上周五， 中国发展高层论坛2023年年会开幕，丁薛祥宣读习近平主席贺信并发表主旨演讲，苹果库克、桥水达利欧、高通、辉瑞、施耐德掌门人出席，中财办韩文秀称欢迎来华“放长线钓大鱼”；周鸿祎出席论坛预计：中国大语言模型和GPT-4差距在两三年，GPT-6后可能会有意识；美国政府据称考虑加码支持、助第一共和等地区银行渡难关，可能扩大美联储在硅谷银行倒闭后推出的紧急贷款工具BTFP； 上周五，伦锌录得一小阴柱。开盘伦锌直线拉升，然上方受到20日均线压制，进入欧洲交易时段，锌价重心降低，整体以震荡为主。隔夜LME库存减少50吨至39650吨，LME小幅去库。宏观方面，美国政府据称考虑加码支持、助第一共和等地区银行渡难关，可能扩大美联储在硅谷银行倒闭后推出的紧急贷款工具BTFP。目前整体市场风险敞口缩小，多空双方均相对谨慎。 上周五，沪锌录得一阳柱。开盘沪锌低开，而后锌价围绕22500元/吨关口进行震荡，终收于22505元/吨，跌175元/吨，跌幅0.77%。消费端，受北方部分地区寒冷天气及环保限产影响，镀锌开工小幅滑落，然整体仍处于相对高位。当前消费仍旧有一定韧性。预计锌价将以震荡为主。

隔夜， 英国央行连续第11次加息但称通胀将迅速回落，引发加息周期结束臆测 ；美国上周初请失业金人数有所下降，这表明，尚无迹象显示最近两家区域性银行倒闭后的金融市场动荡对经济产生了影响。欧洲央行鹰派阵营再壮大，管委克诺特称5月需再次加息以遏制高通胀。 隔夜，伦锌开于2877美元/吨，开盘后小幅抬升，然上方承压，盘尾收窄，终收涨报2895.5美元/吨，涨18.5美元/吨，涨幅0.64%，成交量至6584手，持仓量减23333手至18.5万手。隔夜伦锌录得一小阳柱，空头减仓重心缓慢上抬 。隔夜LME库存减少50吨至39700吨，LME小幅去库，但整体库存总量仍维持增长。宏观方面，流通性收紧的危机带来的边际影响仍在持续。另一方面，海外锌锭供应增量预期及消费低迷预期作用下，基本面对锌价的支撑有限。 隔夜，沪锌主力2305合约开于22100元/吨，开盘后空头离场，盘面缓慢上行，KDJ线敞口向上开启，终收涨报22455元/吨，涨240元/吨，涨幅1.08%，成交量至7.3万手，持仓量减2280手至10.8万手。隔夜沪锌录得一阳柱，止跌回升，重心窄幅上移 。供应端增量预期压制沪锌上行通道。消费端，由于镀锌市场买涨不买跌，黑色跌价行情对镀锌市场消费产生消极影响，镀锌板及结构件新订单略有收紧，下游消费对锌价的支撑有限。但考虑到传统旺季下的刚性需求，当前消费尚有一定支撑力度。

隔夜， 美联储周三宣布将利率提高25个基点，达到4.75%-5.00%，但同时暗示鉴于最近金融业的动荡，即将暂停进一步的加息行动。美股三大指数收挫至少1.6%，美元下滑。 隔夜，伦锌开于2864.5美元/吨，盘面维持窄幅震荡整理走势，终收涨报2877美元/吨，涨4美元/吨，涨幅0.14%，成交量至5477手，持仓量增24045手至20.8万手，多头涌入，持仓剧增。隔夜伦锌录得一小阳柱，CCL翻红。隔夜LME库存减少100吨至39750吨，LME去库效率不及累库节奏，整体库存总量仍呈现稳步上升状态。当前沪伦比值稳定在7.7以上，内强外弱状况延续，伦锌走势深受资金流通性收紧预期影响，偏空情绪持续发酵。 隔夜，沪锌主力2305合约开于22350元/吨，5日均线提供支撑，终收涨报22320元/吨，涨50元/吨，涨幅0.22%，成交量至4.2万手，持仓量增4020手至10.2万手。隔夜沪锌录得一小阴柱，盘面窄幅震荡整理。北方受环境污染影响，河北、天津等镀锌核心地区受到影响，部分厂家在开工方面受到阻碍，短期之内对锌锭消费略有收紧。现货市场方面，总体看近期下游消费趋于平淡，市场成交偏弱，消费对锌价支撑减弱。

隔夜， 俄罗斯总统普京周二在与中国国家主席习近平会谈后表示，中国的建设性主张可以作为乌克兰和平解决方案的基础，但西方和基辅还没有准备好。美国2月成屋销售创两年半最大增幅，受助于抵押贷款利率回落。瑞典央行总裁泰登表示，央行坚持2月给出的信息，即未来出炉的经济数据将决定未来的利率路径，加息25或50个基点仍是基本情境，但下次利率决定将考虑金融市场的动荡。 隔夜，伦锌开于2896美元/吨，多头减仓，伦锌重心下移，下触布林道下轨，终收跌报2873美元/吨，跌25美元/吨，跌幅0.86%，成交量至7411手，持仓量减333手至18.4万手。隔夜伦锌录得一阴柱，延续偏弱震荡走势 。隔夜LME库存增加2475吨至39850吨，LME库存持续累积，对伦锌支撑有限。LME0-3升贴水跌至27美元/吨，尽管当前升贴水仍较高，但可以见得资金集中度呈现逐渐减弱的趋势，宏观情绪对盘面的影响仍存，价格或维持低位震荡走势。 隔夜，沪锌主力2305合约开于22410元/吨，空头增仓盘面下行，5日均线提供支撑，终收跌报22265元/吨，跌105元/吨，跌幅0.47%，成交量至8.9万手，持仓量增4089手至9.3万手。隔夜沪锌录得一阴柱，重心落在22300元/吨附近窄幅震荡运行 。当前月差不断增加，下游偏空预期较强，现货交投经历上周热络的行情后逐渐转淡，尽管当前社会库存已然见到去库拐点，七地库存降至16.5万吨，但下游消费增量预期有限，基本面对锌价的支撑较弱。

隔夜， 欧洲央行总裁拉加德表示，金融市场的动荡不会阻碍欧洲央行的抗通胀战役，因为它有不同的工具来应对这两个问题。欧洲央行上周四加息50个基点，并表示通胀和金融稳定的考虑在随后的任何利率决定中都将是关键。瑞士信贷和瑞银可能受益于超过2,600亿瑞郎(2,800亿美元)的国家和央行支持，相当于瑞士国内生产总值的三分之一，这是瑞士为抵御全球金融风暴而进行的合并交易的一部分。 隔夜，伦锌开于2935美元/吨，中接5、10日均线，KDJ线敞口向上，终收跌报2898美元/吨，跌35美元/吨，跌幅1.19%，成交量至6607手，持仓量增901手至18.4万手。隔夜伦锌录得一阴柱，风险厌恶情绪下偏空情绪发酵，伦锌上行无力 。隔夜LME库存减少350吨至37375吨，LME库存近日见小幅去库但整体库存量呈现不断上升的趋势。尽管瑞士信贷和第一共和银行得到帮助，但加息背景下，市场对系统性流动性短缺的担忧仍然存在，情绪上仍然呈现偏空状态。 隔夜，沪锌主力2305合约开于22410元/吨，盘面窄幅震荡整理，KDJ线敞口收束，终收跌报22350元/吨，跌75元/吨，跌幅0.33%，成交量至4.5手，持仓量增1813手至9.1万手。隔夜沪锌录得一阴柱，盘面重心落在22300元/吨附近 。银行业的动荡提高了银行倒闭和经济增长放缓的威胁，宏观情绪对盘面的影响较大，内盘受海外情绪影响，呈现偏弱状态。同时基本面上，3月锌锭供应增量预期对锌价的支撑较弱。

上周五， 瑞银同意收购瑞士信贷，全球监管机构想方设法安抚市场；美国公债收益率大跌，尽管陷入困境的瑞士信贷和第一共和银行获得救助，但投资者对银行系统流动性短缺的担忧仍然存在；中国央行突然宣布3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，“两会”后新一波支持政策已在路上 ；美国3月消费者信心四个月来首降，一年通胀预期降至近两年低点； 上周五，伦锌开于2864美元/吨，空头减仓，盘面触底后止跌回升，盘面重心重返2900美元/吨，上穿5日均线，终收涨报2933美元/吨，涨70.5美元/吨，涨幅2.46%，成交量至8016手，持仓量减573手至18.4万手。上周五伦锌录得一阳柱，盘面触底反弹 。上周五LME库存减少50吨至37725吨，LME库存小幅下降但库存呈现不断不断累积的趋势。上周欧央行继续加息50基点，高利率背景下，海外锌需求持续走强的概率较低，基本面对外盘的支撑有限。 上周五，沪锌主力2305合约开于22400元/吨，市场情绪趋于和缓，盘面止跌回弹后涨势放缓，盘面围绕22400元/吨窄幅震荡整理，KDJ线敞口收窄，终收涨报22350元/吨，涨150元/吨，涨幅0.68%，成交量至3.5万手，持仓量增6253手至84318万手。上周五沪锌录得一小阴柱，盘面涨势放缓。目前炼厂维持满负荷生产，且后续两个月计划依然保持满产，供应端宽松预期下，对锌价的支撑有限。消费端，进入三月锌下游消费表现一般，并未出现显著提升，综合来看供需双方供应端变量较大。基本面对内盘的支撑有限。

隔夜，伦锌开于2880美元/吨，盘初伦锌顺延日均线震荡下行，于欧洲交易时刻探低2818美元/吨，随后市场情绪修复，伦锌录得一“V”字反转，重心围绕日均线震荡，盘尾小幅抬升，终收跌报2862.5美元/吨，跌14.5美元/吨，跌幅0.5%，成交量减少至7804手，持仓量减少932手至18.4万手。隔夜伦锌录得三连阴，日K重心下移，下方布林道下轨提供支撑。隔夜LME库存持平37775吨。隔夜受瑞士信贷担忧缓解伦锌小幅修复，同时欧洲央行加息50个基点，伦锌延续弱势运行。 隔夜，沪锌主力2304合约开于22120元/吨，盘初伦锌围绕日均线偏弱震荡，期间探低22020元/吨，盘尾小幅反弹，终收跌报22220元/吨，跌155元/吨，跌0.69%，成交量减少至64855手，持仓量减少983手至80758手。隔夜沪锌录得一小阳柱，但日K重心下移，上方各路均线形成压制。隔夜海外信贷危机救市相对较快，市场情绪有所反复，但大宏观悲观情绪延续，预计沪锌反弹空间不大。

隔夜，伦锌开于2914美元/吨，盘初多空博弈伦锌围绕日均线整理，欧洲交易时刻伦锌试图上破受阻摸高2930美元/吨，受美元大涨拖累伦锌一路下行探低2835美元/吨，盘尾小幅回调，终收跌报2877美元/吨，跌40.5美元/吨，跌幅1.39%，成交量增加至10893手，持仓量减少843手至18.5万手。隔夜伦锌录得一阴柱，日K重心下移，上方5日均线形成压制。隔夜LME库存减少125吨至37775吨，跌幅0.33%，LME库存持续录减。隔夜受美元大涨和海外信贷风险影响，市场情绪大幅受挫，伦锌弱势运行。 隔夜，沪锌主力2304合约跳空低开于22490元/吨，市场情绪低迷，沪锌围绕日均线低位整理，震荡区间不超过200元/吨，终收跌报22415元/吨，跌460元/吨，跌幅2.01%，成交量减少至72375手，持仓量减少199手至82307手。基本面上虽有供应压力，但库存仍在低位，且锌价下跌预计下游补库空间增加，但考虑市场情绪低迷，预计锌价偏弱震荡。

隔夜，伦锌开于2953.5美元/吨，盘初伦锌重心下移运行于日均线下方，欧洲交易时刻多空博弈伦锌试图上破失败摸高2956.5美元/吨，进入夜盘多头减仓离场伦锌震荡下行重心下移至2915美元/吨附近，终收跌报2917.5美元/吨，跌38美元/吨，跌幅1.29%，成交量减少至7569手，持仓量减少1261手至18.6万手。隔夜伦锌录得一阴柱，上方各路均线形成压制。隔夜LME库存减少250吨至37900吨，跌幅0.66%，LME库存持续录减。美国2月CPI符合预期且较前值有所回落，伦锌维持震荡。 隔夜，沪锌主力2304合约跳空高开于22960元/吨，多头减仓离场沪锌震荡下行，于盘尾加速跌势重心下移至22840元/吨，期间探低22785元/吨，终收跌报22825元/吨，跌60元/吨，跌幅0.26%，成交量减少至52859手，持仓量减少593手至82104手。隔夜沪锌录得一阴柱，上方5日均线形成压制。基本面上3月预计国内精炼锌产量达到56万吨左右，但同时下游消费表现较好，特别是镀锌周度开工仍在75%左右的高位，供需矛盾暂不突出，预计在宏观无较大变动下，沪锌维持震荡走势。

隔夜，美国联邦存款保险公司正准备再次拍卖硅谷银行；美国总统拜登就银行系统发表讲话；美国前财政部官员：美联储将不得不停止其高利率政策；Nick Timiraos：SVB事件将让美联储选择侧重点；美联储对硅谷银行的监管质量受到质疑；欧洲央行的鹰派计划势将因硅谷银行危机而面临更激烈反对；中国驻美大使馆发布关于进一步调整外国人来华签证及入境政策的通知；李强总理回应中美脱钩论调。 隔夜，伦锌开于2927美元/吨，盘初伦锌重心上移至2940美元/吨附近，欧洲交易时刻市场情绪反复，伦锌录得一倒"M"底，临近夜盘探低2880美元/吨，进入夜盘多头逢低入场伦锌一路上行摸高2966.5美元/吨，终收涨报2955.5美元/吨，涨46.5美元/吨，涨幅1.6%，成交量增加至10760手，持仓量增加247手至18.7万手。隔夜伦锌录得一长下影阳柱，KDJ开口收窄。隔夜LME库存减少300吨至38150吨，跌幅0.78%，LME库存再度录减。隔夜受海外宏观情绪影响，海外加息预期大幅回落，美元走弱，盘尾有色集体反弹，今日关注美国CPI数据。 隔夜，沪锌主力2304合约低开于22700元/吨，盘初受美元走弱影响沪锌一路震荡上行，重心快速上移至22920元/吨附近，期间摸高22990元/吨，终收涨报22940元/吨，涨110元/吨，涨幅0.48%，成交量减少至66518手，持仓量减少727手至84583手。隔夜沪锌录得一阳柱，下方布林道下轨提供支撑。隔夜宏观主导沪锌走势，跌加黑色系走势强劲，带动沪锌反弹，关注宏观变化。