周内高镍生铁较电解镍平均贴水309.5元/镍点，较上周贴水幅度走扩17.1元/镍点。具体表现方面，周内高镍生铁价格在经历了一段时间的回落后逐渐企稳，其中受镍矿端价格居高不下的影响，成本支撑较为强劲。同时，市场低价货源逐渐消失，导致市场整体的重心稳步上移。各方因素共同作用下，高镍生铁价格表现出相对的稳定状态。 在纯镍市场方面，周内镍价延续了前期的震荡上修走势。宏观经济层面，美联储的降息预期可能会在9月兑现，这对于有色金属品种形成了一定的利好支撑，使得近期镍价有所走强。这种宏观经济环境下的利好因素，进一步推动了纯镍价格的上涨。 值得注意的是，周内高镍生铁相较于电解镍的贴水幅度继续走扩，这一趋势反映出高镍生铁与电解镍市场之间的价差在不断扩大。 进入不锈钢消费的传统旺季，这一季节性需求的回升对镍生铁价格形成了强有力的支撑。不锈钢行业需求的攀升，直接带动了镍生铁市场的活跃度，并在一定程度上稳定了其价格。 纯镍方面，受宏观利好因素的持续影响，有色金属的震荡上行趋势预计将继续延续。市场资金流动性的增加及投资者信心的提升，进一步助推了纯镍价格的上涨。 综合来看，预计下周高镍生铁与电解镍之间的价差较本周将继续延续走扩趋势。这一现象将是市场供需关系、成本支撑以及宏观经济环境共同作用的结果。在未来的一周，市场参与者需密切关注镍矿价格的变化及宏观经济政策的动向，以便更好地把握市场走势，制定有效的交易策略。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周，SMM8-12%高镍生铁的均价为1001.7元/镍点（出厂含税），与上周相比下调了1.2元/镍点。与此同时，印尼NPI FOB指数较上周上调了0.3美元/镍点。整体看来，镍生铁的成交价格在本周出现了回落后的企稳和小幅上行趋势。 从供给端来看，国内方面，当前镍生铁价格的企稳使得冶炼厂的利润倒挂情况有所缓解，进而激发了生产的活力，相比前期情况有了明显的改善，预计在9月份会出现小幅增量。印尼方面，目前印尼内贸的镍矿价格在高位震荡，导致冶炼厂的生产成本持续居高不下。虽然印尼有新增产能投产，但由于原料的供应偏紧，增量有限。 在需求端，本周不锈钢头部企业仍按照需求进行采购，随着不锈钢传统旺季的临近，9月份不锈钢的产量或将出现预期中的上行。这会直接带动对镍生铁的需求量上升。 综上所述，当前市场对镍生铁的供给存在增量预期；与此同时，下游不锈钢行业正迎来传统旺季，市场预期较为强劲，导致需求走高，钢厂采购较为积极。在镍和不锈钢价格震荡上修的过程中，市场信心得到了提振，预计镍生铁的价格在近期将会维持稳中偏强的走势。 另外，从整体宏观经济角度来看，全球市场的经济复苏和基建投资加大，对原材料的需求增长也起到了推波助澜的作用。再加上政策扶持和环保要求的提升，使得镍生铁行业在未来一段时间内面临着较高的发展潜力。钢厂作为下游主要需求方，在旺季来临之际，采购意愿强烈，同时也推动了上游生产的积极性。综合来看，镍生铁市场短期内有望表现出强劲的增长势头，并在市场各方因素的共同作用下，呈现出稳中有升的良好态势。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

目前市场上一级海绵钛的主流成交价在4.3-4.5万元/吨，市场上偶有低价货源。 供应方面，各家钛白粉企业基本维持稳定生产，海绵钛大厂稳定释放新增产能，在需求异常疲软形势下，海绵钛企业只有达产增产才能降低生产成本，而部分小型海绵钛冶炼企业小幅减产，在当前环境下，海绵钛企业陷入增产降成本和由供应增加引起价格加速下滑的恶性循环中，海绵钛企业在盈亏线上下挣扎。 需求方面，下游需求疲软，市场需求减少，钛材企业库存积压，特别是钛及钛合金铸锭库存量较大，销售压力加大，内卷日益严重，此外，国际市场环境不稳定，也对国内钛市场造成了负面影响。 原材料方面， 主产区95镁锭市场主流成交价格维持在18200元/吨，镁锭市场供强需弱，价格低位盘整运行，四氯化钛的市场主流成交价格维持在6000元/吨，受液氯价格下行影响，且伴随海绵钛价格加速下行，四氯化钛无奈继续跟随，四氯化钛价格运行压力较大 ，整体来看，海绵钛市场成本端支撑减弱。 SMM分析认为，当前海绵钛市场成交平平，且受当前供应端基本维持正常生产，供强需弱格局难以改善，且原材料市场弱势运行，成本端支撑乏力，整体市场氛围偏空，预计后续海绵钛价格将弱势运行，SMM将继续关注下游需求及市场成交情况。  

SMM 8月30日讯：本周钴系产品报价集体下行，其中尤以电解钴跌势最为显著，在8月27日单日便下跌7500元/吨，而已经持稳两周的钴盐价格，在本周于供应过剩的背景下重新松动下探……SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM报价显示，本周 电解钴 现货报价再度迎来下跌，在8月27日单日下跌7500元/吨之后，其现货报价维稳至今。截至8月30日， 电解钴 现货报价暂时持稳于16500~18000元/吨，均价报172500元/吨，较8月23日跌幅达4.17%。 》查看SMM钴锂现货报价 从基本面来看，供应端，电解钴冶炼厂开工率维持偏高水平，整体供给量较为充足；从需求来看，“金九银十”对于需求支撑不强，下游采购量较为有限。从整体市场情况来看，由于远期市场预期电解钴供给严重过剩，因此在薄弱的需求表现下，下游抄底心态有所减弱。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM现货报价显示，本周 硫酸钴 在持稳多日之后，于8月26日迎来小幅下跌，单日下跌50元/吨之后， 硫酸钴 现货报价跌至28700~29200元/吨，均价报28950元/吨，较8月23日跌幅达0.17%。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴方面，据SMM现货报价显示， 氯化钴 现货报价在8月28日下跌50元/吨，截至8月30日， 氯化钴 现货报价维持在35400~36000元/吨，跌幅达35700元/吨，跌幅达0.14%。 据SMM调研显示，本周钴盐市场供给端，整体市场开工率依旧维持偏低水平，以去成品库存为主；从需求端来看，由于钴盐价格低位僵持时间较久，市场周内询盘积极性有所增强；但由于散单需求有限，因此实际钴盐成交仍较为有限。 综合供需情况来看，虽目前钴盐冶炼端产量有所减少，但由于各环节均有一定的库存，因此市场供大于求局面维持，钴盐现货价格仍偏弱势运行。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 四氧化三钴 现货报价跌幅相较硫酸钴和氯化钴更为明显，其分别在8月26日和8月27日分别下跌500元/吨，总计下跌1000元/吨。截至8月30日， 四氧化三钴 现货报价暂时持稳于119000~121000元/吨，均价报120000元/吨，相较8月23日跌幅达0.83%。 基本面来看，供应端，目前四氧化三钴市场开工率维持偏高水平，整体供给较为充足；从下游需求端来看，下游需求略有好转，市场询盘积极性有所增强。 综合整体市场情况来看，由于原料价格偏低，因此四氧化三钴成本支撑有限；同时由于市场供给充足，因此SMM预计短期四氧化三钴现货价格短期或维持僵持运行。 消息面上， 腾远钴业发布2024年上半年业绩报告，据报告显示，公司上半年总计营收32.03亿元，同比增长30.64%；净利润4.27亿元，同比增长428.04%，净利润符合其此前预计的3.58~4.65亿元的范畴。 对于公司业绩增长的原因，腾远钴业表示，公司今年新增1万吨铜的产线已投产，现有铜、钴等产品产能均快速释放，公司盈利能力不断提升；受宏观环境等因素的影响，二季度初LME铜价出现了一定幅度的上涨，铜产品毛利率提升；公司凭借多年的技术积累，所有工艺、技术均自主研发设计，关键设备自制，特别是柔性化的产线设计，使得公司可以根据市场需求的变化，快速响应并切换相关钴产品产线，生产对应钴产品。 且虽然上半年电解钴均价在22.19万元/吨，相较2023年上半年电解钴均价28.48万元/吨下跌6.29万元/吨，跌幅达28.35%。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 但是上半年腾远钴业钴产品毛利率同比依旧提升不少，对于出现此情况的原因，腾远钴业方面表示，2024年上半年公司钴产品的毛利有一定幅度的提升，首先来说钴最大的成本在原料端，公司上半年严格按照灵活的采购策略，有节奏的采购原料，控制采购成本。其次就是公司钴的产能进一步释放，固定成本在进一步摊薄。最后公司的商品销售也是按计划在逐步销售的。综上，毛利有一定的改善。 上半年，腾远钴业专注于公司与腾驰新能源的产线衔接，腾驰新能源已经具备了20,000吨三元前驱体和5,000吨四氧化三钴的产能，实现了硫酸钴溶液、硫酸镍溶液、硫酸锰溶液和氯化钴溶液的稳定供应。

SMM8月31日讯： 本周，国内钨价在原料市场持续惜售与看涨情绪的推动下，保持小幅上行的趋势。 【原料端】 截至本周末， 55%黑钨精矿成交价格已达到14.1万元/标吨，APT成交价格则升至21万元/吨附近。 这样的价格区间对生产企业而言，生产成本压力较大且无法及时传导至产业链下游，导致市场成交量缩减，只能缓慢前进。 【需求端】 近期，尽管下游硬质合金及刀具的消费需求表现稳定，但对钨粉末价格随原料上涨的支撑力度较弱。这导致钨粉末市场成交清淡，因为价格上涨必须有买盘的支持。 目前，钨粉末生产企业排产计划多集中在3-4个星期。 随着新月的到来，钨市场正面临原料端上涨和需求端退缩的双重挑战。未来价格走势如何，还需关注9月新一轮长单价格的表现。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

上周五美联储主席鲍威尔“明示”9月降息，使得美元承压，铜等风险资产周初出现上涨。而LME铜库存的大增以及市场对美联储9月降息交易情绪的消退、美元指数周中的反弹使得铜价周中出现了调整，国内铜库存连降八周以及LME铜库存8月30日出现了去库，使得铜价周五出现了小幅反弹，截至8月30日17:43分，伦铜报9350美元/吨，涨幅为1.15%，本周的周度涨幅暂时为0.66%；沪铜报74220元/吨，涨0.05%，沪铜本周周线涨幅为0.87%。从本周的市场消费情况来看，虽然行业传统旺季渐近，然铜下游消费依然对铜价十分敏感，未来铜市场的“旺季效应”能否如期上演还需铜价配合。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存连续8周周度去库 LME铜库存徘徊在32万吨上方 本周铜库存整体情况为国内去库，海外累库。 国内库存方面：截至8月29日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.43万吨至27.91万吨，且较上周四下降0.44万吨，连续8周周度去库，但去库速度有所放缓。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，仅广东的库存出现微幅上涨，其他地区均是下降的。总库存较去年同期的8.86万吨高19.05万吨。具体来看，上海地区库存较周一下降0.39万吨至18.40万吨，江苏地区库存下降0.05万吨至3.4万吨，虽然华东地区有进口铜到货，但国产铜到货减少且出库情况表现良好，令华东地区库存下降。广东地区库存增加0.06万吨至5.6万吨，本周广东到货量略有减少但消费减弱明显，这从广东日均出库量持续回落也能反映出来。 》点击查看详情 LME铜库存方面：LME铜库存8月30日减少2025吨至320925吨。LME铜库存8月23日（上周五）的库存数据为315575吨。虽然LME铜库存8月30日出现了去库，但依然难抵消此前铜库存增加幅度，LME铜库存本周库存共增加5350吨。 COMEX铜库存方面：截至8月29日，COMEX铜库存已经连增38日至40006短吨。 此外，据SMM统计，6月至8月，SMM电解铜社会库存呈现明显去库，但观察全球显性库存却仍在累库。 铜下游开工对铜价波动十分“ 敏感 ” 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 精铜杆： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为79.26%，环比下降1.29个百分点，低于预期值2.03个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。 从订单来看，随着月末临近和铜价重心上移，精废铜杆价差重新拉回到再生杆的优势线上方，下游观望情绪增加，订单有小幅走弱，同时目前漆包线处于淡季，整体消费有一定承压，表现逊于本月上半旬，仅在周尾铜价回调时有一定恢复，可见目前终端对消费的支撑仍较弱，下游消费受铜价波动影响明显，采购偏向谨慎。另外有大型精铜杆企业表示，当前下游中小型企业提货仍然疲软，同时因月初高温影响，部分下游企业表现为月初集中提货，下半旬排产，或为目前精铜制杆及线缆开工率表现分化的原因之一。 》点击查看详情 线缆： 本周（8.23-8.29）SMM铜线缆企业开工率为94.64%，环比小幅增长1.09个百分点，高于预计开工率0.24个百分点。从SMM调研来看，本周线缆企业订单分化愈发显著，个别大型企业订单和生产本周已恢复至往年同期水平，但多数中小型企业订单仍难见增长，表示获单难度升级。分行业来看，当前的订单增长仍主要来自电网下单，新能源发电类订单仅表现为小幅恢复，厂房和其他基建类工程建设略有恢复，而民用地产类订单仍表现疲软。另外，本周铜价表现波动，对订单也产生一定影响，多家企业表示当铜价突破73500元/吨之后新订单增幅明显放缓，下游客户有明确需求但并不急于签订合同，仍想观望铜价走势再决定。 》点击查看详情 后市 宏观方面：国内方面，首先关注我国8月官方制造业PMI以及中国8月财新制造业PMI情况，这将影响市场对铜需求前景的预判。国外方面：今晚美联储比较关注的核心PCE数据将公布，这将对美联储9月降息路径带来新的指引。此外，欧美的PMI数据、美国8月非农就业人口变动情况、美国8月失业率、加拿大央行公布利率决议等均将成为市场判断相关地区经济现状的重要参考因素，这将影响市场对全球主要经济体经济前景的预判，从而影响铜价表现。 基本面：国内库存方面：据SMM调研，下周国产货源将受冶炼厂减产影响而下降，但进口铜到货量会较本周增加，SMM预计下周总供应量会较本周微降。而下游消费方面，铜价自高位回落且月初企业资金充裕采购量料会增加。因此，SMM认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存料会继续减少。海外库存方面：倘若没有8月29日LME铜库存突然增加了8700吨，本周LME铜库存或将出现去库的局面。后市仍需警惕部分贸易商交仓带来的LME铜库存增加对铜价的扰动。此外，COMEX铜库存已连增38个交易日。 综上，下周海外宏观数据较多，需警惕纷至沓来的宏观因素对铜价走势的影响。基本面上随着市场对“金九银十”的旺季效应以及供应干扰的预期，国内铜库存仍有去库预期或将给铜价带来支撑；但LME铜库存高达32万吨以及COMEX铜库存升至4万短吨上方，海外铜库存高企仍将给铜价带来压力。在多项宏观重磅数据陆续登场以及地缘政治冲突风险仍需警惕的情况下，下周宏观风向或将主导铜价的走向。 机构声音 迈科期货研报认为：LME本周再现大额交仓，总库存增至32.3万吨再创新高，且注销仓单持续处于2万吨低位，库存增长势头没有结束迹象。另外纽精铜库存增速加快，本周已增至4万吨，前期挤仓吸引大量发货往北美，9月可能还有较多增库。整体看中国8月社会库存减少8万吨，但海外增库存10万吨，总库存仍在增加。短线看外盘受海外资本市场整体风险偏好上升影响反弹力度更大，但库存没有实际性下降，要警惕市场提前透支降息和旺季预期。近三年的历史数据显示需求对价格高度敏感，当价格阶段性上涨时，终端需求明显减弱，但消费的季节性规律仍强。今年7、8月我国中东部经济发达地区持续经历高温和降雨，进入9月旺季需求改善的可能性较强，加上供应端支撑显现，仍预期价格有一定反弹空间。宏观面美数据强劲，多头逻辑仍占主导，铜基本面国内供应端支撑增强，旺季消费可望回升，价格反弹过程未结束，但高度可能有限，逢低短多思路。73500近期支撑，预计下周主要波动区间75500-73500。 国投安信期货研报表示：周五沪铜震荡收阳，本周周K线维持涨势。晚间关注美国7月PCE、芝加哥PMI与密歇根大学消费者信心指数。隔夜美国二季度GDP因个人消费部分意外上修调整至3%，当季PCE增速下修，且上周初请失业金人数下滑。现铜报73925元，平水铜转为15元升水，下方买兴暂有支撑。倾向回调多头交易。 华泰证券研报认为，对于工业金属的需求而言，7—8月市场一直对于国内和美国的经济景气度比较担心；根据7月以来的高频经济数据，华泰证券认为国内经济总体平稳，美国经济韧性仍较强且将进入降息周期（财政政策大选之后或也将保持宽松）；铜行业基本面随价格回落呈现出健康的修复，交易投机也得到遏制；华泰证券认为随旺季来临叠加美国有望进入降息周期，铜价格或将持续反弹修复。此外，本轮降息落地后金价大概率震荡上行，但股票或先于金价见顶；若金价在降息落地后盘整，则股价或有回调风险。 推荐阅读： 》线缆市场订单高度集中 部分大厂恢复至往年同期水平【SMM分析】 》精铜杆下周开工率出现显著下降 原因为何？【SMM铜下游周度调研】 》周内全国主流地区铜库存减少0.43万吨【SMM周度数据】 》铜价冲高回落后 全球库存是垒是降？【SMM分析】

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 回首8月份，三元材料价格仍然处于下跌态势。以6系单晶/动力型价格为例，从8月初的13万/吨降至12.5万/吨，月均降价幅度达5000元/吨。价格下降主要还是因为原料端价格出现波动，虽然8月份硫酸镍价格有所上涨，涨价370元/吨，但电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂均出现较大幅度下跌，其中碳酸锂降价7400元/吨，氢氧化锂降价6000元/吨。原料端价格走弱带动三元材料成本降低，同时新能源汽车的三元电池装车占比仅为27%左右，对于三元材料的需求较弱，导致三元材料价格在8月份逐渐走低。 展望9月，当下碳酸锂以及硫酸镍价格有所回升，将对三元材料价格起到一定支撑作用，同时新能源汽车渗透率已经突破50%，其销量也将在接下来的金九银十的传统消费旺季继续增长，进而拉动对三元材料的需求。在需求回暖以及原料价格企稳回升的趋势下，预计9月份三元材料价格将减缓下跌态势保持稳定。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760

SMM8月30日讯， 随着九月的到来，菲律宾和印尼两大重要镍矿供应国价格走势出现新一轮波动的预期可能。 菲律宾镍矿：价格两极分化 近期，菲律宾中品位红土镍矿价格呈现两极分化趋势。一方面，印尼市场对于前期出现的菲律宾中品位红土镍矿的逾49美元/湿吨的高昂报价开始逐步显现承接乏力，导致后续高溢价成交持续进行存在明显难度；另一方面，国内部分下游企业出于第四季度原料库存储备的需求，以一定的高溢价的菲律宾中品位红土镍矿CIF价格积极询盘的迹象有所出现。这一现象在一定程度上加剧了当前市场上镍矿报价走高的情绪。业内预计，伴随着下周印尼内贸镍矿价格尘埃落定，菲律宾镍矿的价格走向将更加明朗。 印尼镍矿：谈单进展僵持 另一方面，印尼内贸红土镍矿市场同样进入了关键阶段。周内，1.6%品位的印尼内贸红土镍矿CIF价格依旧坚挺，稳定在50美元/湿吨以上，而1.2%品位的则保持在22-29美元/湿吨的范围内。从当前印尼主要园区及下游冶炼厂月度谈单进展来看，尽管进入九月后，印尼红土镍矿内贸基准价格小幅下滑，不超过2美元/湿吨，但市场溢价继续上升的趋势明显。 据SMM了解，当前市场预期更倾向于九月内印尼内贸红土镍矿的升水或将维持在24-25美元/湿吨之间。尽管下游冶炼厂面对持续高昂的原料成本压力，主动抬升溢价的意愿有限，但由于市场供应紧张，若不将升水提高以补齐HPM（矿价市场的硬件价格)的波动，印尼冶炼厂或将难以完成后续的原料补库。 综上所述，九月镍矿市场中，菲律宾和印尼的价格走势分化愈加明显。菲律宾面临高幅报价承接乏力与高溢价询盘双重态势，而印尼市场则因原料成本高企和供应紧张导致谈单僵持，溢价攀升。随着印尼内贸镍矿价格即将明确，市场各方对于后续镍矿价格走向将有更为清晰的预判。 就目前局面来看看，未来镍矿市场仍将受到供需关系影响，尤其是将进九月，对于后续印尼内贸红土镍矿RKAB审批配额是否能如市场预期兑现于九月的传闻更是甚嚣尘上。的但也需要关注全球市场政策变动和下游需求的变化。可以预见，九月镍矿市场将继续保持复杂且多变的局面，各方需要密切关注市场动态，及时调整策略，以应对市场的变化。