铜：临近春节，下游需求进入阶段性淡季，本周铜价小幅调升，周内库存小幅回补。关注紫金矿业。截至1月26日，沪铜报收70730元/吨，周变动1.01%；库存报收13623万吨，周变动3.81%。

铝：临近春节，需求端偏弱，铝价周内微幅下跌，库存大幅下降。截至1月26日，沪铝报收21525元/吨，周变动-0.02%；库存报收142282元/吨，周变动-27.83%。成本端因素致电解铝行业利润维持高位。关注云铝股份。

稀土永磁：本周稀土氧化物价格整体上涨。截至1月26日，氧化镨（最低价）报收905000元/吨，周变动0.56%；氧化钕（最低价）报收1045000，周变动2.45%；氧化镨钕（最低价）报收938000元/吨，周变动3.42%；氧化镝（最低价）报收3010元/吨，周变动1.69%；氧化铽（最低价）报收13470元/吨，周变动3.86%。我们认为高层不断重视稀土的战略低位，未来行业有望进入加速整合期，集中度有望不断提升。中长期来看新能源车和稀土永磁工业电机不断增长有望重构稀土永磁的需求格局。关注金力永磁，正海磁材，五矿稀土。

风险提示：全球经济复苏不及预期；美国通胀持续高企；新能源车产销低于预期；能源危机超预期缓解；磁材需求不及预期；缅甸供给快速恢复；限电不及预期