镍品种

昨日镍价强势上涨，精炼镍现货市场成交依然不佳，现货升水继续下调，其中金川镍升水下调明显。SMM数据，昨日金川镍升水下降600元/吨至7750元/吨，进口镍升水下降250元/吨至2700元/吨，镍豆升水持平为800元/吨。昨日沪镍仓单减少331吨至1661吨，LME镍库存减少42吨至37518吨。

观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨 弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之短期外围情绪较强，短期价格或偏强震荡，建议暂时观望。

304不锈钢品种

昨日不锈钢期货价格强势上涨，现货价格小幅上调，现货市场成交有所改善，不锈钢基差转为负值。昨日无锡市场不锈钢基差下降160元/吨至-25元/吨，佛山市场不锈钢基差下降110元/吨至-25元/吨，SS期货仓单减少60吨至51667吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1052.5元/镍点。

观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性、成本中性偏弱的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，且镍铁高利润状态叠加新产能持续扩张，后期镍铁价格重心或呈下移态势，不锈钢价格上行空间受限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之短期外围情绪偏强，后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或偏强震荡。