美加贸易谈判破裂近两周后，加拿大总理卡尼释放重启谈判的信号，同时强调任何未来协议都必须具备“稳定性和可信度”，加拿大汽车、钢铁和铝业的竞争力不能成为谈判的牺牲品。 据报道，卡尼于当地时间9月3日周四表示，加拿大已经准备好与美国达成一份让两国都受益的贸易协议，“只要美国准备好，我们就准备坐下来达成协议”。他同时指出，美方此前未能就钢铁、铝和汽车关税水平保持稳定作出足够保证，这是此前谈判未能达成协议的重要原因之一。 在卡尼发表上述讲话后，美国总统特朗普迅速在社交媒体上回应，警告卡尼，如果将他视为“敌人”，最终可能导致“加拿大经济崩溃”，并称这将对加拿大政客造成严重的政治后果。 卡尼：未来协议需确保关税稳定性 卡尼表示，美加经济高度融合，尤其是汽车产业已经形成一体化的北美供应链，因此未来任何协议都必须充分考虑加拿大汽车、钢铁和铝业的竞争力，同时认可加拿大在相关产业链中的本土投入。 他还透露，美方近期在部分议题上的立场已经出现软化。此前美国坚持要求加拿大在语言、文化以及流媒体服务等方面作出调整，而这些要求在谈判最后阶段已经不再被美方坚持。 卡尼称，这种变化意味着双方仍存在重新展开对话的空间，但他没有预测谈判何时能够正式重启。 反驳美方“国内政治说”：美国官员并非加拿大政治专家 对于美国商务部长卢特尼克和财政部长贝森特此前有关加拿大因国内政治因素退出谈判的说法，卡尼予以反驳。 他表示，加拿大方面对于自身政治环境有更深入的了解，“恕我直言”，美国政府中由任命产生、未经选举的内阁官员并不是加拿大政治问题的专家。 卡尼同时强调，加拿大不会一直“守在电话旁刷新社交媒体”等待美国恢复谈判，而是会继续加强本国产业，并推动贸易伙伴多元化，以降低对美国市场的依赖。 关税已落地，反制措施9月8日生效，谈判仍留窗口 美加贸易谈判8月21日破裂后，美国于8月22日开始对约200亿美元加拿大商品加征50%关税。加拿大此前已宣布，将从9月8日起对约200亿美元美国商品实施等额反制关税。 这意味着，即便卡尼释放重启谈判信号，双方此前已经宣布的关税措施并未因此取消。与此同时，汽车关税仍是双方最棘手的分歧之一。此前谈判一度接近达成协议，美方曾考虑将加拿大汽车的最高关税从25%降至15%，并将钢铝关税降至25%，但双方最终未能敲定协议。 特朗普方面此前还威胁，如果无法达成协议，将从明年1月1日起把加拿大汽车、卡车及汽车零部件关税提高至50%。 因此，9月8日加拿大反制关税正式生效前，仍可能成为双方重新评估谈判条件的一个时间窗口。不过，卡尼此次讲话并未意味着双方已经恢复正式谈判，汽车、钢铝关税以及贸易政策稳定性等核心分歧仍待解决。 特朗普迅速回应：加拿大经济“崩溃”将是政治灾难 对于卡尼释放的谈判信号，特朗普并未表现出明显缓和态度。 特朗普在社交媒体上表示，如果加拿大政客把美国总统视为“敌人”，那么等到加拿大经济“崩溃”时，他们会发现这在政治上将是“非常糟糕”的局面，“后果将比任何加拿大政客曾遭遇的困境都要严重”，并称“拭目以待”。 这意味着，在卡尼强调双方仍可通过谈判寻求解决方案的同时，特朗普依然维持高压姿态。美加双方目前形成了较为明显的“隔空喊话”：加拿大强调愿意重回谈判桌，但要求获得稳定、可信的关税安排；美国则继续以加拿大经济承压作为施压手段。 与此同时，加拿大正加快降低对美国市场的依赖。9月3日，卡尼宣布加拿大将投资47亿加元，在安大略省桑德贝等地建设和维护VIA Rail客车，部分此前由美国生产的铁路车辆将转为加拿大本土制造。

上周（8月31日—9月4日）上海有色网 SMM 精铟（≥99.99%）现货价格维持 5300—5400 元/千克 区间运行，周内均价在 5340—5350 元/千克 窄幅波动，环比上周五基本持平（0%）。周初（8/31）SMM 报 5300—5400 元/千克、均价约 5350；周三（9/2）报 5300—5380 元/千克、均价 5340，涨跌为 0，此后至周五（9/4）维持平盘。 市场特征与上一周基本一致：卖方稳价为主、买方按需采购。铟市整体平稳运行、市场活跃度偏低迷，高价货源接受度有限，实单成交偏淡；买卖双方博弈僵持，观望情绪浓。回顾近期走势：8月上旬精铟曾上探 5400 元/千克一线，随后冲高回落并在 5300 一线企稳，进入"高位平台整理"阶段。年初以来 SMM 精铟均价累计涨幅约 +80%，较去年同期接近翻倍，价格中枢仍处近十年高位区。 供给端：原生刚性 + 再生放量，上游库存偏高 供给格局：原生铟缺乏弹性，再生铟贡献边际增量 铟无独立可开采矿床，主要伴生于锌、铅、锡矿，其中铅锌多金属矿床贡献全球铟储量约 81%。全球原生铟年产量约 1100 吨，中国占比约 69%—73%，具绝对资源优势，但原生铟产量受锌冶炼开工刚性约束——锌精矿加工费低位、炼厂开工意愿不足，限制原生铟放量。边际增量主要来自再生端：8月31日飞南资源宣布 4N7 级精铟（纯度 99.997%）技改项目量产，高纯铟国产供应能力进一步提升；ST京蓝上半年精铟产量 75.91 吨（再生回收为主），居上市公司前列；驰宏锌锗 40 吨/年高纯铟项目预计 2026 年底建成。 库存结构上呈现"上游累库、下游去库"，生产商库存增加也主要因 7 月出口维持低量，且内销消化有限；而 ITO 靶材厂商目前库存处于低位，这也意味着一旦需求启动，补库弹性较大。 进出口变化：出口地量回升，同比仍大幅收缩 据海关总署数据：2026年7月中国铟相关物项（未锻轧及锻轧铟及其制品）出口量约 20.3 吨，环比增加 4.2 吨（+26.1%），但同比大幅减少 40.8 吨（-66.8%），仍处出口管制以来的地量区间。进口端 7 月仅 1.1 吨，环比持平、同比 -63.3%，几乎可忽略——中国铟高度自给、进口依赖度极低。 政策背景 2025年2月：商务部、海关总署将磷化铟（InP）等铟相关两用物项纳入出口管制，海外磷化铟衬底价格受此推动大涨（6英寸晶圆较管制前涨约 250%）； 2026年2月4日：出口管制范围进一步扩大，公告对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制，铟的战略资源属性与政策约束持续强化； 2026年6月26日：商务部细化战略矿产两用物项出口管制违法违规举报处理规则（7月1日实施），重点覆盖镓、锗、钨、钼、稀土、铟、铋等品种。 政策影响已直接体现在贸易流上：7月出口同比 -66.8%、1—7月月均出口较去年同期收缩 57.7%，海外买家转向分散采购（日、韩、美自中国以外渠道补货，日本 4 月铟进口环比 +69.7% 即为例证）。9月7日海外衬底厂商 IQE 首席执行官公开警告：中国磷化铟出口管制正演变为芯片产业"供应安全危机"——管制收紧叠加地缘博弈，使铟的国际定价与流向成为关注焦点。 四、需求端：AI 光通信结构性景气 vs 传统 ITO 平稳 应用 占比/地位 最新动态 ITO 靶材 （显示面板透明导电） 约 60%—70% 需求 消费同比改善（6月 +23.65%）但采购环比回落、下游低库存；全球约 80% 靶材产能集中于日韩，中国以原料输出为主；面板需求平稳，旺季备货尚未明显启动 磷化铟 InP （AI 光模块/光芯片） 约 10% 需求，弹性最大、增速最快 2026 全球需求 260—300 万片 vs 有效产能约 75 万片， 缺口超 70% ；4英寸衬底约 6500 元/片、较年初 +50%，6英寸超 2500 美元/片（高端约 5000 美元）； 云南锗业 9/4 披露扩产 15→45 万片/年 （18个月建设期）；博杰股份并购鼎泰芯源切入衬底；英伟达要求 2030 年前磷化铟激光器产能扩至 20 倍 光伏（CIGS）/合金等 稳定支撑 CIGS 薄膜电池用铟需求温和；苏州大学等 6 月发表超 30% 效率"无铟叠层电池"，远期存在替代想象空间，短期影响有限   核心矛盾一句话：铟的传统基本盘（ITO）平稳，新增想象空间（磷化铟）供需缺口持续走扩。行业测算，AI 数据中心对磷化铟的需求有望从 2025 年约 60 万片增至 2030 年约 1300 万片，对应铟需求从约 19 吨升至约 419 吨；在原生铟供给刚性约束下，中长期供需缺口趋于扩大，构成铟价的长期支撑。 后市展望 短期（1—3个月）：高位盘整为主，方向待需求确认。利多与利空交织——利多：出口管制+磷化铟景气托底、下游库存低位、卖方稳价意愿强；利空：上游生产商库存偏高、现货流通宽松、高价抑制采购、传统淡季成交清淡。预计 SMM 精铟延续 5300—5400 元/千克平台整理，若 9—10 月 ITO 旺季备货与磷化铟新订单共振，存在向上突破可能；反之则维持窄幅震荡。 中长期（6—24个月）：供需缺口逻辑下价格中枢有望继续上移。原生铟供给缺乏弹性（受锌冶炼约束），再生铟提纯至半导体级（7N）难度大、难以替代原生供给；而 AI 光通信驱动的磷化铟需求仍处爆发早期，行业对 2027 年供需短缺格局的预期较一致。铟价中枢或随 AI 资本开支节奏震荡抬升，关注云厂商 Capex 指引与磷化铟扩产落地进度。 关注要点 8 月进出口数据： 8月海关铟进出口（9月中下旬）能否延续低量趋势； 磷化铟扩产进度：云南锗业 45万片产线、海外住友/JX/Coherent扩产良率与放量节奏； 出口许可证执行：管制细则落地后实际出口配额与流向变化、海外补库行为； 锌冶炼开工与原生铟供给：锌精矿加工费走势决定冶炼副产铟的边际产量； ITO 旺季备货：面板厂 9—10 月备货节奏对靶材用铟的拉动。   》查看SMM铟历史价格