SMM12月20日讯： 前期SMM就广东地区贸易商对于签订明年长单初步意向进行了相关了解，大部分贸易商普遍反映年尾长单签订的终决定主要取决于价格是否合适。而近期，各大冶炼厂也开始陆续发布关于明年长单的价格信息。根据SMM了解，各家冶炼厂的长单价格相较于去年略有上调。以下是SMM了解的初价格。 （据了解，广东地区签订长单在厂提的情况下一般是以SMM0#锌月均价为定价基准，而在仓库自提的情况下则一般是以南储高价月均价为基准） 据SMM了解，各冶炼厂首次放出的长单价格相较去年整体微涨10元/吨左右，由于利润压力，今年冶炼厂对长单价格进行了小幅调整。虽当前炼厂放出的价格普遍高于去年，但最后各家的实际成交价仍是要看最后各贸易商与冶炼厂的谈判结果。 从贸易商角度来看的话，当前部分贸易商反应目前广东市场消费较为疲软。在这一背景下，明年长单价格的上涨让贸易商在签约比例上进行了新的考量。不少贸易商担心若明年长单价格过高，而市场实际消费一般话，则将使企业产生亏损，因此部分贸易商表示将减少明年的长单比例，转为在日常接一些零担及散单。若贸易商普遍减少长单数量，与冶炼厂的谈判可能会有更大的空间。 此外部分炼厂日常也会选择将长单直接以更低价格出给下游，而非贸易商，后续SMM将继续关注长单的实际成交价。                                                                                                                                                          》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月20日讯：        自11月以来，近月价差迅速攀升至400元/吨左右，锌锭现货升水同步拉涨，11、12月锌市场接连出现现货短缺行情。尽管近期2412合约的交割已经完成，但上海期货交易所2501合约-2502合约价差依旧维持在200元/吨以上的水平，上海贸易市场也延续紧缺，锌锭升水居高不下，近期现货成交价格甚至出现“SMM均价+200”，在这种行情下，锌上下游产业链感受如何？        从冶炼厂角度看。国内冶炼厂的原料采买和锌锭销售基本均会使用SMM锌价进行结算，而一批原料从冶炼厂采买到制成锌锭实现销售，往往需要历经两个月或以上的时间，冶炼厂需要进行套期保值的合约跨度较大。并且自11月以来，锌期货Back结构月差持续高位，再加上近期行情下现货升水不断波动，冶炼厂进行期货保值的难度明显增加，再加上今年锌矿加工费极端行情演绎，对冶炼厂可谓是雪上加霜。        从下游角度看。正值年底消费淡季，需求转差拖累企业订单，下游开工逐步走低。同时，上海市场现货流通量较少，未签订锌锭长单的下游厂家购买原料的难度增加，持货者自12月开始以对SMM日均价上浮的价格进行现货销售，上浮程度自月初的20元/金属吨逐渐涨至200元/金属吨，给企业带来了较大的成本压力，锌下游企业处境艰难。        综合来看，近期现货行情对锌上下游产业链经营造成极大压力，畸形的现货市场亟待恢复，后续持续关注上海市场锌锭到货情况。                                                                                         》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月20日讯： 根据最新的海关数据显示，2024年11月精炼锌进口3.52万吨，环比减少2.26万吨或减少39.15%，同比减少32.04%，1-11月精炼锌累计进口41.28万吨，累计同比增加15.41%，11月精炼锌出口0.04万吨，即11月精炼锌净进口3.47万吨。 11月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.74万吨（49.47%）；韩国0.7万吨（19.95%）；澳大利亚0.23万吨（6.67%）。从分国别进口量来看，11月除哈萨克斯坦和韩国进口量增加外，其他国家进口均有不同程度的下降。 整体来看，11月进口量下降主因11月沪伦比值虽有修复，但外强内弱格局不变，进口窗口仅月中偶有开启，但机会较窄，散单流入量较少，基本长单流入为主，进口下降明显。 预计下个月，海外虽然LME库存持续下跌，且锌注销仓单占比在30%以上，但宏观上超预期的美联储关于明年降息的鹰派发言，美元拉涨至近两年高位，伦锌承压下行；国内方面因近月合约多头资金集中度高，且社会库存持续下跌，现货市场流通货量较少，升水快速拉涨，锌价走势相对偏强，内强外弱下，沪伦比值修复至8.5以上，进口窗口间歇性开启，叠加前期锁价货物流入，预计进口量或增加至4万吨以上。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为80.62%，环比下滑1.75个百分点，低于预期值1.29个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。        本周国内主要精铜杆企业周度（12.13-12.19）开工率下滑至80.62%，环比下降1.75个百分点，低于预期值1.29个百分点，虽在在手订单支撑下，同比仍上升8.96个百分点，但同比涨幅已放缓。本周铜价下跌，但临近年末下游维持刚需采购，虽年底冲量订单仍有存续，但虽时间临近月底，已陆续有企业放缓节奏，带动开工率环比下滑。        从库存来看，随开工率下滑，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比减少1.83%，录得42950吨，同时部分企业成品库存随出货节奏减慢而垒库，精铜杆厂成品库存环比增加5.64%，录得58100吨。展望后市，将进入2024年倒计时，更多企业或计划逐步减量资金回笼，预计下周（12.20-12.26）精铜杆开工率将继续下滑至77.29%，但同比仍维持涨幅。        附部分精铜杆企业调研详情

SMM12月20日讯： 周内锌消费整体表现相对平稳，其中镀锌开工微降，主因黑色价格下跌且北方冬季项目逐步结束，另有山东、河南、安徽等地的环保限产影响，整体开工微降；压铸和氧化锌开工微增，主因锌价走低带动，同时箱包、服装拉链订单转好，但饲料订单走弱，整体开工变化不大。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

11月底，原生铅冶炼厂年底检修计划已出炉（ 临近年底精铅供应或再度下滑？原生铅冶炼厂12月年底检修预期抢鲜看【SMM分析】 ），但因环保限产影响，冶炼厂出现超预期减产情况。12月中下旬部分冶炼厂调整了12月检修排产预期，12月原生铅冶炼厂超预期的供应降幅变动主要来自湖南地区。具体情况如下：   此前，12月原生铅冶炼厂 电解铅产量 相关减量的影响预期中，已有冶炼厂提到粗铅供应偏紧的潜在问题，但彼时市场对12月下旬粗铅供应尚存恢复预期。本周环保限产影响范围扩大后，湖南郴州地区多家电解铅粗铅生产环节超预期停产，而电解铅生产也将因前端原料供应不足产量逐渐减停。另外，该地区2家冶炼厂将原定于跨年或春节前后的常规检修计划提前，而此前预期检修恢复的另一冶炼厂也因粗铅库存不足延迟恢复。其他地区，河南、内蒙古地区冶炼厂铅精矿投料品味恢复，电解铅产量边际下滑的情况已于12月上旬结束。现货市场上，12月湖南、广东地区冶炼厂因检修预期相关原因减少了12月长单供应，本周地区现货升水快速拉升，现货库存惜售的情况明显高于其他地区，下游就近刚需采购仅少量成交。   》点击查看SMM金属产业链数据库        

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        国内主要精铜杆企业周度（12.13-12.19）开工率下滑至80.62%，环比下降1.75个百分点，低于预期值1.29个百分点，虽在在手订单支撑下，同比仍上升8.96个百分点，但同比涨幅已放缓。本周铜价下跌，但临近年末下游维持刚需采购，虽年底冲量订单仍有存续，但虽时间临近月底，已陆续有企业放缓节奏，带动开工率环比下滑。从库存来看，随开工率下滑，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比减少1.83%，录得42950吨，同时部分企业成品库存随出货节奏减慢而垒库，精铜杆厂成品库存环比增加5.64%，录得58100吨。展望后市，将进入2024年倒计时，更多企业或计划逐步减量资金回笼，预计下周（12.20-12.26）精铜杆开工率将继续下滑至77.29%，但同比仍维持9.7个百分点的涨幅。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM金属产业链数据库             据SMM调研了解，原生铅冶炼厂成本差异主要体现在冶炼加工成本的差异及原料结构、采购渠道等方面。 冶炼加工成本方面，2024年煤炭价格自2023年高位回落，截至2024年12月17日，SMM一级冶金焦炭2024年均价较2023年均价下滑接近15%。另外，随着冶炼厂余热回收、储能方案等节能技改完成后，能源价格及成本不再被铅冶炼厂高频提及。其他成本构成方面如人工、天然气、氧气及冶炼添加剂等并无无明显波动。 SMM调研了解，尽管国内原生铅冶炼厂原料结构差异较大，但冶炼工艺相对成熟稳定，经过多轮技改后基本以富氧底吹炉为主并配备独立制氧的工艺单元，部分厂家采用连炉设计降低能耗。 传统铅冶炼产能以45-55品味硫化铅精矿为生产原料，但2024年铅精矿TC价格持续低位的情况下，部分铅冶炼厂下调了铅精矿的投料品味转而增加铜锌银等伴生多金属的低品位（35-45度）铅精矿投料，铅投料品味会影响铅回收率从而抬高单吨铅金属冶炼成本但会明显提高其他有价金属回收效率及综合收益。2024年中大规模原生铅冶炼厂及配套多金属综合回收项目的冶炼厂副产品利润及原料采购优势等可以完全覆盖铅冶炼亏损并维持盈利，但为保障产值利润会出现铅金属投料品味下滑导致精炼铅减产的情况。因此除少数以粗铅、氧化铅矿、含铅锌冶炼回收渣料为原料的厂家外，2024年原生铅冶炼厂电解铅冶炼加工成本估算约2000-2500元，较2023年小幅下滑。（ 2023年3月铅冶炼厂成本曲线及盈亏简析【SMM分析】 ） 另外冶炼厂原料结构差异也使采购成本出现巨大差异，随着河南、湖南几家冶炼厂综合回收项目、废电瓶拆解项目扩建投产运行，2024年电解铅冶炼厂非铅精矿类原料投料占比上升至约4成。河南地区冶炼厂在废电瓶回收旺季时含铅废料和铅精矿配比接近1：1，另有多家冶炼厂固定采购锡锑冶炼及锌冶炼含铅尾料进行配矿和综合回收。除了原料结构不同外，冶炼厂铅精矿采购渠道、股权结构等也使原料采购成本出现较大差异。此外，进口矿方面，据SMM调研了解，国内约一半企业涉及进口矿采购，2023年进口矿在国内冶炼厂生产总量中占比33.59%，2024年下半年进口矿集中到港等情况出现，进口矿占比预期或小幅攀升2-3个百分比。另外，因2024年进口窗口开启，采购进口矿的冶炼厂获得更好的点价机会，与2023年相比，某些冶炼厂进口矿冶炼获益更多。 根据原生铅成本曲线（含原料采购成本估算），37.3%的原生铅冶炼厂产能成本尚可低于SMM1#铅均价，其余冶炼厂铅冶炼本身则出现0-2200元/吨不等的亏损。与往年相似，铅冶炼的亏损主要由综合回收及产业链延伸收益获得弥补，此外2024年白银价格高位运行也使冶炼厂银精炼收益得到保障。展望2025年，铅冶炼定位将仍以白银、铜锌及其他稀有金属综合回收为主，尽管铅锌资源投建增量存在预期，但多金属资源增量相对有限，部分稀缺资源的富含计价亦出现微调，因此不同类型铅矿原料加工费报价差异或将再度扩大。因原料结构及产业链延伸程度不同，原生铅冶炼厂盈利水平差异较大，两极分化更加明显。

12月18日讯： 据SMM数据显示，11月25至29日当周压铸锌合金企业原料库存走低至年内低位，触底7145吨，同比减少28.97%。究竟是何原因使压铸企业原料库存走至低位？下文将从锌价、市场现货情况、企业计划及未来预期等角度一一展开分析。 从锌价来看，自11月中旬起锌价飙升至年内高位突破26300元/吨，这一高企的锌价在一定程度上抑制了下游企业的采购热情，导致许多企业只是基于实际生产需要进行补库，库存自然减少。高价使得企业对未来市场的判断变得更为谨慎，迫使它们减少原材料的采购。不少企业主要以消耗库内前期低价采买制成的成品为主，使原料库存不断走低。 同时从国内锌锭库存来看，自11月中旬以后，国内七地锌锭库存同样持续走低，自11月14日的12.74万吨不断走低至11月28日的10.42万吨，同时该减少情况在当前仍在继续。较少的国内现货使得企业原料库存走低。 而从企业库存计划及未来预期来看，部分企业因存在转型计划，因此不断缩减产量及库存量；同时不少企业对后续订单持谨慎态度，认为在高价环境下下游需求好转可能性较小，因此也不愿过度备库。而小部分企业对未来锌价看空，认为锌价仍有下行空间，原料主要以满足日常生产为主，避免过度采买高价原料。 从当前情况来看，基本面上现货偏紧，然下游消费情况受高价影响相对明显，预计锌价仍将在较高位置维持震荡波动，这对企业原料备库及下游需求都会产生一定的冲击，压铸锌合金企业原料库存未来或将随锌价不断起伏。                                                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库