SMM8 月 6 日讯，本周不锈钢社会库存终结前期温和累库态势，整体实现阶段性去库，淡季库存压力得到边际缓解。无锡和佛山两大核心市场库存总量明显下行，从 2026 年 7 月 30 日的 93.06 万吨降至最新节点的 91.53 万吨，周环比下降 1.65% ，淡季库存累积趋势迎来阶段性反转。 本周市场仍处于传统消费淡季，下游终端实际需求尚未实现明显复苏，刚需疲软的基本面底色未发生根本性改变。周中 SS 期货盘面大幅上涨，有效修复前期偏弱的市场情绪，带动现货市场询盘活跃度显著提升，代理贸易商集中出货释放货源，场内成交出现阶段性回暖，货源去化效率明显提升。虽随后期货行情回落，市场交投再度回归清淡，但短期集中出货已有效释放库存压力。与此同时，周内不锈钢市场到货量偏低，场内现货货源补充不足，从供给端进一步收紧流通资源。在成交阶段性回暖、市场到货减量的双向驱动下，顺利对冲淡季刚需偏弱带来的累库压力，推动本周社会库存稳步回落。现阶段不锈钢淡季基本面依旧主导市场，需求端长期偏弱格局未改，库存持续大幅去化的支撑不足。短期来看，库存大概率维持窄幅波动震荡格局。

  SMM7月30日讯，本周不锈钢社会库存延续累库态势，整体小幅抬升，淡季供需宽松压力持续显现。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅上行，从2026年7月23日的92.99万吨升至7月30日的93.06万吨，周环比增加0.08%，库存维持温和累积态势，整体累库幅度相对可控。 本周市场处于传统消费淡季，叠加高温天气制约下游加工、施工节奏，终端刚需持续偏弱。周内SS期货受宏观影响先跌后涨、区间震荡，盘面反复波动令现货市场观望情绪浓厚，下游仅维持刚需随采，无集中补库行为，场内成交持续平淡、货源去化缓慢。供给端边际宽松是库存累库的主要原因，前期检修钢厂陆续复产，行业开工稳步回升，8月产量预期走高、货源投放增量释放。淡季弱势需求难以承接新增供给，供需错配加剧，推动社会库存小幅累积。整体来看，淡季叠加高温导致终端刚需疲软、成交乏力，是库存累库的核心因素，而钢厂复产、供给回升进一步加剧供需宽松格局。期货盘面震荡仅短暂影响市场情绪，无法带动持续性补库，难以扭转淡季累库趋势。当前淡季基本面主导市场，需求修复乏力、供给稳步增量，库存承压逻辑延续。短期若无刚需回暖，库存大概率维持温和累库态势。后续重点跟踪SS盘面波动、淡季终端刚需变化、钢厂复产进度及库存累库节奏。

2026年4月的印尼海关出口明细中，有一个数字值得关注：对印度的不锈钢热轧卷出口达到5.4万吨。相较印尼当月38万吨的出口总量，这一规模并不算大，但这是该贸易流向十五个月以来首次重新出现。 从2025年1月至2026年3月，这条在2024年12月单月达到10万吨以上的贸易线，连续十五个月没有录得出口。导致其暂停的主要因素不是价格或需求，而是印度的BIS强制认证要求；推动其恢复的同样是印度政策的调整。3月31日，印度首先放宽不锈钢扁平材的原料合规要求；4月27日，又暂停整套QCO强制认证，并将板坯等半成品纳入豁免范围，适用窗口延续至10月26日前装船的货物。 全球第一大不锈钢出口国的贸易流向，正在越来越多地受到各国认证、关税和海关制度的影响，而不仅仅由市场价格决定。这是理解印尼不锈钢出口结构的重要前提。 总量五年没涨，第一名却越坐越稳 先看长期数据。我们整理的全球海关镜像数据显示，印尼不锈钢出口量按钢材口径计算，即HS 7218至7223，在2021年达到486万吨后，整体未再明显增长：2022年475万吨，2023年回落至421万吨，2024年恢复至477万吨，2025年仍为477万吨，与上一年基本持平。 从2024年年中开始，印尼任意12个月的滚动出口量维持在462万至484万吨之间，整体波幅仅为4.5%；同期中国滚动年出口量的波动幅度约为印尼的四倍。 与此同时，印尼在全球出口市场中的份额仍在提升。同一统计口径下，2025年印尼出口470万吨，中国421万吨，印尼连续第五年保持全球第一。剔除欧盟成员国之间的贸易申报后，印尼占全球不锈钢出口量的32%。到2026年一季度，这一比例进一步升至36%，而中国下降至21%。 表面上看，这组数据存在一定反差：一方面，印尼已连续五年位居全球出口首位，占全球出口量三成以上；另一方面，其总出口量长期没有增长，而且多个主要目的地均在提高关税、认证或原产地要求。 如果将这五年放在产能周期和贸易壁垒的框架下观察，两者并不矛盾。出口总量保持稳定，主要是因为现有产能接近上限；在不同市场相继采取贸易措施的情况下，印尼则通过调整出口目的地和产品结构，维持较高的产能利用率。 产能约束相对清晰。印尼不锈钢主要产能集中在莫罗瓦利和肯达里两大园区，合计超过500万吨。2021年以后，行业基本没有大规模新增产能，在市场偏弱时期，部分产线还曾阶段性停产或检修。 因此，约477万吨的年出口规模更接近现有供给能力上限，而不是海外需求上限。过去五年，印尼产量长期接近产能上限，主要变化集中在钢材出口后的目的地与产品形态。 对华出口长成了税单的形状 贸易结构调整的第一条主线是中国。 2021年，印尼有52%的不锈钢出口流向中国，出口量达到251万吨。到2025年，该数字下降至119万吨，占比降至25%。五年间，中国由吸收印尼一半出口量的核心市场，逐渐转变为多个主要目的地之一。 更值得关注的是产品结构。2025年印尼对华出口的119万吨不锈钢中，冷轧产品达到89万吨；板坯出口则从2024年的51万吨下降至15万吨。 这一变化与中国现行反倾销措施的覆盖范围密切相关。中国对原产于印尼的不锈钢钢坯和热轧板卷征收20.2%的反倾销税，并于2025年7月续期五年，但冷轧产品未被纳入相关措施。 因此，印尼对华出口逐渐向未被征税的冷轧产品集中。受反倾销税影响的钢坯和热轧出口减少，而冷轧出口维持在每月7万至8万吨左右。 进一步看，对华不锈钢成品出口减少，并不意味着中国与印尼之间的产业联系减弱。 2025年上半年，中国自印尼进口的镍铁同比增长30%，全年进口实物量超过800万吨。与此同时，印尼不锈钢成品回流中国的数量不断下降。 这意味着同一条产业链中出现了两个不同方向的变化：更多冶炼和轧制环节保留在印尼，而对华贸易逐步从不锈钢成品转向镍铁等原料。印尼成品的出口方向，则更多取决于不同市场的价格、关税和准入条件。 印度：一个用文件开关的市场 印度逐渐成为承接印尼不锈钢出口的重要市场。 2021年，印度仅占印尼不锈钢出口量的4%；到2024年，这一比例上升至18%。2025年，印尼对印度出口约80万吨，占总出口量的17%，印度成为仅次于中国和中国台湾的第三大目的地。 支撑这一贸易流向的主要产品不是终端成品，而是板坯。2025年，印尼向印度出口板坯72万吨，月均约6万吨，主要供应印度本土轧制企业。 印度市场的特殊性在于，其进口节奏较大程度上由认证和监管政策决定。BIS认证在名义上属于质量管理制度，但实际实施后，明显改变了印度的不锈钢进口来源结构。 根据印度进口申报数据，来自中国的不锈钢进口量由2024年的43万吨下降至2025年的18万吨，经中国香港转口的进口量由16万吨下降至6万吨；同期，来自印尼的进口量由74万吨增加至81万吨，占印度进口总量的48%。 中国和转口渠道所减少的部分市场份额，较大程度上被印尼供应所承接。 文章开头提到的热轧卷贸易，也体现了认证政策对进口节奏的直接影响。2024年12月，印尼在相关认证要求实施前，对印度集中出口10.5万吨热轧卷。随后十五个月，该产品没有再录得出口；QCO暂停后，2026年4月出口量立即恢复至5.4万吨。 这说明终端需求并未完全消失，变化主要来自进口准入条件。 认证暂停后，印度进口量迅速增长。2026年4月，印度不锈钢进口同比增加65%；5月，中国对印度出口量升至20个月以来的高位。6月底，印度本土部分中小型钢厂联名要求恢复认证，印度钢铁部并于7月9日召开相关听证会。 但由政策放宽带来的进口增长，同样面临政策再次收紧的可能。 印度DGTR已于2025年9月对来自中国、印尼和越南的300系及400系冷轧不锈钢启动反倾销调查，2026年6月完成出口商抽样，初裁结果可能在近期公布。与此同时，QCO暂停窗口将于10月26日到期，目前尚不确定是否会继续延长，而要求恢复认证的行业意见已提交至钢铁部。 因此，印度既是印尼近年来增长较快的出口市场，也是对认证和贸易政策依赖程度较高的市场。 88%的热轧卷，和一场溯源革命 更能体现印尼出口结构特点的，是其面向海外再轧体系的热轧卷贸易。 2025年，印尼共出口热轧不锈钢卷209万吨，其中88%流向中国台湾、越南、马来西亚、土耳其和泰国。这些市场进口热轧卷后，通常会进一步加工成冷轧产品，再供应本地或第三方市场。 越南是其中较具代表性的案例。越南自身的不锈钢出口量由2020年的11万吨增加至2025年的61万吨，其中冷轧产品由7万吨增加至53万吨。其出口增量所使用的原料，较大比例来自印尼热轧卷。越南因此成为印尼不锈钢产业链的重要再加工和出口平台。 这一体系部分形成于欧盟贸易措施持续收紧的背景下。 欧盟对印尼冷轧不锈钢征收的反倾销和反补贴税合计约30.7%，其中IRNC适用该税率；热轧产品适用税率约为17.3%。相关措施已明显限制印尼平轧材直接进入欧盟市场。 但板坯属于半成品，未被上述平轧材措施完全覆盖，因此印尼板坯仍可直接进入欧洲市场。2025年，印尼向意大利出口板坯33万吨；当年10月，印尼单月对欧盟出口量达到12.4万吨，主要与CBAM在2026年1月进入实缴阶段前的备货有关。 完成阶段性备货后，2026年前三个月印尼对欧盟出口接近于零，4月则通过比利时恢复约3万吨板坯出口。 7月1日生效的欧盟新钢铁进口制度中，印尼在不锈钢类别获得的国别配额仅包括热轧产品，配额为35,843吨，也是该类别最大的单一国别配额。冷轧产品的国别配额为零，原因是配额依据2022年至2024年的历史进口量分配，而同期印尼冷轧产品受到双反措施限制，进入欧盟的数量较少。 与印尼约477万吨的年出口规模相比，欧盟给予印尼的不锈钢国别配额不足其总出口量的0.8%。 更重要的变化来自欧盟的熔炼与浇铸申报制度。 自10月1日起，欧盟进口钢材需要申报钢水的熔炼和首次浇铸地点，而不再只关注最终出口国或加工地。过去的贸易规则主要核查产品从何处出口，新的规则则进一步追踪钢材最初的生产来源。 这一制度影响的不只是印尼直接对欧盟出口的部分产品，也可能影响使用印尼热轧卷进行再加工的第三方市场。中国台湾、越南和土耳其生产的冷轧产品，如果被确认使用在印尼熔炼和浇铸的钢材，其进入欧盟时适用的配额、关税和原产地规则可能需要重新评估。 相关调整已在数据中有所体现。2026年前四个月，印尼对中国台湾出口量同比下降26%；中国台湾自身的冷轧出口量在2025年也下降超过20%。 与此同时，韩国已对越南冷轧不锈钢采取贸易措施，泰国也对越南冷轧产品征税，日本则对来自中国台湾的冷轧不锈钢实施临时反倾销措施。过去一年，各主要市场明显加强了对再加工和转口贸易的监管，单一市场的限制正在逐步形成更广泛的贸易约束。 马来西亚是少数政策有所放宽的市场。马来西亚对印尼冷轧不锈钢的反倾销措施于4月底到期后终止，主要原因是当地唯一提出相关申请的钢厂已经停产，没有本地生产商继续申请维持措施。 2026：此消彼长，成本抬升，第二波产能进场 站在2026年年中，印尼不锈钢行业主要面临三个变化。 第一，中国出口放缓，为其他供应国释放了部分市场空间。 中国自1月1日起对不锈钢产品实施出口许可证管理，以加强出口秩序管理。2026年一季度，中国不锈钢出口量同比下降35%。在此背景下，印尼的全球出口份额由32%上升至36%。 印尼并未依靠新增产能实现份额提升，主要原因是中国出口节奏发生变化。印尼在全球出口市场中的相对位置因此有所增强，但这一变化更多来自外部供给调整，而不是印尼自身产能扩张。 第二，印尼不锈钢产业链的成本中枢正在上移。 印尼镍矿RKAB配额由2025年的3.79亿湿吨下调至约2.6亿吨，镍矿基准价格HPM的修正系数由17%提高至30%，镍矿权利金也调整为14%至19%的累进税率。 2026年上半年，冶炼企业仅使用年度配额的46%，说明矿石供应尚未出现全面短缺，但相关政策均指向更高的原料和生产成本。 今年前四个月，印尼不锈钢出口报价连续上涨，304冷轧FOB价格由每吨约1,700美元升至2,197.5美元。价格上升一部分来自市场供需变化，另一部分则来自镍矿、税费和合规成本的传导。 第三，持续五年的出口稳定状态可能随着新产能投放而发生变化。 一条120万吨不锈钢产线已于2026年3月投产，另一座规划产能200万吨的合资项目正在建设。预计到2027年，印尼不锈钢总产能可能接近900万吨。 过去五年，产能约束决定了出口量长期保持在相对稳定的区间。随着产能上限提高，新增的一至两百万吨产量需要寻找新的消化渠道。 目前，印尼不锈钢对华出口面临反倾销税，对欧盟出口面临配额、双反和溯源要求，对印度出口面临认证和反倾销调查，对美国出口则受到50%的232关税影响。各主要市场均存在不同程度的贸易限制。 在这一背景下，印尼可能需要通过更具竞争力的价格争取海外市场，或者逐步扩大本地制造业和不锈钢消费。以印尼现阶段的制造业和终端消费规模看，国内需求短期内仍难完全吸收新增产量。 此外，印尼政府对镍产业链出口的管理范围也在扩大。PP 24/2026已将镍铁纳入国有渠道集中出口安排，并计划自2027年起由国有企业作为主要出口主体。不锈钢成品目前尚未列入清单，但未来出口政策的覆盖范围仍需持续观察。 下半年值得盯住的五个节点 欧盟对印尼冷轧不锈钢的反倾销措施将于11月19日到期。欧洲产业界需要在8月19日前提交日落复审申请，这将决定现行30.7%的税率是否继续实施。 巴西对印尼热轧不锈钢的反倾销调查计划于11月25日作出终裁。初裁已认定25.3%的倾销幅度，相关听证会已于7月23日召开。 印度对300系和400系冷轧不锈钢的反倾销调查可能在近期公布初裁结果，QCO暂停窗口则将在10月26日到期。 欧盟熔炼与浇铸制度的实施细则预计在8月31日前公布，具体申报方式和认定标准将直接影响印尼热轧卷进入第三方再轧市场后的出口安排。 印尼RKAB修订窗口将在7月底结束。官方目前表示不会全面上调配额，但可能针对缺矿冶炼厂给予个别调整。特例配额的规模，将影响下半年镍矿价格和整条镍产业链的成本水平。 上述五项政策节点均将在未来四个月内出现进展，并可能改变印尼不锈钢出口的产品结构和市场流向。 结语 回顾过去五年，印尼不锈钢出口的核心特征，是不断根据不同市场的贸易措施调整产品结构和目的地。 中国对钢坯和热轧产品征税后，印尼对华出口逐渐转向冷轧产品；印度提高认证要求后，板坯成为供应当地轧机的重要形式；欧盟对平轧材实施双反后，板坯出口和第三方再加工的重要性上升；在直接出口受到限制时，中国台湾和越南等再轧市场承担了更多中间加工功能。 每当一个市场提高准入要求，印尼供应商都会重新调整产品和贸易路径，从而在产能没有增加的情况下，长期维持较高的出口水平。这种适应能力，是印尼不锈钢产业链过去五年保持全球出口领先的重要原因。 但熔炼与浇铸申报制度意味着贸易规则正在发生变化。 过去的贸易壁垒主要针对产品类别、出口国家或申报价格。企业可以通过调整产品形态、加工地点或贸易路径，降低部分政策影响。新的溯源制度则开始追踪钢材最初的熔炼和浇铸地点，使钢材在生产阶段就被赋予更难改变的来源属性。 当贸易路径调整的作用下降，印尼不锈钢产业的整体模式将受到更直接的检验：产能位于印尼，主要资本和技术来源于中国，终端客户分布在全球。在以关税和产品分类为主的贸易体系中，这一结构具有较强的灵活性；在强化原产地和生产过程溯源的体系下，各个环节都可能受到更严格的监管。 短期内，印尼全球第一大不锈钢出口国的位置仍较难被取代。但到2027年，当接近900万吨的产能面对更严格的配额、认证、反倾销和溯源规则时，如何消化新增供应将成为行业的主要问题。 在这种情况下，过去五年出口量维持稳定的状态，可能已经是相对理想的结果。

  SMM7 月 23 日讯，本周不锈钢社会库存结束前期去库态势，整体止跌回升、小幅累库，淡季库存压力再度显现。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅上行，从 2026 年 7 月 9 日的 92.13 万吨升至 7 月 23 日的 92.99 万吨，周环比增加 0.93% ，库存由前期温和去化转为阶段性累积。 周内 SS 期货盘面延续前期偏强震荡走势，市场交易情绪得到一定修复，带动周初现货询盘活跃度回升，阶段性成交实现短期回暖。但淡季需求支撑力度不足，盘面情绪提振仅能带来脉冲式行情，阶段性成交释放过后，下游采购节奏快速放缓，现货交投再度回归平淡，终端持续性拿货力度欠缺。供给流通端变化是本周库存累库的核心关键，前期受台风暴雨天气延误的发运货源于本周集中到港入库，叠加钢厂维持正常分货节奏，场内货源投放量明显增加，现货供给端压力阶段性抬升。在终端淡季拿货乏力、货源消耗速度放缓的背景下，集中到货增量无法被市场有效消化，最终推动社会库存小幅累积。整体而言，淡季终端刚需疲软、成交持续性不足是库存累库的底层利空，台风过后集中到货叠加钢厂正常分货、货源投放增多，是本周库存由降转升的直接诱因。期货盘面偏强仅能阶段性修复市场情绪，无法实质性扭转淡季偏弱的需求格局，难以持续带动货源去库。现阶段不锈钢淡季基本面依旧主导市场，终端真实需求修复乏力，供需宽松格局再度显现。短期来看，若无终端刚需实质性回暖，市场库存大概率延续窄幅累库、震荡抬升的运行态势。后续需重点跟踪 SS 期货盘面情绪延续力度、下游淡季刚需变化、市场到货节奏及库存累库幅度变化。

  SMM7 月 16 日讯，本周不锈钢社会库存终结前期累库态势，整体止涨回落，库存压力边际缓解。无锡和佛山两大核心市场库存总量明显下行，从 2026 年 7 月 9 日的 94.37 万吨降至最新节点的 92.13 万吨，周环比减少 2.37% ，淡季库存累积趋势迎来阶段性反转。 周内 SS 期货盘面再度走强上行，有效修复前期偏弱的市场情绪，叠加现货涨价后为贸易商创造合理让利空间，市场“买涨不买跌”心态集中释放，下游终端阶段性补库需求启动，场内成交较前期清淡格局明显回暖，货源去化效率显著提升。与此同时，本周台风天气扰动区域物流运输，到货节奏受限，场内现货货源补充量不足，从供给端进一步收紧流通资源。在成交阶段性回暖、市场到货减量的双向驱动下，顺利对冲淡季刚需偏弱带来的累库压力，推动本周社会库存稳步回落。整体而言，期货盘面走强修复市场情绪、贸易商让利促发出货、台风天气限制货源到货，是本周不锈钢库存止涨回落的核心诱因。尽管淡季终端真实刚需尚未实质性修复，市场持续性成交动力仍有欠缺，但短期情绪驱动与流通端收缩形成有效对冲，有效缓解了前期库存累积压力。现阶段不锈钢淡季基本面依旧主导市场，需求端长期偏弱格局未改，库存持续大幅去化的支撑不足。短期来看，库存大概率维持窄幅波动、温和去库的震荡格局。后续需重点跟踪 SS 期货盘面持续力度、下游淡季刚需修复节奏、天气及物流对到货的扰动情况，判断库存去化趋势能否延续。

  SMM7 月 9 日讯，本周不锈钢社会库存累库节奏加快，核心市场库存抬升幅度有所扩大，累库压力逐步显性化。无锡和佛山两大核心市场库存总量持续上行，从 2026 年 7 月 2 日的 93.54 万吨升至 7 月 9 日的 94.37 万吨，周环比增加 0.89% ，淡季库存累积趋势进一步强化。 本周不锈钢市场维持传统消费淡季格局，终端刚需疲软底色未改，库存累库节奏明显提速。周内 SS 期货盘面受资金面扰动主导，整体呈现冲高回落、宽幅震荡的运行态势，盘面波动反复扰动现货市场心态，场内仅出现阶段性集中成交，行情持续性极差，后续迅速回归淡季平淡成交状态。同时，主流不锈钢厂结束前期挺价操作，主动下调市场指导价，进一步弱化市场整体看涨信心，下游终端观望情绪加重，采买意愿持续偏弱，现货货源去化效率大幅降低。供给端虽行业月度排产整体有所回落，货源投放压力边际缓解，但难以对冲淡季需求大幅走弱的利空影响，供需错配格局加剧，最终推动本周不锈钢社会库存加速累积。 整体而言，期货盘面宽幅震荡扰动市场情绪、钢厂挺价退场拖累现货信心、淡季终端成交持续低迷，是本周不锈钢库存加快累库的核心诱因。供给端排产回落仅能小幅缓解货源压力，无法逆转淡季累库趋势。现阶段不锈钢基本面弱势凸显，需求端无实质性修复动力，市场交投情绪偏弱。短期来看，淡季供需偏弱格局仍将延续，库存大概率维持持续累库态势。后续需重点跟踪 SS 期货盘面波动节奏、下游淡季刚需变化、钢厂价格调整策略及供给落地情况，判断库存累库幅度能否边际收敛。

随着新能源汽车、储能设备及消费电子产品销量持续增长，全球锂离子电池装机量和保有量不断提升，退役动力电池数量也逐步增加，推动锂电池回收产业快速发展。近年来，海外废旧锂电池及黑粉资源持续增加，而中国作为全球最大的锂电池回收和湿法冶炼市场，对海外黑粉资源的需求也受到市场广泛关注。 海外黑粉进口开放后 国内外市场联动性增强 2025年8月，我国正式允许符合相关标准的海外黑粉进口。政策发布初期，业内普遍认为，海外黑粉凭借较低的采购成本，有望补充国内湿法企业原料来源，并推动更多海外资源进入中国市场。 从近一年的市场表现来看，国内与海外黑粉市场均出现了一定变化。SMM数据显示，2025年8月海外黑粉进口开放后，国内三元黑粉系数整体维持高位运行，而马来西亚FOB黑粉系数则在开放初期出现阶段性上涨，随后随着镍钴锂盐的震荡，系数振荡运行。相比政策开放前，海外黑粉市场与国内市场的走势关联性较过去有所增强。 随着越来越多中国企业赴马来西亚采购黑粉，当地市场交易开始更多参考国内三元黑粉系数，并结合海运、物流、关税及资金成本等跨境费用形成最终采购价格。中国市场需求增加后，国内系数逐渐成为部分海外交易的重要参考，使海外市场在一定程度上受到国内市场变化的影响。 不过，这一变化主要体现在与中国企业相关的交易。从全球范围来看，海外黑粉市场仍未形成统一的定价体系。目前，欧美、韩国等地区仍普遍采用二元计价方式，即主要参考国际镍、钴金属价格进行价值核算，锂价值已折算至整体计价系数中，不再单独计价。 而在与中国企业开展贸易过程中，越来越多交易则倾向于采用国内三元计价体系作为参考，将锂、镍、钴三种主要金属分别进行价值计算，再结合跨境物流、关税及其他贸易成本形成最终成交价格。随着中国企业海外采购参与度不断提高，两种计价模式预计仍将在国际市场长期并存，并根据不同地区及贸易对象灵活采用。  水溶性氟成为进口放量的重要制约因素 目前影响海外黑粉进口放量的重要因素之一，在于产品的水溶性氟指标。 黑粉是废旧锂离子电池经过放电、拆解、破碎及分选后形成的粉状物料，其中富集了锂、镍、钴、锰等具有回收价值的金属，是湿法冶炼的重要原料。但与此同时，黑粉中也可能残留部分含氟物质。这些氟主要来源于锂离子电池电解液中的六氟磷酸锂（LiPF₆）以及电极粘结剂聚偏二氟乙烯（PVDF）。废旧电池经过拆解及破碎后，这些含氟材料会进入黑粉体系，并形成水溶性氟化物。当产品水溶性氟含量超过我国相关标准时，黑粉便难以直接进口，因此如何降低水溶性氟含量，已成为当前行业持续关注的重要技术方向。 目前，不少企业正围绕黑粉除氟工艺开展研发，希望通过技术手段使产品满足进口要求。不过，从产业化角度来看，除氟工艺除了需要满足产品指标外，还需兼顾工艺稳定性、金属回收率、处理成本以及环保处置等因素。如果除氟成本持续偏高，海外黑粉原有的价格优势也可能被部分抵消。 海外粗加工模式成为产业链新的一种探索方向 在此背景下，另一种跨境资源利用模式开始受到行业关注。 部分企业并未选择直接出口黑粉，而是在海外完成废旧电池拆解、打粉及湿法冶金粗加工，将黑粉进一步加工成镍钴碳酸盐等中间产品，再出口至中国，由国内湿法企业继续进行深加工及精炼，最终生产电池材料。 相比直接进口黑粉，这种模式能够降低黑粉直接进口过程中受到相关指标限制的影响，同时充分发挥国内成熟湿法冶炼体系在精炼及产品制造方面的优势，实现海外资源预处理、国内深加工的产业分工。 以马来西亚为例，企业完成粗加工后，若产品符合东盟原产地规则并取得相应原产地证书，在满足相关贸易规定的前提下，出口至中国还可享受东盟协定税率优惠，有助于进一步降低跨境贸易成本，提高整体供应链竞争力。与此同时，相较于直接在海外建设完整湿法回收体系，该模式也有助于降低企业在环保审批、政策变化及运营管理等方面面临的部分不确定性。 黑粉进口与海外粗加工并行发展成为行业新方向  不过，海外粗加工并不意味着将取代黑粉直接进口。业内认为，两种路径未来或将长期并存。如果未来黑粉除氟工艺进一步成熟，实现稳定、规模化应用，并持续满足我国进口标准，海外黑粉直接进口的成本优势仍有望进一步释放，为国内湿法企业提供更多原料选择。 整体来看，在全球退役动力电池持续增长的背景下，锂电池回收产业的竞争正逐步从单纯的回收技术，延伸至资源获取、跨境供应链建设以及商业模式创新等多个层面。未来，无论行业最终走向黑粉直接进口，还是形成"海外粗加工、国内深加工"的产业分工模式，能够率先建立稳定、高效且具备经济性的全球资源循环体系，或将在未来市场竞争中占据更有利的位置。  

  SMM7 月 2 日讯，本周不锈钢社会库存延续边际累库态势，核心市场库存小幅抬升，累库幅度整体可控、压力尚未显性化。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅上行，从 2026 年 6 月 25 日的 93.28 万吨升至 7 月 2 日的 93.54 万吨，周环比增加 0.28% ，库存延续温和累库节奏，场内整体库存压力相对有限。 本周不锈钢市场处于传统消费淡季，市场成交持续清淡。周内不锈钢期货盘面持续偏弱运行，叠加印尼镍矿配额补充量悬而未决，原料端不确定性扰动市场预期，行业从业者对后市走势信心不足，下游终端整体观望情绪浓厚，采买意愿持续偏弱，现货市场成交保持低迷态势。现货端方面，主流不锈钢厂挺价意愿，现货价格跌幅受限、整体表现坚挺，一定程度稳住下游补库心态，避免市场出现集中恐慌性观望；供给端来看，部分不锈钢厂落实减产举措，市场货源投放量边际收缩，从源头缓解了库存累积的幅度。整体而言，传统消费淡季刚需疲软、期货盘面走弱叠加原料端不确定性拖累市场信心，是本周不锈钢库存小幅累库的核心诱因；而钢厂强势挺价托底现货情绪、生产减产收缩场内货源投放，是本次累库幅度偏小、库存压力未明显上行的关键支撑。现阶段不锈钢市场淡季基本面主导行情，成交缺乏持续性提振，叠加原料端利好缺失，短期市场仍将维持弱稳格局，库存大概率延续小幅波动态势。

  SMM6 月 25 日讯，本周不锈钢社会库存结束前期持续去库走势，淡季行情下整体止降企稳、小幅微累。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅抬升，从 2026 年 6 月 18 日的 93.2 万吨升至 6 月 25 日的 93.28 万吨，周环比增加 0.06% ，库存由持续去化转为小幅累库，淡季库存压力边际显现。 本周不锈钢市场完全处于传统消费淡季，终端刚需支撑持续走弱。周内金属期货集体走弱，叠加印尼相关消息面扰动， SS 期货盘面震荡下行，市场悲观看跌情绪升温，下游终端观望情绪加重，整体采买意愿不足，现货市场成交持续偏弱。本周钢厂检修减产消息持续发酵，部分钢厂分货量有所收缩，市场货源投放边际减少；同时贸易商在悲观行情预期下，主动拿货意愿低迷，且普遍采取让利出货、压降库存的操作，加快场内货源流转，大幅对冲淡季需求偏弱带来的累库压力，使得本周不锈钢社会库存整体基本持稳，仅出现小幅抬升。整体而言，淡季终端刚需疲软、盘面走弱拖累市场信心，是本周库存由降转升的核心诱因，而钢厂检修带来的供给收缩、贸易商主动降库出货，是库存未出现明显累库的关键支撑。现阶段市场淡季特征凸显，终端成交缺乏持续性，行情整体偏弱。

  SMM6 月 18 日讯，本周不锈钢社会库存延续前期去库走势，淡季行情下库存再度小幅回落。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅下降，从 2026 年 6 月 11 日的 93.29 万吨降至 6 月 18 日的 93.22 万吨，周环比减少 0.08% ，在终端需求偏弱的传统淡季，库存依旧保持温和去化态势。 本周不锈钢市场处于传统消费淡季，终端整体刚需偏弱，但宏观情绪边际改善带动市场交投阶段性回暖。周内美伊冲突缓和，市场风险偏好回升，带动 SS 期货盘面大幅走高，虽现货价格上涨幅度有限，但有效修复终端悲观心态，周初下游拿货积极性明显提升，现货成交迎来阶段性改善。周中期货盘面有所回落，市场交投热度随之降温，淡季需求乏力的底色并未彻底扭转。不过供给端与流通端形成有效对冲，月内不锈钢厂检修减产预期持续发酵，市场后续货源投放存在收缩预期；同时贸易商针对淡季偏弱行情，普遍秉持主动降库思路，积极出货加速货源流转，多重因素共同推动本周库存小幅去化。整体而言，期货盘面回暖带动阶段性成交修复、贸易商淡季主动清库叠加钢厂减产预期，是本周库存延续去库的核心原因，短期情绪与流通行为对冲了淡季需求的累库压力。现阶段终端真实刚需并未实质性复苏，成交多为脉冲式回暖，持续性相对不足，市场淡季特征依旧明显。供给端暂无大规模减产落地，整体货源供给仍相对充裕。短期来看，在终端刚需持续偏弱的背景下，贸易商出货节奏及钢厂检修落地情况将持续主导库存变化，库存大概率维持小幅波动、温和去库的格局。后续需重点跟踪 SS 期货盘面波动节奏、下游终端刚需延续情况以及钢厂检修减产的实际落地进度。