伦锌：周初，美元指数自高位回落，但LME锌锭库存持续增加，压制锌价，伦锌维持震荡；随后，美元指数继续走软，有色普涨，伦锌应声上行；但LME市场0-3 Contango结构维持，伦锌承压小幅回落；随后，美国第三季度实际GDP数据以4.3%速度扩张，创两年来最快增速，强劲的经济数据提振需求前景，市场情绪较为积极，推动伦锌走高；接着，因海外库存不断增加突破10万吨大关，价格上方压力显现，伦锌承压下行；随后，市场因圣诞节假期休市。截至本周四3：00，伦锌录得3086.5美元/吨，涨8.5美元/吨，涨幅0.28%。 沪锌：周初，沪锌延续上周震荡走势；随后，尽管国内社会库存增加且终端消费平淡，拖累锌价重心下移，但国内锌锭减产预期提供支撑，价格维持震荡格局；接着，受外盘带动沪锌跳空高开，但年底下游消费一般，加之锌锭出口窗口关闭，上涨动力不足，价格转而不断下行；随后，受持续低位的锌精矿加工费扰动，沪锌重心再度走高；然而在海外持续增加的库存影响下，伦锌走低，进而拖累沪锌同步下行；但市场对国内供应端减量仍存预期，叠加国内锌锭库存出现下降，沪锌不断走高。截至本周五15：00，沪锌录得23170元/吨，涨95元/吨，涨幅0.41%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月26日讯：       本周氧化锌开工率录得57.04%，环比增长1.16个百分点。原料方面，本周锌价维持窄幅震荡，氧化锌企业存在逢低补库情况，因此带动本周原料库存小幅增加；成品库存方面，周内部分企业出货较好，因此带动成品库存小幅下降。在终端需求方面，当前大厂订单较为稳定，同时本周锌价波幅较小，下游需求小幅好转。此外临近年底饲料级氧化锌终端需求回暖，带动企业订单好转。但近期橡胶级氧化锌及陶瓷级氧化锌整体需求较为一般，同时进入季节性消费淡季，企业对后续陶瓷级氧化锌需求看法谨慎。本周氧化锌开工上行一方面是由于前期因环保减产的企业完全恢复正常生产，同时部分企业需求较好支撑开工小幅上行。展望下周，当前大厂订单整体较为稳健，对氧化锌开工仍有支撑，开工率预计维持在57.26%附近波动。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月26日讯：       本周压铸锌合金开工率录得52.80%，环比上涨3.95个百分点。库存方面，本周锌价重心走低，下游逢低补库带动原料库存有所走高；成品库存方面，周内部分企业出货有所好转带动企业成品库存出现较明显下行。本周压铸锌合金开工上行一方面是前期存在减产情况的企业当前已恢复正常生产，此外本周锌价整体走势偏稳，部分企业反馈下游需求有所好转，因此带动产量有所提高。终端订单方面，当前传统五金订单需求仍旧较为一般，但部分企业表示在本周锌价的带动下终端订货量有所增加，市场电子产品订单需求仍相对较好。出口订单方面，企业反馈临近年底，市场新增出口订单较少，多为前期未完成订单。展望下周，预计压铸锌合金企业开工将维持在53%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨 20 元 / 吨左右。截至本周五，主流 0# 锌对市场报价升水 0 元 / 吨，沪粤价差保持稳定。广东近期持续去库，市场升贴水随之逐渐走高；同时锌价下行带动下游采购积极性小幅提升。当前沪粤价差逐步修复，两地贸易空间相应收窄，广东现货流出窗口收紧；而广东当下下游消费整体表现一般，对升贴水继续上行的支撑力度不足。关注广东后续到货情况及下游采购节奏，预计下周广东锌锭升贴水将维持震荡走势。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（12月19日-12月25日）开工率为60.73%，环比下滑2.34个百分点，同比下降14.19个百分点。本周铜价一度站上96000元/吨高位，严重抑制精铜杆企业订单，导致开工下滑。库存方面，铜价走高，叠加铜杆企业相继进入年终收尾阶段，企业采购意愿严重承压，原料库存环比下降9.23%；下游整体订单表现不佳，线缆领域尤为严重，因此本周成品库存垒库情况加剧，环比增加10.73%。展望下周，各行业均以资金结算为主，同时铜价持续高企叠加高库存影响，多家企业将进行减停产，SMM预计下周（12月26日-1月1日）精铜杆企业开工率将环比微降个5.45百分点至55.28%，同比下降11.15个百分点。  

SMM 12月25日讯： 据SMM统计，12月25日国内主流消费地铝棒库存12.45万吨，较周一库存增加0.15万吨，较上周四库存增加0.5万吨。据SMM统计，12.15-12.21期间国内铝棒出库量共计4.59万吨，较前一周增加0.27万吨。周内由于新疆运力恢复，仓库到货明显增加，导致库存出现小幅累库。分地区来看，由于铁路运输周期及顺序，无锡与南昌地区铝棒库存率先增加，而佛山地区暂未见库存出现明显增加。但当前华东与华南市场加工费价差在200-300元/吨，后续铝棒物流方向将会更优先选择发往华南地区。而消费端方面，在年底消费趋弱叠加铝价持续高位的抑制下，市场成交向弱势过渡，且在供应端压力再次出现，部分地区加工费出现明显承压。SMM预计，在新疆地区持续发运下，铝棒将陆续到货持续施压于供应端，需求端亦因为年底消费预期不足，市场出现明显供过于求，铝棒将维持阶段性累库节奏，下周库存将在12-14万吨之间运行。 本周铝价重心再次上探，于月均价上方运行，再加上累库影响，无锡、南昌铝棒加工费周内承压明显，而华南地区铝棒库存处于历史低位，不足两万吨，当地加工费表现坚挺。佛山地区加工费报380/430元/吨，较上周下降20元/吨；无锡地区150/230元/吨，下降100/150元/吨；南昌地区90/140元/吨，下跌110元/吨。SMM预计，在新疆地区持续发运下，铝棒将陆续到货持续施压于供应端，需求端亦因为年底消费预期不足，市场出现明显供过于求，预计下周加工费将持续承压，但亦需要警惕铝价的回落风险对铝棒加工费的反弹影响。             》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM12月25日讯：        近年来，随着矿产锌冶炼厂产能的不断提升，锌精矿需求量增加，而锌精矿增量较难匹配，锌矿资源面临着供应短缺的局面，进而加工费滑落，冶炼厂原料和利润双双掣肘。同时2025年全国两会《政府工作报告》明确提出"加强废弃物循环利用，大力推广再生材料使用，促进循环经济发展"，国家发展改革委、财政部印发相关政策，实施再生材料推广应用专项行动，市场对再生锌发展的关注度不断提升，据此SMM新增再生锌月度产量供市场参考。        从全年的产量上来看整体表现前低后高，主要原因是1季度再生锌企业春节放假较多，整体产量偏低，二季度随着春节过后的复工复产，产量微升，但因原料价格走高而锌锭价格低位下，利润掣肘增量有限，进入三季度因新增产能的释放，产量重心上移，达到年内高位，但进入四季度利润问题再度凸显，产量减少。        从再生锌的市场分布上来看，我国再生锌产能区域分布集中度较高，主要集中在云南、湖南、四川等地区，这三个省份的产能已经占到了全国产能的将近60%，但随着近年来原料问题的愈演愈烈，再生锌新增产能已经朝向北方市场延伸。       那再生锌市场各环节现状如何，未来产量能否增加呢？         从再生锌的原料来看，再生锌的主要原料来源是钢厂的高炉瓦斯灰和电炉灰，从目前的开工情况来看，因钢厂淘汰落后产能和环保管控，开工处于同期低位，原料供应上整体偏紧；另外叠加硫酸锌消费较好支撑，传导至次氧化锌和锌焙砂的价格整体处于高位，增加再生锌的原料成本。         从再生锌的消费上来看，再生锌的消费基本和矿产锌的消费领域一致，11月整体锌消费环比下降4%以上，主要是环保限产和终端消费处于淡季拖累。整体来看原料高位而消费支撑不足下，再生锌企业利润压缩严重，再生锌企业提前放假检修的增多。预计12月维持产量仍有下降，考虑到明年1季度常规企业放假较多，且原料和利润问题尚未解决，再生锌产量维持低位。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月23日讯：        根据最新海关数据显示，11月我国未锻轧锌合金出口量为1792.81吨，环比暴增567%，同比增长103%，单月出口量创下2025年以来峰值。从累计数据来看，1-11月我国未锻轧锌合金累计出口量达6676.17吨，累计同比增长43.28%。其中，出口排名前三的国家及地区分别为中国台湾（1066.223吨，占比58.12%）、越南（505.086吨，占比28.17%）、孟加拉国（88.336吨，占比4.93%）。 为何11月我国压铸锌合金出口量创下年内峰值？根本驱动因素究竟为何？         首先，相较于上月出口至中国台湾的0出口情况，11月我国出口至中国台湾的压铸锌合金达到1066.223吨，成为带动当月出口量大幅增长的核心动力。         其次，11月国内外锌价延续“外强内弱”格局，沪伦比价维持低位，企业出口仍存一定利润空间，这也为出口增长提供了关键支撑。 此外，从出口明细来看，除中国台湾承接1066.223吨合金外，越南、孟加拉国的进口量也显著提升：分别从上月的81.566吨、32.74吨增长至505.086吨、88.336吨，环比增幅分别达519.24%、139.37%。由此来看，在有利的比价窗口下，周边亚洲国家对我国压铸锌合金存在较强需求。 后续我国压铸锌合金出口走势如何？当前市场又存在哪些掣肘出口的关键阻碍？        从出口窗口来看，随着海外库存低位反弹，LME 0-3合约结构转为正向结构，沪伦比值持续修复至7.5以上，压铸锌合金出口利润被压缩，出口窗口逐步收窄。叠加中国台湾已于11月集中采购大量国内合金，预计该地区后续采购需求对出口的拉动作用有限。因此预计12月我国压铸锌合金出口将面临较大压力，环比预计走弱。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

  SMM12月23日讯：     由海关数据统计可得，从精铜杆线出口总量来看，11月份精铜杆线（海关编码74081100、74081900）出口总量环比增加3.41%，同比增长12.88%，环比微幅回升，同比增幅收窄。     2025年11月最大截面＞6mm精炼铜杆（税则号74081100）出口量环比微幅减少，拖累出口总量，主因铜价走高抑制终端基础需求。最大横截面＞6mm的精炼铜杆（税则号74081100）11月出口总量为8021.15吨，环比减少3.83%，同比增长27.24%。从具体出口贸易方式看，2025年11月最大横截面＞6mm的精炼铜杆进料加工贸易出口量占总出口量的80.28%，占比环比下降3.74个百分点，同比增加76.59个百分点；海关特殊监管区域物流货物出口量占出口总量的16.45%，占比环比增加13.16个百分点，同比增加14.22个百分点；来料加工贸易出口量占总出口量的2.95个百分点，占比环比下降6.04个百分点，同比增加2.72个百分点；一般贸易出口量占总出口量的0.32%，占比环比下降3.39个百分点，同比下降93.53个百分点。     2025年11月其他精炼铜丝（税则号74081900）出口量延续涨势，出口总量为7631.42吨，环比减少6.26%，同比增长13.61%。新能源汽车等高端市场需求稳定支撑。从具体出口贸易方式看，2025年11月其他精炼铜丝（税则号74081900）进料加工贸易出口量占出口总量的54.92%，占比环比下降4.56个百分点，同比增加49.42个百分点；海关特殊监管区域物流货物出口量占出口总量的34.31%，占比环比增加5.73个百分点，同比增加20.21个百分点；来料加工贸易出口量占出口总量的3.75%，占比环比下降2.76个百分点，同比增加3.24个百分点；一般贸易出口量占出口总量的6.97%，占比环比增加1.58个百分点，同比下降72.49个百分点。     分国别来看，11月精铜杆（海关编码74081100和74081900）出口国家主要集中在菲律宾、泰国、印度、越南等国，出口量占出口总量的75%左右。     综上，11月由于东南亚等地区需求季节性调整，最大精炼截面尺寸＞6mm精炼铜丝需求有所下降，主要用于新能源等高端领域的其他精炼铜丝需求相对稳定，带动出口总量小幅增加。12月企业为完成年度目标可能加大出口力度，但受铜价持续走高抑制，预计12月出口总量将保持平稳态势。

SMM12月22日讯：       根据最新海关数据显示，2025年11月进口锌精矿51.90万吨（实物吨），11月环比10月增加52.27%（16.45万实物吨），同比增加13.84%，1-11月累计锌精矿进口量为486.79万吨（实物吨），累计同比增加33.74%。        分国别来看，2025年11月，进口来源国前三的国家是：澳大利亚11月11.11万实物吨，占比21.4%；秘鲁11月9.68万实物吨，占比18.7%；南非11月5万实物吨，占比9.6%。从环比数据来看，11月澳大利亚、南非、墨西哥、玻利维亚等国家增量明显，而智利、土耳其、古巴等国家流入国内量有不同程度的减少。        SMM认为11月进口锌精矿量较10月增长明显，基本符合市场前期预期，原因如下： 受周期性到货影响，澳大利亚锌精矿于11月到货量环比增多，贡献11月主要增量； 虽然11月进口锌精矿窗口持续关闭，但国内冬储阶段对锌精矿需求旺盛，国内矿紧缺局势下，冶炼厂为维持生产对进口锌精矿同样持续采买。       进入12月，随着内外加工费持续下滑，国内冶炼厂减量继续扩大，但冶炼厂前期锁价进口锌精矿持续到货，加上国内矿紧缺，部分缺货冶炼厂对进口锌精矿采买意愿不低。此外，月中LME0-3结构转为Contango，中国锌精矿进口窗口时隔半年重新开启，为进口锌精矿零单流入创造一定条件。多方因素综合考虑下，12月进口锌精矿量预计仍在40万吨以上。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关) 》点击查看SMM金属产业链数据库