》查看SMM镍报价、数据、行情分析 本周硫酸镍价格小幅上涨。9月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27887元/吨，较上周上涨17元/吨，电池级硫酸镍价格为27770-28120元/吨，均价较上周上涨35元/吨。 供应端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，且随着镍价的提升，挺价情绪也表现较强，多数盐厂报价在98折至低幅平水无折扣。需求端来看，随着时间来到月底及国庆节前夕，部分企业开始进行刚需采购，而由于九月初下游企业的备库透支了十月的对镍盐的需求，并提前建立了成品库存，因此本月底市场询价及成交活跃度较上月有所下降，但较上周有所回暖，市场主流成交折扣系数维持在96折至97折左右。成本端，近期伦镍价格仍受美国降息影响而在低位偏强运行，目前市场MHP现货主流成交系数在80.5折至81.5折，高冰镍成交系数在84.5折左右，三元极片粉成交系数在76左右，成本支撑仍表现较强。 综合考虑下，目前在下游具备一定刚需采购的情况下，镍盐价格将在小幅上涨后因节后上下游供需双弱而振荡运行。     》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

本周白银价格受到多重利好消息提振，中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5%；地缘政治动荡；交易员将美联储11月降息50个基点的概率上调到了50%。多种利多推动了白银价格本周上行，SMM1# 白银上午出厂参考均价的范围为7460-7831元/千克。 【经济数据】： 利多：美国至9月20日当周EIA原油库存公布值为-447.1万桶，低于前值-163万桶； 利空：美国至9月21日当周初请失业金人数公布值为21.8万人，低于前值22.2万人，和预期值22.5万人 美国8月核心PCE物价指数年率公布值为2.7%，低于前值2.6%和预期值持平。 【现货市场】： 白银：本周白银现货升贴水波动相对明显，由于基差和价格波动剧烈，周初市场报价相对稳定，随着价格上涨，基差扩大，部分企业着急出货回款，贴水出货回笼资金，部分不着急出货的企业仍维持升水报价。由于考虑到价格和运输的问题，产业链各环节从9月第一周就开始针对价格和库存进行少量的备货。本周再进行生产备货的成本较高且假期运输问题无法满足需求，因此生产企业提前进行备货。本周终端客户少部分进行额外订单的少量补货，大部分选择使用库存存货。本周市场交易量逐渐减弱，贸易商开始陆续进入放假状态。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月27日讯：       9月18日美联储决定降息50个基点，这是自2022年3月开启紧缩货币政策周期以来的首次降息并超市场预期25个基点；而9月24日我国央行实施”三降“，分别为降息、降准以及降存量房贷利率，国内外多重宏观因素影响下，铜价快速拉升，沪铜主力合约一度突破7.9万元/吨，截至至27日收盘时报收于78780元/吨，短短一周内沪铜上涨了2940元/吨，涨幅达3.88%，实现周度3连涨，累计上涨了7120元/吨。面对持续高涨的铜价，铜产业链各环节又将有何表现呢?为此，SMM铜研究部对产业链各环节都进行了调研，现将调研情况汇报如下： 冶炼端：       尽管CSPT小组于9月24日上午在上海召开2024年第三季度总经理办公会议，并敲定2024年四季度的现货铜精矿采购指导加工费为35美元/吨及3.5美分/磅；然而目前铜精矿的市场零单价仅为6.47美元/吨，该价格虽较之前有所上升，但仍处于近年来的低位（走势详见下图），冶炼厂零单生产利润为负。受此影响，部分冶炼厂开始主动减产，加上个别冶炼厂受不可抗力因素影响出现被动减产，再叠加10月后冶炼厂进入检修密集期。因此，我们预计10月国内冶炼厂产量将重回100万吨以下，11月、12月产量可能会进一步下降。 》查看SMM铜产业链数据库     下游加工端：        受铜价在节前出现大幅上涨影响，部分铜加工企业表示国庆放假时长较之前预计的要长，其中最为突出的是电解铜杆行业，据我们调研国庆期间部分企业将放假5-7天，且放假时长较去年长；放假最少的是铜箔行业，因该行业必须连续生产。详细调研汇总如下，分产业的可以查阅对应的文章： 2024年国庆假期铜加工企业放假调研——精铜杆【SMM分析】 2024年国庆假期铜加工企业放假调研——再生铜杆【SMM分析】 2024年国庆假期铜加工企业放假调研——铜管【SMM分析】 2024年国庆假期铜加工企业放假调研——铜板带【SMM分析】 2024年国庆假期铜加工企业放假调研——铜棒【SMM分析】 2024年国庆假期铜加工企业放假调研——电线电缆【SMM分析】 2024年国庆假期铜加工企业放假调研——漆包线【SMM分析】        总体来看：24年国庆期间铜加工企业及下游平均放假时长要比23年略长0.2天，增幅最大的是电解铜杆行业为增加了1.55天；各铜材放假时长排序为：电解铜杆>再生铜杆>铜棒>漆包线>铜管>电线电缆>铜板带>铜箔。而对于10月份的开工率预测，绝大多数行业的开工率均出现环比增加，会出现金九银十的情况，然而对比去年同期的情况，绝大数行业均预期整体开工率将不如去年，仅铜管和铜板带行业会好于去年。        综上所述：我们预计10月国内的供需情况将呈现供应减少1.8%，需求微增不足1%（考虑精铜杆的耗用权重）。因此，未来国内电解铜库存将能继续去库，有望在10月底降到10万以下，目前为15.43万吨。  

SMM国庆节前调研，国庆节前一周周初铅价小幅走弱，持货商不乏贴水抛售，下游积极询价逢低采购市场成交明显活跃。周中铅价在宏观氛围中走强后，下游观望情绪浓厚，市场交易者担心价格“虚高”及节后铅价变动风险，9月下游消费缓慢恢复但仍不及去年同期，更多下游企业完成假期生产刚需后并不急于购入更多库存囤货过节。   本周五下游节前备库已基本完成，个别下游厂家已提前进入国庆假期，多数厂家放假2-5天不等，原生铅及再生精铅冶炼厂则以原定的生产计划稳定开工，节后铅锭有一定累库预期。   据SMM调研，去年同期多家冶炼厂提及节假日发货排期、现货升水抬高等关键词（ 双节前夕原生铅冶炼厂库存纷纷售罄 下游排队提货节后冶炼厂库存增量预期有限 ），而今年SMM对这些冶炼厂调研发现，现货市场表现略显清淡——数家原生铅冶炼厂本周库存并未售罄，原生铅和再生精铅冶炼厂几乎没有预售、节假日发货排期相关市场交易表现。与往年相似，河南、江西、湖南等地节假日预期小幅累增的库存后续也将陆续运往社会仓库，准备10月交仓。节后在宏观利好发酵结束后，铅价运行或逐渐回归基本面，后续则更需要关注利好消息的实际消费落地情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM 9月27日讯： 价格回顾： 截至本周五，SMM地区加权指数4,074元/吨，较上周五上涨68元/吨。其中山东地区报4,010-4,050元/吨，较上周五上涨50元/吨；河南地区报4,040-4,080元/吨，较上周五上涨45元/吨；山西地区报4,100-4,180元/吨，较上周五涨110元/吨；广西地区报4,030-4,060元/吨，较上周五涨55元/吨；贵州地区报4,030-4,070元/吨，较上周五涨55元/吨；鲅鱼圈地区报3,960-4,040元/吨。 海外市场： 截至9月27日，西澳FOB氧化铝价格为550美元/吨，海运费25.60美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.03附近，该价格折合国内主流港口对外售价约4,652元/吨左右，高于国内氧化铝价格578元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭。本周海外氧化铝现货成交相对清淡，共询得一笔现货成交：9月26日，海外成交氧化铝3.5万吨，成交价格 $566.04/mt FOB Gladstone, Australia 东澳，10月下旬船期。 国内市场： 据SMM数据，截至周四，全国氧化铝周度开工率较前一周回升0.94个百分点，至84.35%。其中，河北地区氧化铝周度开工率较前一周回升20.83个百分点，主因前期检修的部分氧化铝产能恢复正常运行；山西地区氧化铝周度开工率小幅下降0.2个百分点。现货方面，本周氧化铝现货成交价格重心继续上移，成交主要集中在北方地区，其中，山西地区氧化铝现货成交价格区间为4100-4180元/吨；山东地区氧化铝现货成交价格为4030元/吨；贵州地区氧化铝成交价格区间为4100-4150元/吨。各个地区询得的氧化铝现货成交价格全部位于4000元/吨之上，SMM氧化铝指数价格上涨至4074元/吨。 整体而言： 氧化铝需求端整体持稳向好，西南地区个别电解铝厂或逐步开始通电复产；供应端，随着氧化铝厂检修逐步结束，氧化铝开工率或逐步回升，但铝土矿供应偏紧对于氧化铝运行产能提升的限制仍存。考虑到部分铝厂存在氧化铝补库需求，短期内氧化铝供需基本面或存在供应小缺口，短期氧化铝现货价格或偏强运行为主。后续需持续关注剩余氧化铝厂检修部分产能恢复情况，以及西南地区电解铝厂复产进度。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM9月27日讯： 本周锌价一路上涨，整体重心大幅拉升，但是为何镀锌、压铸锌合金开工双双走强？主因一方面是由于中秋节停工企业都开工复产带动整体开工率上升，其次由于企业国庆放假较多，不少企业加大生产以应对小长假下游需求，再者在镀锌方面利好政策带动黑色价格小幅上升，下游需求提升，企业出货增多；氧化锌企业由于厂区电力公司检修原因使得周内开工率下滑。整体来看，镀锌、压铸锌合金环比改善，氧化锌环比降低，下游消费仍旧无明显旺季表现。                                                                                              》点击查看SMM金属产业链数据库

核心观点： 本周随着各种宏观利好政策的落地，市场信心明显转强，焦炭第二轮提涨顺利落地。供应端来看，本周焦企开工率保持低位运行，焦炭供应持稳运行。需求端，下游钢厂铁水持续稳步回升，并且叠加下游钢厂节前补库的需求，焦炭需求端小幅增长。因此，综合来看，焦炭供应端趋紧，基本面持续转强。后续来看，随着宏观政策逐步发了，下游钢材市场需求或将随之转暖，钢厂复产积极性或将随之增加，焦炭需求将持续转好。加之节后下游钢厂有一定的补库需求，因此预计节后焦炭需求将有明显增长。供应方面，由于目前焦企利润仍旧偏低，因此焦企增产积极性不高，预计节后焦炭供应仍旧延续偏紧格局。因此综合来看，在供应趋紧，需求有增量预期的情况下，叠加宏观利好政策的助力，预计节后焦炭价格仍将延续偏强运行，或将在节后迎来第三轮提涨。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格上涨50-55元/吨，一级冶金焦-干熄2010元/吨；准一级冶金焦-干熄1870元/吨；一级冶金焦1640元/吨；准一级冶金焦1558元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格上涨20元/吨，一级水熄焦1800元/吨，准一级水熄焦1700元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周随着焦炭基本面逐步转强，同时叠加宏观利好消息的推动，焦炭期货大幅上涨。 后续来看，近期多项宏观利好政策出台，市场信心明显转强。加之焦炭基本面持续向好，供应偏紧，需求仍有扩张预期。因此预计节后焦炭期货仍旧延续偏强震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-127.7元/吨，焦企亏损持稳运行。 本周焦炭第二轮提涨落地，但由于原料端低硫主焦煤价格跟随上涨，因此焦企利润并无明显改善。 后续来看，由于近期宏观利好消息频出，市场信心明显改善。原料端，炼焦煤价格逐步走强，因此虽然焦炭价后续仍有上涨预期，但焦企利润改善幅度预计有限。预计节后焦企仍旧持续亏损，但亏损幅度将有所减少。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为70.6%，周环比小幅增长0.22个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为70%，周环比增长0.4个百分点。 本周，焦炭第二轮提涨落地，焦企利润得到一定修复。但由于焦企利润修复有限，且焦企对节后下游需求的持续增长态度谨慎，因此焦企短期开工率并无明显提升，焦企开工率持稳运行。 后续来看，随着近期宏观利好政策频出，市场看涨情绪明显增强。在政策利好的带动下，节后下游钢材市场或将迎来复苏。加之目前焦炭节后仍有提涨预期，焦企利润或将持续修复，因此焦企或将在节后逐步复产，预计节后焦企开工率将逐步回升。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存25.3万吨，环比下降0.5万吨，降幅1.94%。焦企炼焦煤库存288.6万吨，环比上涨4.5万吨，增幅1.58%。钢厂焦炭库存258.5万吨，环比增加4.1万吨，增幅1.61%。两港焦炭库存为137.3万吨，周环比下降3.1万吨，降幅2.21%。 本周，焦企开工率持稳运行，下游需求在宏观政策和钢厂铁水稳步回升的双重推动下，焦企焦炭库存小幅降库。原料方面，下游焦企开工持续低位运行，焦企节前补库小幅增加，焦企炼焦煤库存小幅累库。钢厂方面，本周钢厂开工率小幅增加，钢厂焦炭需求随之增长。加之节前补库需求和宏观正常推动，钢厂焦炭库存小幅累库。 后续来看，随着焦炭第二轮提涨的顺利落地，多数焦企利润逐步回正，焦企生产积极性或将有所提高。同时随着节后钢厂逐步复产，钢厂补库需求将逐步放大，因此预计节后焦炭库存将小幅下降。原料方面，随着焦企利润修复，预计焦企开工将逐步增加，叠加长假期间运输效率或将有所降低，预计节后焦企炼焦煤库存将小幅下降。钢厂方面，所在近期宏观利好政策的出台，下游市场信心有所改善，钢厂复产积极性有所提高，预计节后钢厂焦炭库存将小幅下降。港口方面，由于焦炭仍有上涨预期，且下游钢厂节后仍有补库需求，因此预计下周焦炭港口库存将延续小幅降库。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        随着国庆长假的临近，漆包线企业已完成其假期期间的生产计划和放假安排，SMM对部分漆包线企业的假期开工情况进行调研并整理汇总。本次SMM调研共涉及电线电缆企业13家，年产能总计64.9万吨。以下是部分企业放假情况： 数据来源：SMM调研整理        随着国庆假期的临近，漆包线企业根据排产安排已在本周内完成了原料备库，假期间漆包线企业均正常发货，但生产计划有所不同。从调研来看，由于当前漆包线行业订单相对疲软，且节前飙升的铜价也令下游采购情绪受到干扰，漆包线企业在手订单并不充足，因此大多数漆包线企业计划在国庆假期放假3至4天，部分企业将放假7天，而头部企业虽然不放假，但会降低机台的开机率。 整体来看，今年国庆假期漆包线行业放假情况较去年变化不大。        另外，漆包线企业对于10月份的消费预期看法不一。从目前的调研来看，大中型企业认为10月份漆包线订单将好于9月，尤其是下游家电类订单将环比回暖，但开工率较去年同期预计变化不大；小型企业则认为当前需求仍不足，且铜价大幅上涨对消费也将造成明显抑制，叠加国庆放假时间较长，预计10月份开工率将弱于9月份。 》查看SMM金属产业链数据库