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AI概念火爆 ChatGPT活跃 算力芯片对锡需求拉动多大?【SMM分析】

来源:SMM

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SMM4月7日讯:AI概念持续火爆,ChatGPT相关个股再度活跃。SMM认为消费电子领域是锡的主要消费板块,GPT应用空间打开之后,对算力芯片的要求和应用场景会相应提升,拉动算力芯片对锡消费需求的潜在空间。据SMM统计显示,电子领域对锡的需求占比在40%附近。

根据中信建投电子组报告《算力芯片系列:ChatGPT带来算力芯片投资机会展望》观点,AI将带动算力资源消耗快速上升,算力芯片等环节核心受益。AI有望驱动算力需求高增长,并进一步推动锡需求增长;此外,光伏组件的连接也需要焊锡将光伏焊带连接到面板上,每GW装机容量需耗锡约90吨,新能源有望成为锡需求的新增长点。从金融属性来看,当地时间3月22日,美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.75%至5%之间,加息幅度符合市场预期,美联储加息已接近尾声。资源稀缺+需求增长+金属属性压制减弱,锡价有望实现底部回升。

业内人士认为,AI对算力资源的需求迅速增加,从而也使锡的远期需求不断提高。但电子领域涉及面较广,目前很多逻辑尚未兑现,预计短期ChatGPT概念火爆对于锡的实际消费拉动有限,锡价行情或仍以底部宽幅震荡为主。


锡下游需求分析及前景展望

总体来看,SMM预计2023年光伏焊带对锡的需求仍将强劲,集成电路、消费电子产品、家用电器和锡化工的需求将逐渐企稳,镀锡板需求量仍有较高不确定性。预计国内锡消费量将会有2%-3%的小幅增长,呈现恢复态势。

锡材料下游主要需求端集中在集成电路、消费电子产品、家用电器、锡化工、光伏电池、镀锡板、铅酸蓄电池等领域。其中,2022年国内集成电路、消费电子产品中智能手机和电子计算机、镀锡板的产量较2021年分别下降12.17%、6.61%、11.42%、11.86%;且家用电器和音像器材类商品零售额也较2021年下降4.81%;仅光伏电池产量较2021年增加46.89%,预计2022年铅酸蓄电池产量较2021年增长约3%。

光伏焊带占锡消费量的10%-15%,近几年国内光伏电池产量大幅增长,在近三年产量同比增加42.01%、21.02%和46.89%。据统计,未来四年国内光伏新增装机规模约350GW,预计2023年过国内光伏电池的产量依然保持强劲增长态势。预计2023年光伏焊带对锡的需求仍将表现强劲;集成电路、消费电子产品、家用电器和锡化工的需求将逐渐企稳;镀锡板需求量仍有较高不确定性。预计国内锡消费量将会有2%-3%的小幅增长,呈现恢复态势。

从集成电路、消费电子产品来看,2022年,海外各主要经济体、进入到货币紧缩周期,随着海外市场利率的提升,居民对于非必需消费品的需求逐渐放缓,体现在出口数据上,2022年国内集成电路出口数量较2021年降低14.65%;加上2021年较高基数的产量数据,导致国内集成电路、智能手机和电子计算机2022年产量分别较2021年减少12.17%、6.61%和11.42%。鉴于2022年较低基数情况,预期2023年上半年国内集成电路和消费电子产量同比方向将逐渐企稳。


锡基本面现况、价格分析及展望

期货价格:在3月下旬一波持续反弹之后,4月沪锡“高处不胜寒”连续第四日下滑。伦锡连续两日飘绿,4月6日翻红,截夜间收盘涨0.25%。锡价走弱主因下游需求依然萎靡,同时库存不降反增等利空因素拖累。

沪、伦锡走势变化:

现货价格:SMM1#锡现货均价连续四日下调,4月7日报195750元/吨,较前一日跌2000元/吨,跌幅为1.01%。据SMM调研显示,随着价格回落,4月6日现货市场成交较好。

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供应端:开工率方面,3月31日云南地区精炼锡冶炼企业开工率为62.86%,较上周回落2.3个百分点,主要是某两家冶炼企业由于锡精矿紧缺、锡精矿加工费已经接近于其生产成本,而导致产量略微减少;而其余多数冶炼企业的产量依然维持稳定,其表示短期在当下加工费情况下依然会稳定生产,暂无减产计划。

2022年1月7日-2023年3月31日江西开工率变化走势:

产量方面,据SMM调研显示,3月国内精炼锡产量为15114吨,环比增18.15%,同比减0.54%。3月产量实际表现好于预期主因季节性因素使得2月产量基数较低所致。进入4月,广西炼厂保持正常生产状态;云南某两家炼厂因锡矿紧缺及较低的加工费水平略微减产;江西炼厂废锡供应阶段性解决带来产量略微增加;其余多数炼厂仍维持平稳生产状态,预计4月产量依然在较高水平。

2022年1月-2022年3月国内精炼锡产量变化走势:

进口方面,据SMM调研显示,国内锡矿供应依然偏紧,虽然1-2月锡矿进口量累计减43.81%,但从1-2月的锡矿进口量来看,除缅甸外我国对其他国家锡矿进口量累计增加16.56%,若后续从缅甸锡矿进口量维持在正常水平,国内锡矿紧缺的状态有望得到缓解,低加工费的压力也将得到舒缓。

库存:3月31日国内分地区锡库存虽较前一周周五增加74吨,然而较3月10日高点已去库700吨。LME锡库存上周减少65吨,其中亚洲库存为65吨,欧洲和美洲库存均持平前一周,库存量分别为65吨和145吨。

据SMM调研显示,市场锡锭供应充足,部分仓库反馈后续仍有大量锡锭排队注册仓单,后续仍有累库的空间和可能。

2022年1月4日-2023年3月31日国内外锡库存变化走势:

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需求端:目前市场处于强预期弱现实阶段,光伏焊带订单保持强劲,但电子需求现实端依然维持疲软,部分企业反馈4月订单略好于3月。铅酸蓄电池企业反馈更换需求进入季节性淡季,企业订单不足,但目前铅酸需求电池企业开工率仍维持较高水平。

综合来看:目前国内锡供应依然较为过剩,库存仍处于较高水平,在需求没有强劲修复的情况下,或许需供应端主动减产来回归平衡。海外目前欧洲锡锭现货升水环比上行,但企业订单一般,或因3月玻利维亚减产所致。关注宏观及需求、去库情况对锡价的影响。

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