10.9 SMM铸造铝合金早评 盘面：铸造铝合金期货因假期休市。 基差日报：据SMM数据，9月30日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2512）10点15分收盘价理论升水为620元/吨。 仓单日报：9月30日，铸造铝合金仓单总注册量为33162吨，较前一交易日增加4381吨。其中上海地区总注册量4303吨，较前一交易日增加181吨；广东地区总注册量4695吨，较前一交易日增加1306吨；江苏地区总注册量8021吨，较前一交易日增加426吨；浙江地区总注册量11759吨，较前一交易日增加2468吨；重庆地区总注册量4384吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量0吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：9月30日原铝现货较前一交易日价格小幅抬升，SMM A00现货收报20720元/吨，废铝市场价格整体拉涨。打包易拉罐环比上涨50元/吨、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比拉涨100元/吨。预计国庆假期后废铝价格将维持高位震荡格局。一方面，废铝供应偏紧的基本面短期内难以缓解，下游节前备货需求对价格的支撑效应仍在持续发酵，另一方面，国内税收清理政策暂未收到进一步落实反馈，但远期观察，下游利废企业压价心理仍存。综合来看，破碎生铝（水价）主流价格区间预计将围绕17300-17800元/吨运行，打包易拉罐价格则徘徊于15600-16100元/吨附近。市场需重点关注国庆假期前下游备货需求的持续性、税收政策的实际落地节奏以及原铝价格的进一步走势指引。 工业硅方面：9月30日，SMM华东不通氧553#在9200-9400元/吨；通氧553#在9400-9500元/吨；521#在9500-9700元/吨；441#在9600-9700元/吨；421#在9600-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10300元/吨；3303#在10500-10600元/吨。黄埔港、西北地区个别硅价下调。天津、昆明、四川、新疆、上海地区硅价持稳。 海外市场：海外ADC12报价集中在2530–2560美元/吨，国内现货价格处于20000–20300元/吨，进口即时亏损扩大至400元/吨附近。泰国本土ADC12不含税报价处于81-82泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，10月9日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计50228吨，较节前最后一交易日减少235吨。 总结：9月30日SMM ADC12报价20900元/吨。短期废铝成本对ADC12价格仍有支撑，但下游假期延长及累库将抑制价格上行空间，预计ADC12价格将延续窄幅震荡走势，后续需重点关注原料供应情况、库存变化及节后需求恢复节奏。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2025.10.9周四 盘面：隔夜伦铜开于10783.5美元/吨，盘初即上探至10815美元/吨，而后震荡下行临近盘尾摸低于10661美元/吨，随着震荡上行最终收于10701美元/吨，跌幅达0.23%，成交量至1.8万手，持仓量至32.1万手。隔夜沪铜休市。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）10月7日，美国总统唐纳德·特朗普批准了阿姆布勒公路项目（Ambler Road Project），以开发阿拉斯加丰富的关键矿产资源。该项目计划修建一条211英里的工业公路，连接道尔顿公路与偏远的阿姆布勒矿区，为铜、钴、镓、锗等重要矿产提供交通通道。特朗普指示联邦机构重新签发许可，加快建设进程。美国政府将向Trilogy Metals投资 3560万美元，持有10%股权，并支持勘探活动。该公路将为1700多个矿权区块提供通道，并为阿拉斯加带来超11亿美元的税收与特许收入。 现货： （1）上海：9月30日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水60元/吨-升水90元/吨，均价报价升水15元/吨，较上一交易日上升20元/吨；SMM1#电解铜价格82960~83520元/吨。早盘沪期铜从83630元/吨开始回落，持续走低至83000元/吨，临近收盘再度回到83280元/吨。跨月价差仍在0附近波动，沪铜当月进口亏损扩大至近900元/吨。展望节后归来，考虑高铜价带来的高资金成本，预计持货商会高报升水至百元每吨，且因近期电解铜出口有盈利机会，预计冶炼厂在节假日期间也会规划相关出口事宜。尽管节后归来仍有进口铜补充，但是临近交割国产货源紧张，预计升水难下。 （2）广东：9月30日广东1#电解铜现货对当月合约60元/吨-升水120元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升水10元/吨，均价0元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价83365元/吨较上一交易日涨1175元/吨，湿法铜均价为83275元/吨较上一交易日涨1185元/吨。总体来看，市场可流通货源紧张持货商积极挺价，现货升水走高。 （3）进口铜：9月30日仓单价格46到54美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；提单价格46到62美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌3美元/吨，EQ铜（CIF提单）22美元/吨到30美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌6美元/吨，报价参考10月中上旬到港货源。 （4）再生铜：9月30日11：30期货收盘价83240元/吨，较上一交易日上升890元/吨，现货升贴水均价15元/吨，较上一交易日上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比上升500元/吨，广东光亮铜价格75200-75400元/吨，较上一交易日上升500元/吨，精废价差3149元/吨，环比上升378元/吨。精废杆价差1560元/吨。据SMM调研了解，日内铜价再次冲高，但部分再生铜干企业和再生铜原料贸易商已进入假期，因此市场成交平平。 （5）库存：9月29日LME电解铜库存减少500吨至143400吨；9月30日上期所仓单库存增加1220吨至26823吨。 价格：宏观方面，美国联邦政府持续停摆，在近期第六轮投票表决中，参议院再次否决了两党拨款法案，导致暂停发布美国政府相关经济数据，推动美指走强，铜价承压。此外，美联储9月会议纪要显示官员内部在利率上存在分歧，但谨慎暗示今年可能进一步降息。基本面方面，供应端进口铜持续到货但补充有限，而国产货源到货偏少，加之临近交割，使得整体供应趋于紧张。需求端，受高铜价抑制，节后下游采购意愿不足，消费表现疲软。综合来看，预计今日铜价下方存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2010美元/吨，由于美元指数走强，有色金属多有回落，伦铅整日呈震荡下行态势，且一度跌落2000美元整数关口。直至尾盘伦铅回撤部分跌幅，最终收于2005.5美元/吨，跌幅0.02%。 隔夜，由于国庆长假，沪铅仍处于休市状态，今日将恢复正常交易。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美联储纪要：多数官员称今年继续宽松可能适宜，少数人本来可能支持9月不降息。美国政府关门逾一周还无解：参议院第六次否决两党临时拨款议案。美国国会预算办公室：上财年美国联邦政府预算赤字1.8万亿美元，与2024财年近乎持平。 现货基本面 ：  上周铅现货市场，沪铅维持高位震荡态势，同时国庆假期在即，铅市场节日气氛较浓，贸易商陆续放假暂停报价，下游企业亦是暂定接货，市场交投两淡。另部分持货商已售完节前与假期时段的铅锭，少数继续预售节后的货源，且报价相对坚挺，主流产地报价对SMM1#铅均价升水0-80元/吨出厂。 库存方面：截至10月8日，LME铅库存减少625吨至236075吨；截至9月30日，SHFE铅锭周度总库存为41894吨，较前一周减少7315吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 国庆&中秋双节结束，铅产业链上下游企业陆续复工，现货市场亦将恢复正常交易。节前由于铅冶炼企业减产，叠加下游企业节前备库，铅锭库存降至4个月以来的低位，并且国庆期间甚至节后货源均有预售，预计节后铅锭累库预期不大。同时，9月铅锭进口窗口打开，部分下游或铅冶炼企业已预购10月到货的进口铅锭，后续我们需要关注再生铅企业复产与进口铅到货的情况，在供应增量尚未兑现前，铅价将呈高位震荡态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM10月8日讯： “十一长假”前国内钼市场承压运行，情绪分化，9月初受矿山招标价拉涨推动，国内钼市场高位震荡，50%钼精矿价格一度逼近4650元/吨度，钼铁报价试探29万元/吨关口，9月下旬随着矿山集中放量叠加部分持货商获利套现，市场进入消化阶段，钼市场价格承压回落，截至9月末50%钼精矿主流价格稳定在4430-4460元/吨度，钼铁回落至27.3-28.0万元/吨区间，钼铁钢招成交价格节节下降，钼铁厂市场倒挂明显，9月-10月钼铁厂开工呈现走弱态势。进入10月份国内钼精矿市场供应增量有限，但高位成本压力持续压制下游需求，SMM预计10月份国内钼市场供需博弈激烈，价格窄幅震荡为主。 首先钼精矿产量增量有限，钼市场成本支撑韧性凸显 据SMM不完全统计，2025年9月份国内钼精矿产量环比小幅增长，同比增长1.3%。2025年1-9月份钼精矿总产量同比下降2.6%。分省份来看，9 月国内矿山产量在部分矿山复产及增产的影响下产量有所修复，其中内蒙古某矿山月初宣布复产释放部分产量，另外吉林某矿山前期扩产产能也趋于稳定生产状态，产量也有所增加。9月份河南地区矿山持稳生产为主，某矿山仍维持技改状态，月内暂无出货。陕西、辽宁等主产区维持稳定产出。进入10月份，河南某矿山技改尚未完成，国内部分矿山10月份仍有检修计划，预计10月份国内钼精矿产量增量有限，钼成本端支撑依然稳固。当前钼精矿下游企业低价库存已基本消耗，下游高成本及低库存状态或将延续，上下游博弈激烈。 而进口钼原料方面，8月份国内钼精矿进口量环比下降15.5%，1-8月份国内钼精矿进口总量达1-8月份累计进口钼精矿38969吨，同比增加19.71%。7月底智利国家铜业公司（Codelco）下属的 El Teniente 铜钼矿因 4.2 级地震引发隧道坍塌，导致 6 名矿工死亡，9 人受伤，矿区全面停产，9月份智利钼精矿到港或受影响，叠加海外钼市场价格波动较大，贸易商做市积极性不佳，预计后续钼原料进口环比增速有限。 其次，9月份钼铁钢招量突破1.4万多吨，行业待产量稳定，但亏损严重。 据SMM数据显示，2025年9月份国内钼铁产量环比减少5.25%，同比减少0.9%。2025年1-9月份钼铁总产量同比增长9%。 9月份国内钼精矿价格高位运行，9月SMM45%钼精矿月均价录得4503元/吨度，折算钼铁行业成本约为28.8万元/吨，9月份SMM钼铁月均价为28.53万元/吨，行业平均亏损达2700元/吨，行业成本压力较大，企业生产积极性较差，另外9 月中下旬钼价回调引发市场看空情绪，贸易商抛货加剧价格下行压力，冶炼企业选择降低开工率以减少库存积压，辽宁、河北等中小型冶炼企业开工率甚至降至 40% 以下； 进入10月份，国内钼铁厂多维持前期订单交货，而9月份国内钼铁招标总量已达1.4万吨左右，提前透支10月份订单增量预期，加之钼精矿价格高位震荡，行业原料库存低位，若节后钼精矿价格难以大幅回撤，企业仍面临倒挂风险，部分企业仍选择停产避险，行业产量难有增长预期。 下游不锈钢等含钼钢铁“金九” 需求恢复显疲态，10月增产受限 SMM 数据显示，2025 年9月全国不锈钢产量环比上升3.02%，同比上升5.79%。随着“金九银十”传统消费旺季的正式开启，尽管市场贸易商普遍持悲观态度，实际需求相较于前期已有明显恢复。月中，不锈钢社会库存实现了连续11周的去库化，库存水平已回落至今年年初水平。同时，月内多数时间不锈钢厂仍能保持一定的利润，生产积极性维持在较高水平。尽管部分不锈钢厂因检修、环保等因素影响生产，但整体产量依然呈现上升趋势。 展望10月，预计不锈钢产量将小幅提升。目前正值“金九银十”传统消费旺季，且不锈钢库存水平较低，导致不锈钢厂在销售和资金方面压力不大，产量整体维持在前期水平。此外，受检修和设备改造影响的不锈钢厂已完成调整，生产恢复正常，预计整体产量将有所增加。然而，当前不锈钢下游需求复苏有限，并未显现出旺季的火热态势。加之短期宏观利好因素已基本释放完毕，SS期货盘面呈现下行趋势，市场观望情绪进一步加剧，现货价格随之走低，不锈钢厂成本利润再次出现倒挂，这在一定程度上影响了厂家的生产积极性，使得不锈钢产量难以实现大幅增长。 最后从宏观面来观察，10月有继续转好的迹象，或提振钼市场需求预期。 10 月国内将召开的二十届四中全会审议 “十五五” 规划建议，聚焦科技自立自强与绿色低碳转型，而钼在半导体先进制程、风电设备、新能源汽车等下游领域不可或缺，规划若强化对这些领域的支持，将直接拉动钼需求增长。国际层面，市场对 10 月美联储议息会议可能的政策动作存有预期，尽管 9 月降息后钼价短期承压，但长期若流动性改善，将对以美元计价的钼起到提振作用。 综合来看，10月钼市场成本端支撑犹存，上下游博弈激烈状态。短期内，节前矿山并未大量出货，而下游钼原料库存处于低位，预计节后将迎来新一轮的刚性补库周期。鉴于矿山产量增长有限，钼价回调的空间不大，产业链的成本支撑依然强劲，这将导致下游钼制品企业的成本风险进一步增加。终端钢材市场需求趋于稳定，且部分钼铁等中间产品已在节前完成了补库，这可能给钼铁及其他钼中间产品带来压力，使其价格难以得到明显提振。综上所述，预计节后钼市场价格将在窄幅区间内波动，直到上游矿山增加供应量及下游需求有所增长为止。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

10月6日（周一），知名投行高盛（Goldman Sachs）周一表示，将2026年铜价预估从之前的每吨10,000美元上调至10,500美元，理由是印尼格拉斯伯格(Grasberg)铜矿供应中断、美国降息以及美元持续贬值。 高盛表示，2025年剩余时间内，我们认为铜价有望维持在10,000美元上方，因Grasberg铜矿停产。 高盛称，仍预计全球铜市场将在本世纪末转为供不应求，这应会提升铜价从2028年起维持在11,000美元上方。 高盛维持2027年铜价预估在每吨10,750美元不变。 高盛坚持其长期观点，即在印尼产量增加的推动下，市场过剩不断增加，将给价格带来压力，铝价在2030年之前不太可能回到2,650美元。 该行仍然认为，随着市场过剩从2025年的40万吨扩大至2026-27年的150-200万吨，铝价将继续下跌。 该行指出，需求增长放缓和成本通缩导致今年第三季度市场出现温和过剩 预计LME铝价将从目前的每吨2,700美元下跌至2026年第四季度的最低每吨2,350美元，但这低点要高于此前预估的2026年3月的2,100美元。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

9月29日，印度商工部、贸易救济总局公布对华光伏电池及组件反倾销调查最终裁定，拟对原产于或进口自中国的太阳能电池及组件征收为期3年的反倾销税。DGTR终裁（2025年9月30日签署）已建议“自通报发布之日起执行”，并明确税率为0%、23%、30%三档，期限3年。根据印度反倾销程序惯例，CBIC通常在终裁后30日内完成通报并刊登《印度政府特别公报》。 2024年，多家印度光伏企业（包括 FS India Solar Ventures、Jupiter International、Tata Power Solar、TP Solar 等）向印度贸易救济总局（DGTR）提出申请，声称从中国进口的光伏电池及组件存在低价倾销，导致本土产业严重受损2024年9月30日，DGTR 在《印度公报》上发布公告，正式对自中国进口的光伏电池和组件启动反倾销调查，通知同时送达中国驻印度使馆、中国相关出口商、印度进口商及使用方，要求提交意见和答卷， 期间向118家中国企业发放问卷，74 家予以回复。 调查期（POI）为 2023年4月1日至2024年3月31日，同时回溯对比了2020–21 至 2022–23 的数据 DGTR 向中国主要光伏出口商（如晶科、天合、隆基、爱旭等）发放调查问卷，收集成本、出口价格等信息。 各方包括中国出口商、印度进口商、行业协会和用户企业均提交了意见。中国企业多主张并无倾销，或认为加征关税会推高印度光伏成本，阻碍可再生能源发展。印度产业方则认为，中国企业存在大规模过剩产能，且出口价格低于成本，严重冲击印度新建产能；若不采取措施，本土投资（含 PLI 激励计划下的大额扩产项目）将面临亏损甚至停产 2025年9月21日，DGTR 发布披露文件（disclosure statement），公开关键事实并征求最后意见。9月29日发布最终裁定，认定中国企业存在倾销，且给印度产业造成实质损害，决定建议征收反倾销税，但不同企业的适用税率不同。将电池及组件全部纳入涉案范围，驳回“电池与组件为独立产品”的主张，理由是电池需组装成组件方可使用，且TOPCON电池与薄膜组件均与同类产品终端用途一致，排除可能导致关税规避。 印度当局称，调查期（2023.4-2024.3）内中国产品进口量达30723MW，占印度总进口量的77%，相较前期（2022.4-2023.3）同比增加373%，较2020-21年增加240%。 且终裁认为，单晶硅电池进口价仅7.92卢比/瓦（约0.63元/W），削价幅度55-65%，而光伏组件价格18.56卢比/瓦（约1.49元/W），未削价。 对比来看，2024年3月，SMM报“单晶Topcon电池片-183mm - 平均价”为0.47元/W，“Topcon组件-182mm（分布式） - 平均价”为0.96元/W。 印度当局在报告中认为，中国的光伏电池片及光伏组件的低价倾销，直接导致国内产业盈利水平在损害期内下降了２８９％，利润下降了184%，现金收益下降了169%。本土产业的库存水平暴涨了68倍，并损失大量相关合同。 就反倾销关税增加后导致的光伏电池及组件价格上涨可能导致的供应缺口，印度当局在终裁文件中也表明， 调查证据表明，印度太阳能产业在2025年底前已锁定新增产能38.1 GW，并将于2026年6月前进一步扩至64.6 GW（§176），足以覆盖同期约44 GW的年度新增需求，实现140%以上的自给率，从而消除征税后可能出现的供需缺口。与此同时，仅已披露项目即牵动近10万亿卢比的资本支出，其资产安全被列为“保障后续投资可行性”的核心法定目标。反观中国，因美国（双反税+201保障税+50%附加关税）、土耳其（反倾销税并延及东南亚转运）、加拿大（双反税）及欧盟（反规避调查）相继关闭主要出口通道，其国内光伏闲置产能高达252 GW，相当于印度全国需求的576%。终裁认定，在全球市场“几乎尽数设限”的背景下，上述巨量过剩产能存在向印度集中转移的紧迫风险，势必对本土新建产能形成价格抑制与数量冲击的双重挤压，进而危及已投入的约10万亿卢比投资安全；因此，征收反倾销税被裁定为维护产业生存、确保投资回收及实现供需平衡的“必要且最低限度”的救济措施、 从最终的关税征收结果来看，印度对不同企业的关税征收程度不尽相同。 终裁对中国出口商实行集团&个别企业”双层税率，对未抽样但合作企业、非合作企业再设两档，形成 “0 % 、23 %、30 %” 三档；所有税率均按 CIF 价计征，期限 3 年，少于一般的反倾销关税期限5年。 注： 同一集团内企业享受同等税率，无需再细分。 若出口商通过第三方贸易公司出货，只要生产商属于上述集团，仍按集团税率执行。 对非中国原产但由中国转运的货物，若不能证明非中国原产，同样适用 30 % 栏。 综合来看，印度此次对华征收反倾销税，有以下三个特点：征税幅度相对较小，征税周期相对较短，并选择了差异化的征税方式，SMM分析来看，原因或有以下几点： 印度《反倾销规则》第17(4)条与WTO《反倾销协定》第9.1条均要求“征税额≤倾销幅度与损害幅度之较低者”。根据印度当局列明的各项损害数据来看，23%-30%的税率符合该原则。 2022年起印度已对华光伏征收25%基本关税（BCD），并将于2026-06实施ALMM清单-II（政府项目只准用本土电池）。终裁指出“反倾销税与BCD目的不同，可叠加”，因此无需再把反倾销税推至更高水平。 另外低税率使中国企业无需大幅提价即可合规，印度下游电站EPC成本不会跳升，既兼顾“2030年280 GW太阳能”宏观目标，也减少被诉至WTO的风险。 64.6 GW新产能集中在2025-2026释放，政府只需“护航”到2027年即可实现规模经济；届时成本下降，本土企业可自然对抗低价进口，无需更长保护。另外，ALMM清单-II、产能挂钩激励（PLI）第二、三批资金将在2026-2027年到位，反倾销税若同步，或可形成“关税退出+补贴接棒”的平滑过渡。  

SMM9月30日讯： 印尼总统普拉博沃·苏比安托周一下令关闭苏门答腊岛邦加-勿里洞省（Bangka Belitung）1,000个非法采矿点，此次印尼打击关闭非法锡矿，并全面封堵走私通道，引发了市场对全球锡供应端收紧的担忧，带动伦沪锡隔夜走强。伦锡9月29日表现强势，最终以2.79%的涨幅收盘；沪锡主力合约夜盘更是一度冲高，涨幅接近4%，盘中最高触及283000元/吨，创下自4月3日以来的价格新高，供应担忧对市场的短时提振作用显著。 不过，市场情绪在9月30日出现转变。一方面，经过前一交易日的反应后，市场对“供应端紧张”的预期有所消化；另一方面，9月30日是国内“双节”（中秋、国庆）节前的最后一个交易日，且当日沪锡无夜盘交易，部分前期获利资金出于规避假期风险的考虑，选择落袋为安，这一操作直接影响了锡价走势。截至9月30日16:56分，伦锡盘中呈现偏弱运行态势，伦锡跌0.66%，报35255美元/吨；沪锡涨幅较夜盘出现回落，沪锡涨0.94%，报275070元/吨。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【印尼总统下令关闭邦加-勿里洞省1000个非法采矿点】 印尼总统普拉博沃·苏比安托周一下令关闭苏门答腊岛邦加-勿里洞省（Bangka Belitung）1,000个非法采矿点。这项举措于9月1日启动，据总统称，预计到2026年将避免国家损失高达45万亿卢比（约合28亿美元）。普拉博沃表示：“邦加-勿里洞省约80%的锡矿产量都是通过各种渠道被走私到国外的，途径包括小型船只和客运轮船等。”他强调，所有走私通道现已全部封锁，“完全没有退路，就连乘独木舟也走不通了。” 》点击查看详情 现货方面 锡现货价格上涨 现货市场交投清淡 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：据SMM报价显示， SMM1#锡 现货9月30日的报价为276200~278200元/吨，其均价为277200元/吨，较其前一交易日上涨2.14%。随着锡价的上涨以及市场进入节前最后一个交易日，现货市场交投十分清淡。 后市 宏观方面： 国内进入中秋国庆假期，可关注双节期间的消费数据。国外方面需关注美国政府关门的情况，倘若美国政府暂时停摆，美国劳工统计局预警称美国政府停摆期间将不发布经济数据，这将引发市场对美国市场不稳定性的担忧。 基本面： 供应方面：目前云南等供应端主产地整体锡矿供应趋紧，9月份部分冶炼企业保持停产检修，使得供应端对锡价有较强的支撑。需求方面：锡价高企使得下游需求受抑制，目前消费端口需求环比有所改善，无明显的旺季效应。库存方面：SMM统计的国内锡锭三地社会库存（截至9月26日）的数据显示，与前一个周五相比，其周度库存数据下降了563吨。 综上，宏观面上，倘若美国政府出现暂时停摆，美元将走弱，锡等有色金属将获得变相支撑，倘若美国国会能在周二午夜的最后期限前延长政府拨款，那市场对美国政府的担忧将出现缓解，市场交易风向也将发生转变。基本面上，后市需关注印尼打击非法采矿对印尼锡矿出口以及我国锡矿进口情况的影响，还需关注消费端口能否持续改善以及锡库存能否持续去库。沪锡9月30日为节前最后一个交易日且无夜盘交易，后市需关注伦锡国庆节期间的表现。倘若无重大消息面干扰，预计伦锡短期将偏弱震荡。 机构声音 华联期货表示：基本面，8月份供应端环比回落，锡矿进口维持低位；8月份需求空调、半导体、光伏领域保持较好，传统领域边际回落，预计9月需求预计维持刚性偏好；库存方面，上周社会库存周度环比减少。消息上：国家发改委举行新闻发布会介绍，新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金，正在会同有关方面抓紧将资金投放到具体项目。国内经济有韧性，半导体、光伏景气度提升；短期降息落地，海外不确定仍大，后期仍有降息预期；矿端复产进程反复；操作上，短线偏多交易，参考支撑位上移至267000-269000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。长假前，注意控制好仓位。 南华期货认为：据据ANTARA（印度尼西亚国家通讯社）报道，印尼总统普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）已下令国家警察、印尼国防军（TNI）和海关总署展开大规模行动，切断来自邦加-勿里洞省（Bangka Belitung）1，000个非法采矿点的锡矿走私路线。锡价在周一夜盘的走强主要因为供给端收紧导致。对于印尼切断非法采矿点一事，暂时无法确定受影响锡矿数量。关注回调做多的机会。 推荐阅读： 》印尼总统下令关闭邦加-勿里洞省1000个非法采矿点