国庆假期期间，受海外流动性宽松预期提振，外盘风险资产走势普遍偏强，有色金属全面飘红。LME锡冲高后有所回落，整体表现依旧强劲，节日期间累计涨幅2.95%。受外盘和相关品种带动，今日国内沪锡大幅走高，主力合约收涨2.99%，报287090元/吨，刷新半年高位。锡矿供应偏紧，近期印尼严打非法采矿加剧供应担忧，推动锡价走强。

印尼严厉打击非法采矿，主要是为了加强对本国锡产业管控，此次关停的非法矿点多为小型矿企，印尼主要的锡冶炼企业大多拥有正规的自有矿源或稳定的合法供应渠道，因此其精锡的正式生产和出口预计不会受到严重冲击。印尼锡出口商协会（ITEA）估计，该国今年精炼锡出口量将自2024年的4.5万吨增加至5.3万吨左右，不会被整顿行动影响。

国内方面，10月初云锡将结束检修恢复生产，大部分冶炼厂在假期内保持正常生产，同时缅甸矿运输也逐渐恢复，整体供应有望小幅增加。需求方面：国庆节后，锡下游加工企业的生产开工率短期内预计仍将保持平稳，但随着天气逐渐变冷，且圣诞节订单量未达往年水平，预计四季度下游加工厂的开工率将保持稳定。

对于后市，金源期货评论表示，美联储降息预期保持高位利好风险资产，同时印尼矿业部将采矿配额有效期由三年缩短至一年，新规立即生效将有效控制锡矿供应，叠加此前印尼当局严打非法采矿，缅甸锡矿复产缓慢，供应端扰动增加。同时LME库存再度回落且0-3结构频繁变动，流动性担忧仍有隐患，刺激锡价。

（文华综合）