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昨日LME公布库存显示，伦铝库存新增425,575吨库存，单日增量和增量创有日度公布统计以来最高纪录，推动伦铝库存暴增近一倍，达到903,850吨高位，创2022年1月以来水平，昨日伦铝全部库存增量来自亚洲的马来西亚巴生港。马来西亚巴生港由于距离中国较近，被业内视为与中俄密切相关的亚洲地区铝贸易重要集散地。今年4月英美宣布采取联合行动，加大对俄罗斯金属出口的禁止力度，并将世界上最大的两家金属交易所纳入禁令范围，新的制裁措施会使得俄罗斯金属更多流向中国。因此，昨日伦铝在马来西亚巴生港的增量有可能是由于国际贸易商在制裁后为将俄铝出口至中国，但由于沪伦比值收窄，进口窗口迟迟无法打开，一直存放在巴生港。 昨日伦铝库存暴增的影响下，伦铝夜盘下跌，带动内盘沪铝及氧化铝跟随走弱，中信建投期货表示，整个事件来看，属于贸易商从利润角度考虑将海外隐形库存显性化，短期或对LME金属现货升水有一定压制。在进口窗口关闭的当下，对国内供给暂不构成影响。
据外电5月10日消息，周五公布的数据显示，伦敦金属交易所（LME）注册仓库的铝库存总量增88%，达到903,850吨，为2022年1月以来的最高水平。 市场人士表示，在西方国家扩大对俄罗斯制裁后，库存受到制裁新规影响，交易商利用新规从LME仓库中收回俄罗斯铝，并在晚些时候归还，以便从规则变化中获利。 铝库存总量上升，因有425,575吨铝存入马来西亚巴生港。 一天之内库存有如此规模的增长，一位贸易商称这很“疯狂”。 LME基准三个月期铝价在数据公布后小幅下跌，随后企稳，目前上涨0.39%，报每吨2,571.5美元。
据外电5月10日消息，伦敦金属交易所(LME)周五公布的数据显示，4月份，LME批准仓库中俄罗斯原铝的库存份额为89%，低于3月份的91%。 上个月LME宣布禁止新的俄罗斯金属交割，4月13日起生产的俄罗斯金属将不再有资格在LME交割。而当日之前生产的俄罗斯金属仍可接受，只要交付方可以向LME证明，该金属不受制裁。 LME仓库中俄罗斯金属的高份额一直令一些生产商感到担忧，这些生产商与俄罗斯铝业(Rusal)和一些西方消费者竞争。 数据显示，4月份，LME注册仓库中的俄罗斯原铝库存从3月的311,900吨下滑至116,325吨。 4月份，LME批准仓库中俄罗斯铜库存份额为50%，低于3月份的62%，LME注册仓库中的俄罗斯铜库存从3月的60,750吨下滑至47,350吨；LME批准仓库中俄罗斯镍库存份额为33%，低于3月份的36%，LME注册仓库中的俄罗斯镍库存从3月的24,858吨下滑至24,810吨。
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 五一假期归来后江苏地区库存又迎一轮垒库。SMM周度调研显示精铜杆开工率亦大幅回落。但在周初铜价回落下消费仍然呈现出复苏迹象。周内江苏地区延续前期的去库节奏，周内去库逾3000吨。为何在开工率明显走低的情况下电解铜库存仍然呈现去库，以下为具体分析。 本周周初铜价迎来小幅回撤，周二单日走跌超1000元/吨令终端企业点价逢低锁价意愿增强。在前期未出现明显备库动作的情况下各家原料及成品库存均有区划，且因沪铜2405合约即将迎来交割的背景下，现货升水逐渐向平水价格附近收敛。但因五一假期期间山东、北方货源的持续流入，江苏地区现货升贴水与上海出现短暂价差，加工材端口企业随即补充部分原料。故社会库存与企业原料、成品库存从总量上来看均有减少。 展望后市，周内铜价虽有回调，但如此前一般底部支撑仍然较强。据SMM调研了解江苏部分加工企业已经出现轮流开工降低亏损的现象。虽然消费呈现复苏趋势，但过高的铜价也一直在压制企业利润空间。周五伦铜再回10000美元/吨以上，沪铜亦回到80000元/吨上。下周为沪铜2405合约交割日，受大量现货转为仓单影响，预计现货升水仍将抬升，企业采购、生产积极性预计也将受抑。前期预测中较大弹性去库的局面或将延后。
SMM5月10日讯：据SMM数据库显示，2023年9月以来国内分地区纯镍总社会库存持续增加，进入2024年延续累库，4月26日总库存约为3.33万吨，年内已累库超1.50万吨，增幅高达82.52%，位于2020年11月以来高库存水平。 国内分地区纯镍总社库及LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 据SMM分析，国内分地区纯镍总社会库存不断增加主因纯镍供应持续放量，供应端增加的“程度”快于需求端“消化”的速度。在愈发过剩的电积镍产量的影响下，国内纯镍库存压力持续增加，2023年纯镍库存由4084吨暴增至18271吨。进入2024年，SMM最新纯镍社会库存已到3万吨上方。同时，当前沪镍价格到达2021年的价格区间低幅水平，意味着纯镍的供需错配带来的库存暴增将成为后续镍价弱势运行的重要原因。 供应端有国内自产及海外流入，需求端包含国内需求、出口海外。具体解析如下： 供应端 产量方面： 据SMM数据库显示，自2023年以来，国内精炼镍月度产量便持续“爬坡”，截至2024年4月产量达2.60万吨，触及SMM数据统计以来历史新高。 据SMM调研了解，2024年3月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性仍存，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。此外，3月停减产的电镍生产企业在4月开始恢复生产，且年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。 国内精炼镍月度产量变化走势： 进口方面： 据SMM数据库显示，2023年以来我国未锻压镍进口量整体呈震荡减少的趋势，2024年3月进口量较2023年高点已减约7700吨，减幅约53.76%。 海关总署在线查询数据显示，我国3月未锻压镍进口量为6,582.78吨，环比增13.3%，同比增48.2%。俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口未锻压镍1,479.29吨，环比减8.3%。加拿大为第二大供应国，当月自该国进口1,400.00吨，环比增268.4%，同比增311.8%。 》点击查看详情 我国未锻压镍月度进口量变化走势： 需求端 据SMM调研显示，2023年至今，国内镍市需求整体稳步增加，相较于供应增加的速度，需求显得相对弱势。 出口方面： 据SMM数据库显示，2023年以来我国未锻压镍出口量整体呈先减后增的趋势，2024年3月出口量约7500吨，环比增约222.42%，同比增约225.64%。 SMM展望 整体来看，供应端的增量主要源自国内自产，进口量贡献偏小；需求端消化速度低于供应增幅，我国出口量近期呈震荡增加的趋势。从供需数据来看，供应高于需求，SMM认为 在镍产能持续扩张的背景下，累库趋势或将持续；但内外比价长期大幅劈叉，或将导致国内出口增加、进口减少，从而国内累库速度放缓。
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 从3月份铜板带进出口数据进行分析，3月份进口7616.67吨，同比增长18.7%，出口10022.32吨，同比增长18.4%。国别与品类上来看，国内进出口方向存在一定区分，以下为具体分析。 总体来看，在新年假期结束后，铜板带2024年进口同比增长较高，环比亦有增加。其中主要发力点在盘卷铜锡合金白带与紫铜板带上。伴随新能源汽车覆盖率逐渐增长，终端排产需求较大，相关连接件需求水涨船高。在进口地区分布上，日本、韩国及台湾占主要份额，在部分特殊尺寸板带上国内供给量仍存缺口。 在出口方面，3月板带出口品种主要以黄铜板带为主，国别方面百花齐放，主要聚集于东南亚地区，随着东南亚地区经济增长向好，菲律宾、越南、印度等国发电量与装机量稳步上涨，对变压器、连接件等需求逐渐上升。 展望后市，在我国新能源汽车出口量已稳居世界第一的情况下，国内新能源车覆盖率也呈现出逐渐上涨的空间。但在铜价高企的情况下，国内铜板带产量受到一定遏制。预计铜板带进口规模将有所增加，但出口增量或有所减少。
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2024年4月，期铜强势上行，伦铜毫不犹豫冲破9000美金后直奔10000美金整数关口，月涨幅12.45%，沪铜主力（Cu2406）合约于75000元/吨上方扎实上行至80000元/吨大关，高位触及82460元/吨，月涨幅13.45%。 4月，美国强劲的就业数据以及迟迟难以降温的CPI令市场频频推迟美联储年内首次降息时间，“年内不降息”亦成为热议话题；美元指数整体重心走高。与此同时，地缘政治冲突明显，国际黄金屡破新高，原油、铜等跟涨情绪积极，欧美“再通胀”预期启动，进一步抑制年内降息情绪。但欧央行近期表态偏鸽，市场预期其首次降息将在6月。本月，日元狂跌，美元兑日元曾触及160点位；但随着日元暴跌，人民币在国际地位有所抬升。观察中国市场，3月PMI录得50.86，6个月以来重返扩张区间；4月公布其他中国经济数据亦基本向好。房地产市场继续注入信心，多城市放开限购或将活跃地产市场。总结4月，不论交易欧美“再通胀”逻辑，还是国内宏观稳固信心均令期铜表现超预期向好。但持续攀高的铜价令铜下游基本面以及现货端口面临较大压力。 基本面，铜矿端加工费降至个位数且逐步走向负数，粗铜和阳极板补充令中国冶炼厂4月电解铜产量并未呈现大幅降低，录得98.51万吨。 4月铜材行业开工率为67.94%，环比下降1.88个百分点，同比下降7.21个百分点。 持续上涨的铜价令内外盘出现明显价差，沪铜出口呈现盈利，冶炼厂积极布局，然下游对电解铜消费力度下降，社会面在4月依旧没有呈现去库。 展望5月，美国4月非农数据有所降温，年内“或有一次或两次降息”言论再起，美元指数于月初走跌，期铜有所回吐涨幅。但不论是美元还是铜价，在短暂回调后均再次强势反弹，可见多头依旧较为坚挺，月内跌势暂不明显。预计5月伦铜运行于9750-10200美元/吨，沪铜运行于78000-82000元/吨。 》查看SMM金属产业链数据库
SMM5月10日讯：宏观暖风频吹、市场尤其是海外资金对铜矿供应收紧预期的交易叠加此前部分交易贵金属的资金转移到铜等大宗商品上来，使得海内外铜价在4月迎来了可观的涨幅。沪铜4月月线涨幅为13.62%，伦铜4月月线的涨幅为12.51%。 进入5月，此前受下游消费需求受高铜价抑制、自由港下半年预计从Grasberg铜矿出口多达90万吨铜精矿以及美元反弹等使得铜价出现了调整，而随着杭州、西安等多地取消限购，全国限购仅剩四大一线城市及海南等以及中国前四个月外贸数据的向好给铜需求带来可观的前景预期，近期美国的经济数据不佳促使市场提高了对美联储今年晚些时候降息的押注，美元走弱的预期提振了铜价，截至5月10日18:12，沪铜报80970元/吨，涨1.52%，5月的月线暂时下跌0.98%；伦铜报10060.5美元/吨，涨1.58%，5月月线涨幅暂时为0.84%。5月哪些因素成为影响铜价走势的重要力量？ 供应方面 节后现货市场成交活跃度略微增加 进口铜精矿指数（周）跌至负数 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 铜矿供应方面：铜精矿现货加工费跌至负数。铜矿供应扰动因素再次成为市场关注的焦点。据SMM报价显示，5月10日SMM进口铜精矿指数（周）报-1.43美元/吨，较上一期的2.07美元/吨减少3.5美元/吨，降幅为169.08%。据SMM了解，节后的现货市场成交活跃度略微增加。有部分市场人士预计铜矿供应的紧张或将使得下半年被迫减停产的企业增多。 4月中国电解铜产量环比减少1.44% 同比增加1.56% 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 电解铜产量供应方面：4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%，同比增加1.56%，且较预期的96.5万吨增加2.01万吨。1-4月累计产量为390.47万吨，同比增加22.22万吨，增幅为6.03%。4月产量环比下降的原因是有7家冶炼厂进行检修，产量降幅并没有预期大，主要有以下几个原因：1，4月铜价大幅上升令精废价差扩大，粗铜和阳极铜供应增加，据SMM调研所知4月有大量再生铜制杆厂转为生产粗铜和阳极板，到了4月末甚至有阳极板厂到处求客户买货，可见阳极板供应十分充裕。这从粗铜和阳极板加工费持续上升也能反应出来（截止至5月10日：SMM南方国产粗铜加工费（周 ）报1500元/吨，较上月上升450元/吨；国内阳极板加工费（周 ）报1200元/吨，较上月上升400元/吨），冶炼厂可以采购到足够多的原料令检修影响量明显下降。2，4月硫酸价格走高；黄金和白银的价格则处于历史高位，副产品能弥补生产亏损，冶炼厂主动减产的动力不强。3,华东某冶炼厂完成技改产量逐步恢复正常也是令总产量超预期的原因之一。4，由于再生铜杆扣减幅度较大，个别冶炼厂甚至采购再生铜杆作为原料以保证产量。 进入5月，将有更多的冶炼厂进行检修，据SMM目前统计有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能164万吨，这是令5月产量下降的最主要原因。然而，由于目前粗铜和阳极板供应充裕，不少冶炼厂已经备足原料，这将导致产量下降的幅度小于预期。另外，西南某冶炼厂搬迁后开始有产出，也是令5月产量降幅较少的原因之一。 需求方面 受高铜价抑制，不少铜材的开工率受到影响。从精铜杆开工率来看：据SMM调研数据显示，4月份精铜制杆企业开工率为68.96%，超预期环比下降2.18个百分点，同比下滑2.77个百分点。在高铜价的压制下，4月下游消费情况不及企业预期，累库压力愈重，不少精铜杆企业4月内选择减产或安排检修、停产等降库，同时因铜价高位波动，下游观望情绪浓厚，使部分精铜杆企业回款压力加重。据SMM调研：进入五月后，因前期铜价影响，精铜杆企业预期放假时间同比增加，在五一期间，因铜价居高下游同样承压，下游提货不及预期，最终精铜杆企业实际放假数量及时间均多于预期水平，造成五月上旬精铜杆开工率同比超预期下降，截至目前，精铜杆停产减产企业仍在陆续恢复当中，预计对5月精铜杆开工率形成拖累。 库存方面 截至5月9日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.25万吨至40.22万吨，但较上周四增加1.43万吨。总库存较去年同期的15.20万吨高25.02万吨，其中上海地区较上年同期高18.74万吨，江苏地区高4.96万吨，广东地区高0.85万吨。具体来看，上海地区库存较周一上升0.03万吨至27.42万吨，本周上海库存增加的最主要原因是有进口铜流入。江苏地区库存减少0.25万吨至5.85万吨，江苏周边冶炼厂有出口动作且节后下游补货增加，是导致该地区库存下降的主要原因。广东地区库存增加0.07万吨至5.63万吨，广东消费不佳是主因，这从广东日均出库量持续走低也能反映出来。成渝地区库存下降的主要原因是到货量减少：天津地区库存增加的主要原因是到货增加消费疲弱。展望后市，临近交割冶炼厂在现货贴水较大的背景下仍偏向往仓库发货，料下周仓库到货量会增加；但交割后预计冶炼厂会增加出口量，令国内总供应减少。而下游消费方面，高铜价始终压制消费，且临近交割在月差较大的背景下，下游采购量也会减少。因此，SMM认为下周将呈现供应增加消费减弱的局面，周度库存或将重新走高。此外，需警惕5月国内炼厂出口至LME仓库的交仓情况，这可能会使得铜价出现波动，同时也将为后续国内铜库存的去库提供助力。 LME铜库存5月10日减少925吨至103450吨。伦铜近来整体持续去库至10万吨上方，也给予伦铜一定的基本面支撑。 后市 受粗铜和阳极板供应充裕，不少冶炼厂已经备足原料，这使得冶炼厂检修带来的产量下降的幅度小于预期。目前国内电解铜现货供应比较充足，然铜精矿现货加工费跌至负数之际，铜矿供应端的一丝风吹草动都会影响铜期货市场的敏感神经。后续仍需关注巴拿马新总统上任后对第一量子旗下科布雷铜矿（Cobre Panama）的处理态度，以及赞比亚电力供应情况变化对铜产量的影响以及其他影响铜矿供应关系变化的消息。 消费需求目前受高铜价抑制而偏弱，然国内进出口数据的向好以及多地取消房地产限购等楼市利好政策对房地产的提振，以及未取消限购的一线城市的楼市政策给市场提供了想象的空间，都将给未来的铜需求带来良好的预期。5月后期中国和美国的通胀数据、美联储有关官员的发言、以及中国的社融数据、货币政策、楼市政策、专项债落地对基建的影响等均需值得重点关注。 机构声音 迈科期货研报认为：美国数据略弱，降息预期回升。中国经济反弹，稳增长预期仍支撑市场信心。供需双减，供应缺口预期仍支撑铜价强势：周五有报道巴拿马新总统拒绝与第一量子谈判新合同，除非其放弃索赔诉讼。市场反映积极，盘面增仓大涨。其实4月的智利铜会已基本做出科布雷矿年内无法复产的判断。今年铜供应预期经历两次大幅下调：去年12月下调35万吨（英美资源减产20万吨、科布雷矿合同被判违宪，暂计停产半年减产15万吨）；4月智利铜会再下调30万吨（赞比亚干旱缺电减产15万吨、科布雷暂计全年无法复产，再减产15万吨）。目前为止精矿减产还未波及到精铜生产，但中期供应缺口扩大的预期不断得到加强。宏观利多逻辑维持，现货大幅贴水暗示交割前偏压力，但科布雷无法复产消息再提振供应炒作信心，支撑高位强势调整。79000下方近期支撑，维持逢低多头思路。预计下周主要波动区间82000-79000。 国投安信期货表示：周五下午沪铜增仓再上涨，周K线依然收阳。近期美国工业及就业数据疲软，再次扭转联储降息节奏，贵金属转涨，带动铜价涨势，且欧元区经济一季度环比增长、中国4月贸易数据延续强势。供应端，铜原料进口稳定，铜精矿单月进口234万吨，前四月累计同比增长6.9%。SMM数据显示上月国内精铜产出环比略降1.44万吨在98.51万吨，5月粗铜检修更大，但认为产量以小降为主，国内供应整体稳定。二季度国内炼厂较难出现之前会议上倾向的联合减产幅度。沪铜高位震荡，2406、2407高位卖看涨期权持有。 华鑫期货指出：美元下行和国内宏观情绪回升，沪铜重回强势，继续维持做多策略。对于整体宏观，我们判断在美联储结束加息，逐步进入降息周期的大背景下，全球面临通胀，CPI和PPI大概率进入共振上行局面。 澳新银行研究（ANZ RESEARCH）称，“我们预计铜价将保持高度波动，因市场对严峻的经济背景做出反应。”该机构认为，由于新兴能源转型所需的铜供应严重不足，铜价仍将得到良好支撑。
外电5月10日消息，以下为5月10日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：5月10日LME铜库存减少925吨。其中，新奥尔良铜库存减少900吨，巴生港铜库存减少25吨。5月10日LME铜仓库最新库存数据为103450吨 。 （单位 吨）
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