SMM镍8月21日讯： 宏观消息： （1）当地时间周三，美联储7月份会议纪要显示，在上月决定维持基准利率不变的会议上，仅有两位官员(主张降息)投下反对票，并未获得其他同僚的公开声援。纪要写道：“几乎所有与会者都认为，在本次会议上将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%是合适的。” （2）2025年8月18日，中国驻美国大使谢锋会见美国对外关系委员会会长弗罗曼，双方就中美关系、经贸合作等共同关心的问题交换了意见。谢大使介绍了中国加快构建新发展格局、推进高水平对外开放情况，阐述了中方对发展中美关系的原则立场，希望对外关系委员会继续为增进中美相互了解、推动中美关系稳定健康可持续发展发挥积极作用。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,700-122,500元/吨，平均价格121,100元/吨，较上一交易日价格上涨200元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,400-2,600元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2509）低开后维持窄幅震荡，价格无明显波动，截至午盘沪镍报价119,940元/吨，日内跌幅0.13%。 当前镍价主要受宏观情绪影响，国内政策宽松预期及美元阶段性回落给镍价带来支撑，但上行空间仍受限于地缘整治的不确定性以及高库存压力。短期来看，镍价将在基本面弱与宏观情绪支撑的多空博弈中震荡运行，价格区间为11.9-12.3万元/吨。

8.21 晨会纪要   宏观: （1）财政部数据显示，1—7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%。其中，全国税收收入110933亿元，同比下降0.3%；非税收入24906亿元，同比增长2%。1—7月印花税2559亿元，同比增长20.7%。其中，证券交易印花税936亿元，同比增长62.5%。   （2）美国财政部长贝森特当地时间19日在接受采访时称，美国与中国就经贸问题进行了“非常良好的对话”。贝森特说，“我们与中方进行了非常良好的对话，我预计在11月前我们会再次会面。我认为当前工作开展得很顺利。”   纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,400-122,400元/吨，平均价格120,900元/吨，较上一交易日价格下跌750元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,500元/吨，平均升水为2,400元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。   期货市场： 沪镍主力合约（2509）低开低走，盘中受到商品普跌情绪影响价格下探到12万以下，截至午盘沪镍报价119,700元/吨，日内跌幅0.67%。 当前镍价主要受宏观情绪影响，国内政策宽松预期及美元阶段性回落给镍价带来支撑，但上行空间仍受限于地缘整治的不确定性以及高库存压力。短期来看，镍价将在基本面弱与宏观情绪支撑的多空博弈中震荡运行，价格区间为11.9-12.3万元/吨。   硫酸镍: 8月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27408/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27430-27790元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，近期市场受美联储降息预期与镍自身弱基本面共同影响，伦镍价格延续低位，镍盐即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，近日散单报价较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，部分前驱厂近期仍有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为1.8（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期内硫酸镍市场供需格局将维持偏紧状态，预期镍盐价格将有所回升。   镍生铁:  8月20日讯，SMM10-12%高镍生铁均价927.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨0.5元/镍点，高镍生铁市场情绪因子为2.28，环比下滑0.01。供给端来看，近期国内8-11%品位高镍生铁货源短缺，市场偏高品位货源充足，导致国内货源价格偏高。消费方面，宏观情绪回落，且下游企业仍处于库存消化阶段，多数下游不锈钢厂对高价接受度低。总体而言，高镍生铁市场近期价格重心仍居高，但下游企业采购需求仍未显现。   不锈钢: SMM8月20日讯，SS期货盘面呈现进一步回落的走势。今日，受美国将407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单的影响，期货盘面普遍下跌，带动SS期货价格进一步下滑，一度跌破12800元/吨关口，收盘前小幅回升，站稳于12800元以上。现货市场方面，受SS期货盘面走低的冲击，市场信心进一步减弱，贸易商报价也相应小幅回调，以期促进成交。然而，下游终端在盘面走低的背景下，观望情绪愈发浓厚，采买成交更加谨慎。 期货方面，主力合约2510偏弱震荡。上午10:30，SS2510报12810元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在310-510元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13050元/吨，佛山均价13050元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25475元/吨，佛山地区25475元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24900元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7350元/吨。 近期，不锈钢社会库存接连下降，加之宏观政策消息的持续刺激在一定程度上提振了不锈钢市场，SS期货盘面走强，上周初冲高突破前期13000元/吨瓶颈，上探逼近13300元/吨，市场前期的悲观情绪有所缓解，成交情况逐步改善，贸易商报价不断上探。但当前仍处于传统消费淡季，基本面情况尚未发生根本性转变，下游对高价的接受度有限，成交不足，实际成交仍依赖于贸易商的让利，期货盘面价格也随之回落，现货价格也有所下跌。总体而言，近期市场的回暖主要得益于强劲的宏观消息面支撑，拉动期货盘面整体走高，但现货基本面恢复较差，市场对高价货源暂难接受，市场价格出现反复。市场未来仍面临较大不确定性，后续需密切关注政策的进一步推出及下游需求的恢复情况。       镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周菲律宾所有装点均有降雨，且周累计降水量均超过40mm，Honmohon地区则超过70mm。装运条件仍不理想。港口库存方面，截止到上周五8月15日，全国港口镍矿库存量为776万吨，环比增加6万吨。折合金属量约6.09万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加，供应充足。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格较高点有小幅下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。预计8月国内NPI冶炼厂整体开工率虽有提升但依旧维持低位。海运费方面，近期海运费价格小幅下跌，菲律宾到天津港海运费均价为12美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期虽然走低，但仍将维持高位。后市来看，在下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限以及港口库存增加的多重因素影响下，短期菲律宾镍矿价格或将偏弱运行。   印尼镍矿市场本周交易平稳 新年度RKAB配额10月开启 印尼镍矿上周价格持平。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价微跌，为15013美元/干吨，跌幅为0.1%。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.6-53.9美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨，较上一周跌0.3美元。 火法矿方面，供应端来看，本周苏拉威西地区大部分区域的雨季已基本告一段落，偶尔仍会有零星降雨，而哈马黑拉部分地区依旧有降雨出现。总体来看，印尼全景推动在部分地区开采及运输有所改善，镍矿产量与供应或出现了回升。需求方面，印尼冶炼厂的利润率持续小幅改善，但倒挂成本的局面仍然存在。配额方面，印尼能源和矿产资源部（ESDM）计划于今年9月初发出正式法规说明RKAB配额期限从三年缩至一年，并将于2025年10月初启动新的年度RKAB提交于审批工作。目前来看，大部分RKAB补充配额审批工作接近完成，仅剩大概十余加矿山尚未完成。据SMM调研，已获批准的镍矿RKAB配额约为3-3.1亿吨。本周，冶炼厂的采购活动未出现明显增加水平，因冶炼厂与矿山企业仍在就下一轮的价格进行商谈。总体来看，印尼部分地区的雨季改善，叠加RKAB补充配额的进度，印尼的火法矿价格或有下行空间。 湿法矿方面，本周市场表现相对平稳，供应相对较充足，导致湿法矿的价格有所下跌。随着RKAB补充配额的发放，印尼的湿法矿供应或有增加。需求端，印尼HPAL冶炼厂对于湿法矿需求尚未出现增长，短期内形成了相对供过于求的局面。截至目前，印尼冶炼厂普遍维持大约一个月的库存水平。根据印尼即将投产的HPAL项目，短期镍矿采购还未开始，无法推动价格上涨。后市来看，随着今年的RKAB配额陆续获批，湿法矿的价格或偏弱运行。    

盘面：隔夜伦铜开于9679.5美元/吨，盘初窄幅震荡9670.5美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于9712美元/吨，最终收于9721美元/吨，涨幅达0.38%，成交量至1.4万手，持仓量至26.3万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78560元/吨，盘初震荡下行摸低于78480元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于78800元/吨，最终收于78730元/吨，涨幅达0.19% 成交量至1.6万手，持仓量至13.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）会议纪要显示，上月末的最近一次美联储货币政策会议上，联储决策者对通胀、就业、特朗普政府的关税政策影响均未有一致看法，主流观点是，相比就业，通胀的风险更让人担心。从这个角度看，本次纪要偏鹰派。 （2）外交部发言人毛宁主持8月20日例行记者会。会上有外媒记者提问称：美国财政部长贝森特在接受媒体采访时表示，美国对目前对华征收关税水平感到满意。这被认为是特朗普政府希望在11月关税期限到期之前与中国保持冷静的信号。 现货：（1）上海：8月20日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水130-升水250元/吨，均价报价升水190元/吨，较上一交易日下降5元/吨。展望今日，预计依旧存在国产货源补充，且近期隔月BACK月差有小幅走扩迹象，预计沪铜现货升水将继续承压。 （2）广东：8月20日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，库存回落持货商挺价出货，但下游采购情绪仍不高，因期待仓单流出，目前广东仓单量高达1.56万吨。 （3）进口铜：8月20日仓单价格42到54美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看早市询报盘活跃而成交较少。 （4）再生铜：8月20日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73-00-73200元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差944元/吨，环比下降106元/吨。精废杆价差650元/吨。据SMM调研了解，中国7月再生铜原料进口量19万实物吨，环比增长3.73%，同比减少1.98%，日本和泰国的进口量无论环比亦或同比都超过预期，在关税影响和国内消费淡季预期之下，日本和泰国对中国的再生铜原料供应带来了强有力支撑。 （5）库存：8月19日LME电解铜库存增加1200吨至156350吨；8月20日上期所仓单库存减少275吨至25223吨。 价格：宏观方面，美联储内部政策分歧显现，虽然7月会议维持利率不变，但已有少数官员支持在9月降息。与此同时，地缘政治风险持续，以色列暂不对停火方案回应，军事行动继续，俄罗斯也强硬反对北约在乌驻军。市场等待乌克兰会谈消息，原油反弹叠加美联储降息预期强化，对铜价构成利好支撑。基本面方面，供应端由于国内炼厂到货增加，导致当前电解铜现货供应格局已由前期偏紧明确转向宽松。需求端当下仍处传统淡季，下游维持按需采购，逢低适量补库，整体心态偏谨慎。综合来看，宏观面向好对铜价下方有所支撑。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

8.21 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2511合约开于20090元/吨，最低位20075元/吨，最高点20075元/吨，终收于20090元/吨，较前收涨15元/吨，涨幅0.07%。成交量420手，持仓量7933手，多头增仓为主。     基差日报：据SMM数据，8月20日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水扩大至340元/吨。 行业动态：（1）废铝进口：据最新海关数据显示，2025年7月份国内废铝进口量约为16.05万吨，同比增加18.4%左右。从进口来源国上来看，7月份国内废铝主要进口来源国为泰国、英国、日本、美国等国家及地区，其中废铝进口来源国泰国占国内总进口量的25.5%。（2）铝合金进出口：据海关数据显示，2025年7月未锻轧铝合金进口量6.92万吨，同比减少28.4%，环比减少10.6%。2025年1-7月累计进口61.15万吨，同比减少13.9%。2025年7月未锻轧铝合金出口量2.49万吨，同比增加38.3%，环比减少3.3%。2025年1-7月累计出口14.52万吨，同比增加7.8%。  废铝方面：周三原铝现货较前一交易日价格下调70元/吨，SMM A00现货收报20520元/吨，废铝市场价格整体下调。打包易拉罐环比下调50元/吨，破碎生铝（水价）、汽车轮毂摩托车轮毂环比持平，安徽地区昨日生铝系价格集体逆行上调100元/吨，废铝采买难度持续上升。 精废价差方面，佛山型材铝精废价差比下调70元/吨收窄至1742元/吨，上海机件生铝价差比下调16元/吨小幅收窄至1998元/吨。预计本周废铝市场价格将维持高位运行。 工业硅方面：8月20日，工业硅市场价格下行，期货主连合约低开低走，日内开盘在8500元/吨，高点在8510元/吨，低点在8180元/吨，尾盘收在8390元/吨，较前一日下跌250元/吨。现货市场表现跟跌，下游合金厂采购553#硅价格在8900-9000元/吨附近。 海外市场：当前海外ADC12报价上行至2470-2500美金/吨区间，国内进口现货价格持稳于19700元/吨附近，进口即时亏损再度走扩；泰国本土ADC12不含税报价集中在82-84泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，8月20日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计31596吨，较前一交易日增加164吨，较上周三（8月13日）减少16吨。 总结：昨日铝价小幅回落，SMM ADC12价格暂稳于20350元/吨。当前废铝供应持续偏紧，因此废铝价格跌幅较缓，原料成本高企支撑再生铝合金价格。另外，近期安徽、江西多地传出取消退税消息，为应对成本上涨压力，企业报价表现坚挺。需求方面，传统淡季氛围延续，实际消费改善乏力，成交表现平平。短期来看，成本支撑与政策扰动或继续托底价格，但需求疲弱叠加累库压力将制约上行空间。后续需重点关注政策落地执行情况以及旺季需求的复苏节奏。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】   》订购查看SMM金属现货历史价格  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1972.5美元/吨，亚洲时段伦铅呈偏弱震荡，于1965-1970美元/吨之间震荡，盘中最低至1965美元/吨，再次刷新两周的新低。进入欧洲时段，美元指数冲高后回落，伦铅逐步止跌回升，并重新站上1980美元，最终收于1980美元/吨，涨幅0.33%，基本修复前一各交易日的跌幅。 隔夜，沪期铅主力2509合约开于16770元/吨，国内铅仓单库存下降缓和市场空头情绪，同时再生铅成本支撑性较强，沪铅逐步止跌回升，并靠近16800元/吨，最终沪铅收于16780元/吨，涨幅0.3%；其持仓量至46592手，较上一个交易日减少184手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 中国8月LPR报价维持不变：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%。美联储7月会议纪要：多数人认为通胀比就业风险高、释放鹰派信号，多人认为关税影响或需时间全面显现，担心美债市场脆弱，关注稳定币影响。特朗普对美联储持续施压，喊话被指涉抵押贷款欺诈的联储理事Lisa Cook：立即辞职；Cook回应：不会被胁迫辞职。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅运行重心下移，部分持货商收窄报价贴水，低价惜售情绪略增，江浙沪地区报价对沪铅2509合约贴水30-0元/吨。而电解铅炼厂厂提货源出货分歧加大，部分炼厂以长单发货为主，部分炼厂则考虑到月末运输限制预期，于本周加快出货与发货，期间持货商亦是扩贴水出货，主流地区报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。再生铅方面，铅价走弱，再生铅亏损加剧，炼厂低价惜售，部分企业暂停出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水30元/吨到50元/吨出厂。 库存方面：截至8月20日，LME铅库存减少1850吨至281100吨；SHFE铅锭仓单库存总量为60903吨，较昨日减少450吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 近期，海关总署陆续公布7月进出口数据，其中铅酸蓄电池出口量为2128.66万只，环比上升13.56%，提振铅消费回升。与此同时，7月精铅及铅材总进口量为1.63万吨，环比上升42.10%，进出口同步上升，铅锭市场供需格局相对平衡。此外，近日铅价下跌，再生铅企业亏损程度进一步扩大，企业生产与出货积极性欠佳，再生铅与原生铅价格倒挂，或发挥支撑作用，铅价预计呈止跌企稳。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

8.21 SMM铝晨会纪要   盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2510合约开于20570元/吨，最高点20590元/吨，最低点至20535元/吨，收于20565元/吨，较前收涨0.15%。伦铝开于2569美元/吨，最高点2584.5美元/吨，最低点2558美元/吨，收于2577美元/吨，涨幅0.37%。   宏观：（1）美联储最新公布的7月货币政策会议纪要显示，大多数委员认为通胀风险大于就业风险，几位委员称当前利率可能并不远高于中性利率。许多委员指出关税的全面影响可能需要一段时间才能显现，几位委员预计企业将把关税转嫁给消费者。（中性）（2）8月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。（中性）   基本面：（1）据SMM统计，8月21日国内电解铝库存59.6万吨，较周一减少1.1万吨，较上周四增加0.8万吨。（中性） （2）8月20日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计31596吨，较前一交易日增加164吨，较上周三（8月13日）减少16吨。（中性）（3）据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存5.25万吨，无锡铝棒库存3.30万吨，合计8.55万吨，较上期库存下跌0.05万吨。（利多★）   原铝市场：周三早盘沪铝当月合约重心延续夜盘弱势，重心围绕20500元/吨窄幅震荡运行。铝价重心继续下跌，华东地区市场情绪回升较快，贸易间交投活跃。市场对升水10-20元/吨成交。昨日华东市场出货情绪指数为3.33，增长0.40；购货情绪指数为3.16，增长0.27。后续华东地区库存持续累库概率较高，若铝价维稳，升贴水上方空间有限。昨日SMM A00铝报20520元/吨，较上一交易日跌70元/吨，对2509合约平水，较上一交易日涨20元/吨。 中原市场下游逢低补库，市场交投继续好转，但出货较少，日内升水继续上扬，对SMM中原均价升水10-20元/吨附近。昨日中原地区出货情绪指数为3.41，增长0.24；购货情绪指数为3.09，增长0.05。SMM中原A00对沪铝2509合约录得20440元/吨，较上一交易日跌50元/吨，豫沪价差为-80元/吨，较前一交易日收窄20元/吨，对2509合约贴水80元/吨。   再生铝原料：昨日原铝现货较前一交易日价格上调70元/吨，SMM A00现货收报20520元/吨，废铝市场价格整体下调。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。昨日打包易拉罐废铝集中报价在15350-15900元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17100-17600元/吨（不含税价格）。打包易拉罐环比下调50元/吨，破碎生铝（水价）、汽车轮毂摩托车轮毂环比前日持平，安徽地区昨日生铝系价格集体逆行上调100元/吨，废铝采买难度持续上升。 精废价差方面，佛山型材铝精废价差比前日下调70元/吨收窄至1742元/吨，上海机件生铝价差比前日下调16元/吨小幅收窄至1998元/吨。 预计本周废铝市场价格将维持高位运行。受再生铝相关政策阵痛期影响，将反推原料采买价格上涨，破碎生铝（水价）资源偏紧态势加强，运行区间料在 17100-17600 元/吨（不含税）波动；打包易拉罐受下游罐料企业消费支撑，运行区间为 15500-16000 元/吨（不含税）。   再生铝合金：昨日铝价小幅回落，SMM ADC12价格暂稳于20350元/吨。当前废铝供应持续偏紧，因此废铝价格跌幅较缓，原料成本高企支撑再生铝合金价格。另外，近期安徽、江西多地传出取消退税消息，为应对成本上涨压力，企业报价表现坚挺。需求方面，传统淡季氛围延续，实际消费改善乏力，成交表现平平。短期来看，成本支撑与政策扰动或继续托底价格，但需求疲弱叠加累库压力将制约上行空间。后续需重点关注政策落地执行情况以及旺季需求的复苏节奏。   总结：基本面来看，供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增。需求方面，“金九银十”旺季临近，但目前在淡季影响下，终端到加工材的消费难有超预期表现。家电、光伏前期支撑强劲的行业增速放缓，部分铝终端出口订单也出现下滑，建筑行业仍处于超季节性下滑的现象。淡季氛围下铝价高位运行，消费复苏仍相对乏力，在供应依旧充足的背景下，短期内库存继续累库趋势不改。综合来看，国内外宏观向好叠加电解铝供给潜在风险使铝价维持偏强震荡，但消费淡季下，库存累库压力依然较大，待利好情绪消化后，铝价重心或面临冲高回落风险，21000元/吨关口承压依旧。后续需关注库存与资金情绪变化情况。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

  SMM8 月 20 日讯， SS 期货盘面呈现进一步回落的走势。今日，受美国将 407 类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单的影响，期货盘面普遍下跌，带动 SS 期货价格进一步下滑，一度跌破 12800 元 / 吨关口，收盘前小幅回升，站稳于 12800 元以上。现货市场方面，受 SS 期货盘面走低的冲击，市场信心进一步减弱，贸易商报价也相应小幅回调，以期促进成交。然而，下游终端在盘面走低的背景下，观望情绪愈发浓厚，采买成交更加谨慎。 期货方面，主力合约 2510 偏弱震荡。上午 10:30 ， SS2510 报 12810 元 / 吨，较前一交易日下跌 100 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 310-510 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8050 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13050 元 / 吨，佛山均价 13050 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 25475 元 / 吨，佛山地区 25475 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，两地均报 24900 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7350 元 / 吨。 近期，不锈钢社会库存接连下降，加之宏观政策消息的持续刺激在一定程度上提振了不锈钢市场，SS期货盘面走强， 上周初冲高突破前期13000元/吨瓶颈，上探逼近13300元/吨，市场前期的悲观情绪有所缓解，成交情况逐步改善，贸易商报价不断上探 。但 当前仍处于传统消费淡季，基本面情况尚未发生根本性转变，下游对高价的接受度有限，成交不足，实际成交仍依赖于贸易商的让利，期货盘面价格也随之回落，现货价格也有所下跌 。总体而言， 近期市场的回暖主要得益于强劲的宏观消息面支撑，拉动期货盘面整体走高，但现货基本面恢复较差，市场对高价货源暂难接受，市场价格出现反复。市场未来仍面临较大不确定性，后续需密切关注政策的进一步推出及下游需求的恢复情况 。  

SMM8月20日讯： 环保限产政策正从供需两端对双焦市场形成影响：一方面，部分焦企已收到限产通知，后续焦炭现货供应或将进一步收紧；另一方面，月底部分钢厂也将因环保管控逐步安排检修，且随着检修范围扩大，预计铁水产量或将出现明显较为明显的下降，进而制约焦炭需求。供需双降的情况下，市场对后市需求下降的担忧使得双焦承压，截至8月20日日间行情收盘，焦煤跌2.6%，报1162.5元/吨；焦炭跌2.33%，报1678元/吨。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【中国煤炭运销协会：8月上旬国内外煤炭价格波动调整进口动力煤价格较内贸煤优势进一步扩大】 中国煤炭运销协会发布煤炭市场调度旬报。报告指出，8月上旬，受降雨、安全检查等因素影响，重点监测企业煤炭日均产量环比增长，但增幅不大，产地煤炭供应尚未完全恢复；随着市场需求逐步释放，用户拉运较为积极，重点监测企业煤炭日均销量稳步回升。分行业看需求：电力行业，高温天气增多带动电厂负荷屡创新高，加之水电出力不及预期，火电和电厂耗煤稳步增长；钢铁行业，钢企开工维持较高水平，生铁产量、重点监测焦钢企业煤炭消费量同步增长。由于上游供给恢复缓慢、下游需求比较旺盛、港口调入量持续低于调出量，主产地和中转地、下游钢焦企业煤炭库存均有不同程度下降。8月上旬，国内外煤炭价格波动调整，进口动力煤价格较内贸煤优势进一步扩大。 【中国神华：预计产能核查对煤炭产量影响有限】 有投资者问中国神华，近期能源局核查煤炭企业是否存在超采超过10%的情况，完成商品期货价格大幅度上涨超过30%，贵公司是否存在超采问题。请回复是否对公司造成业绩影响？中国神华8月14日在互动平台表示，公司合规安排煤矿生产，预计此次产能核查对公司煤炭产量影响有限。 【神火股份预计下半年煤炭价有望企稳回升】 谈及煤炭市场的行业情况，神火股份在其半年报中表示，2025年上半年，煤炭市场呈现供需宽松态势，煤价持续承压下行。产量端保持增长动能，据国家统计局数据显示，2025年1-6月全国原煤产量达24.05亿吨，同比增长5.40%；进口方面，海关总署公布数据显示，2025年1-6月全国煤炭进口量累计为2.22亿吨，同比下降11.10%，且连续4个月下滑，但整体仍维持高位水平。随着国家计划实施新一轮钢铁、有色等十大重点行业稳增长方案，“反内卷”政策逐步加码，前期宽松的供需矛盾预计将得到有效缓解，市场格局或逐步向供需平衡方向调整，煤炭价格企稳回升。 基本面 现货价格 》点击查看SMM钢铁专区煤焦现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，8月20日，焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1470元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨；焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应：上周焦煤到港环比下降 国家统计局的数据显示，7月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产有所下降。7月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%；日均产量1229万吨。1—7月份，规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8%。 到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量694.60万吨，环比-210.74万吨。分品种来看，焦煤到港162.74万吨，环比-38.60万吨；焦炭到港0.00万吨，环比-0.00万吨。出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量2717.94万吨，环比-73.53万吨。分品种来看，焦煤出港1154.79万吨，环比-6.51万吨；焦炭出港10.45万吨，环比-7.76万吨。 库存：上周焦企焦炭库存环比下降 上周焦企焦炭库存25.2万吨，环比-3.6万吨，-12.5%。钢厂焦炭库存237.2万吨，环比-6.7万吨，-2.7%。港口焦炭库存125.0万吨，环比-5.0万吨，-3.8%。焦企焦煤库存290.9万吨，环比-2.4万吨，-0.8%。 后市：短期焦煤现货价格下降空间有限 焦炭第七轮提涨落地难度较大 焦煤市场原料基本面方面，市场情绪有所降温，部分高价煤种签单困难，报价出现适当回调，但前期停产煤矿复产节奏缓慢，且有新增停产煤矿出现，整体供应仍偏紧，加之多数煤矿有订单执行，短期焦煤价格下降空间有限。 焦炭市场供应方面，受环保政策影响，焦企收到限产通知，后续焦炭供应将进一步收紧，且焦企焦炭库存持续低位，短期焦炭供应难有改善。需求方面，钢厂焦炭到货情况逐步改善，叠加唐山部分钢厂接到通知，要求8月31日-9月3日期间高炉按产能限产30%-40%，钢厂对焦炭刚性需求有减弱预期。综上，近期环保限产力度持续加码，除焦企限产外，钢厂也即将限产，焦炭供需偏紧格局有望改变，短期焦炭市场或稳中偏强运行，焦炭第七轮提涨落地难度较大。 机构声音 正信期货认为：焦炭方面，七轮提涨开启，原料煤价格趋稳、部分高价煤资源有小幅下调，焦企利润修复，然山东部分焦化厂限产，整体供应偏平稳。需求方面，铁水维持240万吨，刚需支撑较强，部分库存偏低钢厂仍在催货，焦企库存继续降低。焦煤方面，产地供应端扰动持续，产量恢复受限，蒙煤288口岸日通关车数恢复至偏高水平。需求方面，下游焦钢企业放缓采购节奏，山西主流大矿竞拍跌多涨少，产地部分高价资源报价也有所回调。综合来看，终端需求有弱化迹象，双焦下游采购节奏放缓，但铁水高位，刚需维持，加之双焦供应端均有缩减扰动，短期预计回调空间有限。策略方面，单边暂观望，套利维持焦煤9-1反套。 新湖期货分析：供给端，国内复产进度偏慢，进口端蒙煤通关上行，海运煤到港量下旬预计回升，总体供给缓慢恢复。需求端受盘面投机情绪降温影响，中游贸易商和期现环节进入观望期，部分贸易商有出货压力，下游刚需补库，价格松动。盘面在投机需求和基本面边际走弱后，期价开始回调整理，基差收敛。中期来看，8 - 9 月交易主线为煤炭反内卷和查超产预期驱动以及大阅兵焦化限产对原料端的影响，8月下旬短期基本面边际转弱回调后，到9月为验证超产处罚措施的时间，实际影响量未兑现前，期价下跌空间有限，维持宽幅震荡判断。操作上，建议平水低多。 兴业期货指出：焦煤：煤矿生产自查告一段落，原煤产量尚处于低位，但矿端降库速率有所放缓，钢焦企业环保限产制约需求兑现，坑口竞拍氛围逐步走弱，煤价走势承压回落，关注后续能源局组织抽查情况及焦煤矿井停产占比预期。焦炭：山东、河北、河南等地焦企陆续收到限产通知，环京津冀地区钢厂亦有减产预期，环保管控同步影响焦炭供需两端，基本面预期走弱，焦炭价格震荡回调。 推荐阅读： 》【SMM调研】河北环保限产加码铁水减量或高于预期 》【SMM高炉开工率】钢厂生产相对稳定 月底铁水产量或将大幅下滑

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 今日镁价有所上行，主产区的90镁锭的主流成交价为 17200 -17300元 / 吨，较上一工作日上调50元/吨。 从今天镁市成交来看，早间17100少量成交，镁价呈现下行趋势，但午后镁价转强，镁厂在协会号召下挺价意愿有所恢复，镁厂挺价17500的传言随之传开，部分采购商在17200-17300的价格展开成交，成交表现出色，预计主产区成交量或将突破2000吨。整体来看，受船期临近影响，市场的采购需求愈加迫切，在镁价哄抬消息的刺激下，成交表现出色，在需求支撑下，预计后续镁价小幅上行。