周二沪镍保持低位震荡，日内涨0.01%，报收1382700元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍涨0.16%报17425美元/吨。现货方面11月14日，长江现货1#镍报价138900-141900元/吨，均价140400元/吨，跌1100，广东现货镍报141500-141900元/吨，均价141700元/吨，跌1200。今日金川公司板状金川镍报140500元/吨，较上一交易日跌1500元/吨。 宏观面，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。芝商所“美联储观察”显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前。美联储副主席杰斐逊表示，当尚不清楚高通胀可能持续多久时，货币政策制定者可能需要采取更有力的行动来稳定通胀预期。美联储巴尔金表示，美联储在通胀问题上取得实质性进展。不相信通胀会平稳地达到2%，为遏制需求和通胀，需要采取更多措施。美联储古尔斯比表示，今年可能会出现一个世纪以来与战事无关的美国CPI通胀最快的一年下降，同时失业率将永远不会超过4%；通胀进展持续，经济增长强劲，劳动力市场活跃；通胀下降时总会有一些波折；通胀进展持续，但还有一段路要走。欧元区11月ZEW经济景气指数13.8，为今年2月以来新高，前值2.3。 宏观面美国通胀超预期回落，市场期待降息时代，美指跳水，镍上方压力减轻。基本面偏弱不改，不过产业链大多接近成本，且连续大幅下滑之后价格有修正需求，加上宏观改善，美指回落助力，镍价关注超跌反弹可能。 操作建议：观望。

据外电11月14日消息，以下为11月14日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨） 文华财经编辑：何丽丽

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存先降后增，11月7日库存降至逾一个月新低40,092吨，而后库存有所回升，最新库存水平为43,374吨。 上期所公布的数据显示，11月10日当周，沪镍库存继续累积，周度库存增加12.18%至10,957吨，再刷逾两年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2023年10月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）

据外电11月13日消息，以下为11月13日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨） 文华财经编辑：何丽丽

周一沪镍探低小幅回升，日内跌1.3%，报收139660元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍涨0.57%报17355美元/吨。现货方面11月13日，长江现货1#镍报价140000-143000元/吨，均价141500元/吨，跌1350，广东现货镍报142700-143100元/吨，均价142900元/吨，跌1650。今日金川公司板状金川镍报142000元/吨，较上一交易日跌2000元/吨。 宏观面，10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；M2同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。纽约联储消费者预期调查报告称，10月通胀预期总体走软，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。 等待美国CPI指引，暂时宏观稳定。基本面纯镍现货疲弱俄镍保持贴水成交，镍豆与硫酸镍正价差，不过镍豆产硫酸镍利润尚不稳定。下游不锈钢利润稍有回归，但镍铁库存维持高位，镍铁供应仍然较充裕。整体供需格局偏弱，镍价保持低位运行。 操作建议：逢高抛空。

宏观方面，上周美联储官员表态持续偏鹰，美元持续反弹仍给市场一定压力，工业品普遍承压；国内稳增长政策持续，中美关系稍有缓和迹象或对市场风险偏好稍有改善，但总体心态谨慎。硫酸镍价格大幅下挫，前驱体生产企业仍维持观望，三元需求走弱持续困扰市场。不锈钢利润有所修复，周一不锈钢崩跌或与利润修复有关，11月初不锈钢利润一度超三百元每吨，更长期的来看，钢厂开工修复有助于提振短期镍需求。 现货来看，金川镍升水回落至2950元，俄镍贴水50元，电积镍贴近千元，纯镍库存呈现累积态势，电积镍挤压俄镍转为显性库存持续累库，最新纯镍社库已经上升至一年半以来高位1.4万吨。国内镍生铁库存10月末2.9万吨稍有去库意图，但整体的位置仍高，压制镍铁价格继续下调，最近降至1034.2元每镍点，原料端支撑薄弱。不锈钢库存10月下旬以来横在83万之上，去库速度仍嫌缓慢，高库存水平持续压制。 技术上看，沪镍短期抵抗显著，持仓结构过于集中在12月，持仓最高超过10万手，但对应的货权库存仍有限，最后的半个月持仓问题如何解决是关键。注意到整体价差结构持平，移仓难度不大，但近月的持仓仍值得空头高度警惕。

1、供给：上周镍矿到港环比增加95%至176万吨，港口库存环比增2.4%至949万湿吨；11月预计电解镍产量环比增加9%至2.4万吨；镍铁产量环比下降0.3%至3.36万吨，印尼下降2.5%至11.29万吨；MHP产量环比增加4%至1.81万镍吨，高冰镍产量环比增加18%至1.95万镍吨；硫酸镍产量环比减少4.8%至3.67万金吨。 2、需求：不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存103.71万吨，周环比下降1.47%，各个系别均与不同程度的消化，仍处在较高水平。生产端来看，11月预计不锈钢产量环比降低5%至299万吨，其中200系降6%至92万吨，300系降3%至142万吨，400系降4%至66万吨，印尼不锈钢产量环比增加28%至46万吨。新能源汽车方面，11月预计三元前驱体产量环比降1%至7.26万吨；三元材料产量环比增加2%至5.69万吨；10月新能源乘用车生产达到91.9万辆，同比增长27.5%，环比增长13.8%；批发销量达到88.3万辆，同比增长30.1%，环比增长5.7%；零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%。 3、库存：本周LME库存增加1632吨至42534吨；沪镍库存增加1190吨至10957吨，社会库存增加1220吨至14398吨，保税区库存减少200吨至4900吨。 4、观点：纯镍供应供强需弱，价格震荡下行。不锈钢方面，供应减产，需求疲软，库存仍出较高水平，成本端受镍铁产量供应增加，叠加库存压力，价格下行，对不锈钢的成本支撑减弱。新能源汽车方面，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，11月正极材料产量预计环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。同时，随着MHP供应紧张缓解，硫酸镍价格有所下跌，较一级镍仍处溢价但有所收窄，但短期内硫酸镍制备电积镍理论数值或仍处亏损。纯镍基本面供强需弱，成本支撑趋弱，价格跌至低位或有一定韧性。