SMM2月27日讯：受美元走强及消费偏弱等因素影响，今日沪镍连续第四个交易日跳水，盘中一度触2022年11月29日以来新低至193920元/吨，截至日间收盘跌1.53%。伦镍上周五收跌4.18%，盘中刷2022年11月18日以来新低至24280美元/吨，今日继续飘绿，截至17:04分跌0.07%。
沪镍走势变化：
上周镍价呈倒“V”字走势，周初受宏观利空出尽及2月20日晚间，中国证券投资基金业协会发布不动产私募投资基金试点备案指引，地产融资获得政策利好，市场对宏观预期偏向乐观，国内基建、地产市场回暖有色商品市场集体提振。但结合镍基本面来看，需求持续疲弱导致镍价有价无市，随后2月23日晚间LME发布通告称亚洲盘镍交易将于3月20日恢复，盘面避险资金撤离，导致镍价减仓下行。
消息面：2月27日9时26分在印尼苏拉威西岛（南纬1.65度，东经120.40度）发生5.4级地震，震源深度50千米。据SMM了解，当地企业受影响较为有限，生产基本正常。
现货：SMM1#电解镍现货均价连续下调，四日跌约5%。今日报204300元/吨，较前一日跌0.32%。
据SMM调研显示，2月27日，金川升水报5500-6000元/吨，均价5750元/吨，价格较前一交易日下调400元/吨。俄镍升水报价3400-3800元/吨，均价3600元/吨，较前一交易下调300元/吨。受需求呈弱及保值换月因素影响，现货升水持续下行，今日现货成交表现平平。
供给端：上周国产纯镍生产企业产量继续爬升，预计2月纯镍增量概率仍存，主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。
海外纯镍端，上周沪伦比值再次修复，进口纯镍出现盈利且部分贸易商锁定比值实现清关。总体来看目前供应较为宽松。
2022年2月-2023年2月全国电解镍产量变化走势：
需求端：上周镍价波动较大整体成交表现一般，受合金企业采货周期影响，企业采购需求偏弱，但周四、及周五仍有部分企业进行原料采购，但据SMM调研了解受镍豆硫酸镍倒挂问题影响， 新能源行业对镍豆需求仍然较差。目前镍豆主流下游仍为不锈钢生产企业但整体需求量较小，上周镍豆现货市场几无成交。
综上：目前纯镍产业链需求呈现疲弱状态，虽镍交割品低库存给予沪镍价格一定程度的支撑，SMM预计本周镍价或为震荡偏弱运行。
广发期货指出，国内产量稳步提升，进口窗口多次打开，保税区清关，导致现货供应宽松。下游刚需“高价抑制成交、逢低入市采购”，总体市场成交回暖。LME库存低位去化，国内小幅累库。纯镍在镍系产品中估值偏高，硫酸镍与纯镍价差缩窄至约2万元镍吨，理论上镍价在19万附近有支撑。预计镍价在宽幅震荡中下移价格重心，存在放大宏观信息的特征，另在外盘流动性风险解除前，单边建议轻仓短线交易。中期来看，纯镍需求受二级镍进一步替代，镍价高估值有望回归。
华泰期货表示，当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需或将转为过剩，镍价中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，价格受资金情绪主导。虽然当前镍价较产业链其他环节产品仍存在高估现象，但低库存低仓单状态暂未改变，挤仓风险仍未解除，建议暂时观望。
国泰君安期货认为，预计镍价短期承压运行，但需警惕反弹的可能。从本周库存来看，由于进口窗口打开，保税区资源流入国内，导致关内库存边际小幅增加。由于进口利润边际改善，海外资源流入导致俄镍升水跌势连连。个别电积镍项目投产并且已有产出资源流入市场，中期供应压力持续对镍价施压。但是，由于当前库存仍处于历史性低位，且边际未见明显垒库，海外库存低位持续去化，预计现实端或对下方存在一定的支撑，需警惕镍价阶段性回升的风险。
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