近期沪锡价格经历了过山车行情，2月末，佤邦工业矿产管理局发布了《办理开采、选厂、探矿许可证的流程》，引发期价单日重挫，但近期宏观情绪好转，沪锡重拾升势，收复前期跌幅。短期锡价波动加剧，是否仍有上升空间，后续有哪些关注焦点？ 缅甸复产提上日程 非洲锡矿供应仍有不确定性 缅甸佤邦的复产计划对锡价产生了显著影响。2025年2月26日，佤邦工业矿产管理局发布了《办理开采、选厂、探矿许可证的流程》，以下为通知详细内容： 一、需要办理矿产许可证的公司法人，首先向佤邦工业矿产管理局办公室提交书面申请材料(申请材料包括：佤邦法人身份证、工商营业执照、佤邦法人房产或土地证复印件以及申请书）。 二、由办公室登记备案后，将申请材料交由测量队进行实地调查勘测，落实是否符合办理条件和申请项目的坐标范围，并向办公室提交实地勘测报告。 三、由测量队提供申请许可证编号、类型、矿种、范围、占用土地面积等数据给核价组，按照管理收费标准核算好各项费用后制成表格交办公室和财务科。 四、办公室与测量队根据测量队的勘查报告，整理《缅甸佤邦勘查项目申报表》，上报局领导审批，局领导审批通过再提交中央经济计划委员会批示。 五、中央经济计划委员会批示通过后，通知获取相关许可证法人到工矿局财务科，按照审核通过的办证收费缴费，并由财务开具收据。 六、公司法人凭缴费收据，到办公室领取相关许可证证件。 该文件的发布被认为是复产信号，此后，缅甸相关发言人也证实了这一猜想，表示佤邦正在考虑在锡资源丰富的地区恢复采矿，但并未指出具体复产时间表。缅甸是全球第三大锡生产国，其中绝大多数的锡产量来自佤邦地区，且主要出口我国。2023年8月1日起，缅甸佤邦停止锡矿生产，使得我国锡矿原料供应逐渐紧张。2024年我国锡矿的总进口实物量降至15.89万吨，同比下降了36%，特别是从缅甸进口的锡矿量，大幅减少至7.64万吨，降幅达到57%。去年下半年开始，我国锡矿紧缺问题逐渐加剧，国内锡矿加工费用多次下调，降至近三年最低水平。 缅甸锡矿复产后会极大缓解我国锡资源偏紧的问题，市场普遍预期复产落地需要2-3个月时间，且最初复产规模可能较为有限，短期对供需面实际影响不大，二季度以后复产的影响会逐渐显现。禁矿前我国每年从缅甸进口锡矿规模如果折算成金属吨，大概是4-4.5万金属吨左右，2024年进口萎缩至2万吨左右，若二季度确认复产，实际供应增量预计将不会超过1万吨，国内矿无新增投复产矿山下增量有限，因冶炼厂原料库存基本耗尽，年内冶炼无增量预期，全年供需较大概率维持紧平衡。 刚果（金）地缘局势不稳，使锡矿供应增加了不确定性。2025年年初以来，刚果（金）北部的政治冲突引发了国际社会的广泛关注，尤其是对全球锡矿供应链的潜在影响。根据USGS数据显示，2023年刚果（金）锡矿产量为2.0万吨，占全球总产量的6.7%，排名第五。去年缅甸锡矿禁采，我国从刚果（金）进口锡矿规模大幅提升，总计进口1.97万金属吨，占总进口量的34%，排名第一，而我国去年从缅甸进口锡矿的比重下降到30%。刚果（金）是全球锡矿供应的重要来源之一，其局势变化对锡供应具有重要影响。当地最大的矿山企业AlphaminResources公司表示，尽管目前公司的运营仍在正常进行，但未来的不确定性仍然存在，冲突的任何进一步升级都可能导致采矿业务受到影响，这包括运输环节。 算力平权时代到来 锡需求增长有望维持 Deepseek横空出世推动了我国算力基建的国产替代，AI应用即将进入百花齐放的阶段，今年AI终端产品有望进入爆发元年，后续关注AI手机、AIPC等消费电子领域能否取得突破性进展。自2023年四季度开始，半导体产业进入复苏周期，但国内外产业周期发生劈叉，由于本轮复苏主要受AI需求推动，前两年主要表现为大模型的开发，海外算力和数据中心建设发展较快，以先进制程为主。国内产业链更多依赖成熟制程，去年消费电子因为缺乏爆款产品，呈现弱复苏格局，消费者换机热情并不高涨，工业电子和汽车芯片仍处于去库周期，产业复苏景气度一般。这一点从费城半导体指数和国内半导体指数的表现可以略见一斑，前两年费城半导体指数不断创新高，而国内半导体指数走势低迷。但今年年初以来，两大指数表现发生逆转，费城半导体指数高位回落，国内半导体及科技指数大幅上涨，由Deepseek引发的算力平权革命，扭转了市场对中国科技的预期，中国在端侧AI以及应用领域的突破更具优势，叠加新年度“以旧换新”政策扩展到消费电子领域，新能源汽车维持高增，电改政策带动光伏抢装需求，锡需求增长有望维持。 综上所述，近日沪锡跟随有色板块攀升，一是得益于国内外宏观情绪支持，美联储降息预期有所抬升，美元指数持续走软。二是因为现实基本面仍然偏强，虽然缅甸佤邦锡矿复产预期持续增强，但实际复产落地需要2-3个月的时间，当前锡矿供应偏紧格局并未改变。但是，在缅甸复产预期的压力下，锡价进一步向上空间相对受限。中长期来看，AI产业带来的科技变革正在发生，算力平权时代，AI应用即将进入百花齐放的阶段，产业升级有望推动锡需求持续增长，刚果（金）局势不稳也增加了矿端供应的不确定性，因此，即使在缅甸锡矿复产后，锡价下行空间也较为有限，更大概率是维持宽幅震荡格局。

隔夜LME有色金属全线上涨，沪锡跟随伦锡走高，今日白盘延续高位震荡格局，主力合约收涨2.11%，报收262900元/吨。近期宏观情绪好转，国内两会出台多项刺激政策，市场对稳增长预期升温，海外美元指数连续回落也提振有色金属价格。 缅甸佤邦锡矿复产预期持续增强，但实际复产落地需要2-3个月的时间，短期锡矿供应格局依然偏紧。刚果（金）武装冲突升级增加锡矿运输不确定性，当地龙头矿山公司表示，尽管目前公司的运营仍在正常进行，但未来的不确定性仍然存在，冲突的任何进一步升级都可能导致采矿业务受到影响，这包括运输环节。2024年因缅甸锡矿禁采，刚果（金）是全球锡矿供应的重要来源之一，其局势变化对锡供应具有重要影响。 近期锡价宽幅震荡，部分冶炼厂仍持挺价情绪，鲜有成交。贸易商方面随盘报价，出货意愿较为积极，但锡价位于高位，下游多持观望情绪，部分下游维持刚需采买，市场整体交投表现一般。下游反馈终端较为谨慎，下单意愿仍不强，整体多为刚需订单为主，后续消费力度还需观测下游接单和后续的生产情况。 对于后市，宏源期货评论表示，缅甸佤邦锡矿复产预期升温但仍需时间，国内传统消费旺季引导精炼锡社会库存量初现下降，或使沪锡价格谨慎偏强。

伦敦金属交易所(LME)期铜周四延续涨势，至四个月来最高，受美元汇率下滑以及美国关税忧虑缓解提振。 伦敦时间3月6日17:00(北京时间3月7日01:00)，LME三个月期铜上涨149美元，或1.55%，收报每吨9,734美元。盘中触及9,739美元，为去年11月5日以来最高。 在欧洲下午的交易中，伦铜继续上涨，因美元指数跌幅扩大，此前已触及四个月低点，这使得持有其他货币的买家认为以美元计价的大宗商品更便宜。 一位美联储官员周四表示，美国经济可能正在酝酿麻烦。 美国关税政策的忧虑缓解亦提振铜价。WisdomTree的大宗商品策略师Nitesh Shah称：“这对大多数金属都有帮助，因这给了它们更多一点时间用于汽车制造，而不必立即面临关税，或许也显示一些灵活性。” Comex交投最活跃的5月期铜亦走高，因投资者调整了美国可能对铜征收关税的预期。 Comex铜对LME铜的升水从周三的每吨984美元收窄至885美元。

近日，中国有色金属工业协会、中国有色金属学会公布了2024年度中国有色金属工业科学技术奖获奖名单，云南锡业股份有限公司（以下简称“云锡股份”）所属锡业分公司、文山锌铟冶炼、华联锌铟3家企业的4项科技成果分别获得中国有色金属工业科学技术奖一等奖和二等奖。 锡业分公司联合昆明理工大学研发的“锡冶炼多金属绿色回收工艺及装备”科技成果获得2024年度中国有色金属工业科学技术奖一等奖。该项技术攻克了锡冶金行业多金属物料绿色回收的世界性难题，通过“硫化挥发—定向氧化—还原熔炼”等创新工艺，实现了澳炉渣、电炉渣等废料中锡、铜、砷等金属的高效回收，解决了传统工艺处理周期长、污染严重等问题，树立了锡冶金行业绿色高质量发展的行业标杆。 文山锌铟冶炼凭借“复杂锌精矿伴生铟高效回收关键技术与产业化应用”科技成果第3次获得中国有色金属工业协会科学技术奖一等奖。自2013年起，文山锌铟冶炼针对传统铟回收工艺能耗高、流程长、回收率不足70%的问题展开攻关，创新性地将工艺流程缩短1/3，并将铟回收率提升至80%以上。该技术已成功实现产业化应用，为全球复杂锌资源伴生铟的高效回收提供了示范，推动了行业技术进步。 华联锌铟联合产学研团队研发的“微泡强化细粒锡石浮选及矿浆调控理论与技术”和“高原高陡矿山边坡安全调控及生态修复关键技术与应用”2项科技成果获得中国有色金属工业协会科学技术奖二等奖。此次获奖不仅是华联锌铟深入实施创新驱动发展战略、持续推进“科技创效三年行动”的生动体现，更为经济、社会和生态环境带来显著效益，在助力企业技术升级的同时，为有色金属行业可持续发展提供了创新范例。 未来，云锡股份将持续加大科研创新投入，加速科技成果转化，汇全员之智，赋创新之能，激活创新质效“最大增量”，为锡业股份创建世界一流专业领军示范企业蓄势赋能。（云宣）