2023H1 公司归母净利润同比下降76%。2023H1 公司实现营收35.3 亿元（-28.8%），归母净利润1.21 亿元（-75.9%），扣非归母净利润1.11 亿元（-77.3%），经营性净现金流2.94 亿元（-29.5%）。其中2023Q2 单季营收18.4 亿元（-25.3%），归母净利润0.71 亿元（同比-64.4%，环比+39.7%）,扣非归母净利润0.65 亿元（同比-66.6%，环比+43.5%）。 公司盈利同比下滑主因镁价下跌。公司盈利高度依赖于镁价，且盈利主要来自镁冶炼，近两年镁价大幅波动，2020/2021/2022/2023H1 年镁年均价分别为13713/25887/30655/22428 元/吨。云海金属拥有10 万吨原镁产能，受益于2022 年高镁价，公司原镁和镁合金版块盈利大幅提升。之后镁价大幅回落，2023H1 镁锭均价为22428 元/吨，公司盈利随之下滑。 公司镁合金深加工产品利润增长显著。公司2023H1 盈利下滑主要来自镁合金产品，其毛利润从2022H1 的8.1 亿元下降到2023H1 的1.7 亿元，盈利占比从78.4%下滑到41.8%。2023H1 铝合金深加工产品毛利润为0.75 亿元，同比微增0.07 亿元。2023H1 镁合金深加工产品毛利润为0.35 亿元，同比增加0.23 亿元。 宝钢金属成为控股股东。截至2023 年8 月21 日止，云海金属实际向宝钢金属增发6200 万股，本次权益变动完成后，宝钢金属持有公司21.53%的股份，梅小明持有公司16.45%的股份，公司控股股东将变更为宝钢金属，实际控制人将变更为国务院国资委，公司拟更名为“宝武镁业科技有限公司”。 风险提示：项目建设进度不及预期风险；原料成本上涨或镁价下跌风险；镁合金及铝合金深加工产品市场竞争加剧风险。 投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。 假设2023-2025 年镁锭价格均为22000 元/吨，镁合金价格均为23400 元/吨，预计2023-2025 年收入128/181/237 亿元，同比增速40.3/41.8/30.9%，归母净利润5.60/10.95/15.76 亿元（原预测值6.84/13.22/19.52 亿元），同比增速-8.3/95.4%/43.9%；摊薄EPS 分别为0.87/1.69/2.44 元，当前股价对应PE 分别为24/12/9x。公司是全球镁产业链一体化龙头，当前处于项目集中建设期、产能加速扩张期，对镁价具有高盈利弹性，受益于镁价上涨趋势，同时依托宝武国际化的市场资源和强大的汽车市场背景，在汽车轻量化领域的渗透进一步加速，维持“买入”评级。

云海金属9月14日公告显示，公司以自有资金参与司法拍卖竞买资产，竞买的资产为江苏省高邮市人民法院拍卖的跃马轮毂（盱眙）有限公司位于淮安市盱眙县盱眙经济开发区枫杨大道西侧的工业房地产及部分机械设备，本次拍卖标的起拍价为84,641,928元，保证金为16,000,000元，加价幅度为400,000元起。根据淘宝网司法拍卖网络平台公告的《网络竞价成功确认书》，公司于2023年8月25日以最高应价胜出。公司竞拍成功的金额为人民币84,641,928元，公司2022年（最近一个会计年度）经审计合并财务报表期末资产总额为9,063,277,580.57元，归母净资产额为3,934,665,375.32元。公司购买资产总额占最近一个会计年度经审计期末资产总额的0.93%，占归母净资产额的2.15%。 云海金属的公告显示：2023年8月25日，公司取得《网络竞价成功确认书》，并于2023年9月13日收到了高邮市人民法院出具的《执行裁定书》，裁定内容如下：“被执行人跃马轮毂（盱眙）有限公司所有的位于淮安市盱眙县盱眙经济开发区枫杨大道西侧工业房地产及机械设备[位于淮安市盱眙县盱眙经济开发区枫杨大道西侧工业房地产，不动产权证号：苏（2019）盱眙县不动产权第0029975号，总建筑面积：34458.28平方米（具体建筑面积以房管部门测绘为准），无证房产面积：5985.63平方米，土地使用权面积：114623平方米，土地使用权用途：工业用地，土地使用权类型：出让。包含固定装修、无证房产、机器设备（如双刀塔立式车床、卧式CNC车床、智能化全自动旋压生产线等）及厂区内其他附属物及配套设施价值。详见评估报告]归买受人南京云海特种金属股份有限公司（统一社会信用代码91320100135786805X）所有。本裁定送达后立即生效。” 谈到本次竞买的目的和对公司的影响，云海金属表示：随着汽车轻量化发展，铝镁等轻合金锻、铸件的需求量逐年增加。铝锻造轮毂相比传统轮毂有重量轻、节省燃油，强度高、不容易变形，承载能力强，安全性好，延长轮胎使用寿命，容易回收加工等优点。锻造铝轮毂是轮毂行业主要发展方向之一，符合汽车节能化、美观个性化、轻量化的要求。本次竞买资产同时有利于镁锻造轮毂项目的发展。公司本次成功竞得司法拍卖竞买资产事项有利于公司产业链向深加工领域的发展。 云海金属8月25日发布的2023年半年报显示：2023年上半年公司实现营业收入353,256.26万元，与去年同期相比下降28.85%，归属于上市公司股东的净利润12,133.93万元，与去年同期相比下降75.86%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11,097.05万元，与去年同期相比下降77.28%。公司与去年同期相比产品销售价格下降，毛利率下降，业绩同比下降。云海金属在半年报中介绍主营业务时表示：公司是集矿业开采、有色金属冶炼和回收加工为一体的高新技术企业，主营业务为镁、铝合金材料的生产及深加工、销售业务，主要产品包括铝合金、镁合金、镁合金汽车压铸件、铝挤压微空调扁管、中间合金、铝挤压汽车结构件以及金属锶等。 中航证券点评云海金属研报显示：受镁价上年同期高基数影响，公司上半年业绩有所下滑，但镁铝合金深加工产品占比提升显示出下游战略布局的进展。长期来看，应淡化镁价格周期波动，重视公司全产业链布局优势，在汽车、建筑等领域轻量化推广不断加速的过程中，公司有望全面受益。 》点击查看详情 首创证券点评云海金属研报认为：青阳、巢湖项目投产后公司原镁产能将实现跨越式增长，同时公司受益于下游镁建筑模板及汽车轻量化用镁渗透率提升，业绩有望保持高增长。风险提示：镁价大幅回落，项目建设进度不及预期，需求增长不及预期。

首创证券研报表示： 公司发布2023年半年报：23H1公司实现营收8.59亿元，同比增长100.73%；实现归母净利润 0.90 亿元，网比增长 62.80%；扣非归母利润 0.78 亿元，同比上升 96.15%23H1 营收利润同比高增，零部件收入增速最高。其中，2302 公司营收4.75 亿元，同比 62.18%；归母净利润 0.47 亿元，同比 17.07%。扣非归母净利润0.39亿元，同比10.56%。拆分业务板块，23H1公司模检具、自动化生产线营收为7.74亿元，营收占比90%，同比增长86%；零部件营收为7468万元，占比9%，同比增长923%。拆分地区，23H1国内营收为 7.21 亿元，占比 84%，同比增长 121%；海外营收 1.38 亿元，占比16%，同比增长 35%02 毛利率承压，传统装备毛利率下滑枝多。2302 毛利率 19.65%，同比-4.92pct，环比-3.79pct。净利率11.71%，同比-2.31pct，环比+0.43pct拆分业务板块，传统装备业务毛利率为21.27%，同比-3.29pct。零部件及配件制造毛利率为 15.49%，同比+12.98pct。拆分地区，国内毛利率为 20.14%，同比-0.41pct；国外毛利率 27.64%，同比-11.53pct。公司Q2 毛利率承压，系传统装备业务毛利率下滑较多，且高毛利海外业务占比下降。 在手订单充足，产能释放在即。公司2022年末在手订单超 30 亿，约60%为冲压模具及检具、40%为焊装自动化生产线及智能专机和AGV 移动机器人。轻量化零部件业务22年开拓4条产线，其中动总零部件产品22Q4 已部分投产，预计 23H2 可实现满产；一体化压铸车身结构件23H2将实现量产供货。受益于强订单获取能力，且公司产品线仍具扩充空间，产能释放在即，增量可期。 奇瑞新车型上市在即，有望打开成长空间。公司覆盖蔚来、理想、小鹏、比亚迪、长城、吉利等客户，其中奇瑞为公司核心客户之一，奇瑞科技增资公司轻量化业务，拟投资建设年产 55 万套轻量化零部件项目。公司轻量化业务扩展，奇瑞华为合作车型即将上市，中长期发展确定性强。 投资建议：公司产能不断扩张，客户结构优秀。预计2023-2025年营收18.7/30.1/37.3亿元，对应归母净利润2.1/3.1/4.0亿元，当前市值对应2023-2025年PE为32.6/21.7/16.6，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。

对于公司在半年报中提到的成功开发超大型新能源汽车结构件车身铸件和电池箱盖，目前是否已有签约用户或已经进入商业化试生产阶段？的问题，云海金属9月11日在投资者互动平台回应： 公司在半年报中提到的成功开发超大型新能源汽车结构件车身铸件和电池箱盖，目前还在与车厂商谈合作，尚未进入商业化生产阶段。 对于“公司是否为华为供应商？提供哪些服务？”云海金属回应： 公司为华为和赛力斯联合打造的新能源品牌SUV问界M5和M9提供仪表盘支架。 云海金属还介绍：公司拟变更公司名称为“宝武镁业科技股份有限公司”及证券简称变更为“宝武镁业”。本次变更事项尚需提交公司股东大会审议，并取得市场监督管理部门的批准。 云海金属8月25日发布的2023年半年报显示：2023 年上半年公司实现营业收入 353,256.26 万元，与去年同期相比下降 28.85%，归属于上市公司 股东的净利润 12,133.93 万元，与去年同期相比下降 75.86%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为 11,097.05 万元，与去年同期相比下降 77.28%。公司与去年同期相比产品销售价格下降，毛利率下降，业绩同比下降。 云海金属在半年报中介绍主营业务时表示：公司是集矿业开采、有色金属冶炼和回收加工为一体的高新技术企业，主营业务为镁、铝合金材料 的生产及深加工、销售业务，主要产品包括铝合金、镁合金、镁合金汽车压铸件、铝挤压微空调扁管、 中间合金、铝挤压汽车结构件以及金属锶等。 中航证券点评云海金属研报显示：受镁价上年同期高基数影响，公司上半年业绩有所下滑，但镁铝合金深加工产品占比提升显示出下游战略布局的进展。长期来看，应淡化镁价格周期波动，重视公司全产业链布局优势，在汽车、建筑等领域轻量化推广不断加速的过程中，公司有望全面受益。 》点击查看详情 首创证券点评云海金属研报认为：青阳、巢湖项目投产后公司原镁产能将实现跨越式增长，同时公司受益于下游镁建筑模板及汽车轻量化用镁渗透率提升，业绩有望保持高增长。风险提示：镁价大幅回落，项目建设进度不及预期，需求增长不及预期。

中航证券点评三祥新材研报显示： 业绩概要：2023年上半年公司实现营业收入5.95亿元（+28.8%），实现归母净利润0.79亿元（-3.5%），对应基本EPS为0.26元，扣非后归母净利润为0.77亿元（+1.3%）。2023Q2营收为2.97亿元（同比+6%，环比-0.3%），归母净利润为0.43亿元（同比-16.2%，环比+20.4%），单季度EPS为0.14元； 需求不及预期，业绩同比表现平淡，环比继续修复：2023年上半年由于下游需求不及预期，叠加行业竞争格局加剧，造成电熔锆价格有所回落，上半年平均价格为5.9万元/吨（-23%），与此同时上游原材料锆英砂因汇率贬值因素导致进口价格持续上涨，增加了电熔锆产品的成本；在电熔锆下游海绵锆领域，随着下游化工项目陆续开工，订单逐步恢复，海绵锆市场价格基本维持在21万元/吨的高位，目前公司拥有年产5000吨工业级海绵锆生产能力，国内市占率超50%；氧氯化锆方面，下游需求持续疲软，价格呈现不断下滑趋势，上半年平均价格为1.9万元/吨（-22%），年产2万吨氧氯化锆项目处于投产初期，设备尚处于磨合期，批量产品已初步进入市场对接并获得客户认可。综上，上半年公司锆系产品实现营业收入4.9亿元（+38.3%），虽然产品价格同比有所下滑，但得益于销量提升，整体营收仍实现较大幅度增长；整体产品价格下降过程中，由于成本端锆英砂价格相对坚挺，锆系产品毛利率为35.2%，同比下降2.9pcts。但从分季度情况来看，得益于海绵锆、光伏等行业销量增长，以及产品结构优化，公司2023Q2毛利率为32.3%（环比+1.7%），延续了环比改善趋势； 财务数据：随着研发项目投入增加，研发费用率提升0.7pcts至5.13%；应收账款同比大幅增长90%，主要系销售规模扩大，对应客户贷款增加所致；其他权益工具投资同比增长107%，主要为新增加对大连章谷成型科技有限公司等投资； 关注镁铝合金业务进程：公司与宁德时代、万顺集团等企业合作投资建设了轻量化新材料镁铝合金项目宁德文达镁铝科技有限公司（三祥持股35%）。镁合金作为最轻的金属结构材料，在汽车轻量化、建筑模板、航空航天等领域应用前景广阔。由于具备轻量化、性能、可回收等优势，镁合金建筑模板市场渗透率逐步加快，宁德文达已实现批量出货；动力电池轻量化方面，物流运输、产业资源等优势互通，未来镁合金产品投产后，宁德时代有望优先采用，公司已向下游客户批量供应铝合金、镁合金电池PACK结构件，下游涉及新能源车及储能等领域；一体化压铸方面，公司正积极开发大型一体化压铸产品，不断向汽车、电动船舶船体等领域拓展。公司虽然在镁铝合金材料领域起步较晚，但背靠合作方新能源产业链和客户资源，叠加文达镁业技术优势，以动力电池轻量化和建筑模板作为突破口，未来在轻金属材料领域发展前景可期； 投资建议：受制于下游需求不及预期，公司锆系产品上半年盈利同比表现平淡，但环比延续改善趋势，通过产业链延伸，销售规模和盈利性持续增强。而镁铝合金作为公司外延发展的新方向，有望成为公司业务突破的亮点。预计公司2023-2025年实现营业收入分别为13.1/16.0/19.7亿元，同比增长34%/22%/23%，实现归母净利润分别为2.0/2.7/3.4亿元，同比增长34%/32%/27%，对应PE21X/16X/12X。维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险，疫情对下游需求影响，新增项目投产进度不及预期等。

中航证券点评云海金属研报显示： 业绩概要：2023年上半年公司实现营业收入35.3亿元（-28.9%），实现归母净利润1.2亿元（-75.9%），对应基本EPS为0.19元，扣非后归母净利润为1.1亿元（-77.3%）。2023Q2营收为18.4亿元（同比-25.3%，环比+8.6%），归母净利润为0.71亿元（同比-64.5%，环比+39.7%），单季度EPS为0.11元； 镁价整体底部震荡，深加工产品占比持续提升：由于下游需求不足，原镁出口减弱，以及硅铁、煤炭原材料价格下降等因素，除了4-5月份受府谷地区行业提标升级改造因素影响，价格有所反弹，2023年上半年镁价基本维持底部震荡态势，镁锭均价为2.39万元/吨，由于高基数原因，同比大幅下降40.3%。受产品价格疲软拖累，报告期内公司镁合金产品营收为12亿元，同比减少39.2%；铝合金方面，由于公司主动调整产品结构影响，产品营收同比大幅降低53.2%。在稳定的镁、铝合金材料稳定供应的基础上，公司深加工产品继续拓展：镁合金方面上半年成功开发了国内外汽车的仪表盘支架、座椅支架等新项目，建筑模板方面已经与部分国企达成合作意向并实质性取得订单；铝合金方面，铝挤压汽车结构件销量上半年同比增加38%；上半年镁铝深加工占公司营业收入比重达到34%，相比2022年同期的23%有明显增长。从分产品盈利性来看，虽然受镁价下行负面影响，但公司深加工产品继续深化布局，镁合金和镁深加工产品毛利率分别为14.4%（-26.5pcts）和7.9%（+5.5pcts）；得益于产品结构调整，铝合金毛利率为3.9%（+2.1pcts），铝深加工产品毛利率为10%，基本保持稳定； 财务数据：报告期内，公司销售费用同比减少51.2%，主要为上期销售仓储费用较高；财务费用同比增长20.6%，原因为本期银行借款利息较上年同期增加；资产减值损失为2577万元，主要为计提的存货跌价损失转回；筹资活动产生的现金流量净额同比减少58.1%，是因为本期取得的银行借款较上年同期减少； 淡化镁价波动，重视公司全产业链优势：镁价在经历了去年前高后低的大幅波动后，今年以来逐步筑底企稳，二季度因为府谷地区提标改造，价格环比有所反弹，（镁锭平均价格为2.5万元/吨，环比+9.6%），这也是公司Q2营收和利润改善的重要原因。公司作为镁行业龙头企业，现已具有从白云石开采-原镁冶炼-镁合金-镁合金深加工-镁合金回收的完整产业链，目前镁合金国内市占率达到40%以上，全产业链成本优势显著。同时公司还在持续扩大原镁和镁合金产能，来满足日益增长的镁合金应用需求，巢湖5万吨原镁项目、安徽青阳30万吨原镁和30万吨镁合金项目、安徽铝业15万吨铝挤压型材项目等正在紧锣密鼓的建设当中，中长期规模优势持续加强，产业链不断优化。同时还布局掌握原材料硅铁等上游资源，结合中国宝武规模化生产技术和装备优势，未来能够有效稳定镁产品价格，推广引领镁合金在下游领域不断扩大应用； 一体化压铸取得新进展：当前各路车企纷纷布局一体化压铸，随着技术加速渗透，相关材料发展成为重要的前提条件。镁合金凭借其优良的压铸性能，可以满足汽车一体化结构件压铸需求。公司上半年成功试制出一体化车身铸件和电池箱盖两类超大型新能源汽车结构件，投影面积均大于2.2m2，将有力推动镁合金在大型复杂结构件领域的进一步大规模应用，对于镁合金在汽车、建筑、航空航天等行业的超大部件的应用具有战略意义； 投资建议：受镁价上年同期高基数影响，公司上半年业绩有所下滑，但镁铝合金深加工产品占比提升显示出下游战略布局的进展。长期来看，应淡化镁价格周期波动，重视公司全产业链布局优势，在汽车、建筑等领域轻量化推广不断加速的过程中，公司有望全面受益。我们预计公司2023-2025年实现营业收入86/132/178亿元，同比增长-6.0%/55%/34%，实现归母净利润4.2/7.6/12.2亿元，同比增长-32%/82%/61%，对应PE30X/16X/10X，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求恢复不及预期，项目投产不及预期，原材料价格波动等。

中国国际金融股份有限公司近日发布得研报显示： 锑：地产政策频出，静待传统需求复苏，驱动锑价继续上行。近期上海、南京等地地产政策陆续推出。中金研报认为，随着各地政策的积极响应，地产需求有望逐步企稳，提振锑的传统下游阻燃剂领域需求；叠加海外夏休结束，出口有望继续改善，以及光伏玻璃需求高速拉动；在锑矿供应刚性且国内冶炼厂商锑锭库存处于历史低位的背景下，锑价有望继续攀升。 钼：钼价或维持窄幅震荡。中金研报认为，一是本周以来钢厂招标价格多在27.8-28.3 万元/吨不等，稍有稳中小幅下压趋势，但整体而言，月初仍有较多钢材企业愿意进场招标，需求仍有支撑；二是受近期降雨天气居多、环保打黑力度较大、能源价格升高等因素影响，部分矿山开采及冶炼工厂生产速度放慢，市场现货资源仍旧相对紧俏。我们认为，当前钼价处于较高位，上下游维持博弈状态，下游用户基本保持谨慎消费，钼价或维持窄幅震荡。 钨：钨价或维持震荡，关注光伏钨丝、硬质合金等需求。本周钨价维持震荡，我们认为，一是钨矿供给较为刚性，二是中游冶炼厂盈利持续承压，成本支撑较强。考虑到行业发展动态，我们建议关注光伏钨丝、硬质合金等需求。 钒：市场需求整体偏弱，短期或将延续弱势。近期终端需求释放有限以及市场供应充足导致钒价整体承压，市场交易清淡。我们认为下游合金厂成本亏损或影响采购需求，短期钒价或将延续弱势。 钛：采购信心恢复，海绵钛价格有望迎来转机。我们预计后续海绵钛市场供过于求的情况有望迎来转机，价格上涨有望进一步驱动下游客户的采购需求增长。 镁：镁价继续偏强运行，行业利润有望回升。一是低库存支撑镁价。二是近期原镁价格走强，我们测算吨镁利润继续回升。三是汽车轻量化、镁基储氢等具备发展潜力。我们认为下半年行业利润有望增长，建议关注新兴领域需求。 锗：锗价高位震荡，静待旺季到来。上游原料供应依然偏紧，支撑锗价高位运行；需求侧处于传统淡季，导致出货较难，整体成交偏淡。我们认为，随着国内秋季旺季需求复苏，锗价有望高位震荡后重回上行通道。 估值与建议 我们维持相关公司盈利预测、评级、目标价不变。建议关注锑、钒、钛、钼、镁行业机会，标的上建议关注华锡有色（未覆盖）、华钰矿业（未覆盖）、湖南黄金、钒钛股份（未覆盖）、安宁股份（未覆盖）。 风险 金属价格超预期下跌；经济复苏不及预期。

SMM9月8日讯：受船期临近外贸交单采买补货，受兰炭整改影响的多家镁厂尚未复产以及目前没有何时复产的消息，镁现货供应偏紧带来的惜售心理以及进入传统的行业旺季，使得镁价出现了连番上涨。短期来看，镁价已经连涨4日。从近几个月的走势来看，在进入6月下旬以后，受主产区整改停产使得不少镁厂逐渐去库的影响，镁供应过剩的局面得到一定程度的缓解，市场信心有所恢复，镁价便开启了整体的上行之路。对于镁的后市走势，SMM认为，镁价或将维持震荡上行的态势。 8月镁锭产量环比增加 5-7月产量均环比下降 》点击查看SMM金属产业链数据库 自5月榆林地区落实兰炭整改措施以来，多家镁厂至今尚未恢复生产，使得镁锭由供应过剩出现了一定程度的供应偏紧。从镁锭的近几个月的月度产量数据也可以看出一些端倪。 4月镁锭产量依然维持环比增加的态势。SMM数据显示，2023年4月中国镁锭产量为7.0万吨，环比增加5.3%，同比下降17%，累计产量26.9万吨，累计同比下降20%。因政策端影响，4月国内镁价出现爆发式跳涨，叠加前期镁价以长期低位下行，需求端库存处于低位，恐慌情绪带动下，下游需求集中涌现，原镁利润高位令镁厂维持较高的生产积极性，国内原镁整体产量较上月增加5%。 5月镁锭产量环比下降明显。SMM数据显示，2023年5月中国镁锭产量为5.8万吨，环比减少-17.3%，同比下降32.7%，累计产量32.7万吨，累计同比下降22.6%。随着镁锭主产区兰炭整改政策的落地，主产区减供效应明显，加之下游需求低迷，镁价持续下行调整，工厂主动减产的情况也有出现，供应端产量呈现整体下调的状况。从目前工厂的排产计划了解，受下游需求持续低迷影响，供应端主动减产的情况或进一步扩大。 6月镁锭产量延续环比下行的态势。SMM数据显示，2023年6月中国镁锭产量为5.3万吨，环比下降9%，同比下降35.3%，累计产量38万吨，累计同比下降24.6%。6月主产区镁厂整改政策已经落地，主产区减供效应明显，镁市供应过剩的局面得到有效缓解。 7月份，不仅主产区产量未恢复高产，新疆地区某工厂也进行了停产检修，使得镁锭产量延续了5月与6月的下降态势。SMM数据显示，2023年7月中国镁锭产量为5.1万吨，环比下降3.1%，同比下降26.48%，累计产量43万吨，累计同比下降24.9%。7月国内主产区产量受兰炭整改影响产量持续低位运行，同时新疆地区某工厂停产检修耗时一个月，现已恢复生产，国内整体产量较上月下降接近2000吨。 进入8月，受镁价高位上行的影响，虽然主产区以外的其他产区产量增加的影响，2023年8月中国镁锭产量为5.4万吨，环比上升6.6%， 同比下降26.4%，累计产量48.5万吨，累计同比下降25%。8月主产区镁厂受兰炭设备整改影响，区域产量持续低位运行，目前尚无相关复产文件出台，供应端惜售情绪浓厚。受镁价高位上行影响，其他地区产量增产明显，8月镁锭产量较上月环比增长6.6%。 考虑到主产区复产时间尚不确定且市场迎来“金九银十”传统旺季，市场预期普遍向好，供应端维持较高的生产积极性，预计9月国内镁锭产量维持增长态势，约为5.6万吨。 由供应过剩转向供应偏紧 镁锭两个多月涨20.95% 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 最近镁价连番上涨，以SMM镁锭9990（府谷、神木）的价格走势为例，据SMM报价显示，9月8日，其价格报24200-24300元/吨，均价为24250元/吨。从其均价的历史走势来看，在其均价触及6月21日20050元/吨的低点之后，镁价受主产区兰炭整改多家镁厂停产带来的产量减少、部分镁厂的高库存压力逐渐得到缓解以及月底外贸交单等因素的影响，镁价便开始了缓步上移之路，虽然中间偶有下跌，但其整体上涨的趋势不曾改变，进入8月，随着镁产量此前5月到7月三个月的持续下降，镁也由供应过剩逐渐进入了供应偏紧的状态，尤其是进入9月，传统行业旺季金九银十的预期再起，使得镁价更是自9月5日便连连上涨。而9月8日的均价24250元/吨与6月21日的均价低点20050元/吨相比，其均价两个多月的时间里上涨了4200元/吨，涨幅为20.95%。 后市：镁价或将维持震荡上行的态势 据SMM最新了解，从近两天市场成交来看，镁锭8日主要成交范围在24200元/吨-24300元/吨，镁价近来的连番上涨，使得成交跟进有限。部分外贸商受船期临近影响，不得不高价采买补货导致亏损严重。某大型贸易商表示，受主产区复工时间不定影响，随着下游需求旺季的到来，镁市看涨情绪浓厚，下游议价能力较为有限。 对于镁价后市，SMM认为，考虑到主产区复产时间尚不明朗，供应端惜售情绪明显，随着后续下游阶段性的补货动作以及需求旺季的到来，后续镁价或维持震荡上行的态势。SMM将持续关注主产区何时复产的消息以及现货成交变化。 推荐阅读： 》高位上跳 镁价触及25500元/吨【SMM镁锭现货快报】

中国国际金融股份有限公司近日发布得研报显示： 上周钨精矿、钼精矿、五氧化二钒、钛精矿、金属镁、金属锗、锑锭价格分别环比-0.41%/+0.7%/-3.81%/+0.89%/+0.44%/持平/+0.63%。 评论 锑：地产政策优化加码，锑价有望持续上行。8 月31 日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布了《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。我们认为，此次地产政策调整力度超预期，随着后续政策落地有望带动阻燃剂需求迎来改善，叠加光伏玻璃需求高速拉动；在锑矿供应刚性且国内冶炼厂商锑锭库存处于历史低位的背景下，锑价有望继续攀升。 钼：国内钼价窄幅震荡，稳增长政策落地叠加需求旺季有望提振下游需求。 我们认为，供需双弱背景下供应商让利意愿较低，采购商压价情绪较强，整体成交偏淡，价格维持窄幅震荡。我们认为，考虑矿山生产、物流运输可能产生供给扰动，同时需求侧“稳增长”政策逐渐落地，主要用钢行业及机械行业总体平稳运行，叠加金九银十消费旺季将至，下游需求有望提振。 钨：三季度钨价或维持震荡，关注需求回暖节奏。本周国内钨价略有反弹，我们认为主要一是钨矿供给较为刚性，二是中游冶炼厂盈利持续承压，成本支撑较强。我们建议关注稳增长背景下，下半年传统与新兴需求有望共振。 钒：下游采购意愿不足，钒价延续承压。 钛：宏观稳增长政策刺激下，钛价有望逐步企稳。本周下游需求恢复，国内钛精矿主流成交价格持稳，考虑到下游消费商普遍持观望态度，我们预计未来国内钛价仍将以持稳为主。 镁：低库存下镁价偏强运行，行业利润有望回升。近期镁价走强，我们测算原镁利润继续回升。我们认为原镁供给偏紧，低库存支撑镁价，在汽车轻量化、镁基储氢等背景下，下半年行业利润有望增长，需关注新兴领域相关机会。 锗：锗价高位运行，静待旺季到来。我们认为，随着国内秋季旺季需求复苏，锗价有望高位震荡后重回上行通道。 估值与建议 我们维持相关公司盈利预测、评级、目标价不变。建议关注锑、钒、钛、钼行业机会，标的上建议关注华锡有色（未覆盖）、华钰矿业（未覆盖）、湖南黄金、钒钛股份（未覆盖）、安宁股份（未覆盖）。 风险 金属价格超预期下跌；经济复苏不及预期。

首创证券点评云海金属的研报显示： 核心观点 镁价回落，H1利润同比下滑。2023年H1公司实现营业收入35.33亿元，同比-28.85%；实现归母净利润1.21亿元，同比-75.86%；扣非后归母净利润1.11亿元，同比-77.28%。其中，Q2实现营业收入18.39亿元，同比-25.34%；实现归母净利润0.71亿元，同比-64.45%；扣非后归母净利润0.65亿元，同比-66.62%。 拟投建硅铁合金项目，有助于进一步降本增效。云海金属为镁行业一体化龙头企业，已构建“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”的完整镁产业链，镁合金的市场占有率在40%以上。公司自主研发的大罐竖罐镁冶炼技术、镁合金熔炼净化技术和镁合金成型技术等，均处于行业领先水平。子公司巢湖云海镁业有限公司拥有8864.25万吨白云石的采矿权，合资公司安徽宝镁轻合金有限公司拥有131978.13万吨白云石的采矿权。公司拟投建年产30万吨高品质硅铁合金项目，硅铁作为原镁生产的重要原材料，在成本中占比较大，项目建成后将进一步降低生产成本。规模优势、技术优势及产业链协同助力公司打造低成本、高竞争力。 多项目投产在即，打造高成长性。巢湖5万吨原镁项目、安徽青阳30万吨原镁和30万吨镁合金项目、安徽铝业15吨铝挤压型材项目2023年底前建成。公司规划到2025年形成原镁产能50万吨，镁合金产能50万吨，具备高成长性。 镁下游应用持续拓宽，镁建筑模板有望加速。2023年上半年公司成功开发了国内外传统汽车及新能源汽车的仪表盘支架、座椅支架及车载电子等新项目，还成功试制出一体化车身铸件和电池箱盖两类超大型新能源汽车结构件，两个产品的投影面积均大于2.2m2。超大型镁合金结构件的试制成功，有力推动了镁合金在大型复杂结构领域的进一步大规模应用，助力公司在超大型镁合金压铸件的开发和应用上的发展。公司持续加大与相关建筑建设类央企的合作，推动镁合金建筑模板的示范化应用，上半年已经与部分国企达成合作意向并实质性取得订单。与铝建筑模板相比，镁模板重量更轻，耐碱不易被水泥腐蚀，且具有良好的经济性，未来镁建筑模板应用有望加速。目前公司镁储氢中试生产线设备逐步安装到位，预计四季度开始试产。经过前期的市场开发，已与部分国内先进的镁储氢公司达成合作意向。 投资建议：青阳、巢湖项目投产后公司原镁产能将实现跨越式增长，同时公司受益于下游镁建筑模板及汽车轻量化用镁渗透率提升，业绩有望保持高增长。预计公司2023-2025年营业收入分别为111.02/185.72/271.27亿元，同比增长21.93%/67.29%/46.07%；归母净利润分别为4.07/11.68/24.99亿元，同比增长-33.46%/187.02%/114.05%；EPS分别为0.63/1.81/3.87元/股。维持“买入”评级。 风险提示：镁价大幅回落，项目建设进度不及预期，需求增长不及预期