2026.1.8 周四 盘面：隔夜伦铜开于13117美元/吨，盘初在摸高于13141美元/吨后重心逐渐下行，触底12833美元/吨，最终收于12866美元/吨，跌幅达2.93%，成交量减少3549手至至4.4万手，持仓量减少8237手至32.9万手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于1003200元/吨，开盘摸高于103560元/吨，而后重心下行触底101350元/吨，最终收于102030元/吨，跌幅达1.98%，成交量减少18.7万手至14.3万手，持仓量减少5778手至21万手，亦多为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月7日，乌克兰政府宣布 2026 年废铜和废钢出口配额为零，以保护本地产业和符合碳边境调节制度（CBAM）。这一政策预计将导致土耳其等主要买家寻求替代供应来源。 现货： （1）上海：1月7日早盘沪期铜2601合约从104500元/吨附近走跌，两次探低103000元/吨以下，临近上午收盘回到103700元/吨以上。隔月月差在C200-C150元/吨之间，沪铜当月进口亏损收敛至700-900元/吨之间。展望今日，预计现货将继续保持贴水成交，临近交割贴水下限将有所收敛。 （2）广东：1月7日广东1#电解铜现货对当月合约贴水40元/吨-升水20元/吨，均价贴水10元/吨较上一交易日跌25元/吨；湿法铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨，均价贴水110元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价103305元/吨较上一交易日跌510元/吨，湿法铜均价为103205元/吨较上一交易日跌505元/吨。总体来看，铜价和库存双双下降，下游采购略有增加，整体交投略好于昨日。 （3）进口铜：1月7日仓单价格34到44美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格38到50美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-4美元/吨到12美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中上旬到港货源。 （4）再生铜：1月7日11：30期货收盘价103780元/吨，较上一交易日下降120元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比环比保持不变，广东光亮铜价格89300-89500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差6025元/吨，环比下降150元/吨。精废杆价差3340元/吨。据SMM调研了解，铜价上涨势头有所放缓，再生铜杆企业采购意愿有所复苏，但企业表示目前采购原料主要是为了生产前期订单，甚至有再生铜杆企业的历史订单成交价在85000元/吨。 价格：宏观方面，智利Mantoverde铜矿事件谈判无果，罢工将持续，加剧市场对供应紧张担忧情绪。美国12月ADP就业数据增加4.7万人，但市场更关注周五将公布的非农就业报告，进而判断未来政策走势。供应端市场电解铜现货供应仍然充足；需求端则受铜价冲高抑制，消费持续疲软，整体延续供大于求格局。综合来看，受供应短缺担忧，预计今日铜价将呈现上涨趋势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

1.8 SMM铸造铝合金早评 盘面：铝合金2603合约冲高至23480后回落，当日4小时周期开盘23050，最高23050、最低22560，收盘22965，较前值下跌70点（-0.30%），价格在高位出现回调迹象。成交量8499，较前减少1379；持仓量20509，减少109。量仓同步缩量，说明当前回调阶段资金参与度降低，多空双方暂未形成明确方向共识。价格冲高后遇阻回落，技术指标发出超买回调信号，叠加量仓缩量，短期大概率维持高位震荡或小幅下行走势。 基差日报：据SMM数据，1月7日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2603）10点15分收盘价理论升水775元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，1月7日，铸造铝合金仓单总注册量为69346吨，较前一交易日增加148吨。其中上海地区总注册量4757吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量22238吨，较前一交易日增加0吨；江苏地区总注册量12020吨，较前一交易日减少62吨；浙江地区总注册量23691吨，较前一交易日减少91吨；重庆地区总注册量5919吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量721吨，较前一交易日增加301吨。 废铝方面：本周三原铝现货较前一交易日价格接续拉涨，SMM A00现货收报24140元/吨，废铝市场跟随原铝价格上涨。打包易拉罐废铝集中报价在17800-18200元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19400-19900元/吨（不含税）。受原铝拉涨直接影响，上海、浙江、江苏、天津、山东、江西等地今日价格上调100-200元/吨。预计本周国内废铝市场价格将跟随原铝高位运行，同时需警惕高位回调风险。供应端，税负转嫁问题进一步影响市场供应结构。 工业硅方面： 工业硅市场僵持整理，昨日期货走势横盘后偏强，SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，441#硅在9300-9500元/吨。期货盘面，昨日硅主力合约尾盘收在8900元/吨，较前一日上涨170元/吨。主要受资金情绪等因素带动。本周五下游有机硅企业再度进行挺价会议，关注对工业硅市场的影响。 海外市场：当前海外ADC12报价暂稳于2820–2850美元/吨区间，而国内价格继续大幅调涨，推动进口即时利润空间再度走扩至500元/吨附近。 总结：当前铝价突破24000元/吨高位，再生铝行业供需两端压力加剧，市场情绪出现分化。供应端上，再生铝企业厂区成品库存整体偏低，叠加废铝供应紧张、价格居高不下，进一步推动再生铝合金价格快速上涨。需求端，下游对高价抵触情绪强烈，多数企业转为消化库存、推迟采购或仅维持刚需，部分企业甚至计划提前停产；仅少数担心价格继续上涨的客户进行积极锁单，市场整体成交氛围冷清。当前铝价“狂飙”造成产业链成本传导不畅，下游减产停产现象增加，且随着春节临近，市场对节前备库的预期明显减弱，显著抑制市场活力，若价格持续坚挺，短期内再生铝行业的产销节奏或进一步放缓。综合来看，当前再生铝市场多空因素交织：成本驱动与供应偏紧为价格提供支撑，而下游需求疲软及市场畏高情绪则形成压制。不过短期宏观利好的持续释放将对市场形成提振，ADC12价格预计延续高位震荡的运行态势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2073.5美元/吨，亚洲时段受资金影响，伦铅呈震荡上行态势，盘中最高至2086美元/吨，再次刷新近两个月的新高。而后白银、铜等金属涨势放缓并开始回撤，伦铅亦是回吐大部分涨幅，最终收于2058.5美元/吨，跌幅0.6%。 隔夜，沪期铅主力2602合约开于17725元/吨，受有色金属回调影响，沪铅开盘后逐步回吐日间涨幅，最低至17510元/吨。后半段交易时段，多空持续博弈，沪铅于17575-17650元/吨震荡，最终收于17650元/吨，跌幅0.23%；其持仓量至50706手，较上一个交易日减少1303手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 工信部等八部门：加速智能终端升级，到2027年中国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给。美国将“代销”委内瑞拉石油，并要求委切断与中国、俄罗斯的经济联系，中国外交部回应：典型的霸凌行径。美国“小非农”12月ADP就业人数增长4.1万，扭转11月下滑但低于增幅预期；美国11月JOLTS职位空缺降至一年多低点、四年来首次少于失业数，招聘放缓；美12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高，需求稳健，招聘回暖。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，有色金属资金狂欢氛围下，沪铅强势上行，持货商多积极出货，但江浙沪市场流通货源有限，持货商更多是出厂提货源为主，主流产地报价升水下调，报至对SMM1#铅均贴水30元/吨到升水50元/吨，同时再生铅炼厂报价地域性差异扩大，部分扩贴水积极出货，部分货少则报价坚挺，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水200-0元/吨出厂。另下游企业普遍持观望态度，除去刚需采购，其他以长单采购为主，现货市场成交低迷。 库存方面：截至1月7日，LME铅库存减少2925吨至230425吨，主要下降的仓库仍然是高雄和新加坡；另SMM铅锭五地社会库存较节前小幅上升。 》点击查看SMM金属产业链数据库    今日铅价预测：   国内外资金狂欢行情暂告一段落，铅价向基本面方向回归，而当铅锭显性库存基数尚低，具有一定支撑。同时，铅精矿、废料等原料供应持续偏紧，尤其废料回收商存捂货待涨情绪，关注铅价回落后是否挤压回收商库存并流向冶炼企业。另值得注意的是，近期铅价高企，下游企业普遍减少或暂停采购，铅冶炼企业厂库库存出现明显上升趋势，关注后续铅锭流向消费地周边仓库，以及交仓的可能性。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

  SMM1 月 7 日讯， SS 期货盘面强势冲高并封死涨停。今日在地缘冲突影响下，金属期货盘面整体显著走强，沪镍更是涨停封板， SS 期货盘面受此带动持续走强上攻，临近收盘亦封死涨停，一举突破 14000 元 / 吨关口，创下 2025 年以来的新高。现货市场方面，受期货盘面快速冲高带动，现货报价同步大幅跟涨，午前 304 冷轧价格已普遍上涨 600 元 / 吨；午后伴随 SS 期货封板，现货报价进一步冲高，大型代理贸易商纷纷封盘停报。受价格快速大幅拉涨影响，下游终端拿货心态趋于谨慎，日内实际成交有限，但在市场心态走强背景下，低价让利货源已基本绝迹。 SS 期货主力合约涨停封板。上午 10:30 ， SS2602 报 138700 元 / 吨，较前一交易日上涨 550 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 100-300 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8300 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13900 元 / 吨，佛山均价 13900 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 25650 元 / 吨，佛山地区 245650 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 24600 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7650 元 / 吨。 在印尼镍矿相关消息的推动下，不锈钢期货盘面结束前期的持续走弱态势，沪镍和 SS 期货盘面迅速冲高。在现货市场方面，尽管年末不锈钢仍处于传统消费淡季，下游终端需求较为低迷，但受期货盘面走强的带动，现货报价同步上涨。虽然下游仍难以接受高价货源，但在贸易商小幅让利的情况下，近期整体成交情况尚可。近期，不锈钢社会库存去库较为明显，截至 12 月 25 日，整体社会库存已降至 89.24 万吨。近期价格上涨，使不锈钢厂在存货原料成本方面已恢复盈利。加之此前连续减产以及库存下降，不锈钢厂的出货压力减小，生产意愿增强， 1 月产量或有小幅增长。此外， 不锈钢产品重新被纳入出口许可证管理范围，政策规定实行 “一批一证”管理，许可证有效期为 3 个月。未来出口可能受限，近期在市场抢出口窗口的影响下，买单数量增加，但这将透支 1 月的出口需求。从成本端来看，镍铁受镍矿消息面的带动以及供给预期偏紧的影响，价格仍在攀升；高碳铬铁价格跌幅较小；废不锈钢价格随不锈钢现货和镍铁同步上涨。不锈钢成本仍呈上行趋势，成本支撑作用增强。当前，不锈钢市场呈现出期货驱动现货的走势，年末消费淡季的状况未见明显改善。近期价格上涨多受消息面影响，期货市场大幅反弹走强，加之成本支撑较强、库存持续下降，不锈钢现货价格随之上涨。然而，市场仍存在一定的回落风险。

​今日热卷期货价格强力拉涨，全天涨幅2.52%，主力合约最终收于3332。今日热轧现货价格跟涨期货，冷轧现货价格涨势一般，市场成交有所放量。供给端，本周热轧检修影响量为26.73万吨，环比上周减少7.08万吨，下周热轧检修影响为9.10吨，环比本周减少17.63万吨，热卷产量环比前期有所增加。需求端，当前市场需求依然为淡季，基本以按需采购为主，投机需求较之前有所增加。成本端，SMM调研日均铁水环比增加1.58万吨，后续仍将继续增加，原料支撑或将有所提升，但今日双焦由于供应收缩消息引领的涨势或难以持续，因传陕西榆林市有26处煤矿将核减产能1900万吨，但实际减量仅占榆林市预计年总产量（6.4亿吨）约3%，对全市电煤供应基本盘影响甚微。后续来看，当前板材自身依然无明显向上向下驱动，短期依然跟随成本走势进行波动，而原料端的进一步上涨或需等到中旬后钢厂进行原料补库才能出现，故短期板材或有小幅回调空间。  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1500元/吨。唐山低硫主焦煤报价1480元/吨。 原料基本面，节后多数煤矿正常生产，供应有所增加。焦炭有第五轮降价预期，下游拿货谨慎，煤矿新签订单减少，短期焦煤现货价格或稳中趋强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 供应方面，焦企炼焦成本下降，但多数焦企仍有亏损，有不同程度限产，焦炭产量略微下降。需求方面，焦炭四轮降价叠加今日成材价格大幅上涨，钢厂利润得到修复，部分钢厂高炉有复产计划，对焦炭刚需增加，打压焦炭价格意愿有所下降。综上，短期焦炭现货市场或稳中趋弱运行，降价预期有所减弱。【SMM钢铁】

SMM1月7日讯： 日内沪铅主力2602合约开于17720元/吨。盘初短暂走弱至17590元/吨一线后，受多头资金涌入推动，沪铅震荡上行，午前小幅回调后，于午后摸高17860元/吨。终收于17830元/吨，涨310元/吨，涨幅1.77%。日线录得光脚大阳柱。 受贵金属价格上涨及市场多头增仓推动，沪铅今日触及近十个月以来高位，走势表现强劲。当前铅精矿、废电池等原料供应持续紧张，再生铅冶炼企业到货量有所减少。尽管冶炼企业已多次上调原料采购报价，但废电瓶持货商普遍看好后市，惜售情绪较浓，华北等地区捂货现象较为明显。综合来看，短期内宏观情绪提振叠加基本面原料紧缺，预计铅价仍具备上行空间。需注意下游电池厂对铅锭的采购意愿可能对后续价格走势产生一定影响。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM1月7日讯，             1月7日讯，SMM10-12%高镍生铁均价947.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨12.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.93，环比上升0.11，高镍生铁上游情绪因子为1.77，环比上升0.2，高镍生铁下游情绪因子为2.09，环比上升0.02。供应端来看，期货盘面涨停，上游积极挺价，情绪改善明显。需求端来看，下游刚需补库叠加套利需求，高镍生铁市场成交价格持续上行。总体而言，期货带动下，高镍生铁价格持续上行。       》订购查看SMM金属现货历史价格

2026年1月6日夜盘，沪镍多合约涨停，沪镍主力合约（2602）收涨至147720元/吨，LME镍3M合约盘中最高涨至18785美元/吨。近日美委局势骤变，引发对全球资源供应稳定性担忧，推动具有避险属性的黄金白银等贵金属大幅上涨，市场情绪迅速传导至有色金属板块。在此前印尼供应收紧政策预期与有色板块情绪带动下，市场投机资金大幅涌入镍期货合约，沪镍加权持仓量超37万手。 现货方面，1月7日SMM1#电解镍价格144,300-156,000元/吨，平均价格150,150元/吨，较上一交易日价格上涨6,700元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,500-10,000元/吨，平均升水为9,250元/吨，较上一交易日上涨500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。但当前现货实际成交情况依然较差，镍价高涨对下游造成较大困扰，下游对高价镍板接受度有限。 库存方面，最新LME镍库存为25.5万吨，SMM精炼镍社会库存约为5.9万吨，近期仍处于累库状态，且在镍价大幅上涨背景下，冶炼企业增产意愿较强，12月SMM精炼镍产量环比增加22%，预计1月份继续环比增加18%；在下游需求未发生改善情况下，后市存有大幅累库可能，短期需关注印尼配额审批的实际落地情况，后市镍价“预期紧缩”与“现实过剩”的博弈将会加剧。