SMM7月21日讯：据SMM统计，6月国内光伏组件出口额为138.03亿元，环比下降6.80%，2025年累积进出口额828.78亿元，同比减少28.50%。

SMM7月21日讯：据SMM统计，6月国内多晶硅进口量为1112.69吨，环比增加40.30%，2025年累积进口1.12万吨，同比下降47.60%。

盘面： 上周五晚伦铜开于9729美元/吨，盘初窄幅震荡摸底于9710美元/吨，而后铜价重心逐渐上移临近盘尾上探至9799美元/吨，最终收于9794.5美元/吨，涨幅达1.2%，成交量至1.5万手，持仓了至26.6万手。上周五晚隔夜沪铜主力合约2509开于78560元/吨，盘初即下探至78530元/吨，而后铜价一路拉涨临近盘尾上探至79190元/吨，最终收于79140元/吨，涨幅达1.03%，成交量至3.2万手，持仓量至14.6万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、公安部、国家安全部、海关总署、国家邮政局、最高人民法院、最高人民检察院等单位，在广西南宁召开打击战略矿产走私出口专项行动推进会，总结通报前期进展成效，全面分析当前打私形势，对专项行动进行再部署、再推进。 （2）在铜方面，特朗普计划从8月1日开始征收50%的关税，这将使现货市场陷入混乱，并创造每吨高达3,000美元的套利机会。美国仓库库存正在飙升，因为进口商品涌入新奥尔良。 现货：（1）上海：7月18日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水100-升水250元/吨，均价报价升水175元/吨，环比上升70元/吨。展望本周，周末若冶炼厂及时补充货源至上海仓库，该现象或能缓解，若补充货源到货不及时预计本周初仍会出现交单品牌紧张现状。 （2）广东：7月18日广东1#电解铜现货对当月合约升水10元/吨-升水80元/吨，均价升水45元/吨环比跌20元/吨。总体来看，虽然库存走低但大量仓单流出，令现货升水承压下跌。 （3）再生铜：7月18日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格72900-73100元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差665元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差705元/吨。据SMM调研了解，今日再生铜原料贸易商表示海外报价系数已持续一个多月，采购量接连下跌，7月采购量环比减少50%。 （4）库存：7月18日LME电解铜库存增加25吨至122175吨；7月18日上期所仓单库存减少3900吨至38239吨。 价格： 宏观层面，贝森特继续劝阻特朗普罢免鲍威尔，特朗普仍坚称无需他人解释鲍威尔的利弊。沃勒对7月会议立场含糊，却表态若获总统提名愿接掌美联储。美国商务部长称有望与欧盟达成协议，同时8月1日起对小国征收10%基准关税。国内方面，工信部将印发新一轮有色金属稳增长方案，推动铜铝黄金产业高质量发展，为铜价提供底部支撑。基本面看，LME库存虽连续小幅回升，仍处历史低位。需求端随价格反弹而明显转弱，叠加传统淡季效应，呈现阶段性的供需双弱。综合判断，关税及美联储人事博弈带来短期波动风险，但国内政策托底与低库存对铜价下方形成支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

7.21 晨会纪要 宏观消息： （1）近日国务院国资委举办中央企业负责人研讨班。会议要求，国资央企必须加快培育壮大新质生产力，为开创企业改革发展新局积聚新动能新优势。加快实现从要素大量投入的“汗水型增长”向科技创新驱动的“智慧型增长”转变。 （2）美国总统特朗普表示，美国可能会按照此前致信内容来执行对日本的关税税率，并可能很快与印度达成贸易协定。特朗普日前致信日本领导人，称将从8月1日起对从日本进口商品征收25%的关税。特朗普还表示，他有意对超过150个美国次要贸易伙伴统一加征关税。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,300-122,700元/吨，平均价格121,500元/吨，较上一交易日价格上涨1,050元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,100元/吨，平均升水为2,000元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-300元/吨。   期货市场： 沪镍主力（2508合约）夜盘低开高走，日盘在12万元价位震荡，截至午盘沪镍报价120,120元/吨，涨幅0.41%。 宏观博弈主导方向，价格中枢存下移风险。若关税实施或美联储推迟降息，沪镍价格可能进一步下探。短期看镍价或延续弱势震荡，核心区间参考118,000-123,000元/吨。   硫酸镍： 截至上周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为26963/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26980-27480元/吨，均价较上周有所下滑。 从需求端来看，部分厂商近期有补库需求，采购情绪较上周略有回暖，但由于尚未到达采购节点，市场整体买货积极性不高。由于下游需求未显著好转，前驱体厂对镍盐的价格接受度没有明显提升。供应端来看，镍盐厂整体库存水平较低，成品可流通量较少，叠加高价原材料成本压力，部分厂商有挺价意愿，但需求较弱导致成交较少。 展望后市，基于硫酸镍市场流通量偏紧及前驱体厂依存的补库需求，预期镍盐价格或将小幅回升。 镍生铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价901元/镍点（出厂含税），较上周均价下调4.3元/镍点。印尼NPIFOB指数价格为109.8美金/镍点，较上周下调0.6美金/镍点。周内高镍生铁价格延续偏弱。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿CIF价格受限于下游亏损扩大，接货意愿较差，本周价格继续出现阴跌，但冶炼厂生产驱动未被刺激，产量维持低位运行。印尼方面，印尼火法镍矿升水小幅下滑，冶炼厂成本倒挂局面有所缓解，但仍未改变利润倒挂局面，纯镍价格近期修复，高冰镍生产驱动走强，部分产线开始生产高冰镍，预计高镍生铁产量有减弱预期。需求端来看，本周不锈钢期货价格继续修复，现货价格却表现不佳，无锡佛山去库仍较为缓慢，不锈钢厂对原料采购心态较弱。由于不锈钢现货价格止跌企稳，部分贸易商投机心态走强，或对市场可流通货源价格形成支撑。综上，不锈钢买方市场格局仍存，但在供应有走弱预期下，短期价格或弱稳运行。   不锈钢： 上周不锈钢市场活跃度有所提升，受期货盘面带动，贸易商盼涨情绪升温，零售报价小幅上探。但下游终端消费未现根本性回暖，成交虽较前期改善仍显疲弱，且受盘面波动影响较大。钢厂价格涨幅有限，仍以积极出货去库存为主，本周社会库存小幅下降 0.82% 至 98.27 万吨。尽管 SS 期货止跌反弹、价格走强，不锈钢现货基本面却未明显逆转。当前仍处消费淡季，夏季高温加剧部分下游需求疲软；前期钢厂减产虽提振信心，但厂库、前置库及社会库存仍处高位，淡季去化缓慢延缓供需修复。此外，钢厂减产预期导致高镍生铁采购价下探，进一步弱化不锈钢成本支撑。综上，当前不锈钢市场面临大库存、弱需求及成本支撑减弱的多重压力，供需关系修复仍需时间。   镍矿： 需求依旧偏弱 菲律宾镍矿价格预计仍将下跌 上周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~46美元/湿吨，NI1.3%FOB为35~37美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为57~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为50~52美元/湿吨。 供需方面来看，过去的一周，菲律宾全境降雨增强，主要影响在中部地区。Palawan全境、Zamboanga、Tubay以北至Manicani一带均有强降雨。南Surigao、Davao、Tawitawi以及Zambales地 区降雨相对较少。但展望整个三季度，降水影响有限，预计发运量都将维持较高水平，矿到港量将继续增加，供应充足。截止到本周五7月18日，中国镍矿港口库存为715万湿吨，总折合金属量5.616万金属吨。前期发运船只陆续到港，库存增加。需求方面，NPI价格本周延续跌势。国内NPI冶炼厂成本倒挂依然严重。开工率依旧维持低位。对高价原料的接受度受到严重制约。同时，印尼部分NPI冶炼厂停产检修，需求端支撑减弱。海运费方面，本周海运费价格暂稳，截止到本周五7月18日，菲律宾到天津港海运费均价为12.5美元/吨。预期短期在发运量进入高峰，船只数量紧张下，海运费预计仍有进一步上涨驱动。后市来看，在下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限以及港口库存增加的多重因素影响下，菲律宾镍矿价格仍有下行空间。 印尼2025年的RKAB配额高达3.64亿 镍矿价格易跌难涨 印尼镍矿本周价格持平。基准价方面，7月下半期HMA价格持稳微跌，为14,926美元/吨，环比上期下跌0.11%. 升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.4-53.9美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在26-28美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，供应端来看，苏拉威西与哈马黑拉岛的雨季仍在持续，影响开采与运输路线受阻。尽管如此，2025年印尼镍矿的RKAB配额量达到3.64亿，预计供应量有所增加。需求方面来看，印尼NPI价格仍然相对疲软，部分冶炼厂已经停产或减产因为处于亏损状态。冶炼厂对镍矿石采购量有所减少，导致火法镍矿的需求偏低。整体来看，尽管部分开采与运输活动因降雨而受到阻碍，但随着印尼RKAB补充配额后续陆续批复同时冶炼厂成本倒挂，对目前的镍矿价格购买力较弱。后续来看，火法矿的价格仍将易跌难涨。 湿法矿方面，供应端来看，目前供应量再次稳定，能够满足当前市场需求。此外，RKAB补充配额的大量进展会推动供应量的增加。需求端来看，下游生产情况正常，MHP生产商对于镍矿的采购量稳中小增。后市来看，随着RKAB补充配额的审批进展，湿法矿价格或有下行空间  

7.21 SMM铸造铝合金早评 盘面：上周五夜间铸造铝合金主力2511合约开于最低点19885元/吨，盘面震荡上行，最高至20145元/吨，再创上市以来新高点，终收于20120元/吨，较前一交易日大涨245元/吨，涨幅1.23%。成交量3133手，持仓量9213手，多头增仓为主。     基差日报：据SMM数据，7月18日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水175元/吨。 废铝方面：上一交易日原铝现货较前一交易日价格上涨130元/吨，SMM A00现货收报20700元/吨，废铝市场整体跟涨。预计短期破碎生铝受供应紧缺有力支撑，价格韧性仍存，运行区间料在15600-17200元/吨窄幅波动。打包易拉罐受制于淡季需求疲软，下行压力依然较大，价格或下探至15000-15500元/吨。 海外市场：进口ADC12 CIF报价小幅保持在2460-2490美元/吨，进口现货价格持稳在19300元/吨附近，进口即时亏损位于900元/吨左右；泰国本土ADC12不含税报价集中于82-83泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，7月18日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计28420吨，较前一交易日增加92吨，较上周四增加3107吨。 总结：周五铝价涨势进一步扩大，供应紧张下废铝价格随之上调，直接推升再生铝原料成本，多数再生铝厂家顺势将报价上调100元/吨，SMM ADC12价格上涨100元/吨至20100元/吨，市场跟涨情绪较积极。但实际消费端仍显低迷，下游采购积极性一般。综合来看，短期废铝成本对再生铝价格的支撑作用在增强，但需求疲弱叠加社会库存处于高位的背景，将限制 ADC12 等再生铝合金价格的上行空间。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》订购查看SMM金属现货历史价格  

7.21 SMM铝晨会纪要 盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2509合约开于20560元/吨，最高点20795元/吨，最低点至20560元/吨，收于20770元/吨，较前收涨1.27%。伦铝开于2589.5美元/吨，最高点2638.5美元/吨，最低点2582.5美元/吨，收于2638.0美元/吨，涨幅1.89%。 宏观：（1）工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。（利多★）（2）美国总统特朗普与印尼总统普拉博沃进行了会谈，并成功达成了一项重要协议。作为协议的一部分，印尼已承诺购买价值高达150亿美元的美国能源和价值45亿美元的美国农产品，同时还将引进50架波音飞机。此外，协议还规定美国将对所有进口的印尼商品统一征收19%的关税，而印尼在进口美国商品时则将享受免关税和其他非关税壁垒的优惠待遇。（中性）（3）美国财政部长贝森特最近私下向美国总统特朗普建议不应该试图解雇美联储主席鲍威尔。贝森特警告，解雇鲍威尔可能带来经济、政治和法律后果。（中性） 基本面：（1）据SMM统计，7月21日国内电解铝社会库存为49.80万吨，较上周四累库0.6万吨（利空★）（2）海关总署最新数据显示，2025年6月，中国未锻轧铝及铝材出口量为49万吨，同比下降19.8%；1-6月累计出口量为292万吨，同比下降8.0%。（利空★）（3）公安部最新统计数据显示，上半年我国新注册登记的新能源汽车数量达到562.2万辆，这一数字较往年同期增长了27.86%。截至六月底，全国范围内的新能源汽车保有量已经攀升至3689万辆。 （中性） 原铝市场：上一交易日早盘沪铝高位震荡运行，因价格走高，下游今日采买意愿明显减弱，成交集中在贸易商间，但各地升贴水变现差异显现。具体来看，华东地区，一早市场依旧对SMM +10到+20出货，出货减少市场价格较为坚挺。因期货重心上移，下游采买减弱，+20成交整体较少，+10更易成交。上一交易日SMM A00铝报20700元/吨，较上一交易日上涨130元/吨，对2508合约升水110，较上一交易日升水上涨10元/吨。 中原市场今日一早市场对SMM中原-10成交为主，价格重心上移，上一交易日现货成交一般，豫沪价差走扩至140元/吨，SMM中原报20560元/吨，对2508合约贴30元/吨。 再生铝原料：上一交易日原铝现货较前一交易日价格上涨130元/吨，SMM A00现货收报20700元/吨，废铝市场整体跟涨。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。上一交易日打包易拉罐废铝集中报价在15250-15750元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15900-17400元/吨（不含税价格）。 据再生铝企业反馈，目前再生铝合金价格低迷，废料回收虽然是个困难点，但受制于开工不善，价格上行空间亦较为有限。 预计本周废铝市场或跟随铝价利空预期，整体价格重心再度下移，原料供应不足对废铝价格形成中长期支撑，但淡季需求疲弱亦将持续制约上行空间。破碎生铝受供应紧缺有力支撑，价格韧性仍存，运行区间料在15600-17200元/吨窄幅波动。打包易拉罐受制于淡季需求疲软，下行压力依然较大，价格或下探至15000-15500元/吨。 再生铝合金：盘面上，上一交易日铸造铝合金期货主力合约2511开于19810元/吨，截止午间收盘，盘面最高点至19950元/吨，最低位至19810元/吨，收于19905元/吨，较昨收涨60元/吨，涨幅0.30%，多头增仓为主。 现货市场方面，周五SMM A00铝价较前一日再涨130元/吨至20700元/吨，SMM ADC12价格上涨100元/吨至20100元/吨。上一交易日铝价涨势进一步扩大，供应紧张下废铝价格随之上调，直接推升再生铝原料成本，多数再生铝厂家顺势将报价上调100元/吨，市场跟涨情绪较积极。但实际消费端仍显低迷，下游采购积极性一般。综合来看，短期废铝成本对再生铝价格的支撑作用在增强，但需求疲弱叠加社会库存处于高位的背景，将限制 ADC12 等再生铝合金价格的上行空间。 总结：整体来看，宏观方面，海外关税政策的不确定性、人事变动传闻等因素仍使风险资产维持谨慎；国内“反内卷”相关政策带动工业金属上涨。基本面，供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强，预计短期铝价高位震荡为主。后续需关注铸锭量与库存变化情况。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

期货盘面： 上周五，伦铅开于1970.5美元/吨，亚洲时段低位震荡，期间低位1967美元/吨；进入欧洲时段，受中国市场宏观消息提振，伦铅拉涨上行，尾盘探高至2014美元/吨，终收于2011.5美元/吨，涨幅1.72%。 上周五晚，沪铅主力2508合约跳空高开于16850元/吨后坚挺上行，因工信部发言推进有色金属等重点行业稳定发展，空头减仓促使沪铅探高至16995元/吨，终收于高位16980元/吨，涨幅0.95%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 上周五，受美联储理事沃勒的鸽派言论以及消费者通胀预期降温的影响，美元指数回落。美商务部长表示有信心能够与欧盟达成协议，小国需支付10%的基准关税。8月1日将开始征收关税。英媒表示伦敦证券交易所集团考虑推出24小时交易。 中国商务部：今年我国社零总额有望突破50万亿元人民币。国家出口管制工作协调机制办公室部署推进打击战略矿产走私出口专项行动。工信部总工程师谢少锋：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。 现货基本面 ： 上周五沪铅延续偏弱震荡，持货商报价随行就市，且出货略有分歧，报价贴水收窄与扩大并存，下游企业按需逢低接货，部分议价较多，江浙沪市场成交相对好转。另电解铅炼厂厂提货源有限，部分冶炼企业因库存下降，普遍挺价出货，南北地区价差收窄，多报至对SMM1#铅均价平水出厂；再生铅炼厂低价惜售情绪较浓，部分地区再生精铅报价对SMM1#铅价升水0-100元/吨出厂，下游企业需求偏向原生铅市场。 库存方面：7月18日，LME铅库存减少2550吨至268400吨；截至7月17日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.9万吨，较7月10日增加约0.79万吨；较7月14日增加0.56万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 原生铅冶炼企业检修影响发酵，加之再生铅亏损幅度扩大，冶炼企业成品库存普遍下滑，且出现地域性流通货源偏紧的情况，上周铅现货贴水较前周明显收窄，或为铅价提供强支撑条件。另上周五工信部表示将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案，或为铅市场注入新的动力。