1.19 SMM晨会纪要 盘面： 上周五沪铝夜盘收于23945元/吨，下跌0.99%。价格运行于所有关键均线之上（MA5 23939，MA60 23924.17），但已回落至短期均线附近，短期呈高位震荡。MACD双线位于零轴上方（DIF 3.6179，DEA 3.3802），柱状线缩短至0.4753，显示上行动能减弱。沪铝核心运行区间建议参考23700-24100。伦铝夜盘收于3132美元/吨，波动幅度极小。价格运行于MA5（3132.4）附近，但已跌至MA10（3133.5）及MA60（3137.57）下方，短期均线系统有转弱迹象。MACD双线位于零轴下方（DIF -1.4856，DEA -1.2182），负柱状线为-0.5346，空头格局有所增强，伦铝核心运行区间建议参考3100-3160。 宏观面： 欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，或限制美国企业进入欧盟市场，以反制美国总统特朗普为得到格陵兰岛而对欧洲8国加征关税。此前，特朗普在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。（利空★） 基本面： 供应端，国内及印尼新投电解铝项目继续爬产，日均产量继续提升。需求端，本周下游周度开工率整体仍相对弱势，但原生合金和铝板带箔开工率小幅回升，原生合金企业部分开始进行年底备货，需求存在刚性支撑，板带箔方面，下游罐料、食品包装正值消费旺季，开启年前备货。但高价抑制叠加传统淡季下，本周电解铝铝水比例延续下降趋势，环比下滑0.21个百分点，基本面表现仍无明显起色。库存方面，据SMM统计，本周一国内主流消费地电解铝锭库存录得74.9万吨，相比上周四累库1.3万吨。 原铝市场： 上周五早盘沪铝2602合约震荡运行，价格重心较上一交易日走低。受到铝价下行影响，下游整体采购情绪有所回暖，市场主流成交价主要集中在平水至升水20元/吨。上周五华东市场出货情绪指数2.61，环比上涨0.04；购货情绪指数为2.55，环比上涨0.11。SMM A00铝报24030元/吨，较上一交易日下跌160元/吨，对2602合约贴水180元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 上周五中原市场交易情况持续回暖，虽然下游工厂接货仍以刚需小幅补库为主，但贸易商大户积极接货，带动市场货源流通转快，持货方挺价惜售，带动市场价格走高。最终中原市场实际成交价格一路走高，围绕在中原价贴水10元到中原价升水20元之间。上周五中原市场出货情绪指数2.67，环比上涨0.07；购货情绪指数为2.25，环比上涨0.30。SMM中原收报23880元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，对2602合约贴水330元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。豫沪价差-150元/吨，较上一交易日持收窄10元/吨。 再生铝原料： 上周五原铝现货较前一交易日价格持续小幅回调，SMM A00现货收报24030元/吨，废铝市场价格整体持稳或小幅跟跌。供应端，中原地区环保限产解除但熟铝系废铝库存水平仍趋饱和。需求端 “有价无市” 特征凸显，下游对高价抵触强烈，多按需采购或消化库存，部分企业计划提前停产，春节备库预期减弱。 上周五打包易拉罐废铝集中报价在17200-17700元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19150-19650元/吨（不含税）。精废价差方面，1月16日佛山型材铝精废价差为3743元/吨，破碎生铝精废价差为2614元/吨。预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间为 19600-20100元/吨（不含税）。原铝高位运行将对废铝形成底部支撑，但成本倒挂格局持续加剧，倒逼下游企业减产、停产规模进一步扩大，备库需求低迷制约顶部空间。整体供需博弈持续，需密切跟踪原铝走势、下游停产进度及节前成交情况，警惕高位回调风险。 再生铝合金： 期货方面，铝合金2603合约上周五开于23070元/吨，盘面整体震荡下行，探底22605元/吨，最终收于22735元/吨，较前收跌420元/吨，跌幅1.81%。多头减仓为主。 现货市场，今日铝价再迎大幅回调，A00价格下跌160元/吨至24030元/吨，SMM ADC12价格下跌100元/吨至23900元/吨。尽管周内两连跌令市场情绪有所降温，但绝对价位仍处于24000元/吨以上高位。再生铝市场报价分化，部分企业基于成本坚挺、库存低位或看涨预期选择持稳观望，另有部分企业则受需求疲弱影响随行就市下调100-300元/吨。需求端受价格下行影响观望情绪加重，虽然部分压铸企业迫于生产压力补库带动询价活跃度与采购意愿边际改善，但受制于下游利润倒挂，实际成交依然乏力，导致部分再生铝厂订单量明显下滑。短期来看，再生铝合金价格预计维持高位震荡格局，一方面成本支撑转弱且受季节性淡季与利润倒挂双重压制，交投氛围低迷；另一方面区域税负政策不确定性、环保限产带来的供应约束及宏观利好因素仍为价格提供底部支撑。 进口市场，海外ADC12报价暂稳于2860–2890美元/吨，国内现货价下行至23000-23200元/吨，进口即时盈利位于300-500元/吨区间。 铝市行情总结： 宏观面上，欧盟将对美国进口商品加征关税以反制美国对欧洲多国的关税措施，加剧了全球贸易环境的不确定性，此番贸易冲突若持续加码，将从风险情绪及终端产品贸易流层面对铝需求预期构成负面影响。供应端，国内外电解铝新投产能持续爬产，日均产量稳步提升。需求端出现结构性分化，原生合金及铝板带箔行业因年底备货及消费旺季支撑，开工率小幅回升，提供部分刚性需求，然而高价抑制与季节性淡季效应仍在，电解铝铝水比例环比继续下滑，显示终端消费整体回暖动能不足，基本面整体未出现明显起色。综合来看，宏观贸易摩擦风险升温将压制市场情绪，基本面在供应增量明确、需求仅局部回暖且库存累积趋势延续下亦显利空，但资金对于期铝价格看涨的情绪并未完全冷却，铝价预计维持高位震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2026.1.19 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12921美元/吨，盘初上行摸高于12973美元/吨，而后铜价重心下行，呈现“W”走势，摸低于12696美元/吨后小幅上行，最终收于12822.5美元/吨，跌幅达2.48%，成交量至3.3万手，持仓量至32.4万手，较上一交易日增加2103手，以多头减仓为主。上周五晚沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初摸高于103500元/吨，而后铜价重心下移摸底于99620元/吨，随后维持窄幅震荡，最终收于100280元/吨，跌幅达1.56%，成交量至14万手，持仓量至21.9万手，较上一交易日减少7180手，亦多表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1 月 16 日，First Quantum Minerals Ltd.公布2025年初步产量数据及2026–2028年产量、成本和资本开支指引。公司2025年铜产量约39.6万吨，位于修订后指引区间内，Kansanshi S3扩建项目于年底实现商业化生产；黄金产量约15.2万盎司，高于指引上限，Enterprise镍产量亦超预期。展望未来，公司小幅下调2026–2027年铜和金产量指引，主要反映Sentinel更高的检修需求及Kansanshi矿石品位下降，镍产量指引维持不变。单位铜现金成本和AISC预计高于此前预期，2026年资本开支指引上调，主要因部分原计划于2025年的投资推迟至2026年。同时，公司提及巴拿马政府同意处理Cobre Panamá库存矿石，为项目后续进展带来积极信号。 现货： （1）上海：1月16日早盘沪期铜2602合约呈现冲高回落且收跌的“倒V型”走势，开盘从102390元/吨开始上涨，摸高至103170元/吨，随后下跌，下跌至101500元/吨，并保持稳定，截止收盘价格101330元/吨。隔月Contango月差在300元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在940-1040元/吨之间。展望本周，铜价高企，下游逢低采购，市场整体结构难有大幅改变，下周预计交割仓单流出将对现货升贴水进一步施压，预计升贴水降继续维持今日结构。 （2）广东：1月16日 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水150元/吨-贴水80元/吨，均价贴水115元/吨较上一交易日跌245元/吨；湿法铜报贴水240元/吨-贴水200元/吨，均价贴水220元/吨较上一交易日跌240元/吨。广东1#电解铜均价102325元/吨较上一交易日跌155元/吨，湿法铜均价为102220元/吨较上一交易日跌150元/吨。总体来看，换月后现货重新大贴水，但预计本周会震荡走高。 （3）进口铜：1月16日仓单价格24到40美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌6美元/每吨；提单价格28到44美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌5美元/吨，EQ铜（CIF提单）-10美元/吨到4美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌7美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月16日11：30期货收盘价101690元/吨，较上一交易日上升380元/吨，现货升贴水均价-125元/吨，较上一交易日下降325元/吨，今日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格89400-89600元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差3391元/吨，环比上升132元/吨。精废杆价差2070元/吨。据SMM调研了解，进口再生铜原料贸易商表示目前库存偏紧，且库存主要为阳极板料为主，沪伦盘差原因，不少再生铜原料贸易商不愿采购过多光亮铜线。 价格：宏观方面，特朗普表态拟让哈塞特留任原职，市场对于宽松货币政策预期降温，美指应声收涨，对铜价产生利空影响。此外，交易商在进行获利了结后，叠加高铜价下对需求前景的担忧升温，进一步使得铜价承压。基本面方面，电解铜现货市场供应呈现结构性分化，好铜货源流通偏紧。需求方面，铜价回调下游采购情绪略有回暖，但整体改善仍较为有限。综合来看预计今日铜价将延续下行趋势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 上周五晚，伦铅开于2098美元/吨，开盘后便震荡走弱，进入亚洲时段后继续下行，临收盘前探低2036.5美元/吨，最终收于2038美元/吨，跌58.5美元/吨，跌幅2.79%。 上周五晚，沪铅主力跳空开于17400元/吨，盘初受伦铅走弱拖累快速跌破17300元/吨一线支撑位后震荡整理，低位试探17200元/吨，最终收于17230元/吨，跌365元/吨，跌幅2.07%。 本周美国最高法院或将裁决特朗普关税案；美联储独立性将迎大考，最高法院将审理联储理事库克案；日本首相或解散众议院，提前举行大选，日本央行将公布利率决议。欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，或限制美国企业进入欧盟市场，以反制美国总统特朗普为得到格陵兰岛而对欧洲8国加征关税。欧美关税威胁再现，金银大幅走强、股指期货跌1%，周一开盘，现货金银跳空高开。根据国内央行公告，自1月19日起，再贷款、再贴现利率下调0.25个百分点。证监会召开2026年系统工作会议。会议强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 上海地区红鹭铅报对沪铅2602合约升水80元/吨。沪铅冲高后回落，持货商报价随行就市，且以出电解铅炼厂厂提货源为主，现货铅普遍以贴水报价，主流产地报价对SMM1#铅均贴水60-0元/吨出厂。再生铅炼厂库存偏高，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水300-100元/吨出厂，另部分地区雾霾预警启动，铅冶炼企业将部分限产，预计将相对缓和持货商出货压力。下游企业刚需有限，观望情绪较浓，询价亦少，大部分企业以消化库存居多，现货市场成交持续低迷。 库存方面： 1月16日，LME铅库存减少5050吨至206350吨。截至1月15日，SMM铅锭五地社会库存呈上行趋势。 今日铅价预测： 原生铅方面，冶炼企业检修与恢复并存，而当前市场流通货源充裕，现货市场贴水交易情况或难以改善；再生铅方面，部分地区雾霾预警启动，再生铅企业有一定减产，短暂缓和冶炼企业出货压力，但在铅消费无好转前，再生铅贴水幅度预期有限。1月，铅蓄电池市场中最大的消费板块—电动自行车蓄电池市场消费转弱，下游企业需求下滑，冶炼企业厂库和社会仓库同步累增，且现货贴水扩大。宏观面利好出尽，上周五晚有色金属普跌氛围下，铅价几乎回吐上周全部涨幅，消费偏弱氛围下，本周铅价或仍将延续偏弱震荡。 》点击查看SMM金属产业链数据库

1.19 SMM铸造铝合金早评 盘面：铝合金2603合约收于22710元/吨，下跌25元，跌幅0.11%。持仓量20565，较前一周期减少321，显示资金在当前价位出现一定离场意愿。成交量5618，处于近期正常水平，多空博弈尚未出现一边倒的情况。K值29.13、D值46.01、J值-4.62，J线已进入超卖区域（<0），短期存在技术性反弹可能，但K线和D线仍向下发散，尚未出现明确拐头信号。 基差日报：据SMM数据，1月16日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2603）10点15分收盘价理论升水890元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，1月16日，铸造铝合金仓单总注册量为70032吨，较前一交易日减少636吨。其中上海地区总注册量4757吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量23829吨，较前一交易日减少122吨；江苏地区总注册量12138吨，较前一交易日减少211吨；浙江地区总注册量22638吨，较前一交易日减少303吨；重庆地区总注册量5979吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量691吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：上周五原铝现货较前一交易日价格持续小幅回调，SMM A00现货收报24030元/吨，废铝市场价格整体持稳或小幅跟跌。打包易拉罐废铝集中报价在17200-17700元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19150-19650元/吨（不含税）。精废价差方面，1月16日佛山型材铝精废价差为3743元/吨，破碎生铝精废价差为2614元/吨。预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间为 19600-20100元/吨（不含税）。整体供需博弈持续，需密切跟踪原铝走势、下游停产进度及节前成交情况，警惕高位回调风险。 工业硅方面：价格：工业硅现货价格大体维持稳定，SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，421#硅在9500-9800元/吨。硅主力合约受宏观偏好但基本面偏弱影响在8600-8800元/吨附近区间窄幅震荡。下游按需采购，市场成交氛围一般。产量：上周四川及内蒙等部分硅炉有新增减产，川滇开工率降至较低水平。1月份北方开工增减皆有，综合来看1月份工业硅开工率趋势偏弱。 海外市场：进口方面，海外ADC12报价暂稳于2860–2890美元/吨，国内现货价下行至23000-23200元/吨，进口即时盈利位于300-500元/吨区间。 总结：上周五铝价再迎大幅回调，A00价格下跌160元/吨至24030元/吨，SMM ADC12价格下跌100元/吨至23900元/吨。尽管周内两连跌令市场情绪有所降温，但绝对价位仍处于24000元/吨以上高位。再生铝市场报价分化，部分企业基于成本坚挺、库存低位或看涨预期选择持稳观望，另有部分企业则受需求疲弱影响随行就市下调100-300元/吨。需求端受价格下行影响观望情绪加重，虽然部分压铸企业迫于生产压力补库带动询价活跃度与采购意愿边际改善，但受制于下游利润倒挂，实际成交依然乏力，导致部分再生铝厂订单量明显下滑。短期来看，再生铝合金价格预计维持高位震荡格局，一方面成本支撑转弱且受季节性淡季与利润倒挂双重压制，交投氛围低迷；另一方面区域税负政策不确定性、环保限产带来的供应约束及宏观利好因素仍为价格提供底部支撑。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

SMM 1月16日讯：本周钴系产品现货报价互有涨跌，电解钴现货报价震荡下行，但钴盐价格表现依旧可圈可点，硫酸钴冶炼厂依旧维持挺价，氯化钴市场流通货源逐步收紧…….SMM整理了本周钴市场相关产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货价格震荡下行，截至1月16日，电解钴现货报价在经历接连三个交易日的下跌之后，报44.9~45.9万元/吨，均价报45.4万元/吨，较1月9日下跌6000元/吨，跌幅达1.3%。 》查看SMM钴锂现货报价 从供应端来看，冶炼厂在原料成本支撑下继续挺价；套保商基差报价整体持稳；投机贸易商延续看涨情绪，暂缓报价。需求端，在高原料成本压力下，采购偏谨慎，仅维持刚需采买。 本周钴盐价格继续上行，反融利润修复，对电钴价格形成支撑，预计短期内电钴维持区间震荡，待钴盐进一步上涨抬升价格重心。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价接连上探，截至1月16日，硫酸钴现货报价涨至9.56~9.8万元/吨，均价报9.68万元/吨，较1月9日上涨1350元/吨，涨幅达1.41%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，本周硫酸钴情绪修复，成交重心继续上移。供应端冶炼厂坚持挺价，中高镍硫酸钴在9.5万元/吨附近少量成交，报价继续上调到9.6万元/吨；低镍硫酸钴最高在9.8万元/吨附近成交，报价上调至9.8~10万元/吨。需求端出口退税政策影响下，三元与四钴企业采购意愿同步回升，现货询盘活跃度显著提高。 整体上看，在下游采购和成本支撑共振下，预计短期硫酸钴价格延续偏强运行。 原料钴中间品价格方面，据SMM现货报价显示，本周钴中间品（CIF中国）现货报价继续缓步上行，截至1月16日，钴中间品（CIF中国）现货报价涨至25.25~25.5美元/磅，均价报25.38美元/磅，较1月9日的25.23美元/磅上涨0.15美元/磅，涨幅达0.59%。 从供需面来看，供应端主流企业继续不报价，部分小批量现货在25.5美金/磅附近成交。需求端，近期钴盐价格持续上涨后，成本压力有所缓解，冶炼厂询价意愿增强。出口政策方面，据悉试点企业钴中间品已走通出口流程，正处于出口发运状态。但考虑到当前试点出口规模较小，运输周期偏长，预计大批量到港最快也要在2026年4月后，短期内国内原料结构性偏紧逻辑不变，价格下方支撑牢固。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价同样震荡上涨，截至1月16日，氯化钴现货报价涨至11.45~11.7万元/吨，均价报11.575万元/吨，较1月9日上涨1000元/吨，涨幅达0.87%。 据SMM了解，本周氯化钴市场交易氛围较上周有所降温，冶炼厂主流报价维持在11.5万-11.8万元/吨；贸易商及回收企业报价同步跟涨至11.5万元/吨左右。成交方面，市场最高成交价仍为11.5万元/吨，仅个别低价成交略低于该水平，磁材等由于单次需求较少，因此成交价最高已经上涨至11.7万元/吨。 目前市场流通货源逐步收紧，原料供应趋紧预计将继续支撑价格上行。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价维持稳定，截至1月16日，四氧化三钴现货报价持稳于36.3~37万元/吨，均价报36.65万元/吨，与1月9日报价持平。 据SMM了解，本周四氧化三钴市场整体保持平稳运行，头部企业报价保持在37.0万元/吨。实际成交因电压品级不同有所分化：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨，低电压产品则在36万-36.5万元/吨之间。需求端来看，一季度传统淡季叠加下游备货较为充足，当前市场需求总体平稳。 预计短期四氧化三钴价格将主要跟随上游钴盐走势，呈现易涨难跌、但涨幅受需求压制的格局。 消息面上， 腾远钴业1月13日发布2025年业绩预告，预计2025年归属于上市股东的净利润在10.28~11.64亿元，相比去年同期增长50.02%-69.87%。 对于公司业绩变动的原因，腾远钴业表示，报告期内，公司业绩实现显著增长，主要得益于： 一是募投项目产能逐步释放，推动公司钴、铜、镍、锂、锰产品总金属产量实现同比增长，规模效应进一步显现 ；二是公司持续推动精益管理变革，全面落实降本增效措施，通过严控成本费用提升运营效率，增强了整体盈利能力；三是二次资源回收体系不断完善，再生原料在原料结构中的占比持续提升，供应链韧性及原料自给能力得到有效增强； 四是受益于钴、铜等金属市场价格同比上涨，公司产品盈利能力大幅提升。 1月15日，腾远钴业在互动平台回复投资者提问时表示，公司已于2026年1月13日发布《赣州腾远钴业新材料股份有限公司2025年年度业绩预告》；公司钴产品采用长单+零单模式进行销售；能源金属矿山端的探寻和开拓是公司管理层非常重视的领域，与公司主业相关的资源，具备良好经济效益且时机合适，公司会积极参与，如有最新进展公司将以公告的形式进行披露。 提及公司废旧电池等回收利用产能方面的布局，腾远钴业表示，废旧电池的回收处理是公司上游原料保障的重要组成部分。腾远具备完善的回收处理能力，通过先进的回收工艺，能够从废旧电池中能高效提取出钴、镍、锂、铜等相关产品，以及及石墨粉、元明粉等副产品。目前，公司拥有钴产品3.15万金属吨的生产能力。 1月16日，据新华社记者消息，其从多部门联合举办的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》新闻发布会上获悉，我国即将进入动力电池规模化退役阶段。据有关研究机构测算，2030年当年的废旧动力电池产生量将超过100万吨。生态环境部固体废物与化学品司副司长温雪峰表示，动力电池既含有镍钴锰锂等金属资源，也含有含氟化合物等有毒有害物质，如果不能规范回收，不但污染环境，而且会浪费资源。此次发布的管理办法明确“车电一体报废”等要求，用法治化手段加强动力电池回收利用管理，将有效规范各环节参与主体行为。

SMM1月16日讯： 日内沪铅主力2603合约开于17585元/吨。受空头资金集中入场打压，沪铅直线下挫，跌势强劲，尾盘探至日内低点17380元/吨后略有回升，终收于17475元/吨，跌75元/吨，跌幅0.43%。录得一长上影线阴柱。 今日沪铅价格跌破17700元/吨关键关口，再生铅冶炼企业积极报价并扩大贴水出货。然而，下游电池企业普遍看跌后市，采购意愿进一步减弱，现货市场交投氛围清淡。另一方面，受环保管控影响，华北、华中、华东等地区铅冶炼企业均出现不同程度减产。部分再生铅企业因铅锭销售不畅、资金回流困难，已选择停产并提前进入假期。在此背景下，铅锭持货商出货压力略有缓解。若下周铅价继续走弱，预计下游企业采购意愿将逐步回暖。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

本周国内钽市场延续强势上涨格局，矿端供应紧张态势受刚果（金）矿产禁令延长影响进一步凸显，带动产业链上游原料价格稳步攀升；而下游需求端受传统淡季及终端采购谨慎制约，整体成交呈现量缩价涨的分化特征。 海外矿源受限 原料供应持续趋紧 本周钽矿市场供应紧张格局未改，价格再创阶段新高，钽矿（Ta₂O₅≥30%）价格报价攀升至106.5美元/磅，环比上周增长4美元/磅。受刚果（金）政府延长钽铌矿出口限制政策影响，中非地区矿源流入中国市场明显减少，进口渠道持续承压。在此背景下，矿商普遍采取捂盘惜售策略，市场报盘持续走高。此外，刚果（金）局势动荡已半年有余，社会库存处于低位，冶炼厂原料补库难度加大，进一步强化了上游议价能力。 成本传导顺畅 五氧化二钽价格跟涨 受钽精矿价格持续上行及供应偏紧影响，钽湿法冶炼企业成本压力显著加剧。本周，五氧化二钽（Ta₂O₅ ≥ 99.5%）主流报价攀升至2,225元/公斤，环比上涨160元/公斤。部分厂家因矿商惜售、原料采购难度加大，已暂停对外报价或仅对长期合作客户限量供货。 在半导体靶材及高端电容器需求的支撑下，高纯金属钽粉、钽条等深加工产品价格同步走强。然而，下游需求跟进节奏仍显缓慢，市场交投以一单一议为主，部分中小下游企业受成本传导不畅影响，对当前高价接受度有限，短期内采购意愿偏弱，整体呈现有价少市的观望态势。