本周美联储会议纪要公布，该纪要解释了9月美联储超预期降息50基点的原因，此决定基于美联储2%的通胀目标，同时结合劳动和就业数据。在会议中的发言可以预示今年之后降息1-2次，降息幅度相对和缓。市场针对性调整价格，价格震荡波动。 【经济数据】： 利多：美国至10月5日当周初请失业金人数公布值为25.8万人，高于前值22.5万人和预期值23万人。 利空：美国至10月4日当周EIA原油库存公布值为581万桶，高于前值388.9万桶和预期值204.8万桶；美国9月末季调CPI年率公布值为2.4%，低于前值2.5%，通胀收到抑制。 【现货市场】： 白银：本周白银现货市场的供应逐渐宽松，现货的升贴水呈现下降的趋势。由于国庆节冶炼厂生产部门基本上没有放假，以轮休为主，因此银锭生产后贸易商提货；同时，市场也在放货。同时，市场供应商吸取去年市场火爆，银锭供不应求的情况，提前做了准备，因此本年节后供应相对宽松。 下游：硝酸银银粉银浆等环节节后正常复工，市场稳定生产采购。其他行业节后也恢复正常生产需求。 》查看SMM贵金属现货报价

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 自2024年5月起，背板市场进入行业萧条期，每月产量屡创新低，始终维持行业极低开工水平运行。 受制于国内背板需求低迷，背板市场价格2024年起也一路震荡走低，且早已跌至各大厂家生产成本线之下，各背板厂家进入亏损生产阶段已久，自8月起，便有背板厂家透露出放弃国内背板业务的意愿，计划逐步退出市场，进入10月，小部分背板厂家已暂停接单，仅有个别老客户订单在维持开工交付，整体行业产量预期再创新低，行业内整体开工率已不足20%。 背板产量逐月震荡走低除了国内市场需求低迷外，还因为9月起，头部企业开始带领行业内背板厂家进行撑价，9月部分背板厂家有拒绝低价订单行为，进一步造成订单减少排产下调的情况。10月各背板厂家心态更趋向一致，为降低进一步亏损，缩减排产降低签单量，背板价格底部初现，后续价格下行空间或较为有限。部分背板厂家则已放弃国内背板业务板块，10月并未签单，仅保留海外产能继续维持低开工生产，预期后续背板市场或仍保持较低开工。  

传统旺季镀锌各地区表现如何？ SMM10月12日讯： 进入传统旺季，黑色板块表现较好，出现季节性好转，同时国家利好政策注入强心剂，镀锌开工情况亦有所转好，那么分地区具体表现如何？   九月份，华南地区的开工率显著提升，主要受到黑色金属价格上涨的提振。由于华南地区的下游贸易商前期库存较低，出现了“买涨不买跌”的行为，纷纷进行补库。同时，华南地区在九月份雨水天气减少，各项目逐步恢复施工，进一步推动了开工率的上升。   九月华北地区的整体开工率显著提升。华北地区主要生产镀锌管，受黑色金属价格走势的影响明显。九月份，黑色金属价格持续上涨，贸易商对其未来走势持乐观态度，纷纷大量补库存，镀锌厂的出货量明显好转，并对未来订单表示乐观，带动了华北地区整体开工率的上行。   九月华东地区的开工率略有下降。华东地区的镀锌厂主要以生产结构件为主，前期铁塔企业业绩良好，保持较高的开工率。然而，进入九月后，锌价上涨导致企业间竞争加剧，加工费难以提升，易于下降。部分企业由于成本考虑开始减产，导致整体开工率有所下滑。 进入十月，受国庆假期影响，多数企业选择放假2至7天，导致生产进度受到一定影响。同时，华北地区逐渐转凉的天气也可能对开工情况产生影响。预计这三个地区的十月开工率将出现小幅下滑。                                                                                              》点击查看SMM金属产业链数据库

【镁锭下游需求情况】 镁合金市场需求情况： 9月份，中国汽车销量总体呈现同比下降趋势。根据中国汽车工业协会的数据，9月份汽车销量同比下降了1.7%‌ SMM数据显示，2024年9月中国镁合金产量环比上月小幅下调，镁合金下游加工型企业开工率有所下调，镁合金订单加工费报价内卷加重，但铝价高位运行使得镁合金性价比得到极大凸显，终端应用对镁合金的关注度稳步提升，部分镁合金厂家基本保持满负荷生产。本月产量减少的原因是：受终端需求持续恶化影响，镁合金成交跟进明显吃力，加工费内卷致使镁合金厂家盈利艰难，部分镁合金厂家无奈下调开工率。原材料镁锭价格持续低位盘整运行影响，下游企业按需进场采购，刚需犹在，但镁合金市场恢复周期较长， SMM预计10月镁合金产量维持在3.0万吨。 铝合金市场需求情况： 据SMM统计，2024年9月份（30天）国内电解铝产量同比增长1.45%。 据SMM统计，2024年9月（30天）海外电解铝总产量同比略降0.1%。截至2024年9月，海外电解铝累计产量同比增长1.1%。海外平均开工率为88%，环比略降-0.2，同比增长0.7%。 俄罗斯：9月总产量同比上涨2.9%，平均开工率为95.3%。增量来自于Taishet电解铝厂的重启。该工厂自2022年初宣布重启，但进展缓慢。9月该工厂总产量约为2.1万吨，开工率恢复至约64%。 欧洲（除俄罗斯）：9月总产量同比上涨2.9%，平均开工率为73.8%。涨幅主要来自Trimet德国的三个工厂的复产。Trimet于2024年4月宣布复产，预计到2025年中期达到满产。据SMM估算，三家工厂9月开工率已恢复至约63%。 中东地区： 9月总产量同比略降1.5%，平均开工率为102.2%。 印度：9月总产量约为34.8万吨，同比增长0.7%。平均开工率为100.2%。 除中国、印度和中东地区以外的亚洲其他地区：9月总产量环比下降1.7%，平均开工率为76.3%，环比下降3.8。降幅是由于Press Metal 位于Samalaju的工厂于9月发生爆炸事故，影响了约9%的总电解铝产能，具体为工厂三期300个电解槽中的100个。此次事故预计会导致Press Metal 2024年全年铝产量减少约3%。受损设施的修复预计需要大约四个月，之后将逐步恢复产量。 下月预测： 据SMM统计，2024年10月（31天）海外电解铝产量将同比持平，海外平均开工率88%，环比略降0.2%，同比增加0.7%。 镁粉市场需求情况： SMM数据显示，2024年9月中国镁粉产量环比小幅上升。十月镁粉产量小幅增长，受镁粉企业订单情况冷清叠加镁锭价格震荡引起下游企业观望情绪浓厚等多方面因素影响，部分镁粉企业产量持续保持在低位。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，镁锭价格变动频繁，镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到低价镁锭或将刺激镁粉订单增加，SMM预计十月镁粉国内产量维持在0.8万吨。 海绵钛市场需求情况： SMM数据显示，2024年七月中国海绵钛产量环比小幅下滑，9月受市场影响，海绵钛企业生产压力大，部分企业多有减产，海绵钛市场整体产量减少。受下游钛材市场需求缩减，海绵钛行业运行压力较大，新单成交乏力，厂家库存增加趋势，价格继续走弱，9月底相比月初价格再有2000-3000元/吨幅度下滑，企业生产倒挂，市场供应过剩，海绵钛市场短期内难言乐观，10月再有厂家存减产计划，海绵钛产量将继续下滑。

注：本文严禁私自转载！公众号转载请联系【SMM光伏视界】 SMM10月11日讯：SMM统计，9月国内光伏玻璃产量环比8月下降12.48％，月度产量胶8月下降32万吨。SMM了解到产量下降的主要原因为前期光伏玻璃窑炉大量堵口导致，9月在产窑炉日熔下降较多，同时生产天数的减少也带来供应量的降低。 10月国内玻璃排产预计环比将转增，增幅约为2.08％，相比去年同期减少0.19％。目前看来，10月玻璃实际产量与排产量之间变化量有限，当前头部、二线企业窑炉堵口数量开始降低，玻璃也进入去库，成交有所好转。 图  光伏玻璃产量走势   数据来源：SMM 详细9月产量来看，国内9月冷修、降产窑炉进一步增加。月内，国内均有窑炉冷修、降产发生，据SMM统计先后有23座窑炉冷修、降产，叠加8月部分窑炉堵口，9月国内供应量再度大幅减少。9月堵口窑炉中，头部企业占比较大，月内总堵口窑炉数量为20做，涉及窑炉总产能为24200吨/天，总降产产能为近6000吨/天，其中头部企业降产产能占总降产产能的25％，同时9月国内三座窑炉冷修，冷修总产能为1830吨/天，从而导致供应量快速减少。 据SMM了解，此轮冷修、降产窑炉企业短期恢复开工、提产意愿不高，多数企业表示待利润有所修复时酌情恢复，在组件排产近期向好的局势下，玻璃供需平衡转为供应紧张格局，行业高库存预计将有所消化，但价格稳定优先，企业去库为主。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年9月份全国硫酸镍产量为3.24万金属吨，全国实物吨产量14.74万实物吨，环比增加2%，同比减少11.1%。9月，需求端，临近中秋及国庆节，多数三元前驱企业具备一定补库需求，因此将10月需求前置，对镍盐的需求具备一定增量。供应端，盐厂基本以销定产，且因正极企业会主动去库及调配库存，因此基本不多做成品库存，基本维持半个月左右的安全原料库存。镍盐厂因前驱体需求增量而小幅增加产量。 10月，需求端来看，由于多数前驱体已于九月底将需求前置进行过镍盐备库，因此多数企业询价及成交活跃度环比有所下降，且对高价镍盐接受力度较弱。供应端，随着国庆期间伦镍价格持续攀升，多数镍盐厂售价与成本持续倒挂，在需求弱势叠加持续亏损的情况下，预计9月镍盐生产将有小幅下降。目前预计2024年10月份全国硫酸镍产量预计为3.05万金属吨，全国实物吨产量13.86万实物吨，环比减少6.0%，同比减少19.8%。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

受原料端硅铁价格持续疲软的影响，叠加下游订单不足致使采购积极性不高等因素，镁市场整体呈现僵持弱稳的状态。截至发稿前，主产区90镁锭的市场主流报价为17700-17800元/吨。 SMM数据显示，2024年9月中国镁锭产量环比增长1%，累计同比增长近40%，本月镁锭市场的冶炼企业有增产和减产。本月镁锭产量减少的原因：一是夏季镁锭冶炼企业正常检修， 本月共计两家镁锭冶炼企业检修，一家是内蒙古的镁锭冶炼企业，一家是陕西的镁锭冶炼企业，影响镁锭产量共计2300吨左右。 二是部分企业受道路维修引起的交通不便以及终端需求低迷致使镁锭需求萎靡不振等因素影响， 两家镁锭冶炼企业减产，四家镁锭冶炼企业停产，影响镁锭产量共计5700吨 。本月镁锭产量增加的原因：一是前期检修停产的镁锭冶炼企业陆续恢复生产，镁锭供应随之增加。二是部分厂家根据各自的订单及库存情况，镁锭冶炼企业上调日产量。 近期中国镁锭市场整体呈现供需僵持的市场态势。由于镁锭市场下游需求低迷，且进行市场操作的风险与收入不成正比，镁锭贸易公司的囤货意愿较低，且市场缺乏利好因素支撑，业内人士看跌情绪较浓，因而镁锭价格上涨动力不足。另一方面，考虑到当前镁锭市场价格贴近各厂的盈亏线，镁锭冶炼企业让价意愿不高，预计十月镁锭价格保持窄幅震荡运行。 随着前期检修企业逐步恢复生产，叠加目前市场上有两家前期停产的镁锭冶炼企业计划10月份复产，预计9月镁锭产量将会上调至7.6万吨。

9月SMM1# 白银产量环比增加，同比仍有增加。 9月白银产量增加的企业有14家，增加的原因是：1、市场检修完毕复产。2、生产计划要求。3、银矿中银含增加。4、9月白银整体的价格相较于8月有所提振，市场收到价格提振，生产积极略有提高。 9月白银产量减少的企业有11家，但是基本上每家减少的量相较于上个月都不多。减少的原因主要是因为银矿中含银量减少，个别企业按照生产计划调整产量。 10月节后一周美联储公布会议纪要，纪要中详细说明了9月超预期降息50基点的原因，此决定基于美联储对通胀2%的目标要求并结合劳动和就业数据综合得出的决定，同时对未来的于此，预计今年将降息1-2次，且幅度相对和缓。在此之前，美国9月ADP就业人数公布值为14.3万人，高于10.3万人和预期12万人；美国9月失业率公布值为4.1%低于前值4.2%；美国9月季调后非农就业人口公布值为25.4万人，高于前值15.9万人，强劲的劳动和就业数据公布后，市场押注美联储将在下半年仍维持激进的降息想法，而本次会议公布后，使市场预测激进程度下降，对价格压制。但由于降息环境的天然存在，因此白银价格下降幅度有限，预计10月价格会下调后蓄力，而进入第4季度，市场以清理库存回笼资金，完成当年计划为主，因此预计10月白银产量将有小幅下降。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM10月12日讯： 据SMM数据显示，2024年9月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,296元/吨，环比上升0.63%，同比增长10.6%，主因氧化铝价格再度拉涨。2024年9月SMM A00现货均价约为19,604元/吨（8月26日-9月25日），国内电解铝行业平均盈利约为2,308元/吨，环比增加18.8%，主因周期内SMM A00铝月均价回升。 截至2024年9月底，国内电解铝运行产能达到4,351.1万吨，行业最高完全成本约为20,044元/吨，若行业采用月均价测算，9月份国内97.5%的电解铝运行产能处于盈利状态，近110万吨产能完全成本高于9月SMM A00铝月均价。   从电解铝产能的成本分布区间上看： 9月电解铝产能的成本分布区间再度向高成本区间集中，并且由于氧化铝价格持续拉涨，预计10月成本分布区间将进一步向高成本区间集中。8月电解铝最低完全成本约14,690元/吨，最高完全成本约19,969元/吨，而9月电解铝最低完全成本约14,827元/吨，最高完全成本约20,044元/吨。产能分布具体如下： 9月份国内电解铝完全成本在16,000元/吨以下的产能占比为4.2%，环比减少了2.6个百分点； 完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比为44.9%，环比增加2.6个百分点； 完全成本在17,001-18,000元/吨范围内的产能占比为22.7%，环比减少了1.1个百分点； 完全成本在18,001-18,500元/吨范围内的产能占比为13.9%，环比持平； 完全成本在18,501-19,000元/吨范围内的产能占比为25%，环比减少了1.1个百分点； 完全成本超过19,000元/吨以上的产能占比为11.8%，环比增加了2.2个百分点。   从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，2024年9月份（8月26日-9月25日），SMM全国氧化铝均价3,957元/吨，较8月份增加52元/吨，9月全国电解铝行业的氧化铝加权平均成本增加1.4%。9月26日以来，氧化铝现货价格持续拉涨，且涨势迅猛，截至10月11日，SMM氧化铝均价上涨至4241元/吨。预计10月电解铝的氧化铝原料成本再度出现明显上涨。 辅料部分，9月预焙阳极部分全国加权平均成本小幅降低1%，氟化铝等其他辅料部分全国加权平均成本小幅上涨1.7%，进入10月，辅料价格有涨有跌，整体预计持稳为主。 电价方面，9月全国平均电价整体持稳为主，但进入10月，采暖季以及平水期逐步来临，电价或有所上涨，电力成本或有上升。   进入2024年10月，SMM全国氧化铝日度均价继续飞速攀升。10月虽然前期检修产能恢复，预计日均产量有所回升，但考虑出口窗口或将开启，以及部分部分电解铝企业存在备库刚需，基本面上氧化铝供应或将继续偏紧，氧化铝现货价格上涨动力仍存，电解铝的氧化铝部分成本或明显增加；其他方面成本整体或变动不大。综合来看，SMM预计10月国内电解铝行业含税完全成本或小幅增加，平均值在17,700-18,000元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）

据SMM调研，2024年9月全国不锈钢总产量环比减少0.3%，同比减少约3%，累计同比增长约3%。其中200系不锈钢产量环比减少6%，300系环比增长约1%，400系环比增长约4%。 9月金九预期踏空，不锈钢产量库存高位，供应过剩严重，期货现货价格同步深跌，加上镍矿价格坚挺，2，300系不锈钢利润亏损严重，华南地区不锈钢厂频繁公布检修甚至停炉减产，200系产量下降明显。而300系不锈钢则出现分歧，一方面印尼以及国内NPI产量爬坡，一体化不锈钢厂成本控制良好，因此产量小幅增长或维持较高开工，而非一体化钢厂成本高企，利润缩窄情况下，产量逐步下调。而华南地区部分钢厂结束夏季检修，9月产量恢复后，300系产量甚至迎来小幅增长。400系不锈钢方面，则出现明显增加，主要由于华南地区某钢厂转产400系，叠加9月铬矿铬铁价格下跌，成本下行而需求维持刚需，成材价格持稳，利润修复后，400系整体开工率提高。 进入10月，受宏观利好影响，不锈钢全系价格均有上涨。而NPI以及铬锰等原料价格在九月中下旬受不锈钢负反馈影响有所下行，因此10月不锈钢利润修复良好。而200系此前减产钢厂排产也有上调，预计10月不锈钢总产量增产约1%，其中200系增产约3.85%，300系产量基本持平，部分钢厂维持减产，小幅下降约0.2%，400系产量小幅增长约0.3%。     SMM全国产量统计样本包括：鼎信实业、青拓镍业、青拓实业股份、青山钢铁、广青金属科技、太钢不锈、山东鑫海、江苏德龙（包含戴南项目+响水二期+溧阳+众拓新材料）、北部湾新材料（北海诚德）、鞍钢联众、酒钢、泰山钢铁、东方特钢、鑫金汇、宝钢德盛、福建吴航、福欣特钢、内蒙古上泰、烟台华新、华乐合金、永兴特钢、山东盛阳金汇、广西金海、柳钢中金、广西永达，广西鑫峰、师宗沃来迪、申源特钢、友谊特钢、四川罡宸、台州华迪、宁波东盟、江西盛达、宁波亿月等合计36家。