2.3 晨会纪要 宏观: （1）国家统计局：1月制造业PMI为49.3%，环比降0.8个百分点。 （2）特朗普宣布提名凯文·沃什出任美联储主席，并称要求沃什降息不合适，降息无需白宫施压，沃什有望获民主党人支持，并预期其将推动降息。 纯镍: 现货市场: 2月2日SMM1#电解镍价格135,000-145,400元/吨，平均价格140,200元/吨，较上一交易日价格下跌5,950元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,500-9,000元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日上涨1,500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2603）低开低走，早盘大幅跳水，截至早盘收盘报133,890元/吨，跌幅8.09%。 今日镍价大跌受到宏观资金退潮与产业高库存现实共同影响，短期市场情绪偏空。当前终端需求未见起色，产量大幅增长，库存压力持续增加。 硫酸镍: 2月2日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32078/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31800-33000元/吨，均价较上周五有所下滑。 从成本端来看，大宗商品市场恐慌出货，镍价大幅下行，硫酸镍生产即期成本有所回落；从供应端来看，由于近期镍价整体处于高位，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响仍有较强挺价情绪；从需求端来看，临近春节，部分厂商已备齐春节原料，面对高波动镍价以观望为主，对高价镍盐接受程度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，若镍价进一步下滑，成本支撑力度或将走弱。 镍生铁: 2月2日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1039元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下滑15元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.04，环比下滑0.11，高镍生铁上游情绪因子为2.73，环比下滑0.17，高镍生铁下游情绪因子为1.34，环比下滑0.05。供应端来看，今日镍价及不锈钢盘面跌停，部分上游贸易商报价松动，市场前期期现套利货源或将陆续释放。需求端来看，不锈钢价格回吐涨幅，下游观望情绪愈重。总体来看，期货价格大幅波动，短期内或难有大量成交，高镍生铁价格承压明显。 不锈钢: SMM2月2日讯，SS期货盘面呈现大幅回落态势。受美联储主席换届消息影响，金属期货盘面普遍下跌，SS金属盘面开盘即大幅回落，临近收盘已封死跌停板。现货市场方面，受期货盘面大幅回落拖累，日内现货报价较为混乱，虽有个别规格报价出现大幅下调，但临近春节假期，贸易商手中库存压力较低，主流报价的跌幅则不及期货盘面显著。 SS期货主力合约大幅回落。上午10:30，SS2603报13860元/吨，较前一交易日下跌435元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在460~760元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8500元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价14300元/吨，佛山均价14200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷26600元/吨，佛山地区26600元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报25800元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7800元/吨。 春节假期临近叠加资金避险情绪升温，多头获利了结操作集中，不锈钢期货盘面上行动力缺失，整体呈现偏弱震荡格局。资金撤离迹象明显，进一步压制盘面上行空间。受此影响，不锈钢现货价格虽维持高位，但上行势头受阻，市场情绪从前期谨慎进一步转向保守。现货市场基本面支撑乏力，节前市场整体呈现清淡态势，“高价低成交”特征尤为显著。随着春节假期临近，下游终端节前备货已基本收尾，叠加当前现货价格处于高位，终端畏高情绪浓厚，采买意愿持续偏弱，市场实质性成交低迷。多数现货贸易商计划在2月首周前陆续放假，进一步弱化了市场交易活跃度。本周不锈钢社会库存呈小幅回升态势，但整体仍处于历史低位水平。市场拿货主体主要以期现机构为主，终端实际采购占比偏低，大量货源沉淀于流通环节，未能真正流入终端消费领域，终端需求对市场的支撑作用严重不足，进一步加剧了市场博弈情绪。供给端方面，春节假期影响已提前显现，2月不锈钢产量预计将出现明显回落，但下游终端行业同步进入春节假期，需求将出现阶段性停滞，供给减少的利好被需求收缩完全对冲，短期内对市场价格难以形成有效支撑，整体影响相对偏弱。成本端整体呈现分化态势，高镍生铁本周涨势明显放缓，不锈钢厂对高价原料拿货意愿偏弱，市场实际成交偏淡；高碳铬铁则延续涨势，但整体对不锈钢价格的支撑强度已有所减弱，成本重心仅小幅上移。整体来看，本周不锈钢市场行情主要受期货盘面资金动向主导，现货基本面支撑作用相对薄弱。节前资金避险了结、终端需求疲软、成交淤积于流通环节等因素叠加，市场缺乏核心基本面利好支撑，短期活跃度将进一步下降，现货价格面临一定向下调整压力。 镍矿: 菲律宾雨季扰动叠加LME镍价走强，驱动镍矿价格大幅上涨。 本周菲律宾镍矿价格上涨。价格方面，菲律宾镍矿CIF：NI1.3%品位44~47美元/湿吨，NI1.4%品位51~54美元/湿吨，NI1.5%品位58~61美元/湿吨, 较上一周涨0.5美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价44美元/湿吨，1.4%品位CIF均价51美元/湿吨, 与上周持平。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。本周菲律宾镍矿区正值东北季风高峰，苏里高主产区受切变线影响降雨频繁（周降雨量80-150mm），开采及驳船装运几近停滞；巴拉望（Palawan）产区受干扰相对较轻。整体而言，季节性恶劣天气导致1月出口量维持低位，持续收紧的供应端为国内镍矿价格提供了有力支撑。当前菲律宾镍矿产区呈现显著的南北气候差异：苏里高正值东北季风与切变线交汇的雨季高峰，周降雨量高达80-150mm，开采与驳船装运因泥泞及4米巨浪几乎停滞；巴拉望处于旱季过渡期，降雨量降至15-40mm，受干扰较轻；而Zambales则进入极端旱季，周降雨量趋近于0mm。港口库存方面，截至本周五1月30日，中国港口镍矿库存706万吨，环比上周减少30万吨，折合金属量约5.56万镍吨。需求端看，本周国内NPI价格上涨，现货成交价上涨约1054元/镍点。从冶炼厂采购部角度来看，因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，叠加菲律宾的主流南部地区因雨季无法出货。市场正处于矿端“雨季成本溢价”与下游“库存去化博弈”的深度僵持阶段。 镍矿价格周内持稳，但供应受天气、审查与MOMS验证挤压，下期基准价看涨预期强烈。 2月上半月印尼镍矿基准价定为每干吨 17,774 美元，较上一期上涨 8.2%，根据 SMM 数据，截至 1 月 30 日，1.4%、1.5% 和 1.6% 品位红土镍矿平均升水分别为 22 美元、25.5 美元和 26 美元/干吨，周环比持平，其中 1.6% 品位国内交付价评估为 54–56 美元/湿吨，1.3% 品位湿法矿交付价为 23–24 美元/湿吨，同样保持稳定；从供需来看，火法矿方面，由于降雨较 1 月有所缓解，本周矿石含水率下降，天气扰动减弱，但林业工作组检查仍在持续，加之 MOMS 核验延误导致多家矿山无法放行出货，供应依旧受限，而部分 NPI 冶炼厂因 RKAB 配额不确定性而略微加强本月采购需求；湿法矿方面，整体现货供应仍较充足，但随着部分 MHP 产线复产及新产能投产，需求明显回升，且本月外岛红土镍矿（褐铁矿）需求预计增加，推动价格存在上行预期，尽管部分 2026 年旧 RKAB 配额仍可在一季度使用，但 MOMS 系统延误使多数矿山发运受阻，影响短期供给；在价格展望上，受近期 LME 镍价大幅上涨带动，下一期印尼基准价有望显著上调，从而支撑矿石升水维持高位；政策方面，市场密切关注印尼能源与矿产资源部（ESDM）矿产与煤炭司司长 Tri Winarno 于 2026 年 1 月 14 日对媒体表示，为控制供应并支撑镍价，今年镍矿 RKAB 年度配额可能下调至 2.5–2.6 亿吨，同时为确保生产连续性，现有配额已获准延长至 2026 年 3 月 31 日，但全年实际供应仍取决于后续政府评估及新增配额审批，综合来看，2 月份基准价与升水短期内预计将明显上行。

电解钴： 自上周五起电解钴盘面价格出现大幅回调，现货价格跟跌。 供应端，冶炼厂出厂价维持不变，盘面下跌过快，多数贸易商暂停报价。需求方面，价格高波动下企业担心价格继续下跌，叠加多数企业已在前期完成年前备货，采购意愿偏低，市场仍显清淡。本轮电钴价格下跌，主要还是收到宏观利空情绪以及其他金属下跌拖累，短期内钴中间品原料仍无法到港，原料偏紧的基本面未改变，价格仍存在支撑。 中间品 ： 本周一钴中间品价格继续维持在25.5~26.0美金/磅范围内。 供应端，市场可流通货源有限，持货商挺价坚决。需求端，当前原料成本下，冶炼厂重回成本倒挂状态，企业维持刚需采购。出口消息方面无更新，各企业的出口流程继续稳步推进，预计2026年1月底至2月初多数矿企均能实现出口。但当前非洲当地物流紧张，运输周期较预期延长，首批中间品到港或在4月下旬以后，大批量到港将更为缓慢，国内中间品结构性偏紧格局短期难以扭转，价格仍存上行驱动。 硫酸钴： 本周一硫酸钴市场基本无变化，维持清淡运行。 供应端原料成本支撑下，主流冶炼厂继续挺价，仅个别贸易商及冶炼厂在年底回笼资金压力下，小幅降价出货，但整体量级有限，未形成价格拖累。需求端，临近年底多数下游企业已在前期完成备货，采购意愿偏弱。整体来看，市场成交仍显清淡，但在上游原料成本的有力支撑下，预计短期内硫酸钴价格仍将呈现“易涨难跌”的格局。 氯化钴： 周一氯化钴市场延续清淡格局，交易氛围较上周无明显变化。 冶炼厂与回收企业的主流报价仍坚守在11.5万元/吨上方，不过，也有部分企业为在春节前回笼资金，报价略低于此水平。尽管终端电芯厂存在因出口政策变化的赶工需求，但鉴于多数企业前期原料备货充足，且当前氯化钴价格持续处于高位，市场实际采购意愿普遍不强。随着春节临近，物流运输即将暂停，预计节前市场将维持整体冷淡、有价无市 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场整体运行平稳，头部企业报价维持在37.0万元/吨。 成交按电压品级分化明显：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨区间，而低电压产品则落在36万-36.5万元/吨。从供应端看，头部一体化企业虽能保障四氧化三钴的稳定供应，但其钴中间品原料库存已显紧张，外采钴盐比例持续上升。需求端则呈现“长单稳定、散单稀少”的特点，下游需求虽有支撑，但市场新增采购有限。预计春节前，价格将以高位持稳为主。 钴粉及其他： 本周钴粉市场高位企稳，价格未调整，交投偏淡。 业内预计调整或延后至节后。因物流在春节假期会停运，部分货物将于近期集中发出，3月节后开工，大厂难满负荷。合金客户前期备货后订单减少。碳化钨价波动剧烈。节前价格预计维持高位稳定且有上行预期，2月受假期影响出货减量。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格有所回落。 原材料方面，硫酸钴价格暂时持稳，硫酸锰价格小幅上涨，而硫酸镍受纯镍价格下行影响出现明显下滑。散单市场方面，当前厂商折扣水平变动不大，与上周基本持平。在长协订单方面，目前大部分厂商签订的执行周期较短，多以一个月或一个季度为主。当前已进入2月，虽已到商谈新一轮价格的窗口期，但由于临近春节，部分下游正极厂倾向于在节前维持原有折扣水平。结合原材料价格在2月预计与1月相比变化不大，预计2月长协折扣亦将保持稳定。生产方面，部分中小型厂商计划在春节前完成最后订单后停产休息；部分头部厂商因需求回落，生产节奏略有放缓；但同时也有部分厂商因抢出口而继续保持较高的生产强度。整体来看，2月前驱体行业将进入传统淡季阶段。 三元材料： 周初，三元材料价格出现明显下滑。 原材料方面，受盘面波动影响，碳酸锂价格大幅回落，氢氧化锂亦随之明显下跌；硫酸钴价格持平，硫酸镍受金属盘面价格扰动同样大幅下行，硫酸锰则小幅上涨。尽管当前原材料价格将至阶段性低位，但整体成交量并未显著放大。这主要是由于部分厂商存在追涨杀跌心态，周初多持观望态度；此外，部分厂商已在上周价格回调时进行了一定备货，节前采购需求有限，因而成交暂时较为平淡。需求方面，预计2月中高镍材料需求将出现较明显回落，部分厂商也陆续启动常规检修，整体生产节奏有所放缓。虽然少量厂商仍有抢出口动作，但其带来的订单增量不及此前预期。总体来看，2月仍是三元材料的传统淡季。。 钴酸锂： 周一钴酸锂价格出现小幅波动，主要驱动力来自上游碳酸锂的价格变化。 目前，正极厂家对常规型号产品的报价已普遍至40.0万元/吨以上，其中高电压钴酸锂的报价最高已触及42万元/吨。需求层面，虽然1月是传统淡季，但受出口退税政策影响，主流厂商排产情况略好于此前预期；不过，随着2月春节假期临近，各家企业已普遍下调排产计划。综合来看，预计2月钴酸锂价格将保持稳定，难有大幅波动。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【天齐锂业：泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目于2026年1月30日生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品】天齐锂业公告称，经过初步调试，泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目于2026年1月30日生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品。后续，项目将加紧进行产能爬坡，争取按计划完成项目达产后续工作。同时，公司将持续调试和优化该项目，以实现产品的连续稳定生产。该项目的完成为公司国内外各锂化工产品生产基地提供持续且充足的原料保障，有助于实现公司产能与资源的高效匹配，增强产业链上下游的协同效应，有望进一步提高公司的盈利能力。（财联社）  【东风半固态电池首搭奕派 续航超1000公里】东风集团旗下东风奕派营销事业部总经理余岳峰今日透露，奕派满血华为高性能轿跑将首搭东风自研混合固液电池，续航里程超1000公里，计划今年下半年开启交付。（财联社）  【九部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》 鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量】商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》。其中提出，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度，动员企业春节期间持续开展汽车、家电、数码和智能产品相关展销活动，引导企业打造智能终端等产品体验专区，对到店体验消费者给予更多优惠，加大政策解读和线下体验式消费宣传力度，营造浓厚换新氛围。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

2.3 SMM晨会纪要 盘面： 2月2日夜盘，沪铝主力合约2603开盘报23435元/吨，盘中最高触及23575元/吨，最低下探至23145元/吨，最终收于23530元/吨，较前收涨495元/吨，涨幅2.15%。从技术面分析，20日、60日均线向上趋势被打破，价格快速下穿，中期上涨形态遭到破坏，中期支撑转为压力。持仓量上，夜盘持仓量约23.9万手，较日盘增加1140手。伦铝开于3127.5美元/吨，最高触及3127.5美元/吨，最低2979.5美元/吨，最终收报3056.5美元/吨，较前一天下跌2.52%。成交量5.3万手，减少4716万手，持仓量70.3万手，增加1997手。 宏观面： ISM报告显示美国1月制造业扩张速度创2022年以来最快。旧金山联储行长预计今年不会有任何降息，强劲的经济增长需要利率保持在适度限制性水平。（利空★）上海收购二手住房用于保障性租赁住房项目工作实质性启动。上海市浦东新区、静安区、徐汇区作为首批试点区。（中性） 基本面 ：据SMM数据显示，2025年1月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比下降0.6%，同比下跌19.5%，周期内氧化铝原料成本及预焙阳极辅料成本下降，但电力成本及氟化铝成本上涨，总成本小幅回落。1月SMM A00现货均价约为23,641元/吨（2025年12月26日-2026年1月25日），铝月均价环比上涨1840元/吨，电解铝利润空间扩张至7500元/吨，若行业采用月均价测算，1月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 原铝市场： 早盘沪铝2602震荡下行，价格重心较上一交易日走低。受到铝价下行，采买情绪小幅上行，但受限于春节假期临近，下游整体采购情绪仍然维持较低水平市场主流成交及集中在贴水20元/吨至平水。本周一华东市场出货情绪指数2.63，环比上涨0.10；购货情绪指数为2.18，环比上涨0.05。SMM A00铝报23700元/吨，较上一交易日下跌960元/吨，对2602合约贴水220元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 铝价连续下调，且中原地区环保管控结束，下游加工企业趁机小幅补库，但高铝价伴随看跌预期下，接货整体情绪仍偏弱，且持货商观望气息浓厚，挺价惜售意愿明显，市场货源流通偏谨慎。最终中原市场实际成交价格围绕在中原价贴水10元到中原价升水10元之间。本周一中原市场出货情绪指数2.75，环比下跌0.15；购货情绪指数为2.25，环比上涨0.20。SMM中原收报23530元/吨，较上一交易日下跌950元/吨，对2602合约贴水390元/吨，较上一交易日持平。豫沪价差-170元/吨，较上一交易日持收窄10元/吨。 再生铝原料： 本周一原铝现货较前一交易日价格暴跌，SMM A00现货收报23700元/吨，废铝市场价格本周一整体大幅跟跌。 本周一打包易拉罐废铝集中报价在17150-17550元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19200-19900元/吨（不含税）。精废价差方面，2月2日佛山型材铝精废价差为3608元/吨，破碎生铝精废价差为2694元/吨。继上周五沪铝夜间持续下跌及本周一日间向下大幅回调后，当日主力合约收盘跌幅达9.01%，上海、江苏、山东、江西等地紧跟铝价调整，回调幅度为400-600元/吨不等。近期受回收政策直接影响，叠加铝价高位废铝被迫跟涨背景下，已呈现“有价无市”光景，相关省份利废企业被迫减停产，下游接货情绪被惨浇冷水，按需采购。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在 19100-20000 元 / 吨（不含税）。原铝一路高歌背景下，叠加回收政策制约废铝市场流通性，将为废铝价格提供更多底部支撑，但中原限产反复，下游开工持续低迷，“有价无市” 格局难改，备库需求难以释放，整体供需博弈加剧。春节前需密切跟踪原铝走势、中原环保预警解除进度及节前停产放假情况，警惕铝价冲高回落带动废铝回调，市场交投氛围将持续冷清。 再生铝合金： 期货方面，本周一铝合金2603合约以22700元/吨开盘后震荡走弱，盘中跌幅持续扩大，午后价格进一步下探至21840元/吨，触及7%的跌停板，基本回吐1月以来的全部涨幅。受贵金属价格下行及宏观降息预期走弱影响，市场风险偏好明显回落，有色金属板块整体承压下挫。 现货市场方面，A00铝价较前一交易日大幅下跌960元/吨至23700元/吨，SMM ADC12价格下调500元/吨至23850元/吨。受盘面持续走弱影响，厂商报价加速下调，日内跌幅明显扩大。虽市场询盘活跃度提升，但在快速下跌行情下，实际成交仍显清淡，下游观望情绪明显。临近春节，部分压铸企业已陆续停工，下游需求持续收缩，同时原料成本下移，使得基本面支撑有所减弱，短期内再生铝合金价格预计维持弱势震荡运行。 进口方面，本周一海外ADC12报价较上周跌50美金/吨至2840–2900美金/吨，国内现货价格下跌至23000元/吨附近，进口即时盈利维持300元/吨附近。 铝市行情总结： 从驱动因素来看，本次沪铝价格重挫主要受双重利空因素叠加影响。一方面，贵金属市场大幅下行，贵金属的避险属性失效带动整个金属板块风险偏好下降，沪铝作为有色金属核心品种受到明显拖累。另一方面，宏观层面美国降息预期持续走弱，市场对流动性宽松的预期落空，资金从大宗商品等风险资产加速撤离，叠加前期有色金属板块涨幅较大，获利盘出逃进一步加剧了价格下跌压力，整个有色金属板块集体重挫。需求端来看，受到铝价下行，采买情绪小幅上行，但受限于春节假期临近，下游整体采购情绪仍然维持较低水平；叠加行业整体库存延续累库走势，铝水转化比例持续走低，行业结构性供需矛盾尚未得到有效缓解。综合来看，当前沪铝及有色金属市场短期波动风险显著加剧。后续价格仍可能受美联储政策转向等因素扰动，不排除波动进一步放大的可能。需密切关注市场动态及监管政策变化，理性合规开展交易，审慎控制仓位与风险。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

锂矿： 本周初，碳酸锂价格环比上周有所下滑，带动锂矿价格同步下跌。 当前，上游矿山出货情绪不强；贸易商逢春节前，活动频率有所减弱；下游前期备货较为充足，当前情况下减少谈新单。因当前碳酸锂价格有所下探，存在一定点单情况。整体来看，锂矿价格随碳酸锂价格有所下滑。 碳酸锂： 本周初氢氧化锂价格环比上周有所下滑。 碳酸锂价格与矿价有所下跌，带动市场情绪回落。当下，上游惜售情绪持续，拒不报价情况增多；下游部分厂家此前有一定节前备货行为，当前情况下有小幅散单询盘动作，但接受价位环比上周有所降低，需求情绪有所减弱，带动了市场价格的下跌。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂周内区间震荡。 供应端，个别头部锂盐厂仍处检修期，市场供给持续偏紧。市场情绪上，锂盐厂在高位震荡下放货意愿一般，尤其在价格波动期间，多选择暂停对外报价以观望市场；需求端，部分三元材料厂生产上有持续的散单采购需求，在当前震荡之下有择机买货动作，带动市场价格不断上抬。短期来看，氧化锂价格持续相对高位运行。 电解钴： 自上周五起电解钴盘面价格出现大幅回调，现货价格跟跌。 供应端，冶炼厂出厂价维持不变，盘面下跌过快，多数贸易商暂停报价。需求方面，价格高波动下企业担心价格继续下跌，叠加多数企业已在前期完成年前备货，采购意愿偏低，市场仍显清淡。本轮电钴价格下跌，主要还是收到宏观利空情绪以及其他金属下跌拖累，短期内钴中间品原料仍无法到港，原料偏紧的基本面未改变，价格仍存在支撑。 中间品 ： 本周一钴中间品价格继续维持在25.5~26.0美金/磅范围内。 供应端，市场可流通货源有限，持货商挺价坚决。需求端，当前原料成本下，冶炼厂重回成本倒挂状态，企业维持刚需采购。出口消息方面无更新，各企业的出口流程继续稳步推进，预计2026年1月底至2月初多数矿企均能实现出口。但当前非洲当地物流紧张，运输周期较预期延长，首批中间品到港或在4月下旬以后，大批量到港将更为缓慢，国内中间品结构性偏紧格局短期难以扭转，价格仍存上行驱动。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴市场基本无变化，维持清淡运行。 供应端原料成本支撑下，主流冶炼厂继续挺价，仅个别贸易商及冶炼厂在年底回笼资金压力下，小幅降价出货，但整体量级有限，未形成价格拖累。需求端，临近年底多数下游企业已在前期完成备货，采购意愿偏弱。整体来看，市场成交仍显清淡，但在上游原料成本的有力支撑下，预计短期内硫酸钴价格仍将呈现“易涨难跌”的格局。 周一氯化钴市场延续清淡格局，交易氛围较上周无明显变化。冶炼厂与回收企业的主流报价仍坚守在11.5万元/吨上方，不过，也有部分企业为在春节前回笼资金，报价略低于此水平。尽管终端电芯厂存在因出口政策变化的赶工需求，但鉴于多数企业前期原料备货充足，且当前氯化钴价格持续处于高位，市场实际采购意愿普遍不强。随着春节临近，物流运输即将暂停，预计节前市场将维持整体冷淡、有价无市 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场整体运行平稳，头部企业报价维持在37.0万元/吨。 成交按电压品级分化明显：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨区间，而低电压产品则落在36万-36.5万元/吨。从供应端看，头部一体化企业虽能保障四氧化三钴的稳定供应，但其钴中间品原料库存已显紧张，外采钴盐比例持续上升。需求端则呈现“长单稳定、散单稀少”的特点，下游需求虽有支撑，但市场新增采购有限。预计春节前，价格将以高位持稳为主。 硫酸镍： 2月2日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32078/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31800-33000元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，大宗商品市场恐慌出货，镍价大幅下行，硫酸镍生产即期成本有所回落；从供应端来看，由于近期镍价整体处于高位，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响仍有较强挺价情绪；从需求端来看，临近春节，部分厂商已备齐春节原料，面对高波动镍价以观望为主，对高价镍盐接受程度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，若镍价进一步下滑，成本支撑力度或将走弱。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格有所回落。 原材料方面，硫酸钴价格暂时持稳，硫酸锰价格小幅上涨，而硫酸镍受纯镍价格下行影响出现明显下滑。散单市场方面，当前厂商折扣水平变动不大，与上周基本持平。在长协订单方面，目前大部分厂商签订的执行周期较短，多以一个月或一个季度为主。当前已进入2月，虽已到商谈新一轮价格的窗口期，但由于临近春节，部分下游正极厂倾向于在节前维持原有折扣水平。结合原材料价格在2月预计与1月相比变化不大，预计2月长协折扣亦将保持稳定。生产方面，部分中小型厂商计划在春节前完成最后订单后停产休息；部分头部厂商因需求回落，生产节奏略有放缓；但同时也有部分厂商因抢出口而继续保持较高的生产强度。整体来看，2月前驱体行业将进入传统淡季阶段。 三元材料： 周初，三元材料价格出现明显下滑。 原材料方面，受盘面波动影响，碳酸锂价格大幅回落，氢氧化锂亦随之明显下跌；硫酸钴价格持平，硫酸镍受金属盘面价格扰动同样大幅下行，硫酸锰则小幅上涨。尽管当前原材料价格将至阶段性低位，但整体成交量并未显著放大。这主要是由于部分厂商存在追涨杀跌心态，周初多持观望态度；此外，部分厂商已在上周价格回调时进行了一定备货，节前采购需求有限，因而成交暂时较为平淡。需求方面，预计2月中高镍材料需求将出现较明显回落，部分厂商也陆续启动常规检修，整体生产节奏有所放缓。虽然少量厂商仍有抢出口动作，但其带来的订单增量不及此前预期。总体来看，2月仍是三元材料的传统淡季。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格回落影响，整体下降约730元/吨，SMM碳酸锂价格在本周大幅下降约3000元/吨，生产方面，本周铁锂企业生产仍然较积极，整体表现和上周差不多，生产意愿强，下游需求端，近期在出口退税政策退坡影响下，动力储能电芯需求未有太大减量。 展望2月，储能需求佳，但车销表现预计减弱，动力电芯订单或将下滑，叠加2月天数减少约10%，预计2月排产降受较大影响。 磷酸铁： 本周磷酸铁整体价格较上周有所抬高，整体上涨约75元/吨。 本周磷酸铁企业正积极与下游材料厂积极谈判2月价格，上游企业进一步抬涨意愿提高，但目前仍处在博弈阶段，一月整体成交价格普遍在1.14万元~1.16万左右，预计二月将提高至1.17-1.18元/吨。原料方面，受硫磺价格影响，磷酸价格在本周涨价约100-150元/吨，亚铁价格上涨约50-100元/吨，铁块价格较稳。生产方面，与磷酸铁锂订单保持一致，本周磷酸铁生产积极，但有部分磷酸铁企业出现检修，减产情况，行业整体产量减量不大。伴随下游订单减少，预计二月磷酸铁产量将有明显下降。 钴酸锂： 周一钴酸锂价格出现小幅波动，主要驱动力来自上游碳酸锂的价格变化。 目前，正极厂家对常规型号产品的报价已普遍至40.0万元/吨以上，其中高电压钴酸锂的报价最高已触及42万元/吨。需求层面，虽然1月是传统淡季，但受出口退税政策影响，主流厂商排产情况略好于此前预期；不过，随着2月春节假期临近，各家企业已普遍下调排产计划。综合来看，预计2月钴酸锂价格将保持稳定，难有大幅波动。 负极： 本周，国内部分人造石墨负极材料价格延续平稳运行态势。 尽下游需求小幅走弱，但原料焦价格高位坚挺，对人造石墨负极材料形成显著成本支撑，冲抵人造石墨负极材料的下行压力。展望后市，需求放缓将致使负极企业开工率同步回落，然而加工费用维持稳定，叠加原料价格预期走高，预计后续人造石墨负极材料价格仍以平稳运行为主。 本周，当前行业生产成本持续处于高位，同时市场供过于求的格局尚未改善，天然石墨负极材料价格维持平稳运行态势。后市展望，市场进入成交淡季需求预计有所下滑，但上游原料供应收紧预期将进一步推高生产成本。综合多方面因素判断，天然石墨负极材料价格短期内整体难现大幅走低趋势。 隔膜 ： 隔膜市场价格整体持稳。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ涂层）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。 进入2月，动力与储能需求明显回落。原材料价格上涨抑制了部分需求，加之春节期间电芯厂已完成备货，干湿法隔膜厂也将普遍停产，预计市场整体交易将明显趋冷。 电解液 本周电解液市场价格有所下降。 从成本端分析，下游市场需求偏弱，使得电解液企业原料采购意愿走弱；同时，六氟磷酸锂、VC、FEC 等核心原材料的供应紧张局面已得到明显缓解，多重因素共同推动相关原料价格下行。随着成本端压力逐步释放，原料降价效应也逐步传导至电解液产品端，电解液价格随生产成本下移进而有所下调。从需求端来看，当前行业正处于传统需求淡季，叠加此前车辆购置税减半政策带来的需求提前透支，近期新能源汽车销量出现明显回落，进而导致动力电芯整体排产下调。尽管储能电芯需求保持平稳，但电芯整体产量仍呈下行趋势，最终使得电解液整体需求有所走低。从供应端来看，电解液行业整体仍延续以销定产、按需排产的生产策略，下游电芯厂商订单量持续缩减，直接带动电解液企业开工率有所下调，行业整体产量同步回落。综合供需格局的变化及成本端的波动趋势判断，短期内电解液市场价格预计将有所下降。 钠电： 近期钠电行业整体运行态势平稳。 时值1月下旬临近月底，手握有效订单的钠电企业正全力推进生产工作，一方面加快当期订单的生产与发货进度，保障交付效率；另一方面提前备货，为春节后的订单需求做好原料与成品储备。受春节假期影响，2月多地物流将阶段性停运，多数钠电企业计划暂停生产，行业整体产量与出货量都会受到显著影响。叠加当前碳酸锂价格持续波动，钠电产业链上下游对2026年行业发展预期乐观、市场信心充足，新增订单承接与产能规划，大多集中安排在一季度之后逐步落地。 回收： 本周硫酸钴价格持稳，碳酸锂、硫酸镍价格振荡运行。  本周，分三元及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6950-7300元/锂点，价格环比上周小幅上行，且近几日因碳酸锂价格振荡运行，本周铁锂黑粉整体价格趋势以振荡为主。随着时间步入一月后半旬，多数下游铁锂湿法企业已于前几周完成备库，市场成交非常清淡，仅有少量补库行为。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为78-80.5%，较上周折扣系数环比持平，而锂系数在78-80.5%，现在镍钴锂三个系数基本都在同一折扣。目前，虽盐价上涨，但同步的黑粉系数和黑粉价格也持续上涨，因此利润相较上涨并未有太大改善。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格有所上扬，原材料价格急剧飙涨，带动5MWh直流侧平均价格小幅上扬至在0.451元/Wh，3.44/3.72MWh价格进一步提升定0.438元/Wh。 1月28日，内蒙古能源集团察右前旗50万千瓦风光实验实证项目300MWh储能系统采购中标候选人公示。开标信息显示，共有12家储能企业参与投标，最终许昌许继电科储能、许继电气、中天储能3家入围中标候选人，投标单价约为0.3707-0.4057元/Wh。  招标信息显示，该项目位于内蒙古乌兰察布，规划打造500MW风光储新能源基地，其中风电400MW、光伏100MW，储能项目建设300MWh，其中储能电池采用全新磷酸铁锂电池，另外场内配套建设1座220kV升压站及其220kV送出联络线，通过220kV线路接入天皮山220kV变电站。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【天齐锂业：泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目于2026年1月30日生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品】天齐锂业公告称，经过初步调试，泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目于2026年1月30日生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品。后续，项目将加紧进行产能爬坡，争取按计划完成项目达产后续工作。同时，公司将持续调试和优化该项目，以实现产品的连续稳定生产。该项目的完成为公司国内外各锂化工产品生产基地提供持续且充足的原料保障，有助于实现公司产能与资源的高效匹配，增强产业链上下游的协同效应，有望进一步提高公司的盈利能力。（财联社）  【东风半固态电池首搭奕派 续航超1000公里】东风集团旗下东风奕派营销事业部总经理余岳峰今日透露，奕派满血华为高性能轿跑将首搭东风自研混合固液电池，续航里程超1000公里，计划今年下半年开启交付。（财联社）  【九部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》 鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量】商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》。其中提出，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度，动员企业春节期间持续开展汽车、家电、数码和智能产品相关展销活动，引导企业打造智能终端等产品体验专区，对到店体验消费者给予更多优惠，加大政策解读和线下体验式消费宣传力度，营造浓厚换新氛围。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

2.3 SMM铸造铝合金早评 盘面：铝合金2603合约收于22150元/吨，较前一交易日下跌1.38%。成交量为8762手，持仓量减少437手，显示在价格下跌过程中，部分多头选择离场观望，市场交投情绪较为谨慎。K值18.96，D值31.24，J值跌至-5.60，已经进入超卖区间，短期技术性反弹的可能性在增加。短期来看，市场情绪仍较为脆弱，价格有惯性下探的可能。不过，KDJ指标已经进入超卖区域，技术性反弹随时可能发生。 基差日报：据SMM数据，2月2日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2603）10点15分收盘价理论升水1210元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，2月2日，铸造铝合金仓单总注册量为67725吨，较前一交易日减少481吨。其中上海地区总注册量5030吨，较前一交易日减少60吨；广东地区总注册量23465吨，较前一交易日减少30吨；江苏地区总注册量10246吨，较前一交易日减少303吨；浙江地区总注册量22404吨，较前一交易日减少88吨；重庆地区总注册量5889吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量691吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：昨日原铝现货较前一交易日价格暴跌，SMM A00现货收报23700元/吨，废铝市场价格今日整体大幅跟跌。打包易拉罐废铝集中报价在17150-17550元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19200-19900元/吨（不含税）。佛山型材铝精废价差为3608元/吨，破碎生铝精废价差为2694元/吨。预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在 19100-20000 元 / 吨（不含税）。春节前需密切跟踪原铝走势、中原环保预警解除进度及节前停产放假情况，警惕铝价冲高回落带动废铝回调，市场交投氛围将持续冷清。 工业硅方面：2月2日，SMM华东不通氧553#在9100-9300元/吨；通氧553#在9300-9400元/吨；521#在9400-9500元/吨；441#在9400-9600元/吨；421#在9500-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10200-10500元/吨。黄埔港、天津、西北地区个别硅价也上调。昆明、上海、新疆、四川地区硅价持稳。 海外市场：海外ADC12报价较上周跌50美金/吨至2840–2900美金/吨，国内现货价格下跌至23000元/吨附近，进口即时盈利维持300元/吨附近。 总结：现货市场方面，A00铝价较前一交易日大幅下跌960元/吨至23700元/吨，SMM ADC12价格下调500元/吨至23850元/吨。受盘面持续走弱影响，厂商报价加速下调，日内跌幅明显扩大。虽市场询盘活跃度提升，但在快速下跌行情下，实际成交仍显清淡，下游观望情绪明显。临近春节，部分压铸企业已陆续停工，下游需求持续收缩，同时原料成本下移，使得基本面支撑有所减弱，短期内再生铝合金价格预计维持弱势震荡运行。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2026.2.3 周二 盘面：隔夜伦铜开于12940.5美元/吨，盘初摸高于13107美元/吨，而后铜价重心下行，探底于12758美元/吨后维持窄幅震荡，最终收于12900美元/吨，跌幅达1.3%，成交量至4.9万手，较上一交易日减少2065手；持仓量至32.7万手，较上一交易日减少5673手，整体主要表现多头减仓。隔夜沪铜主力合约2603开于101490元/吨，盘初即摸高于101490元/吨，重心下行摸底于99500元/吨后维持横盘震荡，最终收于100820元/吨，跌幅达1.1%，成交量至18万手，较上一交易日减少24.3万手；持仓量至18.8万手，较上一交易日减少7130手，整体主要表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2月2日，Glencore旗下Horne冶炼厂对Rouyn-Noranda地区造成的污染问题而屡次受到严厉批评。Glencore为完成旨在减少污染物排放的准备工作，将Horne冶炼厂的整改期限设定为1月31日。Glencore发表声明称："现阶段某些关键事项仍未解决。必须立即打破当前僵局，以确保Horne冶炼厂及公司旗下蒙特利尔精炼厂的持续运营，并落实支撑冶炼厂未来发展所需的投资。 （2）2月2日，加拿大矿业公司埃尔多拉多黄金（Eldorado Gold）宣布将收购同样加拿大铜矿开发商福然矿业（Foran Mining），交易估值约38亿加元（约28亿美元），旨在扩大铜业务布局并增强增长项目组合。该交易将把埃尔多拉多在加拿大、希腊和土耳其的资产整合，预计交易完成后增强其铜和黄金产能。福然股东将获得埃尔多拉多股份与现金组合，该交易预计于2026年第二季度完成，双方董事会已一致批准。 现货： （1）上海：2月2日早盘沪期铜2602合约呈现下跌后低位企稳走势，开盘后在小幅下跌，探低至99500元/吨，后小幅反弹，在99900~101160元/吨间波动，截止收盘价格99960元/吨。隔月Contango月差在320元/吨-160元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损410元/吨-260元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将继续承压运行。昨日铜价有所回调，市场订单量较上一交易日增多，表明当前价位对终端采购的吸引力增强，或对现货升贴水形成一定支撑。市场结构方面，沪铜进口由亏转盈，进口商积极锁比价，因此预计节前有大量进口铜陆续进入国内；同时隔月Contango月差小幅收窄，促使持货商加大现货销售力度，增加短期内的现货供应压力。若铜价进一步下跌触及更低位，可能激发更持续的补库需求，届时现货贴水或逐步企稳。 （2）广东：2月2日广东1#电解铜现货对当月合约贴水380元/吨-贴水150元/吨，均价贴水265元/吨较上一交易日跌45元/吨；湿法铜报贴水460元/吨-贴水440元/吨，均价贴水450元/吨较上一交易日跌80元/吨。广东1#电解铜均价100290元/吨较上一交易日跌5550元/吨，湿法铜均价为100105元/吨较上一交易日跌5585元/吨。总体来看，终端补货欲一般，持货商主动降价出货令升水继续走低，整体交投一般。 （3）进口铜：2月2日仓单价格30到48美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨12美元/吨；提单价格36到54美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨17美元/吨，EQ铜（CIF提单）8美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨13美元/吨，报价参考2月中旬到港货源。 （4）再生铜：2月2日11：30期货收盘价99960元/吨，较上一交易日下降4370元/吨，现货升贴水均价-130元/吨，较上一交易日上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比下降2800元/吨，广东光亮铜价格88600-88800元/吨，较上一交易日下降2800元/吨，精废价差2357元/吨，环比下降1274元/吨。精废杆价差920元/吨。据SMM调研了解，铜价一度跌停的情况下，再生铜杆企业表示由于市场价格不可控且混乱，大部分企业基本停止报价，同时积极采购再生铜原料，作为春节前的原料备库。再生铜杆市场成交主要由贸易商推动，上周四铜价再创新高，精废价差达到6000元/吨，贸易商迅速通过盘面做空铜价并购入再生铜杆，达到精废价差套利目的，今日铜价大跌，盘面获利了结欸，同时将手中再生铜杆销售。 价格：宏观方面，受美政府停摆影响，下周五美国就业报告将延迟发布，加剧市场不确定性。而美国1月制造业数据重返扩张区间，使得美指延续涨势，令铜价承压。基本面方面，进口货源到货增加，国产货源稳定到货，现货流通相对宽裕。需求方面，受铜价回调影响，下游采购情绪回暖。库存方面，受此前铜价高位影响，截至2月2日SMM全国主流地区库存环比上周一增加1.82%。综合来看，宏观情绪降温铜价下跌后，下游消费出现回暖，预计今日铜价将维持高位窄幅震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1995美元/吨，受贵金属与有色金属普跌影响，伦铅运行重心进一步下移，盘中最低至1952.5美元/吨，为近一个半月以来的新低。直至尾盘跌幅略有修复，最终收于1970.5美元/吨，跌幅1.23%。 隔夜，沪期铅主力2603合约开于16690元/吨，有色资金踩踏，叠加铅锭累库，盘初空头集中进场，沪铅最低至16565元/吨，降至10个月的低位。后续多空博弈加剧，沪铅逐步收复部分跌幅，最终沪铅收于16675元/吨，跌幅0.77%；其持仓量至55993手，较上一个交易日减少1036手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美国1月ISM制造业指数升至52.6大超预期，创2022年2月以来新高。 美政府关门让关键数据再次“迟到”，周二12月JOLTS职位空缺报告和周五非农就业报告改期发布。 特朗普：美印达成贸易协议，对印度对等关税从25%降至18%，莫迪同意停购俄油。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，铅价呈震荡下行态势，同时春节假期临近，持货商积极清库出货，仓单报价不多，仍以出厂提货源为主，且普遍以贴水出货，而炼厂低价惜售，报价贴水收窄，主流产地报价对SMM1#铅均价贴水75元/吨到升水25元/吨出厂；再生铅方面亏损扩大，炼厂出货积极性下降，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水75-0元/吨出厂，部分地区再生精铅价格已高于电解铅。下游企业年前备库有限，且大多数已完成备库，铅价下跌后，下游接货积极性较差，询价亦少，仅部分大贴水货源有成交。 库存方面：截至2月2日，LME铅库存减少1500吨至204075吨；SMM铅锭五地社会库存延续增势，并处于2个月的高位。 》点击查看SMM金属产业链数据库   今日铅价预测：  目前距离春节假期已不足半个月，铅蓄电池市场整体需求偏弱，经销商陆续完成节前备库，铅蓄电池企业成品库存难销，并计划提早放假，同时对于铅锭的节前备库表现亦是兴趣缺缺。而冶炼企业及贸易商则是在节前积极出货清库，现货铅普遍以贴水出货，铅期现价差维持在250元/吨附近，持货商出货困难，转移厂库库存至社会库存。此外，随着铅价下跌，再生铅亏损问题突出，短期亏损与累库矛盾博弈，铅价预计呈偏弱震荡。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

2026年1月白银产量上月增加约0.6%，同比2025年1月增加9.91%。   减量方面，除广东、云南、甘肃地区铅冶炼厂，湖北地区铜冶炼厂检修减产带来的减量外，河南地区两家冶炼厂及广西地区某冶炼厂因原料品味等原因银锭产量边际下滑。 产量增幅方面，河南地区某铅冶炼厂新增电解铅产线稳定生产后贵金属产量回收率有所提升，1月小幅提产至常规生产。江西地区此前检修的铅冶炼厂和云南地区此前检修的铜冶炼厂在1月生产恢复小幅提产，另有山东、湖南等地冶炼厂提及1月银价走高后重新加工处理了库存中品味不达标的含银次品，因此产量小幅增加。 进入2月，银锭供应预期仍将录得正增长，环比增加约2.78%。主要的增幅来自1月检修恢复后在2月持续提产至常规生产的冶炼厂，另有个别以粗银回收作为原料的冶炼厂提及1月回收的含银原料或仍支持其小幅提产预期。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月2日讯 据SMM数据显示，2026年1月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比下降0.6%，同比下跌19.5%， 周期内氧化铝原料成本及预焙阳极辅料成本下降，但电力成本及氟化铝成本上涨，总成本小幅回落 。1月SMM A00现货均价约为23,641元/吨（2025年12月26日-2026年1月25日）， 铝月均价环比上涨1840元/吨，电解铝利润空间扩张至7500元/吨 ，若行业采用月均价测算，1月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，1月SMM氧化铝指数月均2667元/吨（2025年12月26日-2026年1月25日），环比下降4.6%，月内国内氧化铝库存延续累库格局，价格缓慢下行。进入2026年2月，受检修压产影响，氧化铝运行产能预计下滑，但氧化铝现货供应相对宽松，短期氧化铝现货价格延续承压趋势，月均价预计维持环比下跌，氧化铝原料成本预计下降。 辅料市场方面，1月预焙阳极价格下降；氟化盐价格环比上涨。2026年2月，预焙阳极与氟化铝价格预计双双下跌，辅料成本预计下降 。 电价方面，进入枯水期，1月云南、四川等水电占比较高的省份电价明显提高，全国电解铝平均电力成本上移。进入2026年2月，电力价格预计趋稳运行为主，电解铝电力成本预计持稳。 总体而言，2026年2月SMM预计国内电解铝行业加权平均含税完全成本 预计环比下降 ，平均值在15,700-16,100元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）