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7月8日（周三），艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）周三表示，随着开采率提升和库存消耗，其位于刚果民主共和国的旗舰项目卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿综合体在2026年下半年的铜产量有望增长，为这一全球最大铜矿项目之一的供应提供提振。 总部位于温哥华的艾芬豪旗下刚果子公司是矿业行业铜供应增长的关键来源之一，而分析师预计2026年全球铜市场将趋于紧张。 该公司于今年4月因卡库拉矿山遭受地震扰动，下调了2026年和2027年的铜产量预测。 根据声明，卡莫阿-卡库拉在第二季度生产了阳极铜、粗铜和可销售铜精矿共64,328吨，上半年总产量达到135,745吨。 据计算，艾芬豪维持2026年290,000–330,000吨铜产量指引，取区间中值测算，下半年产量将环比提升约28%。 艾芬豪表示，随着产能爬坡，卡库拉矿山下半年的开采率将提高30%，同时计划在2026年下半年进行去库存，数量最高可达1万吨。 该矿商还表示，硫酸价格仍异常坚挺，7月销售合约价格约为每吨840美元，处于创纪录水平。其现场冶炼厂当季生产了112,307吨硫酸。 此外，艾芬豪位于刚果的基普什（Kipushi）矿锌精矿产量达到创纪录的70,177吨，较上一季度增长8%。 （文华综合）
SMM7月8日快讯： 今日，府谷地区镁锭市场主流报价15850-15950元/吨；中国离岸价（FOB）报2250-2360美元/吨。 今日镁锭市场持稳运行。供应端厂商库存压力未减，出货意愿较强，挺价心态有所弱化。需求端海内外采购均未见明显回暖，市场观望情绪浓厚，询盘稀少且采购端普遍压价。当前镁价小幅反弹后上行乏力，行情维持窄幅整理。短期价格缺乏实质需求支撑，难有持续上涨空间，后续重点跟踪企业集中检修落地情况与库存去化节奏。
一、藤森胜选与政策背景 秘鲁国家选举陪审团（JNE）已正式宣布，人民力量党（Fuerza Popular）候选人藤森庆子（Keiko Fujimori）当选秘鲁2026—2031任期总统，并将于7月28日宣誓就职。根外媒报道，藤森庆子在第二轮投票中以50.135%对49.865%的得票率击败左翼候选人Roberto Sánchez，优势约5万票。 藤森庆子是秘鲁前总统阿尔韦托·藤森（Alberto Fujimori）的长女，也是右翼政党人民力量党的领导人。她曾在2011年、2016年、2021年三次竞选总统并进入第二轮，但均未胜出；2026年为其第四次参选并首次胜选。其父亲执政时期因打击反政府武装和稳定经济获得部分支持者肯定，但也因人权和腐败问题长期具有争议，这使藤森庆子一直是秘鲁政坛影响力较高、同时争议较大的政治人物。 对于铜行业而言，本轮政权更替的关注点并不在于短期矿山产量变化，而在于新政府是否能够改善秘鲁长期存在的项目落地问题。秘鲁并不缺少铜资源和项目储备，真正影响供应释放的是审批周期、基础设施、社区关系、非法采矿治理和地方执行能力。 根据Fuerza Popular发布的《Plan de Gobierno 2026–2031: Perú con Orden》，其矿业政策重点包括推动《矿业总法》现代化、为战略项目建立fast track机制、设置矿业再投资税收激励、通过APP/PPP及Obras por Impuestos改善矿区基础设施、推动冶炼及加工设施建设、建立矿业电子单一窗口、加强非法采矿治理、推进MAPE正规化、修复环境遗留问题，并提出将最高40%的Canon Minero直接分配至采矿区居民。上述内容目前仍属于政府计划，后续落地仍取决于立法、行政执行和地方治理配合。 二、现行政策与新政府计划的核心差别 与现行矿业政策相比，藤森政府计划并未改变秘鲁依赖矿业投资推动经济增长的基本方向，而是将重点从“项目储备”转向“项目落地”。过去秘鲁政策重点已经包括吸引投资、维持税制稳定、更新矿业投资组合和推动大型项目开发；新政府计划则更强调审批提速、矿区基建、再投资激励、非法采矿治理和收益再分配。 因此，新政策不是重新设计秘鲁矿业制度，而是试图解决原有制度执行效率不足的问题。 资料来源：Fuerza Popular《Plan de Gobierno 2026–2031: Perú con Orden》矿业章节；SMM整理。 三、短期产量回升，但项目兑现仍是关键 秘鲁铜矿产量近年来整体维持高位但增长弹性有限。2024年秘鲁铜精矿产量约273.3万吨，2025年增至276.9万吨，同比仅增长约1.3%。从月度产量来看，秘鲁铜精矿产量在2024—2026年前4个月呈现逐步上升。2024年前4个月产量约84.5万吨，2025年同期增至88.7万吨，2026年前4个月进一步增至91.8万吨，较2025年同期增长约3.5%，较2024年同期增长约8.6%。这说明秘鲁短期铜矿供应仍具备一定恢复和增长能力。但从全年及中长期角度看，前4个月产量改善并不等同于项目储备已经转化为稳定新增供应。现有矿山排产、品位变化、检修节奏、运输情况以及部分项目爬坡，均可能影响月度产量表现。 从项目层面看，新政府矿业计划与Tía María、Zafranal、Michiquillay、Los Chancas、La Granja及Antamina扩建等项目均有一定相关性，但影响路径并不相同。Tía María的核心问题仍在社区关系和项目执行。政策层面对矿业投资的支持有助于改善项目推进环境，但其建设节奏仍取决于地方接受度、施工安排及监管执行。Zafranal、Michiquillay、Los Chancas和La Granja等项目则更多依赖审批、融资、工程推进和基础设施配套。若fast track机制、矿业电子单一窗口及矿区基建计划能够落地，将有助于改善这些项目的开发条件。Antamina扩建更接近存量矿山延寿及扩产逻辑。相比绿地项目，再投资税收激励、审批效率改善及基础设施完善，对这类棕地项目可能更容易发挥作用。整体来看，新政府计划对铜项目的影响，并不是直接带来新增产量，而是改善项目从“规划产能”走向“实际产量”的转化条件。政策若能顺利执行，将首先影响项目预期和企业投资决策，随后才可能逐步传导至建设进度和实际供应释放。不同项目的产量兑现节奏，仍将取决于其所处开发阶段及面临的具体约束。 四、影响铜矿供应的核心约束仍未改变 虽然新政府计划围绕审批效率、基础设施及投资环境提出多项措施，但秘鲁铜矿供应释放仍面临多重现实约束。首先，社区关系仍是大型项目推进的重要变量。道路封锁、利益分配、水资源和就业诉求，仍可能影响矿山建设、运营和铜精矿运输。其次，政策落地需要经过立法、行政和地方执行。即使中央政府方向明确，矿业法修订、fast track机制及Canon再分配等措施仍需要具体制度安排和地方配合。第三，环保审批、水资源管理和基础设施建设仍是大型铜矿项目开发的实际瓶颈。审批流程可以优化，但项目仍需满足环境、用水、土地和社会许可等要求。此外，矿山自身的自然衰减也将继续制约产量增长。秘鲁部分主力铜矿已进入较成熟开采阶段，矿石品位下降、剥采难度上升及老矿山边际产量衰减，将使现有矿山维持或提升产量的难度增加。这意味着，即便政策环境改善，秘鲁仍需要依靠新项目投产和存量矿山扩建来对冲老矿山衰减压力。 从SMM产量预测来看，秘鲁铜精矿总产量预计在2026年达到阶段性高点后逐步回落。虽然Tía María、Zafranal、Michiquillay、Los Chancas等项目构成未来潜在增量，但项目储备并不等同于实际供应释放。新项目投产首先需要对冲存量矿山品位下降和老矿山衰减带来的产量压力，随后才可能形成净增量。企业资本开支安排同样重要。铜价、融资成本、项目IRR及母公司投资优先级，都会影响项目是否进入实质开发阶段。因此，政策方向改善并不等同于铜矿供应快速释放。秘鲁未来铜矿供应增长仍取决于新项目落地、存量矿山扩产以及老矿山衰减之间的平衡，整体更可能以渐进式释放为主，而非短期集中增加。 五，总结 从目前公布的政府计划来看，藤森政府矿业政策的重点并非提高矿业税负或推动资源民族主义，而是围绕项目开发效率、基础设施建设、再投资激励、非法采矿治理和矿区收益分配展开。与现行政策相比，新政府计划的变化不在于改变秘鲁矿业发展方向，而在于强化执行工具。秘鲁并不缺少铜资源和项目储备，关键在于项目能否更快从投资组合走向建设和投产。对铜市场而言，本轮政权更替更可能首先影响中长期项目风险溢价和投资预期，而不是2026年铜精矿实际供应。后续仍需重点跟踪矿业部长任命、矿业法修订、fast track机制落地、Canon para el Pueblo执行细则，以及Tía María、Zafranal、Michiquillay、La Granja、Los Chancas等重点项目的审批和建设进展。整体来看，若相关政策顺利推进，秘鲁中长期铜矿项目开发条件有望改善；但在社区、审批和基础设施等关键约束未实质突破前，秘鲁铜矿供应仍难在短期内明显提升。
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14838美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50010美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为81.5-83，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为14964美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，受年中下游建库意愿偏弱影响，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月8日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，镍价进入横盘震荡，受自身库存和加息预期压制，硫酸镍生产即期成本低位震荡；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，7月备库节点预计后移至下旬，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
SMM7月8日讯： 今日SMM 1#电解铜现货对当月2606合约报价升水100元/吨-升水170元/吨，均价报升水135元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。早盘沪期铜2607合约呈窄幅震荡后冲高小幅回落走势。开盘价102800元/吨，开盘后价格基本运行在102740至102940元/吨，随后价格快速冲高，盘中摸高至103150元/吨，收盘前价格小幅回落，收盘价103040元/吨。隔月月差在Contango 30元/吨至Backwardation 10元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损40元/吨-盈利40元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.06，环比上升0.09，采购情绪为3.00，环比下降0.10，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，平水铜豫光报价升水70元/吨，快速成交，随后持货商报盘平水铜大江PC、中金、铁峰、金凤、大江HS等升水100元/吨，鲁方祥光等报价升水110元/吨-升水120元/吨；好铜贵溪、金川大板报价升水160元/吨-升水180元/吨；注册湿法铜ESOX报价升水30元/吨，市场交投热烈，难寻低价货源。进入第二时间段，持货商挺价意愿进一步加强，金冠、金新、金豚PC等报价厂提升水110元/吨，部分持货商持货惜售，静待升水进一步走高，非注册铜按贴水120元/吨-贴水80元/吨陆续成交。 展望明日，当前台风“巴威”预期影响持续发酵，下游铜加工企业采购热情高涨，部分企业担忧后续物流受阻而提前备货，需求端支撑较强。从持货商行为看，日内低价货源快速消化后，可流通现货持续偏紧，持货商惜售情绪浓厚，部分持货商持货待涨、静待更高价位出货，进一步推升现货升水。进口盈亏接近平衡，但短期海外货源补充有限。综合来看，预计明日沪铜现货对2607合约报价将维持升水，整体延续偏强态势，后续需关注台风实际路径及下游备货持续性。
》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为14633元/千克，升贴水区间报价为TD平水至+15元/千克，均价+7.5元/千克。 宏观方面，美国恢复对伊朗石油制裁，叠加美军对伊朗发动系列打击，中东局势急剧升温，原油供应担忧推升油价预期。贵金属技术性反弹已至阶段性高位，整体回归承压下行主线。同时，央行连续第20个月增持黄金，官方购金趋势未改，为金价提供长期底部支撑。今晚可关注美联储公布的会议纪要。 现货市场方面，成交集中于平水至小幅升水区间，升贴水整体持稳，但高幅报价小幅下移。今日持货商出货意愿偏强，下游以议价成交为主。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+15元/千克，部分持货商报价偏高但买盘跟进不足，成交多集中于低幅。深圳地区报价集中围绕TD平水至+10元/千克，平水货源出清较快。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为贴水30至20元/千克。 整体来看，贵金属短期承压下行，缺乏上行驱动。现货升水高幅小幅下探，市场维持平水至小幅升水格局，需求略显疲软，观望情绪较重。
盘面：隔夜伦锌开于3581.5美元/吨，盘初多空博弈伦锌高位震荡，随后欧洲交易时刻多头入场，伦锌上行摸高于3600美元/吨，随后空头增仓，伦锌迅速下行，探低于3553.5美元/吨，而后震荡运行，终收跌报3571美元/吨，跌8美元/吨，跌幅0.22%，成交量降至11201手，持仓量增1200手至27.1万手。隔夜沪锌主力2608合约开于24700元/吨，盘初沪锌迅速下行探低于24645元/吨，随后多头入场上行摸高于24775元/吨，而后多头获利了结，沪锌重心下行，终收跌报24695元/吨，跌45元/吨，跌幅0.18%，成交量减至39292手，持仓量减1616手至87863手。 宏观：特朗普：正着手解除对土耳其制裁，并将就F-35采购问题做出决定；特朗普：解决俄乌冲突将“比人们认为的要快得多”；美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可；伊朗南部多地再遭美军袭击，美军称对伊朗发动系列打击；中国央行连续第20个月增持黄金。 现货： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.96，出货情绪为2.54。昨日上午盘面锌价显著上涨，下游企业持续畏高，整体询价接货较少，上海现货市场成交表现低迷，贸易商出货积极性同样较差，继续下调现货报价意愿较低，整体现货升水低位运行。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.85，销售情绪为2.6。价格重心接连上行，早盘市场报价较前日变化相对较小，但实际成交依旧困难，下游询盘清淡、采购意愿低，随后市场为出货小幅下调升贴水。 天津：天津地区精炼锌采购情绪为1.81，出货情绪为2.56。昨日盘面继续回升，下游畏高慎采，询价较少，但出口窗口打开，贸易商有出口准备，出口品牌升水上涨，后续仍需关注实际出口量级，今日整体市场成交一般，贸易商交投为主。 宁波：昨日宁波现货市场交投依旧较差，市场贸易商佛系出货报价，现货报价基本持稳前日，下游企业淡季消费需求较弱，整体接货询价意愿差。 库存：7月7日LME锌库存减少2075吨至116350吨，降幅1.75%；据SMM沟通了解，截至7月6日，SMM七地锌锭库存总量为26.58万吨，较6月29日减少0.35万吨，较7月2日增加0.09万吨。 锌价预判：隔夜伦锌录得一小阴柱，美国财政部撤销允许销售伊朗石油的豁免后，市场担忧能源价格高企将促使美联储加息，美元走强，伦锌承压下行，预计今日震荡运行为主。隔夜沪锌录得一小阴柱，宏观情绪转空，国内矿紧锭松格局不改，但国内消费始终较弱，沪锌重心小幅下移，预计今日沪锌震荡运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
SMM7月7日快讯： 今日，府谷地区镁锭市场主流报价15800-15900元/吨；中国离岸价（FOB）报2230-2350美元/吨。 今日镁锭价格止跌回升。早间受社会游资入场采购影响，镁锭厂家挺价意愿增强，后续市场陆续出现小幅刚需补库，整体市场成交向好，普通镁锭报价上升至15900-16000元/吨、国标99.90镁锭价格上探至16000-16100元/吨。目前而言，供应端货源仍然充足，厂家挺价惜售。需求端下游暂未出现集中补库，供强需弱格局未改。短期高库存与弱需求矛盾仍存，后期价格是否持续上涨，需关注工厂检修兑现进度和下游需求释放情况。
艾芬豪矿业：刚果铜产量预计在2026年下半年增长点击排行
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