核心观点： 本周焦炭价格持稳运行，期货市场连续下跌，市场看跌情绪逐步加重。供应方面，本周由于多地环保限产影响，焦企开工率小幅下降，焦炭供应小幅收缩。需求方面，钢厂铁水持续下降，钢厂焦炭库存继续累库，焦炭需求持续收缩。因此焦炭基本面呈现供需双降趋势。后续来看，下游钢厂铁水仍有下降预期，钢厂焦炭库存持续累库，钢厂采购积极性或将进一步降低，因此焦炭需求或将随之下降。焦企目前仍然小幅盈利，因此减产动力不强，虽然环保限产对焦炭供应有限制作用，但焦炭供应整体仍较为宽松。因此，焦炭基本面或将延续供应宽松格局，加之近期黑色期货连续下跌，市场看跌情绪持续加重，预计下周焦炭价格或将小幅下跌。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格环比上周小幅下跌，一级冶金焦-干熄2010元/吨；准一级冶金焦-干熄1870元/吨；一级冶金焦1640元/吨；准一级冶金焦1558元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格较上周下跌40元/吨左右，一级水熄焦1730元/吨，准一级水熄焦1630元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭基本面延续供需双降格局，但由于原料端炼焦煤价格的持续下跌的影响，本周焦炭期货大幅下跌。 后续来看，焦炭基本面持续偏弱，且原料端炼焦煤库存压力较大，短期难有改善。加之需求端钢厂库存逐步累库，焦炭需求也将随之减弱，因此预计下周焦炭期货或将偏弱震荡。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利87.35元/吨，焦企利润窄幅波动。 本周焦炭价格持稳运行，原料端炼焦煤价格持续小幅下跌，因此焦企利润窄幅波动。 后续来看，焦炭基本面持续偏弱，加之近期焦炭期货连续大跌，现货端焦炭价格下跌预期逐步走强。同时考虑到原料端炼焦煤下跌空间较小，因此预计下周焦企利润或将小幅下跌。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.56%，环比上周下降1.66个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.6%，环比上周上涨0.1个百分点。 本周由于部分地区环保限产政策影响，焦炉产能利用率小幅下降。本周山东地区传出环保限产政策，但由于山东地区焦企因自身煤耗和产能搬迁等影响，已有减产动作，因此减产幅度不及市场预期。其他地区，由于焦企目前普遍仍小幅盈利，且出货尚可，因此焦企产能利用率窄幅波动。 后续来看，由于近期焦炭期货连续下跌，市场看跌情绪明显加重，焦企利润或将进一步收缩。加之下游钢厂铁水产量仍有下降预期和钢厂焦炭开始累库，预计焦炭需求或将有所下降。因此预计下周焦企开工率将持续小幅下降。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存34.8万吨，环比下降0.3万吨，降幅0.85%。焦企炼焦煤库存304.2万吨，环比增加4万吨，增幅1.33%。钢厂焦炭库存292.8万吨，环比增加3.9万吨，增幅1.35%。两港焦炭库存为115.8万吨，周环比下降3.5万吨，降幅2.93%。 本周焦企开工率小幅下降，焦炭供应端有所收缩。下游钢厂刚需采购尚可，焦企出货较为顺畅，焦企焦炭库存窄幅波动。钢厂方面，本周钢厂铁水产量持续下降，钢厂焦炭需求有所下降，加之钢厂采购减量较小，因此钢厂焦炭库存持续累库。原料方面，由于原料端价格逐步企稳，下游焦企采购积极性有所恢复，加之部分焦企开始为节前备库做准备，因此本周焦企炼焦煤库存小幅累库。 后续来看，下周焦炭价格有降价预期，加之下游需求持续走弱，预计焦企开工率将持续下降，因此预计焦企焦炭库存将延续窄幅波动。钢厂方面，虽然目前钢厂铁水持续下降，钢厂焦炭已开始累库，但随着春节临近，部分钢厂已开始考虑节前备库，因此预计下周钢厂焦炭库存将持续累库。原料方面，随着焦企开工率的下降，焦企炼焦煤需求将小幅下降，但考虑到春节备库需求的影响，预计下周焦企炼焦煤库存仍将小幅累库。港口库存方面，由于钢厂铁水持续下降，焦炭需求整体仍有走弱预期，贸易商投机需求短期难有改善，预计下周焦炭港口库存仍将小幅下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM12月20日讯： 新旧更替之际，2025年长单执行即将开启，市场对于锌冶炼厂明年长单签订情况较为关注，SMM交流整理2025年部分企业长单价格情况如下： 从企业签订情况来看，2025年长单价格明显高于去年，特别是厂提的长单价格，整体来看增加10~80元/吨不等，主因从2024年的SMM现货升水年度均价32元/吨来看，贸易商签订的厂提长单价格扣减运费，基本均有一定的盈利空间，贸易商签订厂提价格较为积极，且冶炼厂亦看到盈利空间，明年的年度长单价格均有不同程度的上调。 从明年的供需结构来看，随着矿紧缺的问题逐步缓解，冶炼厂前期减量的产能和新增产能将逐步释放，SMM粗略预计2025年冶炼厂产量同比或将增加20万吨以上，供应端紧缺的问题将逐步缓解；另消费上国内宏观利好政策不断，宽松的财政政策和货币政策已成定局，同时“稳楼市”政策下房地产止跌企稳，做为锌的主要消费领域，关注基建实际释放力度，如果消费增速可以匹配供应增量，那整体现货市场压力尚可，如若不能，现货交仓的可能性将大幅增加。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月20日讯：据SMM统计，11月国内多晶硅进口量为2772.69吨，环比增加16.80%，2024年累积进口3.65万吨，同比减少38.80%。

SMM12月20日讯：据SMM统计，11月国内光伏组件出口额为112.04亿元，环比增减少20.10%，2024年累积进出口额1868.36亿元，同比减少28.50%。

SMM12月20日讯： 前期SMM就广东地区贸易商对于签订明年长单初步意向进行了相关了解，大部分贸易商普遍反映年尾长单签订的终决定主要取决于价格是否合适。而近期，各大冶炼厂也开始陆续发布关于明年长单的价格信息。根据SMM了解，各家冶炼厂的长单价格相较于去年略有上调。以下是SMM了解的初价格。 （据了解，广东地区签订长单在厂提的情况下一般是以SMM0#锌月均价为定价基准，而在仓库自提的情况下则一般是以南储高价月均价为基准） 据SMM了解，各冶炼厂首次放出的长单价格相较去年整体微涨10元/吨左右，由于利润压力，今年冶炼厂对长单价格进行了小幅调整。虽当前炼厂放出的价格普遍高于去年，但最后各家的实际成交价仍是要看最后各贸易商与冶炼厂的谈判结果。 从贸易商角度来看的话，当前部分贸易商反应目前广东市场消费较为疲软。在这一背景下，明年长单价格的上涨让贸易商在签约比例上进行了新的考量。不少贸易商担心若明年长单价格过高，而市场实际消费一般话，则将使企业产生亏损，因此部分贸易商表示将减少明年的长单比例，转为在日常接一些零担及散单。若贸易商普遍减少长单数量，与冶炼厂的谈判可能会有更大的空间。 此外部分炼厂日常也会选择将长单直接以更低价格出给下游，而非贸易商，后续SMM将继续关注长单的实际成交价。                                                                                                                                                          》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 12月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26358元/吨，电池级硫酸镍的报价在25990-26910元/吨，均价较昨日持平。 从成本角度来看，今日LME伦镍价格持续回落至每吨15205美元，成本支撑力度持续走弱。在需求方面，市场有小量询单及成交情况，相比上周前驱体厂对盐价的接受度逐渐走高。在供给方面，盐厂依旧保持挺价情绪。预计在成本压力和库存水平的双重影响下，镍盐厂或将提高挺价系数，镍盐价格或将小幅上涨。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

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SMM12月20日讯： 据SMM调研了解，天津地区升水相对坚挺，原因几何？后续升贴水将如何走？ SMM分析如下：   从供应端来看，天津地区主流品牌冶炼厂十二月生产情况较为正常，且部分冶炼厂亦有增产计划，锌锭产量有所增加。但受西北大雪影响，火车运输受限，汽运成本较高，冶炼厂发货节奏放缓，而河南地区受污染天气影响，进行限车限产，锌锭同样运输受限，天津仓库到货较少，库存不断降低，周初交割之后，仓单流出较少，现货紧缺氛围下，下游采买增多，为升水提供支撑，贸易商出货挺价心理较强，升水较为坚挺。        从消费端来看，十二月消费亦出现淡季不淡情况，天津地区锌下游主要以镀锌企业为主，其中镀锌方管订单仍然较为旺盛，黑色价格保持稳定，镀锌管走货量仍然较好，据SMM了解不少镀锌大厂预计这种情况可维持到月底，随着天气转凉，交通、光伏等订单因施工项目逐渐结束而转弱，出口订单亦有所回落，铁塔订单仍然较为坚韧，虽订单情况较之前有所回落，但镀锌企业开工率仍出于同比较高位置，下游需求旺盛亦为升水提供支撑。市场缺货情绪下，恰逢十二月底不少贸易商预备关账年底做结算，下游备货需求增加，升水始终较为坚挺。 预计后续锌锭到货逐渐增加；下游需求受天气影响逐渐回落，且春节时间较早，部分企业预计一月初进行放假，供应大于需求的情况下现货升水或逐渐下行。                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内沪铜现货升水高挺，主因库存持续下降，且后半周铜价走跌令持货商更加坚挺现货升水，然周五进口铜流入令现货升水开始承压。据SMM数据显示，本周一上海地区库存较上周四下降1.73万吨，本周内继续下降0.25万吨；截至本周四库存仅7.02万吨。值得关注的是本次沪期铜2412合约交割期间，仓单主要集中于世天威洋山和世天威外高桥两个仓库，这在年内并不常见，仓库里面基本为进口货源，故而存在被下游直接提走以及市场低价甩卖的情况。但总体国产铜货源依旧较为紧缺，且周边冶炼厂报价亦坚挺，现货升水难下。展望下周进入年末，贸易商逐渐休息，下游开工放缓，预计进入下月票据交易后市场将逐渐冷清，现货成交价格表现回落。                                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM12月20日讯：        自11月以来，近月价差迅速攀升至400元/吨左右，锌锭现货升水同步拉涨，11、12月锌市场接连出现现货短缺行情。尽管近期2412合约的交割已经完成，但上海期货交易所2501合约-2502合约价差依旧维持在200元/吨以上的水平，上海贸易市场也延续紧缺，锌锭升水居高不下，近期现货成交价格甚至出现“SMM均价+200”，在这种行情下，锌上下游产业链感受如何？        从冶炼厂角度看。国内冶炼厂的原料采买和锌锭销售基本均会使用SMM锌价进行结算，而一批原料从冶炼厂采买到制成锌锭实现销售，往往需要历经两个月或以上的时间，冶炼厂需要进行套期保值的合约跨度较大。并且自11月以来，锌期货Back结构月差持续高位，再加上近期行情下现货升水不断波动，冶炼厂进行期货保值的难度明显增加，再加上今年锌矿加工费极端行情演绎，对冶炼厂可谓是雪上加霜。        从下游角度看。正值年底消费淡季，需求转差拖累企业订单，下游开工逐步走低。同时，上海市场现货流通量较少，未签订锌锭长单的下游厂家购买原料的难度增加，持货者自12月开始以对SMM日均价上浮的价格进行现货销售，上浮程度自月初的20元/金属吨逐渐涨至200元/金属吨，给企业带来了较大的成本压力，锌下游企业处境艰难。        综合来看，近期现货行情对锌上下游产业链经营造成极大压力，畸形的现货市场亟待恢复，后续持续关注上海市场锌锭到货情况。                                                                                         》点击查看SMM金属产业链数据库