核心观点：供应端，本周焦企盈利明显增加，且焦炭库存低位运行，开工维持原样；需求端，多数钢厂对焦炭按需采购，部分钢厂库存较高，控制到货；成本端，本周山西、内蒙古多数煤种价格已经大幅下调，但河北以及山东地区仍暂稳，后续仍有跟跌可能。综上，焦炭主流产区炼焦成本明显下降，且钢材销售情况存疑，钢厂为保证盈利，打压焦炭价格，下周焦炭市场或偏弱运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格继续暂稳运行，一级冶金焦-干熄3120元/吨；准一级冶金焦-干熄2920元/吨；一级冶金焦2600元/吨；准一级冶金焦2480元/吨。 本周港口焦炭出库价格偏强运行，一级水熄焦2670元/吨，周环比下降20元/吨，准一级水熄焦2570元/吨，周环比下降20元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货市场先弱后强。本周焦炭现货即将降价，期货市场持续承压，且钢材终端需求仅有小幅起色，市场预期不确定性增加，看降情绪增加，带动焦炭期货盘面持续下行。后强是政策宣导，推动经济发展，以及期货盘面超跌带来的反弹，带动期货盘面上升 目前焦炭现货供需双弱，且成本支撑持续减弱，下周焦炭现货有降价预期，焦炭期货盘面或先弱后稳运行。 焦化利润（元/吨） 根据SMM调研，本周吨焦盈利94.9元/吨，利润增加102.0元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭价格依旧暂稳，准一级干熄焦2920元/吨，焦炭价格对焦企盈利依旧没有造成影响；从成本端来看，焦煤价格再次普遍出现明显下跌，下跌幅度在100-150元/吨，焦企炼焦成本明显下降，盈利明显增加。 目前下周焦炭价格有下调预期，或明显压缩焦企盈利，即使焦煤能继续让利焦化企业，下周部分焦企仍有重新陷入亏损的可能。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.1%，周环比增加0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.9%，周环比增加0.5个百分点。 从盈利角度来看，炼焦成本继续下降，焦企盈利明显增加，生产积极性有所提高；从库存角度来看，焦企销售情况尚可，焦炭库存继续往下游转移，仅个别焦企有累库情况，焦企整体库存维持低位运行。 目前下游钢厂采购积极性尚可，焦企焦炭库存低位运行，供需尚能维持动态平衡，此种情况下多数焦企没有限产预期，下周焦炉产能利用率或窄幅变化。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存38.8万吨，环比减少0.4万吨，降幅1.0%；焦企焦煤库存359.6万吨，环比减少10.6万吨，降幅2.9%；钢厂焦炭库存303.3万吨，环比增加1.6万吨，增幅0.5%；港口焦炭库存150万吨，环比减少1万吨，降幅0.7% 。 本周焦企焦炭库存基本保持稳定，焦企开工暂稳，钢厂对焦炭实际需求也基本稳定。下周焦企或重新陷入亏损，但面对短期亏损，多数焦企暂时没有减产计划，焦炭库存或保持稳定。 焦钢企业面对持续价格的焦煤，采购意愿明显降低，焦煤线上竞拍仍有近半流拍，市场对焦煤仍有看降情绪，且下周焦炭有降价预期，为对煤矿施加压力，焦企或继续按需采购，下周焦企焦煤库存或继续减少。 多数钢厂焦炭库存仍保持合理区间，对焦炭按需采购，且钢材终端销售情况预期不明，部分钢厂控制焦炭到货，且钢厂为压低焦炭价格，采购积极性或进一步下降，下周钢厂焦炭库存或继续减少。 焦钢企业仍处于博弈期，但焦煤价格已经出现明显下跌，对焦炭成本支撑减弱，下周焦炭有降价预期，贸易商有入市采购的可能性，预计下周两港焦炭库存或小幅增加。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 工业硅近期价格走势虽有持稳，但价格仍处于低位。工业硅四川产区因高成本电价，处于亏损生产阶段，据SMM调研，工业硅四川产区除配有下游的企业外，其余硅厂多数保持停炉状态，继续观望市场，仅有个别厂家恢复生产。 据SMM统计，四川地区工业硅企业3月在产情况如下 3月四川地区工业硅在产矿热炉数总计为21台，据SMM数据，四川地区工业硅2月月度产量在18110吨， 3月在产矿热炉产量环比2月减少5%，在产企业里多数有配套下游，受行情影响不大，开工率较为稳定，个别无配套下游的企业仅保持1台炉子正常生产，如期给长单供货。四川地区3月开工率持续低迷，预计4月开工率不会有较大提升，四川地区工业硅厂家多以持续观望市场为主。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 3月31日讯： 截至本周五， SMM氧化铝地区加权指数 2,934元/吨 ，较上周下跌2元/吨。其中山东地区报2,890-2,960元/吨，较上周五报平；河南地区报2,960-3,000元/吨，较上周五报平；山西地区报2,960-2,990元/吨，较上周五报平；广西地区报2,790-2,850元/吨，较上周五下跌10元/吨；贵州地区报2,830-2,900元/吨，较上周五报平；鲅鱼圈地区报3,050-3,150元/吨。 海外市场：本周西澳FOB氧化铝价格较之上周微幅下调2美元/吨至363美元/吨，海运费为26美元/吨左右，该价格折合国内主流港口对外售价约3,108元/吨左右，高于国内氧化铝价格172元/吨，进口窗口始自1月18日起，始终处于关闭状态。 国内市场：国内新投产能逐步落地。其中河北文丰第四条生产线120万吨于3月下旬开始运行，预计4月该厂总运行产能将达480万吨/年；田东锦鑫二期120万吨于3月下旬开始运行，预计4月该厂运行产能将达200万吨/年；鲁北化工二期100万吨开始试运行，预计5月运行产能达200万吨/年。近月来新增的氧化铝产能已达340万吨/年，将陆续释放氧化铝成品，供应端的增量预期明显，市场悲观情绪渐浓。西南地区，本周出现一笔2,790元/吨的成交，较之此前的成交价回落10元/吨，据SMM了解该笔成交是发往北方地区，目前南北价差拉开至160元/吨附近，已经接近南货北上的运费，预计后续南方氧化铝北上的情况将持续增加。 整体而言：目前四川和贵州的地区的电解铝逐步复产，但云南地区此前减产的78万吨电解铝尚未有复产计划，需求端的增量未见显著抬升，而氧化铝自身新投产能逐步落地，后续成品将进入本就过剩的市场，进一步对价格施加压力。从市场成交来看，当前下游电解铝厂依旧以执行长单为主，对于现货采购的需求稀少；北方地区的氧化铝厂现货库存较少，暂时不会出现低价抛货的情况，西南地区由于云南电解铝厂的减产，库存充裕的氧化铝厂已经出现低价出货的情况。若南货北上的情况持续增加，则低价的西南氧化铝将会冲击艰难维稳的北方市场，届时或出现南北联动下跌的格局。 图1. 国内主流地区氧化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM数据库  

SMM3月31日讯： 今日1#电解铜现货对当月2304合约报于升水40~升水80元/吨，均价报于升水60元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。平水铜成交价格69610~69690元/吨，升水铜成交价格69630~69710元/吨。早盘，沪期铜2304合约于盘初短暂下测69500元/吨附近后触高69670元/吨，上午十时前后，盘面窄幅整理于69570~60600元/吨之间，十时五十分后，盘面重心从69640元/吨一路下行，上午收于69490元/吨。沪期铜2304合约与2305合约月差企稳BACK90元/吨。 现货市场，日内为周末、月末、季末，现货市场交易较为冷淡，出货方较少，但仍有部分贸易商欲低价收货。早市，持货商报主流平水铜升水40~60元/吨，好铜升水60~80元/吨，湿法铜升水20元/吨附近；成交一般。上午十时附近，持货商出货意愿较低，主流平水铜升水50~60元/吨，好铜升水70~80元/吨附近，湿法铜货源偏紧。 日内虽下游消费清淡，但仍有部分贸易商积极收货，一季度最后一天，大部分持货商进行结算业务选择观望，静待新季度到来，小部分持货商挺价情绪明显，亦是给换月后现货升水做指引。预计下周进入四月初，现货市场交易将重启活跃，近月月差依旧是现货升水以及成交的重要参考因素，现货升水易涨难跌。         》订购查看SMM金属现货历史价格    

3.31锌晨会纪要 现货基本面 上海：早盘锌价震荡为主，跟盘报价普通国产品牌对2304合约升水-5~10元/吨附近，贸易商间均价成交为主。第二交易时段，报价维持对2304合约升水0~10元/吨附近，高价品牌双燕对2304合约升水80元/吨附近。上海近期到货偏少，下游企业以前期预定锌锭本周提货为主，实际消费未见改善，整体升水持稳，贸易商间交投为主。 广东：第一时间段，持货商报价呈现分歧，对麒麟、会泽及麒麟等品牌报价在网价升水 -5~10元/吨左右，或对跟盘在5月合约升水20~40元/吨左右，高价成交尚可；第二时间段，持货商对麒麟、蒙自等报价在升水30~40元/吨左右，但出货意愿不强，市场出货者减少，接货者小幅鞥多。整体看，在锌价相对高位的情况下，升水同样以震荡为主，下游成交清淡。 天津：锌价高位震荡，现货市场维持升贴水报价，报价较为分散。截止午市收盘，普通品牌驰宏对04合约贴水40-70元/吨，红烨对04合约贴水40-80元/吨，百灵对04合约贴水40-70元/吨，高价品牌紫金对04合约贴水20-50元/吨左右，哈锌（免出库）缺货。昨日锌价高位震荡，盘面抑制市场交投氛围，贸易商下调升贴水出货，升贴水再次走弱，下游仅有刚需采买，整体交投情况维持一般。 宁波：第一时间段，尽管大部分贸易商依然对04合约报价，但市场上已然出现对05合约报价的情况，铁峰对2304合约升水60-70元/吨，会泽对2304合约升水80元/吨。第二时间段，小部分贸易商调价出货。整体看，大部分宁波持货商出货积极性并不高，升水持稳，报价重心几无下滑。锌价上调，下游厂家期待后世跌价行情，采购情绪清淡。 今日预判锌价： 隔日，伦锌录得一阴柱。开盘伦锌围绕日均线波动，然进入欧洲交易时段，锌价迅速回落，多头较少抵抗，终收于2927.5美元/吨，跌34美元/吨，跌幅1.15%。LME库存减少200吨至39125吨，LME库存录减。 隔夜，沪锌录得一阴柱。开盘沪锌跳空低开，后顺延日均线震荡下挫，终收于22735元/吨，跌120元/吨，跌幅0.53%。目前看，美国通胀数据依旧高企，宏观情绪暂时相对稳定。而国内方面，供应面虽受限电干扰，看全国冶炼厂在利润的保证下仍维持较高开工率。而消费方面，上周开工率均有所下滑，但整体仍处于高开工情况，新增订单增速有限，后续继续关注订单的持续性。锌价仍以震荡为主。