SMM3月27日讯：在长达一个月的俯冲后，随着宏观情绪回暖带动，加之近期资金博弈半导体及芯片行业需求复苏驱动，近日期锡价迎来反弹，沪锡连续两日上涨，截至日间收盘涨3.56%；伦锡八连涨，今日小幅震荡，截至15:42分涨0.82%。
沪、伦锡走势变化：
现货价格：SMM1#锡现货均价连续四日上涨，今日报201500元/吨，较上周五涨2.41%，四日涨幅约为8.8%。
据SMM调研显示，上周五早盘期间报价冶炼厂较多，冶炼厂挺价意愿较弱，出货意愿较强。早盘贸易商报价，云锡云字及小牌升贴水较昨日持平。根据贸易商反馈，客户询价意愿较弱，现货市场平淡。
供应端：锡矿方面，国内锡矿供应依然偏紧，虽然1-2月锡矿进口量累计减少43.81%，但除缅甸外其他国家锡矿进口量累计增加16.56%，若后续从缅甸锡矿进口量维持在正常水平，国内锡矿紧缺的状态有望得到缓解，低加工费的压力也将得到舒缓。
开工率方面，上周云南地区锡冶炼企业生产维持平稳状态，而江西地区锡冶炼企业产量略微减少，开工率略微回落1.62个百分点，至39.74%。当下13000-14000元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。
2022年1月7日-2023年3月24日江西开工率变化走势：
产量方面，据SMM调研了解，2月国内精炼锡产量为12892吨，环比增7.52%，同比增5.98%，1-2月累计产量同比则减少3.39%，2月国内精炼锡产量实际表现稍逊于预期。
据SMM调研了解，近期锡精矿加工费连续下调，3月15日江西、云南加工费较去年5月高点降1.4万元/吨。加工费下调令炼厂利润空间收窄，但多数锡冶炼企业表示依然平稳生产，仅个别企业有减产的意向。
部分国内冶炼厂已下调预期产量，但个别冶炼厂将结束设备检修。SMM预计3月国内精炼锡产量环比有所增加，预期月度产量为14200吨，但相对前几个月仍处于较低水平。
2022年1月-2022年3月国内精炼锡产量变化走势：
库存方面：据SMM调研显示，截至3月24日，SMM锡锭三地社会库存总量至10207吨，较前一周周五（3月17日）减188吨。
锡价盘面大幅上涨，但现货升水变动不大，锡价的绝对价格的大幅上涨促使下游企业低价回补前期订单敞口，现货市场成交转好。但同时，即使价格上涨也难抑冶炼厂出货意愿，上周冶炼厂整体出货意愿仍好，冶炼厂对外发货增加也在一定程度上补回了现货的出库。另一方面，本周进口锡仍有到货，且现货报价对2304贴水，当前三地库存基本以交割品牌为主。若现货成交不及上周，预计本周库存将重回累库。
LME锡库存上周略微增加40吨，其中亚洲库存增加50吨，欧洲库存减少5吨，而美洲库存减少5吨。
2022年1月4日-2023年3月24日国内外锡库存变化走势：
进口方面，进入2023年，精炼锡进口一直处于盈利状态，上周盈利呈震荡下滑的趋势，周度进口盈利减约3000元/吨。据SMM调研显示，进口盈利窗口持续开启，海外锡流入国内，目前为止SMM预计3月进口锡较2月小幅增加。
2022年1月4日-2023年3月24日精炼锡进口盈亏变化走势：
需求端：据SMM调研显示，目前电子订单依然较差，短期未看到修复的迹象，光伏焊带需求稳定。
综合来看：锡产业链目前整体供应趋于过剩，上周去库多以下游备货为主，SMM认为锡价走势要关注下游主动补库的情况以及宏观面的变化。
