文华财经据外电2月25日消息，美国银行（BofA）表示，我们看好铜价，预计2027年将达到每吨1.2万美元。 该行称，我们看好白银，预计2026年将达到每盎司41.5美元。 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

APNI表明印尼政府批准2025年镍矿开采配额为2.985亿湿吨，对镍价的短期与长期影响分析 供应端 1. 供应增加：印尼是全球最大的镍矿供应国，其镍矿产量占全球总产量的63%。2025年镍矿开采配额从2024年的2.7189亿湿吨增加到2.985亿湿吨，将直接导致全球镍矿供应量上升。 2. 市场预期改变：此前市场曾有传言称印尼将削减镍矿产量至1.5亿吨，但此次批准的配额为2.985亿湿吨，远高于市场预期。这一消息将改变市场对供应短缺的预期，从而对镍价产生上行压力。 3. 资源可持续性：尽管配额增加，但印尼政府表示仍会通过绩效评估等方式对开采进行管理，以避免过度开采导致资源枯竭。表明印尼政府有注重镍的平衡，后续仍需关注具体政策的落地情况。 需求端 1. 需求放缓：全球经济环境较差的情况下，下游不锈钢和电池需求虽然有所增长但是偏缓慢，合金方面处于稳定增长的趋势，对需求方面无法形成一个明显的增长。叠加镍库存过剩的情况，供给端的增加不利于镍价的提升。 供需关系对镍价的影响 1. 短期影响：供应增加和需求增长缓慢的双重作用下，镍市场的供需平衡将向供应过剩方向倾斜。这将对镍价产生一定的上行压力，但印尼政府对开采的管理以及市场预期的调整可能会在一定程度上缓解这种压力。 2. 长期影响：从长期来看，印尼政府通过增加配额的方式调节市场供需，可能会进一步加剧全球镍市场的过剩格局。尽管印尼对资源的可持续管理有助于稳定供应，但需求端的疲软和库存的累积将对镍价形成长期上行压力。   另外需要注意今年印尼方面镍开采额度——是否一定为2.98亿湿吨仍有待考察，面临印尼政府决定增产或减产的可能。

2 月 25 日，不锈钢市场氛围较为冷清，询盘清淡，现货成交量少，市场活力不足。 从 SHFE 不锈钢期货主力合约 10:30 价格来看，SS2505 主力合约报为 13210元 / 吨。无锡不锈钢现货升水范围在 - 40 - 260 元 / 吨，注，现货切边价格 = 毛边价格 + 170 元 / 吨。 现货市场，不同型号不锈钢现货价格如下：201/2B 卷（无锡、佛山）价格区间为 7700 - 7800 元 / 吨，均价 7750 元 / 吨，较昨日无变动。304/2B 卷（无锡、佛山等多地）价格区间在 13000 - 13800 元 / 吨不等，全国均价 13170 元 / 吨，整体稳定。316L/2B 卷全国均价 24125 元 / 吨，430/2B 卷无锡锡均价 7400 元 / 吨，佛山地区有小幅度波动，全国均价 7395 元 / 吨，较昨日有小跌。 当前不锈钢市场库存处于高位，供应相对宽松，但需求端恢复缓慢。下游行业如建筑、家电、厨具等对不锈钢的采购意愿不强，导致市场成交难以放量。在这种供需矛盾突出的情况下，不锈钢价格缺乏上涨动力，短期内市场或将持续维持震荡偏弱的格局。 市场参与者需密切关注原料价格变动、下游需求复苏情况以及期货市场的走势，以便及时调整经营策略。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM02月25日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,600-1,900元/吨，平均升水为1,750元/吨，与上一交易日下跌200元。俄镍的升贴水报价区间则为-100至100元/吨，处于平水位置，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价开盘后走势震荡，下降0.57%，最低至123,820元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下滑200元，主要原因受昨日午盘后走势不佳影响，市场成交清淡。贸易商为促进成交，选择主动降价，导致升水幅度收窄。 从技术角度和市场情绪来看，沪镍2503合约早盘走势震荡，成交不及预期，下游需求的低迷态势依然明显，市场整体交易活跃度较低。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格123,450-123,700元/吨，平均价格123,575元/吨,较前一交易日现货价格下跌575元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

文华财经据外电2月25日消息，高盛（Goldman Sachs）认为，铜价区间有望再次持续上升，达到每吨10,500-11,500美元。 该行预计，预计2025年和2026年铜缺口分别为18万吨和25万吨。 高盛预计铜价在2026年第一季度将升至每吨10,500美元上方，但上限为每吨11,500美元。 铝 高盛表示，中国铝产量将在2026年见顶，到2026年第四季度，铝价将升至3,100美元/吨。 该行表示，这一高价将是暂时的，因为中国将提供足够的产能，使市场在2029年前恢复平衡。 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

SMM2月25日讯： 2 月当前玻璃新单报价价格分别为：2.0mm单层镀膜报价（13-14元/平方米）；2.0mm双层镀膜报价（14-15元/平方米）；3.2mm单层镀膜报价（21-23元/平方米）；3.2mm双层镀膜报价（22-24元/平方米）；2.0mm背面玻璃报价（11-12元/平方米）。 2月末尾，国内玻璃企业近期开始报价3月新单价格，以2.0mm镀膜玻璃举例，本次报价重心较上周上调2元/平方米，上调幅度比肩去年同期，当前组件企业暂未签订成交，成本压力影响下，预计本周博弈为主。 图 光伏玻璃价格走势 数据来源：SMM 具体来看本轮价格调整的原因，此次玻璃价格上调，SMM分析到，首先从供需情况来看，2月国内玻璃供应虽比预期有所增强，但整体产量仍将在40GW左右水平，组件端2月国内产量预计维持35GW左右，但2月囤货量的影响下，玻璃已开始去库，同时对3月份预测，随着组件企业排产预期上升的影响下，玻璃短期供需错配已成定局，价格上升得到基本面支撑。此外情绪面方面，由于玻璃企业长期亏损之下的压力，且前期玻璃质量问题较为严重，为保证各企业口碑以及产品质量，企业联合挺价意愿增强，国内头部玻璃企业内卷现象减轻，统一拉涨报价，上述两点成为本次报价上调的主要原因。 但当前上调也只是报价，实际暂未成交，组件企业由于自身价格问题的原因导致成本压力仍然较大，玻璃企业价格上调后带来的成本上升问题对当前组件企业来说抵触意愿增强较多，预计本周多数上下游企业博弈为主，在博弈背景下，实际成交价格仍未完全落地，且在行情持续向好的趋势下，新的交易签单模式也出现在玻璃市场，后续成交价格也将稍显混乱。 综上所述，对于3月新单后续价格预测，SMM认为报价方面上调已成定局，实际成交价格待本周上下游博弈结果而定，但当前玻璃企业挺价意愿较高，且行情趋好的背景下，让利情绪不大。

2.25 晨会纪要 纯镍： SMM02 月24日讯：现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,000元/吨，平均升水为1,950元/吨，与上一交易日上涨100元。俄镍的升贴水报价区间则为-100至100元/吨，处于平水位置，与上一交易日持平。期货方面：今日镍价开盘后走高，上涨0.06%，最高至125,350元/吨。现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日上涨100元，主要原因受上周欧洲和美国方面带来的情绪影响使得盘面上涨过高，今日情绪方面带来的影响已经有所消退。从技术角度和市场情绪来看，沪镍2503合约早盘高开，市场整体氛围良好，下游需求有望在两会后有所修复。与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格124,000-124,300元/吨，平均价格124,150元/吨,较前一交易日现货价格下跌550元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。 镍矿： 从供应端来看，目前印尼已批复的RKAB数量为207家，据说APNI公布的数据显示，2025年RKAB已批复配额为2.98亿湿吨。1月矿山基本均陆续通过了SIMBARA系统审核，装船出货正常，需求方面，2024年四季度临时配额的发放和升水的降低，下游冶炼企业仍保有一个月左右的原料库存。从供需角度出发，当前印尼内贸矿供应相对宽松，市场流通量有所增大，环比去年年初同时期来看，宽松程度相对明显。但随着下游冶炼企业的库存消耗，SMM预计春节后下游会出现集中备货。市场成交情况来看：月内上下游谈单均较为积极，市场情绪同比上一周有明显好转，印尼中高品镍矿市场1月主流成交premium仍集中在15-17美金，2月初开始premium再次攀升到17-18美金，同时存在部分20美金升水以上的成交。SMM预计后续印尼镍矿价格偏强运行。 硫酸镍： 2 月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26588元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26400-27060元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，伦镍价格今日呈震荡走势。在需求方面，本周正值硫酸镍的传统采购节点，前驱体厂尚未完成3月份的镍盐库存，因此本周将陆续展开询价。从供应角度来看，镍盐生产企业由于成本支撑因素，暂时没有降价空间，报价与上周持平。综合分析，考虑到市场供需双双疲软，预计本周价格将保持稳定。 镍铁： 2 月24日讯，SMM8-12%高镍生铁均价974元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1元/镍点。供给端来看，国内方面，国内冶炼厂仍处于亏损阶段，预期排产低位运行。印尼方面，某主要产区调整生产节奏降低负荷运行，且当前印尼高品位镍矿资源较为紧张，主产区品位多有所下滑，金属量预计有下行预期。需求端来看，不锈钢现货价格小幅阴跌，市场成交较为清淡，不锈钢厂在前期库存备库以及废不锈钢经济性转好的同时，对高镍生铁需求有所走弱。但在成本支撑以及现货流通偏紧下，预计短期内价格仍稳中偏强运行。 不锈钢： 2 月 24 日，不锈钢市场活跃度尚可，但现货成交平淡。 期货市场，SHFE 不锈钢期货SS2505 主力合约10：30 价格波动明显，报为 13225 元 / 吨。无锡不锈钢现货升水范围在 - 55 - 245 元 / 吨，注，现货切边价格 = 毛边价格 + 170 元 / 吨。从近段时间走势来看，自 2024 年 7 月以来，期货价格整体呈震荡态势，市场不确定性较大。近期，价格波动幅度有所加剧，市场情绪较为敏感。 现货市场，不同型号不锈钢现货价格如下：201/2B 卷（无锡、佛山）价格区间为 7700 - 7800 元 / 吨，均价 7750 元 / 吨，较昨日无变动。304/2B 卷（无锡、佛山等多地）价格区间在 13000 - 13800 元 / 吨不等，全国均价 13170 元 / 吨，整体稳定。316L/2B 卷全国均价 24125 元 / 吨，430/2B 卷全国均价 7400 元 / 吨，今日均无涨跌。 304/2B 现货升贴水方面，高位和低位波动频繁，显示出现货市场与期货市场的互动较为复杂。当前，市场库存处于高位，供应相对宽松，而需求端恢复缓慢，这使得现货价格上涨动力不足，期货市场也受到一定压制。 后市展望：短期内，不锈钢市场或持续受供需矛盾影响，价格难有大幅上涨空间。原料价格波动、下游需求复苏进度将是影响市场走向的关键因素。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   2.25 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2504合约开于20670元/吨，最高点20730元/吨，最低点至20590元/吨，收于20600元/吨，跌135元/吨，跌幅0.65%。昨日伦铝开于2677美元/吨，最高点2679美元/吨，最低点2641美元/吨，收于2652.5美元/吨，跌23美元/吨，跌幅0.86%。 宏观：（1）俄罗斯总统普京表示，俄罗斯并不反对保留乌克兰的国家性，但其领土不应该用于作为反对俄罗斯的敌对基地。他还透露，俄美两国可以就削减50%军备达成一致。普京还说，俄美两国的公司已经开始讨论合作项目，俄罗斯计划恢复对美出口铝制品，出口量为200万吨，这将有利于稳定这一产品的价格。（利空★）；（2）国家主席习近平24日下午应约同俄罗斯总统普京通电话。习近平指出，中俄两国的发展战略和外交政策是管长远的。任凭国际风云变幻，中俄关系都将从容前行，为各自发展振兴助力，为国际关系注入稳定性和正能量。（中性★） 基本面：（1）SMM2月24日讯： 据SMM统计，近一周铝锭出库量共计11.91万吨，较前两周出库增加0.76万吨；近一周铝棒出库量共计5.15万吨，较前两周出库增加0.73万吨。（利多★）；（2）SMM2月24日讯， 节后第三周铝锭+铝棒共计累库6.9万吨，较上周库存增加6.1%。（利空★）；（3）2月24日，LME铝库存录得53.59万吨，较上一日减少4000吨，减少幅度为0.74%；最近一周，LME铝库存累计减少2.01万吨，减少幅度为3.61%；最近一个月，LME铝库存累计减少5.93万吨，减少幅度为9.96%。（利多★） 原铝市场：周一早盘沪铝当月合约重心震荡下行，跌幅明显，下游看跌、观望情绪又起，采买活跃度一般，出货与成交集中在贸易商之间，成交相对活跃。具体来看，华东地区交投一般，现货贴水持稳。周一SMM A00对沪铝2503合约贴水70元/吨，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得20590元/吨，较上一交易日下跌230元/吨。中原市场方面，下游需求偏弱，市场以出货为主，现货贴水走扩，市场实际成交对SMM中原-10元/吨为主。周一豫沪价差贴水220元/吨左右， SMM 中原A00对沪铝2503合约录得20440元/吨，较上一交易日下跌240元/吨。 再生铝原料：周一原铝现货较上一交易日大跌230元/吨，SMM A00现货收报20590元/吨，废铝市场报价跟随铝价回落，周一打包易拉罐废铝集中报价在15050-15850元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16450-18050元/吨（铝水、不含税价格）。短期来看，废铝上下游复工复产完成，采购量较之前略有增加，但SMM获悉现在合金厂开工率一般，压价采购仍存，预计短期废铝价格波动幅度有限。 再生铝合金：周一铝价结束连涨，SMM A00铝价较前一交易日跌230元/吨至20590元/吨，再生铝价部分跟跌。国内方面，SMM ADC12价格下跌100元/吨至21200-21400元/吨。进口市场方面，海外ADC12价格持稳在2480-2500美元/吨区间，随国内价格下行，单吨进口ADC12即期盈利收窄至盈亏平衡线附近。周一铝价重心下移，再生铝市场报价仍显分化，部分企业收回上周五涨幅，随行就市下调100元/吨，部分企业在成本支撑下坚挺报价。短期来看，预计短期ADC12价格延续窄幅震荡格局，上行空间受制于供应增量压力及需求复苏的缓慢节奏，下行则受到废铝成本的支撑，需重点关注近期原料流通及终端消费恢复情况。 总结：宏观方面，据市场调查显示，美国经济增长放缓的迹象明显增强。S&P Global数据显示，2月份美国商业活动扩张速度降至2023年9月以来的最低水平，表明企业对经济前景保持谨慎。基本面上成本端支撑继续走弱；供应端稳中小增，整体变动不大；需求端，受铝价拉涨影响，终端企业陷入观望，下游铝加工材企业发货量难见起色，工厂原料库存流转天数回升艰难，以刚需备库及消耗成品库存为主。库存方面，SMM国内铝锭及铝棒社会库存总量攀升至119.4万吨，在连续突破百万吨与110万吨两大关键整数关口后，再度逼近120万吨大关。目前多数持货商看涨铝后市，且预计进入3月后，库存拐点将逐渐来临，预期政策支持下铝锭库存或长期维持低位，现货市场捂货惜售情绪增强。强预期弱现实下的铝价，受宏观情绪交易预期波动剧烈，但基本面弱现实难给予铝价持续上行动力，短期内价格出现回调。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

= 盘面：隔夜伦铜开于9490.5美元/吨，盘初走高至盘中摸高于9531美元/吨，随后下行并摸低于9474美元/吨，盘尾重心抬升而后又回到低位，最终收于9502美元/吨，跌幅达0.14%，成交量至1.6万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2504开于77360元/吨，盘初即摸高于77580元/吨，盘中一路震荡下行并摸低于77160元/吨，盘尾维持窄幅震荡，最终收于77300元/吨，跌幅达0.15%，成交量至2.4万手，持仓量至17.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）近期LME亚洲仓库大量仓单集中注销，截至2025年2月24日，高雄仓库注销仓单28200吨，光阳仓库注销仓单24800吨，釜山仓库注销仓单18175吨，总计注销仓单占库存比为31.58%。 现货：（1）上海：2月24日主流平水铜对当月合约报贴水130元/吨-贴水120元/吨，好铜报贴水120元/吨-贴水80元/吨。周内进口到货量有限，社会库存垒库速度已大幅放缓，市场期待3月国内下游消费复苏，现货升水止跌企稳。预计明日升水易涨难跌。 （2）广东：2月24日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-0元/吨，均价贴水40元/吨较上一交易日上升25元/吨；湿法铜报贴水220元/吨-贴水180元/吨，均价贴水200元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价77090元/吨较上一交易日跌270元/吨，湿法铜均价为76930元/吨较上一交易日跌265元/吨。总体来看，铜价下跌下游补货增加刺激升水小幅走高，整体交投尚可。 （3）进口铜：2月24日仓单价格34到46美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌4美元/吨；提单价格48到60美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到8美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考3月中上旬到港货源。日内市场部分持货商因结构收窄急于出货，仓单价格继续滑落，3月上旬注册提单报价维持坚挺但难闻成交。总体来看市场分歧明显。 （4）再生铜：2月24日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1613元/吨，环比上升200元/吨。精废杆价差965元/吨，据SMM调研了解，据宁波清关公司表示，近期已接到少量从美国进口再生铜原料的订单，继中国首轮对美国进口商品实施反制措施中不涉及再生铜原料后，进口贸易商初步小量进口，不排除后续将加大美国再生铜原料采购量。 （5）库存：2月24日LME电解铜库存减少525吨至267225吨；2月24日上期所仓单库存减少319吨至153766吨。 价格：宏观方面，俄罗斯总统普京表示，俄美两国可以就削减50%军备达成一致，且俄罗斯计划恢复对美出口铝制品，出口量为200万吨。而目前市场对美国经济增长的担忧开始显现，随着特朗普对加拿大和墨西哥征收关税的最后期限将于下周到来，这种担忧正在加剧，铜价有所下行。基本面方面，周内进口到货量有限，同时随着铜价下跌，下游补库增加，社会库存垒库速度已大幅放缓。截至2月24日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四增加1.6万吨至37.4万吨，总库存较节前的16.6万吨增加20.8万吨，其中上海较节前同期高12.8万吨，广东地区高4.8万万吨，江苏地区高3.7万吨。价格方面，预计今日铜价或继续下跌。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】