【铜】 周三沪铜延续反弹，第二日站上年线；短线伦铜关注9150美元阻力。今晚美国CPI指标市场关注度有限，近期失业数据与经济前景对预期降息节奏影响大。今日现铜72800元，沪粤延续小幅升水。双节将至，中下游逢低补库，且电网电力订单稳健。上月国内铜精矿单月进口走高到257.4万吨、年内高位；未锻轧铜进口继续放缓到2022年秋季低位，不过倾向这与二季度美盘挤仓、物流趋势受到一定影响有关。建议权利金1000元以上参与的2410合约72000/71000卖出看跌期权继续持有。 【铝&氧化铝】 今日沪铝偏强震荡，临近交割华东中原现货升水10元和70元，华南贴水70元。过去一周铝锭社库大幅下降4万吨，铝棒库存趋稳。铝周度表观消费环比回升但不算强势，后续仍有待进一步观察。沪铝仍以近两月运行区间内震荡对待，关注万九下方低买机会。氧化铝供需增量空间均有限，净出口状态缓解供应压力，行业库存处于极低水平，市场维持偏紧状态。现货成交活跃，今日各地现货指数上涨10元左右，期货继续围绕现货价格附近波动，背靠3800元考虑逢低短多。 【锌】 前期非农未能提供明确降息信号，关注就业放缓后晚间的美CPI是否超预期下滑，空头提前减仓，沪锌回踩2.25万元/吨后反弹，跌势放缓。下游偏观望，现货市场贸易商间交投为主，SMM0#锌对近月盘面贴水扩大至110元/吨。短期OZ矿投产对缓解矿紧作用有限，中长期矿供应缺口收窄，锌近期back节奏有所走强。“双节”备货需求仍在，下方暂看2.2万年线支撑。大方向逢高空，但仍需关注小节奏。 【铅】 SMM1#铅报价较前一日上涨50元至16275元/吨，对近月盘面贴水扩大至190元/吨，交仓移库持续，从交仓进度观察，应无交割压力。再生精铅持货商出货意愿依旧不高，精废价差维持50元/吨，部分地区出现精废倒挂情况，下游观望为主，且倾向采购原生铅。空头止盈带动沪铅反弹，废电瓶价格日跌25-125元/吨，再生铅成本线动态下移，底部信号尚欠扎实，暂观望。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹，市场交投活跃。大选辩论引发市场对特朗普交易反向的预期。现货来看，金川升水1700元，俄镍贴水250元，电积镍贴水350元。经过连续阴跌之后，现货没有任何支撑的表现。镍和不锈钢库存仍高，镍铁库存继续维持偏低水平2.1万吨，镍矿市场对RKAB后续新增批复配额预期的时间已经极为接近。印尼政府召集镍行业的相关方共同讨论矿石供应的解决方案，考虑调整现有的镍项目免税期政策。技术上看，镍价反弹，耐心等待新的空头节奏成熟。 【锡】 沪锡盘中反弹、扩大涨势在MA40日均线25.5万一线。今日现锡25.15万，对交割月升水缩窄到500元/吨。海外台积电销售额依然积极；国内海关集成电路进出口与手机出口累计同比增速继续放大，前8个月集成电路出口累增10.6%、手机出口累增4.6%。目前锡市消费疑虑主要在四季度光伏装机排产上。少量多单可依托25万入场持有。

文华财经据外电9月11日消息，伦敦基本金属周三普遍上涨，受美元走软以及美联储本月可能降息的乐观情绪支撑。 北京时间17:12，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜目前上涨1%，至每吨9,116.50美元，扳回了上一交易日的跌幅。 上海期货交易所主力期铜合约收涨0.6%，报每吨73,270元。 交易员对美国经济健康状况的关注以及美联储降息预期在很大程度上影响了本周的铜价。 预计美联储本月将四年多来首次降息。一位期货公司分析师表示，最近疲软的经济数据增加了投资者对第四季度更大幅度降息的押注。 投资者等待今日晚些时候公布的美国通胀报告，以获取有关利率前景的更多线索。调查显示，8月份美国整体消费者物价指数(CPI)同比料上升2.6%，低于7月份的2.9%。 美元从一周高点回落，使购买美元定价商品的成本降低。 8月铜进口下降表明，经济和制造业放缓可能会抑制中国的需求。 澳新银行分析师在一份报告中表示，中国股市的下挫打击了市场情绪。 该团队并称，由于没有迹象表明中国会出台大刀阔斧的财政刺激措施来遏制经济增长放缓，市场情绪可能会保持低迷。 其他基本金属方面，印尼贸易部周三公布的数据显示，印尼8月精炼锡出口量为6,436.27吨，同比增长29.12%。 LME三个月期铝上涨1.2%，至每吨2,365.50美元；LME三个月期锌上涨1.6%至每吨2,756.50美元；LME三个月期铅上涨1.8%，至每吨1,989.50美元；LME三个月期镍上涨1.6%，至每吨15,985美元；LME三个月期锡上涨1.1%，报每吨30,875美元。 沪铝主力合约收张0.6%，至每吨19,450元；沪锌主力合约收涨0.5%，至每吨22,945元；沪镍主力合约收张1.1%，至123,030元；沪锡主力合约收涨1.2%，至每吨255,320元；沪铅主力合约收涨1.3%，至每吨16,585元。

文华财经据外电9月10日消息，伦敦金属交易所(LME)周二周二回落，受累于基金卖盘，同时对金属需求的担忧持续升温。 伦敦时间9月10日17:00(北京时间9月11日00:00)，LME三个月期铜下跌71美元或0.78%，收报每吨9,026美元。 美国纽约商品交易所(COMEX)12月期铜合约最新下跌1.1%，至每磅4.0980美元。 一位交易商称，美国市场开盘后，计算机驱动型基金的卖盘推动铜价下跌。 **中国8月未锻轧铜及铜材进口量下滑** 中国海关总署数据显示，中国2024年8月未锻轧铜及铜材进口量为41.5万吨，较上月下滑，较去年同期下降12.3%，且创下2022年10月以来单月最低，因对铜的需求减弱抑制了进口。 数据显示，中国1-8月未锻轧铜及铜材累计进口量为361.5万吨，同比增加3.0%。 中国8月铜矿砂及其精矿进口量为257.4万吨，1-8月累计进口量为1,863.5万吨，同比增加3.2%。 **Cochilco：今年铜均价料为每磅4.18美元** 智利国家铜业委员会（Cochilco）周二在一份报告中称，今年铜均价料为每磅4.18美元，此前的均价预估为每磅4.30美元，因主要消费国经济增速放缓；明年铜均价料为每磅4.25美元，与此前预估持平。 报告还称，预计今年智利铜产量为541万吨，较上年增加3%，此前的产量预估为550万吨；预计智利明年铜产量增加6%，至570万吨。 报告还称，预计2024年和2025年，全球铜市料大体平衡。 **市场预期良莠不一** 一位亚洲交易商预计铜价将跌至每吨8,450美元。 不过，Amalgamated Metal Trading研究主管Dan Smith称，情况并非都是灰暗的。他预计，未来几个月铜价将小幅上涨，年底料达到每吨约9,500美元。 “总体而言，我们不应对基本金属的前景过于悲观。电子产品和太阳能光伏发电在中国的发展相当不错。” 另一个积极信号是，中国进口铜溢价升至每吨65美元，为八个多月来最高。

文华财经据外电9月10日消息，伦敦期铜周二震荡下跌，围绕铜需求前景的担忧带来压力，但铜注销仓单大幅增加以及中国进口铜升水改善限制跌幅。 北京时间17:36，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜目前下跌0.5%，至每吨9,050美元。 上海期货交易所主力期铜合约收涨1.4%，报每吨73,110元，追随隔夜伦敦期铜的涨势。 9月9日公布的交易所数据显示，LME注销仓单大增34.28%至36,825吨，表明LME铜库存可能很快下降，为市场提供支撑。 此外，中国进口铜升水升至每吨65美元，创逾八个月新高，表明中国对进口铜的需求有所改善。 一位交易员表示：“我认为（盘中价格反弹）是不可持续的。”其预计LME期铜将跌至每吨8,450美元。 中国海关总署周二公布的数据显示，中国8月以美元计贸易顺差910.2亿美元；8月进口总值同比增长0.5%，出口总值同比增长8.7%。 与此同时，海关数据显示，8月份中国未锻压铜进口量降至16个月最低。 中国8月未锻轧铜及铜材进口量为41.5万吨，1-8月累计进口量为361.5万吨，同比增加3.0%。 中国8月铜矿砂及其精矿进口量为257.4万吨，1-8月累计进口量为1,863.5万吨，同比增加3.2%。 其他基本金属方面，另一位交易商表示，沪铝上涨，部分受到马来西亚减产的支撑。 Press Metal Aluminium的一场大火影响到其大约3%的年冶炼能力，需要四个月的时间来恢复损失。该公司表示，其年冶炼能力为108万吨。 LME三个月期铝下滑0.5%，至每吨2,339美元；LME三个月期锌下跌1.2%至每吨2,697.50美元；LME三个月期铅上涨0.4%，至每吨1,960美元；LME三个月期镍下跌0.6%，至每吨15,815美元；LME三个月期锡下跌0.4%，报每吨30,690美元。 沪铝主力合约收张1.2%，至每吨19,390元；沪锌主力合约收涨0.2%，至每吨22,790元；沪镍主力合约收跌0.7%，至121,610元；沪锡主力合约收涨0.6%，至每吨252,210元；沪铅主力合约收跌1.1%，至每吨16,410元。

隔夜锌价偏弱运行。基本面格局，需求端，海外美日韩等发达经济体制造业数据连续两个月回落，全球制造业复苏势头减弱。内需亦偏冷，地产下行势头不改，且由于上半年财政扩张速度偏慢，基建增速也有所回落，不过预计随着专项债、特别国债等财政资金到位，下半年基建增速或能维持，下半年国内财政的扩张力度及欧美衰退的可能性是需求端的核心变量。 供给端，由于冶炼产能增速显著快于矿端增速，且部分存量矿山产量下滑，锌矿tc持续下行，压缩冶炼厂利润，冶炼行业开工率同比下滑，7-8月国内精炼锌产量大幅下滑。且由于4-5月精炼锌进口亏损加大，进而导致7-8月精炼锌进口量下滑，国内精炼锌总供应下降明显，库存快速去化。不过7月份精炼锌进口窗口再次开启，预计9月国内精炼锌进口量将恢复。 长期逻辑而言，目前矿山利润较好，根据投产进度，今年三季度后，全球新投产锌矿项目有望逐步释放增量，缓解原料紧缺的压力，支撑加工费见底回升并限制长期锌价的上方空间。 总体而言，俄罗斯锌矿投产虽然对短期基本面无多大影响，但加深了市场对远期锌矿宽松的一致预期，限制锌价上方空间，短期主要关注进口锌锭流入及持续偏弱的需求对价格的进一步的压力。

文华财经据外电9月9日消息，伦敦金属交易所(LME)周一反弹，受需求增加预期提振，而且数据显示库存可能下降，引发了一波买兴。市场关注本周的美国通胀数据。 伦敦时间9月9日17:00(北京时间9月10日00:00)，LME三个月期铜上涨101美元或1.12%，收报每吨9,097美元。 **市场聚焦美国通胀报告** 市场焦点转向周三的美国通胀报告，这是可能影响市场对美联储9月17-18日会议降息幅度预期的下一个主要指标。 美联储降息将有助于促进经济活动和需求，并对美元构成压力，使美元定价的金属对其他货币的持有者来说更加便宜。 **套利买盘支撑伦铜** 交易商称，利用价格低于上海期货交易所（ShFE）的机会在LME市场买入，也是铜价上涨的原因。 一位金属交易商称：“套利买盘提供了动力，中国的通胀数据让人们再次考虑刺激政策。” **中国8月CPI继续回升 PPI有所下降** 中国国家统计局周一发布了2024年8月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。数据显示，8月份，受高温多雨天气等因素影响，全国CPI环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大。8月份，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比均下降。 洋山铜溢价约为每吨62美元，表明中国的铜需求更加健康，而7月份曾出现贴水。 **LME铜注销仓单占比上升** 周一公布的数据显示，LME认证仓库中的铜库存约为316,450吨，接近五年高位。 但注销仓单与库存的比值升至11.6%，这意味着铜库存可能会下降。