在由SMM、重庆市江津区人民政府、上海期货交易所共同主办的2023 SMM第十二届金属产业年会-SMM铝业论坛上，象屿金控集团产业研究部&产业金融事业部副总监王芮主要分析了我国铝土矿、氧化铝、电解铝进出口表现情况。2022年之前中国氧化铝出口量较低，少量非冶金级；2018年是异动，美国制裁俄铝导致海外氧化铝价格飙涨，内外价差驱动出口量抬升；2022年之后，地缘冲突背景下，中国氧化铝出口大幅提升，但和2018年出口逻辑有本质区别。
中国铝产品进出口概览
铝土矿：中国进口依赖度已近70%，国内储量贫乏且品位较低；
氧化铝：进口依赖度逐步降低；地缘冲突背景下，出口量增长显著；
电解铝：供需缺口+地缘冲突，进口量显著抬升。
铝土矿：中国铝土矿储量较低 进口依赖度已近70%
进口依赖度：逐年攀升，从十年前不到30%到现阶段逼近70%；
基本逻辑：中国铝土矿储量匮乏，占比仅3%左右，但需求占比近60%，且供应不稳定；
进口来源：头部来源国从印尼切换为几内亚；
下游布局：近年来氧化铝厂重点布局沿海地区。
氧化铝：中国产能占比逐年提升 进口量整体呈现下降趋势
进口量：过去十年，氧化铝进口量整体下滑，进口依赖度有所下降；
进口盈利模拟：进口量基本拟合进口盈亏模型（非真实盈亏，表征内外市场相对强弱关系）；
基本逻辑：中国氧化铝产能占比逐年提升，自给能力显著提升甚至已然过剩；
进口分国别：从澳大利亚+印尼进口占比达80%，随着印尼新产能投产，进口占比有所抬升。
氧化铝：地缘冲突背景下 出口量近两年大幅提升
出口量：2022年之前中国氧化铝出口量较低，少量非冶金级；2018年是异动，美国制裁俄铝导致海外氧化铝价格飙涨，内外价差驱动出口量抬升；2022年之后，地缘冲突背景下，中国氧化铝出口大幅提升，但和2018年出口逻辑有本质区别。
出口盈利：简单用进口盈利模拟数据表征出口利润变化，2018年大幅抬升，因此出口量激增；但2022-2023出口利润水平较2018年显著较低，依然大幅提高；
出口分国别：在利润和经济性的驱动下，2018年主要出口至周边国家；俄乌冲突背景下，近两年主要出口至俄罗斯。
电解铝：供需缺口叠加地缘冲突 电解铝进口量显著提升
出口量：常规国标电解铝15%关税，几乎无出口；部分高纯铝享受优惠关税政策，有出口，但整体规模较小；
进口量：2020年之前进口量较小，基本在5~20万吨，进口窗口偶尔打开，保税区铝锭流入；2020年疫情导致内外价差拉大，进口量大幅提升至百万吨水平；2022年之后进口利润收缩，但进口量仍然较高，逻辑和氧化铝出口类似；
进口分国别：2020年进口量主要以临近国家如印度为主；2022年地缘冲突背景下，俄铝进口占比已达85%。
铝材及铝制品：过去十年铝材出口整体呈现增长
出口量：过去十年铝材（初级加工材，非成品）出口量从300~400万吨逐步提升至500~600万吨水平，核心逻辑是海外总需求的增长及中国铝材产能的极速提升；从波动角度，用除汇后的内外铝价比值逆序表征出口利润，拟合度较高；
出口产品：出口量最大的是铝板带产品，其次是铝箔，然后是铝型材，剩余铝管铝丝铝粉等产品合计占比不足5%；
进口量：铝材过去十年进口量相对稳定，基本在30~50万吨波动，但考虑到总需求在持续增长，因此中国铝材进口依赖度在逐年降低；
进口分国别：进口铝材中，占比最大的是铝板带，其次是铝箔，部分高端铝压延产品依然需要进口；
因此，针对铝材，我们重点探究出口量的波动及背后的核心逻辑。
铝材及铝制品：铝板带
出口量及波动：出口量从十年前的100~200万吨提升至近年来的300~400万吨，变化及波动逻辑和前文铝材所述一致；
出口分国别：美国占比先增后降，主因“双反”；
进口量：过去十年进口量稳定在30万吨左右，但考虑到需求的提升，我过铝板带进口依赖度逐年降低；
进口分国别：主要是韩国日本，部分高端铝材仍依赖进口，例如诺贝丽斯、神户制钢这些企业。
铝材及铝制品：铝型材
出口量及波动：型材过去十年出口量波动较大，主因个别企业行为扰动了数据，剔除扰动后，本质出口总量的变化及年度波动逻辑和前文铝材所述一致；
出口分国别：美国2010年就发起了“双反”，2022年二次终裁；2015~2016出口越南占比超40%；
进口：从十年前的6万降到当前的3万吨，依赖度逐年下降；主要从台湾省、美国进口一些高端的挤压材。
铝材及铝制品：铝箔
出口量及波动：铝箔从十年前的70~80万吨提升至近年来的130~140万吨，变化及波动核心逻辑和前文铝材所述一致；
出口分国别：2017年至今包括欧盟、印度、美国、墨西哥、阿根廷多国针对中国铝箔“双反”；
进口方面：从十年前的进口五六万吨到现在的七八万吨，变化不大；分国别也比较稳定，主要从日韩进口。
铝材及铝制品：铝制品
铝制品定义：门窗、锅碗瓢盆、铝罐、铝制结构件等成品制品。
出口量：从十年前的150~200万吨逐步提升至近几年的250~300万吨，波动角度，相对铝材，铝制品年度变化受内外价差的影响在边际上较小，更多是海外实际需求对出口量的影响；
出口分国别：出口集中度较低，且变化不大，主要是美国钢铝关税出台之后占比略有下降，且因为品种繁杂，较少有相关品种被制裁。
铝材及铝制品：铝轮毂
出口量：铝合金轮毂出口量基本在80~100万吨左右波动；轮毂出口的波动主要受总需求的影响，如疫情期间海外整车厂大面积停产；此外，印度、欧盟等均对中国轮毂发起了“双反”，美国钢
铝关税也影响了中国铝轮毂的出口。
出口分国别占比：出口集中度较高，美国、日本市场占比56%，在贸易壁垒限制下，美国占比有所下滑，但仍然最高。
废铝
进口方式：一般贸易和加工贸易。
进口量：长期来看进口依赖度的下滑是由于中国废铝回收量的提升及体系的逐渐完善支撑的。2014年开始一系列限制政策出台，2018年4月将废五金类等等16个品种固体废物从“限制类”调入“禁止类”，12月将“其他废铝碎料（760200090）”调整至“限制类”并自2019年7月1日执行。
实操层面：2019年7月之后要批文进口。2020年11月出了新的税则号7602000020（新六类），同时禁止七类进口，除前期批文外。2021年取消批文，仅保留新六类税则号允许进口；
分国别：2018年对美国的第七类废铝碎料加征25%关税（仅针对一般贸易方式）。
未来影响因素：欧盟碳边境调节税
背景：欧盟是中国最大铝材及制品出口市场。2021年，中国对欧盟出口铝材及制品合计94万吨，占中国出口总量11.3%。欧盟碳边境调节机制（CBAM）将从2023年10月开始试运行，将于2027年正式实施，并将于2026年开始逐渐减少免费配额。铝、水泥、钢铁、电力和化肥等五类产品拟被纳入欧盟碳关税首批征税产品范畴。
被征碳税的数量：过渡期期间，对钢铁、铝等仅覆盖直接排放，过渡期结束前，欧洲委员会将重新评估各个类别的产品排放状况，调整纳入碳关税征收的排放类别。免费配额从2026年到2034年逐步削减为0。
碳税价格：欧盟碳交易所价格。
影响：到2034年免费配额完全取消时，我国铝出口成本预计将增加1412-2219元/吨，碳关税增加的成本占出口价格约7%-11%。
影响：若未来欧洲碳关税延伸至间接碳排放环节，则2034年，火电铝产品碳排放成本预计为7774-11674元/吨，占中国出口铝材价格40%-60%。
对策：原料使用绿电铝（西南水电铝、进口俄铝）。
