据外电2月26日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周三跳涨，此前美国新任总统下令对美国铜进口展开调查，此举可能导致新关税措施。而全球主要生产国智利的停电事故也支撑了更广泛的市场。 伦敦时间2月26日17:00(北京时间2月27日01:00),LME三个月期铜上涨58.5美元，或0.62%，收报每吨9,460美元。 美国期铜的表现优于LME三个月期铜，COMEX交易所最活跃的5月期铜一度飙升4.9%。 哥本哈根盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen说：“美国期铜对伦敦期铜的溢价反映出，如果关税开始实施，这种重要金属的美国消费者将不得不忍受痛苦，” COMEX期铜对LME铜的溢价从一天前的每吨580美元攀升至681美元，但低于2月13日1,153美元的峰值。 Hansen补充说：“铜市场的基本面相对疲软，库存上升，但智利的停电也提供了支撑。” 周二智利全国大面积停电，该国首都圣地亚哥陷入一片黑暗，但周三电网和主要铜矿慢慢恢复了供电。 当地时间2月26日，智利内政部长托阿宣布，全国绝大部分地区已恢复供电，只剩少部分地区还有22万用户处于停电状态。因此，全国灾难紧急状态即刻解除。 全球最大铜生产商--智利国家铜业公司（Codelco）周三表示，正在评估智利全国停电对其生产的影响，恢复将是其主要重点。 高盛周三在一份报告中称，美国能源和金属生产短期内可能会因关税计划而受到有限的提振，但从长期来看，更广泛的"大宗商品主导 "政策可能会带来更大的提振。

五矿期货解读： 2021年以来，随着锡价的持续走高，全球新锡矿的开采工作陆续展开。2024年，第一批新矿及尾矿开发投产陆续完成，推动了全球锡矿产量的增长。 在我国，银漫矿业公司完成技术改造后，带动了国内锡矿产量的增长。2024年三季度，海外各大锡矿公司也均实现了不同程度的增产。刚果（金）的Alphamin新矿山项目正式投产，矿石增产显著；南美洲的Minsur锡矿因为矿石品位小幅提升，带动锡矿产量增长；2024年7月，澳大利亚的Renison锡矿创下了1141吨锡精矿产量的历史月度纪录。印尼天马公司在2024年年初完成锡锭出口许可证的审核后，三季度受益于锡矿的开发，整体锡矿产量也处于稳定增长状态。 2024年，Alphamin矿山的锡产量达到17324吨，同比增长38%，这一增长主要得益于Mpama South扩建项目的投产。该矿山整体运行情况达到市场预期，预计将维持稳定生产。 南美洲的Minsur在2024年三季度锡产量高于2023年，主要得益于矿石品位的提高。其San Rafael和B2矿区的含锡产量分别为6348吨（与2023年三季度持平）和1960吨（较往年同期增长22%）。其每吨锡矿的现金成本为8634美元，远低于市场价格，整体盈利预期较为稳定。 Metal X旗下的Renison锡矿在2024年四季度生产了3329吨锡精矿，为有记录以来产量最高的季度。Metal X锡矿去年四季度的现金生产成本（AISC）约为1.7万美元/吨，整体维持较高的盈利水平。 印尼天马公司在获得出口许可证后，产量迅速恢复。截至2024年第三季度，天马公司的锡矿石产量为15189吨，比2023年同期的11201吨，增长36%；锡金属产量从2023年同期的11540吨，增长25%，达到14440吨；锡金属销量从2023年同期的11100吨，增长21%，达到13441吨。 国内锡矿产量稳步上升 截至2024年11月，国内锡矿产量达到66086吨，累计同比增长5%。这一增长主要得益于银漫矿业公司技术改造的完成以及锡价整体维持高位，推动了国内锡矿开采总量的稳定增长。据海关总署数据等的数据计算，2024年，我国累计进口锡精矿实物量15.9万吨，折合金属量5.2万吨，同比下降4.5%。 2024年，缅甸政局不稳导致缅甸佤邦地区锡矿进口显著下降。然而，非洲、南美洲和澳大利亚的锡矿产量增加，弥补了缅甸地区锡矿供应减少带来的缺口，锡矿进口量累计仅下降1.2万吨。在此情况下，国内锡锭生产整体保持稳定，并未因缅甸地区锡矿进口的减少受到严重冲击。尽管缅甸进口金属吨大幅下降，国内整体进口金属吨下滑幅度有限。 从目前来看，缅甸佤邦地区复产的可能性较大，预计2025年国内锡矿供应将较2024年增长。2024年，随着锡价的走高，尼日利亚的锡矿也开始进入中国市场。非洲存在大量手工开采的锡矿，在当前价格水平下，非洲地区的锡矿供应整体呈现增长态势。 全球消费增长 海内外消费结构分化 2024年，锡消费呈现稳步增长态势，增量主要来自半导体消费的复苏以及光伏组件产量的增加。据国际锡协会（ITA）2024年全球消费构成情况，中国锡消费仍以焊料消费为主导，增量主要来自光伏组件生产以及半导体消费的复苏。在海外，半导体消费的复苏也带动了锡消费的增长，但由于缺乏光伏消费对锡消费的拉动，整体增速不及中国。因此，全球锡消费在2024年整体呈现内强外弱的格局。 全球半导体产业维持高增长态势，国内光伏组件产量也保持增长。2025年1月，中国光伏组件产量约为38吉瓦，环比下降19.1%，主要受春节假期停产影响。 我国家电以旧换新政策的延续推动了白色家电及电子产品相关消费维持高位。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年2月，空调、冰箱和洗衣机的排产总量合计为2914万台，同比增长30.6%。其中，家用空调排产1593万台，同比增长35.6%；冰箱排产632万台，同比增长29.2%；洗衣机排产689万台，同比增长21.3%。 在汽车行业，2025年2月1日—16日，乘用车市场零售58.1万辆，同比增长11%，但环比下降28%；今年以来，累计零售237.5万辆，同比下降7%。新能源乘用车市场表现更为强劲，2月1日—16日，新能源乘用车零售26.3万辆，同比增长79%，但环比下降17%；今年以来，累计零售新能源车100.7万辆，同比增长23%。 （作者单位：五矿期货）

凯歌而行，不以山海为远；乘“巳”而上，不以日月为限。开年以来，云南锡业股份有限公司大屯锡矿（以下简称“云锡大屯锡矿”）秉持“多找矿、采好矿、运好矿、选好矿、守好矿”的信念，共同凝聚勇挑重担、勇克难关、勇斗风险的强大合力，一心一意出好矿，顺势而为谋发展。 向融而行 以高质量党建引领发展 云锡大屯锡矿以“党建引领、融入中心、发挥作用”为总体思路，深化细化形成一套具有大屯锡矿特色、行之有效且可推广运用的工作体系，将党建工作贯穿于生产经营全过程，坚持“一切工作到支部”，把支部建在生产一线，将党建工作落实到最基层。 云锡大屯锡矿通过深化党委领航、支部领队、党员领跑“三大工程”，依托“四项目”“两队一岗一区”等载体，以“党建+安全生产”“党建+生产经营”“党建+项目攻关”等“党建+”模式，促进党建与生产经营深度融合。同时，激励基层党组织和全体党员带头攻关技术、带头安全履约、带头践行使命，确保关键岗位有党员引领、关键环节有党员把关、关键时刻有党员顶上，充分发挥党支部的战斗堡垒作用和党员先锋模范作用。 云锡大屯锡矿与云南锡铟实验室所属支部、个旧市大红屯粮食购销公司党支部、大屯街道派出所党支部持续开展党建联建共建，推动产学研、上下游、政企联合优势互补、协同发展、合作共赢，擦亮“党建引领 数智锡矿”党建品牌集群，推动党建工作和生产经营“双提升”。 向远而进 以高质效路径推动发展 云锡大屯锡矿以担当精神挑起重任，擘画“西进、东扩、北上、南下”发展蓝图，全方位突破发展瓶颈。 “西进”方面，继续攻克同步尾砂膏体充填系统关键技术难题。目前，尾砂膏体充填量和膏体硬度均已达到设计要求，充填成本较混凝土充填降低95元/立方米，正逐步实现稳定运行。“东扩”方面，持续做好花坟林地手续办理工作。花坟尾矿库工程安全设施变更设计项目（一期）已转入工程施工阶段，解决了大屯锡矿选矿排尾30年的核心关键问题。“北上”方面，快速推进高松矿田1720—1920中段找矿配套工程，全力攻坚1820中段、1850中段和1880中段系统工程建设，为后续开拓建设打通“大动脉”。“南下”方面，持续做好三坑七工区区域采场建设工作，以及人员定位、监测监控、通信网络等系统的配套建设工作。 在生产管理上，云锡大屯锡矿严格按照“以月保季、以季保年”的生产要求，强化硬指标、严考核，深挖内部潜力，优化生产系统组织，加强工艺过程控制，细化增收节支措施。矿山在确保“三级矿量”平衡的同时，正确处理采、掘、充关系，抓好骨干采场建设，确保采场有序衔接，严格隔废降本，合理组织分采、分运，不断提升资源利用效率；选厂在持续满负荷组织生产的基础上，切实加大科技创新和技改攻坚力度，不断优化选矿流程、改进选矿工艺，以“处理更多矿石、控制更低排尾”为目标，全面提升选矿经济指标和生产能力；各后勤辅助单位秉持“围绕中心、服务大局”的原则，及时跟进，为生产单位提供更优质、更热情的服务，保障生产经营高效运转。 向安而为 以高水平安全护航发展 云锡大屯锡矿始终坚持“不安全、不生产”的原则，持续抓实员工培训，更新设备设施，改善作业环境。以“行为纠偏”为重点，以打击“习惯性违章”为手段，持续严治“三违”，严格督促员工“按章操作、上标准岗、干标准活”，逐步养成良好的行为习惯，推动广大干部职工明职责、知敬畏、真履职、保安全。 深入推进风险辨识和隐患排查整改，严抓安全主体责任落实。云锡大屯锡矿分管领导、各职能部门、坑口车间按照各自职责范围，全面辨识风险、排查隐患，列出问题清单，明确整改措施，坚决向问题、隐患、“三违”宣战，确保安全生产形势持续稳定向好，安全纠偏和处罚同比下降。 向实发力 以务实的举措推进发展 好作风是战斗力、推动力、凝聚力。云锡大屯锡矿聚力推进作风革命、效能革命，整治形式主义，切实为基层减负。从报送内容、频次、方式、同质化等方面入手，对基层单位日常报送的各类报表进行优化，减少基层报送负担；精简会议，坚持“会少容量大、会短内容精”，能不开的坚决不开，能合并的合并召开，切实提高会议效率和质量，让基层专心致志出好矿，勠力同心谋发展。 梦虽遥，追则能达；事虽难，干则必成。新的一年，云锡大屯锡矿将保持动力全开的状态，持续向目标进发，全力以赴推动各项工作落地生根、开花结果。

文华财经据外电2月25日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周二下跌，此前美国重申对加拿大和墨西哥的关税计划，市场亦关注短期供应合约较基准合约升水。 伦敦时间2月25日17:00(北京时间2月26日01:00),LME三个月期铜下跌93美元，或0.98%，收报每吨9,401.50美元。 Marex顾问Edward Meir表示：“关税威胁继续笼罩着市场，并助燃普遍的不安情绪。” 美国消费者信心在2月以三年半以来最急剧的速度恶化，12个月的通胀预期激增，引发了广泛的资产抛售。另外，美元走软，金价下跌2%。 世企研2月美国消费者信心指数下降7点，创2021年8月以来最大降幅，降至98.3。接受调查的经济学家此前预计读数将微降至102.5。 全球铝业巨头--美国铝业（Alcoa）表示，美国新任总统计划从3月4日起对进口铝征收关税，这可能会使全美损失约10万个工作岗位。该公司首席执行官Bill Oplinger表示，该公司正在游说加拿大铝获得关税豁免。 本月迄今为止，LME期铜合约上涨4%，受到美国COMEX期铜升水大幅波动的支撑，2月中旬，COMEX期铜较LME期铜合约的升水达到每吨1,000 美元以上的纪录高位。周二升水报每吨555美元。 与此同时，LME现货铜合约与三个月期铜合约之间的价差尾盘报每吨升水3美元，而上周五为贴水40美元。 另外，必和必拓（BHP）周二在声明中称，作为公司智利投资计划的一部分，必和必拓将推进一项20亿美元计划，以优化其在全球最大铜矿埃斯康迪达（Escondida）项目的选矿厂。

周一（2月24日）， 印尼新主权财富基金Danantara Indonesia正式启动 ，数百人出席了在雅加达印尼总统府举行的揭牌仪式，包括外国政要、商界人士和政界人士。 印尼总统普拉博沃·苏比安托在揭牌仪式上表示，该基金将向金属加工、人工智能（AI）等多领域投资200亿美元。 据了解， Danantara 将成为继印尼投资局（INA）之后印尼的第二只主权财富基金 ，并将独立运营。 Danantara将持有印尼政府在国有企业的股权，初始资金为200亿美元，并将采用新加坡投资机构淡马锡（Temasek）的运作模式。 淡马锡凭借多元化投资策略及专业的管理手段，对新加坡国有资产进行有效运作，助力资产保值增值与国家经济发展。 Danantara旨在未来管理价值逾9000亿美元的资产 ，以帮助推动印尼的发展，并兑现普拉博沃将印尼这个东南亚最大经济体的经济增长率从目前的5%左右提高至8%的承诺。 “Danantara Indonesia是优化国有企业的战略性高效解决方案。我们不仅要把国有企业的股息投资于支持长期增长的行业，而且还要把我们的国有企业转变成各自领域的世界领先者。” 普拉博沃表示。 普拉博沃表示，在第一轮投资中， Danantara将向镍、铝土矿和铜加工、人工智能开发、炼油厂、可再生能源以及食品生产等20多个项目投入200亿美元 。 普拉博沃还承诺Danantara的管理将保持透明，并表示该基金可以 “随时接受任何人的审计，因为它由人民所有”。 普拉博沃的发言人表示，Danantara将组建两个部门，一个是监督国有企业运营的控股公司，另一个是投资部门。 印尼投资部长Rosan Roeslani将担任Danantara的首席执官。Rosan Roeslani曾是一名商人，曾领导印尼投资公司Recapital Group。而资产管理公司Indies Capital的执行合伙人、风险基金AC Ventures的创始合伙人Pandu Sjahrir则被任命为Danantara投资部门的负责人。 Rosan证实，Danantara将与印尼投资局分开运营。印尼投资局官网显示，其目前管理着价值105亿美元的资产，其中包括来自荷兰养老基金APG Asset Management和阿布扎比投资局等共同投资者的资金。 据媒体报道，Danantara将管理的一些最知名的印尼国有企业包括：当地主要银行Bank Mandiri、Bank Rakyat Indonesia、Bank Negara Indonesia、以及国有能源公司Pertamina、公用事业公司Perusahaan Listrik Negara和电信公司Telkom Indonesia。