SMM12月3日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普跌，沪铜跌0.56%。沪铝和沪铅微跌，沪锡涨0.2%。沪镍跌0.58%。沪锌微涨0.04%。此外，氧化铝主力期货跌1.08%，铸造铝主连跌0.31%。 隔夜黑色系多飘绿，铁矿跌0.19%，不锈钢涨0.32%，螺纹钢跌0.41%，热卷跌0.33%。双焦方面：焦煤跌1.64%，焦炭涨0.31%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线下跌，伦铜跌0.95%，伦锡跌0.76%。伦铝跌1.02%，伦锌跌1.32%。伦铅跌0.42%，伦镍跌1.26%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.84%；隔夜COMEX白银涨0.01%， COMEX白银12月3日盘中刷新历史新高至59.47美元/盎司。 隔夜沪金跌0.85%；沪银涨1.1%。　世界黄金协会（World Gold Council）的数据显示，10月份各国央行购买了53吨黄金，月环比增长36%，是2025年初以来最大的月度净需求。 截至12月3日7:59分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【郑栅洁：做强国内大循环 畅通国内国际双循环 提高居民收入在国民收入分配中的比重】 国家发展改革委主任郑栅洁在《党建》杂志发布《深入学习贯彻党的二十届四中全会精神 以高质量发展新成效谱写中国式现代化新篇章》署名文章。文章写道，做强国内大循环，畅通国内国际双循环。建设强大国内市场，加快构建新发展格局。坚持扩大内需这个战略基点，大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，促进国内市场和国际市场高效联通，以国内大循环更好牵引国际循环。加快构建高水平社会主义市场经济体制，增强高质量发展动力。更好发挥经济体制改革牵引作用，充分激发各类经营主体活力，加快完善要素市场化配置体制机制，提升宏观经济治理效能。扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面。稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，以开放促改革促发展。积极扩大自主开放，推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间，高质量共建“一带一路”。文章写道，加强重点领域国家安全能力建设，建设更高水平平安中国。夯实国家安全基础保障。坚定不移贯彻总体国家安全观，确保粮食、能源资源、重要产业链供应链、重大基础设施安全，加强战略性矿产资源勘探开发和储备，维护战略通道安全，推进国家战略腹地建设和关键产业备份。提高防范化解重点领域风险能力。统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，加强网络、数据、人工智能等新兴领域国家安全能力建设。提高公共安全治理水平。坚持走中国特色社会主义社会治理之路，提高防灾减灾救灾和重大突发公共事件处置保障能力。 》点击查看详情 【国家能源局：10月全国新增建档立卡新能源发电项目共5358个】 国家能源局发布数据，2025年10月，全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共5358个，其中风电项目18个，光伏发电项目5336个（集中式光伏发电项目19个，工商业分布式光伏发电项目5317个），生物质发电项目4个。 【中汽协：10月汽车商品进出口总额为253.1亿美元 环比增长1.7%】 据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2025年10月，汽车商品进出口总额为253.1亿美元，环比增长1.7%，同比增长9.5%。其中进口金额36.8亿美元，环比下降4.6%，同比下降17.5%；出口金额216.3亿美元，环比增长2.9%，同比增长15.9%。2025年1—10月，全国汽车商品累计进出口总额为2320.8亿美元，与去年同期基本持平。其中进口金额378.9亿美元，同比下降31.8%；出口金额1941.9亿美元，同比增长10%。 美元方面： 隔夜美元指数延续前5个交易日的跌势继续跌0.09%，报99.33。市场在等待美联储下周政策会议前的美国关键经济数据。近期数据显示美国经济逐渐降温，再加上美联储决策者发出的鸽派信号，增强了市场对美联储在下周会议上降息25个基点的预期，交易员对降息概率的定价为89%。投资者还在关注周三公布的11月份ADP就业报告和周五推迟公布的9月份个人消费支出(PCE)指数，后者是美联储首选的通胀指标。（文华综合） 数据方面： 今日将公布中国11月SPGI服务业PMI、俄罗斯11月SPGI服务业PMI、瑞士11月CPI年率、英国11月SPGI服务业PMI终值、英国11月政府官方净储备变动、巴西11月季调后SPGI服务业PMI、巴西11月季调后SPGI综合PMI、美国11月ADP就业人数变动、加拿大11月储备资产总额、美国9月进口物价指数月率、美国9月进口物价指数年率、美国9月工业产出月率、美国9月产能利用率、美国9月制造业产出月率、美国9月制造业产能利用率、美国9月工业产出年率-季调后、美国11月ISM非制造业PMI等数据。 此外，还需关注：白宫：美国总统特朗普将于美东时间周二上午11:30主持内阁会议；美国总统特朗普发表重大声明；白宫：美国总统特朗普发布公告；欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会(ECON)听证会上发表介绍性讲话；因美国政府停摆影响，美国9月进出口物价指数推迟于12月3日21:30发布；劳工部发布9月进出口物价指数。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌1.23%，布油跌1.23%。市场在摇摆的俄乌和平希望与供应过剩担忧之间权衡。 石油输出国组织（欧佩克）11月30日发表声明说，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定，维持11月初制定的产量计划，在2026年头三个月暂停增产。沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼的代表当天举行线上会议，讨论国际石油市场形势及前景。声明说，由于季节性因素，上述国家决定在2026年1月、2月和3月暂停增产步伐，产量与2025年12月保持相同。 此外，哈萨克能源部长Yerlan Akenzhenov周二表示，该国计划建造一座新大型炼厂，到2040年将原油加工能力较目前水平增加一倍。数据显示，2024年，哈萨克原油加工能力为1,800万吨/年。（文华综合）

SMM12月2日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属近全线上涨， 沪铜涨0.62%，盘中刷新历史新高至89920元/吨。 沪铝涨0.48%，沪锡跌0.27%。沪镍涨0.26%。沪铅涨0.64%。沪锌涨0.98%。此外，氧化铝主力期货涨0.15%，铸造铝主连涨0.52%。 隔夜黑色系均飘红，铁矿涨0.44%，不锈钢涨0.16%，螺纹钢涨0.29%，热卷涨0.33%。双焦方面：焦煤涨1.76%，焦炭涨1.7%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线上涨， 伦铜涨0.39%，盘中刷新历史新高至11334美元/吨。 伦锡涨0.2%。伦铝涨0.7%，伦锌涨1.16%。伦铅涨0.96%，伦镍涨0.31%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.24%； COMEX白银涨2.25%，盘中刷新历史新高至59.435美元/盎司。 隔夜沪金涨0.66%； 沪银涨5.08%，盘中刷新历史新高至13787元/千克。 截至12月2日7:59分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【中钢协召开“铁资源开发计划”国内铁矿资源开发工作座谈会】 据中国钢铁工业协会消息，2025年11月28日，中国钢铁工业协会在北京召开“铁资源开发计划”国内铁矿资源开发工作座谈会，副会长夏农出席会议。夏农强调，国内矿山企业应加快推进重点铁矿项目，高质量完成项目预期目标。钢铁协会将动态更新重点铁矿项目清单，认真梳理企业共性问题，对重点地区开展调研，了解项目真实情况，及时向有关部委反映，还将在国内铁矿山平稳运行、钢铁行业供给侧结构性改革等方面进一步加大工作力度，多举措积极提升钢铁行业资源保障能力和水平。 【广期所：调整多晶硅期货PS2601合约交易保证金标准及交易限额】 广期所发布通知，经研究决定，对多晶硅期货PS2601合约的交易保证金标准及交易限额作如下调整：自2025年12月3日结算时起，多晶硅期货PS2601合约投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%。自2025年12月3日交易时起，非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2601合约上单日开仓量不得超过500手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。如遇上述交易保证金标准与现行执行的交易保证金标准不同时，则按两者中标准高的执行。 美元方面： 隔夜美元指数延续前四个交易日的跌势继续跌0.05%，报99.42。由于投资者几乎已将12月降息视为板上钉钉，美元持续承压。此外，有报道称白宫经济顾问哈西特可能出任美联储主席，这进一步加剧了美元的压力，导致上周美元兑一篮子主要货币创下四个月来最差单周表现。白宫经济顾问哈西特周日表示，如果被选中，他将乐于出任下一任美联储主席。财政部长贝森特暗示，新主席人选可能在圣诞节前确定。受美国经济数据疲软以及美联储官员（包括理事沃勒和纽约联储总裁威廉姆斯）做出鸽派发言的影响，交易员认为12月降息的概率提高至87%。美国制造业11月连续第九个月萎缩，工厂面临订单下滑和原材料价格上涨的双重压力，进口关税的拖累持续存在。美国供应管理协会(ISM)周一公布的调查显示，11月美国制造业采购经理人指数（PMI）从10月的48.7降至48.2。低于50表明制造业出现萎缩，制造业占美国经济的10.1%。部分制造商表示，最近美国政府停摆结束后，制造业活动预计会有所改善，但工厂活动可能仍将保持低迷。　本周投资者还将关注美国的关键数据，包括周三的11月ADP就业数据和周五的此前延迟的9月个人消费支出 (PCE)物价指数，后者是美联储青睐的通胀指标。美联储主席鲍威尔周一晚些时候的讲话预计也将提供更多政策线索。（文华综合） 数据方面： 今日将公布欧元区11月调和CPI年率-未季调初值、欧元区11月核心调和CPI年率-未季调初值、欧元区10月失业率等数据。此外，还需关注：美联储主席鲍威尔在一场纪念活动中发表讲话；美联储理事鲍曼在众议院金融服务委员会做证词陈述。 原油方面： 隔夜两油期货均上涨，美油涨1.64%，布油涨1.52%。里海管道联盟（CPC）周六表示，在俄罗斯新罗西斯克（Novorossiysk）码头的三个系泊点中有一个已经损坏，令运营中断。其石油运输量占全球的1%。CPC的股东之一雪佛龙（Chevron）周日晚间表示，新罗西斯克港的装载工作仍在继续。通常，两个系泊系统用于装载，而一个系泊系统用作备用。瑞银（UBS）分析师Giovanni Staunovo表示，CPC出口码头受到攻击推高了油价。 石油输出国组织及其盟国最初在11月初同意暂停增产，在供应过剩的担忧迫在眉睫的情况下，放缓了夺回市场份额的步伐。 此外，市场对对美国和委内瑞拉之间可能发生冲突的担忧，引发了石油市场新的不确定性，因为这个南美国家是一个主要产油国。 周一公布的一项初步调查显示，上周美国原油库存料下降，而馏分油和汽油库存料增加。周度库存报告发布之前，受访的四家分析机构平均预估，截至11月28日当周，美国原油库存下降180万桶。对更多分析机构的调查结果将于周二发布。美国石油协会(API)将于北京时间周三05:30发布行业版周度库存报告，美国能源信息署(EIA)将于北京时间周三23:30发布官方库存报告。（文华综合）

SMM11月29日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内盘基本金属近全线上涨，沪铜涨1.75%，沪铝涨1.26%，沪锡涨1.49%。沪镍跌0.13%。沪铅涨0.26%。沪锌涨0.51%。此外，氧化铝主力期货跌1.73%，铸造铝主连涨1.04%。 上周五隔夜黑色系多飘红，铁矿涨0.57%，不锈钢平于12355元/吨，螺纹钢涨0.84%，热卷涨0.88%。双焦方面：焦煤涨0.42%，焦炭跌0.41%。 上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属普涨， 伦铜涨2.16%，盘中刷新历史新高至11210.5美元/吨。 伦锡涨3.31%。伦铝涨1.29%，伦锌涨1.19%。伦铅跌0.28%，伦镍跌0.09%。 》伦敦金属交易所宣布将于2026年下调客户交易费用以提升流动性 上周五隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨1.29%，COMEX黄金周线上涨，当周涨4.34%； COMEX白银涨6.49%，盘中刷新历史新高至57.245美元/盎司，COMEX白银周线大幅收阳，当周涨14.37%。 上周五隔夜沪金涨0.97%，其周线上涨，当周涨2%；沪银涨5.17%，盘中刷新历史新高至13239元/千克，沪银周线上涨，当周涨6.56%。 》芝商所所有市场已恢复交易！“宕机”事件给出这些警示 截至11月29日8:24分，上周五隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【 国家统计局：11月制造业PMI为49.2% 景气水平有所改善 】 国家统计局发布数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善。从企业规模看，大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个百分点，低于临界点；中、小型企业PMI分别为48.9%和49.1%，比上月上升0.2个和2.0个百分点，均低于临界点。11月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点。分行业看，建筑业商务活动指数为49.6%，比上月上升0.5个百分点；服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.7个百分点。从服务业行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点。11月份，综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点。 》点击查看详情 【工信部：加快推出针对性政策举措 依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争】 工业和信息化部11月28日组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。工信部部长李乐成指出，党中央对动力和储能电池产业发展高度重视。近年来，在各方共同努力下，我国动力和储能电池产业迅速发展壮大，在市场规模、创新能力、产业体系等方面形成了全球竞争优势。与此同时，产业发展还面临不少问题和挑战。我们要全面客观认识产业发展形势，认真落实党中央关于综合整治“内卷式”竞争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为，引导企业科学布局产能、合理有序“出海”，全力推动产业高质量发展。李乐成强调，行业企业要大力弘扬企业家精神，坚决抵制非理性竞争行为，共同维护健康有序市场环境。要坚持创新引领，加大研发投入，补齐短板弱项，提升企业核心竞争力。要强化产业链协同，加强合作，发挥协同增量效应，提升产业链自主可控水平，塑造发展新优势。行业协会要深化产业发展情况跟踪研究，加强行业自律，推动构建协作共赢产业生态。工业和信息化部将科学编制“十五五”产业发展规划，加大技术创新支持，强化标准支撑引领，提升产业治理现代化水平，为产业高质量发展创造良好环境。 》点击查看详情 【国家发改委：抓紧抓实煤炭清洁高效利用 促进煤炭行业转型和高质量发展】 为深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，扎实做好煤炭产供储销体系建设工作，持续推进煤炭清洁高效利用，11月20日至21日，国家发展改革委运行局在陕西省榆林市组织召开加强煤炭清洁高效利用工作推进会。各地和有关中央企业负责煤炭产供储销体系建设工作的相关部门负责同志参加会议。会议回顾总结了近年来煤炭清洁高效利用、产供储销体系建设开展的工作、成效和经验，河北、黑龙江、浙江、安徽、湖北、云南等6个省份作了典型经验交流，各参会单位围绕会议主题开展分组讨论，分析问题并提出意见建议。会议还组织代表现场调研煤炭清洁高效利用和煤炭储备项目，就《能源法》《安全生产法》作了宣传。会议指出，能源保供事关国计民生、经济发展和社会稳定大局，各有关方面要切实提高政治站位，全力以赴做好今冬明春能源保供工作。加强煤炭运行调节，促进煤炭市场平稳运行。持续深入推进煤炭产供储销体系建设，不断夯实能源供应保障基础。抓紧抓实煤炭清洁高效利用，促进煤炭行业转型和高质量发展。（财联社） 【上期所：自2026年1月1日起 期货公司会员、境外特殊经纪参与者和境外中介机构不执行限仓】 根据上海期货交易所发布的《上海期货交易所套期保值交易管理办法（修订版）》《上海期货交易所风险控制管理办法（修订版）》及相关品种业务细则（修订版）的公告（上期所公告〔2025〕148号），经研究决定，自2026年1月1日起，上海期货交易所期货公司会员、境外特殊经纪参与者和境外中介机构不执行限仓。交易所可以根据市场情况进行调整。 【上海航运交易所：本周中国出口集装箱运输市场总体平稳】 据上海航运交易所消息，本周，中国出口集装箱运输市场总体平稳，不同航线因各自的供需基本面差异，呈现分化走势，综合指数小幅上涨。11月28日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为1403.13点，较上期上涨0.7%。 【徐州：购买住建部门认定的改善型住宅（含第四代住宅） 个人住房公积金贷款最高额度上浮30%】 徐州市住房公积金管理中心发布关于进一步优化调整住房公积金使用政策的通知，其中提到，提高贷款额度。购买住建部门认定的改善型住宅（含第四代住宅），个人住房公积金贷款最高额度上浮30%。提升住房公积金贷款最高额度，在市区（含铜山区）购房的，单方申请为80万元，夫妻双方共同申请为120万元；在各县、市（含贾汪区）购房的，单方申请为70万元，夫妻双方共同申请为90万元。 【中指研究院：1-11月TOP100企业拿地总额8478亿元 同比增长14.1%】 中指研究院指出，1-11月，TOP100企业拿地总额8478亿元，同比增长14.1%，虽继续延续增长态势，但增幅较1-10月大幅收窄，临近年底，企业拿地积极性有所减弱，拿地较为审慎。拿地企业仍以央国企为主，拿地金额前十企业中8家为央国企。11月，民营房企拿地较为活跃，部分企业联合国企拿地，部分企业聚焦优势区域独立拿地深耕。 美元方面： 上周五隔夜美元指数跌0.08%，报99.47。周线方面：美元指数周线下跌，当周跌0.72%，创7月以来最差周度表现。市场认为疲弱的就业数据将促使美联储进一步降息，尽管许多决策者仍担心通胀居高不下。美国联邦政府在结束创纪录的43天停摆后正陆续公布积压的经济数据。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金利率期货交易员预计美联储12月9-10日会议结束时降息的概率为87%，高于一周前的71%。美联储官员将在周六进入会议前的静默期。（文华综合） 其他货币方面： 欧洲央行行长拉加德表示，该行目前处在有利位置，借贷成本在恰当的水平。拉加德表示：“我们在最近几次会议上决定的利率，在我看来是正确的。”“我一直在说，鉴于我们已经设法掌控住的通胀周期，我们处在一个不错的位置。”在谈到通胀前景面临的风险时，她表示，风险的范围已经缩小，但如果美国提高关税或供应链受到干扰，物价上行压力可能会重新出现。她的言论凸显出欧洲央行对近期形势感到满意：消费者物价涨幅徘徊在2%的目标附近，并且经济在面对美国关税的情况下也表现也好于预期。大多数欧洲央行官员已经表示，他们认为在12月会议上没有必要调整利率。（财联社） 数据方面： 【世贸组织：全球货物贸易增速将放缓】 世贸组织发布最新一期货物贸易晴雨表显示，2025年上半年货物贸易激增，但下半年增速有所放缓。除农产品原材料指数外，晴雨表的各项组成指数均高于基准值，农产品原材料指数自年初以来一直处于收缩状态。世贸组织货物贸易晴雨表通常预测未来两到三个月的贸易发展趋势，目前仍高于基准值，这表明第四季度贸易量增速可能放缓，但仍将高于趋势水平。（财联社） 本周将公布澳大利亚第三季度石油勘探支出年率-季调后、马来西亚11月制造业PMI、中国11月SPGI制造业PMI、法国11月SPGI制造业PMI终值、德国11月SPGI制造业PMI终值、欧元区11月SPGI制造业PMI终值、英国11月SPGI制造业PMI终值、巴西11月SPGI制造业PMI、美国11月SPGI制造业PMI终值、美国11月ISM制造业PMI、墨西哥11月SPGI制造业PMI、澳大利亚截至11月30日当周ANZ消费者信心指数、澳大利亚第三季度经常帐、欧元区11月调和CPI年率-未季调初值、欧元区11月核心调和CPI年率-未季调初值、欧元区10月失业率、澳大利亚11月AIG制造业表现指数、全球11月ANZ商品价格指数年率(1203-1205) 、澳大利亚第三季度季调后GDP季率、中国11月SPGI服务业PMI、俄罗斯11月SPGI服务业PMI、瑞士11月CPI年率、英国11月SPGI服务业PMI终值、巴西11月季调后SPGI服务业PMI、美国11月ADP就业人数变动、美国9月进口物价指数月率、美国9月进口物价指数年率、美国9月工业产出月率、美国9月产能利用率、美国9月制造业产出月率、美国9月制造业产能利用率、美国9月工业产出年率-季调后、美国11月ISM非制造业PMI、瑞士11月未季调失业率、欧元区10月零售销售月率、加拿大11月先行指标月率、美国11月挑战者企业裁员人数、美国截至11月29日当周初请失业金人数、美国截至11月22日当周续请失业金人数、加拿大10月贸易帐、美国10月贸易帐、加拿大11月IVEY季调后PMI、全球11月供应链压力指数、法国10月贸易帐、欧元区第三季度季调后GDP季率终值、加拿大11月就业人数变动、加拿大11月失业率、美国9月个人支出月率、美国9月耐用品订单月率修正值、美国9月工厂订单月率、美国12月密歇根大学消费者信心指数初值、中国11月外汇储备、中国11月黄金储备量等数据。 此外，本周还需关注：因政府停摆影响，美国9月进出口物价指数推迟于12月3日21:30发；美国劳工部发布9月进出口物价指数。 原油方面： 上周五隔夜两油期货均下跌，美油跌0.29%，布油跌0.87%。周线方面：美油期货周线上涨，当周涨0.72%；布油周线两连跌，当周周线跌0.38%。市场在俄乌和谈久拖不决的背景下权衡油市的地缘风险溢价，同时关注周日的OPEC 会议，以寻找潜在产量调整的线索。此外，美国原油期货在因交易所运营商芝商所系统故障而冻结后恢复交易，该故障被归因于CyrusOne数据中心的冷却问题。 美国能源信息署周五公布的数据显示，9月份美国石油产量升至纪录高位，这加深了市场对石油过剩的担忧。尽管油价疲软，但今年美国石油产量继续创下历史新高，进一步打压了全球油价。EIA报告显示，美国9月原油产量增加4.4万桶，达到创纪录的1,384万桶/日。一项针对经济学家和分析师进行的调查显示，受访者预计2026年布兰特原油平均价格为每桶62.23美元，低于10月份预测的63.15美元。数据显示，2025年迄今为止该指标合约平均价格为每桶68.80美元。有迹象表明，乌克兰与俄罗斯之间的和平协议可能即将达成，这推动油价在本周早些时候大幅下跌，但随着谈判的拖延，油价在过去三个交易日中有所回升。业内人士称，全球最大石油出口国沙特阿拉伯预计将连续第二个月下调1月面向亚洲买家的原油价格，至五年来最低水平，跟随现货基准价格的跌势。 OPEC 组织的两位代表和市场人士称，OPEC 可能在周日会议上维持石油产量水平不变，并就评估成员国最大产能的机制达成一致。（文华综合） 推荐阅读： 》海内外嘉宾云集 链动全球金属！SME 2025上海金属周圆满收官！共谱产业新篇！ 》广结铝缘 链动未来——2025川陕甘渝（广元）铝产业链协同发展大会圆满落幕！ 》2026CESCO周美金铜长单情况：或许是十年来最割裂的市场【SMM分析】 》淡季氛围深化 12月电解铝铝水比例预计进一步下滑【SMM分析】 》11月再生铅产量显著增加 12月产量走势预计如何？【SMM分析】 》锌矿TC即将跌回年初水平！为何下滑如何迅速？【SMM分析】 》【SMM分析】 2025年11月中国精炼锡产业运行分析及趋势展望 》11月全国镍生铁金属量环比减少14.14% 12月预计金属量环比减少9.93%【SMM分析】 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SMM11月28日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属涨跌互现，伦铅涨0.2%，伦镍涨0.11%，沪铅涨0.47%，沪镍涨0.21%，其余金属均下跌，伦铝、伦锌一同跌超1%，伦铝跌1.03%，伦锌跌1.13%，沪锌跌0.62%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝涨0.55%，铸造铝跌0.31%。 隔夜黑色系方面普跌，螺纹涨0.16%，铁矿跌0.88%，不锈钢跌0.4%。双焦方面，焦煤跌1.72%，焦炭跌2.27%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金跌0.3%，COMEX白银涨0.41%，盘中最高冲至54.445美元/盎司，刷新其上市以来的历史新高。国内方面，沪金涨0.02%，沪银涨1.29%。 截至11月28日8:13分隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 市场监管总局11月27日召开2025年第五次企业公平竞争座谈会，总局党组成员、副局长孟扬强调，总局将进一步加强重点领域反垄断执法，加强公平竞争审查和经营者集中审查，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点。 日前，重庆发布推动低空经济高质量发展的相关措施，支持低空经济的发展，实施期限到2027年12月31日。补贴方向涉及低空示范场景、低空产业创新发展、低空保障体系，补贴对象包括通用航空、无人机整机及零部件制造、低空飞行运营及保障等相关企业。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.03%报99.55，录得三连跌。市场密切关注美联储政策动向，特别是在哈西特成为接替鲍威尔担任美联储主席的热门人选后，其与美国总统特朗普立场一致，主张降息的倾向引发市场广泛关注。美联储在降息时机和幅度上的矛盾信号，推动了与隔夜利率挂钩的掉期 期权 和衍生品的对冲交易。 其他货币方面： 日元兑美元上涨0.10%至156.33日元，受日本央行官员鹰派言论支撑。ING外汇策略师Francesco Pesole指出，当前市场环境可能为日本当局干预汇市创造有利条件，但干预的紧迫性因汇率走势停滞而有所减弱。 欧元兑美元下跌0.05%至1.1596美元，稍早曾触及一周半高点1.1613美元。市场密切关注乌克兰和平谈判进展，任何积极信号都可能进一步提振欧元。 纽元跳升至三周高点0.5728美元，自新西兰联储一天前转向鹰派立场以来已上涨约2%。该央行虽然降息，但表示曾讨论维持利率不变，并暗示宽松周期可能已经结束。 澳元也因高于预期的通胀数据而走强，报0.6536美元，该数据进一步支持了当地宽松周期结束的观点。（文华综合） 数据方面： 今日将公布欧元区10月欧洲央行1年期CPI预期、欧元区10月欧洲央行3年期CPI预期，德国10月实际零售销售月率、德国10月实际零售销售年率、德国11月季调后失业率、德国11月季调后失业人数变动、德国11月CPI年率初值，加拿大第三季度GDP年化季率、加拿大第三季度GDP季率-季调后、加拿大9月季调后GDP月率、加拿大9月季调后GDP年率，瑞士10月官方储备资产、瑞士第三季度GDP季率、瑞士第三季度GDP年率，日本11月东京CPI年率、日本10月失业率，法国第三季度GDP年率终值等数据。 此外， 11月28日，美国芝商所（CME）因感恩节 旗下美债期货合约交易提前于北京时间29日03:30结束；美国纽交所因感恩节 提前于北京时间29日02:00休市；美国芝商所（CME）因感恩节 旗下贵金属、美国原油、外汇期货合约交易提前于北京时间29日03:45结束，股指期货合约交易提前于北京时间29日02:15结束；美国洲际交易所（ICE）因感恩节 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间29日04:00结束。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同上涨0.77%，布油涨0.61%。投资者正密切关注俄乌和平谈判进展及OPEC+即将召开的产量政策会议。由于美国感恩节假期，市场交投清淡。 据三位知情人士透露，OPEC+可能在周日的会议上维持当前石油产量水平不变，并就评估成员国最大产出能力的机制达成一致。这一预期为油价提供了支撑。此外，市场对美联储12月降息的预期升温，也为油价带来支撑。降息通常有助于刺激经济增长，从而促进石油需求。分析师指出，多重因素共同作用下，油价在清淡交投中保持了相对稳定的走势。（文华综合）

SMM11月27日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属普涨，仅伦铅、伦镍和沪铅、沪镍一同下跌，沪铅以1.32%的跌幅领跌，伦铅、沪镍一同跌0.35%。外盘伦铝以2.27%的涨幅领涨，伦锌涨2.07%。伦铜、伦锡一同涨逾1%，伦铜涨1.25%，伦锡涨1.45%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.37%，铸造铝主连涨0.6%。 隔夜黑色系方面普跌，铁矿跌0.44%，热卷、螺纹一同跌0.39%。双焦方面，焦煤跌0.37%，焦炭跌0.96%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨0.45%，COMEX白银涨4.13%。国内方面，沪金涨0.37%，沪银涨2.73%，录得四连阳。 截至11月27日8:09分隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【事关促消费，六部门印发重磅文件】 工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行、市场监管总局印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。方案指出，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品。到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。 》点击查看详情 美元方面： 隔夜美元指数下跌0.23%报99.58，录得三连跌。投资者仍然预期美联储将在12月的会议上降息，一系列喜忧参半的经济指标并未改变这一预期。数据显示，截至11月22日当周，经季节性调整后，美国初请州政府失业金的人数减少6,000人，至21.6万人，为4月以来最低水平。调查的经济学家预测请领人数为22.5万人。 另一份报告显示，不包括飞机在内的非国防资本财订单(这是衡量企业支出的一个密切指标)在9月增加0.9%，8月增幅上修为0.9%。不过，这些数据未能提振美元。 投资者还押注，最有可能成为下一任美联储这主席的人选可能会采取更加鸽派的政策将加剧美元的疲软前景。美国财政部长贝森特周二表示，特朗普很有可能在圣诞节前宣布他的人选。 根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，美国利率期货市场目前预计12月降息25个基点的概率为85%。（文华综合） 其他货币方面： 日元兑美元下跌，市场对日本央行下月可能加息的预期带来的最初提振作用消退。与此同时，英镑上涨，受助于英国公布的财政预算案提供了超出预期的财政缓冲。 日元一直是市场关注的焦点，投资者们仍然警惕东京可能出手干预以提振疲软的日元。分析人士表示，日本央行正在让市场为最快可能在下个月升息做好准备，重现之前的鹰派措辞，日元急剧下跌的担忧重现，且要求央行维持利率于低位的政治压力减弱。 报道可能加息后，日元兑美元最初应声上涨，随后回落。日元兑美元纽约盘尾下跌0.2%，报156.44日元，稍早一度高见155.66日元。由于市场担忧日本财政状况恶化，日元一直承受着压力。 英国公布预算案后，英镑也成为关注焦点。英国财政大臣里夫斯公布了一份将为她实现借贷目标提供更多空间的预算案，缓解了投资者的紧张情绪。投资者密切关注英国借贷风险。英国预算责任办公室表示，即使政府增加了福利支出:其实现财政目标的缓冲资金也将比以前增加一倍以上。 英镑兑美元纽约盘尾上涨0.5%，至1.3228美元，兑欧元也上涨。欧元兑英镑下跌0.3%，报0.8764英镑。 欧元兑美元纽约盘尾上涨0.2%，报1.1590美元。 新西兰元跳涨，此前该国央行一如预期将利率下调至2.25%，但暗示，随着经济出现复苏的早期迹象，宽松周期将结束。新西兰元兑美元上涨1.3%，报0.5695美元，此前曾触及三周最高，交易员降低了对该国央行进一步降息的预期。 澳元上涨0.7%，至0.6517美元，此前10月通胀连续第四个月加速，进一步放松政策的可能性降低。（文华综合） 数据方面： 今日将公布中国10月规模以上工业企业利润年率-单月，欧元区10月季调后货币供应M3年率、欧元区11月经济景气指数、欧元区11月工业景气指数、欧元区11月消费者信心指数终值，德国12月Gfk消费者信心指数等数据。 此外，11月27日，美国洲际交易所（ICE）因感恩节 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间28日02:30结束；美国芝商所（CME）因感恩节 旗下美债期货合约交易休市一日；美国纽交所因感恩节 休市一日；美国芝商所（CME）因感恩节 旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间28日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间28日02:00结束。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同上涨，且涨幅均在1.04%左右。投资者在感恩节假期前评估供应过剩的前景以及俄乌和平协议谈判的进展。 美国能源信息署(EIA)公布的库存报告显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加。EIA表示，截至11月21日当周，美国原油库存增加277.4万桶，至4.26929亿桶。分析师预期增加5.5万桶；当周，美国汽油库存增加251.3万桶，至2.09904亿桶，分析师预期增加74.5万桶；当周美国馏分油库存增加114.7万桶，至1.12227亿桶，分析师预期增加55.6万桶；当周美国炼厂产能利用率上升2.3个百分点，至92.3%。Again Capital合伙人John Kilduff称，“我们肯定正走向相当健康的供应过剩，这一点毋庸置疑，原油库存增加就表明了这一点。” 美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业的油气活跃钻机数下降，为四周以来首次。数据显示，截至11月26日当周，作为未来产量先行指标的油气钻机总数减少10座，至544座，为9月以来最低水准。本周美国石油钻机数减少12座至407座，为2021年9月以来最低；天然气钻井平台增加3座至130座，为2023年7月以来最高。 三位OPEC+人士周二称，OPEC+可能在周日的会议上维持产量水平不变。市场提升了对美联储12月可能降息的预期，这给油价带去支撑。降息将刺激经济增长并提振石油需求。（文华综合）

SMM11月26日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属普跌，沪镍、伦镍一同涨逾1%，伦镍涨1.5%，沪镍涨1.1%。伦铜涨0.55%，伦锡涨0.83%，其余金属跌幅波动均不大。氧化铝主连跌0.48%，铸造铝主连跌0.29%。 隔夜黑色系方面多飘绿，不锈钢涨0.61%，铁矿暂时持平于795.5元/吨，热卷、螺纹仅小幅下跌。双焦方面，焦煤跌2.73%，焦炭跌2.89%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨0.78%，COMEX白银涨1.5%。国内方面，沪金涨0.45%，沪银涨0.76%。 截至11月26日8:17分隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。行动计划指出，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台，引导资本坚持做长期投资、战略投资、价值投资。 昨日市场热议的《移动电源安全技术规范》（征求意见稿）显示，与旧标准相比，新国标在整机、线路板和电芯三大技术领域提出了数十项严苛改进。对此，工信部锂离子电池及类似产品标准工作组表示，目前未定稿，以届时官方内容为准。 美元方面： 隔夜美元指数下跌0.39%报99.81，因一系列喜忧参半的经济数据强化了市场对美联储下个月将降息的预期。其中部分数据因延迟发布而显得滞后。美国公布9月份的零售销售和生产者物价数据后，美元指数跌0.5%，至99.746，该指数此前一度维持了上周的涨幅，上周该指数上涨了近1%。数据显示，美国9月零售销售上涨0.2%，低于经济学家预估为0.4%，也低于8月未修正的0.6%增幅。 另一方面，生产者物价指数(PPI)上涨0.3%，符合预期，此前8月未修正为下降0.1%。核心PPI仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。周二的经济数据紧随过去几天美联储官员的鸽派言论之后，这些言论进一步巩固了市场对降息的预期。 美联储理事沃勒周一表示，就业市场疲弱到足以支持12月再降息25个基点，但之后的行动将取决于因政府停摆而延迟的大量数据。沃勒的言论与纽约联储总裁威廉姆斯上周五的类似表态相呼应。（文华综合） 其他货币方面： 日元兑美元升至155.99日元，美元兑日元跌0.6%。自上周触及10个月低点以来，日元一直处于防御状态。 数据方面： 今日将公布美国截至11月22日当周初请失业金人数、美国截至11月22日当周续请失业金人数、美国11月芝加哥PMI、美国9月季调后新屋销售年化总数、美国9月耐用品订单月率初值，澳大利亚10月统计局CPI年率-季调后，新西兰11月26日官方现金利率决定，瑞士11月瑞信/CFA经济预期指数等数据。 此外，新西兰联储将公布利率决议，新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会，英国财政大臣里夫斯公布预算方案。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同下跌，美油跌1.24%，布油跌1.31%，因俄乌和平协议可能正在取得进展。对俄罗斯能源贸易的制裁若解除，可能增加市场供应，而此时油价已因对明年供应过剩的预期而承压。 越来越多的专家预测，2026年原油供应增长将超过需求增长。德意志银行周一在一份报告中表示，预计明年原油供应将至少过剩200万桶/日，并且即使到2027年，也没有明确的路径回归供应短缺。德国商业银行研究部分析师表示，和平协议可能有助于俄罗斯将石油产量提高至其同意的OPEC+配额水平。对俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）的制裁，以及禁止向欧洲销售由俄罗斯原油提炼的石油产品的规定，已促使一些印度炼油厂减少购买俄罗斯石油。德国商业银行指出，这导致俄罗斯石油出口下降，并增加了存储在海上油轮中的俄罗斯原油；如果和平协议导致对Rosneft和Lukoil的制裁解除，这些原油将进入市场。 美国石油协会（API）公布的数据显示，截至11月21日当周，原油库存减少186万桶。汽油库存增加53.9万桶，馏分油库存增加75.3万桶。分析师此前预期，美国原油库存增加约5.5万桶。包括柴油和取暖油的馏分油库存增加约60万桶；汽油库存增加约70万桶。美国能源信息署(EIA)将于北京时间周三23:30发布官方库存报告。（文华综合）

SMM11月25日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属普涨，仅沪铅和沪锌一同下跌，沪铅跌0.58%，沪锌跌0.13%。沪铜暂时持平于86040元/吨。外盘伦锡和伦镍一同涨逾1%，伦锡涨1.44%，伦镍涨1.9%。其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.07%，铸造铝主连跌0.02%。 隔夜黑色系方面普涨，铁矿以0.57%的涨幅领涨，螺纹、热卷涨超0.2%，螺纹涨0.23%，热卷涨0.21%。双焦方面，焦煤跌0.05%，焦炭涨0.74%。 隔夜贵金属方面方面，COMEX黄金涨1.33%，COMEX白银涨2.49%。国内方面，沪金涨0.64%，沪银涨1.47%。 截至11月25日8:08分隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF操作，期限为1年期。 【国家统计局发布11月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况】 据国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年11月中旬与11月上旬相比，30种产品价格上涨，17种下降，3种持平。其中，生猪（外三元）价格报11.6元/千克，环比下跌1.7%。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.01%报100.3，投资者评估美联储官员的鸽派发言，这些发言提振了下月降息的预期。本周交投淡静，美国周四将迎来感恩节假期。 美联储理事沃勒周一表示，现有数据显示美国就业市场依然疲软，足以促使美联储在12月9-10日会议上再次降息25个基点后，美元跌幅略有扩大。 此前，纽约联储总裁威廉姆斯上周五表示美联储仍可在”近期"降息，而不会使其通胀目标面临风险。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，二人发言后，联邦基金利率期货市场认为下月降息25个基点的可能性从30%升至80%。 不过，几位地区联储总裁认为，应推迟进一步放松政策，直到有明确证据表明通胀势将从仍处于高位的水平降至美联储2%的目标。市场也在为潜在的催化剂做准备，包括本周晚些时候的美国零售销售和生产者物价数据。 其他货币方面： 日元兑美元下跌。美元兑日元上涨0.2%报156.755日元，比上周触及的10个月高位157.90日元略低。 在低利率和宽松的共同作用下，日元近日持续下滑，这促使交易员们思考日本当局是否会出手阻止日元进一步走软。不过，在日本财务大臣片山皋月加强可能干预的口头警告后，日元从10个月低位交易员认为，干预可能会在158至162日元之间出现，本周晚些时候因感恩节导致的交易趋淡局面，可能是当局出手的窗口期。日本成长战略本部成员会田卓司周日在日本放送协会的电视节目中称，日本能够积极干预汇市，减轻日元贬值对经济的负面影响。 英镑兑美元在周三预算公布前小幅上涨，报1.3108美元。英国财政大臣里夫斯正在寻求平衡，既要通过支出来支持摇摇欲坠的经济增长，又要向投资者证明英国能够实现其财政目标。 数据方面： 今日将公布美国11月谘商会消费者信心指数、美国10月季调后成屋签约销售指数月率，德国第三季度季调后GDP季率修正值、德国第三季度未季调季度GDP年率修正值，澳大利亚截至11月23日当周ANZ消费者信心指数，英国11月CBI零售销售差值等数据。 此外，值得注意的是，因政府停摆影响，美国9月生产者价格指数（PPI）推迟于北京时间11月25日21:30公布，劳工部公布9月生产者价格指数（PPI）。 原油方面： 两市油价隔夜一同上涨，美油涨1.43%，布油涨0.27%，因市场押注美联储12月降息的可能性增加，同时权衡俄乌和平协议的前景对俄罗斯原油出口的影响。 此外，一项初步调查显示，上周美国原油、馏分油和汽油库存料增加。分析机构平均预估，截至11月21日当周，美国原油库存增加约65万桶，上周馏分油库存增加约60万桶；汽油库存增加约180万桶，炼厂的产能利用率预计增加0.8个百分点。EIA将于北京时间周三23:30发布官方库存报告。（文华综合）

SMM11月24日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内外盘金属涨跌互现，伦镍以0.82%的涨幅领涨，伦铜涨0.37%。沪铜涨0.21%，沪镍涨0.2%，其余金属均下跌，伦铅以1.07%的跌幅领跌，其余金属跌幅波动均不大。氧化铝主连跌0.07%，铸造铝主连跌0.27%。 上周五隔夜黑色系方面多下跌，铁矿涨0.06%，螺纹收平于3060元/吨，不锈钢跌0.49%。双焦方面，焦煤跌1.08%，焦炭跌0.21%。 上周五隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨0.07%，周线下跌0.77%。COMEX白银跌1.27%，周线下跌2.02%。国内方面，沪金涨0.06%，周线下跌3.36%，沪银跌0.43%，周线重挫6.11%。 截至11月22日9:17分，上周五隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：10月份全社会用电量8572亿千瓦时 同比增长10.4%】 国家能源局消息，10月份，全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%。分产业看，第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长13.2%；第二产业用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2%，其中，工业用电量同比增长6.4%；第三产业用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快；城乡居民生活用电量1155亿千瓦时，同比增长23.9%。 国家互联网信息办公室、工业和信息化部起草了《网络安全标识管理办法》（征求意见稿）和《实施网络安全标识的产品目录（第一批）》（征求意见稿），现向社会公开征求意见。其中指出，网络安全标识对应的网络安全能力由低到高依次为基础级、增强级、领先级，相应的标识等级分别用一星、二星、三星表示。 11月21日，北京市住房和城乡建设委员会会同北京市市场监督管理局对两份合同进行了修订，并面向社会公开征求意见。据市住房城乡建设委相关负责人介绍，和现行的合同相比，此次对标法律法规最新要求，将合同条款遵循的上位法以及表述进行更新和优化。 美元方面： 美元上周五隔夜下跌0.03%报100.19， 周线上涨0.91%。市场目前押注美联储将在下个月再次降息。周四推迟公布的美国非农就业报告对劳动力市场的描述喜忧参半，几乎没有改变美联储在12月降息的预期，因为决策者们仍在美国政府停摆带来的经济迷雾中犹豫不决。 根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金利率期货交易者目前对12月降息的可能性定价为71%，高于周四的39%。（文华综合） 数据方面： 本周，中国方面，将公布中国10月规模以上工业企业利润年率-单月等数据；美国方面，将公布美国11月谘商会消费者信心指数、美国10月季调后成屋签约销售指数月率、美国9月耐用品订单月率初值、美国截至11月29日当周初请失业金人数、美国截至11月29日当周续请失业金人数，美国11月芝加哥PMI、美国9月季调后新屋销售年化总数等数据；德国方面，将公布德国11月IFO商业景气指数、德国第三季度季调后GDP季率修正值、德国第三季度未季调季度GDP年率修正值、德国12月Gfk消费者信心指数、德国10月实际零售销售月率、德国10月实际零售销售年率、德国11月季调后失业率、德国11月季调后失业人数变动、德国11月CPI年率初值等数据；欧元区方面，将公布欧元区10月季调后货币供应M3年率、欧元区11月经济景气指数、欧元区11月工业景气指数、欧元区11月消费者信心指数终值、欧元区10月欧洲央行1年期CPI预期、欧元区10月欧洲央行3年期CPI预期等数据；加拿大方面，将公布加拿大第三季度GDP年化季率、加拿大第三季度GDP季率-季调后、加拿大9月季调后GDP年率等数据；此外，瑞士11月瑞信/CFA经济预期指数、瑞士第三季度GDP年率，澳大利亚10月统计局CPI年率-季调，英国11月CBI零售销售差值，日本11月东京CPI年率、日本10月失业率，新西兰11月26日官方现金利率决定，法国第三季度GDP年率终值等数据也均将公布。 国际假期方面， 11月24日，日本东京证券交易所因劳动感恩节假期休市一日。美国洲际交易所（ICE）因感恩节 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间28日02:30结束。11月27日，美国洲际交易所（ICE）因感恩节 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间28日02:30结束；美国芝商所（CME）感恩节 旗下美债期货合约交易休市一日；美国纽交所因感恩节 休市一日；美国芝商所（CME）因感恩节 旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间28日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间28日02:00结束。 11月28日，美国芝商所（CME） 因感恩节 旗下美债期货合约交易提前于北京时间29日03:30结束；美国纽交所感恩节 提前于北京时间29日02:00休市；美国芝商所（CME） 感恩节 旗下贵金属、美国原油、外汇期货合约交易提前于北京时间29日03:45结束，股指期货合约交易提前于北京时间29日02:15结束；美国洲际交易所（ICE）因感恩节 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间29日04:00结束。 此外，11月25日，因政府停摆影响，美国9月生产者价格指数（PPI）推迟于北京时间11月25日21:30公布，劳工部公布9月生产者价格指数（PPI）也将同步公布。美联储公布经济状况褐皮书，欧洲央行公布10月货币政策会议纪要。新西兰联储公布利率决议，新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会，英国财政大臣里夫斯公布预算方案。 原油方面： 截至上周五隔夜收盘，两市油价一同下跌，美油跌1.73%，盘中最低触及57.38美元/桶，创10月22日以来的新低。布油跌1.37%，盘中最低触及61.87美元/桶，同样创10月22日以来的新低。美油周线跌3.51%，布油周线跌2.92%。因美国推动俄乌达成和平协议，可能提振全球石油供应，而美国利率的不确定性抑制了投资者的风险偏好。 由于美国敦促乌克兰和俄罗斯达成和平协议以结束这场持续三年的战争，加上对俄罗斯石油生产商俄油和卢克石油的制裁定于周五生效，市场情绪转为悲观。和平协议可能使俄罗斯能够出口更多燃料。根据美国联邦能源数据，到2024年，俄罗斯是仅次于美国的世界第二大原油生产国。 德意志银行董事总经理Jim Reid表示：“就在美国对俄罗斯两家最大石油公司的制裁定于今天生效之际，有关谈判的消息传来，这让石油市场对俄罗斯石油供应风险的担忧有所缓解。”然而，和平协议的达成可能还需要一段时间。澳新银行分析师在给客户的报告中表示，“达成协议还远未确定”，并补充说，基辅方面一再驳斥俄罗斯的要求，称其不可接受。分析师表示：“市场也开始怀疑，对俄罗斯石油公司俄油和卢克石油的最新制裁是否会生效。”（文华综合）

》【直播】宏观与大宗商品研判 白银产业链全景洞察 白银回收市场展望 前沿技术分享 SMM11月21日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普跌，沪铜跌0.53%，沪锡跌0.16%。沪镍跌0.92%。沪铅跌0.2%。沪铝跌0.12%，沪锌涨0.49%。此外，氧化铝主力期货涨0.18%。铸造铝主连跌0.12%。 隔夜黑色系多飘红，铁矿涨0.19%，不锈钢涨0.77%，螺纹钢涨0.39%，热卷涨0.4%。双焦方面：焦煤跌0.4%，焦炭涨0.09%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属涨跌互现，伦铜跌0.62%，伦铝涨0.2%。伦铅跌0.5%，伦锌涨0.75%，伦镍跌1.33%，伦锡涨0.22%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.15%，COMEX白银跌0.98%。隔夜沪金跌0.66%，沪银跌1.34%。 截至11月21日8:09分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【财政部、商务部公布消费新业态新模式新场景试点城市竞争性评审结果 名单包含50个城市】 财政部、商务部公布消费新业态新模式新场景试点城市竞争性评审结果。公示名单共包含50个城市，其中有直辖市4个，包含北京、天津、上海、重庆；计划单列市5个，包含大连、宁波、厦门、青岛、深圳；其他城市41个，包含唐山、保定、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨等。《关于开展消费新业态新模式新场景试点工作的通知》提出，通过消费新业态新模式新场景试点工作，支持试点城市健全首发经济服务体系，创新多元化服务消费场景，提升消费品质，扩大服务消费，推动更多外贸优品进入国内消费市场，培育消费新增长点，推动消费新业态不断涌现，提升消费活力，更好满足人民群众多样化、差异化消费需求，为经济高质量发展提供有力支撑。 中央财政对试点城市给予资金补助。实施期内，超大特大城市每个城市合计补助4亿元，大城市每个城市合计补助3亿元，其他城市每个城市合计补助2亿元。 【商务部：推动二手车出口由“规模增长”迈向“价值增长”】 商务部发言人何咏前20日在商务部例行新闻发布会上表示，商务部近日会同公安部、工业和信息化部、海关总署印发了《关于进一步加强二手车出口管理工作的通知》，这是在现行管理制度的基础上，结合当前行业高质量发展需要开展的政策细化。下一步，商务部将会同相关部门指导各地抓好政策落实，推动二手车出口由“规模增长”迈向“价值增长”，为全球消费者提供更丰富多元的产品选择。 【SWIFT：10月人民币位居全球第六大支付货币 占比2.47%】 环球银行金融电信协会（Swift）11月20日发布人民币月度报告和数据统计显示，10月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币排名全球第六大最活跃货币的位置，占比2.47%，以欧元区以外的国际支付作为统计口径，人民币位列第七，占比1.87%。（财联社） 【第十八届欧洽会开幕 欧盟代表集体看好中国市场】 由中国国际商会、中国欧盟商会主办的第十八届中国-欧盟投资贸易科技合作洽谈会，今天（11月20日）在成都开幕。本届欧洽会以“互信互通·共享共赢”为主题，吸引了20多个国家的政府部门和商协会负责人、知名企业代表、专家学者等600余人参会。许多欧盟参会代表表示，持续看好未来中国发展，将加强与中国企业的合作。与会嘉宾表示，中国的人工智能、具身机器人等为代表的新质生产力蓬勃发展，为欧盟企业与中国合作打开了广阔空间。 (央视新闻) 【上期所：铸造铝合金期货首次交割顺利完成】 上海期货交易所11月19日铸造铝合金期货首个合约AD2511顺利完成交割，交割量约2.29万吨，交割金额约4.76亿元。铸造铝合金期货上市以来，运行平稳，企业积极参与，截至2025年11月17日，累计成交59.64万手，总成交金额1202.82亿元，标准仓单重量合计5.94万吨。 【乘联分会：1-10月中国新能源汽车产量1267.2万辆 同比增长28.1%】 乘联分会发布数据显示，2025年1-10月，中国新能源汽车产量1267.2万辆，同比增长28.1%，累计渗透率达到46.4%。中国新能源汽车市场延续高速增长态势，成为汽车产业发展核心动力，政策支持、产品创新和出口增长共同推动市场向高质量方向发展。 【中国信通院：9月国内市场手机出货量2793.1万部 同比增长10.1%】 中国信通院发布9月国内手机市场总体情况。2025年9月，国内市场手机出货量2793.1万部，同比增长10.1%，其中，5G手机2410.6万部，同比增长8.0%，占同期手机出货量的86.3%。2025年1-9月，国内市场手机出货量2.20亿部，同比下降0.3%，其中，5G手机1.87亿部，同比增长0.1%，占同期手机出货量的85.3%。 美元方面： 隔夜美元指数涨0.09%，报100.22。11月20日，美元兑大多数主要货币上涨，有迹象表明美国9月就业增长加快，暗示美联储可能在12月暂停降息。周四公布的市场期待已久的数据显示，美国就业岗位增幅多于经济学家的预期，但失业率有所上升。美国9月非农就业岗位增加11.9万个。经济学家此前预测将增加5万个。失业率从8月的4.3%上升至4.4%。由于此前美国政府停摆，该数据推迟发布。市场消化美国9月就业报告，该报告显示就业岗位增幅强于预期，削弱了12月降息前景。克利夫兰联储总裁哈玛克周四重申她反对进一步降息的立场，理由是通胀高于目标以及金融条件已经宽松。她还警告称，虽然降息可以被视为给劳动力市场的"保险"，但可能会加剧金融稳定风险。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，联邦基金利率期货市场认为美联储在12月10日会议上降息25个基点的概率为39%。（文华综合） 》美国9月非农大超预期 失业率升至4.4% 美联储12月决策更趋复杂 数据方面： 今日将公布中国10月全社会用电量-每月、中国10月全社会用电量-每月、英国10月季调后零售销售月率、英国10月季调后核心零售销售月率、法国11月SPGI制造业PMI初值、德国11月SPGI制造业PMI初值、欧元区11月SPGI制造业PMI初值、英国11月SPGI服务业PMI初值、英国11月SPGI制造业PMI初值、加拿大9月零售销售月率、加拿大9月核心零售销售月率、美国11月SPGI制造业PMI初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。 此外，还需关注：美联储理事丽莎·库克就金融稳定发表讲话；2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话；美联储理事米兰参加一场讨论活动；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话；欧洲央行行长拉加德发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；美联储理事巴尔发表讲话；美联储副主席杰斐逊就金融稳定发表讲话；2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根参加"2025年瑞士央行及其观察者"活动的一次小组会议；恒指公司公布三季度检讨结果；华为将发布AI领域突破性技术，有望解决算力资源利用效率难题。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌0.83%，布油跌0.5%。因地区供应风险有望得到缓解，油价承压。央视新闻报道，当地时间11月20日，乌克兰总统办公室宣布，总统泽连斯基已正式收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案。美方评估认为，该方案有望为停滞已久的外交进程带来突破性进展。 美国对俄罗斯石油公司(Rosneft)和卢克石油公司(Lukoil)的制裁将于周五生效，卢克石油必须在12月13日之前出售其庞大的国际投资组合。 美国原油库存降幅超过预期，反映出炼油量增加，因强劲的利润率和对美国原油的出口需求。EIA称，在截至11月14日的一周内，美国原油库存减少340万桶，至4.242亿桶，路透调查的分析师预计为减少60.3万桶。尽管如此，分析师还指出，美国汽油和馏分油库存一个多月来首次增加，表明消费放缓。 印度政府数据显示，10月份原油进口环比增长近9%，达到2,028万吨，为4月份以来的最高水平。（文华综合）

SMM11月20日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌互现，沪铜涨0.26%，沪锡跌0.12%。沪镍涨0.55%。沪铅涨0.09%。沪铝跌0.05%，沪锌平于22410元/吨。此外，氧化铝主力期货延续前四个交易日的跌势继续跌1.34%。铸造铝主连平于20815元/吨。 隔夜黑色系均飘绿，铁矿跌0.32%，不锈钢跌0.12%，螺纹钢跌0.75%，热卷跌0.37%。双焦方面：焦煤延续前两个交易日的跌势继续跌1.61%，焦炭跌0.36%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属普涨，伦铜涨0.77%，伦铝涨1.24%。伦铅跌0.44%，伦锌、伦镍微涨，伦锡涨0.2%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.29%，COMEX白银涨1.08%。隔夜沪金涨0.53%，沪银涨0.63%。 截至11月20日8:07分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【中国有色金属工业协会：10月份规模以上有色金属工业增加值同比实际增长4.0%】 据中国有色金属工业协会信息统计部消息，有色金属工业生产总体保持合理增长，固定资产投资保持平稳增长势头。10月份，规模以上有色金属工业增加值同比实际增长4.0%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率，下同）；1—10月份，规模以上有色金属工业增加值同比实际增长7.4%，增幅比前三季度低0.4个百分点，比规模以上工业增加值增幅高1.3个百分点。 【乘联分会：11月1—16日全国乘用车新能源市场零售55.4万辆 同比增长2%】 乘联分会发布数据显示，11月1—16日，全国乘用车新能源市场零售55.4万辆，同比增长2%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售1070.3万辆，同比增长21%；11月1—16日，全国乘用车厂商新能源批发61.8万辆，同比增长1%，较上月同期增长17%，今年以来累计批发1267.5万辆，同比增长28%。（财联社） 美元方面： 隔夜美元指数涨0.54%，报100.13。在美联储最新会议记录公布后，市场参与者则关注即将公布的经济数据，以寻找有关美国利率路径的进一步线索。美联储10月28日至29日的会议记录显示，美联储上个月降息，但政策制定者意见不一，他们警告称，降低借贷成本可能会破坏为平抑通胀而进行的斗争，四年半来，通胀率一直高于美联储2%的目标。美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上异常直率地表示，美联储在12月9日至10日的会议上降息并非“板上钉钉”。会议纪要并显示，美联储上月宣布将提前结束资产负债表缩减（QT）进程，这一决定比多数人预期的时间更早，获得了多数官员的广泛支持。根据周三公布的10月28日至29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议记录，“几乎所有”决策者都支持自12月1日起停止缩表。CME美联储观察工具显示，交易员目前认为12月降息的可能性仅为30%。 美国劳工统计局表示，由于最近结束的政府停摆阻碍了家庭调查数据的收集，该局将不会公布10月份的就业报告。周二的数据显示，10月中旬领取失业救济金的美国人数创下了两个月来的新高。此外，美国8月贸易逆差收窄幅度超过预期，企业在关税提高的情况下减少商品进口，这一趋势如果持续下去，可能在第三季度为经济增长带来潜在助力。（文华综合） 其他货币方面： 英国CPI数据公布后，交易员加大对英国央行降息的押注，预计12月将降息20个基点。英国利率期货价格显示，英国央行2026年底将降息63个基点，而通胀数据公布前为降息59个基点。（财联社） 数据方面： 今日将公布中国11月一年期贷款市场报价利率LPR、中国11月五年期贷款市场报价利率LPR、中国10月全社会用电量-每月、中国10月全社会用电量-每月、英国11月CBI工业订单差值、加拿大11月CFIB商业晴雨表、美国9月非农就业人口变动季调后、美国9月平均每小时工资年率、美国9月私营企业非农就业人数变动、美国9月劳动参与率、美国9月制造业就业人口变动季调后、美国9月失业率、美国11月费城联储制造业指数、欧元区11月消费者信心指数初值、美国10月成屋销售年化总数等数据。 此外，还需关注： 美国商品期货交易委员会（CFTC）也宣布，自本周起恢复发布交易员持仓报告，首份报告预计于北京时间周四凌晨出炉。在明年1月23日前，CFTC计划每周发布最多两份周报，之后将恢复常规发布节奏。 2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话；美联储公布货币政策会议纪要；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；英伟达将于盘后公布财报。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌2.08%，布油跌1.9%。受有关推动结束俄罗斯与乌克兰冲突的新一轮努力打压，这将降低石油供应风险；但美国原油库存降幅大于预期，限制了原油跌幅。 分析人士称，俄罗斯与乌克兰冲突若结束，可能会为俄罗斯石油出口的增加铺平道路，从而加剧供过于求的担忧。俄罗斯副总理诺瓦克周三称，俄罗斯将在2025年底或2026年初达到其OPEC 石油产量配额。联合石油数据倡议(JODI)周三发布的数据显示，沙特9月原油出口量从8月的640.7万桶/日增加至646万桶/日。美国能源信息署(EIA)报告称，由于炼油厂开工率和出口量上升，上周美国原油库存降幅大于预期，这对油价构成支撑。截至11月14日当周，美国商业原油库存减少340万桶，至4.242亿桶，此前市场预期为减少60万桶。（文华综合）