本周，不锈钢继续呈现现货价格与生产成本同步走弱态势。消费淡季下需求持续疲软，不锈钢贸易商让利以促成交，价格节节走低。成本方面虽高镍生铁在镍矿价格坚挺支撑下，价格小幅上涨，但废不锈钢、高碳铬铁价格在不锈钢厂倒挂减产下，均有所回落，不锈钢厂成本倒挂持续。以 304 冷轧产品为例，按当日原料价格测算，本周现金成本下降 55.47 元 / 吨，亏损比例缩小至 5.82%；若以存货原料成本计算，虽现金成本降低81.88元 / 吨，但亏损率仍维持在4.77%。 镍系原料成本方面。周初，受镍矿价格强势支撑，镍生铁贸易商挺价意愿强烈，市场低价报盘显著减少，推动高镍生铁价格小幅上涨。然而，不锈钢企业因长期面临成本与售价倒挂困境，对高价原料采购极为谨慎，采购意愿低迷。加之不锈钢市场进入传统消费淡季，且钢厂减产消息频出，高镍生铁市场供给宽松的格局并未得到实质性改善。周五，大型不锈钢厂维持高镍生铁 940 元 / 镍点的采购价格，这一举措严重打击市场信心，导致零售报价再度走低。截至周五收盘，10-12% 品位的高镍生铁价格累计下跌 3 元 / 镍点，最终报 951 元 / 镍点。废不锈钢市场方面，价格延续与不锈钢成材同跌的趋势，持续下探。尽管与高镍生铁相比，废不锈钢的经济性劣势有所收窄，但仍不具备成本优势。截至周五，华东地区 304 边料价格累计下跌 100 元 / 吨，最新报价降至 9850 元 / 吨。 铬系原料成本方面，近期国内高碳铬铁产量持续攀升，市场零售货源显著增多，同时铬矿价格周内呈下行态势。海外矿山不仅抛售保税区现货铬矿，还下调了铬矿期货报价，进一步削弱了铬铁的成本支撑。叠加不锈钢厂减产消息不断，市场对铬铁的需求预期随之降低，铬铁贸易商信心受挫，推动零售价格持续走低。不过，近期海外铬铁企业相继停产，致使国际市场铬铁供给大幅收缩，预计中国铬铁进口量将有所减少。考虑到保障原料供应的需求，不锈钢厂在铬铁钢招采购时，对价格的下调幅度或相对克制。数据显示，内蒙古地区高碳铬铁本周下跌 100 元 / 50 基吨，最新报价为 7850 元 / 50 基吨。 综合来看，当前不锈钢市场消费疲态持续，尽管钢厂已实施减产，但减产幅度尚未能与需求下滑速度相匹配。在供给过剩、出货压力高企的双重挤压下，不锈钢价格短期内仍将维持弱势运行态势。随着钢厂减产范围扩大，对镍系、铬系等原料的需求持续萎缩，进一步加剧炉料价格下行压力。长此以往，不锈钢行业或将陷入产量收缩、价格低迷、成本下探的恶性循环，市场复苏面临较大挑战。

本周，华东地区304废不锈钢边料价格回落，至9600-9700元/吨；佛山地区304废不锈钢边料价格回落，至9350-9650元/吨。目前分原料计算，完全用废不锈钢生产不锈钢的生产成本约为13417.11元/吨，完全用高镍生铁生产不锈钢的生产成本约为13413.27元/吨。本周，华南某钢厂未更新废不锈钢采购价格。 本周正值端午节后首周，随着不锈钢市场正式迈入 6 月传统消费淡季，成材消费持续低迷，价格进一步下探，废不锈钢价格也随之走低。近期不锈钢厂减产消息不断传出，市场对废不锈钢的需求预期转弱，使得废不锈钢贸易商观望情绪愈发浓厚。尽管周内高镍生铁价格上涨，一定程度上缓和了废不锈钢的经济性劣势，但废不锈钢仍不具备成本优势。在不锈钢消费疲软、钢厂减产以及自身经济性不足的多重因素影响下，预计短期内废不锈钢市场将延续弱势运行态势。

SMM 数据显示，本周SS主力合约延续低位震荡走势。截至6月6日10:30，SS2507合约报 12700元/吨，较上周持平。 从宏观环境来看，国内政策持续发力，为市场注入流动性。5 月，央行宣布降准 0.5 个百分点，释放 1 万亿元长期资金，并通过累计 7000 亿元逆回购操作补充短期流动性。6 月 5 日，央行更是罕见开展 1 万亿元买断式逆回购，进一步稳定市场预期。国际方面，美国贸易政策与经济数据扰动市场。自 6 月 4 日起，美国将钢铁和铝进口关税从 25% 上调至 50%，主要影响墨西哥、加拿大等对美出口大国，由于中国不锈钢对美直接出口量有限，预计影响较小。此外，美国 5 月初请失业金人数激增，加剧市场对经济下行的担忧，美联储年内降息预期显著升温。 回归基本面，不锈钢市场已进入传统消费淡季，成交持续萎靡，下游仅维持刚需采购。当前不锈钢企业普遍面临成本倒挂困境，尽管多家钢厂已传出减产消息，但由于前期产量基数较高，减产后的供给规模仍处于历史同期高位，市场供需失衡格局未改。在此背景下，不锈钢社会库存持续高企，贸易商出货压力巨大，让利促销成为常态。 综合来看，虽然 SS 期货价格已处于历史低位，成本支撑对价格形成一定托底，但在钢厂减产力度有限、需求持续疲软的现状下，基本面难以支撑价格止跌回升。预计短期内，SS 期货盘面仍将维持低位震荡态势

SMM 6 月 6 日讯，今日， SS 期货盘面 延续 偏弱震荡态势。 本周是端午假期后首周，正值 6 月不锈钢传统消费淡季，市场氛围低迷。假期期间，不锈钢厂降价消息加剧市场悲观情绪。本周现货成交持续清淡，下游谨慎观望，仅刚需采购活跃。市场监测显示，周内佛山、无锡等主要集散地社会库存明显增加，因到货多、出货缓，库存积压严重。贸易商出货压力增 加 ，虽主动让利调价，但市场反应冷淡，成交未见好转。 期货方面，主力合约 250 7 偏弱震荡 。上午 10:30 ， SS250 7 报 1 2 700 元 / 吨，较前一交易日 上涨 10 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 4 2 0-6 2 0 元 / 吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧 201/2B 卷均报 7850 元 / 吨；冷轧 毛 边 304/2B 卷，无锡均价 1 3 05 0 元 / 吨，佛山均价 13 05 0 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 2 4050 元 / 吨，佛山地区 2 4050 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，在两地均报 2 3350 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 75 0 0 元 / 吨。 当前，不锈钢市场已全面陷入传统消费淡季的困境，下游需求持续低迷不振。尽管自 3 月起不锈钢产量 接连 下降，但由于前期基数较大，目前仍维持在历史高位水平，这使得市场供给显著过剩的局面愈发突出，社会库存居高不下的问题也难以在短期内得到有效缓解。虽然不锈钢企业普遍面临成本倒挂的困境，且多家钢厂已传出减产消息，但在市场需求走弱与高库存的双重巨大压力下，减产举措目前尚未对现货市场形成有效的提振作用。从原料端来看，受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行乏力，而高碳铬铁价格已呈现出明显的回落态势，这使得不锈钢成本支撑持续弱化。若后续减产力度不及预期，在消费淡季的大背景下，短期内不锈钢价格或将延续弱势运行格局，市场复苏之路依然漫长且充满挑战。

SMM 6 月 5 日讯，本周（ 2025 年 5 月 30 日 - 6 月 5 日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈 大幅累库 态势，从 2025 年 5 月 29 日的 9 6.75 万吨 增 至 6 月 5 日的 9 8.33 万吨，周环比 增加 1.63 % 。 消费弱势影响下，不锈钢社会库存走高。 端午假期结束后的首周，不锈钢市场延续疲弱态势。假期期间，尽管贸易活动停滞，但部分仓库持续收货，导致库存进一步累积。进入 6 月传统消费淡季后，市场成交依旧冷清，延续此前的低迷行情。前期，期货盘面套利形成的低价仓单货源成交活跃，为市场消化量提供了一定支撑。然而，随着近期不锈钢期货与现货价格持续低位震荡，套利空间收窄，此类低价货源对成交的拉动作用明显减弱。尽管不锈钢厂已采取减产措施，但在消费淡季需求大幅萎缩的背景下，市场供给过剩局面仍未改观。展望短期市场，由于消费端持续疲软，即便不锈钢企业减产，整体产量仍处于高位，市场信心修复面临较大阻力。在此形势下，预计短期内不锈钢库存压力难以缓解，市场供需矛盾仍将持续。 200 系：无锡 200 系库存从 9. 57 万吨 增 至 9. 71 万吨， 增 幅 1.46 % ；佛山 200 系库存从 16. 27 万吨 增加 至 16. 4 万吨， 增 幅 0.8 % 。 300 系：无锡 300 系库存由 3 4.84 万吨 增加 至 35.9 万吨， 增 幅 3.04 % ；佛山 300 系库存从 22. 13 万吨 降 至 22 万吨， 降 幅 0.59 % 。 400 系：无锡 400 系库存从 8. 26 万吨 增加 至 8. 42 万吨， 增 幅 1.94 % ；佛山 400 系库存从 5. 68 万吨 升 至 5. 9 万吨， 涨 幅 3.87 % 。

SMM 6 月 5 日讯， 今日， SS 期货盘面呈现偏弱震荡态势。现货市场延续前期低迷表现，受下游终端浓厚观望情绪影响，市场成交以刚需采购为主。为缓解出货压力，钢厂代理贸易商让利促销，但收效甚微。 200 系不锈钢 随着钢厂盘价下调，贸易商同步跟跌报价，但市场活跃度仍未改善，成交情况依旧惨淡。本周，由于近期货物集中到货，社会库存显著攀升，进一步加剧了市场销售压力，不锈钢现货市场短期内难改疲弱格局。 期货方面，主力合约 250 7 偏弱震荡 。上午 10:30 ， SS250 7 报 1 2690 元 / 吨，较前一交易日 上涨 30 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 480-680 元 / 吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧 201/2B 卷均报 7850 元 / 吨；冷轧 毛 边 304/2B 卷，无锡均价 1 3100 元 / 吨，佛山均价 13 100 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 2 4050 元 / 吨，佛山地区 2 4050 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，在两地均报 2 3350 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 75 0 0 元 / 吨。 当前，不锈钢市场已全面步入传统消费淡季，下游需求持续低迷。尽管自 3 月起不锈钢产量有所下降，但仍维持在历史高位水平，导致市场供给显著过剩，社会库存居高不下。现阶段，市场成交主要集中于低价仓单货源，非标高价货源 以 刚需采购 为主 ，整体交易活跃度较低。虽然不锈钢企业普遍面临成本倒挂困境，且多家钢厂已传出减产消息，但在市场需求走弱与高库存的双重压力下，减产举措尚未对现货市场形成有效提振。从原料端来看，受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行乏力，而高碳铬铁价格已呈现回落态势，使得不锈钢成本支撑持续弱化。若后续减产力度不及预期，在消费淡季的大背景下，短期内不锈钢价格或将延续弱势运行格局。

在常年2%左右低毛利率徘徊背景下，厦门象屿（600057.SH）造船板块因较高的盈利能力备受投资者关注。 在今日举办的业绩说明会上，厦门象屿董事会秘书廖杰表示，截至2025年5月底，公司在手订单88艘，其中46艘为63500DWT散货船，25艘为不锈钢化学品船，在手订单排产至2029年。目前已新签2艘210000DWT纽卡斯尔型散货船，实现公司在大型散货船上的订单突破。 深远海装备方面，廖杰表示，本年度公司已与中天科技集团上海源威建设工程有限公司签订了1艘16000吨海缆敷设船建造合同，该船型是目前国内最大的自航式、纯电驱敷缆船。 厦门象屿是一家大宗供应链服务商，囿于行业特性，整体毛利率较低。据Choice数据，公司2022-2024年大宗商品经营及物流服务业务毛利率分别为1.90%、1.53%、1.88%。 造船业务方面，公司近年来增速迅猛。公司2023年开始在年度财报中披露详细数据，2023-2024年实现营收分别为47.37亿元、59亿元，同比增速分别为42.62%、24.76%，毛利率分别为22.56%、18.13%。 公司在4月22日发布的投资者关系活动记录表中表示，此前公司通过资产拍卖取得了江苏宏强船舶重工有限公司核心资产，预计2025年中完成复工复产；结合公司2024年财报信息，投产后预计进一步提升公司造船板块整体产能40%-50%。 值得一提的是，公司董事长吴捷在展望行业发展趋势时提到，近年来，全球大宗商品价格波动加剧，头部企业依靠资源、服务和风控优势，积极拓展渠道网络，抢占更多市场份额，逆周期扩张能力显著。根据货量口径测算，中国大宗供应链CR5市场占有率从2021年的4.81%提高至2024年的5.26%（估算数）。 业绩方面，厦门象屿2024年和2025年Q1分别实现营收3666.71亿元、971.35亿元，同比变化幅度分别为-20.12%、-7.11%；同期净利润分别为14.19亿元、5.09亿元，同比变化幅度分别为-9.86%、24.88%。

SMM 6 月 4 日讯， 今日，受黑色系期货整体走强带动， SS 期货盘面同步上扬。然而，现货市场对此反应冷淡，成交仍以刚需采购为主，整体交投氛围清淡，贸易商对后市信心不足。尽管当前不锈钢价格已处于低位，且在钢厂减产消息影响下，价格进一步下跌的空间受限，但下游消费需求显著疲软，市场观望情绪浓厚，短期内市场活跃度难有明显改善。 期货方面，主力合约 250 7 震荡上行 。上午 10:30 ， SS250 7 报 1 2660 元 / 吨，较前一交易日 上涨 10 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 470-670 元 / 吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧 201/2B 卷均报 7950 元 / 吨；冷轧 毛 边 304/2B 卷，无锡均价 1 3100 元 / 吨，佛山均价 13 100 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 2 4050 元 / 吨，佛山地区 2 4050 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，在两地均报 2 3350 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 75 0 0 元 / 吨。 当前，不锈钢市场已全面步入传统消费淡季，下游需求持续低迷。尽管自 3 月起不锈钢产量有所下降，但仍维持在历史高位水平，导致市场供给显著过剩，社会库存居高不下。现阶段，市场成交主要集中于低价仓单货源，非标高价货源 以 刚需采购 为主 ，整体交易活跃度较低。虽然不锈钢企业普遍面临成本倒挂困境，且多家钢厂已传出减产消息，但在市场需求走弱与高库存的双重压力下，减产举措尚未对现货市场形成有效提振。从原料端来看，受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行乏力，而高碳铬铁价格已呈现回落态势，使得不锈钢成本支撑持续弱化。若后续减产力度不及预期，在消费淡季的大背景下，短期内不锈钢价格或将延续弱势运行格局。