SMM1月3日讯： 本周锌下游消费表现不一，镀锌及氧化锌产量随着天气逐渐转凉，年底临近，部分终端订单季节性淡季来临及企业放假原因，开工率走低。而压铸锌合金本周则因部分大厂本周设备结束检修同时部分企业复产带动整体产量提高，开工率上行。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月3日讯： 2024年即将过去，2025年正徐徐拉开帷幕。在此节点，让我们来回顾四季度并展望一季度压铸锌合金市场的表现。本文将着眼于整体开工情况、终端消费及库存，进行详细分析。 首先，从压铸锌合金企业的开工率来看，四季度的平均开工率为47.81%，较上季度下降0.6个百分点，但同比增长11.89个百分点。尽管环比有所下降，但四季度的开工率仍明显高于去年同期。 接着，从终端消费的角度分析，企业反馈显示，四季度除了出口传统圣诞节订单外，下游企业为应对可能的关税上调而进行“抢出口”，推动了压铸锌合金的需求增长。在房地产板块，由于四季度进入季节性淡季，市场表现平稳。而在汽车配件领域，四季度正值汽车的传统销售旺季，锌价高位波动对企业的影响较小，部分企业因参与广交会等会议而订单增加。在服装及箱包拉链板块，尽管11月的消费旺季需求未见好转，但随着12月南方地区气温下降，此类产品的订单开始增加。 从库存情况分析，四季度的整体库存相比三季度有所减少。主要原因是，由于四季度锌价较高以及四季度末市场现货供应偏紧，企业多以满足基本需求的采购或消耗现有成品库存为主。此外，部分企业对未来的终端消费持谨慎态度，因此整体备库意愿相对较低。 我们可以从以下几个方面分析第一季度的情况： 首先，第一季度期间，大多数企业因春节而放假。据SMM了解，今年企业计划的假期时长大多在12到30天之间，平均约为19天，比去年的25天缩短了约6天。同时，部分企业反映，目前生产工人对提前开工的接受度不高。在当前锌价高位下，不少企业选择将开工时间推迟到元宵节之后，预计对开工产生不小影响。但因今年春节较去年提前，因此1月开工情况或将低于去年同期，而2月整体情况或同比升高。 此外，虽特朗普于今年上台，但其具体关税措施的颁布实施仍需一段时间的等待，春节收假后下游企业“抢出口”的情况或将维持。 而在终端订单上3月份气温逐渐回暖，预计对下游占比最大的房地产小五金板块起到一定助力，推动整体开工率回升。 综上所述，预计2025年第一季度的开工率走势将呈现先降后升的态势。                                                                                                                                                        》点击查看SMM金属产业链数据库

12月硝酸银产量环比下跌8.7%，同比下跌11.4%。其中各地区的产量变动情况如下：华中地区的产量环比降低12.3%；西北地区产量环比降低13.5%；华东地区产量环比下跌6.4%；华南地区产量持平。从各地区产量来看，基本上全国硝酸银主产地都在减产，其原因是进入12月由于下游的需求调整以及12月的白银价格并不适合备货，市场备货需求较差，下游以消耗库存为主，排清库存方便企业盘账以及减少资金积压。因此进入12月，下游以刚需下单为主，各环节企业排产相对11月宽松，生产部门压力不大，下游要货紧迫度相对11月放缓。由于临近1月春节，下游企业开始准备放假，因此需求提振不明显，因此预计1月产量将有所下滑。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势           2025年开年美元指数即上至109点大关，美联储短期传递出的鹰派观点令美债市场再起波澜。铜价周内承压大幅下跌，距2025年春节假期已不足一月，基本面消费能否因此受益？以下为具体分析： 从宏观来看，即将结束暂停的债务上限使得美债膨胀问题再度进入市场视野，10年期美债收益率大幅下行。市场对2025年政策不确定性的交易增加，周内黄金与原油价格同样攀高，有色金属大盘普跌。伦铜自9000美元/吨一路下破至8750美元/吨附近。国内方面，中国12月官方制造业PMI与财新制造业PMI虽双双低于市场预期，但仍稳定于荣枯线上。基本盘韧性为期铜市场托底。沪铜周内自74000元/吨下行73000元/吨附近，底部维持较强支撑。短期来看铜价大幅下行可能性不高。 基本面方面，本周铜精矿指数继续下行，现货市场成交冷清。海外粗铜长单BM落地，近年来首次降至三位数以下。原料紧张情绪未有缓解。电解铜方面，本周进口盈利窗口因外盘下行仍然打开，但近港货源基本锁定进口，现货贸易不活跃。国内市场方面，步入新年市场成交活跃度提高，贸易商重新建立库存需求推动升水大幅上行，但终端需求延续降温态势。 展望后市，美元高企持续为铜价施压，但基本面需求短期难有复苏，新年将近各端口铜材开工率均呈下行趋势，且原料紧张局面将为内盘持续托底。预计现货市场仍将维持冷清局面，待步入2-3月份后终端消费才将持续复苏。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

2024年据SMM调研硝酸银产量为9381吨，部分自用企业以及试剂企业未跟踪，预计全年硝酸银产量为11500-12000吨，24年全年硝酸银产量同比上涨15%-20%。自去年硝酸银产量破万之后，24年硝酸银产量仍维持在万吨之上且体量仍有上涨，且今年硝酸银需求的涨幅基本全部来自光伏的需求。目前硝酸银供应情况：市场已有产能有2万吨，24年硝酸银企业仍维持产能扩张的情况，其原因是：1、市场体量确实在增加。2、产业链以销定产，头部企业仍有扩产需求。3、企业靠硝酸银企业做产值。4、上游企业向下扩展，加工费利润相对有所增加。5、市场进入新型产业高精尖需求。而由于产能的扩大，玩家变多，2市场竞争加剧，因此行业利润持续下滑。 那么未来市场需求如何呢？ 25年光伏行业的需求量和今年持平，且需求量和白银价格关联性较强，进入25年如果白银价格持续上行，那么下游企业基于高成本，将会转向更低的单耗或者其他贱金属替代来降低成本。如果25年白银价格较24年有明显的下跌，那么市场基于下游产能的性能问题仍会选择硝酸银银粉，且由于白银属于贵金属且数量较少，因此未来白银的价格一定上涨，因此市场基于备货需求也会对原料硝酸银进行备货，因此需求量和今年相比会有增长。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        回顾2024年，美金铜市场起起伏伏。至2024年12月31日全年交易日结束，洋山铜溢价仓单年度均价38.36美元/吨，提单均价37.47美元/吨。过去一年发生怎样的变化？新年局势又将如何？以下为具体分析。          回顾2024年，洋山铜溢价先抑后扬，年初市场看好比价大量反套头寸配合进口铜流入国内。至年中铜价飙升，进口盈利一度跌至-2000元/吨，期间国内呈现高contango大贴水格局，库存高企令美金铜市场亦表现疲软，洋山铜溢价出现历史性贴水。期间国内冶炼厂积极出口，2024年6月更是创下单月历史出口量新高。LME大量垒库后呈现出高contango结构，美金铜持货成本降低。随着铜价回落国内消费逐渐复苏，加上精废替代作用显现等因素，美金铜市场供需逐渐回归平衡。至年底铜材出口退税新政颁布，保税区看仓单优势显现，与提单价差迅速拉大。          EQ铜方面，2024年来自主要非注册地区进口铜占比已突破60%，EQ铜在年内价格也表现出较大弹性。特别是在年中进口大幅亏损时期，EQ铜低价最低一度贴水近100美元/吨。但即便如此，2024年全年EQ铜均价与长单价差也小于注册铜均价与长单价差。        展望2025年，美金铜市场注册与EQ铜长单固定价相较2024年并无太大波动，Floating占比略有提高。随着原料端口供应趋紧，加上铜材出口对进口电解铜形成刚需，美金铜市场2025年供需波动相较2024年将更加频繁。同时伴随国际间利率周期调整、特朗普政府上台后对华关税政策、区域间物流扰动等因素影响，海外供应结构、人民币汇率均会在2025年呈现出更加不稳定的情况。美金铜市场机遇与挑战并存。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内跨入2025年，沪铜现货升水表现“开门红”，平水铜报价一度逼近百元每吨，好铜升水更是百元每吨以上。然高升水难以保持，第二个交易日就呈现回落，跨入新年第二个交易周，现货高升水能否持续？          12月底持货商积极甩货回款令现货升水转为贴水，并且贴水持续扩大。但部分贸易商在低价时已经建立库存，准备跨入新年之后销售，且在12月31日下午，持货商便对1月2日积极预报价，市场呈现流通货紧状态。在此预示下，2025年首个交易日现货表现高升水并不奇怪。        据SMM数据显示，截至本周四，上海地区电解铜库存录得7.91万吨，环比呈现增加趋势，但市场流通货源并不充裕，贸易商顺势挺价，新年首日呈现“开门红”。然下游实际采购需求较弱，主因节前低价现货贴水，下游主动补货较多。        据SMM数据显示，本周精铜杆开工率环比下滑8.49%，再生铜杆开工率环比下滑6.49%。本周横跨2024-2025年，多数企业年末以资金回笼为主安排检修，有不同程度减产停产，期间下游企业下单及提货节奏也有一定放缓，精铜杆开工率环比超预期下滑。故本周实际消费不佳，周五现货升水便回落，不存在下游消费实际支撑。下周SMM预计精铜杆开工率回升至76.65%，且周尾铜价回落至73000元/吨一带，且随着原料库存消化，预计下游采购回暖，现货升水存在支撑，但考虑实际成交，预计现货升水在50元/吨附近。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 1月3日讯：本周，梯次电池价格持续下跌。从供应端来看，电池厂方面，由于近期动力及储能需求较为旺盛，电池产量整体较高，于生产过程中产生的梯次A、B品电池较多；新能源汽车售后方面，近期18年及之后销售的新能源汽车换电池量逐渐上升，各地公交车换下的梯次电池量也有所增加，两方面来源都提高了梯次电池整体的供应量。从需求端来说，由于近期政策影响，电动自行车方面不再建议使用梯次电池，梯次电池整体需求量有一定减少；在现应用场景中，路灯方面需求较少，且对梯次电池要求并不高，可以用更低价格的C品制作梯次电池，而在小动力及较大的储能项目方面，则由于A品价格和B品已较为接近，同时A品电池质量更好，而更多采用A品电池进行梯次利用，B品电池近期在利用场景中适用方向主要在一些小型储能项目上，地位较为尴尬，最终也导致了B电池价格下跌，预计梯次B品电池后续价格或在当前环境中继续下降。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

2024年12月，中国六氟磷酸锂产量环比下跌3%，同比上升142%。这主要受终端市场需求下跌和行业整体需求下降的影响，六氟磷酸锂工厂的开工率较上月有所下跌。12月六氟磷酸锂价格因原料端因素和整体市场供需趋于平衡等因素有一定提升，目前下游在采买过程中较为谨慎，订单主要采取现销现产模式，库存水平处在低位。此外，电芯企业的开工率与11月相比有所下跌，六氟磷酸锂工厂根据市场需求灵活调整生产，产量下滑。 展望1月，终端需求预计将持续下滑，带动对六氟磷酸锂的需求减弱。预计1月份中国六氟磷酸锂的产量将环比下跌约8%，同比增长约85%。 说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707842（或加微信如下）任晓萱，谢谢！                                                   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

  SMM1月3日讯： 12月我国锂电产废回收量小幅上抬，下游需求平淡，但部分湿法厂的提前备库带动了行业整体生产。当月回收总量（转黑粉口径）达25874吨，回收量继11月后继续增长，环比同比持续增长。其中，三元、磷酸铁锂产废回收量分别为10981吨及14530吨。 12月，供应端：本月硫酸镍、硫酸钴价格均持稳，碳酸锂价格维持阴跌，在盐价基本维持稳定的情况下，部分贸易商为年前的资金流考虑仍想高价出货，挺价态度延续。需求端，多数湿法企业的年前囤货行为至12月底已陆续结束，临近年底，多数企业更倾向维持低流速运行，对高价黑粉接受力度较弱。本周买卖双方价格仍较为僵持，成交情况清淡。目前随着时间临近春节，多数企业出货或收货意愿低，预计短期内，黑粉价格预计仍将随镍、钴、锂等盐端价格振荡运行，而黑粉系数将因供需双弱维持暂稳。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711 张贺021-20707850