SMM 11月12日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属涨跌互现，伦镍以0.55%的跌幅领跌，伦锌跌0.39%，沪锌跌0.29%，沪镍跌0.25%。伦锡、沪锡一同涨逾1%，伦锡涨1.86%，沪锡涨1.14%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连收平于2826元/吨，铸造铝主连涨0.31%。 隔夜黑色系方面方面涨跌互现，铁矿涨1.31%，热卷涨0.4%，螺纹涨0.3%，不锈钢跌0.56%。双焦方面，焦煤跌2.05%，焦炭跌1.77%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨0.27%，录得三连涨。COMEX白银涨1.52%，录得三连涨。国内方面，沪金跌0.01%，沪银涨0.74%。 截至11月12日8:15分隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【央行：实施好适度宽松的货币政策 强化货币政策的执行和传导】中国人民银行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告。实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点方向。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。 》点击查看详情 美元方面： 隔夜美元指数下跌0.14%报99.48，录得五连阴。市场担忧美国劳动力市场恶化，此前一份报告显示美国私营企业10月裁员。ADP Research周二表示，其初步估计显示，在截至10月25日的四周内，美国私营企业平均每周裁员1.125万人。与此同时，美国联邦政府距离恢复运转更进一步，或将带来大量恐暗示经济放缓的数据。 高盛预计，如果政府在本周晚些时候恢复运转，美国劳工统计局将于11月13日至17日之间发布新的数据时间表。高盛经济学家David Mericle在一份报告中表示，政府也可能在恢复运转几天后发布9月的就业报告，很可能是在11月18日或19日。 9月中旬以来，美元持续反弹，交易员预期美国经济增长前景更为乐观，降息次数将减少。此外，许多美联储官员也对进一步降息持谨慎态度，他们担心通胀前景。 美联储则有望放松货币政策，市场认为美联储在12月降息的概率为67%。美国公债市场因退伍军人纪念日假期休市周二市场交易量较低。（文华综合） 其他货币方面： 欧元兑美元上涨0.29%，至1.159美元。欧元受到欧洲央行政策前景的支撑，预计其关键利率将在2027年之前保持不变。 日元兑美元上涨0.06%，至154.06日元。 英镑兑美元持平，稍早一度下跌，此前数据显示英国劳动力市场在第三季度明显降温、失业率急升、工资增长放缓。（文华综合） 数据方面： 今日将公布德国10月CPI年率终值等数据。此外，美联储理事巴尔在新加坡金融科技节前参加“人工智能与创新”讨论会，美联储理事沃勒参加第九届金融科技年度会议，美国财长贝森特发表讲话。FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就金融科技发表讲话。 原油方面： 两市油价隔夜一同上涨，美油涨1.51%，布油涨1.61%。受美国对俄罗斯石油实施最新制裁的影响，以及对美国政府可能结束关门的乐观预期带动，但供应过剩的担忧限制了油价的涨幅。 投资者继续评估美国制裁俄罗斯的后果及其对原油和成品油市场的影响。市场人士透露，俄罗斯卢克石油宣布其运营的一个伊拉克油田遭遇不可抗力，这是美国上个月实施的制裁造成的最大后果。PVM分析师Tamas Varga称，制裁导致的燃料出口受限在原油供应过剩的情况下支撑了油价。Varga说，“美国对俄罗斯主要石油生产商和出口商的新制裁正在拖累成品油出口”，因此，取暖油和汽油的走势与原油不同。 美国历史上最长的政府停摆可能在本周结束，这也给市场带来了支撑。据中新社华盛顿11月10日报道，美国国会参议院当地时间10日晚表决通过联邦政府临时预算案，向结束政府“停摆”迈出关键一步。美国联邦政府自10月1日因资金用尽“停摆”到11月10日已经持续41天，是美国历史上时间最长的政府“停摆”。 接下来，众议院将对该版本临时预算案进行投票。如果表决获得通过，将送往白宫由总统签字，以结束联邦政府“停摆”。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，“围绕政府重新开放的乐观情绪正在提升需求预期。”然而，对原油供应过剩的担忧抑制了油价的涨势。 本月早些时候，OPEC+同意将12月的产量目标提高13.7万桶/日，但也同意明年第一季度暂停增产。德国商业银行分析师在一份报告中表示，“未来一年石油市场还将面临相当大的供应过剩，这也是油价可能继续承压的原因。供应过剩的主要原因是OPEC+大幅扩大供应。”（文华综合）

SMM 11月11日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属普涨，仅沪镍暂时持平于119490元/吨，伦铜、伦铝以及伦锡涨幅均在1%左右，伦铜涨1.47%，伦铝涨1.14%，伦锡涨1%，伦锌涨0.95%。其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝涨幅达0.68%，铸造铝涨0.14%。 隔夜黑色系涨跌互现，不锈钢跌0.28%，热卷涨0.31%，螺纹、铁矿涨幅波动均不大。双焦方面，焦煤跌0.56%，焦炭跌0.6%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨2.83%，COMEX白银涨4.7%。国内方面，沪金涨2.23%，沪银涨3.09%。 截至11月11日8:14分隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 为进一步激发民间投资活力、促进民间投资发展，国务院办公厅日前印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措。包括：引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设。加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度，积极发挥引导带动作用。积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金。 国家发展改革委副主任李春临在国新办举行的国务院政策例行吹风会上表示，国有企业特别是中央企业要主动开放主业领域场景，吸引民营经济中小企业和科研院所参与。工业和信息化部规划司司长姚珺表示，将加速推动5G+、人工智能+、机器人+、工业互联网+、北斗+等重点领域应用场景的培育。 据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（10月25日—11月7日）国际油价窄幅波动。从11月10日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调125和120元，全国平均来看，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升均上调0.10元。用92号汽油加满50升的油箱将多花5元。 国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见。意见提出，到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.05%报99.62，美国参议院周日推进了一项旨在重开联邦政府并结束长达40天的停摆的议案，此次停摆导致联邦雇员被迫无薪休假、食品援助延迟发放并给航空旅行造成干扰。汇市走势受抑，交易量相对较低，周二是美国老兵纪念日假期，公债市场将休市。 如果政府停摆结束，人们的关注点将转移到美国经济数据上，特别是非农就业数据，该数据自一个多月前政府停摆以来一直没有发布。市场目前预计美联储在12月降息的可能性为61%，不过一旦数据公布，预期可能会大幅波动。几位美国联储官员周一的发言暗示，他们对是否需要进一步降息持有不同意见，这凸显出主席鲍威尔所面临的挑战。（文华财经） 其他货币方面： 日元和澳元的走势也受到国内因素的影响。日本首相高市早苗周一表示，将推动制定一项延伸数年的新财政目标，以便政府能更灵活地支出，这实质上淡化了日本对财政整固的承诺；周一公布的日本央行10月会议意见摘要显示，央行决策者就近期加息的可能性展开了辩论，一些决策者呼吁需要等待更多有关企业加薪势头是否会持续的数据。 澳洲央行副总裁豪泽表示，澳洲金融状况目前更接近中性利率，央行将通过观察数据来判断需实行的政策限制性程度。（文华综合） 数据方面： 今日将公布美国10月纽约联储1年通胀预期、美国10月纽约联储3年通胀预期、美国10月纽约联储1年黄金涨幅预期，澳大利亚截至11月9日当周ANZ消费者信心指数、澳大利亚截至11月2日当周ANZ消费者信心指数，英国9月失业率-按ILO标准、英国9月包括红利三个月平均工资年率，新西兰第四季度未来两年通胀率预期、新西兰第四季度未来一年通胀率预期，日本9月贸易收支-央行基于海关数据季调后，欧元区11月ZEW经济景气指数、德国11月ZEW经济景气指数、加拿大9月贸易帐等数据。 原油方面： 两市油价隔夜一同上涨，美油涨0.5%，布油涨0.49%。成品油市场吃紧盖过原油供应过剩担忧。 受原油价格上涨带动，成品油价格急升。美国汽油期货和取暖油收涨超过1%。分析师表示，美国一系列炼厂问题以及俄罗斯炼厂遭无人机袭击均推高了成品油价格。“五大湖区和西海岸炼油厂的问题导致价格持于高位，”GasBuddy分析师Patrick De Haan称。联邦政府停摆导致数千个美国航班取消，也可能在感恩节假期前推高汽油需求。周日，航空公司取消超过2,800个美国航班，延误超过1.02万个航班，这是自美国政府停摆以来航班干扰最严重的一天。 PVM分析师Tamas Varga表示，石油市场存在两种情况，一种是海上储存的原油数量不断增加，压低了油价，另一种是俄罗斯成品油供应有限，支撑燃油价格。 本月，石油输出国组织（OPEC）及其盟友组成的OPEC+联邦同意在12月小幅增产。虽然该联盟将在明年第一季度也暂停了进一步增产，但这可能不足以限制供应以支撑价格。De Haan称：“即使俄罗斯的供应可能会减少，且欧佩克在2016年第一季度冻结了生产配额，全球原油市场仍可能会出现较小的供应盈余，而不是更具支撑性的短缺。”（文华综合）

SMM 11月10日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内外盘金属涨跌互现，内盘仅沪铅和沪锡一同飘红，涨幅均在0.4%左右。沪锌以0.48%的跌幅领跌内盘基本金属。外盘伦铅以0.66%的涨幅领涨，伦锌涨0.64%，伦铝涨0.62%。其余金属涨跌幅均小幅波动。氧化铝主连涨0.94%，铸造铝主连跌0.43%。 上周五隔夜黑色系方面集体下跌，铁矿跌0.26%，螺纹跌0.23%，热卷跌0.4%。双焦方面，焦煤跌1.96%，焦炭跌1.39%。 上周五隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨0.42%，周线上涨0.28%，中断了此前两周连跌的局面。COMEX白银涨0.57%，周线上涨0.13%。国内方面，沪金涨0.25%，周线上涨0.32%。沪银涨0.1%，周线上涨0.65%。 截至11月8日9:17分，上周五隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：10月份CPI同比由降转涨 PPI环比由平转涨】 据国家统计局， 2025年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。 其中，城市上涨0.3%，农村下降0.2%；食品价格下降2.9%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.8%。1­­—10月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。 2025年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%， 降幅比上月收窄0.2个百分点； 环比由上月持平转为上涨0.1%。 工业生产者购进价格同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比上涨0.1%，涨幅与上月相同。1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.2%。 财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告。下一步，财政部将用好用足更加积极的财政政策。继续实施好提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。 据商务部网站，经批准，自即日起至2026年11月10日，商务部、海关总署公告2025年第55号、56号、57号、58号，及商务部公告2025年第61号、62号暂停实施。第55号、56号、57号、58号公告是两部门发布的对涉及超硬材料、部分稀土设备和原辅料、锂电池和人造石墨负极材料、部分中重稀土等相关物项实施出口管制。第61号、62号公告则是商务部发布的对境外相关稀土物项实施出口管制以及对稀土相关技术实施出口管制。 国务院办公厅印发的《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》对外发布。意见聚焦打造一批新领域新赛道应用场景、建设一批产业转型升级的新业态应用场景、推出一批行业领域应用场景、创新社会治理服务综合性应用场景、丰富民生领域应用场景等5方面，提出22类场景培育和开放重点领域。 国家能源局出台《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，《指导意见》提出，积极支持煤炭企业加大清洁高效火电、新能源等产业投资开发力度，逐步向综合能源生产服务商转型。鼓励煤炭企业开发碳基特种燃料、煤基生物可降解材料等创新型产品，打造煤基产业链绿色发展新亮点。 美元方面： 美元上周五隔夜下跌0.13%报99.57，周线下跌0.16%，结束了此前两周连涨的态势。投资者试图在美联储的鹰派倾向与对美国经济挥之不去的担忧之间取得平衡。美国公债收益率在华盛顿政府继续关门的情况下小幅走低。由于停摆，美国劳工部没有如期在周五公布10月份的就业报告。此类报告通常受到密切关注。 上周，在美联储主席鲍威尔承认进一步宽松举措具有风险性之后，美元开始了五天连涨，但周四因疲软的劳动力数据而大蝠下跌。由于停摆推迟了月度非农就业报告的发布交易员们转而关注私营部门的数据，这些数据显示，10月份经济受政府和零售部门拖累减少了就业岗位。成本削减和人工智能的采用也导致裁员激增。 巴克莱银行本周早些时候预测，美国政府关门(美国历史上最长的政府关门)有60%的可能性会在11月11日至21日之间结束，同时认为有15%的可能性会延续到12月。（文华综合） 其他货币方面： 欧元兑美元上涨0.15%，至1.15564美元。本周上涨0.26%，从连续两周的跌势中回升。欧元受到稳定政策利率预期的支撑，而美国和英国预计将在2026年进一步降息。 美元兑日元报153.44，上涨0.25%，但本周下跌0.39%，结束了连续两周的涨势。（文华综合） 数据方面： 本周，中国方面，将公布中国10月M2货币供应年率 (1110-1117几点不定)、中国10月社会融资规模-年初至今 (1110-1117几点不定)、中国10月新增人民币贷款-年初至今 (1110-1117几点不定)、中国10月城镇固定资产投资年率-年初至今、中国10月规模以上工业增加值年率-年初至今、中国10月规模以上工业增加值年率-单月、中国10月社会消费品零售总额年率、中国10月社会消费品零售总额年率-年初至今、中国10月社会消费品零售总额月率等数据；美国方面，将公布美国10月CPI年率未季调、美国10月核心CPI年率未季调、美国10月能源CPI年率-未季调，美国10月纽约联储1年通胀预期、美国10月纽约联储3年通胀预期、美国10月纽约联储1年黄金涨幅预期、美国11月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI、美国11月12日10年期国债竞拍-总金额、美国11月12日10年期国债竞拍-中标利率、美国11月12日10年期国债竞拍-高收益率等数据；欧元区方面，将公布欧元区11月Sentix投资者信心指数、欧元区11月ZEW经济景气指数、欧元区9月季调后贸易帐、欧元区第三季度季调后GDP季率修正值、欧元区第三季度季调后GDP年率修正值、欧元区10月储备资产总额等数据；英国方面，将公布英国9月失业率-按ILO标准、英国9月包括红利三个月平均工资年率、英国9月GDP月率、英国9月工业产出月率、英国9月工业产出年率、英国9月商品贸易帐-季调后、英国9月季调后贸易帐、英国第三季度生产法GDP年率初值、英国第三季度生产法GDP季率初值等数据；澳大利亚方面，将公布澳大利亚截至11月2日当周ANZ消费者信心指数、澳大利亚截至11月9日当周ANZ消费者信心指数、澳大利亚10月季调后失业率、澳大利亚10月就业人口变动等数据；加拿大方面，将公布加拿大9月贸易帐、加拿大9月制造业销售月率、加拿大9月制造业新订单月率等数据；新西兰方面将公布新西兰第四季度未来两年通胀率预期、新西兰第四季度未来一年通胀率预期等数据；日本9月贸易收支-央行基于海关数据季调后，全球10月工业生产周期转折点领先指标(不定时)，德国11月ZEW经济景气指数、德国10月CPI年率终值等数据也将公布。 此外，11月14日，国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会，国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据；日本央行公布10月货币政策会议审议委员意见摘要。2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就金融科技发表讲话、美国财长贝森特发表讲话，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话，加拿大央行公布10月货币政策会议纪要，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克参加一场炉边谈话。 原油方面： 截至上周五隔夜收盘，两市油价一同上涨，美油涨0.69%，周线下跌1.87%。布油涨0.5%，周线跌1.65%，一同录得两周连跌。美国总统特朗普在白宫会见了匈牙利总理欧尔班，投资者寄望匈牙利能够使用俄罗斯原油。 美国能源信息署（EIA）周三表示，由于进口增加和炼油活动减少，美国原油库存增幅超出预期，而汽油和馏分油库存下降。EIA称，截至10月31日当周，美国原油库存增加520万桶，至4.212亿桶，分析师此前预估为增加60.3万桶。截至10月31日当周，美国汽油库存下滑470万桶，至2.06亿桶，分析师此前预期为下滑110万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存下滑64.3万桶，至1.115亿桶，分析师此前预期为下滑200万桶。 美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业增加石油与天然气钻机数量，为过去四周内的第三次增加。数据显示，截至11月7日当周，作为未来产量先行指标的油气钻机总数增加2座，至548座。贝克休斯表示，尽管本周有所回升，但当前钻机总数仍较去年同期低37座，或6%。（文华综合）

》 【直播】牛市从股票到商品怎么走？铜铝价格、电力供需展望 机器人线缆创新等应用解析 SMM11月7日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普涨，沪铜跌0.33%。沪铝涨0.05%，沪锡涨0.11%。沪镍涨0.22%。沪铅跌0.23%，沪锌涨0.15%。此外，氧化铝主力期货跌0.22%，铸造铝主连跌0.05%。 隔夜黑色系涨跌互现，铁矿跌0.84%，不锈钢涨0.16%，螺纹钢涨0.36%，热卷跌0.12%。双焦方面：焦煤涨0.23%，焦炭跌0.08%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属普涨，伦铜跌0.1%。伦铝延续前两个交易日的跌势继续跌0.25%，伦铅涨0.82%，伦锌涨0.26%，伦锡涨0.31%，伦镍涨0.13%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.2%，COMEX白银跌0.37%。隔夜沪金涨0.06%，沪银涨0.11%。世界黄金协会(WGC)公布10月黄金ETFs走势报告显示，10月份，全球实物黄金ETFs连续第五个月出现资金流入，流入量为82亿美元。虽然10月份流入量比前月有所放缓，但仍高于年初迄今的71亿美元的均值。全球ETFs距离创下有史以来最佳年度表现仅剩两个月。 截至11月7日8:06分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【习近平：认真学习贯彻党的二十届四中全会精神 高标准建设海南自由贸易港】 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在听取海南自由贸易港建设工作汇报时强调，建设海南自由贸易港，是党中央着眼新时代全面深化改革开放作出的重大决策。要认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，在党中央集中统一领导下，各级各有关方面密切协作、主动作为，通过持续努力，全面实现海南自由贸易港建设目标。（新华社） 【商务部在上海召开外资企业圆桌会】 11月5日，在第八届中国国际进口博览会期间，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激在上海主持召开外资企业圆桌会，阿法拉伐、安赛乐米塔尔、默克、英特尔、空气化工、日产汽车、乐高、英中贸协等30余家外资企业及在华外国商协会代表参会。国务院研究室、国家税务总局、国家移民管理局有关司局负责人进行政策解读并回应外资企业反映的问题诉求。会议宣介了“十五五”规划中我国扩大高水平对外开放的主张，解读了近期出台的系列稳外资政策，并就中国经济、营商环境、全球经济问题等进行深入探讨。凌激表示，中共二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议为今后一个时期的中国经济社会发展注入了更多确定性；规划建议中关于中国将继续推进高质量发展、扩大高水平对外开放的重要主张，将为外资企业深耕中国市场增强确定性，并带来良好预期。凌激指出，当前单边主义、保护主义抬头，公平公正、法治的市场是全球稀缺资源。中国将坚定不移推进高水平对外开放，主动对接国际高标准经贸规则，继续扩大服务业领域市场准入，推进重点外资项目建设，保障外资企业平等参与政府采购，落实再投资税收抵免政策，强化知识产权保护，持续营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。希望外资企业共享“十五五”时期中国发展新机遇，与中国式现代化携手同行。与会外资企业表示，通过“十五五”规划看到中国未来发展的光明前景和广阔的投资机遇，愿扩大在华长期投资和开展研发创新，提升本地化水平，以先进技术、高质量产品服务，积极参与中国高质量发展。（财联社） 美元方面： 隔夜美元指数跌0.46%，报99.7。美国数据显示美国劳动力市场疲软，增加了对美联储今年内再次降息的预期。全球职业介绍公司Challenger, Gray & Christmas周四表示，10月份美国雇主宣布裁员153,074人。裁员人数激增183%，创下22年来同期裁员总数的最高纪录，因企业削减成本和采用人工智能，这预示着裁员可能会增加。由私人编制的劳动力市场指标Revelio报告显示，10月份美国经济减少9,000个工作岗位，主要是受政府部门裁员的影响。根据CME FedWatch的数据，交易员目前认为12月降息的概率为69%，高于前62%。不过，这仍远低于10月底约98%的概率。 市场关注美国总统特朗普贸易政策的影响以及与美国政府长期关门有关的风险。在美国最高法院就特朗普史无前例地利用一项针对国家紧急状态的法律对进口商品征税一事听取辩论一天后，投资者也在评估美国最高法院反对关税的裁决可能产生的影响。（文华综合） 其他货币方面： 【英国央行以微弱票差维持利率不变 贝利称需更多数据确认通胀回落】 当地时间周四（11月6日），英国央行以微弱票差决定维持利率不变，这表明在11月政府秋季预算公布前，央行倾向于采取谨慎态度。在九人组成的货币政策委员会中，五人投票赞成维持关键利率（即银行基准利率）在4%，而四人则支持降息25个基点。最终是由英国央行行长安德鲁·贝利投下决定性一票。这一投票结果比预期更接近，经济学家原先预计比例为6比3，倾向于维持利率不变。英国央行在声明中指出，9月份3.8%的通胀率可能已触顶，通胀放缓趋势正在形成，这一趋势“得益于依然紧缩的货币政策立场”。英国央行称，未来的降息“将取决于通胀前景的变化。如果通胀放缓进展持续，银行利率可能会沿着渐进的下行路径继续下调。”贝利在声明中称：“与其现在降息，我更倾向于观望今年后续经济走势，看看通胀回落趋势是否具有持久性。” 》点击查看详情 德国央行德意志联邦银行当地时间11月6日发布《2025年金融稳定评估报告》。报告指出，因贸易争端、经济增长放缓、贷款违约等因素，德国银行业面临的风险日益增加。德意志联邦银行执行委员会成员迈克尔·图雷尔在该报告发布会上表示，由于贸易和经济政策的不确定性以及持续的地缘政治紧张局势，宏观金融环境恶化。德国经济面临结构性挑战，股票和债券市场的高估值存在引发更大幅度、突发性市场价格调整的风险。《2025年金融稳定评估报告》是德国央行发布的第20版报告。根据该报告，德国银行业贷款业务的风险已持续上升一段时间，并且在周期性和结构性挑战的背景下可能进一步加剧。 (央视新闻) 数据方面： 今日将公布中国10月贸易帐-美元计价、中国10月出口年率-美元计价、中国10月进口年率-美元计价、中国10月贸易帐-人民币计价、中国10月出口年率-人民币计价、中国10月进口年率-人民币计价、德国9月季调后出口月率、法国9月贸易帐、瑞士第四季度消费者信心指数-季调后、中国10月外汇储备、中国10月黄金储备量、全球10月工业生产周期转折点领先指标、加拿大10月就业人数变动、加拿大10月失业率、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值等数据。 此外，还需关注：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；美联储理事巴尔参加线上讨论会；美国总统特朗普就减肥药物发表声明；2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在纽约经济俱乐部发表讲话；美联储理事沃勒参加加拿大央行2025年度经济会议关于“中央银行与支付的未来”的小组讨论；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就货币政策进行炉边谈话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在欧洲央行货币市场会议发表讲话；美联储副主席杰斐逊就“AI与经济”发表讲话。 原油方面： 隔夜两油期货涨跌互现，美油跌0.12%，布油涨0.08%。市场权衡潜在的供应过剩以及世界最大石油消费国美国的需求减弱。 10月全球油价连续第三个月下跌，原因是市场担心供应过剩，因为欧佩克及其盟国组成的“欧佩克 ”产量增加，而非欧佩克产油国的产量也仍在增长。欧佩克2日发表声明称，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定12月保持增产节奏，日均增产13.7万桶原油，但2026年前三个月将暂停增产计划。 不过需求疲软仍是焦点。摩根大通（JPMorgan）在一份客户报告中称，在截至11月4日的一年里，全球石油需求增长了85万桶/日，低于该行此前预计的90万桶/日。“高频指标显示，美国的石油消费依然低迷。”该报告指出，出行活动低迷，而且集装箱运输量减少。 全球头号石油出口国沙特阿拉伯大幅下调了12月面向亚洲买家的原油售价，以应对欧佩克 产油国提高产量导致市场供应充足的局面。沙特阿美（Saudi Aramco）在一份声明中表示，已经调降12月销往亚洲的旗舰阿拉伯轻质原油官方售价，至每桶较阿曼/迪拜原油均价升水1美元，这是自10月以来首次调降。（文华综合）

》 【直播】牛市从股票到商品怎么走？铜铝价格、电力供需展望 机器人线缆创新等应用解析 SMM11月6日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌互现，沪铜涨0.55%。沪铝涨0.47%，沪锡涨0.28%。沪镍跌0.4%。沪铅、沪锌微跌。此外，氧化铝主力期货涨0.43%，铸造铝主连涨0.48%。 隔夜黑色系多飘红，铁矿涨0.19%，不锈钢跌0.32%，螺纹钢微跌0.07%，热卷涨0.31%。双焦方面：焦煤涨2.02%，焦炭涨1.72%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属普跌，伦铜涨0.65%。伦铝跌0.47%，伦铅跌0.2%，伦锌跌1.1%，伦锡跌0.19%，伦镍跌0.4%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.75%，COMEX白银涨1.2%。隔夜沪金涨0.63%，沪银涨1.58%。 截至11月6日8:11分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【截至9月底我国新型储能装机规模超1亿千瓦】 从国家能源局了解到，截至9月底，我国新型储能装机超过1亿千瓦，装机规模已跃居世界第一。最新数据显示，截至9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，与“十三五”末相比增长超30倍，装机规模占全球总装机比例超过40%，已跃居世界第一。（财联社） 【工信部姚佳：支持国内外企业开展联合攻关 推动人形机器人技术迭代】 工业和信息化部科技司副司长姚佳11月5日在第八届虹桥国际经济论坛的“人形机器人创新发展合作”分论坛上表示，人形机器人被认为是具身智能的最佳形态，有望成为继智能手机、新能源汽车之后的新一代超级终端，将深刻变革人类的生产生活方式，重塑全球产业发展格局。下一步将加快布局国家科技重大项目，支持国内外企业开展联合攻关，加快突破视觉、语言、动作大模型等关键技术，推动人形机器人技术迭代和产品升级。（《科创板日报》） 【乘联分会：初步统计10月全国乘用车市场零售238.7万辆 同比增长6%】 据乘联分会数据，初步统计：10月1-31日，全国乘用车市场零售238.7万辆，同比去年同期增长6%，较上月增长7%，今年以来累计零售1.939.5万辆，同比增长9%。10月1-31日，全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比去年同期增长17%，较上月增长8%，今年以来累计零售1,027万辆，同比增长23%。10月1-31日,全国乘用车市场新能源零售渗透率58.7%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率55.2%。 美元方面： 隔夜美元指数跌0.05%，报100.16。美国ADP就业报告周三显示，10月美国民间就业岗位增加4.2万个，高于此前预估的2.8万个。强劲的就业市场通常会降低美联储降息的可能性，并可能使利率在更长时间内保持高位。美国供应管理协会（ISM）表示，10月其非制造业采购经理人指数（PMI）升至52.4，高于9月的50.0。调查的经济学家此前预测PMI将攀升至50.8。服务业占美国经济活动的三分之二以上。美联储上周下调利率，但美联储主席鲍威尔暗示，这可能是今年最后一次降息。交易商认为12月再次降息的可能性为63%，低于上周时所预期的90%以上。市场关注美国最高法院稍晚的听证会，讨论特朗普总统关税的合法性。此前，一家下级法院裁定，特朗普政府依据紧急状态法征收关税，属于越权行为。（文华综合） 数据方面： 今日将公布澳大利亚9月商品及服务贸易帐、澳大利亚9月进出口月率、俄罗斯10月SPGI服务业PMI、德国9月季调后工业产出月率、德国9月工作日调整后工业产出年率、瑞士10月未季调失业率、瑞士10月季调后失业率、全球10月工业生产周期转折点领先指标、欧元区9月零售销售月率、欧元区9月零售销售年率、加拿大10月先行指标月率、英国11月央行基准利率、美国10月挑战者企业裁员人数、加拿大10月IVEY季调后PMI、加拿大10月IVEY未季调PMI、全球10月供应链压力指数等数据。 此外，还需关注：英国央行公布利率决议、会议纪要及货币政策报告；特斯拉举行年度股东大会。 原油方面： 隔夜两油期货继续下跌，美油跌1.52%，布油跌1.38%。油价收于两周低点，受全球石油可能过剩的担忧打压，但显示美国燃料需求强劲迹象的数据限制了油价的跌幅。 美国能源信息署(EIA)称，上周美国原油库存增加520万桶，达到4.212亿桶，而分析师预期为增加60.3万桶。然而，汽油需求强于预期的迹象限制了油价的跌幅。上周汽油库存减少470万桶，降至2.06亿桶。分析师此前预期为减少110万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存下滑64.3万桶，至1.115亿桶，分析师此前预期为下滑200万桶。 加拿大总理卡尼周二公布的预算计划显示，加拿大可能取消石油和天然气排放上限，这加剧了市场对潜在供应过剩的担忧。 据两位行业人士和船舶跟踪数据显示，俄罗斯黑海港口图阿普谢已暂停燃料出口，而其炼油厂在周日乌克兰无人机袭击其基础设施后也停止了原油加工。（文华综合）

SMM11月5日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属全线下跌，沪铜跌0.86%。沪铝跌0.35%，沪锡跌0.39%。沪镍跌0.2%。沪铅微跌。沪锌跌0.2%。此外，氧化铝主力期货跌0.4%，铸造铝主连跌0.36%。 隔夜黑色系均飘绿，铁矿跌0.84%，不锈钢微跌，螺纹钢跌1.08%，热卷跌1.04%。双焦方面：焦煤跌1.22%，焦炭跌1.11%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属均下跌，伦铜跌1.9%。伦铝跌1.26%，伦铅跌0.3%，伦锌跌0.73%，伦锡跌1.05%，伦镍跌0.54%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌1.81%，COMEX白银跌2.4%。隔夜沪金跌1.14%，沪银跌1.17%。 截至11月5日8:09分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【春节放假方案公布 9天假期带动机票搜索量走高】 国务院办公厅今天（4日）发布关于2026年部分节假日安排的通知。2026年春节假期将从2026年2月15日持续到2月23日，假期为九天。消息发出不到半小时，在线旅游预订平台上，元旦期间和春节期间的火车票以及国际机票搜索量瞬时翻倍增长，且仍在冲高。假期多出一天，也将刺激更多出行。截至目前，2026年春节出行的机票预订量与2025年同期机票预订量相比增长63%。从搜索量来看，春节期间国内游搜索热度较高的城市依然是三亚、大理、哈尔滨、海口、西双版纳等旅游城市，出境游目的地热度增长较明显的是德国柏林和澳大利亚墨尔本等。专家认为，更长的春节假期有利于大家错峰分散出行，节中出游群体预计也会增加。单日客流量会更平衡，旅客出游也较舒适。春节整体出行和出游量有望创新高。 (央视新闻) 【央行：11月5日开展7000亿元买断式逆回购操作】 央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 【中国央行10月恢复公开市场国债买卖】 中国央行发布2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元，中期借贷便利净投放2000亿元，买断式逆回购净投放4000亿元。 【上期所调整氧化铝期货交易保证金比例和涨跌停板幅度】 上期所决定，自2025年11月7日（星期五）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 氧化铝期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9%。 【上期所调整铸造铝合金等期货及期权品种手续费】 财联社11月4日电，上期所发布关于调整铸造铝合金等期货及期权品种手续费的通知。经研究决定，自2025年11月10日交易（即11月7日晚夜盘）起： 铸造铝合金期货和胶版印刷纸期货的交易手续费调整为成交金额的万分之零点五，免收日内平今仓交易手续费。 铸造铝合金期权和胶版印刷纸期权的交易手续费、行权（履约）手续费、行权（履约）前期权自对冲手续费均调整为5元/手，日内平今仓免收交易手续费保持不变，行权（履约）后期货自对冲、做市商期权自对冲免收手续费保持不变。 》点击查看详情 【大商所就调整焦煤交割质量标准公开征求意见】 大商所就调整焦煤交割质量标准公开征求意见。具体修改内容如下：第一，修改强度指标的标准品、替代品范围及升贴水。标准品范围调整为≥65.0%，替代品范围及升贴水调整为[60.0%,65.0%)扣价50元/吨。第二，修改硫分指标替代品范围的升贴水。其中，[0.70%,1.30%)区间调整为每降低0.01%升水1.5元/吨，(1.30%,1.60%]区间调整为每升高0.01%贴水2.5元/吨。第三，修改全水分指标表述及要求。将水分（Mt）指标表述调整为全水分（Mt），同时全水分（Mt）>8.0%的计算公式调整为“每手折算后重量=60（吨）×（1-8.0%）/[1-全水分实测结果（%）]”，测定方法调整为按照GB/T 211《煤中全水分的测定方法》执行。第四，调整灰分、挥发分、强度等数值修约规则。根据检验精密度和有关规定，灰分、挥发分调整为保留两位小数，强度调整为保留一位小数。第五，调整部分规则表述，将《大连商品交易所焦煤期货业务细则》中的“在国标误差规定范围内的”，调整为“在国标等相关标准误差规定范围内的”。 【乘联分会：预估10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆 同比增长16%】 据乘联分会数据，根据月度初步乘联数据综合预估，10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%。综合预估今年1-10月累计批发1,205.4万辆，同比增长30%。 美元方面： 隔夜美元指数延续前四个交易日的涨势继续涨0.33%，报100.21。因美联储内部分歧引发了对今年再次降息前景的怀疑，而风险厌恶情绪则使投资者寻求美元避险，带动美元指数走强。尽管美联储上周下调利率，但美联储主席鲍威尔暗示，这可能是今年最后一次降低借贷成本。芝商所(CME)的Fed Watch工具显示，交易商目前认为美联储在12月9日至10日的会议上降息的可能性为71%，一周前的可能性超过90%。　据央视新闻报道，当地时间11月4日，美国国会参议院以54票对44票的结果，再次未能通过联邦政府临时拨款法案。这意味美国联邦政府将继续“停摆”，10月1日开始的本轮联邦政府“停摆”即将打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆”。而美国政府“停摆”导致美国政府数据无法发布，市场更加关注非官方经济报告，包括ADP全国就业报告。10月ADP报告将于周三发布。市场认真分析美联储官员的发言，以寻找在缺乏关键经济指标的情况下，依赖数据的联储将如何制定货币政策的线索。美联储官员的发言凸显出他们就如何应对当前数据缺口持不同观点。（文华综合） 数据方面： 今日将公布澳大利亚截至11月2日当周ANZ消费者信心指数、中国10月SPGI服务业PMI、英国10月SPGI服务业PMI终值、英国10月政府官方净储备变动、巴西10月季调后SPGI服务业PMI、巴西10月季调后SPGI综合PMI、美国10月ADP就业人数变动、加拿大10月储备资产总额、美国10月ISM非制造业PMI等数据。此外，还需关注：沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌1.02%，布油跌0.83%。数据疲软和美元走强打击需求，而欧佩克 决定在明年第一季度暂停增产可能暗示该联盟对潜在供应过剩的担忧。 石油输出国组织（欧佩克）2日发表声明说，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定12月保持增产节奏，日均增产13.7万桶原油，但2026年前三个月将暂停增产计划。周二的一项调查显示，欧佩克10月石油产量进一步增加，但增幅较9月和夏季月份大幅放缓。调查显示，10月欧佩克石油产量为2,843万桶/日，较9月增加3万桶/日，其中沙特阿拉伯和伊拉克的增幅最大。 美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油库存增加，而汽油和馏分油库存下降。API报告显示，截至10月31日当周，美国原油库存增加652万桶，汽油库存减少565万桶，馏分油库存减少246万桶。美国能源信息署(EIA)将于北京时间周三23:30发布官方库存报告。一项扩展调查显示，根据受访九家机构的平均预估，截至10月31日当周，美国原油库存增加约60万桶。（文华综合）

SMM11月4日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌参半，沪铜跌0.1%。沪锡跌0.25%。沪镍跌0.23%。沪铅涨0.2%。沪铝涨0.42%，沪锌涨0.82%。此外，氧化铝主力期货跌0.18%，铸造铝主连涨0.33%。 隔夜黑色系多飘绿，铁矿延续前两个交易日继续跌0.89%，不锈钢跌0.59%，螺纹钢跌0.36%，热卷微跌。双焦方面：焦煤涨0.16%，焦炭涨0.42%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属涨跌互现，伦铜跌0.63%。伦铝涨0.85%，伦铅涨0.64%，伦锌涨1.72%，伦锡跌0.47%，伦镍跌0.73%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.43%，COMEX白银跌0.52%。隔夜沪金跌0.08%，沪银跌0.34%。 截至11月1日8:32分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【丁薛祥在人民日报发表署名文章：“十五五”时期经济社会发展的主要目标】 丁薛祥在人民日报发表署名文章《“十五五”时期经济社会发展的主要目标（学习贯彻党的二十届四中全会精神）》。文章指出，“十五五”时期经济社会发展主要目标已经明确，关键是细化举措、抓好落实。我们要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，勇于担当，奋发有为，把《建议》擘画的宏伟蓝图变成美好现实。 【10月中国物流业景气指数50.7% 保持扩张态势】 中国物流与采购联合会今天（4日）发布10月中国物流业景气指数，在前期需求充分释放基础上，10月份物流业景气指数仍保持在扩张态势，其中业务总量指数、新订单指数、资金周转率指数等都处在景气区间。10月份中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点。物流业务总量指数虽有小幅回调，但总体需求保持扩张。 【高盛：上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测】 高盛中国研究团队发布研报称，基于近期政策释放出进一步提升先进制造业竞争力并进一步提振出口的信号，该机构上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测。高盛预计，未来几年中国出口量将每年增长5至6%，获得更多全球市场份额并推动整体经济扩张；对于2025年中国实际GDP的增速预测，基于近期政府支出加速等因素，从4.9%上调至5.0%。“对于2026年和2027年，我们将实际GDP增速预测上调，以主要体现出口增速预测的上调。”高盛中国宏观经济研究团队表示，高盛对2026年和2027年中国实际GDP增速预测大幅高于市场预测。高盛认为，提高消费在中国GDP中的占比将是循序渐进的过程，并且未来6至9个月政策宽松力度将加大。此外，人民币国际化，资产将表现领先。“出于经济与非经济两方面原因，人民币国际化已经成为政府的重要政策取向，并可能在未来几年显著加速。”该研究团队预计，随着高新技术制造业竞争力提升以及人民币国际化加速，中国股市将表现领先，人民币兑美元将会升值。 美元方面： 隔夜美元指数延续前三个交易日的涨势继续涨0.15%，报99.88。因市场对美联储今年再次降息的前景存在疑虑。市场正等待周三公布的美国ADP就业数据和本周公布的ISM采购经理人指数（PMI），以从中寻找美联储政策走向的线索。美国政府停摆导致关键经济数据暂停发布，包括劳工统计局的数据。美国10月制造业活动连续第八个月萎缩，新订单仍受抑，在进口商品面临关税的背景下，供应商向工厂交付材料的时间延长。美国供应管理协会（ISM）周一公布的调查显示，其制造业PMI从9月的49.1降至10月的48.7。读数低于50表明制造业萎缩，制造业占美国经济总量的10.1%。上周，美联储今年第二次降息，但美联储主席鲍威尔表示，今年再次降息“并非板上钉钉”。（文华综合） 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为32.7%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为55.8%，维持利率不变的概率为21.8%，累计降息50个基点的概率为22.3%。（财联社） 其他货币方面： 欧洲央行管理委员会成员Peter Kazimir称，必须警惕通胀上行风险，并抵制微调政策的诱惑。这位斯洛伐克官员指出，供应链的不确定性、能源成本以及意外强劲的潜在价格压力和盈利指标，都表明官员们“必须认识到持续存在的上行风险”。Kazimir在斯洛伐克央行网站上发表的一篇评论文章中写道，“这其中的一些因素应该提醒我们，在这个阶段放松警惕是不明智的。” 不过，他重申了欧洲央行的立场，即政策“处于良好状态，能够应对当前动荡环境带来的挑战”。Kazimir还告诫央行不要过于积极，即使短期预测显示价格压力未能达到欧洲央行的目标。（财联社） 数据方面： 今日将公布澳大利亚11月现金利率、加拿大9月贸易帐等数据。此外，还需关注：2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；美联储理事丽莎·库克在布鲁金斯学会就“经济与货币政策前景”发表讲话；美国财政部公布第四季度融资估算；澳洲联储公布利率决议；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；欧洲央行行长拉加德发表讲话；加拿大政府公布年度预算案。 原油方面： 隔夜两油期货均小幅上涨，美油涨0.07%，布油涨0.11%。油价窄幅波动，因市场在OPEC 最新的供应增加与其拟在2026年第一季度暂停增产之间取得了平衡，同时市场担心石油供应过剩和制药业数据疲软。 在周日举行的在线会议上，OPEC 同意在12月小幅增加石油产量13.7万桶/日，并在明年第一季暂停增产，因其对供应过剩的担忧加剧，而放缓夺回市场份额的计划。OPEC 自4月以来已将产量目标提高约290万桶/日，约占全球供应量的2.7%，但从10月开始放缓增产步伐，因预估即将出现供应过剩。该组织在声明中称：“12月之后，由于季节性因素，八个产油国决定在2026年1月，2月和3月暂停增产。”（文华综合）

SMM11月3日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内盘基本金属普涨，沪铜跌0.09%，沪铜月线三连阳，10月月线涨幅为4.5%。沪锡涨0.44%。沪镍微涨0.07%。沪铅跌0.26%。沪铝涨0.61%，沪锌涨0.47%。此外，氧化铝主力期货跌1.49%，铸造铝主连涨0.91%。 上周五隔夜黑色系多飘绿，铁矿涨0.13%，不锈钢跌0.32%，螺纹钢跌0.68%，热卷跌0.63%。双焦方面：焦煤跌0.58%，焦炭跌0.61%。 上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属近全线上涨，伦铜跌0.23%，但月线三连阳，10月月线涨幅为6.07%。伦铝涨0.86%，伦铅涨0.15%，伦锌涨0.41%，伦锡涨1.08%，伦镍涨0.13%。 上周五隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.06%，COMEX黄金周线两连跌，当周跌3.01%，但月线四连涨，10月月线涨幅为3.62%；COMEX白银跌0.75%，COMEX白银周线连跌两周，当周跌0.69%，COMEX白银月线六连涨，10月月线的涨幅为3.45%。上周五隔夜沪金涨0.39%，其周线连跌两周，当周跌2.53%，沪金月线四连阳，10月月线涨幅为5.69%；沪银跌0.25%，沪银周线连跌两周，当周微跌0.06%，沪银月线五连涨，10月月线涨幅为4.71%。摩根士丹利周五表示，金价仍有上涨空间，受益于降息预期、资金流入黄金支持的交易所交易基金(ETF)、各国央行购买以及持续的经济不确定性。该行预计2026年上半年黄金均价将达到每盎司4,300美元。 截至11月1日8:32分，上周五隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【李强主持召开国常会 研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作】 据央视新闻，国务院总理李强10月31日主持召开国务院常务会议，研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作。会议指出，要着力深化重点领域改革，带动高水平对外开放，提升商品市场开放水平，优化服务市场准入规则，完善要素市场开放监管制度。要主动对接国际高标准经贸规则，积极扩大自主开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。要注重发挥自由贸易试验区、自由贸易港等高能级开放平台优势，探索形成更多可复制可推广的改革成果，持续提升制度型开放效能。 【中国证监会就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》公开征求意见】 为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，规范公募基金业绩比较基准的选取和使用，切实发挥业绩比较基准表征风格、约束投资和衡量业绩等功能作用，完善基金管理人的内部控制，保护投资者的合法权益，根据《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其他有关法律法规，中国证监会起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。《指引》共六章二十一条，主要内容如下：一是突出业绩比较基准的表征作用，业绩比较基准应当体现基金合同约定的核心要素和投资风格，一经选定则不得随意变更。二是强化业绩比较基准的约束作用，基金管理人应当建立全流程内控机制，提高内部决策层级，确保投资风格稳定性。三是发挥业绩比较基准的评价作用，规范薪酬考核、基金销售、基金评价等对业绩比较基准的使用要求。四是健全多道防线，在基金管理人自我约束基础上，进一步加强信息披露和基金托管人监督。 【中国期货业协会发布《期货做市交易业务管理规则》 自12月1日起实施】 中国期货业协会发布《期货做市交易业务管理规则》，并自2025年12月1日起实施。 规则共六章三十五条，分为总则、交易管理、风险管理内控管理、自律管理、附则，涵盖做市业务前中后台，贯穿做市业务全过程。主要内容如下：一是明确展业前提和业务范围。期货做市机构在取得交易所认可并签订做市相关协议后，才能开展指定品种的做市业务。二是细化交易环节管理要求。期货做市机构需要重点加强做市账户、品种与策略评估、报价、对冲、系统、应急等环节的管理，严守业务底线，不得利用做市业务扰乱市场或开展违法违规活动等。三是建立健全风控内控机制。期货做市机构需要不断提高风险防控能力，设立风险限额管控，加强资金与持仓监控，做好风险应急处理安排。在内控管理方面，期货做市机构应当完善做市相关制度建设，加强业务决策授权管理，确保业务独立和有效隔离，设置专门部门与人员，加强人员廉洁从业建设。四是强化自律管理职责。协会从收取业务信息、加强监管协同、开展自律检查等方面，加大对期货做市机构做市业务的自律管理，提高行业做市业务合规化水平。 【四川出台18条政策举措巩固拓展经济回升向好势头】 四川省人民政府办公厅发布《关于巩固拓展经济回升向好势头的若干政策措施》，针对消费、生产、流通、提振预期等重点领域提出18条具体举措，综合运用贴息、担保、奖补等方式，发挥财政资金引导带动作用，撬动金融资本、社会资金支持经济社会高质量发展。在消费提振方面，四川将从实施消费新场景运营激励、支持房地产市场平稳健康发展、发放“蜀里安逸”消费券、实施个人消费贷款贴息、实施二手车销售奖励等5个方向发力。如对2025年10月1日至2026年3月31日期间，举办“消费+”多元融合消费促进活动，营业收入达到一定规模且符合条件的消费新场景运营主体，省级财政按其消费促进活动实际投入的50%给予补助，单户企业最高100万元。（财联社） 【上期所发布不锈钢、热轧卷板期货合约及业务细则】 《上海期货交易所不锈钢期货合约》《上海期货交易所热轧卷板期货合约》《上海期货交易所不锈钢期货业务细则》《上海期货交易所热轧卷板期货业务细则》经上海期货交易所理事会审议通过，并已报告中国证监会，现予以发布，自2025年11月20日起实施。 自2025年11月20日起，允许按照JIS G 4305: 2021生产的不锈钢制作标准仓单履约交割。自2026年5月20日起，按照JIS G 4305: 2012生产的不锈钢不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓单，可以继续用于期货合约的履约交割。自2025年11月20日起，允许按照JIS G 3101-2024生产的热轧卷板制作标准仓单履约交割。自2026年5月20日起，按照JIS G 3101-2015生产的热轧卷板不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓单，可以继续用于期货合约的履约交割。 美元方面： 上周五隔夜美元指数涨0.19%，报99.73。周线方面：美元指数周线两连涨，当周涨0.8%。美元指数月线收阳，10月月线涨幅为1.94%。克利夫兰联储总裁哈玛克(Beth Hammack)周五表示，她反对美联储本周降息，并补充称，为了降低通胀，联储仍需维持一定程度的政策限制性。美联储周三宣布降息，但美联储主席鲍威尔的鹰派言论令市场对12月再次降息的预期降温。芝商所FedWatch工具显示，市场目前预计12月降息的可能性为63%，低于本周早些时候的逾90%。（文华综合） 达拉斯联邦储备银行行长Lorie Logan表示，她不支持美联储本周降息的决定，并且由于通胀仍然过高，她很可能认为在下次会议上维持利率不变是合适的。“我没有看到本周需要降息的理由。而且，除非有明确证据表明通胀将比预期更快回落，或者劳动力市场将更快降温，否则我会认为很难在12月再次降息，”Logan为周五在达拉斯一场活动准备的讲话中说。美联储官员本周将基准利率下调了四分之一个百分点，为连续第二个月降息，因夏季招聘大幅放缓引发了对劳动力市场的担忧。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三决议后对记者表示，12月再次降息并非板上钉钉，并指出他的一些同事对通胀感到担忧。尽管Logan今年没有货币政策投票权，她仍参与联邦公开市场委员会的讨论，并将在2026年轮换成为投票委员。本月会议上有两位美联储官员投了反对票：堪萨斯城联储行长Jeff Schmid倾向于维持利率不变，理事斯蒂芬·米兰则连续第二次持不同意见，支持降息50个基点。（财联社） 数据方面： 本周将公布中国10月SPGI制造业PMI、瑞士10月CPI年率、法国10月SPGI制造业PMI终值、德国10月SPGI制造业PMI终值、欧元区10月SPGI制造业PMI终值、英国10月SPGI制造业PMI终值、巴西10月SPGI制造业PMI、美国10月SPGI制造业PMI终值、美国10月ISM制造业PMI、墨西哥10月SPGI制造业PMI、澳大利亚截至11月2日当周ANZ消费者信心指数、澳大利亚11月现金利率、加拿大9月贸易帐、新西兰第三季度失业率、澳大利亚10月AIG制造业表现指数、全球10月ANZ商品价格指数年率、中国10月SPGI服务业PMI、英国10月SPGI服务业PMI终值、美国10月ADP就业人数变动、加拿大10月储备资产总额、美国10月ISM非制造业PMI、澳大利亚9月进出口月率、俄罗斯10月SPGI服务业PMI、德国9月季调后工业产出月率、德国9月工作日调整后工业产出年率、瑞士10月未季调失业率、全球10月工业生产周期转折点领先指标(不定时)、欧元区9月零售销售月率、英国11月央行基准利率、美国10月挑战者企业裁员人数、加拿大10月IVEY季调后PMI、全球10月供应链压力指数、中国10月外汇储备、中国10月黄金储备量、中国10月贸易帐-美元计价、中国10月出口年率-美元计价、中国10月进口年率-美元计价、中国10月贸易帐-人民币计价、中国10月出口年率-人民币计价、中国10月进口年率-人民币计价、德国9月季调后出口月率、法国9月贸易帐、瑞士第四季度消费者信心指数-季调后、加拿大10月就业人数变动、加拿大10月失业率、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值、中国10月CPI年率、中国10月PPI年率等数据。 此外，本周还需关注：2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；美国财政部公布第四季度融资估算；澳洲联储公布利率决议；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；欧洲央行行长拉加德发表讲话；加拿大政府公布年度预算案；英国央行公布利率决议、会议纪要及货币政策报告；特斯拉举行年度股东大会；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在纽约经济俱乐部发表讲话；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就货币政策进行炉边谈话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在欧洲央行货币市场会议发表讲话。 原油方面： 上周五隔夜两油期货均上涨，美油涨0.51%，布油涨0.33%。因担忧委内瑞拉供应而突然上涨，但又因扰动证伪回落。周线方面：美油期货周线下跌，当周跌1.01%，月线三连跌，10月月线跌2.39%；布油周线下跌，当周周线跌0.95%，月线连跌三个月，10月月线跌幅为2.2%。 增加的供应也将缓冲西方制裁扰乱俄罗斯向其主要买家出口石油的影响。随着石油输出国组织和主要非OPEC产油国增加产量，布伦特原油和美国原油10月均下跌。一项调查预测，2025年布伦特原油的平均价格为每桶67.99美元，比上个月的估计高出约38美分。预计美国原油平均价格为64.83美元，略高于9月份估计的64.39美元。熟悉谈判情况的人士表示，OPEC 在周日召开的会议上倾向于在12月适度提高产量。 联合组织数据倡议数据显示，8月沙特原油出口量达到640.7万桶/日，为六个月高位。 美国能源信息署的一份报告也显示，上周的产量达到创纪录的1,360万桶/日。（文华综合） 推荐阅读： 》以前沿破局 以趋势赋能！CCAE 2025 SMM（第十四届）铜业年会圆满落幕！ 》CCAE 2025 SMM（第十四届）铜业年会考察团(山西篇)圆满收官！ 》SMM：乐观预期升温+供需基本面托底 预计2026年铜价可能继续上移【铜业年会】

》【直播】铜工业“十五五”高质量发展思考 铜矿绿色转型路径深拓 铜业破局及未来展望 SMM10月31日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属普跌，仅沪铅唯一飘红，涨幅达0.09%，沪铝收平于21265元/吨。沪铜以1.38%的跌幅领跌内盘基本金属。外盘金属跌幅较内盘更胜一筹，伦铜跌2.27%，伦锌、伦锡一同跌超1%，伦锌跌1.23%，伦锡跌1.28%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌1.05%，铸造铝主连跌0.02%。 黑色系方面普跌，铁矿以1.12%的跌幅领跌，不锈钢跌0.59%。双焦方面，焦煤涨0.19%，焦炭涨0.14%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金上涨0.94%。COMEX白银涨1.71%。国内方面，沪金涨1.11%，沪银涨1.47%。 截至10月31日6:43分隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 当地时间10月30日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。习近平指出，两国经贸团队就重要经贸问题深入交换意见，形成了解决问题的共识。双方团队要尽快细化和敲定后续工作，将共识维护好、落实好，以实实在在的成果，给中美两国和世界经济吃下一颗“定心丸”。中美经贸关系近期经历曲折，也给双方带来一些启示。经贸应该继续成为中美关系的压舱石和推进器，而不是绊脚石和冲突点。双方应该算大账，多看合作带来的长远利益，而不应陷入相互报复的恶性循环。双方团队可以继续本着平等、尊重、互惠的原则谈下去，不断压缩问题清单，拉长合作清单。 外交部发言人郭嘉昆昨日主持例行记者会。美方称中方同意暂停实施稀土出口管制措施，郭嘉昆表示，习近平主席在会晤中指出，两国经贸团队就重要经贸问题深入交换意见，形成了解决问题的共识。双方团队要尽快细化和敲定后续工作，将共识维护好、落实好。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.39%报99.54，美联储主席鲍威尔周三表示不保证12月降息，美元受到提振。鲍威尔周三表示，美联储内部的政策分歧以及联邦政府数据的缺乏可能会导致今年再次降息不太可能，他承认官员们看到了就业市场面临的威胁，但同时也承认在没有更全面了解经济状况的情况下采取进一步利率举措的风险性。 美联储如期降息，但有两人提出异议。理事米兰再次主张更大幅度地降息，而堪萨斯城联储总裁施密德则赞成在通胀持续的情况下不降息。目前，联邦基金利率期货交易商认为12月减息的概率为71%，低于鲍威尔发表评论前的85%。（文华综合） 其他货币方面： 日元兑美元周四急跌，此前日本央行采取的立场比交易员预计地更温和。日本央行维持利率稳定，日本央行总裁植田和男发出了迄今为止最强烈的信号，即根据明年的工资前景，最快可能在12月加息。在会后的新闻发布会上，植田和男也没有就央行下一次加息的时间提供什么细节，这给日元带来了压力。美联储沟通的反差加剧了美元/日元的走势。美元兑日元上涨0.9%，至154.08，为2月13日以来最高。 欧洲央行周四连续第三次会议维持利率在2%不变，并且没有对未来的举措作出任何暗示，欧元当天继续走低，尾盘下跌0.27%，报1.1568美元，一度触及1.1546美元，为10月14日以来最低。 交易员们还在权衡美国与中国达成一项贸易协议的影响。 英镑下跌0.31%至1.3152美元，达到4月14日以来的最低水平。尽管英国央行仍被认为最有可能在下周维持利率稳定，但由于对英国央行将降息的预期不断升温，英镑在最近几天走软。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国10月官方制造业PMI，美国9月个人支出月率、美国9月PCE物价指数年率，美国9月核心PCE物价指数年率，美国10月芝加哥PMI，欧元区10月调和CPI年率-未季调初值、欧元区10月核心调和CPI年率-未季调初值，日本10月东京CPI年率、日本9月失业率，德国9月实际零售销售月率、德国9月实际零售销售年率，加拿大8月季调后GDP月率、加拿大8月季调后GDP年率，瑞士9月官方储备资产等数据。 此外，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话，亚太经合组织（APEC）领导人峰会举行，意大利央行、英国央行和法国央行联合举办第11期国际宏观经济研讨会。 原油方面： 隔夜两市油价一同下跌，美油跌0.31%，布油跌0.45%。投资者评估贸易局势前景。 在供应过剩忧虑的影响下，10月份两大指标原油期货价格均下跌约3%，这将是它们连续第三个月下跌。在美国，上周原油产量创下约1,360万桶/日的周度纪录高位。 投资者表示，他们正在期待定于11月2日举行的OPEC+会议，该联盟可能会在会上宣布12月份的供应量将再增加13.7万桶/日。OPEC+包括石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯等盟国。在一系列的月度增产行动中，八个OPEC+成员国已将产量目标提高了总计超过270 万桶/日，相当于全球供应量的约2.5%。 全球最大的石油出口国沙特阿拉伯的财政部周四表示，第三季度的预算赤字扩大至885亿里亚尔（约合236亿美元），较上一季度增长了160%，原因是支出增加而收入减少。周四，石油巨头壳牌和道达尔能源公司的季度利润分别下降了10%和2%。这一业绩下滑主要是由于油价下跌所致，不过壳牌的表现超出预期，这得益于其庞大的天然气部门交易业绩的改善。（文华综合）

》【直播】铜工业“十五五”高质量发展思考 铜矿绿色转型路径深拓 铜业破局及未来展望 SMM10月30日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属涨跌互现，沪铅收平于17360元/吨，伦锡以0.7%的跌幅领跌，伦铝跌0.66%，沪铜涨1.23%领涨内外盘基本金属，盘中最高冲至89270元/吨，刷新其上市以来的历史新高。伦铜盘中最高触及11200美元/吨，同样刷新其历史新高。伦镍涨0.71%，其余金属涨跌幅波动均不大。氧化铝主连涨0.7%，铸造铝主连涨0.43%。 黑色系方面集体上扬，铁矿涨1%，螺纹涨0.64%，热卷涨0.6%。双焦方面，焦煤涨2.84%，焦炭涨1.41%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金下跌1.04%，录得四连跌；COMEX白银跌0.1%。国内方面，沪金涨0.69%，沪银涨0.64%。 截至10月30日6:44分隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 10月29日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。记者提问称，中美两国领导人将于10月30日在韩国会晤，美国总统特朗普表示他对此次会晤持乐观态度，并认为许多问题将会得到解决。郭嘉昆表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用。此次会晤两国元首将就事关中美关系的战略性、长远性问题，以及共同关心的重大问题深入沟通。我们愿同美方共同努力，推动此次会晤取得积极成果，为中美关系稳定发展作出新指引，注入新动力。 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰29日会见中国证监会国际顾问委员会委员时表示，中国正全面贯彻落实中共二十届四中全会精神，进一步深化资本市场改革，坚定不移扩大金融领域高水平对外开放，以金融高质量发展服务中国式现代化，欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资兴业。 美元方面： 隔夜美元上涨0.43%报99.15，因此前美联储主席鲍威尔回击了市场对美联储在12月会议上再次降息的预期。美联储一如预期在会议上降息。周三的降息引起了两位决策者的异议，理事米兰再次呼吁更大幅度地降低借贷成本，而堪萨斯城联储总裁施密德则赞成在通胀持续的情况下不降息。鲍威尔表示，美联储官员难以就未来的货币政策达成共识，金融市场不应假设年底会再次降息。美联储在12月会议上降息的概率目前为62%，低于周三早些时候的约85%。 美联储将隔夜指标利率目标区间下调25个基点至3.75%-4.00%的目标区间，这是今年第二次放宽政策。美联储还宣布将重新开始有限购买公债，此前货币市场出现流动性变得稀缺的迹象，美联储曾承诺避免出现这种情况。 其他货币方面： 预计欧洲央行和日本央行周四都将维持利率稳定。 日元兑美元下跌0.56%，报152.86美元。早些时候，在美国财政部长贝森特敦促日本政府给予央行加息空间之后，日元走强。贝森特与特朗普一起在日本与新组建的高市早苗政府举行会谈，他曾多次批评日本央行加息步伐缓慢。 英镑是跌幅最大的货币之一，因为交易员们还对英国央行下周降息的可能性上升进行了调整。 上周的数据显示，英国9月份的通胀率意外持稳。本月早些时候的一份报告也显示，英国工人的薪资增速为2022年以来最弱，失业率也有所上升。高盛周二表示，预计英国央行将在下个月降息，此前认为英国央行今年不会宽松:英镑兑美元尾盘下跌0.9%，报1.3151美元，为5月12日以来最低。 加元当天变化不大，此前曾触及一个月高点。 加拿大央行周三将其关键隔夜利率降至2.25%，一如市场普遍预期，并表示除非通胀和经济前景发生变化，否则这可能标志着其降息周期的结束。 宏观方面： 今日将公布中国香港10月30日基本利率，美国10月联邦基金利率目标上限、美国10月联邦基金利率目标下限，美国第三季度实际GDP年化季率初值，美国第三季度GDP价格指数季率初值，美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值，美国第三季度消费者支出年化季率初值，美国第三季度GDP隐性平减指数季率-季调后初值；欧元区第三季度季调后GDP季率初值、欧元区第三季度季调后GDP年率初值，欧元区10月经济景气指数，欧元区10月工业景气指数，欧元区10月消费者信心指数终值，欧元区9月失业率，欧元区10月欧洲央行主要再融资利率，欧元区10月欧洲央行存款机制利率，欧元区10月欧洲央行边际贷款利率；德国10月季调后失业率、德国10月季调后失业人数变动、德国第三季度季调后GDP季率初值、德国第三季度未季调季度GDP年率初值，德国10月CPI年率初值，日本10月30日央行政策基准利率(1030当天不定时)，法国第三季度GDP年率初值等数据。 此外，商务部将召开10月第2次例行新闻发布会，2025金融街论坛年会于10月27日至30日举行，国家主席习近平于10月30日至11月1日赴韩国庆州出席亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议并对韩国进行国事访问。美联储理事鲍曼在一个线上会议发表预先录制的讲话，韩国主办2025年亚太经济合作组织（APEC）领导人峰会，至11月1日。日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会，日本央行公布利率决议和经济前景展望报告。欧洲央行公布利率决议，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 截至隔夜收盘，美油涨0.35%，布油涨0.74%，此前数据显示上周美国原油和燃料库存降幅超过预期，市场对中美两国会谈持乐观态度，帮助缓解经济紧张情绪。 美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存降幅均超过分析师预期。数据显示，原油库存减少近700万桶，远远超过预测的21.1万桶的降幅。“哪里过剩了？”Price Futures Group分析师Phil Flynn在报告发布后说道，“供应过剩越是不出现，我们就越会怀疑它是否存在。”瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，EIA数据还显示出强劲的隐含石油需求。他表示，结合库存下降的情况，EIA报告对原油价格非常利好。 市场预计，贸易谈判将取得良好成果，谈判定于周四在韩国举行。在这次在韩国举行的亚太经合组织(APEC)峰会上，美国和韩国还敲定了贸易协议的细节。对中美谈判的乐观态度和与韩国达成的协议，有助于缓解人们对特朗普关税和贸易战导致经济活动下滑的担忧，近几个月来，关税和贸易战引发了人们对石油需求的担忧，并拖累了大宗商品价格。 布伦特和WTI原油上周录得自6月以来最大单周涨幅，因特朗普在其第二任期首次对俄罗斯实施了与乌克兰相关的制裁，制裁目标包括主要石油公司卢克石油和俄罗斯石油公司。然而，对制裁能否抵消供应过剩的疑虑，以及有关OPEC 再次增产的讨论给价格带来压力；两大基准原油在上个交易日均下跌1.9%，或超过1美元。四位了解会谈情况的人士称，全球最大的产油国集团OPEC 倾向于在12月份小幅增产，其中两位人士称将增产13.7万桶/日。（文华综合）