杀疯了！随着Model3价格降为22.99万元，相较于2022年最高降幅达4.8万元，新能源汽车正式进入价格战。 有投资人看到该消息后，立马在朋友圈点评： 无论是涨价还是降价，都反映出了各自的强势。 几乎在同一天，小米第一款车——中型溜背式轿车（内部代号Modena摩德纳）浮出水面。消息人士透露，该款车分两个版本，价格未定。 各路车企们开始“贴身”肉搏 随着新能源汽车“国补”的退出，车企们正式进入完全竞争状态。 上述在朋友圈点评的投资人认为，新能源汽车产业进入正常发展阶段后，补贴已经完成了产业扶持的使命。 “下一步车企会进入完全的市场竞争阶段，涨价和降价都是车企们的差异化策略，唯有产品性价比才是抓住用户的核心竞争力。” 相较于特斯拉的降价，记者看到 ，以比亚迪、上汽大众、一汽大众为阵营的车企，却成为涨价一方。不过，旗下车型涨幅均不大，在6000元上下波动。 对此，记者致电比亚迪董秘办，其工作人员表示， 涨价是公司的综合考量，包括对燃料、锂矿、钢铁等成本的评估以及涨价后市场的接受度，最终做出的决定。 “现在公司产能和产量都起量了，成本上能实现一部分抵消，可以做到成本的摊薄。在市场选择上，国内与国外都十分重要，选择发力哪一市场取决于公司在当地的投放能力。但总体而言，产能处于建设、完善的阶段。” 面对新能源车企们各自打出的价格牌，洛克资本投资董事总经理李音临在接受采访时表示，“从产业角度看，在2016年新能源汽车就加速起量，2022年呈现出强劲的增长趋势，这源于内需支持和出口增长，双重叠加让车企们都迎来了高增长。” “ 但在内需方面，这种支持并不是来源于家庭换车，而是高油价下新能源汽车作为合适的网约车载体而出现的放量。因此，比亚迪2022年新车销量远超特斯拉。 ” 数据显示，2022年比亚迪全年累计销售186.85万辆，而特斯拉为131万辆，前者比后者多销50万辆。 李音临表示， 2022年11月以后，由网约车支撑的内需增速已经放缓。 “据说是开网约车的司机太多了，平台补贴过多，且开网约车也挣不到钱。所以，作为大额家庭消费，新年还有多少家庭愿意支出一笔钱去买车，是车企们需要面对的问题。 在此背景下，精细化管理成为车企们争胜负的关键，而定价与配置是核心。 ” 至于出口，李音临认为，还是看好2023年车企的出口。虽然海外油价下跌，但国际市场对新能源车的认可度仍然高，对中国的新能源汽车出口海外比较友好。 如果想在出口上下功夫，需要让产品性价比足够高，车企才能在出口方面抢占更多市场份额。 ” 不过采访中，亦有投资人表示，并不太看好出口。 “海外经济疲软，需求也在萎缩，特别是PMI已经降至枯荣线以下，2023年出口应该不会比2022年好。” 面对市场的不确定性，新年以来，小鹏、岚图等车企则采取了保价策略。 小米汽车谋“现金奶牛”的好生意 就在各路车企肉搏时，记者了解到，浮出水面的小米首款汽车，被爆内部已有讨论方案： 其中一个版本定价为26万-30万元，另一个版本在35万元以上。 对比这一价格，上述投资人表示， 26万元-30万元是新能源汽车竞争最激烈的阶段，在市场需求疲软的背景下，最怕上不上，下不上的车企。 “对行业来说，2023年肯定不是百花齐放、锣鼓喧天的情景。定价方面，相较于比亚迪，蔚小理明显尴尬。“ 因为他们很少做运营车辆，主要是家庭消费，特别是蔚来和理想，价格都在30万以上，换车人群在哪里，值得思考。 ”该投资人说。 而小米手机之所以能成功，打的就是性价比。 如今，这一标准也放在了新能源汽车身上。不管是业内还是业外，“性价比”都是反复提及的词。 “无论是小米，还是其他新兴造车势力，新能源汽车最核心的三电，即电控、电机、电池，均能通过外部采购买到。 小米的这一定价，反映的是成本端的高企，未来卖一辆亏一辆或成为必然 。”该投资人继续说，目前市场上售价30多万的有蔚来和理想，在国补退出前，2022年也就卖了12-13万辆。从品牌角度出发，即便小米有粉丝，但在相同价格下，蔚来、理想甚至是特斯拉，都是可选对象。所以，小米造车如果没有性价比，一开始就将陷入尴尬境地。 创道硬科技创始人步日欣表示，在当前新能源汽车市场状态下，小米汽车面临重大挑战。“其不但要造出车，还得突出差异性，否则很难在如此卷的市场中杀出重围。” 不过，在洛克资本投资董事总经理李音临看来，小米汽车还没有进入比亚迪、蔚小理的阶段。 “相比后者需要挣钱、抢客户，小米汽车只需要做好现金流的生意。” “ 目前情况下，新兴势力们不需要较高的利润，只要有较好的现金流，就可以给投资人交代 。”李音临表示，据了解， 整车厂在上游采购上都会拖欠9个月的账款，可能除电池厂外。在下游上，也可以卖期车，因此造车是很好的现金奶牛。 而小米本身又做投资，投资的自动驾驶、智能座舱公司，都可以撩动消费者购车预期…… 更重要的是，所有融资造车的公司，地方政府都愿意给土地，银行愿意给贷款。那么，在零件部不用着急用钱买，C端又可以卖期车的情况下，造车是很好的现金奶牛。

外销受航运、通胀等因素影响有所波动，内需长时间不景气，开工率偏低的轮胎行业，头部企业却在近期密集推出扩产计划，新一轮资本开支潮“箭在弦上”，谋求更高的市场份额。 记者梳理发现，赛轮轮胎(601058.sh)、森麒麟（002984.SZ）、玲珑轮胎（601966.SH）、贵州轮胎（000589.sz)、通用股份(601500.sh)均在近期公布新的投资计划，项目遍布国内外。业内人士表示，国内轮胎行业头部企业产能规模经过近几年的提升，增幅较为明显，全球市占率明显提升，但距离海外巨头仍有差距，尚存在较大的提升空间。 赛轮轮胎相关负责人表示，轮胎属于资本密集型行业，想提高市场占有率必须投资增加产能或进行并购。因为新产能存在一定建设周期，市场景气度不高的时候反而是扩产良机。“从行业特性来讲，轮胎行业并购成功率较低，行业扩产多选择新建产能，虽然目前行业不在高峰，但过段时间可能迎来景气周期，提前布局可充分享受战略机遇。” 新一轮资本开支潮“汹涌” 为更好的满足市场需求，攫取更多利润，中国龙头胎企不约而同开启新一轮产能“军备大战”。 其中，赛轮轮胎步伐尤其大。2022年年中，公司公布了总计超过170亿元的两大投资计划，建设“青岛董家口年产3000万套高性能子午胎”与“15万吨非公路轮胎项目”及“年产50万吨功能化新材料（一期20万吨）项目”。 近日，公司发布公告，通过发行可转债方式募集资金，用于越南年产300万套半钢子午线轮胎、100万套全钢子午线轮胎及5万吨非公路轮胎项目及柬埔寨年产900万套半钢子午线轮胎项目，加速布局海外项目，推动海外产能的扩张。 玲珑轮胎2022年12月15日在投资者互动平台表示，公司塞尔维亚工厂预计2023年一季度一期全钢120万套项目投产，半钢项目预计明年二季度试产。同时，积极推进7+5全球化布局规划，加大国际市场开拓力度，加快推进海外第三工厂的选址。 国内方面，去年12月31日，公司发布公告，安徽玲珑轮胎有限公司拟建设年产1400万套高性能子午线轮胎项目，总投资51亿元。 “公司推进全球化布局，增加海外产能是重中之重。”森麒麟董秘金胜勇此前表示。 2022年12月30日,公司公告称拟非公开发行股票募资不超40亿元，用于西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目、补充流动资金。森麒麟同时公告，拟自筹资金2.97亿美元在“一带一路”北非国家“桥头堡”摩洛哥投建年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目。 长期产能规划方面，公司制定了“833plus”战略规划：计划用10年左右时间在全球布局8座数字化智能制造基地（中国3座，泰国2座，欧洲、非洲、北美各1座），同时实现运行3座研发中心（中国、欧洲、北美）和3座用户体验中心，plus是指择机并购一家国际知名轮胎企业。 此外，通用股份、贵州轮胎均有新建产能的计划，用实际行动表示不会缺席新一轮的产能比拼大战。 “拉弓”继续抢占全球份额 轮胎企业为何开启新一轮资本开支潮？业内人士表示，中国轮胎行业头部企业经过多年的发展，规模有了明显的提升，但与世界巨头相比，仍存在明显差距。 比如，全球轮胎巨头米其林在国内有沈阳和上海两大产地,国外在马来西亚、法国、印度、美国、德国等地建立了工厂，年产1.9亿条轮胎，超过赛轮、玲珑、森麒麟目前产能的总和。 上述业内人士认为，产能提升、全球化布局是国内轮胎企业成长的主要路径，目前国内轮胎行业头部企业在全球仍属于第三梯队，但具备了冲击第二梯队的能力，扩大规模是地位跃升的重要条件。 赛轮轮胎相关负责人介绍，轮胎企业扩产，如果选择并购，一是合适的标的难寻，二是可能存在整合风险，轮胎行业投资一直围绕更好的满足市场或应对贸易壁垒去开展。 全球化布局可以更好的避免贸易壁垒带来的影响。2022年8月，美国商务部调整了对中国卡客车轮胎的反补贴税率。在重新计算后，青岛格锐达的补贴税率从16.76%上升为17.48%；1家轮胎企业税率升至17.85%，7家轮胎企业的税率则从16.85%上升到了17.51%。欧盟、印度、土耳其、非洲等海外市场也纷纷对中国轮胎实施“双反”，单一区域生产的风险可见一斑。 此外，“双碳”目标已对中国轮胎产业产生重大影响，落后轮胎产能正在加速出清，为国内轮胎行业头部企业带来新的市场机会。据山东省生态环境厅发布的2022年1－10月全省生态环境质量状况报告，当年届时已经关停11家轮胎生产企业退出落后低效产能1980万条。 轮胎商务网行业分析师蔡娜认为，海外巨头市占率呈长期下降趋势，中国大陆轮胎企业产品品质不断提升，性价比高，继续深化产能全球化布局以有效规避美国的双反壁垒，全球市场份额持将续提升。目前，中国轮胎企业占全球产能20%左右，仍有非常大的提升空间。 森麒麟总经理林文龙此前表示，未来5-10年内，来自亚洲特别是中国的轮胎企业在世界轮胎发展格局中的地位和话语权会明显加强。原来欧美日为主的世界轮胎格局，将伴随着中国、印度等亚洲轮胎企业在全球化建设，在整体规模、智能制造、研发能力、品牌、渠道、“双碳”背景下的绿色新材料运用及绿色轮胎研发等方面的不断提升，全球轮胎20强及10强中将出现更多的亚洲企业特别是中国企业。 规模崛起伴随高端突破 国产轮胎规模快速崛起的同时，伴随着高端突破。 业内人士表示，新建项目凭借丰富的建厂经验，采用更加智能的设备，工厂自动化、智能化程度会更高。同时，若各家轮胎企业规划产能按计划都释放后，会增加市场压力，到时候，要看各企业的产品能否更好的符合市场需求。“因此，公司新建产能均为高性能绿色轮胎产能。” 中泰证券近日发布研报称，国内轮胎企业正逐渐通过技术研发、装备工艺、生产组织管理等方面努力接近或达到世界先进水平，其市场竞争力逐步提升。 近年来随着可持续发展概念、新能源汽车的普及，轮胎企业的技术开发更多地集中在了材料与配方的更新，以及自修补技术的发展上。 例如，2022年，赛轮液体黄金技术因打破“魔鬼三角”而广受赞誉；玲珑碳纳米管预分散母胶应用技术成功应用到全钢胎面配方体系当中，研发出碳纳米管增强的超耐磨全钢轮胎产品；森麒麟近两年积极布局“碳中和”背景下的绿色发展模式和目标，如研发100%可持续可循环利用的轮胎新材料，以确保在未来的竞争优势。 蔡娜认为，双碳背景下，结合国家供给侧结构性改革等政策的推动，不少产能落后的轮胎企业遭到淘汰，加上环保督查趋严迫使很多轮胎企业加快转型升级的步伐，在加速全球化布局的同时，积极调整轮胎产品结构，积极向高质量、高附加值、低能耗的绿色方向发展。 她进一步表示，但在未来一段时间内，中国轮胎总产能过剩加剧的局面难以改变，头部轮胎企业产品结构的调整、智能制造的升级，将倒逼行业加速淘汰落后产能，这是国家转型过程中必经的一步，也是市场导向的结果。

作为颠覆性的新一代光伏技术，钙钛矿凭借诸多优势逐渐显现出巨大的商业化前景。 中金公司今日报告预计， 2023年钙钛矿业内中试线扩产规模有望达1000-1200MW，同比增长近两倍；同年，在百兆瓦产线进度领跑的多家公司也有GW级扩产计划，上半年有望启动业内首批GW级产能的建设及招标活动，推动全国钙钛矿产业规模实现量变 。 图|钙钛矿头部公司产线进展（截至2022年12月，来源：中金公司） 值得一提的是，就在上周， 钙钛矿叠层电池转换效率世界纪录再获突破 。 经日本JET第三方认证，其团队研发的全钙钛矿叠层电池稳态光电转换效率达29%，打破团队同年6月创造的28%世界纪录——换言之，仅半年时间，钙钛矿叠层电池效率便提升了1%。同时，德国柏林亥姆霍兹中心科学家声称已研发出一种钙钛矿/硅串联太阳电池，认证效率突破32.5%。 此外，2022年国内全行业中，极电光能、万度光能、无锡众能共计扩产3条/350兆瓦钙钛矿中试线。分析师指出， 这些产线当前处于调试爬坡阶段，效率数据有望于明年上半年产出 。 总体而言，券商统计数据显示，2022年、2023年、2026年钙钛矿组件产能分别有望达到0.87GW、1GW 、24GW。随着海外传统能源价格高位回落、国内光伏电站配储要求提升，未来几年，光伏的降本提效诉求将比过去两年更为迫切，相关新技术的投资主题关注度有望提升，钙钛矿从0到1恰逢其时。 2023年，分析师建议把握钙钛矿的行业重要事件（如行业大会、稳定性认证、商业化出货等）和公司重要事件（如头部企业GW级产线招标、融资推进等）节点，这类时间有望成为钙钛矿主题投资的主要窗口。 具体落实到投资方向上，券商认为，可重点关注钙钛矿相比晶硅带来的增量市场与流程变化。 若吸光材料由晶硅变为钙钛矿，则将省去晶硅产业链上游硅料、硅片、以及中游电池到组件的串焊环节，投资机会集中于保留下来的电池制备、组件封装两大环节 。 目前，这两大环节相关生产制造公司以非上市公司为主，而相关生产设备和制造辅材则有上市公司活跃其中： 图|钙钛矿产业链图谱（来源：中金公司） 其中，钙钛矿相关设备是多家券商分析师建议重点关注的方向。中航证券测算，若到2030年，钙钛矿渗透率达到50%，则全球潜在空间约8800亿元， 钙钛矿设备供应市场空间将突破1000亿元 。 但值得注意的是，虽说钙钛矿理论效率及理论成本优势明显，但仍有多个核心瓶颈亟待解决，包括： 产业化膜层均匀性难以保证、电池死区不可避免，导致大面积制备的钙钛矿效率损失严重；同时，离子键结构的钙钛矿溶液易分解、对外界干扰敏感，钙钛矿电池/组件容易衰减，产品寿命远弱于晶硅电池。 而行业的核心突击方向围绕以上几个核心瓶颈展开，需要产业链各方参与者共同推动。

2022年是半导体行业又一重要的分水岭，疫情反复、需求下滑、国际摩擦等因素再度侵扰产业。 不过，不少半导体企业在疫情时期攻坚克难，逆势保持高速发展。且在行业景气度下滑的情况下，多数企业依然保持着高研发投入。 安路科技、中微半导、概伦电子、沪硅产业、金宏气体、芯源微、华润微等半导体产业链各环节领先企业相关负责人表示，疫情封控的影响主要在供应链及客户端。研发投入是企业发展的动力之源，不会受到外部大环境变化的太多影响。 疫情下逆势成长 2022年初以来，疫情反复不仅削弱了下游市场需求，而且影响了半导体企业的生产和经营。 财务数据显示，前三季度104家A股半导体上市公司（小K注：统计时间截至2022年10月末）中近50%出现扣非净利润同比下滑，整体存货金额同比增长60.3%，营收占比同比提升13.13个百分点至40.35%。 不过，由于不少半导体企业针对疫情采取了积极应对措施，且因所处的产业链位置、下游应用领域不同等差异，反而在2022年逆势成长。 FPGA龙头厂商安路科技总经理陈利光表示，疫情封控对公司的影响主要在物流端。“为了保障产品供应，公司在2022年全方位提高供应链管理水平，选择了在技术水平、生产管理、产业资源等方面具有较强实力的知名企业或龙头企业开展深度合作，密切跟踪上游供应商研发规划与市场布局，建立了供应商双重备份体系，为营业收入高速增长提供了重要保障。” 国产“EDA第一股”概伦电子方面回复称，“新客户的开发和产品导入、半导体参数测试仪器业务的物流和供应链等环节因阶段性封控而短暂受到影响。但本轮疫情对公司的影响整体可控，各项经营工作均取得历史性突破。” 芯片设计领军企业中微半导财务总监兼董秘吴新元坦言：“当前市场经济环境不好，下游市场需求不旺，且2022年多地因疫情相继封控影响了公司新产品、新客户的推广。但公司希望把市场占有率作为第一经营目标，后续将竭力增加出货量，降低库存水位。” 相对设计、EDA等轻资产型公司，材料、设备、制造等环节的半导体企业受供应链影响更大。但在政府的大力支持及自身积极防控下，多数企业经受住了疫情考验，相关细分的已上市企业在半导体板块中业绩表现亮眼。 硅片龙头厂商沪硅产业相关负责人说，3月底接到封控通知后，公司立即实行封闭生产，疫情之下300mm大硅片及存储器用无缺陷硅片出货量仍创历史新高。 国内综合气体龙头金宏气体投关总监陈子晗认为，疫情反复及封控主要影响了公司客户需求及物料运输，但也因此加速了下游客户对供应链本地化的诉求。“尤其是半导体领域客户，以前很多特气能够从海外进口，但疫情下保供上出现了一系列问题，它们现在更加迫切得希望能找到一些本土供应商以提升供应链安全性和稳定性。” “疫情的延续使半导体产业短期内的需求与供给出现了一定程度的错配，上游物料一定程度紧缺、机台进厂装调及验收有所延迟、订单的快速增长等因素短时间对公司正常运营造成了挑战，但整体冲击不大。”芯源微相关负责人表示，公司根据订单排期对长交期物料进行超前滚动预投，并开展了核心物料本土化替代。 功率半导体龙头华润微方面称，“在半导体行业从整体紧缺转变为结构性紧缺的背景下，公司结合市场需求，持续聚焦汽车、光伏、工业控制、消费电子等领域，加大了IGBT、MOSFET、第三代半导体等相关产品的研发、制造以及产品的更新迭代。去年上半年的防疫形势给物料供应链带来了挑战，公司成立了专门的‘物料接驳小组’”。 保持高研发投入力度 即使在行业景气度有所下降的情况下，多数半导体企业仍然保持着较大的研发投入力度，并对相关业务进行重点布局。截至9月末，104家A股半导体上市公司前三季度研发费用支出合计305.2亿元，同比增长29%，营收占比同比提升1.56个百分点至10.81%。 “2023年国家经济有望总体回升，消费电子、家用电器、汽车电子领域对芯片的需求亦会复苏。中微半导将在大家电、工业控制和汽车电子领域重点布局，希望产品系列化、大小资源全覆盖，以满足不同客户的需求。”吴新元表示，公司上市后，资金实力更加雄厚，目标也更为长远，在研发力度上不断加大，期望有更多、更好、更有竞争力的产品推向市场。 陈利光提到，安路科技将核心技术研发和创新作为长远发展的生命线，所以短期内公司会继续维持较高的研发投入，加大在芯片架构、系统集成、制程工艺、专用EDA软件四个方向的研发投入。“我们的挑战是自研开发的产品是否匹配下游客户的需求，外部大环境的发展波动不太会影响到研发计划。2023年公司将进一步优化产品性价比，扩展产品线布局以满足更广泛的市场需求。” 概伦电子方面表示，EDA行业已形成了其特有的行业发展规律，国际巨头都是通过数十年不间断的高研发投入，以内生增长与外延并购相结合实现企业长期发展与业务成长。“预计公司后续研发投入仍将保持一个较高的水平，在制造类、模拟电路设计类、数字电路设计类等EDA领域，及测试仪器和系统等方面不断提升现有产品的性能并陆续推出新产品。” 沪硅产业相关人士直言，当前公司处于快速发展阶段，通过持续高研发投入，不断丰富自身的产品体系、优化技术工艺水平，以提升核心竞争力及行业优势地位。“下游客户对于硅片本土化的需求仍然十分旺盛，尤其是300mm硅片整体市场供应相对紧张，公司正加速扩产。” “金宏气体自上市以来研发投入是持续增长的，计划每年能推出2~3个本土化的新产品，尽量减少被美国卡脖子的范围和领域。”陈子晗说，公司去年下半年先后与中能硅业、天马光电等厂商开展了合作，并正式启动运营由公司提供用氢保障的中国石化苏州首座油氢电综合加能站，未来将在光伏、液晶面板、氢能等领域积极拓展。 芯源微方面称，公司始终将技术持续迭代作为发展的动力之源，在研发投入方面不会受到外部大环境变化的太多影响。在继续加强前道涂胶显影产品优势的同时，积极开拓前道清洗、后道先进封装等其他成熟产品的境外市场开拓。“毕竟前道涂胶显影赛道目前还是国际友商一家独家，我们希望通过自身的努力尽快追赶上竞争对手，补足国内半导体设备领域的这个短板。” “相比其他行业，半导体行业更注重企业的科技创新能力，公司一直坚持走‘内涵’+‘外延’双线战略。这两年最大的不同是除了投资相关公司，也进行团队引进。”华润微相关负责人提到，杰出和具有丰富经验的人才是未来发展的关键，公司始终坚持以股权激励、项目跟投、研发激励等一系列举措，建立起与公司业绩和长期战略紧密挂钩的激励机制。值得一提的是，2022年公司相继就汽车电子应用及车规级功率半导体产业等与比亚迪、吉利等头部汽车企业达成合作协议。

韩国于2022年12月通过了韩国版《芯片法案》——《K-Chips Act》。该法案旨在扶持韩国半导体产业发展，并将对半导体和电池等关键科技提供奖励措施。不过，由于该法案的税收减免幅度不具备竞争力，韩国国内普遍对该法案持批评态度。 据悉，韩国版《芯片法案》正式名称为《税收特例限制法》(Restriction of Special Taxation Act)。2022年12月23日，韩国国会以225票赞成、12票反对、25票弃权通过该法案。该法案将三星电子和SK海力士等大公司的设施投资企业税收减免从之前的6%提高到8%;中型企业和归类为小型或中型的公司的税收减免保持不变，分别为8%和16%。 然而，行业观察人士表示，该法案对大公司的减税幅度仍远低于其他国家提供的两位数减税幅度。韩国总统尹锡悦于于去年5月上任时承诺减税20%，并强调了培育半导体产业的重要性。执政的人民力量党首先提出了修订法案，其中包括将大公司的税收优惠从6%提高到20%;对于中型企业，该党寻求将税率从8%提高到25%，同时将中小企业的税率提高到30%。但在主要反对党韩国民主党批评高减税政策不公平地补贴富人后，提议的税收优惠被下调至10%。当经济和财政部对政府收入减少表示担忧时，税收优惠再次下调。 因此，韩国半导体业界、商业界、学术界集体发声批评，称该法案对韩国关键科技的提升影响力大打折扣。韩国国会半导体产业特别委员会负责人、独立议员Yang Hyang-ja认为，美国、中国和日本投入数十亿美元建设自己的芯片供应链，这给韩国未来在半导体领域的角色蒙上了一层阴影。她表示：“我们正处于一场芯片战争中。” Yang Hyang-ja此前曾为三星电子工作长达三十年，并帮助塑造了这家芯片巨头在全球内存芯片制造方面的主导地位。如今，Yang Hyang-ja领导着一个由13名成员组成的半导体产业特别委员会，该委员会是韩国总统尹锡悦所在的执政党于去年成立的，旨在集思广益寻求解决方案。Yang Hyang-ja认为，只有通过强有力的直接干预，韩国才能扩大其在价值5500亿美元的全球半导体产业中的地位。 该法案对大公司8%的税收优惠远低于Yang Hyang-ja提出的20%-25%。Yang Hyang-ja表示，这些姿态与其他国家承诺的数十亿美元芯片生产补贴相去甚远，并补充称，短期政治利益蒙蔽了国会议员的双眼。她还表示，现在是时候向韩国企业提供更多激励措施，让它们在国内而不是海外建设产能，国家需要采取更多措施来留住年轻人才。不过，一些韩国国会议员则认为，过于慷慨的激励措施会威胁到政府财政，且只会让大公司受益。

急火猛攻已久的光伏产业链价格在2022年底骤然降温，其中，硅片价格先于上游硅料环节出现断崖式大跌，降价潮迅速向下游蔓延。电池片当前依旧维持满产产出，使电池片价格下跌幅度加剧，甚至超越了硅片价格的跌幅。机构预计，在组件价格有明显调整后，项目IRR回升，叠加补装需求后的电站市场可能迎来集中爆发，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。相关标的：林洋能源(601222.SH)、晶科科技(601778.SH)、太阳能(000591.SZ)、金开新能(600821.SH)、芯能科技(603105.SH)。 最近两年多以来，疯涨的硅料价格因下游需求旺盛而起，又不断向下游传导，带动光伏产业链全线涨价。已连续下降十几年的光伏电站投资成本不降反升，导致一些大型光伏项目建设陷入滞缓——被坚挺的高价灼伤，集中式光伏电站的装机需求尤其受到抑制。 因此，解开硅料“死结”和产业链降价，被业内视为刺激终端需求大规模释放的关键。2022年底，光伏产业链价格骤然降温。 隆基绿能12月23日发布单晶硅片价格，其中单晶硅片P型M6 150um厚度(166/223mm)价格报4.54元，单晶硅片P型M10 150um厚度(182/247mm)价格报5.40元。而在11月报价时，硅片的厚度还维持在155μm，这次减薄后，整体降价幅度还高达27%。随后中环也发布了降价公告，P型182硅片也降到了5.40元，210报价7.1元，降幅也超23%。 受硅片走跌和需求趋弱影响，电池片价格也跌幅明显。12月27日，全球最大电池片供应商通威太阳能更新报价，182和210尺寸的单晶PERC电池价格分别降至1.07元/W、1.06元/W，较10月25日的报价下跌19.5%、20.3%。 上游降价下游沾光。在产业链整体降价趋势确认的情况下，全球地面电站受益于收益率提升将增加光伏装机需求，EPC环节盈利有望修复。根据测算，在2元/W的BOS成本、1,200h的年有效利用小时数的前提假设下，若硅料价格持续下降带动组件价格由1.98元/W下降到1.80元/W，国内地面电站项目IRR有望提升1.2个百分点至7.7%。 光伏电站运营商太阳能近期在接受机构调研时表示，硅料价格下行带动了光伏电池、组件价格的回落，有助于降低光伏电站投资成本，保证较好的项目收益率，增加光伏电站投资运营商投资积极性，有利于项目的开发建设。 深耕于分布式光伏电站的芯能科技在回复投资者提问时也表示，硅料价格的下降，有望带来组件价格的下降。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率进一步提升。 华西证券认为，随着新增产能的释放，彼时硅料价格有望进一步下跌。硅料价格下跌，趋势也将传导至硅片及电池片，叠加疫情政策的逐步宽松，下游光伏电站项目将受益于上游成本压缩，需求迎来爆发，利好下游光伏电站运营商。 展望未来，中信证券表示，在硅料价格下行带来组件价格和装机成本下行的情况下，在过去两年产业链价格走高而地面电站项目建设不断被推迟的情况下，国内光伏地面电站装机有望迎来高速增长。华西证券推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括晶科科技、太阳能、林洋能源、金开新能、京运通。 相关概念股： 芯能科技(603105.SH)：公司已先后为近千家企业提供绿色环保方案，自持分布式光伏电站项目及分布式光伏开发及服务项目总规模已超1GW。 林洋能源(601222.SH)：截至2022年6月底，公司自持光伏电站超1.4GW，储备光伏项目超6GW。 晶科科技(601778.SH)：公司专注于光伏发电行业下游产业链，主营业务为光伏电站运营、光伏电站转让和光伏电站 EPC 等，涉及太阳能光伏电站的开发、投资、建设、运营和管理、转让等环节，以及光伏电站 EPC工程总承包、电站运营综合服务解决方案等。 太阳能(000591.SZ)：公司业务以太阳能光伏电站的投资运营为主，主要产品为电力，该产品主要出售给国家电网。现公司已在甘肃、青海、宁夏、新疆、内蒙、江苏、安徽、江西、上海等十多个省市，建有光伏电站项目。 金开新能(600821.SH)：公司主营业务为新能源电力的开发、投资、建设及运营，主要包括光伏发电和风力发电两个板块，公司光伏电站业务主要包括大型集中式电站和屋顶分布式电站两种。

韩国周二表示，计划为在韩国国内投资的半导体和其他科技公司提供大幅税收优惠，以加强其供应链安全并提振经济。韩国财政部表示，韩国将为半导体和其他关键行业的国内投资提供高达35%的税收减免，新措施将帮助企业在第一年减轻超过3.6万亿韩元(约合28.2亿美元)的税收负担。 韩国财政部表示：“在新冠大流行和芯片供应短缺之后，国际社会已经重新认识到在国内拥有生产能力的经济和安全价值。在全球技术和供应链竞争升级的情况下，迫切需要为芯片等具有高经济安全价值的战略项目提供全面支持。”韩国政府计划在本月内提出详细的修订方案，并将其提交给国会批准。韩国财政部补充称，这一减税计划需要得到由反对党主导的议会的批准。 值得一提的是，韩国在2022年12月通过了韩国版《芯片法案》——《K-Chips Act》。该法案旨在扶持韩国半导体产业发展，并将对半导体和电池等关键科技提供奖励措施。该法案将三星电子和SK海力士等大公司的设施投资企业税收减免从之前的6%提高到8%;中型企业和归类为小型或中型的公司的税收减免保持不变，分别为8%和16%。然而，行业观察人士表示，该法案对大公司的减税幅度仍远低于其他国家提供的两位数减税幅度。韩国半导体业界、商业界、学术界集体发声批评，称该法案对韩国关键科技的提升影响力大打折扣。

韩国11月的半导体产量再次下滑，并创下全球金融危机以来的最大降幅，这代表着韩国工业产出面临的巨大压力，同时也指出全球经济的放缓。 据韩国国家统计局周四公布的数据，韩国芯片产量连续第四个月萎缩，11月同比下降15%，这是2009年以来的最大降幅；芯片产量环比来看也下降了11%。 与此同时，韩国半导体库存却在11月同比增长了20%，较上月的增幅12.9%进一步增长，凸显出全球内存芯片供应过剩的现状。 此外，韩国整体工业产值较上年同期收缩3.7%，创下新冠疫情大流行以来的最大降幅。 国内外经济双遇冷 韩国芯片一般供应全球，被视作世界制造业的晴雨表，其产出的下降代表着全球市场对科技零部件的需求进一步降温。 展望2023年，俄乌冲突仍在延续，而包括美国在内的主要经济体进入衰退的风险正在上升，再加上疫情仍未结束，多重因素可能打击全球制造业需求。 这又再次威胁到韩国经济的前景。目前，韩国的经济增长已经感受到来自出口下降和国内利率上升的双重压力，全球经济的疲软加剧了人们对韩国黯淡未来的担忧。 然而，韩国财政部在另一份声明中表示，芯片需求疲软增加了一系列风险，让韩国经济前景更加不确定。而最近结束的卡车司机罢工和首尔的万圣节人潮踩踏事件也在加剧担忧。 这也让韩国央行在考虑货币政策时感到更多掣肘，其正在讨论明年是否还需要再加息一到两次。 目前横亘在全球央行心中的一个问题便是何时退出紧缩政策，而阴云密布的经济前景让已经加息了一年的韩国央行不得不更加谨慎。

今日，台积电举行3nm量产暨扩厂典礼，由董事长刘德音主持，应用材料、ASML、Lam Research等近200名供应链伙伴出席。 刘德音在典礼上表示， 目前3nm良率与5nm量产同期相当，已大量生产，市场需求非常强劲。量产后，3nm每年带来的收入都会大于同期的5nm 。 而从性能上来看，相较5nm，3nm制程逻辑密度增加60%，相同速度下功耗降低30%-35%，刘德音因此也放话称3nm“是世界上最先进的技术”。 此外，3nm制程技术的主要应用领域包括：超级电脑、云端、数据中心、高速网路、移动设备，以及元宇宙的AR/VR。 得益于5G及高性能运算相关应用的趋势，刘德音透露，台积电3nm制程市场需求“非常强劲”。自3nm制程技术量产首年开始，其每年带来的收入都会大于同期的5nm。公司估计，3nm技术量产5年内，将会释放全世界1.5兆美元的终端产品价值。 在如此强劲的需求支撑下，台积电在宣布3nm量产的同日，便急锣密鼓地开启了扩产进程。 台积电计划将台南科学园区晶圆18厂当做5nm及3nm的“生产重地”，今日公司也透露称， 该厂总投资金额将达新台币1.86万亿元（约合人民币4214亿元） 。 同时，为扩产3nm，晶圆18厂第八期将上梁，八期的每一期大型洁净室面积达5.8万平方公尺，是一般标准型逻辑电路工厂的2倍大。 台积电3nm订单来自哪些客户？此前已有报道列举了 苹果、英特尔、超微、英伟达 等多家龙头。 本周一也有报道指出，台积电3nm制程量产后，苹果仍是这一制程的主要客户。 该公司 采用3nm制程的首款产品将是自研M系列芯片M2 Pro ，预计由随后推出的MacBook Pro和Mac mini搭载。除此之外，明年晚些时候，苹果M3芯片和iPhone 15系列搭载的A17 仿生芯片也有望采用台积电3nm制程。 不过，台湾电子时报今日报道称，过去1年多来，3nm良率拉升难度飙升，台积电为此已不断修正3nm蓝图，且划分出N3、N3E等多个3nm家族版本。 由于半导体寒冬未过，英特尔、苹果等客户新品计划改变，因此台积电首代N3制程虽量产，但 Q4出货片数甚少，明年Q1出货量有望略为拉升，至Q2后才会在苹果iPhone新机拉货下开始逐月缓增 。 值得一提的是，三星3nm制程已宣布领先量产，更传出将为英伟达、高通、IBM、百度等多家客户制造芯片，预计最早将从2024年开始产品供应。 而台积电此前鲜少举办大型公开活动。业内分析，本次3nm典礼背后一大原因便在于 展示自家技术实力，希望能消弭良率不佳杂音与壮大气势，在半导体市况最为低迷之际，注入强心针 。