2025年上半年镍中间品市场回顾：   2025年一季度 ，高冰镍市场呈现出持续减量的显著态势。从年初 1 月到 3 月，其产量 降幅接近 50% ，这一变化对产业链上下游产生了不容忽视的影响。   导致高冰镍产量大幅下滑的原因主要有两方面。一方面，高冰镍的生产成本居高不下，这使得生产商在保证基本盈利的前提下，不得不维持较高的报价。然而，下游企业对于高价高冰镍的接受度普遍较低。这直接影响了生产商的生产意愿。另一方面，对比来看，镍生铁（NPI）的盈利空间更为可观，高冰镍生产商直接售卖 NPI 所能获得的利润要高于继续生产并售卖高冰镍，这种利润差异成为了生产决策调整的关键因素。​ 受上述两方面因素的共同作用，印尼地区的部分高冰镍产线陆续进入停产或减产状态，这造成了高冰镍市场供给量的大幅收缩。​ 而高冰镍的供给短缺，又进一步传导至产业链的其他环节。由于市场上高冰镍供应不足，下游企业为了保障生产，不得不寻求替代原料，这就极大地拉动MHP的市场需求。部分下游企业既可以使用高冰镍也可以使用MHP生产的企业，加大了对MHP的采购需求。随着 MHP 需求的持续增加，其在市场交易中的系数也随之出现上行趋势。 ​ 步入二季度 ，镍原料市场的供需格局进一步发生变化，呈现出供应缩减与需求回升并存的态势，推动中间品系数大幅上行。​ 从供应端来看，印尼大 K 岛受雨季洪水的持续影响，当地部分MHP项目不得不进行阶段性减产或停产，导致 MHP原料的供应量显著下降。与此同时，此前一季度大幅减量的高冰镍，在二季度并未出现大量复产的迹象，产量释放进度缓慢，市场供给依旧处于低位。MHP 供应收缩叠加高冰镍供给未能有效补充，使得镍原料市场的整体供应量进一步缩减，供应压力持续加大。​ 需求端来看，经历春节期间的阶段性停产调整后，下游企业在二季度逐步恢复正常生产节奏，三元前驱体企业及纯镍生产企业的原料采购需求显著走高。随着下游需求季节性回暖，产业链对镍原料的刚性需求不断释放，进一步加剧了市场的供需矛盾。​ 在原料供应减少与需求走高的双重作用下，市场对镍中间品的竞争愈发激烈，直接推动中间品系数出现大幅上行。

本周内隔膜市场价格整体保持平稳。具体来看：湿法隔膜主流报价： 5μm 为 1.35 元 / 平方米， 7μm 为 0.76 元 / 平方米， 9μm 为 0.74 元 / 平方米。干法隔膜主流报价： 12μm 为 0.45 元 / 平方米， 16μm 为 0.44 元 / 平方米。供应端受产能释放周期延长制约，前期累积存量产能尚未完全消化，市场持续呈现供给过剩格局。需求端则显现结构性分化：动力电池领域需求不及预期，而储能领域需求表现超出此前市场预判，两者对冲作用下推动行业整体需求实现环比微增。基于当前供需平衡态势，预计短期内隔膜价格将延续平稳走势，价格波动幅度有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 王照宇021-51666827

本周三元前驱体价格呈上涨趋势。原材料成本方面，硫酸镍和硫酸钴价格小幅上行，硫酸锰则小幅回落。考虑到后续镍盐、钴盐仍具上涨预期，预计前驱体价格将继续走高。当前前驱体厂商与下游正极厂签订的折扣系数尚未调整，但若后市硫酸镍、硫酸钴供应趋紧，散单折扣系数存在上调可能。 供需方面，7月三元前驱体产量预估及8月排产预期均有所上调。一方面，"金九银十"传统车市旺季临近，产业链进入备货阶段；另一方面，锂盐价格近期快速上涨，部分正极厂商选择提前采购原材料，形成订单前置。国内动力市场需求有所回暖，中镍、中高镍及高镍材料订单均有增长，但市场仍集中于头部厂商。预计7-9月三元前驱体供应量将逐月小幅提升，四季度或产生季节性回落。

SMM7月24日讯： 本周，石墨化市场价格陷入较为僵持的局面。供需层面，负极材料企业一体化布局进程不断加快，使得石墨化委外订单量相应减少，市场供应过剩的压力也因此日渐加重；成本端上，石墨化外协利润已降至成本线边缘，这导致市场博弈态势愈发明显。​展望后市，需求端虽存在增长的可能性，但受传统淡季和一体化发展导致的产能过剩这一核心问题在短期内很难得到妥善解决。因此，预计在短期内产能尚未出清的背景下，后续石墨化外协价格或将出现小幅下滑。​   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM7月24日讯： 今日钼市场报价坚挺，市场呈现探涨态势，昨日内蒙古某铜钼选矿厂突发事件，导致供应担忧加剧，钼精矿持货商捂盘惜售，报价坚挺，实盘暂未呈现大幅上涨，钼铁厂观望情绪浓厚，询单接货积极性增加，同时钢厂招标询盘积极，钼铁成交重心小幅上移，持货商多按订单发货为主，散单报价走高。 截止今日SMM45%-50%以上钼精矿收报3990-4020元/吨度，较上一日持稳，持货商挺价惜售，市场成交较少。下游钼铁厂观望情绪浓厚，刚需备库为主。 今日SMM钼铁收报25.1-25.6万元/吨，较上交易日上涨500元/吨，钢厂询盘积极，今日各大主流钢厂再度入场招标钼铁，钢招价格集中在25-25.4万元/吨，钼铁厂对于低价订单接单意愿较差，预计部分钢厂低价招标或难以招满。 今日钼化工市场弱稳运行为主，SMM四钼酸铵收报243000~247000 元/吨，较上一交易日持平，下游需求平淡，成交较差。 综合来看，钼市场矿端价格仍显坚挺，加之内蒙古选矿厂的突发事件，市场看涨心态浓厚，钼铁等持货商低出意愿不足，市场重心短期或向上调整为主。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM7月24日讯： 本周，低硫石油焦价格呈现小幅上行态势，市场均价3885元/吨。成本端方面，上游原料价格保持平稳运行；供需端，呈现供需两旺的良好格局，市场供应维持相对充足水平，下游需求稳步回升，共同推动低硫石油焦出货量持续向好。在成本支撑与下游需求回暖的双重驱动下，本周低硫石油焦价格实现小幅抬升。​展望后市，成本端压力预计将有所缓解，而终端需求有望实现小幅增长，出货态势将延续向好趋势。综合成本、需求等多维度因素研判，预计低硫石油焦价格后续将以挺价为主。 本周，油系针状焦生焦市场价格保持平稳运行，市场均价为5450元/吨。成本端方面，原料价格稳定运行；供需层面，部分油系针状焦生焦产能仍处于停工检修阶段，使得供应相对紧缺，在此态势下，需求端实现小幅提升，因此油系针状焦生焦出货情况良好。​展望后市，短期内市场供需预计将继续维持相对紧缺状态，预计油系针状焦生焦价格后续价格将出现小幅上行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本周储能电芯价格整体小幅上行：314Ah电芯低端价涨至0.268元/Wh，280Ah电芯低端价升至0.273元/Wh。成本端电池级碳酸锂价格从64,840点涨至70,173点（涨幅8.2%），进一步强化电芯厂提涨情绪，预计推动阶段性2-3厘涨幅。当前涨价尚处报价阶段，但已从零单延伸至部分长单调价。需求端受多重因素交织：美国市场方面，《大而美法案》明确2025年底后开工项目将受外国实体限制，且业主对后续64.9%关税接受度提升，或支撑Q3需求；但抢出口效应因船运周期影响在7月下旬趋弱，叠加业主普遍观望州细则落地，实际需求动能存疑。280Ah电芯延续供需偏紧格局，直接推动价格上涨。小储电芯同步跟涨，100Ah与50Ah价格小幅上移，其中100Ah成交情绪火热——头部企业引领涨价，原以低价策略竞争的中小企业亦跟进调价以保障利润空间。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

多晶硅：本周N型多晶硅价格指数为45.05元/千克，N型多晶硅复投料报价43-49元/千克，颗粒硅报价42-46元/千克。多晶硅报价窄幅波动，本周周一周二，期货盘面强势走高，在情绪以及政策、资金加持下一度突破5.3万元大关，部分多晶硅厂报价受盘面影响有所走高，导致重心小幅上移。但从现货市场来看，本轮价格调控政策上周基本确定，剩下便是贯彻执行，多晶硅厂价格底线较为明确，市场意向价格并未发生较大改变，整个市场成交仍主要会受下游价格传导影响。 硅片：本周N型183硅片价格1.1元/片，210R硅片报价1.25元/片，210mm硅片报价1.45元/片，硅片本周价格小幅上调，主要是部分低价补涨。目前硅片报价对比当前原料价格仍无法收回成本，部分价格制定按照原料低价库存计算。硅片厂家后续小幅继续推涨意向仍在，推涨幅度需参照下游电池接受度。 电池：P型电池部分，高效PERC182电池片价格0.265-0.275元/W，受上游硅片行情以及出口新政预期影响，成交区位小幅上移。国内需求极少，均为出口订单。N型电池部分，首先是TOPCon高效电池片，183N/210N/210RN成交区间均为0.27-0.275元/W，其次是HJT电池片，HJT30%银包铜（25%及以上效率）主流报价0.35-0.36元/W，近期继续持稳。受需求拖累，价格上浮空间受限。 前一周的价格传导机制在本周再次上演，受硅片调价影响，受硅片行情带动，成本支撑再加强，目前三个尺寸的最高报价均上升至0.275元/W，甚至出现了0.28元/W的报价，领先于硅片涨价，试图提高下游价格预期。此外，因9月土耳其新政和中国出口新政预期影响，海外需求大涨，尤其是在183N的交易中，部分企业成交价暴增至0.3元/W。出口上涨挤压国内供给，快速推高国内183N价格。 目前，硅片厂正在试探电池厂对于成本端进一步上涨的接受度，双方尚处于博弈期间。硅片带涨电池片已是必然事件，预计后市电池价格可继续观望硅片的价格走势动态。 光伏组件：本周光伏组件价格小幅上涨。集中式项目的N型182mm主流成交价在0.649-0.668元/W之间，均价上涨1.38%；N型210mm主流成交价在0.664-0.683元/W之间，均价上涨1.35%。分布式N型182组件价格在0.681-0.695元/W附近，均价上涨1.93%；分布式N型210组件价格在0.681-0.695元/W，均价上涨1.93%；分布式N型210R组件价格在0.705-0.73元/W，均价上涨3.01%%。本周组件价格上涨的主要原因是原材料价格波动使得企业报涨情绪高涨，硅料价格大幅上涨使得原材料采购成本随之增加，头部组件企业陆续提升分布式组件对外报价，二三线企业涨价相对谨慎。截至目前，组件的涨价部分已被下游客户所接受，但若集中式想新一轮再度报涨，则终端客户或难以接受，三季度整体供需和机制电价政策延续偏利空预期，短期价格上涨主要是上游反内卷的成果。 光伏玻璃：本周光伏玻璃企业报价重心下5。截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为10.0元/平方米。3.2mm单层镀膜主流报价为17.0元/平方米、2.0mm背面玻璃主流报价为10.3元/平方米。本周，国内光伏玻璃成交重心下移，受7月供应端减产速度加快的影响下，本周国内下游组件企业开始进场囤货采购，市场成交热度有所回暖，虽整体供需表现为供应过剩，但囤货量的加入使得玻璃库存止涨，预计7月后结算时期，玻璃库存水位有望下降，且受后续龙头企业仍有降产规划，供应端远期供应不足，企业后续囤货心态也将继续提高。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂报价下跌。目前市场报价如下：内层砂每吨5.9-6.4万元，中层砂每吨2.7-3.3万元，外层砂每吨1.7-2.2万元，本周国内高纯石英砂企业报价下降，但本周价格下跌速度放缓，整体来看近期硅片端排产量仍旧较低，石英砂需求有限，同时前期部分砂企开工有所提高，市场供应量较多，砂企库存仍维持积压预期，但随着近期硅片价格的上行，砂企再度让利去库意愿有所收窄，预计近期市场将进入博弈阶段，砂价虽整体仍处下行周期，但下跌幅度预计将大幅收窄。 EVA：本周光伏级EVA价格在9400-9700元/吨，近期胶膜企业陆续补货，石化厂光伏料库存低位，由于本周部分石化企业检修完毕，叠加部分石化厂转产至光伏料，市场整体供应逐渐转为宽松，需求端七月组件排产下行，需求下滑，市场整体呈现供需紧平衡格局，预计近期EVA光伏料价格弱势震荡。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为12000-12300元/吨，EPE胶膜价格区间为13000-13200元/吨，成本端EVA光伏料价格弱势运行，为胶膜价格提供一定成本面支撑，需求端组件排产不及预期，成本与需求双弱格局下，胶膜价格低位运行。 POE：POE国内到厂价11000-14000元/吨，市场近期出现部分成交，需求端组件排产下滑，胶膜企业开工率下降，需求不及预期，预计近期poe光伏料价格弱势持稳。 终端： 本周光伏组件呈现价量均跌的情况，根据当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目，国内企业中标光伏组件项目共24项。价格方面，已披露的光伏组件的中标价格分布区间集中0.67~0.81元/瓦，单周加权均价为0.709元/瓦，相比上周减少0.059元/瓦；容量方面，中标总采购容量为2354.68MW，相比上周减少1236.03MW。 统计期间2025.07.14-2025.07.20主要中标信息： 1.在标段为：《中国电建中南院中广核和田策勒80万千瓦光伏治沙项目光伏组件采购项目入围公示》中，安徽国晟新能源科技有限公司中标容量为800MW的光伏组件，具体价格暂未披露。 2. 协鑫集成科技股份有限公司以54314.857万元中标容量766.6716MW，项目名称为：《四川盐源华电新能源有限公司项目工程四川华电凉山州盐源白乌二期等640MW光伏发电项目光伏组件采购批次评标结果公示》 3.在《常太镇岭下村武埕公园配套用房及周边地块、美丽乡村地块光伏项目》中，河北怀瀚建设有限公司和莆田世铭新能源科技有限公司总计在四个小项目中，总计中标容量0.0025MW的光伏组件。 》查看SMM光伏产业链数据库