SMM 3月23日讯： 日内沪铅主力2605合约开于约16390元/吨，开盘后多头力量强势，沪铅价格快速冲高，一度摸高至16500元/吨，随后小幅回落，在16440-16470元/吨区间窄幅震荡，整体偏强运行。盘中沪铅价格重心下移，探低至16320元/吨，盘尾沪铅价格小幅回升，终收于16395元/吨。录得小阳线，涨105元/吨，涨幅0.64%。供应端方面，原生铅冶炼厂报价贴水较上周五略有收窄，再生铅报价偏强、出货意愿谨慎。需求端方面，下游电池厂以刚需长单采购为主，散单观望情绪浓。铅价下方有废电瓶成本刚性、再生铅亏损惜售、现货升水坚挺的支撑力；上方有即将进入需求淡季、宏观需求偏弱的压力，SMM预期铅价低位震荡修复，上下空间均有限。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM3月23日讯，          3月23日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.25，环比上升0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.87，环比上升0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.63，环比持平。供应端来看，矿端供应问题仍支撑高镍生铁生产成本，同时镍价修复，市场低价抛货行为终止。需求端来看，钢厂仍更加倾向购买废钢，目前对高镍生铁采买意愿较低。总体而言，高镍生铁成交重心企稳，市场期待不锈钢价格回升拉动原料价格上限。     》订购查看SMM金属现货历史价格

  SMM 3 月 23 日消息， SS 期货盘面震荡走强并向上试探。尽管伊朗地缘冲突升级导致有色期货盘面整体走弱，但镍及 SS 期货盘面延续强势上攻态势，截至午前收盘报 14140 元 / 吨。现货市场方面，钢厂代理上调报价，叠加 SS 期货盘面的强势表现，日内不锈钢现货价格随之上行。下游终端受“买涨不买跌”心态驱动，询盘及成交活跃度有所提升。当前不锈钢厂成本压力显著，市场对价格的成本支撑预期较强；尽管宏观因素扰动下价格难有大幅上行，但回落空间亦受到制约。 SS 期货主力合约走强上探。上午 10:15 ， SS2605 报 14180 元 / 吨，较前一交易日上涨 30 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 190-390 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价上涨 50 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价持稳，佛山均价上涨 50 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷持平；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 进入 “ 金三银四 ” 传统消费旺季，不锈钢市场虽迎来季节性复苏窗口，但终端需求表现不及预期，下游观望情绪逐步升温，采购端仅维持刚需补库节奏，未显现旺季应有的成交热度，市场对不锈钢价格的前期偏强预期持续消散。期货盘面方面，地缘冲突持续升级且短期难以平息，叠加通胀压力导致美联储降息预期减弱，宏观层面不确定性持续攀升，本周 SS 期货盘面整体偏弱震荡，行情缺乏明确方向性，难以对现货市场形成利好带动。库存端方面，本周不锈钢社会库存在下游刚需提货、钢厂积极出货的双重带动下小幅回落，但绝对水平仍处于高位，去库进程整体缓慢，库存高压依旧对市场形成明显制约。供给端来看，不锈钢厂维持高位排产节奏，供给端增量压力持续凸显，叠加社会库存高企，钢厂出货压力显著加大；为刺激成交、加快库存周转，主流不锈钢厂已主动下调成材指导价。成本端支撑力度明显减弱，虽镍矿审批收紧支撑镍铁生产成本偏强，但当前不锈钢厂深陷成本倒挂困境，对高价原料接受度极低，叠加钢厂主动压价采买，镍铁价格涨势中断并小幅回落，成本端对成材价格的上涨支撑进一步弱化。整体来看，本周不锈钢市场核心矛盾聚焦于高位供给、高企库存与弱复苏需求的不匹配。宏观不确定性偏强持续压制期货盘面，下游终端心态谨慎、仅维持刚需采购，钢厂既面临出货压力，又受成本倒挂制约原料采买节奏，综合研判不锈钢成材价格将维持弱稳运行态势。

SMM镍3月23日讯： 宏观及市场消息： （1）特朗普要求伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，否则摧毁发电厂。伊朗伊斯兰革命卫队回呛：如果特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取4项措施，包括完全关闭霍尔木兹海峡等。 （2）中国人民银行行长潘功胜3月22日在中国发展高层论坛2026年年会上表示，将继续实施适度宽松的货币政策。综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。 现货市场： 3月23日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌50元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,550元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）盘中高位震荡，截至早盘收盘报134,810元/吨，涨幅1.28%。 当前镍价处于宏观利空与供应风险激烈博弈的阶段。短期来看，下方印尼RKAB配额收紧、矿价持续攀升、硫磺断供风险构筑坚实底部，但高库存和终端需求恢复偏慢仍压制上行空间。预计短期沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.0万元/吨。

2026.3.23 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12124美元/吨，盘初铜价维持横盘震荡摸高于12158美元/吨，而后重心逐渐下移，盘尾下探至11833美元/吨，最终收于11834.5美元/吨，跌幅达3.09%，成交量至2.77万手，持仓量至29.3万手，较上一交易日增加4631手，整体主要表现为空头增仓。上周五晚沪铜主力合约2605开于94510元/吨，开盘即摸高于94700元/吨，随后铜价重心逐渐下行，临近盘尾摸底于92820元/吨，最终收于93540元/吨，跌幅达1.26%，成交量至8.84万手，持仓量至20.2万手，较上一交易日增加1192手，整天主要表现为空头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年2月铜矿砂及其精矿进口量为2,310,344.42吨，环比下降11.93%，同比增长5.96%。 智利是第一大进口来源地，当月从智利进口铜矿砂及其精矿747,321.72吨，环比下降4.27%，同比减少1.33%。 秘鲁是第二大进口来源地，当月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿489,372.44吨，环比下降28.31%，同比下降20.67%。 现货： （1）上海：3月20日早盘沪期铜2604合约呈现上涨回落后窄幅波动走势。开盘价95300元/吨，开盘后价格上升，摸高至96230元/吨，接着价格有所回落，在95500元/吨-95900元/吨之间波动，收盘价95850元/吨。隔月Contango月差在50元/吨-0元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利130元/吨-盈利260元/吨之间。昨日夜盘铜价跳空低开，部分企业趁低位下单补库，日内采购需求有所上升，但考虑到前一日已集中补货，实际新增采购力度有限。据上期所3月19日公布的数据显示，日内沪铜仓单减少1.22万吨，印证了铜价回落后下游逢低采购热情升温，现货升贴水重心随之上移。从市场结构看，进口盈利窗口小幅走扩，后续海外货源流入预期升温，或将对供应端形成一定压力。综合来看，在去库提速与持货商抛售的博弈下，预计今日沪铜现货升贴水或维持当前水平。 （2）广东：3月20日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报110元/吨较昨日下跌40元/吨，平水铜报升水0元/吨较昨天下跌20元/吨，湿法铜报贴水60元/吨较昨天下跌20元/吨。广东1#电解铜均价95945元/吨较上一交易日涨210元/吨，湿法铜均价为95830元/吨较上一交易日涨215元/吨。总体来看，铜价止跌反弹下游补货欲不如昨日，现货升水冲高回落。 （3）进口铜：3月20日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报48美元/吨（价格区间42~54美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报47美元/吨（价格区间41~53美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报28美元/吨（价格区间21~35美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 （4）再生铜：3月20日日11：30期货收盘价95620元/吨，较上一交易日下降3040元/吨，现货升贴水均价-30元/吨，较上一交易日上升60元/吨，3月20日再生铜原料价格环比下降3200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.34，采购情绪指数下降至2.41，精废价差-461元/吨，环比下降460元/吨。精废杆价差415元/吨。据SMM调研了解，海内外铜价回落，海外再生铜原料持货商纷纷上调光亮铜报价系数99.5%，而国内再生铜原料进口贸易商仅报出98.5%的系数，总体难有成交。 价格：宏观方面，中东地缘风险持续发酵，美国向中东增兵的消息进一步加剧市场对于局势升级的担忧，提振美元走强，叠加美联储讨论加息预期，共同施压铜价。基本面来看，供应端，进口货源将持续到货，市场整体供应充裕；需求端，受铜价回调带动，下游采购意愿持续回升。综合来看，预计今日铜价维持偏弱震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

3.23 SMM晨会纪要 盘面： 3月20日夜盘，沪铝主力合约2605开盘报24100元/吨，盘中最高触及24160元/吨，最低下探至23450元/吨，最终收于23530元/吨，较前收跌490元/吨，跌幅2.04%。从技术面分析，5日（24304）、10日均线（24734）快速拐头向下，形成空头排列，价格持续承压于短期均线下方，20 日均线（24540）转为压力位持仓量上，夜盘持仓量27.5万手，较日盘减少5300手。伦铝开盘3255美元/吨，最高3299美元/吨，最低3181美元/吨，收盘3192美元/吨，收跌1.54%。成交量31999手，减少33029手，持仓量68.4万手，减少5099手。 宏观面： 美国总统特朗普周六晚间对伊朗发出最后通牒，限伊朗在48小时内完全开放霍尔木兹海峡，否则将攻击该国电力设施。美国还考虑夺取伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的计划，美国官员称正向中东增派逾2000名海军陆战队员。伊朗回应称，如果伊朗电厂遭袭，将彻底封锁霍尔木兹海峡，并将中东地区所有属于以色列和美国的能源、信息技术及海水淡化基础设施列为打击对象。（中性）随着油价飙升至近四年最高水平，债券交易员完全放弃了对美联储今年降息的押注，甚至认为最迟10月份约有五成概率会加息。商品期货交易委员会的数据显示美元避险地位得到支撑，相关期货头寸今年以来首次转为净多头。（利空★） 基本面： 库存方面，周一国内主流消费地电解铝锭库存环比上周四去库0.2万吨，主要去库来源地为巩义、上海等地区。本轮电解铝节后累库进程已进入尾声阶段，随着下游需求持续复苏、现货成交活跃以及积压压力逐步缓解，累库动能不断减弱。在刚需支撑与旺季预期共振下，3 月下旬国内电解铝社会库存有望迎来趋势性拐点。 原铝市场： 早盘沪铝2604震荡下行，价格重心较上一交易日大幅走低。受到铝价下行影响，上周五整体采购情绪走高，推动卖方挺价。上周五市场主流成交价集中在沪铝04合约均价至+20元/吨。上周五华东市场出货情绪指数3.20，环比上涨0.06；购货情绪指数为3.23，环比上升0.07。 上周五沪铝期货盘面价格暴跌，叠加周末休市下游加工企业有采购囤货需求，中原市场整体接货情绪较高，看涨气氛浓厚。持货商挺价意愿较强，市场报价未有下行趋势，但价格传导至下游企业升水幅度较低，最终中原市场整体报价区间集中在中原价升水10元到中原价升水60之间，实际主流成交价集中在中原价升水30元到升水40元之间。上周五中原市场出货情绪指数2.61，环比上涨0.03；购情绪指数为2.51，环比上涨0.08。 再生铝原料： 上周五原铝现货环比上一交易日下跌420元/吨，废铝市场整体跟跌。供应端，受“反向开票”政策监管趋严影响，废铝回收环节税收合规成本大幅上升。部分地区因操作流程尚未完全理顺，实际合规带票可流通货源持续偏紧，供给侧弹性被政策摩擦显著削弱。需求端，虽处“金三银四”传统消费旺季，但铝价高位震荡严重压制下游利润空间，利废企业订单接受度降至冰点，大规模补库意愿缺失，多维持刚需采购，“旺季不旺”特征显现。 预计下周废铝市场维持高位偏弱震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕20200-20800元/吨（不含税）之间运行。美伊地缘冲突仍是原铝利多的主要因素，但国内铝锭库存高位制约铝价上方空间，带动废铝整体高位偏弱运行。供应端反向开票等监管政策短期内难现实质性松动，废铝回收环节的合规成本高企，原料流通效率持续受抑。需求端铝价偏弱运行的预期将小幅压制贸易商及下游利废企业的采购情绪，且“金三银四”旺季成色不足，终端订单释放节奏明显滞后于季节性规律，下游利废企业多以按需采购为主，缺乏大规模补库动力。短期内仍需密切关注地缘冲突对原铝价格的波动影响、终端订单实际恢复情况及供应端政策的实际落地进度，警惕价格在高位区间剧烈波动风险。 再生铝合金： 期货方面，上周五铝合金2604日盘整体呈冲高回落、单边下行走势。早盘高开后震荡上行，午前触及日内高点23160元/吨，随后多头动能衰减，价格逐级回落，午后跌幅扩大，最低下探至22180元/吨，尾盘小幅收窄，最终收报22810元/吨，较前一交易日下跌485元/吨，跌幅2.08%。成交量较昨日有所放大，持仓量持续减少，资金离场迹象明显。 现货方面，上周五市场报价普遍下调，SMM ADC12价格下跌300元/吨至25,000元/吨。受价格回落及周末补库需求带动，市场交投氛围较前期有所回暖，下游逢低采购意愿增强，带动部分企业成交好转。然而，整体需求仍以刚需为主，终端对价格波动敏感，补库节奏维持谨慎。短期内ADC12价格预计延续弱势震荡态势。需求承压格局短期难改，下游对高价承接力有限，加之原铝走势偏弱压制市场情绪，价格上行乏力；但受成本端支撑，下行空间亦有限。后续需重点关注原铝走势及下游消费的释放节奏。 铝市行情总结： 当前全球铝市宏观地缘风险仍未消退，中东局势持续僵持，霍尔木兹海峡通航威胁未解，区域内铝企原料进口与产品出口双向受阻，全球铝供应链稳定性承压，风险溢价持续存在，但周内前期风险溢价因情绪缓和、多头获利了结有所回吐。受美国就业与通胀数据超预期影响，市场降息预期显著后移，年内首次降息窗口大概率推迟至三季度末至四季度，美元走强叠加流动性预期收紧，持续压制大宗商品估值。基本面方面，海外电解铝减产预期仍存，欧洲、中东等地受能源、物流因素扰动，部分产能进入检修周期，全球供应收缩逻辑未破；国内电解铝开工维持平稳，供应端增量有限，整体保持稳定。节后国内需求步入渐进修复通道，铝水直供比例提升，下游加工企业开工率环比回升，行业逐步回归正常生产节奏。其中光伏、包装、电网等领域需求表现强劲，构成核心支撑；建筑型材随复工推进缓慢回暖，传统领域修复节奏偏温和，终端整体支撑逐步增强。LME 库存持续去化对伦铝形成底部支撑，但资金流动性趋紧、多头获利了结背景下走强动力不足，Back 结构有所弱化。国内社会库存升至近五年同期高位，累库周期未止，高库存与弱现实双重压制上涨动能。内外驱动分化延续，沪伦比继续走弱，短期内承压运行为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月23日讯： 上周五，伦铅开于1893美元/吨，盘初价格在1882–1895美元/吨区间震荡整理，盘中一度下探至1880美元/吨，随后多头发力，价格快速拉升，摸高至1908美元/吨。高位盘整后，多头力量有所衰减，伦铅转入震荡回落态势，伦铅价格在1888–1898美元/吨区间宽幅震荡，终收于1889美元/吨。录得小阴线，跌8美元/吨，跌幅0.42%。 上周五晚，沪铅主力2605合约跳空高开于16360元/吨，盘初沪铅价格快速下挫，探低至16325元/吨，随后沪铅震荡上行，但未能突破上方压力位，铅价再次震荡下行，22:30后价格逐步企稳回升，摸高至 16445元/吨，随后沪铅价格在16410–16445元/吨区间内窄幅震荡。终收于16415元/吨。录得小阳线，涨125元/吨，涨幅0.77%。 供应端来看，铅价低位运行下，原生铅企业出货意愿偏弱，再生铅企业受成本支撑挺价惜售，市场整体交投清淡。需求端，下游电池厂仅维持刚需长单采购，对散单采购持谨慎观望态度。SMM预计沪铅价格短期内将延续偏弱震荡格局。

期货盘面： 上周五，伦铅开于1893美元/吨，盘初价格在1882–1895美元/吨区间震荡整理，盘中一度下探至1880美元/吨，随后多头发力，价格快速拉升，摸高至1908美元/吨。高位盘整后，多头力量有所衰减，伦铅转入震荡回落态势，伦铅价格在1888–1898美元/吨区间宽幅震荡，终收于1889美元/吨。录得小阴线，跌8美元/吨，跌幅0.42%。 上周五晚，沪铅主力2605合约跳空高开于16360元/吨，盘初沪铅价格快速下挫，探低至16325元/吨，随后沪铅震荡上行，但未能突破上方压力位，铅价再次震荡下行，22:30后价格逐步企稳回升，摸高至 16445元/吨，随后沪铅价格在16410–16445元/吨区间内窄幅震荡。终收于16415元/吨。录得小阳线，涨125元/吨，涨幅0.77%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 1.特朗普给伊朗下“48小时最后通牒”，伊朗强势回应。2.特朗普团队被曝已密谋与伊朗“和谈”，伊朗开出六大条件。3.美以再次袭击伊朗纳坦兹铀浓缩设施。4.以防长称将“显著加大”对伊朗打击力度。5.贝森特：有时候为了缓和局势，必须升级行动。6.16项举措打通入境游堵点卡点。7.两部门发布境外放款新规：宏观审慎调节系数上调至0.6。8.相关企业证实特斯拉计划或采购中国光伏设备。9.华为重磅发布新一代算力芯片全新昇腾950PR。 现货基本面： 沪铅运行重心进一步下移，部分持货商低价惜售，市场报价不多，另电解铅炼厂厂提货源南北差异扩大，偏北方地区流通货源宽松，部分对SMM1#铅价平水，甚至贴水报价，而偏南方市场则因普遍挺价以升水出货；同时再生铅炼厂亏损扩大，低价惜售，多数企业暂停出货，少数再生精铅报价对SMM1#铅均价升水出厂。下游企业观望情绪较浓，除去少数企业逢低接货，其他企业观望少采，或是以长单接货为主，散单市场成交存地域性差异。 库存方面，截至3月20日，LME铅库存减少1250吨或0.05%，至284,100吨；截至3月19日，SMM铅锭五地社会库存小幅减少 今日铅价预测： 供应端来看，铅价低位运行下，原生铅企业出货意愿偏弱，再生铅企业受成本支撑挺价惜售，市场整体交投清淡。需求端，下游电池厂仅维持刚需长单采购，对散单采购持谨慎观望态度。SMM预计沪铅价格短期内将延续偏弱震荡格局。 》点击查看SMM金属产业链数据库