一、9 月硅锰市场回顾：震荡下行后回升，供需与成本主导价格节奏​ 9 月硅锰合金现货价格整体呈现 “先抑后扬再微调” 的震荡格局。 月初北方地区受阅兵车辆限行政策影响，物流效率降低，叠加部分钢厂限产，市场整体活跃度回落。同时，硅锰期货盘面持续偏弱震荡，进一步削弱价格上涨动力，合金厂为促进现货成交，主动选择降价出货，硅锰合金现货价格随之小幅下降。 月中硅锰合金现货价格抬升，一方面是需求端提振。北方代表钢厂定价6000元/吨，对比月初其他钢招来看，有100元左右的上涨，形成价格指引，且临近国庆假期，钢厂开始采购备库，主流钢招价格的上涨叠加采购数量的季节性增加，硅锰市场出货信心小幅提振；另一方面是成本端支撑显著。据长协矿商反映1 0 月底锰矿整体到港量将有所减少，远期供应偏紧的预期下，矿商让价出货意愿低，现货报价保持坚挺。在供需与成本的双重利好下，硅锰厂家纷纷上调报价，现货成交价同步上涨。 月末，随着下游钢厂备库接近尾声，市场交投氛围变淡，硅锰合金价格受需求支撑减弱影响，出现小幅回缩。 二、10 月硅锰市场展望：成本与政策托底，价格预计延续震荡格局 展望10月，节后市场观望情绪浓，预计后期市场活跃度将有好转，价格利好因素大概率是政策的支持和成本的支撑，但仍应谨防供应压力的加剧可能带来价格下降。 从成本端来看，国庆期间焦炭价格提涨后暂稳，锰矿现货价格同样暂稳，但South32、CML、康密劳11月对华报价均有上涨，远期成本支撑强，矿商预期偏乐观，挺价意愿较强，预计 10 月硅锰合金生产总成本较 9 月将有所抬升。 从宏观面来看，10月份经济会议召开，《十五五规划》“反内卷” 政策重提概率较大。若政策落地，将有助于规范硅锰市场竞争秩序，减少低价无序竞争，为市场形成向好驱动，政策托底下，价格存在上涨预期。 从供应端来看，北方地区9月开工维持高位，据悉10月有新增产能投产，实际供应规模有望进一步扩大；云南等南方地区处于丰水期，水电成本优势显著，硅锰工厂加速释放产能，9 月产量已呈现增加态势。10月存在供应压力大倒逼价格下降的可能性。 从需求端来看，10月下游钢厂生产计划整体平稳，新增高炉检修与复产数量均较少，对硅锰合金的刚性需求维持稳定；但螺纹钢现货市场表现偏弱，多数市场报价以弱稳为主，节后库存累积压力或对螺纹钢价格形成压制，进而传导至钢厂对硅锰的采购端。钢厂仍存在一定压价意愿，短期内对硅锰合金的需求暂稳。 综合来看，钢厂需求虽稳但压价心态仍在，成本端支撑与宏观政策利好是价格坚挺的保障，而供应端增量则可能限制价格上行。预计 10 月硅锰合金现货价格将延续震荡运行态势，需持续关注锰矿到港量、新增产能释放节奏及政策落地情况。