预计镍价短期承压运行，但需警惕反弹的可能。从本周库存来看，由于进口窗口打开，保税区资源流入国内，导致关内库存边际小幅增加。由于进口利润边际改善，海外资源流入导致俄镍升水跌势连连。个别电积镍项目投产并且已有产出资源流入市场，中期供应压力持续对镍价施压。但是，由于当前库存仍处于历史性低位，且边际未见明显垒库，海外库存低位持续去化，预计现实端或对下方存在一定的支撑，需警惕镍价阶段性回升的风险。

从下游不锈钢来看，不锈钢短期呈现出供需双弱格局，钢价短期或将演绎现实需求和预期博弈的逻辑，偏向震荡运行。由于不锈钢需求复苏有待验证，建议关注库存边际去化速度。