现货基本面   上海：早盘市场均价贴水10~20元/吨附近，跟盘对2404合约报价贴水40~60元/吨附近；第二交易时段，普通国产报价对2404合约贴水50-60元/吨附近，高价品牌双燕对2404合约升水30-50元/吨附近。昨日锌价走低，下游企业逢低采买，但交割完成后，仓单即将流出，且进口锌锭流入，升水上行受阻。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价平水~升水10元/吨，盘面下调，早间少量报价贴水10元/吨快速出货，随后市场普遍报价在高价平水，麒麟报价普遍在高价升水5~10元/吨，市场流通的麒麟锌锭相对较少，报价较高；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水55~65元/吨，盘面下调，贸易商出货积极，市场交投氛围较为活跃，但部分下游由于订单表现较差，原料采购需求亦有降低，昨日成交效果一般，多为贸易商之间的交投。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对04合约贴60~80元/吨附近，红烨对04合约贴60元/吨附近，新紫对04合约贴60~80元/吨附近，百灵对04合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对04合约贴30~60元/吨附近。昨日锌价虽然有小幅下挫，但是尚未达到下游企业的心里价位，采买无明显的好转，同时下游企业虽然天津、唐山环保限产结束，但是黑色价格走低下游开工整体偏弱，需求量较低，升水改善程度有限。 宁波：第一时间段，永昌对2404合约报价送到升水60元/吨，兰锌对2405合约报价升水40元/吨，麒麟对2404合约报价送到升水40元/吨，白银对2404合约报价平水；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。昨日盘面有所下行，然下游现货需求不佳，现货升水上行动力不足，下游刚需采买，整体现货成交仍无改善。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得一光头阴柱，上方5/10日均线形成压制，下方20/60日均线提供支撑。隔夜LME库存增加2300吨至267200吨，增幅0.87%，LME库存录增。高通胀下美元走强，宏观情绪偏弱，伦锌承压，关注近两日的美联储利率决议。隔夜沪锌录得一长上影阳柱，日K重心下移，KDJ开口下扩。近日宏观情绪不佳叠加虽然供应紧缺，但黑色弱势拖累下游消费不佳，沪锌弱势运行。

据路透消息：铜业巨头自由港-麦克莫兰(Freeport-McMoRan)首席执行官（CEO ）周一表示，如果美国希望增加国内关键矿产的供应，为清洁能源转型提供动力，就必须改进其采矿许可程序。 Richard Adkerson在休斯敦举行的CERAWeek能源会议间隙表示:“美国政府需要停止口头上的许可。” 早些时候，美国能源部长Jennifer Granholm在会议上表示，她支持美国国会改革该国采矿法的努力，其中一些法律最早是在19世纪批准的。 在周一的会议午餐会上，Adkerson坐在Granholm旁边，他说他与部长就许可改革进行了富有成效的交谈。 Adkerson计划今年辞去担任 20多年的CEO职位。他说，他要求华盛顿对批准或拒绝许可的方式更加明确，而不是放宽环境法规。“我们不是在谈论降低标准，我们在这里讨论的是过程。” Adkerson的长期副手、将接替他担任首席执行官的Kathleen Quirk说，自由港公司的工作重点是赢得矿区附近居民的支持，这也是该公司提高铜业社会运营许可的努力的一部分。 “我们谈了很多关于寻找共同点的问题。你得找到它。它会让你失去经济效益，但如果你没有一个可持续的解决方案，你就没有一个可行的商业计划，”现任公司总裁Quirk说。 Adkerson和Quirk都表示，在美国其他地方， 自由港对其在亚利桑那州迈阿密的铜冶炼厂的潜在扩张持开放态度。 但两位人士补充称， 该公司近期的重点是扩大铜浸出业务。 在美国两家铜冶炼厂中，自由港经营一家，力拓经营另一家。 自由港一直在努力吸引美国国内的工人，Adkerson表示，满足人员需求仍是一项“正在进行的工作”。 他表示:“我们正在努力推进技术进步，尽可能减少对工人的需求，但这对我们来说是一个美国问题。在秘鲁和印度尼西亚，该公司也开采铜矿，我们所有的职位都有大量的求职者。” 但这对我们来说是一个美国问题。"在秘鲁和印度尼西亚，"该公司还在那里开采铜矿，"我们的所有职位都有大量的求职者"。 Adkerson将继续担任自由港公司的董事长，他表示，他预计Quirk升任首席执行官不会给这家总部位于凤凰城的公司带来重大变化。“这是一次无缝的管理变革。”

今日白银价格持续上涨，现货白银的开盘价为25.028美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为6327元/千克，均价较昨日上涨12元/千克，涨幅为0.2%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货大厂银锭报价平水左右，国标略低于大厂报价，由于基差变化，且上午白银价格仍呈现上升趋势，因此市场出货情绪不高，部分企业基于基差收货。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月19日讯：工业硅市场持续疲软，硅期货主力2405合约从13200元/吨附近，连续下跌至12700元/吨附近，中间低点跌至12515元/吨，跌幅最大至5%。工业硅现货价格华东通氧553#硅也从14500元/吨跌至14200元/吨，跌破北方高成本硅企盈亏线。 工业硅基本面数据如何？SMM预估3月工业硅供应量在37.8万吨，加上97硅及再生硅，24年3月全国硅供应量预计在42.6万吨。需求端随着下游有机硅行业开工率的提升，以及多晶硅新投产能的爬坡，供需双增下预计3月工业硅供需结构基本平衡。社会库存方面，SMM数据3月15日工业硅全国社会库存共计36.3万吨。其中社会普通仓库10.5万吨，社会交割仓库25.8万吨（含未注册成仓单部分），仍处于较高位置。厂库库存方面，春节后下游“买涨不买跌”的心态，以及少量多次的采购节奏，市场成交平淡，厂库库存处于缓幅累增过程。 后续行情怎么看？从下游用户的采购进度来，近期现货价格虽较前期有明显走跌，然硅粉价格内卷跌幅更甚，硅块价格仍未达到部分用户采购预期，未有大批量的采购囤货行为，若上游库存压力没有明显缓解，成本端虽有支撑，但开工率维持稳定短期内支撑力度有限，硅现货价格仍有小幅的向下盘整的可能。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 3月19日讯： 2023年国内装机强劲，拉动光伏型材产量迅猛增长，同比增长达60%以上。光伏行业高速发展带来用铝量爬升的同时，也引起了行业对2024年光伏市场需求的担忧，那么现在光伏型材市场如何？ 生产方面，节后光伏型材加工企业快速复产，节后光伏型材企业开工率上涨对国内龙头铝型材企业开工率回升的贡献不容忽视。据SMM调研了解，部分大厂春节依旧维持生产，春节放假的企业节后复产快速，节后第一周结束开工率可达80%。与节前相比，1月中旬光伏型材厂接到下游组件厂采购急单，年前赶工生产，年后订单主要来自于长单与3月份组件排产带来的订单量。此外，2月份因组件厂放假减产影响，华东部分光伏型材厂订单量有所调整。 加工费方面，目前光伏型材行业乃至整个铝型材价格行业内卷严重，加工费持续下行，铝型材加工企业利润不断压缩，其中光伏边框加工费行业均在4600元/吨左右，一线组件厂采购价均价位于行业均价下方，并预计持续下调，SMM持续跟踪。据SMM调研了解，组件厂2月组件排产30GW，3月达54GW，预计4月依旧维持正增长状态；可见，下游用铝需求量不减，但受制于加工费不断下行叠加结算账期偏长，铝型材企业对光伏赛道积极性减弱，新入局或加大产能的举动放缓。 整体来看，2024年节后光伏型材市场复苏较快，且需求量持续保持正增长，用铝量维持增长态势；但加工费内卷，产能过剩等因素导致光伏型材企业盈利能力降低，叠加账期与原材料资金等壁垒，订单“头部效应”日渐凸显。 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 周内山东能源硅煤价格率先领跌，目前混煤价格在1580元/吨，颗粒煤在1900元/吨，普遍下调100元/吨。本次价格下调带动宁夏多个硅煤厂家价格不同程度走低。 在山东能源本次价格走跌带动下，宁夏地区其他硅煤厂家也有不同程度价格下调，价格多围绕在山东能源硅煤价格附近。宁夏地区混煤价格在1520-1620元/吨附近。宁夏颗粒煤价格在附近1900-1980元/吨附近。 本次价格走跌受两方面影响，煤炭大环境弱势影响下，价格难有大幅利好支撑，且下游工业硅行情持续弱势，19日头部硅企硅价普调600元/吨，加剧下游工业硅市场悲观情绪，目前硅价已跌至北方多数产区成本线处，厂家生产压力大，且西南地区硅厂开工低迷，宁夏地区硅煤下游利好支撑不足，硅煤价格也难有支撑，且个别宁夏硅煤厂家仍对后市价格持悲观看法。

SMM3月19日讯：本周光伏玻璃价格小幅提升，成交重心较前期提高，截至目前2.0mm单层镀膜玻璃价格为15.8-16.5元/平方米，3.2mm单层镀膜玻璃价格为25.5-26.0元/平方米，主流成交价格分别为16.0、25.5元/平方米，2.0mm规格价格小幅上升。近期随着部分组件企业采购计划上升，3月内采购量增加较多，玻璃库存消化较快，玻璃企业也适当提高产品报价，市场整体成交重心上升。 图 中国光伏玻璃价格走势   数据来源：SMM 从需求面来看，近期，光伏玻璃下游组件需求快速上升，组件企业采购量较预期增加明显，玻璃处于持续去库期，且存在阶段性供应不足风险，在当前风险刺激下，玻璃企业新增窑炉点火计划有所提前，企业点火意愿明显提高，供应较预期增强。 图 近期点火计划汇总 数据来源：SMM 具体来看，虽然当前政策类限制对光伏玻璃新投产计划带来较大压制，但前期新增产能延后较多，在当前组件排产上升带来的旺季影响，部分建设方面处于尾期的玻璃企业点火意愿增强，仅当前到3月底，国内计划点火产能就达到4400吨/天，超1-2月总合，且4月计划点火产能也达到2200吨/天。SMM了解到，4月组件排产将超60GW，当前玻璃供应端已表现为供需紧张现象，价格有望走高，利润也将有所修复，大大促进了玻璃企业点火意愿。

SMM3月19日讯： 今日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水160元 /吨-贴水110元/吨，均价报贴水135元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价72880~73080元/吨，升水铜成交价72890~73110元/吨。沪铜2404合约早盘震荡走跌，盘初上测73400元/吨后震荡走跌，重心持续下移，期间两次下测73030元/吨。沪铜2404合约对2405合约月差早盘从盘初contango130-110元/吨收窄至contango120-90元/吨，随后扩至contango150-120元/吨。 日内铜价持续高企于73000元/吨上方，现货交投情绪较昨日基本持平，市场仍持观望态度。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水130元/吨-贴水120元/吨；好铜如CCC-P等报贴水120元/吨附近。进入主流交易时段，平水铜报贴水150元/吨-贴水140元/吨部分成交；好铜报贴水140元/吨-贴水130元/吨部分成交；部分湿法铜货源降价明显报贴水250元/吨附近。因下游企业订单表现仍然不佳，多对市场持观望态度。至上午11时前，部分低价平水铜成交后主流平水铜价格小幅回升至贴水140元/吨-贴水130元/吨部分成交；好铜报贴水130元/吨-贴水120元/吨难闻成交。 早市现货成交仍然偏空，日内部分湿法低价货源被扫。需关注到沪铜2405合约对沪铜2406合约contango月差有扩大趋势，预计后市升水仍将走跌。  

现货基本面         上海：早盘市场均价贴水10元/吨附近，跟盘对2404合约报价贴水50元/吨；第二交易时段，普通国产报价对2404合约贴水50-60元/吨附近，高价品牌双燕对2404合约升水30-60元/吨附近。昨日锌价维持震荡，贸易商出货为主，下游企业刚需补库，整体成交一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价平水~升水10元/吨，广东市场昨日换月，基于月差，贸易商稍有挺价情绪，兰锌报价对高价平水；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水55~65元/吨，基于换月月差，持货商略有挺价，市场报价偏向对高价小幅升水，沪粤形成倒挂。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对04合约贴60~100元/吨附近，红烨对04合约贴60元/吨附近，新紫对04合约贴60~80元/吨附近，百灵对04合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对04合约贴30~80元/吨附近。昨日天津现货升水继续持稳，下游企业基本于21300附近挂单为主，且下游整体消费不佳，升水维持弱势。 宁波：第一时间段，永昌对2404合约报价升水20-30元/吨，兰锌对2405合约报价升水40元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段，现货几无成交。近期锌价高位震荡，现货报价升水较为稳定，下游需求不佳仍刚需补库，盘面较高下现货成交较差。 库存：据SMM调研，截至3月18日，SMM七地锌锭库存总量为19.85万吨，较3月11日增加1.24万吨，较3月14日增加1.06万吨，国内库存录增。周内上海库存增加明显，主因周末上海仓库到货较多，且盘面较高下游接货较差，整体库存继续录增；广东地区库存增加，周内广东仓库正常到货，下游刚需提货下，整体库存小幅录增；天津地区库存增加明显，周末仓库到货较多，叠加下游环保限产延续，需求不佳提货较少，整体库存录增。整体来看，原三地库存增加0.67万吨，七地库存增加1.06万吨。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得一阴柱，日K重心下移，MACD阳柱收窄。隔夜LME库存增加775吨至264900吨，增幅0.29%，LME库存录增。美国经济数据捧显韧性，市场押注降息延后，伦锌重心回落。隔夜沪锌录得一长上影阴柱，KDJ开口下扩。下游消费表现不佳拖累社会库存再度录增1万余吨，且房地产数据弱势，沪锌弱势运行。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 一、产能产量 、 整体来看，2023年三元前驱体产量较去年有一定的降幅，主因全球经济增长疲软，新能源汽车海外渗透率未达预期，国补退坡中国新能源汽车增长速度放缓，消费者对经济性更加看重青睐价格更低的LFP电池，新能源行业产业链去库存，种种因素导致对三元材料的需求下降，进而对三元前驱体需求下滑。 2023年三元前驱体市场产量在81万吨，产能利用率在44%，与2022年相比有较大幅度下行，预期2024年产能利用率持稳小幅回调。主因三元前驱体行业增速放缓，市场新进入玩家较少，2024年新增产能释放有限。 二、竞争格局 回看2023年三元前驱竞争格局， 三元前驱行业CR10接近90%，CR5接近75%，行业格局固化。分企业来看，中伟作为全球头部前驱体企业，产量在20万以上的一梯队；邦普、格林美、华友在产量区间[10，20]万的二梯队。对于2024年，中伟和邦普，分别主供海外和国内，预期仍将是三元前驱体市场的主力军。 在行业竞争格局方面，预期未来行业格局进一步集中，无镍钴资源布局中小型企业处境困难。 近年，中国头部三元前驱企业纷纷布局印尼镍资源项目，从原材料端实现降本 。此外，头部三家企业除了前驱业务，也含有原材料如镍/钴金属，镍钴盐等业务，传统领域如电镍、镍板收入利润较客观， 使得头部前驱企业的营收多样化。 一方面资源端项目放量带来成本降低，另一方面产品多样化为价格战留下缓冲地带，我们预期2023年前驱体行业头部市占率将进一步上行。 尤其是海外市场全年给到市场转弱预期，不排除部分企业为了弥补国际订单的丢失维持出货量在国内市场侵蚀中小厂家的订单，行业集中度有望进一步上行。 三、进出口数据 2023年全年中国三元前驱体出口总量为 245,331吨（含NCA），累积同比增幅26%。 其中拆分产品类型来看，镍钴锰氢氧化物占比73%，镍的氧化物有氧化物占比25%，镍钴铝氢氧化物占比2%。 其中拆分省份来看，浙江省全年居于首位，占比26%；湖南省占比24%，位居第二位；江苏省占比29%，位于第三。 前三分别是华友、中伟、格林美的前驱基地所在。可见外销数据为头部三元前驱企业站稳市场份额作出不少的贡献。 其中拆分国家来看，韩国仍是主要进口国，占比96%，其次为日本和美国。 四、未来展望 1、海外市场 1）美国市场：IRA 法案实施+FEOC细则颁布，推动美国产业链回流 自2008年后，逆全球化周期开启，由过去“比较优势”所主导的分工转为“能源安全”为先的分工模式，美国持续推动制造业回流以实现再工业化。 具体到政策端，目前消费者想要获得美国境内销售的全新新能源车的全额税收抵免补贴（最高7500 美元），需满足该车辆在北美地区（美国、墨西哥、加拿大）最终组装的前提下，同时满足车辆所配动力电池的关键矿物质原材料在一定比例上来自于美国本土或美国可信赖的贸易伙伴（3,750 美元）&车辆所配动力电池在北美地区生产或组装的关键部件价值满足一定比例（3,750 美元）。 此外，23年12月1日美国能源部发布FEOC细则，自24年1月，含有海外敏感实体（中国、伊朗、朝鲜、俄罗斯）的电池或材料，无论比例，均不享受整车补贴；25年1月起，针对在采选、冶炼、制造、回收任意环节含有海外敏感实体的关键矿物（铝锰钴镍锂石墨等共50种元素），无论比例，均不享受整车补贴。 对于中国的前驱企业来说，美国从2025年开始的关键矿物比例要求影响前驱体的海外销售情况。那么中国前驱出口主要还是流向日韩正极和电芯企业，目前韩国电芯厂应对措施为在美国和非美国地区建立具有竞争力的双供应链。例如对于销往美国的产品，与材料合作伙伴在满足IRA FEOC要求的地点构建最佳解决方案。在美国以外的地区，提高成本竞争力并增强供应准备能力。 目前来看，中国出口较多的三元前驱企业也纷纷在海外进行产能建设与布局，短期或对需求有一定影响，长期随着海外产能释放影响较弱。另外，部分外资前驱体/正极企业或在2024年-2025年这段时期获得新的发展机会。 2）欧洲市场 2023年3月欧盟委员会发布《关键原材料法案》提案，关于战略原材料（稀土、锂、钴、镍、硅等）的提取、加工、回收比例设立了四条2030年的目标，以减少欧盟对外关键原材料的依赖。 2023年6月欧洲议会正式通过《新电池法》，法案针对不同电池类型针对性地提出了电池回收率和可再生比例要求。 从欧洲政策端，整体步伐会慢于美国市场，缓慢推进。目前欧洲新电池法实物具体细则要求以及披露的信息完善度未做明确规定。且对于欧洲来说，目前回收冶炼产能受限且环保要求极高，可再生比列达到相关要求需要很长时间推进。 2、三元前驱企业出海进行时 受到欧美法案影响，预期远期的海外三元前驱增量主要由出海的中国头部三元前驱体企业贡献。 中伟股份： 1）在摩洛哥建设三元前驱体一体化项目，实现年产12万吨三元前驱体。、 2）在芬兰Hamina市建设年产规模不超过12万吨的高镍三元前驱体生产基地，在韩国与浦项建立合资企业投建高镍前驱体项目， 华友钴业： 1）与LG化学拟在韩国新万金国家产业园区内投资设立电池材料（金属硫酸盐、前驱体）生产工厂。2）公司与 LG 化学签署了《谅解备忘录》。备忘录约定在印尼设立年产 5 万吨前驱体及配套精炼的合资公司。 格林美： 1）利用印尼青美邦镍资源项目自产的氢氧化镍钴锰混合物（MHP）为原料，将建设印尼第一条年产 3 万吨高镍动力电池三元前驱体材料项目； 2）在韩国作为牵头，联合SK On、ECOPRO等上下游企业，建设新一代超高镍多元前驱体及其配套的镍钴锰原料体系，后续依据市场需求逐步扩大规模不少于10万吨的建设规模。 SMM评论：目前前驱体企业的出海基本是以前端匹配相关原材料资源，后端锁定正极/电芯厂，从而减少相关风险，实现产业链出海。另外需要关注，由于中国正极产能占比60%以上，前驱产能占比85%以上，法案影响下日韩电芯厂自有正极产能不断释放，对中国正极供应链的依赖度小于三元前驱。在日韩正极产能释放下，日韩企业对于海外三元前驱的产能需求较旺盛，这也推动一些国内前驱企业出海建设。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-5166 6775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836