》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM9月5日讯： 2025年8月回收碳酸锂产量为7290吨，环比增加14%，预计，增产主因上半旬及中旬碳酸锂价格表现不错，因此有部分回收进行复产及套保，预计9月回收碳酸锂排产仍将微增，有个环比5%的增量；8月回收硫酸镍产量为5045金吨，环比增加14%，增加原因还是回收料的经济性问题，预计9月也维持微增，增幅在3.5%-4%左右；8月回收硫酸钴产量为1355金吨，环比减少2%，其实总量就只是减少了30金吨左右，基本其他企业钴盐产量都是较上月持平，本月之所会有减量主因：有几家企业进行技改停产，预计9月回收硫酸钴环比微增4%左右。       》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

一、硫酸镍市场情况 七月中旬今，SMM电池级硫酸镍价格呈现出上涨趋势，SMM电池级硫酸镍均价由7月15日的27220元每吨上涨至9月1日的27800每吨，预计三季度价格整体偏强势运行。 主要有几大原因： 成本方面，三季度部分企业需为纯镍新项目投产采购原料，三元前驱端金九银十也进一步推升镍盐原料采购需求，需求端驱动中间品系数不断走高，对硫酸镍生产成本有较强支撑； 供给方面，原料供给偏紧影响了部分镍盐厂的生产计划，叠加部分厂商8月经历了停产检修，影响了硫酸镍散单市场的供应量； 需求方面，部分下游企业为“金九银十”传统车销旺季备库，前驱订单有所增长，今年部分车型热销也带动供应链上游原料需求走强，三季度硫酸镍采购需求有所走高；另外，部分镍盐厂自身也有一定前驱订单，这部分订单增长后其89月硫酸镍可外售量也有所减少。总得来看，硫酸镍当前市场表现为供给偏弱而需求增长的情况，带动硫酸镍价格不断上涨。 二、硫酸镍涨势是否能够延续 “金九银十”季过后，四季度硫酸镍价格或将走松，但今年降价幅度预计会比往年偏弱。主要原因一方面是中间品市场维持偏紧预期，当前系数较高，支撑硫酸镍生产成本；另一方面，由于三季度市场处于缺货状态，因此四季度预计不会发生大规模去库，镍盐降价程度较去年会有所减轻。另外，国内部分车型今年下半年对前驱需求也有较好支撑。 三、电镍和硫酸镍互转的经济性分析 电镍硫酸镍互转的形式主要有两类：一类是对于可以用硫酸镍生产电镍的企业，硫酸镍转电镍通道是否打开；另一类是对于用镍豆酸溶生产硫酸镍的企业，镍豆酸溶的通道是否可以打开。 1.硫酸镍生产电镍： 经SMM分析，使用硫酸镍生产电积镍的行业加工成本整体在7000元/镍吨左右，因此当硫酸镍价格较电镍贴水7000元以上时，理论上硫酸镍制电镍通道可能打开。今年4月起，硫酸镍价格对电镍整体处于升水状态，从加工成本角度，硫酸镍转电镍通道未开启。 2.镍豆酸溶硫酸镍： 镍豆酸溶制硫酸镍溶液的加工成本在3000-5000元/镍吨左右，硫酸镍较镍豆升水超过加工费时，理论上用镍豆加工硫酸镍的通道可能打开。当前我国镍豆供应主要依靠海外进口（主要来自澳大利亚和马达加斯加），市场流通量相对较小。虽然近期硫酸镍价格有所上涨，但根据SMM镍豆价格，8月硫酸镍相对镍豆溢价整体维持在3000元上下，因此镍豆酸溶窗口并未打开。 综上，由于硫酸镍制电镍以及镍豆酸溶至硫酸镍通道尚未打开，电镍硫酸镍互转预计不会对硫酸镍的短期供需造成显著影响，9月硫酸镍市场仍将维持供应偏紧的状态。

         下周，宏观数据方面主要是中国8月CPI年率、美国8月未季调CPI年率、美国9月一年期通胀率预期初值等数据。本周美国8月ADP就业增长大幅放缓至5.4万人，强化美联储降息预期，同时美联储官员对降息表态各异，美联储三号人物称逐步降息合适，明年票委重申不支持9月降息。下周为美联储议息会议前一周，市场将继续围绕美元利率与关税变化预期交易。 伦铅方面，市场对美联储降息预期上升，美元指数走弱，有色金属运行重心上移。同时LME铅库存周降万余吨，而LME0-3升贴水走势与之劈叉，贴水持续扩大，至-44.77美元/吨，为2024年10月底以来的新低。此外，中国铅冶炼企业提早开始对铅精矿进行冬储，矿供应矛盾加剧，其加工费降至历史低位，或在成本价角度提振铅价。下周伦铅将运行于1975-2010美元/吨。 国内沪铅方面，国内再生铅冶炼企业减产增多，供应逐步收紧，而华北、华中地区物流车辆限制解除，现货流通货源相对增加，叠加铅蓄电池市场传统旺季表现不旺，下游企业仅是以刚需采购，成为拖累铅价的主要因素之一。若无其他新因素出现，短期铅价将维持盘整态势，预计下周沪铅主力将合约运行于16700-16950元/吨。 现货价格预测：16600-16850元/吨。铅消费方面，进入9月铅蓄电池市场消费暂无明显改善，下游企业或将保持刚需采购模式。原生铅方面，部分冶炼企业检修推进，但当前炼厂仍有一定库存，持货商多以贴水出货，预计下周现货维持贴水交易；再生铅方面，安徽等地区冶炼企业检修增多，现货市场地域性差异较大，再生精铅大贴水交易时有发生，与再生铅和原生铅价格倒挂并存。    

        据了解，截至9月4日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.26万吨，较上周减少0.31万吨。 本周阅兵等活动结束，华北、华中等地区物流车辆限制因素解除，原生铅冶炼企业恢复常规发货，铅锭库存逐步去化。同时原生铅与再生铅冶炼企业检修如期推进，铅锭供应收紧，亦是冶炼企业厂库下滑的因素之一。另下周为沪铅2509合约交割前一周，持货商或产生移库交仓动作，届时冶炼企业成品库存预期继续下降。  

        本周铅蓄电池市场更换需求表现平平，经销商维持按需采购状态，电池库存仍是偏高，同时电池批发市场售价出现下跌趋势，如汽车蓄电池主型号6-QW-45Ah在160-200元/只，个别低至145元/只。生产企业方面保持以销定产，本周铅价虽波动幅度较小，但沪铅几度尝试突破万七关口，下游企业对于“高价铅”采购较为谨慎。

SMM9月5日讯：         据SMM沟通了解，截至本周四（9月4日），SMM七地锌锭库存总量为14.89万吨，较8月28日增加0.45万吨，较9月1日增加0.26万吨，国内库存增加。周内上海地区虽到货正常，但近期下游提货增多，使得库存减少。天津及广东地区受上半周限车限产及提货节奏较慢影响库存仍在增加。整体来看，原三地库存增加0.26万吨，七地库存增加0.26万吨。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周下降10元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水105~45元/吨，沪粤价差扩大。本周广东现货市场成交整体偏淡，价格波动主导采购节奏。周初锌价上行明显抑制下游拿货，市场几无追高意愿，成交清淡；周中锌价回落刺激部分企业刚需补库，贴水小幅收窄，但现货较多限制反弹空间；临近周末锌价再度回升，市场重归观望，在贸易商的出货压力下，贴水再度走弱。当前广东市场现货供应充裕，下游需求未出现明显改变，供过于求使得现货升贴水持续承压偏弱运行，预计下周广东地区升贴水仍以偏弱震荡为主。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月5日讯：       本周压铸锌合金开工率录得51%，环比上涨0.22个百分点。原料方面，上半周锌价重心不断上行，压铸锌合金企业出货节奏较慢，原料采购积极性较低，后半周锌价重心下降，企业采购增多，但多为点价因此原料仅出现小幅增长；成品库存方面，受前半周销售不佳影响，本周成品库存基本持平上周。本周压铸锌合金开工微增主要是由于前期换炉企业本周正常生产，带动产量小幅增多。在终端订单方面，因国内市场消费仍旧相对较淡，箱包拉链等日用小五金需求一般，占比较大的房地产小五金如家具配件、门锁卫浴等短期内受价格波动影响较大，当前国内市场整体仍旧相对平淡。此外，在出口订单方面，市场仅见小幅且局部的好转，整体未出现明显回暖。下周仍有企业处于停产状态，而具体开工将结合实际出货情况，预计压铸锌合金下周开工将于50.53%附近徘徊。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月5日讯：        本周氧化锌开工率为54.50%，环比上升2.81个百分点。原料方面，本周企业原料库存有所增加。近期锌渣系数上行，部分企业采购成本相应提高，因此增加了对粗锌和锌锭的采购量；另有部分企业按自身计划也增加了原料采购。成品库存方面，由于部分企业出货情况改善，成品库存出现下降。订单方面，华东地区橡胶级氧化锌订单小幅回暖，轮胎厂要货节奏略有加快；饲料级和电子级氧化锌订单整体需求仍然较为稳健；而陶瓷级氧化锌则因终端房地产市场持续低迷，需求依旧偏弱。本周开工率提升主要得益于上周停产企业陆续复产。预计下周随着复产企业逐步恢复正常生产，氧化锌行业开工率将进一步上升至57.75%左右。    》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，因上周美国PCE数据符合预期，市场对于9月降息预期加大，而美元指数在市场对美联储的降息押注升温及其独立性的担忧下走低，伦锌受支撑上行；随后市场等待8月制造业PMI 数据，在紧张的等待中伦锌小幅下行；但最终结果低于预期值，市场降息预期增加，叠加海外库存持续减少，伦锌不断上冲；接着伦锌有所回落；随后美元指数企稳回升，对伦锌形成一定压制，伦锌继续走低；接着美国8月“小非农”就业数据低于预期值，上周初请失业金人数超预期增加至23.7万人，为6月以来最高水平，市场避险情绪较浓，同时美联储威廉姆斯在降息事宜上“松口”，伦锌上行。截至本周五15：00，伦锌录得2859.5美元/吨，涨45.5美元/吨，涨幅1.62%。   沪锌：周初，沪锌延续上周震荡运行态势；随后宏观上因8月我国制造业PMI走高，市场积极情绪蔓延，同时基本面上LME库存持续减少，国内新检修冶炼厂增加，供应端产量预计减少，沪锌走高；但根据SMM数据显示，截至本周一国内七地锌库存增加至14.63万吨，沪锌下行；随后海外降息预期加大，外盘走高带动沪锌止跌上行；但国内基本面仍处于供强需弱状态，同时部分下游对于后续消费仍存一定谨慎态度，沪锌不断走低；接着根据SMM数据显示，国内锌库存再度增加至14.89万吨，但海外库存持续位于低位，沪锌维持震荡；随后在外盘带动下沪锌不断上行，截至本周五15：00，沪锌录得22155元/吨，涨15元/吨，涨幅0.07%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库