假期期间，有色金属先抑后扬，整体偏弱震荡，期铜相对抗跌。由于美国9月非农新增人口不及预期，劳动力市场有转弱态势，美联储10月加息预期一度降温，但美债供需失衡，债市抛压较重，美元指数重心上移，持续限制有色板块走势。铜市矿端支撑较强，伦铜仅小幅飘绿，伦锌和铝跌幅在2%附近。

美国经济数据良莠不齐 美债收益率高企

月初公布的美国9月非农就业新增人口仅为2.9万人，大幅低于市场预期，前值也显著下修，失业率意外走高至4.2%，高于预期和前值，市场担心劳动力市场出现走弱趋势，开始交易加息降温预期，美联储10月维持利率不变押注回升至七成以上。不过美国制造业PMI表现高于初值，叠加中东地缘局势仍然紧张，通胀难以出现明显降温，9月ISM制造业价格支付指数从71.1大幅跃升至77.9，接近中东冲突爆发初期的高位，美联储官员表态整体偏鹰派，9月会议纪要显示，多数与会者认为，在今年年底前进一步提高联邦基金利率目标区间可能是合适的，市场对于年内加息预期仍存。

海外债市波动更受市场关注，假期期间，美债收益率持续上行，10年期美债收益率触及2002年以来最高水平，30年期美债收益率同样触及24年新高，法国的国债利差也出现大幅走阔一幕，能源品价格居高不下，通胀持续高企、美国国债规模庞大、债券期限风险攀升等多重因素主导这一债市风波。不过周三美国财政部拍卖390亿美元10年期国债，吸引了足够的市场资金入场认购，市场担忧情绪有所缓解。

海外铜矿端仍然脆弱 美国对精炼铜关税政策仍未落地

节前国内铜精矿现货加工费跌跌不休，目前落至-220美元/干吨之下，暗示矿端持续保持紧张，矿山话语权持续增加。与此同时，近期智利部分铜矿正在进行薪资谈判，假期期间谈判进展不畅，本周三在政府调解未能达成协议后，智利Centinela铜矿的两个工会拒绝了与安托法加斯塔矿业公司的进一步合同谈判，于10月7日早上开始罢工，叠加月初智利国家矿业公司Codelco旗下的Radomiro Tomic铜矿发生一起事故，矿端脆弱性持续暴露，为铜价提供支撑。不过矿端也有一些好消息，10月2日，自由港麦克莫伦公司表示，其位于印尼的格拉斯伯格（Grasberg）块崩法矿山地下矿的复产进度正按计划分阶段推进，未来需关注复产进展。整体来看，目前受铜精矿加工费处于极端低位，且副产品价格回落影响，国内冶炼厂生产积极性有所减弱，需关注本月检修情况。

美国对精炼铜关税政策仍未落地，假期期间COMEX铜与LME铜溢价在200美元附近波动，COMEX铜库存持续小幅累积，LME铜库存则重现去化一幕，不过两市库存整体变动不大。国内部分下游放假，节后精炼铜社会库存有累积预期。

以下为假期期间LME铜表现：

10月1日，伦敦期铜触及两周低点，期铝跌至12周低点，受美元走强拖累市场情绪影响。

10月2日，伦敦期铜小幅上涨，因美国就业数据弱于预期推动美元走软，加之供应问题带来支撑。

10月5日，伦敦期铜连续第二个交易日上涨，美国加息前景减弱以及智利铜矿发生罢工的可能性上升，盖过了美元走强带来的压力。

10月6日，伦敦期铜持稳，受助于股市上涨、美元走弱以及需求有望增强。

10月7日，伦敦金属交易所铜价回升，因智利铜矿工人罢工引发的供应担忧抵消了美元走强带来的压力。

（文华综合）