【上海有色网铝库存快报】12月26日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日增加0.24万吨，现报12.79万吨，铝棒库存较上一交易日减少0.05万吨至3.23万吨。无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存较上一交易日减少0.21万吨至11.64万吨，铝棒库存减少0.08万吨至0.90万吨。今日巩义地区铝锭库存约4.55万吨，较上一日减少0.1万吨。 】 》订购查看SMM金属现货历史价格

盘面：伦铜因圣诞节假期休市。隔夜沪铜主力2402合约开于69130元/吨，盘初摸底于68910元/吨，而后震荡上行摸高于69230元/吨，盘中回落，盘尾横盘整理最终收于69090元/吨，成交量至0.9万手，持仓量至15.5万手，涨幅达0.04%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）由于欧美圣诞放假，海外消息甚少。印度精炼铜产量下降，导致国内市场出现短缺，目前正通过进口弥补这一缺口。精炼铜进口量在2023财年增长约30%，在2024财年上半年预计增长约180%。（2）工业和信息化部发布废铜铝加工利用行业规范条件，引导废铜、废铝加工配送和利用行业高质量发展，提高精细化处理及直接利用水平，制定本规范条件。 现货：（1）上海：12月25日1#电解铜对2401合约报升水30-80元/吨，均价报升水55元/吨，环比跌130元/吨。上周下游企业集中生产备库后，本周需求明显走弱，采购多以长单运转与消化前期预定的现货为主，昨日市场成交冷清。但因对当月票据需求较大，升水下调幅度有限，进入主流交易时段后基本企稳。预计今日升水仍将回落。 （2）广东：12月25日广东1#电解铜现货对当月合约报升水220元/吨-升水250元/吨，均价升水235元/吨，环比跌55元/吨。总体来看，库存大幅下降，持货商挺价出货，但实际交投一般。 （3）进口铜：12月25日仓单价格73-88美元/吨，QP1月，均价环比持平；提单价格68-83美元/吨，QP1月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）22-30美元/吨，均价环比持平，报价参考12月底至1月上旬到港货源。昨日LME休市，香港也进入假期，付款多有不便，外贸市场节日氛围浓厚；内贸方面升水腰斩，导致外贸买卖双方活跃度更加低迷，多数持货商不作报价,买方询盘冷淡，早市未闻成交。 （4）再生铜：12月25日广东再生铜价格63200-63400元/吨，环比保持不变，精废价差2050元/吨，环比日下降168元/吨，精废杆价差1330元/吨，据SMM调研了解，北方地区由于环保检查原因，从本周一开始，大部分再生铜杆厂产量减半，有个别再生铜杆厂直接停产，企业估计要元旦后才能恢复逐步生产。 （5）库存：12月25日LME铜库存增加0吨至166675吨；12月25日上期所仓单库存减少3879吨至2478吨。 价格：宏观方面，由于海外节日休市，海外消息寥寥，市场更多处于观望状态。基本面方面，据SMM调研了解，截至12月25日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.62万吨至5.04万吨，较去年同期7.87万吨低2.93万吨，库存下降主要是由于炼厂直发下游增多，且下游采购补货需求尚可。本周从整体供应端来看，进口铜在持续流入内贸市场，而年末最后一周，炼厂存在清库存的需求，预计国产铜供应也会相应增加，预计总体供应环比上周将增加。消费方面，上周许多企业已集中备库，且临近年末加工企业需求也逐步减弱，预计电解铜需求环比上周将出现下降。价格方面，在宏观情绪影响下，预计铜价偏强运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM12月25日讯： 2023年12月25日，SMM统计国内电解铝锭社会库存44.3万吨，较上周四库存减少0.3万吨，同比去年同期下降4.1万吨，虽继续刷新年内低点，但社会库存近期快速下降的势头遇到明显阻力。出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量10.87万吨，周度出库量环比减少2.04万吨，在经过快速两连降后，当前的出库量已回到11月初去库拐点出现前的水平。 国内铝产品的去库势头为何双双遇阻？据SMM分析，与近期水涨船高的铝价有着密不可分的关系。 自12月中旬以来，SMM A00铝自18380元/吨，经过两周时间，上涨至上周五19120元/吨，涨幅超4%。铝价重回万九上方，对铝产品的供需格局影响颇大。供应端，前期较高成本的铝锭、废铝、铝棒等货源得到释放，市场部分隐性库存“重出江湖”，不少地区铝厂的发货量有所增加，可流通货源趋向宽松；需求端，年末将至，下游开工情况渐趋走弱，且因换月前铝价偏低，不少下游已经逢低完成了部分的节前补库；换月后，面对基价较高的现货市场，下游补货意愿明显减退，采购量出现下降。同时，在年末淡季下，市场畏高情绪和求稳情绪占主导，做市商行动偏向谨慎，大户几无收货举动，无疑对现货的需求和成交造成了较强的抑制作用。因此，在铝价连续两周抬升的情况下，国内铝锭出库量则出现“两连降”， 出库表现不佳成为去库遇阻的主要原因。 分地区来看： 无锡地区 较上周四库存下降0.3万吨至12.7万吨，上周出库量环比下降0.26万吨至4.5万吨。值得注意的是，周末无锡地区有累库的情况出现，入库量环比增加3400吨，而出库量环比减少1400吨，SMM认为，需密切关注无锡地区后续的到货情况。 上海地区 库存持稳，较上周四增加0.1万吨至4.0万吨。SMM认为，近期进口窗口有关闭迹象，但因目前保税区库存偏低，对国内社会库存整体趋势的影响相对有限。 巩义地区 库存出现小幅累库，较上周四增加0.2万吨至4.7万吨，上周出库量环比大幅下降1.05万吨至3.12万吨。近期随着巩义地区可流通货源渐趋宽松，持货商逢高大量出货，但接货方高位接货的意愿冰冷，且下游的需求有所回落，整体出库表现低落，因此巩义地区现货铝价也回落至三地最低。 佛山地区 去库速度也明显下降，截至周一铝锭库存较上周四下降0.2万吨至12.6万吨，出库量表现也大幅回撤，环比下降0.78万吨至2.44万吨。据SMM统计，周末华南地区入库量环比上周增加2900吨，而出库量环比减少4400吨。西南地区货源减量虽在12月持续发力，但据SMM调研，西北、华北地区货源已对华南地区现货有一定补充。SMM预计，云南减产对到货的影响虽得以持续，但因北方铝厂发货增加和市场需求不振的双重影响，华南整体可流通货源或渐趋宽松。   铝棒库存方面， 据SMM统计，12月25日国内铝棒社会库存6.68万吨，与上周四相比累库0.19万吨，环比去年同期库存增加0.71万吨，持续超过一个月的持续去库宣告终止；上周铝棒出库量3.48万吨，周度出库量出现0.4万吨的下降。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM认为，在去库拐点出现后，当前铝锭社会库存较11月中段已快速下降超过25万吨，11月下半月以来去库速度超出预期；目前国内铝锭库存已连续两周创下年度新低，在排除质押不可流动的库存后，实际可流通库存量更是仅有30万吨左右。自12月中旬以来，因铝价的强势表现，铝锭的供需格局受到影响，市场的可流通货源已趋向宽松。 SMM预计，年末期间，受云南减产对铝锭到货量的持续影响，国内铝锭库存虽暂时维持偏弱去库走势，但库存继续大幅下降的空间已然不大，SMM推算春节前国内铝锭社会总库存最低点将出现在40-45万吨这一区间，且不排除近期（1月初）出现累库拐点的可能性。   》点击查看SMM铝产业链数据库

► 金属涨跌互现 黑色普跌 氧化铝、碳酸锂涨超2%【SMM日评】 ► LME逢圣诞休市 美金铜市场亦现假期氛围【SMM洋山铜现货】 ► 当日成交偏弱升水回落 市场看空后市预计升水难稳 【SMM沪铜现货】 ► 加工企业因环保减产 需求惨淡升贴水跌至低位【SMM华北铜现货】 ► 库存大幅下降 持货商挺价出货【SMM华南铜现货】 ► 12月25日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 12月25日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 周末去库稍缓铝价高位回撤 今日华南现货市场贴水小幅走扩【SMM华南铝现货】 ► 临近长单结算出货减少 短期华东现货升水或弱势震荡为主【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：年末持货商继续甩货 现货交易活跃度下降【SMM午评】 ► SMM 2023/12/25 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 宁波锌：市场货量少 现货升水上行【SMM午评】 ► 广东锌：周末到货改善现货紧缺状况 现货升水窄幅下滑【SMM午评】 ► 天津锌：升水有所走弱 市场交投氛围冷淡【SMM午评】 ► 早盘沪锡价格窄幅震荡 下游企业观望态度仍浓【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

供需方面，近期国内现货升水变动大，市场对进口铜消化快，且再生铜年底结账更积极，精铜货源再次转紧。上周SMM上海现货升水最高被推至315元/吨，而本周一升水已快速回落到50元/吨。同时，洋山铜溢价回调到80.5美元，上游清货积极。上游，铜精矿加工费指数继续走低到67.49美元，2024年国内精铜扩产产能入市兑现强，而印尼、印度精炼产能逐步投产，将使矿冶原料更紧提振矿价。消费端，临近年末，订单转少，消费降温，由于春节较晚，预计1月多数时间大厂延续生产，不过整体需求已入淡季。SMM社库可能受年底购销影响跌至5.04万吨记录低点，不过铜价与价差对低库存反映较淡，普遍认为趋势上铜市仍将转为累库。 海外，伦铜库存上周减少9000余吨至16.6万吨，0-3月贴水仍在90美元，海外消费一般。消息面，市场仍在关注减停。倘若以ICSG10月预测，巴拿马Cobre Panama铜矿关停与英美资源下调产量指引，意味着矿端增量将从预计的80万吨级降至50万吨增量，2023年矿端增量也经历了持续下调，目前在40万吨级。另外，智利Codelco与三个工会达成为期30-36个月的合同，实际在铜价疲软预期背景下更易提前完成薪资谈判。 后市，继续关注国内社库动向，延续远月空配思路，空头换月至2403或2404合约持有，上方阻力6.95万元/吨。

12月25日讯： 沪铝夜盘高开走高，早盘自高位大幅回撤，再次回落至万九一线，本周华南地区库存去库明显趋缓，铝价七连红宣告终止，长单结算日不少持货商仍选择逢高下调出货，但临近月底中下游有补充进项需求，当月票报价相对坚挺，且月差偏低，刺激接货方入场收货，市场报价稍有回暖，整体成交尚可。今日SMM佛山铝价对2312合约报贴水35元/吨，扩大10元/吨，现货均价录得19080元/吨，跌40元/吨。第二交易时段，沪铝震荡走弱，持货商跟随下调，买方青睐相对低价货源，部分成交。整体成交价对SMM华南铝价贴水40元/吨-升水0元/吨，成交价格集中在19040-19080元/吨。 在国内铝锭去库拐点出现后，华南市场在云南减产消息支撑下，随着流通货源收紧，现货呈现偏强走势，已转升水行情且持续走扩，但据SMM调研，11月底以来，随着区域间价差变化，市场上西北货源增加对华南的去库造成干扰，华南地区升水在高位有所承压。进入12月，近期因巩义地区价格强势和运输不畅影响，西北地区货源华南的到货量有所减少，且云南完成停槽后，华南整体到货处于偏紧状态。但期货换月后，随着铝价的水涨船高，市场可流通货源明显增加，华南现货市场波动加剧，SMM预计，近期华南地区现货升水或将延续惯性下行的状态，12月底或继续维持贴水行情，需寻觅进一步的支撑，后续关注供需情况和市场成交表现。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水       》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM12月25日讯：      截至12月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.62万吨至5.04万吨。相比上周五库存的变化，全国各地多数地区的库存是下降。总库存较去年同期的7.87万吨低2.93万吨，其中上海较上年同期低2.17万吨，广东地区高0.71万吨，江苏地区低1.55万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                  具体来看，上海地区库存较上周五下降0.25万吨至3.04万吨，江苏地区库存下降0.01万吨至0.21万吨。周末进口铜到货量不多，且下游消费尚可，令该地区库存下降。广东地区库存下降0.34万吨至1.13万吨，近期广东下游消费不错，这从广东日均出库量持续上升也能反映出来，且冶炼厂增加了直发量减少了发仓库的量。      展望后市，据我们了解本周进口铜到货量减少，但预计国内冶炼厂发货量会增加，总供应会小幅增加。而下游方面临近年末料消费将明显减弱。因此我们预计本周将呈现供应增加消费减弱的局面，周度库存预计会小幅增加。