SMM11月27日讯： 11月27日，铂钯期货上市首日以强势上涨的姿态登录资本市场，这使得相关品种价格的弹性提升，带动板块内其他小金属品种走强；而沪锡价格27日盘中的走强也带动了锡相关概念股的走升；锡相关个股的走强也推升了小金属板块的上涨，此外，钨价持续刷新历史新高也支撑了小金属板块的上涨，截至27日10:30分，小金属板块涨1.22%，贵研铂业涨超6%，云南锗业、锡业股份、宜安科技等涨幅居前。 期货市场方面：截至11月27日10:37分，铂主连期货涨6.91%，报433元/克；钯主连期货涨2.6%，报374.5元/克。截至27日10:50分，沪锡主连涨2.13%，报302250元/吨。 现货方面 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面，铂现货11月27日的均价为416元/克。较前一交易日上涨3.48%。 锡价升破30万元/吨 现货市场几无成交 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：据SMM报价显示， SMM1#锡 现货11月27日的均价为301800元/吨，与前一交易日的均价相比上涨了6600元/吨，涨幅为2.24%。而在锡价升破30万元/吨之后，现货市场几无成交。当前锡市核心驱动集中于供应端风险的持续发酵。刚果（金）北基伍省和南基伍省手工采矿禁令延长六个月，叠加东部战乱升级引发市场对Bisie矿山运输中断的担忧，该地区锡矿产量占全球约8%，地缘政治溢价加速注入价格。此外，缅甸佤邦虽已发放采矿证，但受雨季、设备及招工问题制约，实际复产进度显著滞后，10月我国自缅甸锡矿进口量同比锐减61.6%，国内冶炼厂原料库存维持在7-10天的低位水平。短期来看，低库存与供应扰动共振推动锡价走强，但现货市场跟涨乏力，下游对高价接受度有限。 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 近来钨价迭创新高，11月27日，黑钨精矿（≥65%）价格为336000~337000 元/标吨，均价报336500元/标吨，较前一交易日上涨0.6%。对于钨的后市，短期来看，全球钨资源供应紧张矛盾突出，市场难言回调预期，短期维持偏强震荡为主，中长期来看，临近年底，钨产业链存在资金回笼资金年终结算的需求，市场成交缩量，加之钨价格高位盘整，下游资金压力较大，入场积极性下降，未来或呈现供需双弱的局面，警惕需求进入淡季从而抑制钨市上涨幅度。 推荐阅读： 》刚果（金）局势受关注 中国钽矿供应链风险几何？【SMM分析】 》挂牌基准价符合市场预期，铂、钯期货上市首日怎么走？ 》国泰君安：铂钯研报太复杂？分析师带你划重点！ 》欧洲钨价为何疯狂飙升？三重困局引发供应链危机【SMM分析】 》年内涨幅超130%，光伏、军工、PCB钻针新兴需求强劲，钨正迎来重新估值？

SMM11月27日讯： 11月27日，铂钯期货上市首日以强势上涨的姿态登录资本市场，这使得相关品种价格的弹性提升，带动板块内其他小金属品种走强；而沪锡价格27日盘中的走强也带动了锡相关概念股的走升；锡相关个股的走强也推升了小金属板块的上涨，此外，钨价持续刷新历史新高也支撑了小金属板块的上涨，截至27日10:30分，小金属板块涨1.22%，贵研铂业涨超6%，云南锗业、锡业股份、宜安科技等涨幅居前。 期货市场方面：截至11月27日10:37分，铂主连期货涨6.91%，报433元/克；钯主连期货涨2.6%，报374.5元/克。截至27日10:50分，沪锡主连涨2.13%，报302250元/吨。 现货方面 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面，铂现货11月27日的均价为416元/克。较前一交易日上涨3.48%。 锡价升破30万元/吨 现货市场几无成交   》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：据SMM报价显示， SMM1#锡 现货11月27日的均价为301800元/吨，与前一交易日的均价相比上涨了6600元/吨，涨幅为2.24%。而在锡价升破30万元/吨之后，现货市场几无成交。当前锡市核心驱动集中于供应端风险的持续发酵。刚果（金）北基伍省和南基伍省手工采矿禁令延长六个月，叠加东部战乱升级引发市场对Bisie矿山运输中断的担忧，该地区锡矿产量占全球约8%，地缘政治溢价加速注入价格。此外，缅甸佤邦虽已发放采矿证，但受雨季、设备及招工问题制约，实际复产进度显著滞后，10月我国自缅甸锡矿进口量同比锐减61.6%，国内冶炼厂原料库存维持在7-10天的低位水平。短期来看，低库存与供应扰动共振推动锡价走强，但现货市场跟涨乏力，下游对高价接受度有限。 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 近来钨价迭创新高，11月27日，黑钨精矿（≥65%）价格为336000~337000 元/标吨，均价报336500元/标吨，较前一交易日上涨0.6%。对于钨的后市，短期来看，全球钨资源供应紧张矛盾突出，市场难言回调预期，短期维持偏强震荡为主，中长期来看，临近年底，钨产业链存在资金回笼资金年终结算的需求，市场成交缩量，加之钨价格高位盘整，下游资金压力较大，入场积极性下降，未来或呈现供需双弱的局面，警惕需求进入淡季从而抑制钨市上涨幅度。 推荐阅读： 》挂牌基准价符合市场预期，铂、钯期货上市首日怎么走？ 》欧洲钨价为何疯狂飙升？三重困局引发供应链危机【SMM分析】 》年内涨幅超130%，光伏、军工、PCB钻针新兴需求强劲，钨正迎来重新估值？

国内价格走势回顾 10月份,国内镁日均价16463.2元/吨，环比下降3.7%，同比下降8.1%；1—10月份，国内镁平均价格16646元/吨，同比下降9.3%。 国庆节后，工厂报价及成交价格重心小幅下行。在需求端，下游采购积极性持续低迷，整体成交氛围偏淡。10月上旬，原镁需求未见明显增长，下游对高价资源的采购意愿进一步下降。在供应端，工厂成本维持高位，镁冶炼企业虽有挺价意愿，但部分企业因现金流紧张选择让价出货，进而带动市场价格走低。主要产区的主流报价稳定在1.66万/吨。 10月中旬，镁市场先跌后涨。原镁主流报价从16500元/吨左右一路下行至16200元/吨，临近下旬，价格回升至16350元/吨左右。镁价格持续下跌至工厂成本线附近，而煤炭价格上涨，在成本端对镁价格形成较强支撑，工厂让价出货意愿减弱。临近下旬，下游用户需求回暖，市场成交量增加，工厂报价上调至16400元/吨。 10月下旬，受煤价大幅上涨影响，镁价格上涨至16500元/吨左右并基本保持稳定。在需求端，下游需求有所好转，市场订单量增加。在供应端，工厂库存整体处于低位，挺价意愿较强。临近月末，国内需求总体平稳，但出口贸易企业多持观望态度，采购量减少。工厂虽有意稳价，但受成交乏力影响，报价多有灵活调整，市场成交重心下移。另有部分企业无让价出货意愿，选择暂不报价。 截至10月底，山西地区厂商主流报价1.63万元~1.64万元/吨，陕西地区报价1.63万元~1.65万元/吨，宁夏地区报价1.65万元~1.66万元/吨。 出口方面，10月份，FOB月均价2477.9美元/吨，环比下降3.5%，同比下降7.7%。截至10月底,部分厂商、贸易商出口FOB价格2460美元~2490美元/吨。1—10月份，FOB平均价格2453.5元/吨，同比下降9.9%。 国际镁市场价格走势回顾 10月份，美国市场镁价格保持稳定。据《美国金属周刊》（MW）报道，美国压铸合金（贸易者）价格2.3美元~2.5美元/磅，美国镁锭交易者进口价及镁锭西方现货价格3美元~3.25美元/磅。 10月份，欧洲市场价格窄幅震荡。《英国金属导报》（MB）数据显示，欧洲自由市场纯镁价格由2450美元~2550美元/吨小幅上调至2450美元~2600美元/吨，《美国金属周刊》（MW）的欧洲自由市场价格则由2500美元~2650美元/吨下调至2550美元~2600美元/吨，欧洲战略小金属鹿特丹仓库报价保持在2700元/吨。 后市展望 11月份，镁市场或面临下行压力。11月作为传统需求淡季，下游需求跟进较为缓慢，仍有持续探市可能。工厂或将面临出货不畅、资金回流缓慢等问题，可能采取随行就市、让价走货的措施，进而导致镁价格进一步松动下调。若无新增订单及利好消息提振，镁市场预计将在一段时间内维持成交平淡、观望情绪浓厚的状态，镁价格延续承压走弱趋势。后续需重点关注下游用户的实际采购需求变化。 供应方面 据中国有色金属工业协会镁业分会不完全统计，10月份，原镁产量为9.12万吨，环比增长1.9%，同比增长14.4%。1—10月份，我国共产原镁约81.8万吨，同比增长4.52%。其中，陕西地区累计生产51.94万吨，同比增长11.03%；山西地区累计生产15.96万吨，同比下降5.67%；内蒙古地区累计生产3.19万吨，同比增长1.92%；新疆地区累计生产4.58万吨，同比增长7.26%；其他地区累计生产6.14万吨。 出口方面 据海关总署统计数据，10月份，我国出口各类镁产品约2.97万吨，环比下降31.6%，同比下降30.1%；出口金额约0.74亿美元，环比增长30%,同比下降34.5%。 1—10月份，我国共出口各类镁产品约36.98万吨，同比下降3.5%；累计金额约8.85亿美元，同比下降19.2%。其中，镁锭共出口约20.75万吨，同比下降5.5%；镁合金共出口约8.21万吨，同比增长0.4%；镁粉共出口约6.11万吨，同比下降11.8%。 相关行业方面 10月份，硅铁市场呈震荡下行态势。10月底，75#硅铁现货价格为5700元/吨，较月初下跌约400元/吨，跌幅达7%。在供应端，宁夏等主产区前期因成本压力减产的工厂逐步恢复生产，日均产量有所回升。在需求端，钢厂利润尚可，但出口市场疲软（10月出口量同比下降8.91%），主要受建筑用钢需求疲软影响。钢招方面，钢厂硅铁招标价格整体呈下降趋势，部分区域跌幅达200元/吨，采购量有所减少。其中，华北地区钢厂招标价格约5650元/吨，较9月份下跌约140元/吨；黑龙江、吉林地区钢厂招标价格约5650元/吨，较9月份下跌约200元/吨。当前硅铁市场供大于求的矛盾突出，整体趋势偏弱，但兰炭价格企稳对成本端形成支撑，硅铁下行空间受到压缩，预计短期内市场以宽幅震荡为主，需密切关注各方面动态变化。 10月份，钢铁市场PMI为49.2%，环比增长1.5%，结束连续2个月环比下降态势，行业运行呈现恢复迹象。分项指数变化显示，钢铁需求有所回暖，钢厂生产趋稳运行，但行业去库压力仍未得到缓解，且原材料价格维持高位，钢材价格出现小幅回落。预计11月份，钢铁需求将呈现先扬后抑的走势，钢厂生产规模有所收缩，原材料价格从高位回落，钢材价格有望在低位回升。 10月份，海绵钛市场整体呈稳中走弱态势，价格承压下行。其中，0级海绵钛价格在4.7万元~4.9万元/吨，较9月份下跌约3000元/吨。在供应端，虽然工厂10月份产量较上月有所减少（数据显示，10月份海绵钛产量约2.2万吨，环比下降2.8%），但部分工厂出货压力偏大，出现累库现象。在需求端，高端品需求相对稳定，但整体采购仍偏谨慎，民品市场需求则表现出明显疲软特征，市场交投氛围普遍清淡。当前，海绵钛市场供需矛盾仍较为突出，预计短期内将维持弱势运行。 10月份，铝市场呈现震荡上涨态势，纯铝月均价21025元/吨，环比增长1.26%，同比增长1.4%。铝价上涨主要受宏观利好与供需基本面的共同支撑。在宏观面，美联储降息25个基点，且中美关税谈判达成共识，在一定程度上缓解了业内对电解铝出口的担忧。在基本面，供应端西北铝锭外运受限，导致华东市场现货量减少；需求端建筑型材开工率有所下降，铝线缆需求虽保持稳定，但补库节奏有所放缓。预计后续铝价或在20500元~21500元/吨区间震荡运行，短期需关注供应改善情况与下游补库节奏，长期则需跟踪淡季需求变化趋势。

据Mining.com网站报道，加拿大钨矿勘探企业联合关键金属公司（Allied Critical Metals，ACM）宣布，其在葡萄牙的博拉利亚（Borralha）项目资源量大幅增长。明年，该项目将开展初步经济评价。 目前，该项目探明和推定矿石资源量为1300万吨，钨（WO3）品位0.21%；推测矿石资源量为770万吨，品位0.18%。 此次估算纳入了今年第一阶段钻探结果，全部在圣海伦纳角砾岩（Santa Helena Breccia，SHB）矿体，总进尺为4210米。 与2024年估算结果相比，大部分增量在可信度更高的探明+推定级别，从只有500万吨增至1300万吨，品位接近。推测资源量增加60万吨，但品位略低。 重要里程碑 ACM公司首席执行官罗伊·博内尔（Roy Bonnell）称，此次更新“对于博拉利亚项目来说是一个重要的里程碑”。他认为该项目是“欧洲最具竞争力的钨矿资产之一”。 “印象深刻的是博拉利亚项目钻探结果持续创纪录。我们下一个取芯钻探计划在2026年初，相信这个项目将继续扩大”，他在一份新闻稿中称。 该项目面积3.8平方公里，北侧曾开采过。公司估计，1904年到1985年，该矿大约生产了10280吨黑钨矿精矿，平均品位66%。 该项目下一步是初步经济评价，2026年第一季度提交报告。同时，该项目的环境和许可申请仍在进行，批复也有望在2026年一季度获得。 除了博拉利亚，这家来自温哥华的初级勘探公司还拥有维拉贝尔德（Vila Verde）钨锑矿，位于博拉利亚以南45公里。该项目以前推测的矿石资源量为730万吨。

SMM11月24日讯： 内蒙古“十五五”规划建议发布:建设面向全国的稀土新材料科创中心和稀土产品交易中心;北京加速推动人形机器人商业化规模化应用落地;以及受宏观消息影响带动错钕现货价格小幅上调等利好消息发酵带动稀土永磁概念午后走强，截至11月24日收盘，稀土永磁概念涨1.41%，个股方面:龙磁科技涨10.91%，大地熊、有研粉材、银河磁体、中科磁业以及金风科技等涨幅居前。 消息面 《内蒙古自治区党委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，加强战略性矿产资源开发利用。 坚持保护性开发、高质化利用、规范化管理，加强稀土新技术、新工艺、新产品、新材料和新装备的研发应用，加快轻稀土产业延链补链强链，加大中重稀土开发利用力度，建设面向全国的稀土新材料科创中心和稀土产品交易中心，建成全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地。做大做强稀土永磁电机产业，实施稀土永磁电机替代工程。 深入实施新一轮找矿突破战略行动，创新矿产资源勘探体制机制，加强重点地区重要矿产资源增储勘查，完善探产供储销统筹和衔接体系。提高大中型矿山比例，培育采选冶加一体化矿业集团和产业集群。 日前，北京市委副书记、市长殷勇围绕人形机器人产业发展，深入昌平区、海淀区机器人企业开展调研时强调，要深入贯彻党的二十届四中全会精神，落实市委十三届七次全会部署，将人形机器人产业作为大力发展新质生产力的重要抓手，完善产业发展生态，探索拓展应用场景，加速推动人形机器人商业化规模化应用落地，打造全球领先的人形机器人技术创新和产业聚集地。 格林美11月17日在互动平台回答投资者提问时表示，格林美已成功攻克从报废电动汽车、电子废弃物中回收稀土永磁材料的关键技术。公司将研判市场机遇，布局稀土永磁材料及下游应用领域，以延伸产业链、打造新的增长极。 现货市场 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面，11月24日，氧化镨钕和镨钕金属的价格均出现上涨，其中，氧化镨钕的价格为548000~552000元/吨，其均价报550000元/吨，较前一交易日涨0.27%；镨钕金属的价格为668000~678000 元/吨，其均价为673000元/吨，较前一交易日涨0.45%。 据SMM了解，目前镨钕系列产品的价格有所上涨，主要是受到宏观政策消息的影响，氧化物市场的信心有所恢复，持货商普遍不愿意低价出售，导致报价出现小幅上涨。尽管镨钕金属的价格也因氧化物成本上升而略有上调，但由于下游采购需求疲软，高价金属难以成交，使得金属生产企业对于高价氧化物的接受程度不高，整个镨钕市场的交易活动呈现出僵持状态。虽然宏观政策消息推动了镨钕价格的小幅上扬，但市场上的买卖双方仍处于博弈之中，交投活跃度较低。预计短期内受市场交投僵持影响，稀土价格或将继续窄幅震荡运行。 机构声音 长江证券表示，2026年碳酸锂权益先行，拐点之年。1）锂，供给拐点+需求新周期：锂行业至暗时刻已过，供需基本面改善趋势愈益明确。2026年权益有望领先于商品，甚至在商品磨底的阶段率先走出底部。2）战略金属迎价值重估：稀土、钨。稀土磁材方面，两部委宣布暂停实施有关稀土相关物项的出口管制，稀土需求修复有望开启新一轮的上涨行情。国家极为重视稀土行业，持续强化对资源及冶炼的掌控力度，而在中美贸易摩擦如何演绎仍具备不确定性的当下，稀土的中长期战略价值凸显。钨方面，钨价再启上涨，长期仍看好中枢上行。行业核心公司随着未来几年资源自供率的提升，相比于过去有望更加充分享受业绩弹性，优化投资逻辑。3）供给集中度较高，海外资源国政策控制供给：钴、镍。钴方面，刚果金钴配额具体分配落地，看好钴价长牛。2025-2027年全球钴市场将面临短缺，历史上价格高度取决于短期持续的时间长短，钴价易涨难跌，高度值得期待。镍方面，印尼宣布暂停审批镍锍、MHP、NPI及铁镍等新冶炼厂的许可证，供给限制政策进一步收紧。印尼挺价意愿较强，镍底部坚实静待宏观修复开启价格上行，权益弹性优于商品。 中信证券认为，供需格局或持续向好，稀土板块业绩或持续上行。新能源汽车、风电、节能电机等产业顺应低碳环保的政策趋势，人形机器人或将成为新增长极，预计2027年全球钕铁硼需求有望增至32.9万吨，对应2024—2027年CAGR为13%。中信证券测算，2024年钕铁硼行业CR4约为29%，随着头部公司扩产落地，预计2026年钕铁硼行业CR4有望升至42%。传统需求旺季即将到来，供需格局或持续向好，稀土价格有望稳中有进，预计今年三、四季度稀土产业链业绩或逐季提升，建议持续关注稀土产业链战略配置价值。 国投证券研报指出：2024–2025年稀土永磁行业景气延续，新能源汽车、风电及工业机器人需求保持增长。2020-2024年全球钕铁硼需求增速超10%，预计2025年达到约35万吨，下游结构优化，核心应用领域占比超过六成。 推荐阅读： 》镨钕价格虽小幅上调 但市场交投并未改善【SMM稀土日评】

11月24日，西部矿业的股价出现上涨，截至24日10:20分，西部矿业涨0.59%，报22.32元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：请问玉龙铜矿三期开工手续办完了吗？什么时候开工？西部矿业11月21日在互动平台回答投资者提问时表示，玉龙铜矿业三期工程建设尚需取得其他有关部门的相关手续，具体开工时间未定。 西部矿业11月21日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司正在加紧办理玉龙铜业三期工程手续及茶亭铜多金属矿的后续工作规划，未来若铜价不发生较大波动的情形下，有望实现量价齐升的积极趋势，但是，市盈率与每股收益与宏观经济政策形势、大宗商品价格波动、股价走势等密切相关。 11月20日晚间，西部矿业发布公告称，根据《西部矿业股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（支持西部大开发）（第二期）发行公告》，本期债券的发行规模不超过10.00亿元（含10.00亿元），发行期限为3年，发行价格为100元/张，采取网下面向专业机构投资者询价配售的方式发行。本期债券发行工作已于2025年11月20日结束，最终发行规模为10亿元，票面利率为2.12%。 西部矿业日前公告的2025.11.19中信建投证券及中小股东现场参观记录表显示： 1.有没有进入新能源、储能、芯片等热门行业的设想。 西部矿业回应：公司目前的战略重心聚焦于有色及黑色金属的采选、冶炼及贸易业务，以确保在核心领域的持续发展和竞争力提升。暂无涉足新能源、储能、芯片等业务。 2.在有色金属价格周期性波动中，西部矿业如何通过技术和管理手段控制主要产品的开采和运营成本？其成本在行业内处于什么水平？未来公司是否进一步优化产品结构，向更高附加值或有更大需求潜力的金属倾斜的战略规划？ 西部矿业回应：在应对有色金属价格周期性波动方面，公司始终通过技术创新、工艺优化和精细化管理来控制运营成本。通过引入先进技术、优化管理流程，并推进自动化和数智化转型，确保在行业内的竞争力。公司的业务以有色金属采选冶炼为主，目前以铜、铅、锌、铁、钼为主要产品，同时综合回收金、银、铟、钯、硒等稀有金属，以在市场波动中持续为股东创造价值。 3.公司除了铜和铅锌，公司有没有考虑布局其他与新能源相关的金属（比如锂、钴）？未来的资源并购会重点关注哪些地区和矿种？ 西部矿业回应：公司现参股青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司 27%股权，其主要生产和加工电池级碳酸锂。另外，公司持有青海泰丰先行锂能科技有限公司 6.29%股权，其主要生产加工磷酸铁锂、三元正极材料等锂离子电池材料。未来资源并购以国内为主，品种方面以公司目前经营的金属种类为主，如有好的资源标的，不排除海外资源并购和高附加值或具有更大需求潜力的金属。 4.对有色行业怎么看？公司在有色金属行业中的竞争优势是什么？ 西部矿业回应：公司 对有色金属行业持谨慎乐观态度，因其在新能源和高科技产业中的需求持续增长 。西部矿业在地域优势、资源储备、科技创新、高海拔采矿经验、ESG管理、业绩和分红等方面具备行业竞争力，我们将继续利用这些优势，抓住市场机遇，为股东创造更大价值。 5.对未来有色行业的价格上涨趋势能持续多久。 西部矿业回应：有色金属价格的上涨趋势能持续多久涉及多种复杂因素，包括全球经济增长、供需关系、地缘政治局势以及政策变化等。目前，随着全球经济复苏和绿色转型的推进，有色金属的需求呈现增长态势。短期内价格可能会因市场情绪和供需变化而波动，但从中长期来看，随着新能源和高科技产业的持续发展，对有色金属的需求仍然强劲。 西部矿业10月25日发布2025年三季报显示，公司前三季实现营业收入484.42亿元，同比增长31.90%；归母净利润29.45亿元，同比增长7.80%；扣非归母净利润29.00亿元，同比增长4.83%。对于营业收入增加的原因，西部矿业表示：本期冶炼铜、冶炼铅、金锭产销量以及价格较上年同期增长。 西部矿业介绍：2025 年 1-9 月，矿产铜产量同比增加 1.32%，矿产锌产量同比增加 19.92%，矿产铅产量同比增加21.02%。具体如下： 东兴证券点评西部矿业三季报的研报显示：选矿技改完成叠加回收率优化持续推动公司采选冶产品产量增长。公司竞得茶亭铜多金属矿，铜、金资源储量大幅提升。公司成本控制能力增强，研发投入大幅提升。风险提示：金属价格下滑及矿石品位下降，矿业项目储备量风险，项目投建进度不及预期，矿山实际开工率受政策影响出现下滑等。 民生证券点评西部矿业的研报指出：前三季度铅锌产量增长明显，Q3环比略有下降。业绩拆解：环比来看，公司Q3主要减利项为毛利（-2.35亿），主要是矿产量环比略有下滑；同比来看，公司Q3主要增利项为毛利（+2.25亿），主要是矿产铅锌同比增长较为明显，业绩同比减少主要是本期研发费用上涨较多以及发生减值所致。新竞拍取得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，资源储备取得重大突破。核心看点：①分红高，2024年分红比例为81%，共分配23.83亿元。②各矿山项目扩产持续推进，期待玉龙三期投产。矿山方面，玉龙铜业三期稳步推进，顺利获得自治区批复。铁矿方面，双利矿业改扩建工程预计年底投产，它温查汉正在办理探转采手续，鑫源、肃北博伦、双利二号三大选厂升级改造工程已开工建设，持续扩大产量规模。铅锌方面，取得四川白玉县有热铅锌矿采矿许可证，证载规模60万吨/年。③矿山均在国内，地缘政治风险相对较低。公司多个扩建项目持续推进中。风险提示：项目进度不及预期，分红比例下调，铜铅锌锂等金属价格下跌等。

11月24日，云南铜业股价出现上涨，截至24日11:02分，云南铜业涨0.88%，报16.09元/股。 云南铜业公告的11月20日云南铜业投资者关系活动记录表显示： 1.大股东旗下秘鲁铜业今年的生产情况如何，是否存在注入上市公司的可能性？ 云南铜业回应：据了解，大股东旗下的秘鲁铜业生产情况正常。2023 年 6 月，中国铜业与公司签署股权托管协议，中国铜业将其持有的中矿国际 100%的股权委托公司管理，以履行承诺，避免中矿国际与公司的同业竞争，保护公司和股东尤其是中小股东的利益。公司作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，依托中铝集团作为央企的强大综合实力及资源优势，公司和行业多个上下游企业、金融机构、科研院所，形成多样化的业务合作，得到各方支持和信任。公司严格按照《深交所股票上市规则》等相关规定履行信息披露义务，后续如有资产注入事项，将按照相关规定履行信息披露义务。 2.除大股东持有的矿山资源外，公司是否正在关注市场上的优质矿山资源？ 云南铜业回应：近年来，公司高度重视矿山资源接替与资源增储上产，持续加大资金投入开展各矿区地质综合研究、矿山深边部找探矿工作。公司目前主要拥有的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山，主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿潜力。2025 年上半年，公司开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作。此外，公司目前正开展通过发行股份的方式购买云铜集团持有的凉山矿业 40%股份，交易完成后，凉山矿业将成为上市公司的控股子公司，进一步增厚公司资源储量。 3.公司冶炼企业整体的成本如何，会因为新建的西南铜发生较大变化吗？ 云南铜业回应：西南铜业搬迁项目采用世界先进铜冶炼工艺和装备，可实现资源的高效综合利用，降低生产成本，提升公司的综合竞争力。公司西南、东南、北方三个铜冶炼基地布局合理，多技术路线并进，使公司在生产组织上更加灵活，能够根据不同的原料和市场情况合理调配，提高了原料适应性。近年来，公司通过持续降本、提质等措施提升整体竞争力，目前冶炼加工成本具有一定竞争优势。 4.公司冶炼加工费长单占比大概有多少？ 云南铜业回应：作为国内较大的铜精矿采购商之一，公司遵循市场化和综合效益最大化的原则对外采购原材料，公司长期以来与各大供应商保持了较好的长期稳定的合作关系，并与铜精矿供应商积极谈判，努力稳定长单供应量，争取保障生产有序开展。此外，公司大股东所持有的矿山资源，也为公司的原料供应保障奠定了坚实基础。 5. 面对铜冶炼 TC 长单、现货大幅下降，公司采取了哪些应对措施？ 云南铜业回应：首先，公司从战略上布局“数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生（铜）、做细稀散（金属）”，加大城市矿山、稀散金属的提取；其次，2025 年公司聚焦极致经营工作重点，着力推动公司高质量发展，推进降本 3.0—铁血降本，全方位、多层次深化极致降本，力争主产品成本在 2024 年基础上实现再下降。公司经过几年的降本、提质增效，主要产品成本具备一定的竞争力；第三方面，公司加大副产品硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度，提升公司综合竞争力，可以部分弥补加工费带来的冲击；第四方面，公司加大城市矿山的采购量，协同做好原料保供，部分弥补加工费带来的挑战。 6.请问今年硫酸的生产和销售情况如何？ 云南铜业回应：今年以来，主要地区硫酸均价同比有较大幅度上涨，公司积极抢抓市场机遇，实现了对业绩的积极贡献。 云南铜业发布2025年第三季度报告显示：今年前三季度，公司实现总营收1377.43亿元，同比增长6.73%；归属上市公司股东的净利润15.51亿元，同比增长1.91%。 云南铜业还在其三季报中公告了其他重要事项： 1.公司出售西南铜业王家桥厂区部分资产事项 公司所属西南铜业分公司（以下简称西南铜业）老装置于 2023 年 12 月 30 日开始有序停产，王家桥厂区资产处于闲置状态。为盘活资产，公司于 2024 年 12 月 17 日在广东联合产权交易中心以公开挂牌的方式转让西南铜业王家桥厂区部分固定资产及存货，标的资产评估值为 23,950.48 万元，挂牌底价为 23,986 万元。经过广东联合产权交易中心组织竞价，最终意向受让方成交价格为 44,700 万元，对应公司的资产成交价格为 44,674.24 万元。本次转让资产增加公司2025年度净利润 1.82 亿元，具体内容详见公司 2025 年 1 月 25 日披露的《云南铜业股份有限公司关于出售西南铜业王家桥厂区部分资产的公告》（公告编号：2025-003）。截至公告披露日，相关资产已完成资产交割。 2.公司对外投资设立控股子公司事项 为优化铜冶炼产业布局，在四川省凉山州就地形成完整的铜采、选、冶产业链，公司与凉山州工业投资发展集团有限责任公司（以下简称凉山工投）拟共同出资组建标的公司。标的公司注册资本金 50,000 万元，公司现金出资30,000万元，持股 60%；凉山工投现金出资 20,000 万元，持股 40%。本次投资实施后将进一步促进公司铜冶炼就地形成完整的产业链，开拓成渝等地区的销售市场，增强公司的整体竞争力。具体内容详见公司 2025 年 3 月14 日披露的《云南铜业股份有限公司关于对外投资设立控股子公司的公告》（公告编号：2025-012）。截至公告披露日，标的公司凉山铜业有限公司已在会理市市场监督管理局完成新设登记。 3.公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项 云南铜业拟通过发行股份的方式购买云南铜业（集团）有限公司持有的凉山矿业股份有限公司40%股份，并向中国铝业集团有限公司、中国铜业有限公司发行股份募集配套资金。本次交易完成后，凉山矿业股份有限公司将成为上市公司的控股子公司。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规规定，本次交易预计不构成重大资产重组，不构成重组上市，构成关联交易，不会导致公司实际控制人变更。 2025 年 5 月 23 日，第九届董事会第三十八次会议审议通过了公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案以及相关议案，2025 年 7 月 21 日第十届董事会第二次会议和 2025 年 8 月 6 日 2025 年第三次临时股东会审议通过了公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易以及相关议案。8 月 20 日，公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件已获得深圳证券交易所受理，9 月 29 日第十届董事会第五次会议和 2025 年10 月15 日2025 年第四次临时股东会审议通过调整发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案且本次方案调整不构成重大调整的相关议案，对本次交易方案中业绩承诺及补偿安排、市场法评估资产减值补偿安排等事项进行调整，即公司股东云铜集团对凉山矿业拉拉铜矿、红泥坡铜矿业绩承诺由合并承诺改为分开承诺，同时增加资产基础法评估过程中采用市场法评估的资产减值补偿承诺，并就前述事项公司与云铜集团签署相关补充协议。目前各项工作正在有序推进中。公司将根据本次交易工作的进展情况严格按照《上市公司重大资产重组管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第8 号——重大资产重组》等相关法律法规和规范性文件的规定，及时履行信息披露义务。 民生证券此前点评云南铜业的研报指出：普朗铜矿为公司核心矿山。截止2025年6月末，公司保有矿石量9.56亿吨，同比增加0.41亿吨；铜金属量361.37万吨，铜平均品位0.38%。迪庆有色普朗铜矿保有铜金属资源量278.22万吨，占公司总的铜资源量比例为77%。2024年普朗铜矿铜产量为3.06万吨，占公司产量的56%。西南铜业完成搬迁，冶炼端受加工费下滑影响业绩。背靠中铝，凉山矿业即将注入。公司计划购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份，从而实现控股并表。收购完成后，凉山矿业将成为上市公司控股子公司，持有股份达到60%。凉山矿业历史盈利较好，目前拥有3宗采矿权，包括拉拉铜矿、红泥坡铜矿、大田隘口镍矿，年产能分别为165万吨、198万吨、60万吨。其中拉拉铜矿生产多年运营稳定，年产铜精矿约1.3万吨；而红泥坡铜矿为凉山矿业核心增量，预计在2026年建设完成，2027年投产，2029年达产，将为公司提供增量。公司是中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，大股东体内还有多个铜矿山资源，公司背靠大股东，资源并购未来可期。公司作为中铝集团旗下唯一铜产业上市公司，凉山矿业注入在即，未来其他铜产业产注入可期，冶炼产能国内领先，已形成西南、东南、北方三大冶炼基地布局。风险提示：铜、金等金属价格下跌；项目进展不及预期；汇率波动风险；资产注入不及预期等。

有投资者在投资者互动平台提问：近期海外展会如印尼展带来的高意向订单，其转化为正式销售合同的平均周期和成功率大致是多少？这些新兴市场订单是否对公司现有产能利用率提出了新的挑战，公司有无具体的资本开支计划来应对？伊之密11月22日在投资者互动平台表示，公司产能布局合理，产能利用率保持在合理水平。 有投资者在投资者互动平台提问：半固态铸造在镁/铝合金薄壁、复杂件上优势明显，但设备投资高昂可能影响下游采纳速度。请问公司自2019年推出方案以来，半固态相关设备的市场推广进展如何？目前已获取的订单或交付的设备主要应用于哪些下游领域（如消费电子、汽车等）？该业务当前对公司营收和毛利的贡献程度如何？公司如何展望其成为业绩重要驱动力的时间表？以及，为降低客户投资门槛，公司是否规划了如融资租赁等灵活的销售策略？伊之密11月22日在投资者互动平台表示， 半固态镁合金设备的市场推广进度良好，主要下游为汽车行业、消费电子行业。该业务涉及的财务信息，请关注公司后续披露的定期报告。 有投资者在投资者互动平台提问：您好。贵司UN系列半固态镁合金注射成型机技术领先。我们注意到，业内如Cybertruck的镁合金方向盘等部件已量产。请问贵司设备是否已应用于此类知名新能源车型的核心部件生产？在大型、复杂汽车镁合金结构件领域，目前是否有项目进展可与投资者分享？伊之密11月18日在投资者互动平台表示，尊敬的投资者，您好。公司UN系列半固态镁合金成型装备主要聚焦于轻量化、薄壁化和高力学性能要求的复杂部件。公司将继续加强在汽车轻量化结构件领域的技术与服务投入，支持客户实现更高性能的产品方案。 伊之密11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，“绿色制造”是公司长期追求的目标之一。 伊之密11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，自布局印度以来，公司已从设备出口迈向“研发-制造-服务”本地化闭环。印度子公司的经营情况，请关注公司后续披露的定期报告。 伊之密11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司LEAP系列产品，控制技术精良，技术参数领先，并通过数字化服务与工艺包实现高附加值延伸，客户满意度较高，有望成为公司压铸机产品的第二增长曲线。 有投资者在投资者互动平台提问：关注到公司在北美新能源轻量化领域的技术突破，特别是LEAP系列压铸机与半固态镁合金设备的应用。请问：（1）目前是否已直接获得北美新能源车企（如特斯拉、Rivian等）的设备订单或技术合作协议？（2）墨西哥服务中心建设进度及预期服务能力如何？（3）公司在应对北美市场地缘政治风险方面有何具体措施？期待您的详细回复，谢谢！伊之密11月14日在投资者互动平台表示，公司会积极把握契合公司发展的合作机会。墨西哥服务中心初期将覆盖设备安装、培训及基础维保，后续逐步扩展至备件仓储与工艺支持。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示， 当前新能源车企对轻量化与集成化制造的需求有所提升，在一体化底盘及电池包壳体等超大型结构件领域，需要运用高锁模力设备作为解决方案。公司密切关注市场动向，UN系列半固态成型技术具备高致密性与低缺陷率优势，为大型镁合金部件量产奠定基础。公司将根据客户实际应用场景，灵活推进设备参数优化与整机开发。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司高度重视半固态镁合金注射成型技术在新能源汽车领域的战略价值。公司正系统性推进技术研发、产能布局与客户拓展，制定了清晰的阶段性目标。公司有信心通过持续的技术领先与解决方案能力，推动该业务在镁合金板块中的比重稳步提升，为2026年及以后的高质量增长奠定基础。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，公司半固态工艺支持更复杂薄壁结构的一次成型，金属组织致密均匀，可提升产品良率与力学一致性，有助于降低成本，帮助客户突破原有产品边界，开发更高性能的轻量化部件。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，设备需求除寿命到期外，还与产品升级、能效提升、新工艺导入等多种因素相关。公司持续推出高附加值新品，积极推动存量客户技改换代，确保业务具备长期成长性和抗周期能力。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，健康的财务状况是支撑公司高质量发展的坚实基础。公司始终将现金流健康与运营效率置于经营管理的核心位置，旨在平衡发展速度与财务安全，确保长期可持续增长。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，订单的交付周期与多种因素相关，公司会不断优化供应链和运营管理，更好、更快地满足客户需求。 伊之密11月11日在互动平台回答投资者提问时表示，公司海外收入的强劲增长主要由销量驱动，尤其受益于新能源汽车、消费电子等领域客户订单的持续放量，叠加公司在海外区域销售与服务网络的深化，带动销售规模显著提升。关于印度工厂，其本地化生产将有效规避关税壁垒、缩短交付周期，降低跨境物流成本。 伊之密11月11日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司经营情况正常，生产紧张有序。 具体业绩信息请关注公司后续的定期报告。 伊之密11月11日在互动平台回答投资者提问时表示， 北美新能源车企正聚焦轻量化以提升续航，对镁合金大件需求迫切， 公司UN6600MGII·Plus等机型能适配大型件的生产。随着车企量产推进，行业对大型镁合金压铸设备的需求有望释放，有助于设备需求的增长。 伊之密11月10日公告的接受机构调研的记录显示： 1、问：请简单介绍一下公司的所属行业和主要产品？ 伊之密回应：公司所属行业为模压成型装备行业，是一家专注于高分子材料及金属成型领域的系统集成供应商。公司的主要产品包括注塑机、压铸机、橡胶机等。 2、问：请简单介绍一下公司半固态镁合金注射成型机情况？ 伊之密回应：公司半固态镁合金注射成型机产品是专为满足新能汽车高性能、轻量化镁合金铸件而设计的智能装备，产品采用了压铸和注塑工艺合二为一的“一体化”成型方式，模具和成型材料与压铸工艺相似，工艺过程则接近于注塑成型。整机采用高速开合模技术、传感测控、实时控制等先进技术，具有远程监控、信息储存与记忆、安全密匙及自动报警等功能，是集材料技术、自动控制技术、互联网技术、液压控制、机械设计为一体的高端智能装备，主要应用于生产新能源汽车用大型关键零部件，如新能源汽车的电机零件与中控仪表板横梁等。 随着新能源汽车如火如荼的推广，高精度 3C 产品、户外运动产品、医疗保健产品引发的新消费浪潮及节能减排、绿色发展的实际需求，镁合金轻量化零件越来越频繁的出现在大众视野，而镁合金半固态注射成型工艺因其优良的性能和安全环保得到了越来越多的关注和应用。公司会积极把握新的市场机遇，更好的满足行业及客户新的需求。 3、问：简单介绍下公司的注塑机产品近几年的销售情况？ 伊之密回应：注塑机业务方面，2020 年，2021 年行业景气度良好，公司的毛利率水平较高，收入快速增长。从 2021 年下半年开始，注塑机国内市场需求从火爆逐渐转向平稳。2022 年注塑机行业景气度同比有所下滑，但公司仍保持着不错的发展势头。2023 年注塑机行业景气度有所回升，注塑机需求较为稳定。2024 年，注塑机行业稳步发展，市场规模进一步扩大，技术不断创新，环保意识不断提升。国家政策推动了工业领域设备更新，为注塑机行业带来了新的发展机遇，公司注塑机产品的销售收入同比较快增长，增速优于行业整体水平。注塑机应用场景广泛，公司看好注塑机市场的持续向好发展。公司会继续加大对汽车等重点行业的深度开发，积极把握新的市场机遇，更好的满足行业及客户新的需求。 4、问：请介绍下公司目前国内外的产能配套情况？ 伊之密回应：在国内，中国高黎总部及生产工厂位于广东顺德高黎，总占地面积 8 万平方米，主要生产压铸机及半固态镁合金注射成型机；五沙第一工厂占地面积逾 8.1 万平方米，主要生产注塑机；五沙第二工厂占地面积逾 9.2 万平方米，主要为全电动注塑机、高速包装成型系统、橡胶注射成型机；全球创新中心建设已投入使用，包括研发综合大楼、汇展报告厅和新材料新工艺技术测试中心，以创新驱动产业升级发展；五沙第三工厂总占地面积 17.8 万平方米，并于 2022 年年底建成投产，是注塑机及重型压铸机的生产基地；苏州吴江生产工厂占地面积逾 3.3 万平方米，主要满足两板式注塑机、机器人自动化系统、增材制造系统等生产制造需求。2024 年 9 月，公司在浙江南浔通过招拍挂方式竞得土地使用权，占地面积约为 11.0 万平方米，计划打造成公司的华东生产基地，更好地服务周边庞大的产业集群，共同推动智能制造的发展。 在海外，美国俄亥俄生产工厂及北美技术中心主要用作HPM 产品生产制造、技术展示、设备咨询、培训等全面支持及物料存储中心；印度古吉拉特邦工厂已全面投入使用，主要生产注塑机。 公司高度重视供应链配套问题，不断完善供应链体系，专门成立供应链管理中心，以应对公司日益扩大的采购规模。加强供应链的管理，确保供应链满足公司生产需求。 5、问：请简单介绍下今年全球压铸机的行业情况以及公司在压铸机行业的技术投入情况？ 伊之密回应：2025 年，压铸机行业呈现技术创新与智能化升级、需求多元化与定制化服务、绿色制造与可持续发展的趋势，同时面临全球经济不确定性、原材料价格波动、市场竞争激烈及人才短缺等制约因素，亚太地区作为最大市场，中国、印度等需求强劲，北美和欧洲在高端及智能制造方面发展稳定，南美和非洲也极具潜力。 公司在压铸机技术方面一直致力于技术创新和产品研发。公司推出的 LEAP 系列大型压铸机，在一体化压铸领域取得了显著成果。该系列压铸机采用了先进的压射技术、智能控制技术和伺服补偿技术，大幅提升了压铸件的质量和稳定性。公司还成功研制出了重型压铸机 LEAP 系列 7000T、9000T 等超大型压铸机，这些产品在市场上具有较高的竞争力。 6、问：简单介绍一下今年以来，公司注塑机及压铸机的国内外需求情况？ 伊之密回应：注塑机方面：国内需求整体稳健，传统下游如家电、日用品保持平稳增长，但公司积极拓展高附加值领域。在新能源汽车、消费电子的带动下，多射注塑机、全电动精密机型订单明显提升。K2025 展会期间，公司斩获多笔消费电子领域订单，反映出高端注塑设备需求加速释放。海外市场表现强劲，受益于全球制造业向东南亚、墨西哥、中东欧等地区转移，公司在泰国、墨西哥等地加快本地化布局，2025 年前三季度出口增速高于行业平均水平，尤其在越南、巴西等新兴市场中小型注塑机需求旺盛。压铸机方面：国内大型一体化压铸需求持续升温，公司6000T 以上超大型压铸机订单稳步增长，已与多家头部新能源车企建立深度合作。同时，公司在半固态镁合金成型领域实现突破，UN 6600 MGII Plus 等设备可满足轻量化与高刚性需求，应用于电驱壳体等场景。海外压铸市场则聚焦汽车零部件本地化生产趋势，公司在欧洲、北美技术服务中心为客户提供快速响应与工艺支持，推动高端压铸装备出口增长。 7、问：请介绍一下公司目前下游行业的情况？ 伊之密回应：目前公司下游行业占比最大的是汽车行业，随着新能源汽车的发展和汽车轻量化趋势的推进，汽车行业客户快速提升。此外，随着全球经济复苏和消费者对智能设备需求的持续增长，3C 行业在 2025 年保持稳健发展，家电行业以及日用品行业受益于国家相关政策推动，持续回暖。随着公司下游行业的逐步发展，公司对 2025 年度的健康发展充满信心。 8、问：公司近年来海外市场的情况？ 伊之密回应：公司一直坚持全球化战略，目前已有超过 40 多个海外经销商，业务覆盖 90 多个国家和地区。公司通过现有的海外销售网络，进一步拓展现有市场份额。加大战略性市场开发力度，实现战略性市场的新突破。在印度等重要市场实施本土化投资及经营，加大产品的直销力度及售后服务能力，提升国际市场竞争力。利用“HPM”品牌，开拓北美及欧洲市场，发挥“YIZUMI”和“HPM”的双品牌优势，巩固现有国际市场，开拓有潜力的新市场，全面打造伊之密品牌国际化形象。2024年度，公司的外销收入继续保持快速增长态势。海外的注塑机、压铸机市场空间巨大，未来海外市场有望迎来快速发展。截止目前，公司已在印度设立工厂、并成立德国研发中心、巴西服务中心、越南服务中心等，海外市场布局不断扩大，公司将进一步拓展海外市场，提高海外市场份额。 伊之密10月29日披露2025年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业总收入43.06亿元，同比增长17.21%；归母净利润5.64亿元，同比增长17.45%；扣非净利润5.56亿元，同比增长18.70%。 东吴证券点评伊之密三季报的研报显示：营收稳健增长，单季度业绩屡创新高。毛利率承压净利率持稳，费用管控整体有效。在手订单充沛支撑增长，现金流质量显著优化。拟投资3.74亿元置地扩产，加码智能制造强化核心竞争力。考虑到公司在注塑机/压铸机领域龙头地位，维持公司“增持”评级。 风险提示：制造业复苏不及预期，原材料价格波动，海外拓展不及预期。 华鑫证券点评伊之密的研报显示：技术研发筑壁垒，核心产品竞争力凸显。海内外市场共振，需求结构持续升级。中长期激励落地，绑定团队赋能成长。考虑伊之密压铸机与注塑机技术优势明显，海外产能与渠道建设拉动海外收入增长，维持“买入”投资评级。风险提示 ：下游行业景气度波动；技术路线更迭风险；市场竞争加剧；新品销售不及预期；原材料价格波动；海外业务拓展受阻风险，应收账款回收风险。 国信证券点评伊之密三季报的研报指出：产能持续扩张，看好长期竞争力。注塑机景气度整体向好，持续加深展海外布局。公司是国内领先的模压成型设备供应商，注塑机有望持续受益国内份额提升及出口拉动，压铸机受益中高端LEAP系列带来竞争力强化，镁合金注射产品处于国内龙头地位，有望受益人形机器人、新能源汽车等结构件的轻量化趋势。风险提示：新产品进展不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧。

西部矿业日前公告的2025.11.19中信建投证券及中小股东现场参观记录表显示： 1.有没有进入新能源、储能、芯片等热门行业的设想。 西部矿业回应：公司目前的战略重心聚焦于有色及黑色金属的采选、冶炼及贸易业务，以确保在核心领域的持续发展和竞争力提升。暂无涉足新能源、储能、芯片等业务。 2.在有色金属价格周期性波动中，西部矿业如何通过技术和管理手段控制主要产品的开采和运营成本？其成本在行业内处于什么水平？未来公司是否进一步优化产品结构，向更高附加值或有更大需求潜力的金属倾斜的战略规划？ 西部矿业回应：在应对有色金属价格周期性波动方面，公司始终通过技术创新、工艺优化和精细化管理来控制运营成本。通过引入先进技术、优化管理流程，并推进自动化和数智化转型，确保在行业内的竞争力。公司的业务以有色金属采选冶炼为主，目前以铜、铅、锌、铁、钼为主要产品，同时综合回收金、银、铟、钯、硒等稀有金属，以在市场波动中持续为股东创造价值。 3.公司除了铜和铅锌，公司有没有考虑布局其他与新能源相关的金属（比如锂、钴）？未来的资源并购会重点关注哪些地区和矿种？ 西部矿业回应：公司现参股青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司 27%股权，其主要生产和加工电池级碳酸锂。另外，公司持有青海泰丰先行锂能科技有限公司 6.29%股权，其主要生产加工磷酸铁锂、三元正极材料等锂离子电池材料。未来资源并购以国内为主，品种方面以公司目前经营的金属种类为主，如有好的资源标的，不排除海外资源并购和高附加值或具有更大需求潜力的金属。 4.对有色行业怎么看？公司在有色金属行业中的竞争优势是什么？ 西部矿业回应：公司 对有色金属行业持谨慎乐观态度，因其在新能源和高科技产业中的需求持续增长 。西部矿业在地域优势、资源储备、科技创新、高海拔采矿经验、ESG管理、业绩和分红等方面具备行业竞争力，我们将继续利用这些优势，抓住市场机遇，为股东创造更大价值。 5.对未来有色行业的价格上涨趋势能持续多久。 西部矿业回应：有色金属价格的上涨趋势能持续多久涉及多种复杂因素，包括全球经济增长、供需关系、地缘政治局势以及政策变化等。目前，随着全球经济复苏和绿色转型的推进，有色金属的需求呈现增长态势。短期内价格可能会因市场情绪和供需变化而波动，但从中长期来看，随着新能源和高科技产业的持续发展，对有色金属的需求仍然强劲。 西部矿业10月27日发布公告称，公司控股子公司西藏玉龙铜业股份有限公司以86.09亿元竞得安徽省宣州区茶亭铜多金属矿勘查探矿权。西部矿业表示，获取上述资源有利于公司扩大产业规模，增加资源储备，提升公司在国内有色金属行业的地位。同时，本次竞拍的资金来源为公司自有资金，不会对公司当期财务状况和经营业绩产生重大影响，亦不会对公司的正常生产经营造成不利影响。 西部矿业10月25日发布2025年三季报显示，公司前三季实现营业收入484.42亿元，同比增长31.90%；归母净利润29.45亿元，同比增长7.80%；扣非归母净利润29.00亿元，同比增长4.83%。对于营业收入增加的原因，西部矿业表示：本期冶炼铜、冶炼铅、金锭产销量以及价格较上年同期增长。 西部矿业介绍：2025 年 1-9 月，矿产铜产量同比增加 1.32%，矿产锌产量同比增加 19.92%，矿产铅产量同比增加21.02%。具体如下： 东兴证券点评西部矿业三季报的研报显示：选矿技改完成叠加回收率优化持续推动公司采选冶产品产量增长。公司竞得茶亭铜多金属矿，铜、金资源储量大幅提升。公司成本控制能力增强，研发投入大幅提升。风险提示：金属价格下滑及矿石品位下降，矿业项目储备量风险，项目投建进度不及预期，矿山实际开工率受政策影响出现下滑等。 民生证券点评西部矿业的研报指出：前三季度铅锌产量增长明显，Q3环比略有下降。业绩拆解：环比来看，公司Q3主要减利项为毛利（-2.35亿），主要是矿产量环比略有下滑；同比来看，公司Q3主要增利项为毛利（+2.25亿），主要是矿产铅锌同比增长较为明显，业绩同比减少主要是本期研发费用上涨较多以及发生减值所致。新竞拍取得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，资源储备取得重大突破。核心看点：①分红高，2024年分红比例为81%，共分配23.83亿元。②各矿山项目扩产持续推进，期待玉龙三期投产。矿山方面，玉龙铜业三期稳步推进，顺利获得自治区批复。铁矿方面，双利矿业改扩建工程预计年底投产，它温查汉正在办理探转采手续，鑫源、肃北博伦、双利二号三大选厂升级改造工程已开工建设，持续扩大产量规模。铅锌方面，取得四川白玉县有热铅锌矿采矿许可证，证载规模60万吨/年。③矿山均在国内，地缘政治风险相对较低。公司多个扩建项目持续推进中。风险提示：项目进度不及预期，分红比例下调，铜铅锌锂等金属价格下跌等。

当前钛白粉行业竞争激烈，鲁北化工（600727.SH）第三季度毛利率承受较大压力。在今天举行的2025年前三季度业绩说明会上，鲁北化工董事长陈树常表示，公司将加大新产品的研发，调整产品结构，全资子公司祥海科技6万吨氯化法钛白粉项目和年处理60万吨锆钛矿精选项目按计划建设中，预计2025年12月底基本完工。 鲁北化工10月31日发布2025年三季报显示，公司前三季实现营业收入38.31亿元，同比下滑5.86%；归母净利润4338.86万元，同比下滑81.70%；扣非归母净利润4039.05万元，同比下滑82.46%。 业绩会上，有投资者表示，面对同行的产能扩张，公司在产品结构优化和未来战略布局上有何具体规划，以提升自身的核心竞争力与市场份额？ 对此，陈树常答复，目前，公司正在继续对高端化、差异化产品进行研发，跟上塑料、涂料、油墨、造纸以及汽车装备油漆等转型升级步伐，细分领域拓展开发大的钛白粉供应商和终端客户。 他表示，公司钛白粉新产品进展顺利，钛白粉产品R6638已开始向造纸企业供货，实现产品销售；CR-758塑料专用钛白粉产品通过工艺优化实现规模化生产；CR-728高耐候性专用钛白粉产品实现量产，性能已接近进口国际高端钛白粉水平，同步推进市场拓展以提升品牌价值；CR-738高端造纸专用钛白粉产品实现量产。 产能方面，陈树常说，祥海科技6万吨氯化法钛白粉项目投产后，随着氯化法钛白粉产能的增加，公辅设施和固定资产折旧较大程度摊薄；年处理60万吨锆钛矿精选项目投产后，公司在原材料采购方面有更加多元化选择，有利于公司成本控制。 液氯和硫酸业务方面，鲁北化工总经理冯祥义表示，液氯和硫酸都属于危化品，价格变动主要受局部市场供求关系和运输方面影响较大。公司硫磺制酸项目预计2026年上半年投产。