SMM11月20日讯，本周（2025年11月14日-11月20日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅去库趋势，从2025年11月13日的95.22万吨增至11月13日的94万吨，周环比下降1.28%。 本周，不锈钢社会库存再度由升转降，呈现去库态势。尽管当前市场处于年末传统消费淡季，SS期货盘面持续下行，不断刷新自2020年以来的历史新低，不锈钢现货价格也随之走低。受下游终端客户谨慎观望情绪影响，多数采购仅为满足刚需。贸易商在出货压力下持续让利，市场参与者体验欠佳。不过，在不锈钢厂盘价接连下调之后，当前不锈钢价格已处于相对低位，进一步下跌空间较为有限。此外，贸易商积极出货，且有不锈钢厂减产的消息传出，下游刚需采买补仓量仍能维持在一定水平。尤其是减产量较大的200系不锈钢，社会库存降幅最为显著。周内，某主流不锈钢大厂先后公布高碳铬铁、高镍生铁采招价格，进一步压价力度有所缓和，预计进一步减产幅度或将收窄。在年末淡季的情况下，不锈钢库存大幅下降存在一定难度。

SMM11月13日讯，本周（2025年11月7日-11月13日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅累库趋势，从2025年11月6日的94.55万吨增至11月13日的95.22万吨，周环比上升0.71%。 本周，不锈钢的社会库存出现了一定程度的累积。当前，不锈钢市场已步入年末消费淡季，下游需求持续低迷。与此同时，SS 期货盘面仍在不断磨底下探，导致下游观望情绪较为浓厚。此外，近期原料端的高镍生铁、高碳铬铁以及废不锈钢的价格均出现走低回落的情况，使得不锈钢的成本重心进一步下移。在市场本就处于弱势的情况下，市场的观望情绪进一步加剧。尽管近期受成交回款压力的影响，不锈钢现货价格不断走低，但低价并未对成交起到提振作用。近期，下游终端大多仍以刚需采购为主，市场成交颇为清淡。在年末淡季的背景下，虽然不锈钢厂有减产计划，但月内减产计划的兑现程度有限。在价格处于低位的情况下，市场的观望情绪难以改变，预计不锈钢社会库存仍存在较大的累库风险。

SMM11月6日讯，本周（2025年10月31日-11月6日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅去库趋势，从2025年10月30日的94.68万吨增至11月6日的94.55万吨，周环比下降0.14%。 本周，不锈钢的社会库存出现了一定程度的下降，不过整体去库幅度相对较小。周内，SS 期货盘面持续下跌，这进一步加重了不锈钢市场的谨慎观望氛围，终端客户大多仍以刚需采购为主。周内，主流不锈钢厂先是取消了对不锈钢现货的价格限制，随后又调低了不锈钢盘价。在贸易商出货压力的影响下，他们纷纷降低报价。尽管价格下跌并未对下游的采购积极性产生显著的提振效果，但目前不锈钢价格已处于较低水平，进一步下跌的空间较为有限，部分终端客户的刚需补货量有所增加。当前市场已明显进入淡季，虽然本周在钢厂积极降价出货的推动下，不锈钢社会库存有所减少，但市场整体对年末需求并不乐观。而且，由于不锈钢厂减产计划的执行情况欠佳，未来不锈钢社会库存仍存在较大的累库风险。

SMM10月30日讯，本周（2025年10月24日-10月30日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈累库趋势，从2025年10月23日的94.64万吨增至10月30日的94.68万吨，周环比上升0.04%。 本周，不锈钢社会库存整体基本保持稳定，仅出现小幅去库现象。尽管SS期货盘面连续向上探升，但现货市场并未受到显著带动，成交依旧低迷。下游终端客户受谨慎观望情绪的影响，采购成交始终较为冷清。此外，近期发运到货量有所减少，且钢厂交货存在打折情况，市场现货货源呈现供需双弱的态势，这使得不锈钢社会库存基本维持稳定运行。周内，多家不锈钢厂传出200系不锈钢减产的消息，同时中美贸易摩擦有所缓和。然而，不锈钢消费淡季已提前来临，需求端难以出现明显改善。市场供需双弱的局面仍存在较大不确定性，后续需关注不锈钢厂减产计划的实际落实情况。

SMM10月23日讯，本周（2025年10月17日-10月23日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅去库趋势，从2025年10月16日的95.26万吨增至10月16日的94.64万吨，周环比下降0.65%。 本周，不锈钢社会库存呈现小幅下降趋势。受十一假期及节后集中到货订单的影响，库存曾一度快速累积。然而，近期随着逐步提货的推进，加之黑色系期货盘面整体走强，SS期货盘面逐步摆脱前期低谷，呈现出节节攀升的态势，有效提振了市场信心，询盘量也随之增加。此外，贸易商积极出货亦发挥了积极作用，共同促使本周不锈钢社会库存小幅回落。尽管如此，“金九银十”传统旺季并未如预期般旺盛，目前已临近传统淡季，下游需求端恐将进一步走弱。然而，不锈钢厂月内预期排产量仍维持高位，市场消化压力随之增大。加之当前宏观环境不确定性较强，下游多选择刚需采买，预计不锈钢库存难有明显下降。

SMM10月16日讯，本周（2025年10月10日-10月16日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈累库趋势，从2025年10月9日的90.56万吨增至10月16日的95.26万吨，周环比上升5.19%。 本周，不锈钢整体社会库存结束了前期的低位徘徊，呈现大幅上升。10月不锈钢预期排产量进一步增加，对市场去化压力显著加大。然而，在前期宏观利好因素逐渐消退、中美贸易摩擦加剧的背景下，SS期货盘面在周内大幅回落，进一步加剧了市场的谨慎与悲观情绪。尽管当前仍处于“金九银十”传统消费旺季，但现货市场终端下游需求疲弱，现货价格持续走低，导致市场成交进一步减弱，从而推动不锈钢社会库存不断累积。目前，市场面临多重挑战，传统消费旺季可能提前结束，供给量增加，同时宏观扰动因素影响下，市场普遍持谨慎观望态度，需求持续低迷，市场去化压力进一步加大。尽管如此，当前不锈钢社会库存量仍处于年内较低水平。后续需密切关注不锈钢厂的排产变化及下游需求状况。

世界贸易组织（WTO）专家组于2025年10月2日公布了DS616案的裁决，裁定欧盟对印尼不锈钢冷轧板征收的反补贴税在多个关键环节违规。表面上看，这是印尼在传统贸易战线上取得的一场重大胜利。然而，在我们业内人士看来，这场胜利更像是一场“惨胜”——不仅因程序障碍而短期内无法兑现，更被一个名为“碳边界调整机制（CBAM）”的时代巨浪所淹没。这并非一个时代的结束，而是一个更严峻时代的开始。 专家组裁决核心要点：欧盟在反补贴认定上遭遇“三连败” WTO 专家组的报告集中否定了欧盟在确定印尼政府存在可抵消补贴时的三项关键指控，为印尼赢得了多数实体性胜利： 跨国补贴归因：欧盟“诱导论”被推翻 争议焦点： 欧盟试图将 中国援助方 向印尼不锈钢生产商提供的优惠融资和支持， 归因 于印度尼西亚政府并进行反补贴。 专家组裁决： 专家组明确指出，欧盟仅依赖“诱导”的理由将外国（中国）的财政捐助归因于印尼政府的做法， 不符合《SCM协定》第1.1(a)(1)条 。 重大影响： 这一裁决否决了欧盟在其贸易调查中扩大“补贴”定义、追溯 跨国财政捐助 的尝试，是 WTO 对近年来复杂全球供应链中补贴认定的一个重要约束。   镍矿石案：政府机构和受托指导认定失败 争议焦点： 欧盟认定印尼政府以 低于适当报酬 的价格向国内不锈钢生产商提供了镍矿石。 专家组裁决： 专家组裁定欧盟未能提供充分证据证明印尼所有的镍矿开采公司都是“公共机构” ，也未能证明印尼政府 “委托或指令” 私营机构提供镍矿石。这直接推翻了欧盟关于 财政捐助存在的认定， 违反了《SCM协定》第1.1(a)(1)条 。   税收豁免：程序违规和特定性解释不足 裁决要点： 专家组认定欧盟在将 进口关税豁免 视为补贴时，未给予印尼政府进行“进一步审查”的机会，存在 程序违规 。此外，欧盟对 所得税 津贴设施 的“特定性”认定缺乏 合理且充分的解释 ，亦属违规。   裁决总结：反补贴税得调整，反倾销税获保留 尽管印尼就反倾销措施提出的多数申诉被专家组驳回，但报告推翻了欧盟反补贴认定中的关键支柱。含义在于欧盟需对相关反补贴措施进行修正或重新论证。不过在欧盟上诉且上诉机构停摆的状态下，报告尚未被采纳，现行关税在短期内并不会因本报告而自动失效。   【SMM 分析】政策约束解除，印尼镍下游重塑市场格局 由于WTO上诉机构持续停摆，欧盟只需提起上诉，便可将此案放入无限期的“上诉黑洞”。这意味着高达21.4%的反补贴税将继续实施，裁决在短期内无法转化为任何实际的商业利益。即便撇开反补贴税，印尼不锈钢进入欧盟市场依然面临着已被裁定有效的反倾销税和保障措施配额的双重限制。 因此，这场胜利在本质上是一场基于旧规则的技术性博弈，它既不能在当下改变关税壁垒，也无法影响未来的游戏规则。 1. SMM 洞察：“政策手刹”仍未完全解除，出口回升受限 数据显示，在欧盟保障措施与双反（反倾销/反补贴）叠加的影响下，印尼不锈钢对欧盟出口在2023年 爆跌至谷底 （仅1.71万吨）。即便2024年有所反弹，仍仅为2021年峰值（33万吨）的约39%。 本次 WTO 裁决虽然推翻了占主导地位的 21.4%反补贴 税 ， 理论上 解除了印尼出口增长的主要“政策手刹”，为镍资源下游产品重返欧洲市场 打开了一扇门 。 然而，由于欧盟的上诉机制，这一“政策手刹”的解除在短期内无法兑现 。出口在法律层面仍受关税约束，实际的贸易量恢复仍需等待欧盟采取行动。   2. 真正的“游戏规则改变者”：CBAM的结构性挑战 当前，真正的威胁已不再是传统的贸易争端，而是 欧盟CBAM 这一全新的 绿色贸易壁垒 。这对印尼不锈钢产业是 根本性、甚至致命 的挑战。印尼的竞争优势——丰富的镍矿与自备煤电带来的低成本能源——恰恰暴露了其 碳成本的致命弱点 。众所周知，主流的镍铁RKEF工艺属于典型的高耗能、高碳排产业。 核心挑战 ：从2026年起，CBAM将正式收费。初步测算，印尼产品因高碳足迹而需支付的“碳关税”，其成本极可能 不亚于甚至超过 21.4%的反补贴税。这形象地说明了当前困境： 推开了一道路障（反补贴税），却发现对方正在你面前建立一堵更高、更坚固的墙（CBAM） 。   3. 整体市场影响总结 我们正在目睹的，并非一次单一贸易裁决引发的市场波动，而是一场由环保议程驱动的、深刻的全球产业结构性变革。WTO对印尼的裁决并非终章，而更像是一场宏大变革序曲中的一个插曲。 首先，短期市场影响微乎其微，裁决更像是一则“市场噪音”。 由于欧盟必然利用上诉机制拖延执行，现行关税将维持不变，市场基本面并未改变。因此，印尼不锈钢重返欧洲的预期无法兑现，实际的国际贸易流向和供需格局亦不会发生实质性变化。这将在短期内加剧市场的不确定性，但不会改变游戏规则。 然而，该裁决的真正价值在于市场之外——它为印尼提供了决定性的战略筹码。 其最重要的应用场景，在于为进行中的“印尼-欧盟全面经济伙伴关系协定（CEPA）”谈判赋能。印尼可将此WTO官方裁决作为欧盟贸易保护主义的力证，在谈判桌上占据更有利的位置，以换取其他领域的让步或更优条款。 最后，长远来看，真正重塑市场的并非此次裁决，而是以CBAM为代表的绿色贸易壁垒。 这将不可逆转地推动全球市场走向分裂，并彻底改写不锈钢资产的价值评估标准——未来，能源结构与碳排放效率将比产能规模更为重要。  

SMM10月9日讯，无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈去库趋势，从2025年9月25日的90.9万吨降至10月9日的90.56万吨，周环比下降0.37%。 本周，作为十一、中秋双节假期后的首个工作周，不锈钢整体社会库存再次呈现小幅下降趋势，库存量维持在90万吨，依旧处于年内较低水平。尽管节前备库采买需求并不旺盛，但部分下游终端仍提前进行采买提货。此外，节前华南地区遭遇台风暴雨天气，影响了货物的发运和入库；双节假期期间，从业者放假休息，市场成交暂停；同时，受假期影响，运输车辆减少，出入库量随之降低，这些因素共同导致不锈钢社会库存再次下降。尽管近期不锈钢下游终端的采买情绪依然较弱，节前备货需求集中释放后，可能进一步加剧节后市场成交清淡的情况。然而，节后SS期货在金属期货整体走强的带动下上涨，买涨不买跌的心态或将刺激部分市场需求的释放。后续需密切关注下游需求复苏情况。

SMM9月25日讯，本周（2025年9月19日-9月25日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈去库趋势，从2025年9月18日的89.72万吨降至9月25日的90.9万吨，周环比增加1.32%。 本周，不锈钢社会库存结束了连续11周的去库趋势，止跌小幅回升，库存量再次突破90万吨，但仍处于年内较低水平。尽管当前正值“金九银十”传统消费旺季，且临近十一假期，但短期宏观利好因素已基本释放完毕，SS期货盘面出现回落，导致旺季效应并不显著。不锈钢市场下游终端的谨慎观望情绪进一步加剧，周内采买成交较为清淡。此外，受台风“桦加沙”影响，佛山地区的提货成交也受到一定阻碍。尽管市场短期谨慎情绪难以逆转，但目前不锈钢厂已处于成本倒挂状态，年末宏观政策面依旧以利好为主，市场多空博弈，不锈钢价格难涨难跌。后续需密切关注下游需求复苏情况。

SMM9月18日讯，本周（2025年9月12日-9月18日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈去库趋势，从2025年9月11日的90.26万吨降至9月18日的89.72万吨，周环比下降0.6%。 本周，不锈钢社会库存连续第11周呈现下降态势，库存量跌破90万吨大关，基本回落至年初的较低水平，但去库速度有所减缓。周内，美联储降息正式落地，降息幅度为25个基点，与前期市场预期相符，宏观利多因素已充分兑现，导致期货盘面呈现偏弱震荡格局。在盘面走低的影响下，市场信心有所下滑，周内成交情况并不理想。此外，印尼永旺货源陆续到港，导致周内冷轧库存有所增加。然而，热轧货源依旧较为紧缺，周内去库主要集中于热轧产品，且整体去库幅度相对较低。