电解钴： 本周一电解钴现货价格企稳。 供给端方面，冶炼企业整体维持挺价。国内盘面价格暂时持稳，贸易商报价小幅抬升。需求端方面，短期内市场变化不大，大部分下游厂商仍维持刚需采买节奏，市场询盘意愿较弱，实际成交偏淡。预测本周电解钴价格将维持震荡走势，后续价格变化需重点关注成本抬升，以及8月底下游夏休结束后的实际采买情况。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格持稳，市场低价在13.1美元/磅附近，13.2美元/磅有少量成交。 供给端方面，主流矿企维持挺价，贸易商挺价并控制出货节奏，部分贸易商报价到13.5美元/磅附近。需求端方面，冶炼厂维持刚需采买，但是由于成本倒挂问题，仍以少量成交为主。整体上看，受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但这个过程中需要关注原料价格的上涨对下游需求的抑制。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格小幅上涨。 供给端方面，冶炼厂和贸易商维持挺价，本周一上游出货情绪因子2.02（上周五出货情绪因子2.02），钴中间品冶炼厂报价5.4万元/吨，MHP和回收企业报价5.15~5.25万元/吨，贸易商老货报价5万元/吨左右。需求端方面，三元和四钴冶炼厂整体继续维持刚需采买节奏，并仍选择优先购买老货，本周一下游购货情绪因子1.94（上周五购货情绪因子1.94），有企业反映有下游三元在5.1附近购买硫酸钴新货。预计在原料成本持续抬升的影响下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但上涨幅度仍需观察下游实际采买情况。 氯化钴： 当前氯化钴市场报价6.4-6.5万元/吨，实际成交重心稳定在6.35万元/吨附近，市场成交情绪较上周有所下降。 供应端，上游冶炼厂持续看涨钴产品，随着原材料和氯化钴的消耗，捂货惜售情绪不断加重；需求端，由于近期价格不断上调，下游观望情绪加重，价格合适的会采购补库。预计下周价格还会有小幅上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  部分四氧化三钴企业选择暂停报价，部分企业报价21.5-22万元/吨，但实际成交价仅有小幅上涨，用于低电压四钴当前成交价在20.9万元/吨左右，高电压掺杂的四钴实际成交价在21.3-21.4万元/吨，周度成交活跃度略有下降。 供应端，四钴厂在成本驱动下，陆续调涨报价；需求端，受益于终端消费向好，正极厂需求增加。预计下周价格仍会上调，最高价可能会突破21.5万元/吨。 钴粉及其他： 本周钴粉市场报价继续上行，但上行幅度较之前有所收窄，上游钴粉企业惜售，低价不出，下游硬质合金需求不足，采购有限。 导致钴粉出货较少。叠加海外欧洲正处于夏休阶段，海外市场并未有较好的支撑。​  三元前驱体： 周初，三元前驱体价格上行。 从原材料成本端来看，近期硫酸镍和硫酸钴生产成本居高不下，导致冶炼厂报价持续高位运行，超出前驱体厂商当前的心理接受价位，致使前驱体厂商面临较大的成本压力。受此影响，前驱体中硫酸盐的折扣系数也相应上调。目前长协订单的折扣系数仍以维持原有水平为主，但散单市场中硫酸镍和硫酸钴的折扣已普遍上行，预计后续折扣系数会进一步上调。生产方面，部分厂商近期开工率有所提升，主要受益于旺季需求带动订单增长，同时也有厂商因国庆假期生产安排考虑而提前备货。值得注意的是，当前部分厂商原材料库存处于较低水平，叠加硫酸镍供应持续偏紧，若后续出现原材料短缺情况，厂商或需通过消耗库存来保障订单交付，预计后市前驱体将存在一定程度的去库。展望本周，在原材料价格持续走强的背景下，预计前驱体价格将延续上行趋势。 三元材料： 本周初，三元材料价格延续上涨走势。 从原材料端来看，硫酸镍在供应偏紧和成本上涨的双重因素推动下持续走高，硫酸钴报价继续走高，碳酸锂和氢氧化锂价格继续大幅上行。目前原材料价格整体维持高位运行，且市场对镍钴锂盐后市仍持看涨预期，这使得正极材料厂商在市场需求回暖的情况下仍面临较大的成本压力。从需求端分析，国内市场受传统旺季带动，中镍和中高镍材料订单均实现不同程度增长；欧洲市场对高镍材料保持稳定需求，而美国市场表现相对平淡。消费市场方面，部分厂商订单情况良好，开工率维持高位，其中高镍产品需求增长明显，倍率型产品的市场关注度也有所提升。在原材料成本持续上涨的背景下，预计下周三元材料价格将继续保持上行趋势。 钴酸锂： 由于近期碳酸锂价格持续上涨，波动较大，因此大部分钴酸锂企业本周暂停报价，持观望态度；少数企业4.4V钴酸锂正极报价22.5万元。 成本端，四氧化三钴和电池级碳酸锂价格持续上调，受成本支撑，近期钴酸锂价格出现大幅上涨。供应端，正极厂仍坚持以销定产策略，原料及产品库存相对充足；需求端则受终端市场拉动呈现增长。综合来看，在四钴及碳酸锂上涨压力下，钴酸锂后续或将迎来较显著的成本驱动型涨价。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【川能动力：李家沟锂矿正处于产能爬坡阶段】川能动力在互动平台表示，公司李家沟锂矿自试生产以来，运行情况良好，近期正处于产能爬坡阶段；德阿锂业已于2025年7月成功调试产出合格电池级锂盐，后续公司将根据市场行情做好产销计划，尽最大可能将自有资源一体化产业优势转化为经营效益。（财联社） 【蓝晓科技：中标3577万元罗布泊盐湖老卤提锂扩能改造项目】蓝晓科技(300487.SZ)公告称，公司收到中标通知书，中标金额为3577万元，约占2024年度经审计营业收入总额的1.40%。该项目为新疆地区罗布泊盐湖提锂扩能改造项目，有助于提高公司在盐湖提锂行业的市场占有率和技术控制能力。但项目尚未签订正式合同，合同签订和条款存在不确定性，具体内容及金额以最终签署的正式合同为准。（财联社） 【流通协会：上半年新能源独立品牌经销商经营状况好于传统燃油车品牌】中国汽车流通协会今日发布2025年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告。2025年上半年，汽车经销商生存状况进一步恶化，亏损比例上升至52.6%，持平比例17.5%，盈利比例29.9%。其中，新能源独立品牌的经销商经营状况好于传统燃油车品牌，盈利占比42.9%，传统燃油车品牌经销商盈利占比25.6%。调查同时显示，厂家对经销商的返利周期集中在2-3个月，部分实施季度考核的厂家返利周期超过3个月。流通协会建议厂家简化返利政策，实施单一的月度考核，不再设季度、年度考核目标，实现2个月内兑现返利，取消返利使用的限定条件。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周初，碳酸锂期现货价格的大幅抬涨，致使锂矿价格持续攀升。 市场情绪来看，上游出货意愿有所增强，个别矿商在周初有一定拍卖放货行为；需求方因当前锂盐价格上升显著，能接受的市场价格同步抬涨，引导锂矿市场价格持续上行趋势。 碳酸锂： 本周初，碳酸锂现货价格持续大幅上涨。 今日，主要受青海某锂盐生产企业因矿证问题后续或面临停产的消息刺激，盘面价格持续攀升，最高突破9万元/吨关口。与此同时，江西地区矿山后续生产情况仍存在不确定性，进一步加剧了市场对供应端的担忧。从当前市场表现来看，下游采购积极性持续提升，市场活跃度增强。因部分下游企业存一定刚需采购需求，叠加上游及贸易商普遍存一定惜售情绪，使得碳酸锂现货成交价格重心持续大幅上移。在供应端收紧预期与需求旺季周期双重作用下，预计碳酸锂现货价格仍具备上行空间，短期内价格重心或将继续上移。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格涨势显著； 市场情绪上，当前锂盐厂除长协供货外，散单惜售情绪强烈，报价持续抬涨；当前锂盐与锂矿上涨情绪热烈之际，个别三元材料厂为保持正常生产节奏，有一定高价接货行为，使得市场价格持续攀升。 电解钴： 本周一电解钴现货价格企稳。 供给端方面，冶炼企业整体维持挺价。国内盘面价格暂时持稳，贸易商报价小幅抬升。需求端方面，短期内市场变化不大，大部分下游厂商仍维持刚需采买节奏，市场询盘意愿较弱，实际成交偏淡。预测本周电解钴价格将维持震荡走势，后续价格变化需重点关注成本抬升，以及8月底下游夏休结束后的实际采买情况。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格持稳，市场低价在13.1美元/磅附近，13.2美元/磅有少量成交。 供给端方面，主流矿企维持挺价，贸易商挺价并控制出货节奏，部分贸易商报价到13.5美元/磅附近。需求端方面，冶炼厂维持刚需采买，但是由于成本倒挂问题，仍以少量成交为主。整体上看，受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但这个过程中需要关注原料价格的上涨对下游需求的抑制。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格小幅上涨。 供给端方面，冶炼厂和贸易商维持挺价，本周一上游出货情绪因子2.02（上周五出货情绪因子2.02），钴中间品冶炼厂报价5.4万元/吨，MHP和回收企业报价5.15~5.25万元/吨，贸易商老货报价5万元/吨左右。需求端方面，三元和四钴冶炼厂整体继续维持刚需采买节奏，并仍选择优先购买老货，本周一下游购货情绪因子1.94（上周五购货情绪因子1.94），有企业反映有下游三元在5.1附近购买硫酸钴新货。预计在原料成本持续抬升的影响下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但上涨幅度仍需观察下游实际采买情况。 当前氯化钴市场报价6.4-6.5万元/吨，实际成交重心稳定在6.35万元/吨附近，市场成交情绪较上周有所下降。供应端，上游冶炼厂持续看涨钴产品，随着原材料和氯化钴的消耗，捂货惜售情绪不断加重；需求端，由于近期价格不断上调，下游观望情绪加重，价格合适的会采购补库。预计下周价格还会有小幅上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  部分四氧化三钴企业选择暂停报价，部分企业报价21.5-22万元/吨，但实际成交价仅有小幅上涨，用于低电压四钴当前成交价在20.9万元/吨左右，高电压掺杂的四钴实际成交价在21.3-21.4万元/吨，周度成交活跃度略有下降。 供应端，四钴厂在成本驱动下，陆续调涨报价；需求端，受益于终端消费向好，正极厂需求增加。预计下周价格仍会上调，最高价可能会突破21.5万元/吨。 硫酸镍： 8月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27360/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27350-27790元/吨，均价较上周五有所上涨。 从成本端来看，近期市场受美联储降息预期与镍自身弱基本面共同影响，伦镍价格低位震荡，镍盐即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，近日散单报价较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，部分前驱厂近期仍有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.4，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为1.8（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期内硫酸镍市场供需格局将维持偏紧状态，预期镍盐价格将有所回升。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格上行。 从原材料成本端来看，近期硫酸镍和硫酸钴生产成本居高不下，导致冶炼厂报价持续高位运行，超出前驱体厂商当前的心理接受价位，致使前驱体厂商面临较大的成本压力。受此影响，前驱体中硫酸盐的折扣系数也相应上调。目前长协订单的折扣系数仍以维持原有水平为主，但散单市场中硫酸镍和硫酸钴的折扣已普遍上行，预计后续折扣系数会进一步上调。生产方面，部分厂商近期开工率有所提升，主要受益于旺季需求带动订单增长，同时也有厂商因国庆假期生产安排考虑而提前备货。值得注意的是，当前部分厂商原材料库存处于较低水平，叠加硫酸镍供应持续偏紧，若后续出现原材料短缺情况，厂商或需通过消耗库存来保障订单交付，预计后市前驱体将存在一定程度的去库。展望本周，在原材料价格持续走强的背景下，预计前驱体价格将延续上行趋势。 三元材料： 本周初，三元材料价格延续上涨走势。 从原材料端来看，硫酸镍在供应偏紧和成本上涨的双重因素推动下持续走高，硫酸钴报价继续走高，碳酸锂和氢氧化锂价格继续大幅上行。目前原材料价格整体维持高位运行，且市场对镍钴锂盐后市仍持看涨预期，这使得正极材料厂商在市场需求回暖的情况下仍面临较大的成本压力。从需求端分析，国内市场受传统旺季带动，中镍和中高镍材料订单均实现不同程度增长；欧洲市场对高镍材料保持稳定需求，而美国市场表现相对平淡。消费市场方面，部分厂商订单情况良好，开工率维持高位，其中高镍产品需求增长明显，倍率型产品的市场关注度也有所提升。在原材料成本持续上涨的背景下，预计下周三元材料价格将继续保持上行趋势。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂暴涨出现大幅涨价，碳酸锂价格在本周暴涨约10000元/吨，磷酸铁锂本周涨价约2540元/吨。 加工费方面，本周开始部分材料厂2代和3代磷酸铁锂材料加工费出现下降趋势，而3代半和4代高压实材料仍维持较高水平，议价能力强。生产方面，材料厂在本周产量较上周增加，头部企业产量持稳，二、三线材料厂由于客户结构出现调整，各有增减，但总体而言排产保持高水平。从下游电芯厂需求拆分来看，动力订单由于电芯厂提前为传统车销“金九银十”备货，相应的正极材料在本月开始起量，而储能端，由于美国对等关税上调一事有延长90天再执行的可能性，叠加东欧等海外市场相关支持性政策落地刺激户储装机量上升，行业整体需求表现较好，带动整体磷酸铁锂材料维持增量。 磷酸铁： 本周，磷酸铁市场价格较平稳。 而需求方面，受到近期碳酸锂价格上行的影响，下游磷酸铁锂的采购意愿有所提高，间接影响磷酸铁的订单需求。虽8月的磷酸铁生产预期较之前有所增长，但较目前来看，磷酸铁价格暂稳，下游磷酸铁锂企业的碳酸锂成本上涨明显，虽也想降低磷酸铁部分成本。但因磷酸铁企业的价格与成本长期倒挂，价格难有大幅下降空间。目前正处于磷酸铁锂备货旺季，对优质磷酸铁仍有需求。 钴酸锂： 由于近期碳酸锂价格持续上涨，波动较大，因此大部分钴酸锂企业本周暂停报价，持观望态度；少数企业4.4V钴酸锂正极报价22.5万元。 成本端，四氧化三钴和电池级碳酸锂价格持续上调，受成本支撑，近期钴酸锂价格出现大幅上涨。供应端，正极厂仍坚持以销定产策略，原料及产品库存相对充足；需求端则受终端市场拉动呈现增长。综合来看，在四钴及碳酸锂上涨压力下，钴酸锂后续或将迎来较显著的成本驱动型涨价。 负极： 本周，人造石墨负极材料价格维持稳定运行。 成本端，原料价格较为稳定；需求端，在车企备货及一系列政策的驱使下，电芯厂生产节奏加快，对负极材料的需求持续攀升。在此背景下，负极企业涨价情绪仍存，但市场供过于求的格局难改，因此，人造石墨负极材料价格近期处于博弈状态。展望后续，虽然供应端短期内将仍处于供大于求阶段，但在成本支撑和下游需求进一步提振的背景下，预计后续人造石墨价格仍将继续持稳运行。 本周，天然石墨负极材料价格维持稳定态势。成本端对天然石墨负极材料价格形成了稳定支撑；供需端，虽然需求出现小幅回升，但市场仍处于产能过剩阶段。因此供需和成本拉扯下，本周天然石墨负极材料价格较为稳定。展望后市，人造石墨负极企业性能创新不断加速；与此同时，气相沉积硅碳企业的产能在持续扩大。在此背景下，下游客户不管是出于降低成本还是性能升级的考虑，天然石墨负极的需求后续都或将受到挤压。综合来看，预计后续天然石墨负极材料价格将面临下行压力。 隔膜 ： 本周隔膜价格整体持稳，湿法基膜：5/7/9μm分别报价1.35/0.76/0.74元/㎡；干法基膜：12/14μm分别报价0.45/0.44元/㎡。 近期干法隔膜企业响应国家反内卷政策，召开了反内卷会议，但是在5月份的时候，头部干法企业就提出过相关的倡议，自发限制产能，拒绝低价竞争，目前取得了一定的成效，短期内认为反内卷的号召对整个行业的产量和价格不会产生太大的影响，具体效果还是要看各家企业的自律情况。预计短期价格持稳。 电解液 本周，电解液价格暂稳。 成本端来看，溶剂、添加剂价格暂稳，且电解液核心原材料六氟磷酸锂价格虽有所上涨，但实际成交寥寥，因此这一成本变化尚未传导至电解液价格层面。需求端方面，随着消费旺季日渐临近，动力市场企业生产积极性提升，带动动力电池需求增长。与此同时，储能领域因美国对等关税上调政策延长90天执行，需求得以持续释放，共同促使需求增长。供应端方面，电解液企业继续采用“以销定产”的策略，尽管当前电解液价格已处于历史低位区间，但受行业产能过剩影响，部分企业为保住市场份额，选择“以价换量”的方式。综合多重因素分析，短期内电解液市场供过于求的格局难以改变，供需层面缺少价格上涨的支撑点，不过，受部分原材料价格上涨的带动，预计后续市场价格将保持稳定甚至小幅上行。 钠电： 本周钠电市场整体呈现平稳运行的态势。 启停电源及二轮车市场对钠电的需求正呈现出稳步增长的态势，成为拉动钠电应用的重要力量。在钠电关键材料领域，硬碳负极当前的产能仍处于紧缺状态。为了更好地匹配下游不断增长的市场需求，硬碳生产企业正积极加快推进产能扩张与产能爬坡工作，在海外进口椰壳的价格的情形下，使用国内竹基、化石燃料来代替，可以更好的降本，也可以尽快缓解供应压力。 回收： 本周硫酸钴价格持续上涨，硫酸镍价格基本持平，而碳酸锂等盐类产品也因江西矿证等信息公布后直线上涨。 本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数基本持平，锂系数基本持平。而铁锂黑粉锂点本周价格也持续上涨。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72.5-75%，基本较上周持平，而锂系数在72-75%，因刚刚来到周初，价格也基本持平。目前需求端，多数铁锂湿法厂维持代工，且随着碳酸锂价格持续上涨，铁锂黑粉生产碳酸锂的即期日度成本重新开始恢复盈利，市场成交活跃度有所提升。而三元湿法需求端，多数湿法厂维持正常采买；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续上涨而保有一定挺价情绪，市场成交有所回暖，但因上下游成交处于僵持状态，因此成交整体还是偏冷清。成本端，随着近期盐价的回升，目前除头部一体化的湿法厂外，外采钴酸锂黑粉、铁锂包等提取盐的利润回归至盈余线之上，而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度较小，5MWh直流侧平均价格为小幅下行0.425元/Wh，3.4/3.72MWh价格仍维持0.434元/Wh。 近期行业内头部电芯长保持满产满销状态，集成商稳定出货同时亦频繁中标海外大单，预计储能市场产销两旺的态势将维持至年底。电池舱价格波动较小，由于江西矿山影响，碳酸锂短期 呈现涨价态势，或将传导至下游导致直流侧系统报价上行 8月11日，中国电气装备集团2025年度储能电芯集采结果揭晓，6月23日，中国能建2025年度磷酸铁锂电池储能系统集中采购项目开标。此次集采预估总量25GWh，分为3个标段，70家企业参与投标。标包1为1小时系统，标包2为2小时系统，标包3为4小时系统。 标包1：1C（1小时系统），总规模3GW/3GWh，有效报价范围0.673-0.89元/Wh，平均报价0.7863元/Wh。 标包2：0.5C（2小时系统），总规模6GW/12GWh。共64个有效报价，报价范围0.416元/Wh~0.5764元/Wh，平均报价0.4646元/Wh。其中，共10家企业价格分排名第一，其报价范围为0.428元/Wh~0.44元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【川能动力：李家沟锂矿正处于产能爬坡阶段】川能动力在互动平台表示，公司李家沟锂矿自试生产以来，运行情况良好，近期正处于产能爬坡阶段；德阿锂业已于2025年7月成功调试产出合格电池级锂盐，后续公司将根据市场行情做好产销计划，尽最大可能将自有资源一体化产业优势转化为经营效益。（财联社） 【蓝晓科技：中标3577万元罗布泊盐湖老卤提锂扩能改造项目】蓝晓科技(300487.SZ)公告称，公司收到中标通知书，中标金额为3577万元，约占2024年度经审计营业收入总额的1.40%。该项目为新疆地区罗布泊盐湖提锂扩能改造项目，有助于提高公司在盐湖提锂行业的市场占有率和技术控制能力。但项目尚未签订正式合同，合同签订和条款存在不确定性，具体内容及金额以最终签署的正式合同为准。（财联社） 【流通协会：上半年新能源独立品牌经销商经营状况好于传统燃油车品牌】中国汽车流通协会今日发布2025年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告。2025年上半年，汽车经销商生存状况进一步恶化，亏损比例上升至52.6%，持平比例17.5%，盈利比例29.9%。其中，新能源独立品牌的经销商经营状况好于传统燃油车品牌，盈利占比42.9%，传统燃油车品牌经销商盈利占比25.6%。调查同时显示，厂家对经销商的返利周期集中在2-3个月，部分实施季度考核的厂家返利周期超过3个月。流通协会建议厂家简化返利政策，实施单一的月度考核，不再设季度、年度考核目标，实现2个月内兑现返利，取消返利使用的限定条件。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

8.19 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2511合约开于最高点20100元/吨，最低位20025元/吨，终收于20085元/吨，较前收跌5元/吨，跌幅0.02%。成交量448手，持仓量7995手，空头增仓为主。     基差日报：据SMM数据，8月18日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水330元/吨。 废铝方面：周一原铝现货较前一交易日价格下调160元/吨，SMM A00现货收报20550元/吨，废铝市场价格整体跟跌。打包易拉罐废铝集中报价在15400-15900元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17100-17600元/吨（不含税价格）。打包易拉罐环比下调100元/吨，破碎生铝（水价）、汽车轮毂摩托车轮毂环比持平。精废价差方面，佛山型材铝精废价差环比下调160元/吨收窄至1762元/吨，上海机件生铝价差环比上调29元/吨扩大至1974元/吨。预计本周废铝市场价格将维持高位运行。受再生铝相关政策阵痛期影响，将反推原料采买价格上涨，破碎生铝（水价）资源偏紧态势加强，运行区间料在 17100-17600 元/吨（不含税）波动；打包易拉罐受下游罐料企业消费支撑，运行区间为 15500-16000 元/吨（不含税）。 工业硅方面：8月18日，SMM华东不通氧553#在9100-9300元/吨;通氧553#在9300-9500元/吨;521#在9500-9700元/吨;441#在9600-9800元/吨;421#在9600-9900元/吨;421#有机硅用在10200-10600元/吨;3303#在10700-10900元/吨。天津地区个别硅价上调。昆明、黄埔港、西北、上海、新疆、四川地区硅价持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价上行至2470-2500美金/吨区间，国内进口现货价格持稳于19700元/吨附近，进口即时亏损再度走扩；泰国本土ADC12不含税报价集中在82-84泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，8月19日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计31432吨，较前一交易日减少221吨，较上周二（8月12日）减少41吨。 总结：受近期部分地区政策调整及废铝供应偏紧影响，原料成本降幅有限，支撑企业维持坚挺报价，SMM ADC12价格暂稳于20350元/吨。需求方面，传统淡季氛围延续，实际消费改善乏力，成交表现平平。短期来看，成本支撑与政策扰动或继续托底价格，但需求疲弱叠加累库压力将制约上行空间。后续需重点关注政策落地执行情况以及旺季需求的复苏节奏。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】  》订购查看SMM金属现货历史价格  

8.19 SMM铝晨会纪要 盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2510合约开于20580元/吨，最高价20605元/吨，最低价20545元/吨，收盘于20600元/吨，较前收涨0.02%。伦铝开于2602.5美元/吨，最高点2607美元/吨，最低点2580.5美元/吨，收于2588.5美元/吨，较前收跌0.56%。   宏观：（1）国务院总理李强8月18日主持召开国务院第九次全体会议，强调落实党中央经济决策部署，巩固经济回升势头，重点发力国内大循环、提振消费和稳定楼市，推动完成全年目标。（利多★） （2）特朗普提议推动俄乌直接谈判并筹备美俄乌三方会谈，主张无需停火即可和谈，同时表示可能派美军维和，并宣布对乌军售取代无偿援助武器。（中性）   基本面：（1）据SMM统计，8.11-8.17期间国内铝棒出库量共计4.9万吨，环比减少0.1万吨。（利空★）（2）据SMM统计，8月18日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计31653吨，较前一交易日增加10吨，较上周一（8月11日）增加308吨。（利空★）   原铝市场：周一早盘沪铝当月合约重心延续夜盘弱势重心下跌至20550元/吨窄幅震荡运行。铝价重心下跌，华东地区市场交投略有好转，但地区性库存相对高位，升水遭受压制，难以回暖。市场对SMM均价或小幅贴水成交。昨日SMM A00铝报20550元/吨，较上一交易日跌160元/吨，对09合约贴20元/吨，较上一交易日持平。 中原市场下游逢低补库，市场交投好转，升贴水维稳，对SMM中原均价成交在平水至升水10元/吨附近。SMM中原A00对沪铝2509合约录得20440元/吨，较上一交易日跌-150元/吨，豫沪价差为-100元/吨，较前一交易日收窄10元/吨，对2508合约贴水130元/吨。   再生铝原料：昨日原铝现货较前一交易日价格下调160元/吨，SMM A00现货收报20550元/吨，废铝市场价格整体跟跌。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 昨日打包易拉罐废铝集中报价在15400-15900元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17100-17600元/吨（不含 税价格）。打包易拉罐环比下调100元/吨，破碎生铝（水价）、汽车轮毂摩托车轮毂环比昨日持平。 精废价差方面，佛山型材铝精废价差环比下调160元/吨收窄至1762元/吨，上海机件生铝价差环比上调29元/吨扩大至1974元/吨。 预计本周废铝市场价格将维持高位运行。受再生铝相关政策阵痛期影响，将反推原料采买价格上涨，破碎生铝（水价）资源偏紧态势加强，运行区间料在 17100-17600 元/吨（不含税）波动；打包易拉罐受下游罐料企业消费支撑，运行区间为 15500-16000 元/吨（不含税）。   再生铝合金：盘面上，昨日铸造铝合金期货主力合约2511开于最高位20250元/吨，最低位至19950元/吨，终收于20090元/吨，较前一交易跌75元/吨，跌幅0.37%。持仓量7988手，成交量2389手，日内多头减仓为主。 现货市场方面，昨日SMM A00铝价较前一日下调160元/吨至20550元/吨，SMM ADC12价格暂稳于20350元/吨。受近期部分地区政策调整及废铝供应偏紧影响，原料成本降幅有限，支撑企业维持坚挺报价。需求方面，传统淡季氛围延续，实际消费改善乏力，成交表现平平。短期来看，成本支撑与政策扰动或继续托底价格，但需求疲弱叠加累库压力将制约上行空间。后续需重点关注政策落地执行情况以及旺季需求的复苏节奏。   总结：国务院会议强调要抓住关键着力点做强国内大循环，持续激发消费潜力。采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求。基本面来看，供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增。需求方面，“金九银十”旺季临近，但目前在淡季影响下，终端到加工材的消费难有超预期表现。家电、光伏前期支撑强劲的行业增速放缓，部分铝终端出口订单也出现下滑，建筑行业仍处于超季节性下滑的现象。淡季氛围下铝价高位运行，消费复苏仍相对乏力，在供应依旧充足的背景下，短期内库存继续累库趋势不改。综合来看，国内外宏观向好叠加电解铝供给潜在风险使铝价维持偏强震荡，但消费淡季下，库存累库压力依然较大，待利好情绪消化后，铝价重心或面临冲高回落风险，21000元/吨关口承压依旧。后续需关注库存与资金情绪变化情况。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1982.5美元/吨，开盘后整体运行重心下移，尤其是盘中美元指数上涨，伦铅承压下挫至1968美元/吨，降至近两周的低位。夜间伦铅逐步修复跌幅，最终收于1980.5美元/吨，跌幅0.03%。 隔夜，沪期铅主力2509合约开于16790元/吨，国内再生铅减产与消费偏弱并存，开盘后沪铅多空持续博弈，沪铅大多数时段于16770-16820元/吨之间震荡，直至最终沪铅收于16795元/吨，涨幅0.03%；其持仓量至49020手，较上一个交易日减少476手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 中国国家总理李强：采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩大有效投资。美印贸易协议或还渺茫，特朗普顾问猛批印度：赚美国的钱买普京的油。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅维持盘整态势，同时交割后货源重新流入市场，持货商随行报价，多以小贴水出货，江浙沪地区报价对沪铅2509合约贴水30-0元/吨。另电解铅炼厂厂提货源报价略有差异，部分持货商货少挺价出货，部分则小幅扩贴水出货，主流地区报价对SMM1#铅均价贴水20元/吨到升水80元/吨出厂。再生铅方面，主流产地冶炼企业减停产尚未恢复，供应相对有限，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水20元/吨到75元/吨出厂，与原生铅价格几乎一致，下游企业仅按需采购，又因价格与运输距离因素，刚需略偏向于就近仓库货源。 库存方面：截至8月18日，LME铅库存减少625吨至260475吨；SMM铅锭五地社会库存总量至7.1万吨，较8月11日增加0.1万吨；较8月14日减少约800吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 据了解，上周沪铅2508合约完成交割后，本周交割后铅锭货源重新进入流通市场，部分下游企业按需就近接货，铅锭社会仓库由升转降。而当前铅蓄电池市场传统旺季尚未兑现，下游企业基本以刚需采购，供应端部分铅冶炼企业仍处于减停产状态，以再生铅板块居多，地域性供应差异尚存，整体市场处于供需两淡状态，使得后续铅锭社库能否持续去化存疑。预计短期铅价走势将持续盘整。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

盘面：隔夜伦铜开于9737.5美元/吨，盘初铜价震荡下行摸底于9722美元/吨，而后宽幅震荡最终收于最高点9752美元/吨，跌幅达0.08%，成交量至1.1万手，持仓量至26.7万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78840元/吨，盘初摸高于78890元/吨，而后窄幅震荡下探至78760元/吨，随后横盘整理最终收于78840元/吨，跌幅0.23%，成交量至1.1万手，持仓量至14.5万手。宏观方面，乌克兰寻求千亿美元军购以换取安全保障，特朗普推进俄乌领导人会晤及三方会谈，哈马斯接受新加沙停火提议，中国国务院聚焦激发消费和稳定房地产市场。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）乌克兰总统泽连斯基时隔半年再次踏入美国白宫，与美国总统特朗普举行会晤。特朗普表示，如果一切顺利，美俄乌将举行三方会谈。美方可能会安排三方会谈，如果成功，就有望结束俄乌冲突。 （2）国务院总理李强8月18日主持召开国务院第九次全体会议。会议指出，今年以来，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。 现货：（1）上海：8月18日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水170-升水280元/吨，均价报价升水225元/吨，环比上涨45元/吨。展望今日，进口铜仍在到货，预计出货呈现压力，沪铜现货升水存在走跌风险。 （2）广东：8月18日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨，环比涨15元/吨。总体来看，交割后持货商仍坚持挺价出货，但实际成交一般，令升水冲高回落。 （3）进口铜：8月18日仓单价格42到54美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看早市询报盘活跃而成交较少。 （4）再生铜：8月18日11：30期货收盘价78980元/吨，较上一交易下降130元/吨，现货升贴水均价225元/吨，较上一交易日上升45元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1014元/吨，环比下降85元/吨。精废杆价差740元/吨。据SMM调研了解，江西个别地区企业表示，从9月份起有关部门已明确取消“税反、奖补”，目前企业应对之策要么降低产能，要么原料采购将全部采取带票再生铜原料。 （5）库存：8月15日LME电解铜库存减少200吨至155600吨；8月18日上期所仓单库存增加938吨至25498吨。 价格：宏观方面暂无新因素影响铜价，后续需关注相关事态的实际推进。基本面方面，供应端进口铜集中到货推动库存上升，持货商积极出货令进口货源充裕，而国产电解铜供应仍偏紧，同时注册湿法铜开始流入市场，需求端进入8月下旬后则出现小幅回暖迹象。库存方面，截至8月18日，SMM全国主流地区铜库存较上周四增加0.81万吨至13.37万吨。综合来看，宏观面缺乏新驱动，基本面呈现供应宽松、需求小幅回暖但库存累积，预计今日铜价上方压力将显现。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

6月末以来，沪锡价格处于26万元/吨至27万元/吨之间波动，走势非常僵持，成交量也持续收缩，市场关注度降低，沪锡期权波动率VIX指数也降至近一年低点水平。那么，是什么因素导致沪锡振幅明显收窄？后市有哪些关注焦点？ 数据来源：文华财经 缅甸锡矿复产缓慢 供应恢复迟难兑现 缅甸锡矿复产进度缓慢，7月15日，缅甸低邦地区召开公开会议，数家企业的矿产开采许可证申请通过(有效期三年)。据了解，相关企业在完成管理费缴纳及实物税清缴后，将陆续启动矿山正常经营活动，当地矿业生产秩序逐步恢复。目前，矿山复产所需的关键物料（采矿设备、炸药等生产物资）供应限制已出现放宽迹象。但受雨季、地震及矿区筹备影响，实际出矿预计推迟至四季度。 我国锡矿进口维持低位，据海关总署数据显示，2025年上半年累计进口锡矿约6.21万实物吨，累计同比增长3.04%。其中，6月锡矿砂及其精矿进口量11911.43实物吨（折合5656.91金属吨），同比增加20.87%，环比下降16.28%。6月从缅甸进口锡矿2314实物吨，占比19%，非洲地区成为重要进口来源地，非洲锡矿进口增加，弥补了部分缅甸供应缺口。Alphamin Resources 作为刚果（金）主要锡矿生产商，虽然3月中下旬由于缘政治冲突导致短期停产，引发国内矿紧预期，导致3-4月份锡矿出口数量明显下滑。但复产后生产暂未有阻碍，且80%以上是运输到中国港口，5-6月份，中国自刚果进口锡矿数量明显回升。 数据来源：海关总署 数据来源：海关总署 受原料供应紧张影响，冶炼企业开工率一直维持较低水平。根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截止8月15日，云南与江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率升至59.23%，环比小幅回落。延续了今年以来低开工运行的常态。云南地区受原料短缺的刚性约束持续加剧，冶炼厂锡矿库存普遍不足30天，采购竞争白热化导致低品位矿加工成本高企，叠加电力成本上升，企业生产意愿低迷，部分厂家已计划通过停产检修来清理中间品以勉强维持有限产出。江西地区则面临废锡供应链断裂的困境，2024年玻璃产线调整导致锡废料出清量收缩，而使用锡废料制取粗锡的企业又扩大规模，使得锡废料供不应求。另一方面，美国对华消费电子组件加征关税，其中包括锡的重要下游锡焊料等产品，导致传统焊料出口订单锐减，下游企业生产萎缩，废锡生成量骤降。市场二次物料流通量同比锐减30%以上，粗锡供应严重不足制约精炼产能恢复，尽管部分再生锡企业结束检修后尝试梯度复产，但受废料回收体系阻滞影响，整体产能提升缓慢。短期来看，缅甸佤邦矿区复产进度缓慢以及泰国陆路运输受阻持续限制进口补充，而江西废料回收体系尚未修复，叠加加工费持续处于1.1万元/吨的历史低位，双重成本压力下企业被迫降低产能利用率至30-40%。若原料供应无实质性改善，后续开工率仍存进一步下探风险。 下游需求处于淡季 市场采购谨慎 锡下游订单水平维持下滑态势，且三季度为下游消费水平淡季，锡相关消费较往年皆有下滑，家电排产订单不足。锡现货市场维持供需双弱态势，贸易商随行就市，以升水较小的品牌出货较好，冶炼厂多持挺价情绪，下游逢低入市接货。半导体方面，据美国半导体行业协会（SIA）数据显示，2025年6月，全球销售额达599亿美元，同比增长19.6%，环比增长1.5%。展望全年，世界半导体贸易组织（WSTS）预测2025年全球半导体市场规模将达到7009亿美元，同比增长11.2%。WSTS认为，今年的半导体市场规模攀升将由逻辑和存储器的增长引领；这两大市场均受到AI、云基础设施、先进消费电子产品等领域持续需求的推动。WSTS同时指出，尽管整体市场正在扩张，但预计部分产品细分市场将继续萎缩。例如，分立半导体、光电子器件和微型集成电路预计将出现较低个位数的下滑。这些下滑主要归因于持续的贸易紧张局势和负面的经济发展态势，这些因素扰乱了供应链，并抑制了特定应用领域的需求。 数据来源：美国半导体行业协会 光伏方面，经历年中抢装潮后，6月新增光伏装机容量有所下滑，国家能源局发布统计数据显示，2025年6月光伏新增装机容量为14.36GW，同比下降38%。不过，2025年上半年，中国新增的光伏装机量突破了200GW的大关，已达到去年全年的的76.53%。由于光伏订单环比下滑严重，锡光伏焊料整体需求维持弱势。 数据来源：国家能源局 海外半导体以先进制程为主，我国半导体则是成熟制程产业链较为完整，近年来，人工智能产业大力发展，主要带动GPU等先进制成需求大幅增长。而成熟制程相关的消费电子、汽车电子等需求增长较为平稳。海外需求较好也带动LME锡锭库存持续去库，截止到8月15日，LME锡库存降至1655吨，较年初4800吨的水平下降3145吨，下降幅度达到65%，降至2023年以来的低点水平。相比之下，国内社会库存去年下半年经历明显去库，但今年重新累库，截止到8月15日，中国锡锭社会库存为10392吨，较年初增加56%。LME锡库存较低，资金持仓集中度问题以及宏观情绪变化易导致伦锡价格波动加大，从而带动沪锡价格变化，后市谨防LME低库存带来风险。 数据来源：伦敦金属交易所 展望后市，短期锡矿供应难有放量，供应紧张问题仍难以缓解，当前处于消费淡季，整体需求较为疲软，基本面供需双弱，锡价延续区间震荡运行，上下空间都较为有限。不过，LME锡低库存问题不容忽视，谨防资金炒作行为导致价格剧烈波动。中长期来看，后续随着缅矿锡矿供应逐渐恢复，基本面供需偏紧格局将得到缓解，沪锡价格重心或将有所下移。 （文华综合 ）

SMM8月18日讯，SS期货盘面呈现偏弱震荡走势。日盘虽一度下探至13000元/吨关口以下，但临近收盘时逐步修复， 最终仍站稳在13000关口之上 。现货市场方面， 尽管早间部分贸易商试探性上调报价，但下游对高价接受度依旧较低 ，实际成交较少。随后，SS期货盘面走跌下行，市场再次受到带动，午后价格回归， 基本持稳于上周水平，波动不大 。 基本面变化不大，期货冲高亦显乏力，不锈钢市场陷入僵持博弈状态 。 期货方面，主力合约2510偏弱震荡。上午10:30，SS2510报13025元/吨，较前一交易日上涨35元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在195-345元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13150元/吨，佛山均价13150元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25275元/吨，佛山地区25275元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24750元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7350元/吨。 近期，不锈钢社会库存接连下降，加之宏观政策消息的持续刺激在一定程度上提振了不锈钢市场，SS期货盘面走强， 上周初冲高突破前期13000元/吨瓶颈，上探逼近13300元/吨，市场前期的悲观情绪有所缓解，成交情况逐步改善，贸易商报价不断上探 。但 当前仍处于传统消费淡季，基本面情况尚未发生根本性转变，下游对高价的接受度有限，成交不足，实际成交仍依赖于贸易商的让利，期货盘面价格也随之回落，现货价格也有所下跌 。总体而言， 近期市场的回暖主要得益于强劲的宏观消息面支撑，拉动期货盘面整体走高，但现货基本面恢复较差，市场对高价货源暂难接受，市场价格出现反复。市场未来仍面临较大不确定性，后续需密切关注政策的进一步推出及下游需求的恢复情况 。  

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 今日镁价承压运行，主产区的90镁锭的主流报价为 17300 -17400元 / 吨，低价货源涌现，成交价位在17200-17250元/吨。 今日早间镁厂捂盘惜售，主产区报价区间集中在17300元/吨，部分小厂有价格谈判空间，但市场成交较为稀少，下午部分镁厂让价刺激成交，市场上出现少量17200的镁锭现货资源。供应端，近期检修停产的镁厂复产复工，镁锭供应呈现小幅增长趋势，需求端，海外夏休即将结束，镁锭需求小幅增长，整体来看，镁锭市场供需平衡，但受采购商畏高情绪浓，采购节奏较为缓慢，镁价呈现弱势运行走势。