SMM1月10日讯：下周， 宏观经济数据主要是美国12月未季调CPI年率、美国12月零售销售月率、中国12月社会消费品零售总额同比、中国12月规模以上工业增加值同比等数据。另美联储将公布经济状况褐皮书，同时美国新总统就职前一周，市场或继续关注关税政策变更风险。        伦铅方面，海外市场假期因素解除，节后LME铅库存降幅扩大，截至1月9日，铅库存周降1.05万吨，至22.76万吨；同时LME0-3贴水收窄至-25.74美元/吨。虽美元走强以及美国关税政策变更预期对于铅价走势仍存在压制，但基本面条件向好，或支持铅价震荡回升。预计伦铅将运行于1925-2000美元/吨。        国内沪铅方面，近期再生铅炼厂环保限产解除，现货流通货源增加，而春节前下游备库预期兑现有限，铅锭去库相对缓慢，主流地区现货升水下降，部分地区于降至平水附近（对SMM1#铅或对沪铅2502合约）。另下周，最早一批计划放假的下游企业将于下周开始停工放假，铅消费将逐步走弱，叠加物流停运，现货交易转淡，铅价将延续偏弱震荡态势。预计下周沪铅主力合约将运行16300-16800元/吨。        现货价格预测：16450-16750元/吨。供应端：原生铅企业检修持续，现货市场流通货源不多，现货升水下降预期有限；再生铅企业则是复产与检修并存，主要产区产量有所上升，又因成本因素，再生铅多以升水出货。消费端，考虑到物流与放假因素，下周为下游企业节前采购最后一周，关注最后备库需求。

         SMM1月10日讯：本周，铅蓄电池市场更换需求偏弱。电动自行车及汽车蓄电池市场中，经销商电池销量欠佳，加之铅价下跌，业内企业悲观后市行情，铅蓄电池企业与经销商节前备库情绪均不高。同时随春节临近，电池物流即将停运，预计下周为电池经销商备库最后时段，但大部分经销商表示已完成节前备库。生产企业方面，下游企业按惯例对铅锭进行备库，但今年下游备库较为分散，部分企业更是犹豫是否进行备库，铅现货交易亦是时好时坏。

SMM1月3日讯： 价格：宏观上，在特朗普1月20日就职之前，宏观处于相对真空期，市场有在提前交易特朗普上台后的一系列政治和经济政策，叠加美国初请失业金人数创下11月来的最低水平，表明劳动力市场依然稳健，美元强势运行。锌前期挤仓行情告一段落后，价格补跌意愿较为明显，整体价格重心下移，但跌至24000元/吨附近后下行动能受阻，主因社会库存在进入春节放假周期内竟然出现进一步去库的反常态化，空头资金进一步入场动能不足，锌价或有止跌企稳迹象。但从基本面上来看，矿紧缺的情况进一步缓解，在冶炼厂原料库存上涨到常规27天以上的位置后，随着港口矿量的增多，加工费再度反弹，长周期来看在供应端紧缺状态逐步缓解的背景下，锌或可以作为空配品种存在。消费上整体有所分化，镀锌因北方中小企业逐步放假，开工进一步下降，压铸和氧化锌因主流企业进入放假准备阶段，积极生产以备成品库存，整体开工上涨明显，预计后续随着春节的临近，终端和下游企业放假增多，消费将进一步下降，在宏观没有较大变化的情况下，锌价或维持弱势运行为主。     （以上信息基于市场交流及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        在宏观经济方面，本周关于特朗普政府上台后的关税政策方向再度成为市场热议，美元指数周初大跌至108点附近。周中美公布的劳动力数据表现经济韧性仍然较强，美元指数至周尾重新攀回到109点上方。美联储货币政策会议纪要显示2025年对于降息仍将保持谨慎态度。然铜价受基本面支撑表现亦坚挺，伦铜周内自8900美元/吨附近一路上行至9100美元/吨附近。SMM关注到因美国关税政策的不确定性影响，LME0-3合约与COMEX主力合约价差周内持续拉大，周五盘中最高扩大至600美元/吨以上。国内方面，中国12月CPI低于市场预期，但核心CPI环比增长。基本面总体保持稳定。沪铜周内自73500元/吨冲高至75000元/吨。        基本面方面，本周铜精矿市场交易活跃度增加，买方需求仍使加工费持续承压。电解铜方面，进口盈利窗口因铜价上行关闭，现货买卖双方供需错配。国内市场方面，贸易商重新建立库存需求推动升水大幅上行，可交单货源周内大量紧缺，沪粤两地价差再度拉大。展望下周，因外盘持续拉涨铜价仍持上行预期，美非农就业数据若低于市场预期将给予铜价持续上行动力。伦铜预计在8900-9200美元/吨区间波动，沪铜预计在74000-76000元/吨区间波动。现货市场方面，进口铜短期到港量减少，上海地区流通货源趋紧升水易涨难跌。预计现货对沪期铜2501合约维持在升水100元/吨-升水220元/吨。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

多晶硅：本周N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。本周多晶硅价格小幅上涨，主要体现在N型复投料报价继续上涨。但需要注意的是目前最新报价仅小量成交，市场代表性较弱。主流下游签单企业仍在观望。1月硅料排产将继续下降，涉及2-3家减产企企业，产量预计下滑3000吨。 硅片：本周国内N型18Xmm硅片1.1-1.18元/片，N型210R价格1.2-1.35元/片,N型210mm硅片价格1.42-1.55元/片。本周硅片所有尺寸价格齐齐上涨，主要体现在报价上涨。报价抬涨情绪一致，硅片厂对新签单低价不出，历史低价订单仍在交付。硅片企业利润得到修复，本周新增两家一体化企业计划提产，但春节前提产幅度视后续工人招聘情况而定。 光伏电池：本周各版型Topcon电池价格普遍上行，一线企业领涨，二三线企业跟盘，市场价差有所拉大，主要受到年前组件企业备货所影响，拉动了电池需求。Topcon183电池片（25%及以上效率）价格0.285-0.295元/W左右；Topcon210RN电池片0.285-0.29元/w；Topcon210电池片0.285-0.295元/W。在供应端，部分有放假计划的厂家陆续减停，周度产量开始下行。 组件：当前组件市场，集中式项目的PERC182mm主流成交价0.63-0.68元/W，PERC210mm主流成交价0.64-0.69元/W，N型182mm主流成交价格0.64-0.69元/W，N型210mm主流成交价格0.65-0.7元/W。组件企业在集中式项目的主流成交价区间持稳。但是需求淡季，部分企业在现货市场的成交价格下降。一季度淡季来临，企业以销定产，以销售库存为主。近期有企业继续下降开工率或关停产线，预计1月实际产量比预期将进一步下滑。 终端：2024年12月30日至2024年1月5日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共36项，中标价格分布区间集中0.65-0.67元/瓦；单周加权均价为0.67元/瓦，与上周相比下降0.09元/瓦；中标总采购容量为642.57MW，相比上周减少1487.14MW。进入2025年，地面电站项目进入休息期，进度减缓。春节前期，户用项目有冲刺装机情况，对组件采购量仍在，工商业稍显疲软。整体来看，一季度仍是国内需求淡季，假期前后装机量预期较少。 胶膜:本周EVA透明胶膜价格12600—13000元/吨，EPE共挤胶膜价格15000—15300元/吨，POE胶膜价格17800—18100元/吨，光伏EVA透明胶膜承压严重，部分产线已经关停。下周中小企业陆续放假，大厂春节期间保留部分基地维持生产。 EVA /POE:EVA光伏料价格成交至10350—10700元/吨，POE成交价格为12000—13800元/吨。EVA市场现货紧张，叠加物流运输涨价，报价小幅回升。光伏POE价格企稳。 光伏玻璃：本周光伏玻璃正板报价暂时稳定，2.0mm背板价格小幅上调，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为12.0元/平方米、3.2mm单层镀膜主流报价为19.5元/平方米。本周国内光伏玻璃市场竞价、议价情绪较为浓厚，1月玻璃价格暂未完全敲定，上下游企业博弈议价为主，头部组件企业协商先发货，后定价的策略。本周国内供应端减量较多，仅一周时间，冷修窑炉产能达到2800吨/天，此外还有1650吨/天产能停产保窑，国内玻璃供应量预期大幅降低，但由于组件春节期间放假导致排产下降的影响，国内玻璃供需平衡仍为过剩阶段，但好在部分组件企业1月新单开始小幅囤货备涨，市场成交量较预期有所增加，但整体仍表现为供应略为过剩，玻璃议价出货为主。对于后续价格预测，1月后续预计玻璃价格大概率稳定运行，虽需求减弱较多，但供应量的缩减提供情绪支撑，此外玻璃企业长期亏损下挺价意愿较强，故1月主流成交价格稳定为主，但部分玻璃库存较高企业亦有下调报价，让利出货的战略，低价成交预计较12月有所增多。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂价格报价小幅上调。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-7.5万元，中层砂每吨3.5-4.5万元，高价上调0.5万元/吨，外层砂每吨1.9-2.5万元，价格暂时稳定。周初，国产砂龙头企业报价上调，内层、中层砂报价纷纷上调0.5万元/吨，价格上调之后，市场反应一般，由于近期进口半成品矿石供应量增多，叠加部分替代品的今早加快，从而多数坩埚企业仍观望为主，采买意愿较低，后续采买也将议价压价为主。需求端方面，近期坩埚企业也计划开始放假停产，短期需求量表现下滑，虽硅片近期排产上升，但坩埚以出货库存为主，开工提升意愿不大。故对于后续价格预测，随着需求上涨，供应减弱的影响下，国内石英砂报价有望上调，但成交价格受库存高位的原因稳定为主。 光伏背板：本周光伏背板市场价格低位持稳，白色CPC背板-双涂氟市场价格在4.8-5.3元/平方米附近，透明CPC背板-双涂氟价格在11.3-12.3元/平方米附近。临近春节，整体1月背板市场订单需求十分微弱，一方面临近春节下游组件需求十分低迷，另一方面随着单玻市场不断缩减，背板市场需求持续萎缩。1月背板市场订单据各家企业反馈，仅个别海外产线的企业反馈受春节前海外备货传统影响，订单略有回暖。其余国内背板厂家订单均有下滑，部分企业预期订单排产下降至100万平以下。 目前背板市场1月预期国内整体开工率跌至10%以下，仅保持8%附近，行业开工十分惨淡，且后续仍有组件厂表示2025年将会清退单玻组件产能，背板市场需求预计仍将有进一步走低，行业情况不容乐观。 逆变器：本周逆变器价格区间20kw价格0.12-0.16元/W，50kw价格0.11-0.15元/W，110kw价格0.1-0.14元/W，320kw价格0.09-0.11元/W。供应端生产稳定充足，整体需求氛围平淡，大功率组串式和集中式机型出货较多。 》查看SMM光伏产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        1月10日SMM进口铜精矿指数（周）报4.36美元/吨，较上一期的5.85美元/吨减少1.49美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        近期现货市场成交活动较为活跃，有贸易商向冶炼厂出售1万吨Constancia铜精矿，加工费为个位数中高，装期为2月份，作价期为M+5。有贸易商计划以个位数中低位的价格对冶炼厂报盘2万吨打包矿，作价期为M+5，装期为2/3月份。周内印度MCP矿山对贸易商招标1.2-1.5万矿吨的铜精矿，装期为2/3月份。SPCC招标旗下1万吨Cuajone铜矿，1月中旬截标，作价期为M+5。周内有贸易商-冶炼厂有三票货成交，其中一票货为南美混矿高金矿干散货船，以个位数中高位成交，装期为2/3月，作价期为M+5，另外两票货为集装箱混矿，每票4-5千吨，加工费为10美元低位，装期为一季度，作价期为M+5。有冶炼厂以个位数中低位从贸易商处采购2万吨Las Bambas，作价期为M+5，一季度发运1万吨，二季度发运1万吨。        据SMM了解1月底，Freeprot将找印尼政府开启第二轮的铜精矿出口许可证谈判。        据外媒报道，Taseko Mines表示旗下Gibraltar铜矿的球磨机可用性提高铜产量可达到5.4万至5.9万吨，相比2024年大幅增加。西部矿业集团在近日举行的2025年工作会议中提出，力争2025年矿山铜年产量突破18.5万吨，矿产锌年产量突破13万吨，矿产铅年产量突破6万吨。Hudbay Minerals正在寻求扩建其位于秘鲁库斯科地区的Constancia铜矿，扩建计划包括扩大Constancia矿坑（自2014年开始运营）、安装新的加工设备以及增加尾矿坝墙的高度。预计施工将于2025年第四季度开始。        SMM九港铜精矿库存1月10日为93.69万吨，较上一期减少16.78万吨，主要减量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少11万吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM1月10日讯：1月截至当前玻璃新单价格分别为：2.0mm单层镀膜（11.5-12.5元/平方米）；2.0mm双层镀膜（12.5-13.5元/平方米）；3.2mm单层镀膜（19.5-20.5元/平方米）；3.2mm双层镀膜（20.5-21.5元/平方米）；2.0mm背面玻璃（9.0-10.0元/平方米）。 1月当前，国内玻璃报价重心较1月维持不变，2.0mm主流报价重心为12元/平方米，但近期市面存在部分企业小幅让利竞价，成交价格暂未完全敲定。 图  光伏玻璃价格走势 数据来源：SMM 具体来看1月价格，截至当前，玻璃企业报价方面维持12月报价，2.0mm主流报价重心维持12元/平方米，但当前已有部分玻璃企业由于库存去库效果有限，开始小幅让利报价，但当前组件企业暂未开始签订采购，仍以先发货为主，春节前敲定价格。但本月背板玻璃价格已完成调整，2.0mm背板光板价格自12月的9元/平方米上调至10元/平方米，当前已有部分企业敲定。 供应端，1月国内冷修窑炉突增，截至当前，国内已有2800吨/天窑炉冷修，此外有1650吨/天窑炉停产保窑，在产窑炉总计减少4450吨/天，1月后续据SMM了解仍有大概2200吨/天窑炉存在冷修计划，具体落地时间未定，1月玻璃供应量较预期减弱较多，1月供应过剩局面有所改善。 图  光伏玻璃窑炉冷修统计 数据来源：SMM 综上所述，对于1月后续价格预测，SMM认为价格暂稳为主，虽当前玻璃窑炉冷修数量增多，但当前国内组件排产需求仍在不断降低，且降幅较大，整体1月国内供需仍维持供应过剩局面，库存有积累预期，但玻璃企业对于长期亏损的抵触，挺价情绪浓厚，价格暂稳为主。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（1月6日-1月10日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间57到71美元/吨，QP2月，均价为64美元/吨，周环比下降0.5美元/吨；仓单64.8-78.8到80美元/吨，均价为71.8美元/吨，周环比下降3.8美元/吨，QP1月。EQ铜CIF提单为7.8美元吨到21.8美元/吨，均价为14.8美元/吨，周环比下降5.2美元/吨，QP2月。截至1月10日15：00收盘，对沪铜2501合约沪伦比值为8.26，进口盈亏-177元/吨附近。对沪铜2502合约沪伦比至为8.26，进口盈亏-517元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-Jan为C104.31美元/吨，1月date与2月date为C47美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格80美元/吨，主流火法73美元/吨，湿法66美元 /吨；好铜提单72美元/吨，主流火法65美元/吨左右，湿法58美元/吨；CIF提单EQ铜6美元/吨到20美元/吨，均价为13美元/吨。 本周进口盈利窗口逐渐关闭，但现货报盘仍维持高位。因农历春节假期期间资金成本与港口滞货成本，买卖双方供需呈现较大分歧：卖方报盘集中于1月中下旬到港货源，而买方需求主要集中于春节后到港货源。LME高雄仓库本周注销仓单5350吨，因沪粤两地内贸升贴水出现价差，部分货源预计将发往广东地区。EQ方面，1月下旬到港货源本周需求亦偏弱，受比价影响溢价下行较快。SMM注意到当前LME0-3合约于COMEX主力合约之间价差超过450美元/吨引起市场关注。若节前价差持续高位，预计将有部分南美货源转至北美。展望后市，铜价走高下比价窗口逐渐恶化，近期到港提单，特别是EQ货源预计成交重心将逐渐走低。因保税区库存持续低位，注册火法价格预计相对坚挺。 据SMM调研了解，本周四（1月9日）国内保税区铜库存环比（1月2日）上升0.35万吨至2.24万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.35万吨至1.89万吨；广东保税环比持平。本周保税库存止跌回涨，但供应来源主要来自关内，境外入保税量较上周有所减少。展望后市，进口盈利窗口虽然关闭，但仓单价格维持坚挺。假设国内冶炼厂发货量不变，预计下周保税区库存仍将小幅增加。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

圣诞节后，期铅进入震荡下行趋势，隔夜，沪铅主力2502合约刷出16305元/吨近一个月新低后短暂止跌反弹。尽管局部地区原生铅供应减量及再生精铅1月生产恢复缓慢，但下游消费亦同步转淡，部分市场交易者对春节假期前后精铅库存累增预期表示担忧。 现货市场上，铅价持续走弱直击再生精铅成本支撑，废电瓶价格跟随铅价小幅走弱后再生精铅综合成本小幅下移至16450元/吨一线。但由于１２月再生精铅产量不及预期，供应、利润双下滑的行情下，SMM再生精铅价格已连续多日对SMM１＃铅升水报价。 下游开工方面，12月现货铅价均价高于17000元/吨,蓄电池企业生产成本抬升，其中电动自行车蓄电池企业上调电池售价，刺激经销商买涨备库，企业库存向经销商转移。进入1月，铅市场春节氛围初现，铅价走弱叠加下游电动自行车类蓄电池经销商备库提前透支，下游消费订单明显转淡。临近本周末，尽管物流运输影响尚未开始，但多家中小规模蓄电池企业均表示节前备库需求已基本完成，后续或仅进行少量逢低采购。       展望1月，因中国春节假期即将到来，集中在1月上旬时段的下游蓄电池企业和经销商惯例春节备库，而到1月下旬，铅蓄电池企业普遍进入春节放假状态后开工率陆续下降，刚需采购需求同步缩量。近期期现价差收窄，加上现货市场流通货源尚不充裕，多地冶炼厂高升水报价，下游企业偏向于就近采购价格相对低廉的货源，使得社会库存节前延续降势。持货商节前甩货过年预期下，节前铅锭社库累库预期较低。后续仍需关注节假日期间精铅排产及预售情况，节后或仍将不排除铅锭惯例累库的出现。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                       周内沪铜现货升水节节攀升，稳稳站在升水百元每吨以上。周内铜价重心亦有所走高，但现货市场沪粤两地形成明显价差，令部分货源南下，上海地区主流货源紧张，持货商顺势高抬升水。据SMM数据显示，截至本周四上海地区库存较周一下降0.78万吨至7.62万吨。但江苏地区实际成交远不及上海地区，冶炼厂被下游压价，基本以两位数升水成交。然电解铜长单持续难落地，预计后市冶炼厂亦会表现挺价心理。展望下周，沪粤价差持续下，沪铜现货升水亦难走跌，且临近交割可交割货源并不宽松，若仓单占比持续较低，需警惕隔月价差拉涨情况。预计下周现货升水依旧较难有明显跌幅，且随着下游春季备货需求释放，持货商难舍挺价心理。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库