SMM3月29日讯： 4月SMM国产月度加工费再次下调至3700元/吨，进口加工费下调至65美元/吨，锌精矿市场偏紧格局未改，近期市场情况如何？锌精矿拐点在何方？ 供应端来看。近期海外矿端消息频发，复产停产消息交织。先是加拿大政府宣布准许重新授予加拿大BMC矿产公司育空KZK锌铅铜项目营运许可，该项目将生产2.35 亿磅锌、3200万磅铜和5600万磅铅，矿山寿命为9年，市场预计远期矿山供应有所恢复；然而减停产消息更多，近期来看，Volcan宣布停产其Yauli矿业部门的San Cristobal、Carahuacra和Ticlio三座矿山，2023年这三座矿山锌精矿产量总计10.43万吨，本次停产最长停止30天，预计影响8000吨左右；接着3月中旬嘉能可因洪水问题将暂停McArthur River锌矿生产，该矿23年锌精矿产量为26.22万金属吨，近期正在逐步启动该矿；同时Nexa宣布巴西的Morro Agudo矿区的采矿作业将从5月1日起暂停，3月19日至4月30日期间，采矿活动将减少，2023年Morro Agudo矿区生产了2.3万吨锌精矿和8300吨铅精矿。虽近期内外比价较高，矿进口窗口短暂开启，然近期港口库存仍较低，目前矿端紧缺局面延续。   再看国内，春节检修矿山目前基本完全恢复，然国内矿企尚未复产，3、4月矿供应仍然紧缺，受此影响SMM预计4月冶炼厂产量仍在50万吨左右，产量水平仍较低。近期湖南志弘矿业公司大脑坡铅锌矿山环评通过，该矿山预计年产锌精矿近10万金属吨，但项目投产需要时间，SMM将持续关注后续投产进度。 目前4月份加工费下调结果已定，未来拐点在何方？ 据SMM调研，国内前期减停产企业多于4月复产，然恢复正常产量需要时间传导，预计正常产出或到4月下旬或5月初，多方因素作用下，SMM预计加工费拐点最早或于5月份出现。   》查看SMM金属产业链数据库  

据外电3月28日消息，智利国家铜业公司（Codelco）周四公布，该公司2023年铜产量为132.5万吨，2023年总收益为31.2亿美元。 该公司称，预计2024年铜产量介于132.5-139万吨之间，资本支出为40-50亿美元。 推荐阅读： 》智利国家统计局：智利2月铜产量同比增长10%

据外电3月28日消息，智利国家统计局（INE）周四表示，智利2月铜产量同比增长9.95%，至420,242吨。 INE并称，2月工业生产同比增长8.8%，增幅超过了经济学家预期的5%。

SMM3月27日讯：2月不锈钢主连呈“√”走势，月度涨幅为1.43%。进入3月价格持续回落，26日夜盘触2023年12月11日以来新低至13280元/吨，截至25日09:47分本月已跌5.39%。 期价走势简析： 2月初受美联储降息预期放缓影响，以及春节期间避险情绪影响主动止盈平仓，多头持仓量下降，令不锈钢主连价格下滑；同时，印尼镍矿RKAB审批有所增加，短期镍矿供给紧张局面有一定缓解，供应端过剩市场看空情绪浓厚。后受国内宏观利好逐渐反弹，央行发布社会融资规模量达历史同期最高水平，地产板块也存在利好消息。 进入3月，旺季需求并未兑现，不锈钢库存高位积压消化困难，RKAB审批加速相关情绪影响消散，期价偏弱运行。 不锈钢主连走势： 》查看期货实时走势 现货价格 2月 304/2B卷-毛边（无锡） 现货均价震荡运行，月度涨幅约为1.42%。据SMM调研显示，受春节假期影响，2月触现价走势相对平稳，春节假期后下游在正常复工采买，现货成交较好。 进入3月，均价震荡走弱，25日较前一日跌0.55%，较2月均价已跌约5%。据SMM调研显示，不锈钢下游需求较弱，而钢厂对作为传统旺季的3月预期过于乐观，3月钢厂增产过多，叠加不锈钢社会库存高企，过剩情况进一步加剧。基本面供强需弱且镍矿情绪影响逐步消散，镍生铁价格下跌，令不锈钢价格走弱。 304/2B卷-毛边（无锡）现货均价变化走势： 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面现况 供应端： SMM数据显示，2月国内不锈钢产量总计约260.77万吨，环比减约9.69%，同比减约7.81%。其中分系别看，200系不锈钢产量约70.90万吨，环比增约3.20%，同比减约21.57%；300系不锈钢产量约139.40万吨，环比减约11.82%，同比减约5.44%；400系不锈钢产量约50.47万吨，环比减约19.24%，同比增约12.03%。另外，2月印尼不锈钢产量总计约42.5万吨，环比加约11.84%，同比增约51.79%。2月，不锈钢市场进入春节假期，部分钢厂在春节期间检修停产，另有国营钢厂虽未检修但仍在春节假期期间降负荷生产。200系不锈钢2月价格反弹叠加原料价格持稳运行，利润走阔，部分一体化生产企业将产线转产200系。加之前期广西地区钢厂检修结束，200系产量爬坡，2月产量环比增约2.2万吨。300系为不锈钢企业主流产品，整体受春节检修影响较大，2月300系不锈钢环比减约18.7万吨。400系主要为国内国营企业生产，由于春节期间降负荷等生产节奏调整，2月400系不锈钢环比减约12.03万吨。 3月不锈钢下游和终端企业生产处于复苏阶段，据SMM调研，华南某钢厂3月期货接单情况良好，预计本月产量释放。但受镍系原料价格受印尼RKAB情绪扰动，价格波动性较大，3月配额审批进度加快叠加菲律宾雨季结束，矿端供给偏紧情绪缓解，预计镍系原料价格偏弱运行，钢厂成本线或许继续下移，推动产量增长。海外方面，据悉印尼不锈钢厂3月预计转产部分镍铁产线至高冰镍，不锈钢产量下滑。 SMM预计3月国内不锈钢产量约324.85万吨，环比增24.57%。其中分系别看，200系不锈钢产量约92.2万吨，环比增约30.04%；300系不锈钢产量约172.05万吨，环比增约23.42%；400系不锈钢产量约为60.60万吨，环比增约20.07%。 国内不锈钢月度总产量及分系别产量变化走势： 库存： 2月国内分地区分系别不锈钢总社会库存持续累库，环比增17.28%，同比增4.94%。进入3月，累库持续，截至21日较2月已累约7.81万吨。 据SMM分析，2月不锈钢社会库存累库幅度较大。受春节假期影响陆运和航运均在2月初陆续停运，钢厂虽集中停产检修但大部分钢厂仍正常生产，产量下滑同时不锈钢现货市场处于假期状态，消化暂缓，钢厂积压库存在春节复工后集中分货，随航运和陆运恢复，港口及公共仓到货集中。另外，春节后不锈钢下游和终端消费未起，仅维持少量下游刚需补库，社会库存去库驱动力较弱。 3月不锈钢厂生产恢复产量爬坡，下游和终端消费开始复苏，但受2月销售周期较短，往年“金三银四”今年或延后至3月下旬到4月初兑现，供强需弱格局延续，SMM预计3月下旬库存或将继续累库。 国内不锈钢分地区分系别总库存变化走势： 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端： 受春节假期影响，2月初不锈钢下游及终端企业需求偏弱，节后需求有所增加。进入3月，需求仍处于恢复当中。 SMM展望 整体来看，基本面2月不锈钢供强需弱。进入3月，供应端为宽松预期，需求仍在恢复，且库存延续累积，SMM预计3月末不锈钢价格或弱势震荡。 》申请：中国不锈钢及炉料产业链月报

据SMM了解，CSPT小组于今日上午在上海召开2024年第一季度总经理办公会议，CSPT小组再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%。 》CSPT小组会议共识 受此消息提振，今日沪铜主连止跌反弹，盘中一度涨约0.8%，截止14:40分报72360元/吨，涨0.4%。因此前一段时间就已经有相关减产消息传出，期货在3月12日开始持续飙升至2022年4月29日以来的新高73900元/吨。 据了解，此次会议决定暂不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费，2024年一季度现货铜精矿采购指导加工费为80美元/吨及8.0美分/磅，较2023年四季度现货铜精矿采购指导加工费95美元/吨及9.5美分/磅减少15美元/吨及1.5美分/磅。 据SMM国内铜精矿现货冶炼平衡数据显示，进入2024年后现货冶炼一直处于亏损状态，2月为平均亏损1417元/吨，正逼近历史极低水平。 受到铜精矿紧张、原料成本过高的影响，已有炼厂计划提前检修或降低投料量。此外，粗铜市场也遭到牵连。据SMM了解，北方地区有三家以铜精矿为原料的粗铜和阳极板供应炼厂计划于二季度进行检修，一家于二季度进行技改项目导致产量下降；南方市场虽然以废产粗铜为主，不受铜精矿原料影响，但废铜原料波动较大。不过西南地区因某炼厂搬迁，导致其粗铜供应方将部分货源外销流入市场，但也难改变整体供应量下降的趋势。SMM预计二季度国内粗铜的供应或将下降。 》查看详情 据SMM调研各家排产情况，预计3月国内电解铜产量为97.02万吨，环比增加1.99万吨升幅为2.09%，同比增加1.88万吨升幅为1.98%。1-3月累计产量预计为289.03万吨，同比增加6.55%，增加17.78万吨。然而该数据应该为上半年的最高值，进入2季度冶炼厂将进入密集检修期，据目前调研可知，4月将有7家冶炼厂要检修涉及粗炼产能为121万吨，5月将有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能为184万吨，6月将有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能为156万吨。 后续需关注CSPT小组减产情况对产量的影响，SMM将持续跟进调研并及时报道。 推荐阅读： 》原料问题令铜炼厂陷亏损困境 解局还需从长计议 这些企业已全球布局！ 》详细数据整理：2023年全球前十大铜矿生产国产量一览（敬请收藏保存） 》2024年2月SMM中国金属产量数据发布

本月白银的价格连涨，3月1日SMM1# 白银上午出厂参考均价为5894元/千克，之后白银开始上涨，直到3月第三个周美联储会议结束后，白银涨势渐收，3月白银高点在21日，SMM1# 白银今上午出厂参考均价为6485元/千克，单日涨幅最大的为3月14日，涨幅为3.1%。 今年市场整体处于美联储降息的预期之中，市场情绪对利多信息接受度更高，对利空的情绪审视度更大。而今年白银在3月上涨的因素很多。3月初美联储理事沃勒呼吁提高美债占比，白银顺风而动，随后纽约银行暴雷、地缘政治、经济和劳动数据利多消息频发，市场交易者对市场未来发展情况不确定，加大了避险金属黄金和白银的投入，白银乘风直上，随后由于金银比对白银的拉涨，资金的涌入，将白银推涨到逼近6500元/千克。 而在2023年，当时市场仍在美联储降息的大环境之中，3月白银自3月10日开始上涨至4月14日，白银价格以上涨了1000元/千克结束了3月为期1个月的上涨的预期。3月初美联储发表了相对鹰派的消息，对价格有了压制，但是周末发生的美国硅谷银行的倒闭、瑞士等各地银行出现风险隐患，市场对于经济衰退以及金融风险增大的言论甚嚣尘上，白银自3月中旬开始上涨直到4月中旬。 从今年和去年的来看，白银在3-4月都有一个上涨，但是并不意味着白银价格都在每年3-4月有个上涨，在2022年，由于市场没有明显的利多消息释放，因此3月白银的均价较2月有所下跌，也不及4月均价。2023年和2024年的白银大幅上涨基本上是由于利多消息出现，市场避险情绪增加。 而市场常说的“金三银四”一般是指市场需求，之前白银的需求上半年会在3、4月释放，因为市场春节前备货生产，春节后，随着整个产业链复工，需求开始回调，库存消耗完毕后开始补货。但是随着这两年白银下游工业应用的需求坚挺，工业刚需开始增加，之前市场一年2-3年的集中采购无法满足工业生产，市场开始更多的关注价格变动，逢低采购，之前市场所说的“金三银四”也开始慢慢淡出市场变成逢低采购。 》查看SMM贵金属现货报价

今日白银价格小幅，现货白银的开盘价为24.608美元/盎司，SMM1# 上午出厂参考均价6340元/千克，均价较昨日上涨44元/千克，涨幅为0.6%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的国标银锭升贴水为平水，大厂升水，市场刚需采购，由于临近月底关账，市场交投一般。 》查看SMM贵金属现货报价

 

SMM3月28日讯： 今日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水240元/吨-贴水180元/吨，均价报贴水210元/吨，较上一交易日涨5元/吨；平水铜成交价71700~72120元/吨，升水铜成交价71720~72140元/吨。沪铜2404合约早盘陡然冲高，盘初下测71800元/吨后重心上抬，上午10时左右陡然冲高至72400元/吨附近。沪铜2404合约对2405合约月差早盘从contango140-120元/吨扩至contango160-130元/吨。 日内升水企稳运行，持货商报盘较为冷清。早市盘初，持货商即报主流平水铜对下月票贴水200元/吨-贴水190元/吨附近；好铜如CCC-P等对下月票报贴水190元/吨-贴水180元/吨。上午10时盘面陡然冲高后下游点价情绪积极。进入主流交易时段，平水铜对下月票报贴水240元/吨-贴水230元/吨部分成交；好铜对下月票报贴水220元/吨-贴水200元/吨部分成交；湿法铜如ESOX等对下月票报贴水320元/吨部分成交。至上午11时前低价货源成交后升水表现小幅回调，主流平水铜与好铜几无价差，对下月票报贴水220元/吨附近，湿法暂无报价。 早市因盘面意外冲高，部分下游选择尽快点价锁盘，现货成交时段明显集中。据SMM调研统计显示周内上海及周边地区电解铜库存仍呈现小幅垒库。单从现货流转情况来看下游采购表现出小幅回暖的迹象，预计明日现货升水仍将小幅上抬。