伦锡2024年以13.87%的涨幅收官，其2024年盘中最高涨至36050美元/吨，最低跌至24115美元/吨，时间迈向2025年，截至2025年1月8日15:52分，伦锡涨0.34%，报30045美元/吨，其2025年年线涨幅暂时涨3.31%。沪锡以15.5%的年线涨幅结束了自己2024年的征程，2024年盘中最高涨至290520元/吨，最低跌至203190元/吨；截至2025年1月8日16:02分，沪锡涨1.44%，报251600元/吨，其2025年年线暂时涨2.29%。 》点击查看金属期货走势 现货 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面：回顾SMM 1#锡现货均价的历史价格走势可以看出，受国内宏观暖风频吹、佤邦禁矿对供应端的扰动以及消费电子等终端需求有所回暖等的影响，其均价重心较2023年出现了上移。其中，SMM 1#锡现货均价7月11日刷新了2024年的年内高点至281750元/吨，其均价2024年的年内低点是1月9日和1月10日的205000元/吨，其2024年12月31日的均价为246000元/吨，与2023年12月29日的均价210750元/吨相比，其均价上涨了35250元/吨，涨幅为16.73%。 基本面 供应端： 产量方面，受锡价重心上移的影响，精炼锡生产企业的积极性较高，2024年国内精炼锡产量与2023年相比出现了增加。国内精炼锡2024年1-12月累计产量为183,884吨，与2023年的168,938吨相比，增加了14946吨，同比增幅为8.85%。 虽然2024年国内锡产量与2023年相比出现了增加，不过，2024年最后一个月的产量数据出现了环比下降。根据SMM基于市场交流加工的数据，2024年12月，我国精炼锡的产量相较于前一月下降了4.41%，但累计同比则显著增长了8.91%。由于锡矿及废料供应逐渐紧缩，该月锡锭的总体产出呈现了下滑的趋势。在云南区域，从缅甸进口的锡矿数量一直处于较低水平，这使得当地的原料供应面临重大压力。大多数冶炼企业选择维持现状或小幅缩减生产规模。若缅甸的锡矿禁产政策不发生改变，SMM预计云南的冶炼企业产量将持续下降。此外，近期锡矿加工费用的持续下滑，已经跌破了一些冶炼企业的成本线，导致部分企业或将计划在年前停止生产。同时，在江西，尽管11月份废料供应受到季节性因素的影响，原料供应相对充足，冶炼企业的产量实现了小幅上升。然而，这种增长态势难以持续，因此，在12月份，江西地区的大部分冶炼企业产量也出现了下滑。在内蒙古和广西，冶炼活动则保持了相对的稳定。但在安徽及其他地区，由于原料获取的困难增加，冶炼企业的产量已经受到了一定的冲击，预计其未来的产量维持将面临不小的挑战。 在综合考虑了上述多个因素后，SMM预测，进入2025年1月份，全国的锡锭产量可能会继续下滑。由于缅甸佤邦锡矿的进口状况仍然存在很大的不确定性，且冶炼厂的原料供应问题日益严重，市场的各个参与者都需要保持高度的警觉，并密切关注原料市场的最新动态，以便能够及时应对可能的市场波动。 进口方面： 据海关数据显示：11月份国内锡矿进口量为1.2万吨（折合约5021金属吨）环比-19.18%，同比-56.46%。1-11月累计进口量为15.0万吨，累计同比-29.68%。11月份国内锡锭进口量为3519吨，环比15.34%，同比-34.18%，1-11月累计进口量为18813吨，累计同比-38.01%。 11月份，国内锡矿进口量呈现小幅回落的趋势，主要原因是来自缅甸及玻利维亚的锡矿进口量有所下滑，而其他国家的锡矿进口量基本保持稳定。缅甸佤邦当局虽有复产意向但具体复产时间尚未给出明确方案。基于当前的市场分析与预测，年底前缅甸锡矿的进口量预计将持续下滑。与此同时，自刚果(金)的锡矿进口量有一定幅度的上涨，玻利维亚的锡矿并未保持上月的趋势，量级有所下滑。其他国家的锡矿进口量级整体与往期相比基本持平，后续预计保持当前进口量级。在另一方面，随着锡锭进口盈利窗口的间歇性开启，国内锡锭的进口最开始呈现回升趋势。据最新数据显示，11月份锡锭进口量已增至3519吨。预计12月份锡锭进口量会保持当前量级或小幅增长。然而，鉴于进口盈利窗口的有限开启时间及不稳定性，锡锭进口量难以恢复至去年同期的水平。 需求端： 2024年消费电子等终端需求有所回暖，成为支撑锡价重心上移的重要因素之一。 美国半导体行业协会（SIA）发布数据显示，2024年第三季度全球半导体销售额为1660亿美元，同比增长23.2%，环比增长10.7%。SIA总裁兼首席执行官John Neuffer表示："2024年第三季度，全球半导体市场持续增长，季度销售额创2016年以来最大增幅。在美洲同比增长46.3%的推动下，9月份的销售额达到了市场有史以来最高的单月总额。”在经历了近两年的低迷行情后，半导体行业在今年终于出现了回暖。 英伟达创始人兼CEO黄仁勋在正在举办的CES 2025上宣布，将推出全新的个人计算产品Project DIGITS。据介绍，Project DIGITS搭载了英伟达GB10超级芯片，提供千万亿次的AI计算性能，可支持AI大模型的原型设计、微调和运行。这也为市场对锡的未来需求增长提供了想象空间。 库存： 》点击查看SMM锡产业链数据库 2024年国内分地区锡锭总社库在5月下旬触及了19411吨的年内高点之后，便出现了整体的去库态势。截至2024年年底，SMM锡锭三地社会库存总库存和上期所的库存依然徘徊在近一年的低点附近。 截至1月3日，SMM锡锭三地社会库存总库存为7112吨，较上周库存数据去库431吨。上周沪锡期货主力合约的价格走势经历了从周初的上行到周中小幅下探，再到周末触底回弹的过程。整体而言，市场价格波动较大，但随着时间的推移逐渐呈现出上涨的趋势。展望未来，沪锡价格的走势将继续受到国内外经济形势、政策调整以及锡行业供需状况等多重关键因素的共同影响。因此，对市场动态和行业趋势的持续关注和深入分析至关重要。 SMM展望 展望2025年，SMM预计锡价的上升之路或将遭遇多重考验。 从宏观上看，2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的谋篇布局之年，预计国内宏观将出台更多利好政策给锡市带来宏观暖风。不过，海外方面：市场在观望特朗普上台之后有关关税以及经济政策的执行力度。在特朗普胜选之后，“特朗普交易”的反复曾数度扰动了锡价走势，2025年仍需警惕“特朗普交易”对锡价的冲击。美联储2024年将政策利率下调了100个基点，美联储12月的最新预测暗示，2025年的降息步伐将转向更加谨慎，大多数决策者对通胀可能重燃表示担忧。2025年美联储的利率路径变化也值得警惕。 从基本面上看，新增锡矿山较少，考虑到锡的不可再生，未来锡矿供应有望持续偏紧，支撑锡价。不过，需警惕佤邦复产对锡市供应造成的利空，进而打击锡价。而需求方面，下游消费电子有回暖的迹象，随着国内加力扩围“两新”政策，预计将有望带动手机、家电等锡终端需求的增长，进而支撑锡价。 综上，国内宏观暖风、供应端的紧缺和需求端的增长预期将支撑锡价，不过，海外宏观和基本面均存扰动因素，需警惕其对锡价的冲击。

盘面：隔夜伦铜开于9084.5美元/吨，盘初下行并摸低于9056.5美元/吨，盘中维持宽幅震荡，盘尾震荡上行并摸高于9114美元/吨，盘尾最终收于9111.5美元/吨，涨幅达0.67%，成交量至1.8万手，持仓量至26.1万手。隔夜沪铜主力合约2502开于75020元/吨，盘初即摸高于75250元/吨，而后下行并摸低于74990元/吨，随后一路窄幅震荡，盘尾最终收于75120元/吨，涨幅达0.58%，成交量至1.9万手，持仓量至14万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据报道，美国加州洛杉矶仍在大面积燃烧的帕利塞兹大火，已经成为洛杉矶历史上最具破坏性的火灾，预计有1100座建筑被这场大火摧毁。 现货：（1）上海：1月9日主流平水铜对当月合约报升水120元/吨-升水140元/吨，好铜报升水150元/吨-升水170元/吨。周内进口铜到货较上周减少，上海地区流通货源趋紧。持货商捂货惜售情绪较高，部分刚需推动下升水高挺。然周边下游订单受铜价冲高影响表现平平。预计短期升水仍将维持坚挺，但后市消费端支撑偏弱。 （2）广东：1月9日广东1#电解铜现货对当月合约报升水480元/吨- 升水500元/吨，均价升水490元/吨较上一交易日涨90元/吨；湿法铜报升水330元/吨-升350元/吨，均价升水340元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价75165元/吨较上一交易日涨315元/吨，湿法铜均价为75015元/吨较上一交易日涨245元/吨。总体来看，平水铜可流通货源稀少升水大幅走高，但实际成交不佳，关注进口铜对市场的冲击。 （3）进口铜：1月9日仓单价格66到80美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格58到72美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。早市成交相较前几日更加活跃，因内贸升水连日上涨中下旬到港提单重心略有上抬，EQ成交集中于15美元/吨附近。总体来看买卖双方虽仍有分歧，但成交重心稳定。 （4）再生铜：1月9日今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格68300-68500元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差2209元/吨，环比上升429元/吨。精废杆价差1340元/吨，据SMM调研了解，精废价差、精废杆价差不断走扩，虽然终端线缆企业提早放假造成需求不足，但套利空间扩大之下，有不少贸易商积极提货，预期年前铜价回落后，可赚取再生铜杆加工费差额。 （5）库存：1月9日LME电解铜库存减少1750吨至263950吨；1月9日上期所仓单库存减少582吨至13367吨。 价格：宏观方面，因美国和欧洲部分地区天气寒冷，刺激了冬季燃料需求，全球原油需求预计都表现强劲，铜价也跟随有所上行。此外，多位美联储官员周四证实，美联储可能会在较长时间内将利率维持在当前水平，只有当通胀明显降温时才会再次降息，日内重点关注非农数据，12月的报告能更清楚地反映出当前美国劳动力市场的动态。基本面方面，市场上可流通货源偏紧张，持货商捂货惜售情绪明显。截至1月9日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.01万吨至10.57万吨，周度库存结束2连增重新下降。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是减少的。展望下周，预计总供应增加，但由于春节假期临近，下游消费量或有下降，周度库存或重新上升。价格方面，预计今日铜价上方空间有限，更多关注美国非农数据。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

1.10 镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为3000-3300元/吨，平均升水为3150元/吨，下跌300元。俄镍升贴水报价区间为-200至100元/吨，平均升贴水为-50元/吨，同比持平。 期货方面：早间镍价上涨600元至125170元，涨幅为0.48%。 今日盘面延续上涨，但市场成交清淡下，金川品牌镍升水继续回落，平均升水跌至3150元/吨。需求端，近期市场整体成交偏淡。供应端，生产整体供应充足。供需偏松情况下，预期短期镍价仍将弱势运行。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格124600-124900元/吨，较前一交易日现货价格上涨100元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。 硫酸镍： 1 月9日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26411元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26030-26950元/吨，均价较昨日小幅上涨。 在成本方面，LME伦镍价格今日因印尼宏观政策影响，小幅回升至每镍吨15470美元，即期成本支撑支撑走强。目前使用MHP生产硫酸镍即期利润又回至亏损状态，高冰镍生产硫酸镍利润空间依存。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求，市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂报价系数及成交系数小幅走高。盐厂目前成品库存量维持较低水平，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月9日讯，SMM8-12%高镍生铁均价933.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内传统冶炼厂亏损扩大下，预计产量有所走弱。印尼方面，当前镍生铁冶炼厂原料库存较为充足，叠加当前部分冶炼厂维持部分利润，当前高冰镍需求较弱，高冰镍转产高镍生铁现象仍存，印尼产量维持预期增长。需求端来看，不锈钢厂进入季节性检修期，产量有所走弱，钢厂对于镍生铁需求较上月下降，且头部企业对原料已有大量长单签订，市场零单采购需求转弱，但当前镍生铁成本支撑仍较为坚挺，高镍生铁价格预计弱稳运行。 不锈钢： 1 月9日，今日不锈钢期货盘面相比昨天持续上浮后下午出现回落，现货价格稳住下跌态势并出现回暖征兆，一月华东钢厂减产幅度较大，或平衡市场供强虚弱关系，为价格提供支撑。当日早间304冷轧无锡地区报12800-13000元/吨，304热轧无锡地区报12300-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13210元/吨，无锡不锈钢现货升水-240 — -40元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

锂矿： 本周，锂矿价格环比上周有微幅震荡。 锂辉石端，海外矿山挺价情绪高涨，报价维持在较高点位，时有近900美元/吨CIF成交价格流出；但当前国内锂盐现货及期货价格均处于较低点位，需求方对海外高价锂矿接货意愿不强。国内市场上，部分贸易商近期进货不多，在当前锂盐价格下同样有一定的挺价情绪。叠加临近春节，出于物流等原因，供应商谈价意愿有所减弱，出货节奏有所放缓，整体市场上现货流通量较少，整体锂辉石价格在当前区间内持续震荡。 锂云母端，在市场整体锂云母精矿流通量较少的情况下，供应端报价持续高位；需求端，现阶段大部分在产非一体化锂云母冶炼厂保持正常的生产节奏，对锂云母精矿有持续的买货需求，进一步助长了供应端的挺价情绪；但由于近期现货在供货量级与质量上参差不齐，需求方有一定的压价意愿。叠加近期锂盐价格的相对低位，综合来看锂云母价格表现为区间内持续震荡。 预计锂矿价格将在当前价位上持续浮动。 碳酸锂： 本周初，受众多利多消息影响，碳酸锂现货价格有所上涨。 后续碳酸锂价格变动呈现区间震荡，成交重心持稳为主。从当前市场成交情况来看，周初价格反弹，下游材料厂采买情绪明显走弱。后续在价格逐渐恢复至正常成交水平区间下，由于部分材料厂仍有春节前备库需求，因此成交情况略有好转。上游锂盐厂挺价情绪依旧，部分贸易商报价也较之前相比略有上涨。考虑后续锂盐厂逐渐进入节前检修，下游材料厂仍有一部分备库需求，结合市场可流通碳酸锂库存量级，预计碳酸锂现货价格将呈现区间震荡。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂持续小增趋势。 生产上，春节临近，出于运输、假期等因素，部分锂盐端生产天数有一定减少，产出环比上月有部分减量；市场上，供应端锂盐厂持续之前的挺价情绪，报价维持高位；需求端大部分三元材料厂在此前有一定备货动作，本周需求有限，零单采购频次有所减少；市场上成交除刚需采买外大批量成交较少。另外，关于新一年长协方面，随着上游近一个多月的抬价行为，下游对于折扣接受程度有一定提高，部分锂盐厂考虑到库存等因素态度有望松动，整体市场长协折扣同比2024年有望提高，长协签署期限有所缩短。 电解钴： 本周电解钴价格小幅下行。 从供给端来看，目前市场现货充足。从需求端来看，年末整体市场较为冷清，现货采购意愿较弱。从市场情况来看，由于年末处于行业需求淡季，因此整体交投气氛维持冷清。预计下周，物流运输即将停止，现货市场交投气氛或维持冷清，电解钴价格或波动不大。 中间品 ： 本周钴中间品价格小幅下行。 从供给端来看，目前到港量持续，现货供给充足。从需求端来看，下游钴冶炼厂刚需采购意愿有所减少，整体成交量较为有限。综合市场情况来看，目前市场处于供过于求的局面，因此现货价格承压小幅下行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周，钴盐价格暂时保持稳定。 在供应方面，由于冶炼厂普遍开工率较低，钴盐产量有所下降。需求方面，三元前驱体和四氧化三钴市场对于提前备货的意愿不强，导致钴盐需求依然疲软。然而，由于原料成本的支撑，钴盐厂商也减少了低价抛售的意图，市场价格因此暂时保持稳定。预计下周，市场的供需状况难以有实质性改变，现货价格依旧面临小幅下跌的风险。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴市场价格保持稳定。 从供应方面来看，四氧化三钴冶炼厂的供应量略有减少。在需求方面，钴酸锂市场需求相对平稳，主要以满足基本需求的库存补充为主，市场成交量不大。预计下周，由于下游钴酸锂库存较低，可能会出现一定的刚性备货需求，随着询单数量的增加，四氧化三钴现货价格有小幅上涨的潜力。 硫酸镍： 截至今日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26411元/吨，电池级硫酸镍的报价区间在26030至26950元/吨之间，均价较上周小幅上涨。 在需求方面，大多数前驱体厂已完成了1月的备库工作，少数企业仍存在补库需求，市场成交量较为有限，整体成交活跃度维持在较低水平。在供应方面，镍盐的市场流通量加剧紧缺程度，硫酸镍厂家的成品库存天数保持在较低水平。部分有成本库存的镍盐厂家由于目前成本倒挂的情况，已暂停出货。供应的紧张局面及成本倒挂现象进一步推动了硫酸镍厂家的挺价情绪上升。 从短期来看，鉴于市场供应量偏紧，预计未来硫酸镍价格有望继续上行。  三元前驱体： 本周，三元前驱体的5系消费型、6系消费型以及8系动力型价格均出现了不同程度的上涨。 在原材料方面，硫酸镍价格小幅上调，硫酸钴价格保持稳定，而硫酸锰价格则略有下降。从供应角度来看，随着春节的临近，散单市场需求较为疲软，前驱体厂家主要以执行长单为主。从需求角度来看，尽管个别材料企业的产量预期有所增长，但大部分厂家的产量有所减少，整体需求相对较弱。展望后市价格，从成本端来看，预计硫酸镍和硫酸锰价格仍有上涨空间，而硫酸钴价格则可能下行。因此，三元前驱体各系别的价格或将出现不同程度的上涨。其中，高镍产品的价格增幅相对较大，低镍产品则将有较小的价格增幅。 三元材料： 本周从三元材料的成本端来看，硫酸盐的日均价变化幅度较小。 相比之下，碳酸锂与氢氧化锂的价格因下游企业在春节前的补库依然火热而拥有更加显著的上涨幅度，传导至三元材料端的原料成本获得一定支撑，5、6、8系三元材料价格在本周均有不同幅度的上涨。 从本周行业内供需情况来看，国内三元材料厂商排产小幅下行，幅度相对有限，海外三元材料厂开工率依然保持较低水平。需求端，国内电池厂在年前对三元动力电池的排产虽然同步有所下行，但下降幅度较往年相比同样较小。消费端在目前节点对三元材料的采购意愿较为平淡。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂市场价格出现止跌并小幅上涨的迹象，总体平均上涨约130元/吨。 本周价格上涨主要由于碳酸锂价格在本周上涨趋势明显，上涨约600元/吨。加工费在本周暂时持稳，但鉴于近期磷酸铁价格一直呈现上行趋势，叠加材料厂与下游电池厂对于长协谈判结果，预计近期中高端材料加工费可能会出现小幅上升。在供应方面，本周磷酸铁锂材料厂整体开工情况依然较为活跃，总体未出现明显减产现象。需求方面，下游电芯厂排产情况较为稳定，与去年同期相比有明显增长。 磷酸铁： 1月初磷酸铁价格上调已经陆续完成，本周价格以稳为主。 磷酸铁市场需求仍较符合之前预期，市场成交较活跃，多数下游磷酸铁锂的客户已经接受磷酸铁涨价的事实。但磷酸铁涨价并不意味着磷酸铁企业可以顺利的扭亏为盈，由于之前长期亏损，下游回款拖延等原因，部分磷酸铁企业在年底仍会有资金缺口的问题。企业需合理调整生产计划，降低经营风险。因磷酸铁市场每家企业经营策略不同，价格博弈仍然存在。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格小幅下行，4.2V、4.4V和4.5V钴酸锂的价格分别为13.4万元/吨、13.8万元/吨和14.9万元/吨。 主要原因在于年末消费数码需求减弱，电芯厂按需采购为主，导致订单小幅下滑，排产有所减少。市场采用以价换量策略，部分企业适当让利以获取订单，叠加碳酸锂和四氧化三钴原料价格走弱，现货市场价格回升压力较大。手机数码和电子烟市场需求疲软，终端厂商备货节奏放缓，进一步影响了钴酸锂的需求。展望后市，预计钴酸锂价格将维持小幅下跌趋势，因下游需求持续疲软，且春节假期和年初淡季的影响，市场供需格局短期内难以改变。 负极： 本周负极价格仍然持稳运行。 成本方面，下游负极市场需求依然强劲，低硫石油焦的炼厂出货顺畅，库存处于低位，本周低硫石油焦价格仍高位持稳。而油系针状焦生焦由于下游负极厂需求有限，整体行业开工率不高，短期内预计针状焦厂家将主要采取稳定价格的策略；石墨化外协受限于枯水季电费较高，多难以持续降价，并产生涨价预期，然而当下需求疲软，难以上调报价，目前价格较为僵持。需求方面，当前下游客户对负极需求较好，并且压价情绪较低，负极厂出货情况理想。在盈利空间极其有限的背景下，加之临近春节需求会有所回缩，负极厂挺价情绪较强，预计短期内人造石墨负极价格将保持稳定。 隔膜 ： 本周锂电隔膜材料价格持稳运行。 当前国内客户仍在抢装备货，海外客户也有提前备货计划，下游整体需求向好，材料产销情况较好。价格方面，由于前期价格战和客户的持续压价，隔膜材料价格处于较低区间，目前隔膜企业订单情况较好，激烈的市场竞争得以缓解，下游客户为确保供应稳定，多暂停压价，因此当前隔膜价格整体较为稳定。但鉴于目前隔膜产能仍有一定余量，并且新的产能逐步释放，隔膜企业后续或仍有继续抢量可能，因此后续隔膜材料价格或有小幅下调的可能。 电解液 本周电解液价格暂稳。 供应端，由于临近年关，市场需求回落，六氟磷酸锂按需生产，电解液厂商主要按需采购六氟磷酸锂，价格稳定。需求端，电芯厂对电解液的需求相对稳定。成本端，六氟磷酸锂、溶剂、添加剂价格暂时稳定。目前，电解液整体价格主要受六氟磷酸锂价格的影响，但由于电芯对电解液价格存在压价行为，因此电解液价格暂稳。三元动力电解液的价格为21100-29550元/吨，磷酸铁锂电解液价格为16800-25550元/吨。预计短期内，成本端的波动将导致电解液价格在一定区间内震荡。 钠电： 本周，钠电市场相对平静，临近春节，市场成交较不活跃。 市场对于钠电之后的预期主要集中于二轮车、启停电源、储能方向等。钠电在倍率和低温环境下较锂电有优势，钠电仍需要时间发展探索。2025年将会有钠电正负极，电芯等相关配套产线陆续投放，若实现有效量产，钠电成本会进一步下调，满足不断增长的市场需求。 回收： 本周，本周锂电池回收废料市场铁锂价格略涨，三元系数持稳。 从材料端看，碳酸锂现货价格本周初受利好消息影响价格略有上升，之后呈区间震荡。与此同时，因需求原因镍价近期略有上升，钴价基本持稳。受材料端价格上升的影响，磷酸铁锂电池废料高价位在本周初有所提高，后续持稳。三元方面，虽多种材料价格略有上升，但受近期需求影响，三元废料系数基本保持稳定。实际成交方面，电池厂商继续维持挺价的趋势，未破碎料价格基本持稳，而回收企业临近春节不愿做过多动作，加之一贯对一季度市场的谨慎态度，回收企业的备货整体依旧以刚需为主，市场成交清淡。 下游与终端： 1月8日，北京海博思创科技股份有限公司(以下简称“海博思创”)披露招股意向书，公司启动发行，将于1月16日申购，证券简称海博思创。 海博思创本次公开发行股份4,443.2537万股，全部为公开发行新股，发行后总股本为17,773.0148万股。初始战略配售发行数量为665.6626万股，约占本次发行数量的14.98%。回拨机制启动前，网下初始发行数量为2,644.3411万股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的70.00%，网上初始发行数量为1,133.2500万股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的30.00%。公司本次发行初步询价时间为1月13日9:30-15:00，1月15日为公司本次网上路演时间。 上交所官网显示，海博思创科创板IPO在2023年6月20日获得受理，当年7月9日进入问询阶段，今年10月17日公司上会获得通过，11月29日提交注册申请。12月18日，中国证监会发布《关于同意北京海博思创科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》。同意海博思创首次公开发行股票的注册申请。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【乘联分会崔东树：2025年汽车“价格战”将极其猛烈】乘联分会秘书长崔东树分析表示，新能源汽车规模呈现爆发式增长，单车批量大幅增大，单车成本明显下降，而且头部的竞争格局仍未稳定。因此，在这种高增长的市场中，2025年“价格战”仍将延续，并且将极其猛烈。 【乘联会：预计2025年1月的同比销量下滑幅度估计不会超过20%】乘联会表示，2025年1月共有19个工作日，比去年1月和去年12月均少3天，汽车行业春节前一般都会提早休假，因此1月的有效生产时间和销售时间短促。1月是车市波动较大的时点，外部经济环境和季节性需求对车市影响较大，尤其是春节因素的影响。每年1月的“开门红”是地方政府和车企多年来共同努力的方向，因此会形成一定的批发转移量；结合当前市场部分企业仍有相当规模的订单处于待交付状态。双向对冲下预计1月的同比销量下滑幅度估计不会超过20%。 【蔚来、小米、吉利等车企今年销量目标出炉 多家新势力力争翻倍】新年伊始，多家车企宣布了2025年的销量目标。多家新势力目标年销量翻倍。蔚来汽车2025年的销量目标是较2024年翻倍，约为44.4万辆。小米汽车2025年全年交付目标为30万辆，预计较2024年增长122%。吉利旗下极氪汽车的目标较为保守。极氪官方宣布在2025年将挑战32万辆的销量目标，同比增长44%。阿维塔方面公布的2025年销量目标为22万辆，同比增长约199%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711  

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格     1. 10 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2502合约开于19960元/吨，最高点20055元/吨，最低点至19930元/吨，收于20015元/吨，涨70元/吨，涨幅0.35%。昨日伦铝开于2505美元/吨，最高点2548美元/吨，最低点2502美元/吨，收于2548美元/吨，涨40美元/吨，涨幅1.59%。   宏观：（1）国家统计局：12月份CPI同比上涨0.1%，2024年全年我国CPI同比上涨0.2%（利多★）；（2）英国央行副行长：支持降息，但很难知道降息的速度有多快（中性） 基本面：（1）据SMM统计，1月9日中国铝锭社会库存45.9万吨，较上周四去库2.8万吨（利多★）；（2）据SMM统计，1月9日中国铝棒社会库存13.70万吨，较上周四累库1.36万吨（利空★） ；（3）据SMM统计，本周铝加工龙头企业开工率较上周跌0.1个百分点至60.3%（利多★） 原铝市场：周四早盘沪铝当月合约重心上抬至19750元/吨附近，现货市场方面，华东地区部分企业已经陆续进入春节假期节奏，需求逐渐疲软，但因市场到货较少及精废替代等因素，库存得以去化，给予持货商挺价信心。SMMA00对沪铝2501合约贴30元/吨，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得19670元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。 中原市场，主流仓库周度库存去化1.2万吨至6.3万吨，环保全面解除叠加部分中小型企业节前备库，现货流通趋紧，持货商纷纷抬价，中原地区升水明显走高。周四豫沪价差收窄至贴水40元/吨左右。SMM 中原A00对沪铝2501合约录得19630元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，市场实际成交对SMM中原升30-40元/吨左右，较前一交易日上涨20元/吨。 再生铝原料：周四铝价小幅上调，SMM A00现货收报19670元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，废铝市场整体略有走高。打包易拉罐废铝集中报价较前一日上调0-100元/吨14850-15525元/吨（不含税），破碎生铝报价稳于16000-17300元/吨（不含税价格）。铝价窄幅调整，废铝价格暂无大幅波动，基本小幅跟涨铝价。目前废铝市场流通仍不宽裕，且考虑到废铝贸易商通常比下游企业更早进入春节假期，下游利废企业积极备库存，为废铝价格提供一定支撑，短期精废价差窄幅波动为主。   再生铝合金：周四铝价小幅回涨，SMM A00铝价较周三上调30元/吨至19670元/吨，再生铝价继续持稳。国内价格上，国内大型再生铝企业报价持平于20500-20800元/吨，中小厂方面，报价稳于20300-20500元/吨。进口方面，进口ADC12海外价格在2430-2460美金/吨区间，进口ADC12单吨即时亏损维系在500元附近。铝价小幅上调，再生铝厂报价普遍持平，但随午后沪铝盘面走高，部分厂家开始积极跟涨100元/吨。目前原料端供应偏紧，再生铝厂采购原料困难，且厂家库存及社会库存均处低位，给予再生铝合金价格一定支撑，短期ADC12价格预计保持易涨难跌。   总结：宏观方面多空交织，中国政府继续发力提振消费，美联储降息节奏不确定性加强。基本面上，1月上旬电解铝产能持稳运行，氧化铝基本面则维持小过剩格局，氧化铝现货价格短期或延续下跌趋势，电解铝行业成本端或将持续下行。需求方面，消费淡季下市场需求持续走弱，铝加工行业开工率节节下滑，部分铝加工厂临近放假，尽管节前集中备库导致的库存超预期去化短期提振铝价，但持续性预计有限。重点关注上游氧化铝现货价格回落对电解铝成本端的冲击，以及下游的放假情况和节前备库节奏的延续性。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1934美元/吨，亚洲时段震荡上行；进入欧洲时段摸高1949美元/吨后跳水，尾盘探低至1917美元/吨后反弹补涨，终收于1936.5美元/吨，涨幅0.31%。 隔夜，沪铅主力2502合约跳空低开于16440元/吨，盘初轻触高位16470元/吨后震荡下行，探低至16305元/吨，尾盘小幅补涨，终收于16380元/吨，跌幅1.15%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 特朗普关税担忧造成美国市场的银、铜与国际脱节。中国国家统计局：12月份CPI同比上涨0.1%，2024年全年我国CPI同比上涨0.2%。中国商务部：欧盟对中国企业调查中采取的相关做法构成贸易投资壁垒。 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅16590-16645元/吨，对沪铅2502合约升水50-80元/吨报价；江浙地区江铜、金德铅报16540-16615元/吨，对沪铅2502合约升水0-50元/吨报价。沪铅弱势下跌，持货商随行报价，其中部分电解铅厂提货源报价升水继续下调，再生精铅则维持小升水出货，对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂，下游企业采购分散，部分按需逢低接货，部分观望慎采。 库存方面：1月9日，LME铅库存减少2900吨至227600吨，跌幅1.26%；截至1月9日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.6万吨，较1月2日减少0.69万吨；较1月2日减少0.23万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 下周迎来沪铅2501合约的交割日，将出现交割货源移库交仓的可能性，同时春节因素对市场的影响将加重。一方面，较早开始放假的下游企业将于下周开始；另一方面，部分远距离的物流运输车辆将逐步减少，干扰现货市场交易。此外，持货商普遍计划于节前甩货过年，故本轮交割铅锭社会库存累库预期不多。综合来看，铅价走势或维持弱势震荡。

1月9日讯：   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

1月09日讯：   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

宏观面，近两周内，央行召开的两个重要会议均提出“择机降准降息”。这释放出加大货币政策调控强度的清晰信号，今年继续实施有力度的降准降息值得期待。美元指数高位运行，美国经济数据偏空，且美联储官员们在降息问题上采取了新的立场，决定在未来几个月放慢降息步伐。反倾销的迷雾依然笼罩在市场上空，警惕特朗普上台后对中国加征关税的巨大风险。 基本面，1月上旬国内电解铝运行产能持稳运行，SMM获悉目前暂无更多企业计划减产，国内电解铝年化运行产能持平在4353万吨/年。本周氧化铝周度开工率继续小幅上调，需求端相对持稳。随着市场上低价成交陆续传出，部分持货商出货积极性提高，市场上氧化铝现货流通货源有所增加，现货成交较网价贴水扩大。短期内，山西地区预计有部分氧化铝产能复产，供应预期增加，需求端电解铝开工相对稳定，氧化铝基本面预计维持小过剩格局，氧化铝现货价格短期或延续下跌趋势。受此影响，电解铝行业成本端或将持续下行，电解铝即时完全平均成本约20,952元/吨，较上周四下跌538元/吨。库存方面，周中的超预期去库对铝价表现的支撑和提振表现毋庸置疑，但持续性有待商榷。各地现货市场表现有所分化，但随着淡季深入，下游也将逐渐进入春节假期节奏，需求将再度走弱。 综合来看，宏观方面多空交织，中国政府继续发力提振消费，美联储降息节奏不确定性加强。基本面上，1月上旬电解铝产能持稳运行，氧化铝基本面则维持小过剩格局，氧化铝现货价格短期或延续下跌趋势，电解铝行业成本端或将持续下行。需求方面，消费淡季下市场需求持续走弱，铝加工行业开工率节节下滑，部分铝加工厂临近放假，尽管节前集中备库导致的库存超预期去化短期提振铝价，但持续性预计有限。重点关注上游氧化铝现货价格回落对电解铝成本端的冲击，以及下游的放假情况和节前备库节奏的延续性，预计下周沪铝主力将运行于19350-20250元/吨附近，伦铝将运行于2450-2650美元/吨。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格