周二沪镍强势回升日内涨1.02%，报收170930元/吨。夜盘沪镍继续走高，LME期镍涨4.82%报22460美元/吨。 现货方面7月25日，广东现货1#镍报价176000-176400元/吨，均价报176200元/吨，较上一交易日涨350元/吨。今日金川公司板状金川镍报174500元/吨，较上一交易日涨500元/吨。 宏观面，美国5月FHFA房价指数同比升2.8%，前值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.6%，前值升0.7%。美国5月S&P/CS20座大城市房价指数同比降1.7%，预期降2.2%，前值降1.7%。IMF发布的7月《世界经济展望报告》中，重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%，维持对明年经济增速预期不变。 中国政策暖风吹，海外市场预期美联储可能在本周升息后结束货币紧缩周期，宏观偏好，镍价短期偏强。基本面现货跟涨期货不及升水有所下降，但现货绝对价格仍然偏高，下游采购态度偏谨慎。整体宏观偏好，基本面弱稳，预计短期延续震荡偏好格局。 操作建议：观望。

镍品种 昨日镍价偏强震荡，精炼镍现货市场成交仍旧不佳，现货升水持续下调，且下调幅度较为明显。SMM数据，昨日金川镍升水下降700元/吨至4650元/吨，进口镍升水下降400元/吨至2150元/吨，镍豆升水下降300元/吨至300元/吨。昨日沪镍仓单减少12吨至1578吨，LME镍库存减少144吨至37614吨。 观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨 弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之当前宏观情绪较强，短期价格或偏强震荡，以反弹思路对待。 策略：中性。短期以反弹思路对待。 风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 昨日不锈钢期货价格维持强势，现货价格走势分化，现货市场交投氛围一般，下游对高价接受度有限，观望情绪浓厚，不锈钢基差仍处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差上涨135元/吨至70元/吨，佛山市场不锈钢基差下降165元/吨至-30元/吨，SS期货仓单减少358吨至50220吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨10元/镍点至1095元/镍点，近日镍铁成交价重心上移。 观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，近期价格反弹后产业链利润状况明显好转，后期不锈钢价格上行空间有限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之短期宏观情绪较强，后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或偏强震荡，以反弹思路对待。 策略：中性。短期价格或偏强震荡。 风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。

外电7月25日消息，以下为7月25日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

外电7月26日消息，高盛(Goldman Sachs)周二表示，镍供应势将超过任何潜在的需求增长。 高盛分析师在一份报告中表示：“镍价目前处于行业成本曲线的顶端，这与抑制未来预期的过剩所需的必要供应配给不一致。” 这家华尔街银行预计，镍市场将在2023年和2024年分别出现21.8万吨和30.6万吨过剩。 该行预计，未来3个月镍价平均为每吨1.9万美元，12个月镍价平均为每吨1.6万美元。 高盛表示:“我们认为，LME批准的新品牌向交易所交付的精炼金属，以及中国精炼金属净出口增加，将导致已降至历史低点的精炼金属库存得到补充。” “缺乏基本面收紧的催化剂，使得镍容易受到一级市场供应发展的影响。” 另外，高盛将3个月铜价目标价从每吨7,750美元上调至9,250美元，将6个月铜价目标价从每吨9,200美元上调至9,500美元。

华友钴业表示，公司拟通过全资子公司HUAYAO与STRIVE、LINDO在印尼合资建设华翔精炼年产5万吨镍金属量硫酸镍项目。经初步测算，华翔精炼总投资约为20,000万美元（含建设投资、建设期利息及铺底流动资金），具体金额以本项目可研报告为准。 华翔精炼的授权资本为100万美元，其中HUAYAO应实缴出资49.00万美元，持股比例为49.00%；STRIVE应实缴出资 49.00 万美元，持股比例为49.00%；LINDO应实缴出资2.00万美元，持股比例为 2.00%。 项目建设地点 项目建设在纬达贝工业园（IWIP）内，位于印度尼西亚马鲁古群岛中的哈马黑拉岛，属马鲁古省北马鲁古县。 项目实施主体 公司控股子公司华翔精炼。 本次对外投资对公司的影响 公司“十四五”期间发展战略规划把新能源锂电材料产业作为重点发展的核心 业务。本次与相关合资方在印尼建设硫酸镍项目，是公司按照中长期发展战略做出 的安排，亦是公司国际化战略的重要步骤，契合了新能源汽车产业大发展对锂电材料快速增长的需求，顺应了全球市场产业政策的变化趋势，将进一步深化公司镍资 源一体化布局。 本次对外投资有利于进一步提升公司的盈利能力和可持续发展能力。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存先降后增，7月18日库存降至一个月新低36,924吨，而后库存有所回升，最新库存水平为37,758吨。 上期所公布的数据显示，7月21日当周，沪镍库存再次回落，周度库存减少10.56%至2490吨，降至一个半月新低。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2023年7月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）