周三沪锌主力ZN2502合约期价日内先抑后扬，夜间探底回升，伦锌延续跌势。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在25070~25260元/吨，普通国产对2501合约升水700元/吨，秘鲁对2502升水600元/吨。市场货源量未见改善，持货商上调败家，进口锌锭对下游构成补充，叠加消费转淡，下游接货情绪不高，成交以刚需为主。 整体来看，知情人士称美国新总统正考虑宣布全国经济紧急状态，以便征收大量普遍关税。同时美国ADP就业增长放缓，美联储12月纪要警惕通胀上行，强化降息放缓预期，美元盘中突破109，锌价宏观压力不减。尽管现货货源仍显紧张，升水高位，但长单及进口货源补充下，下游对高价散单接受减弱，此外下游备货延续至1月20日附近，基本面预期边际转弱。短期宏观驱动为主，锌价走势偏弱，但期价下跌过程中资金增仓有限，24000一线或有反复。

文华财经据外电1月8日消息，伦敦基本金属周三涨跌不一，美元在强劲的经济数据之后持坚，而且投资者对美国当选总统关税计划的不确定性采取了“观望”态度。 北京时间17:50，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨26美元或0.29%，报每吨9,029美元。 上海期货交易所交投最活跃的2月期铜合约上涨60元或0.08%，至每吨74,480元。 在周二乐观的美国数据推高收益率并预示美联储将减少降息后，美元保持坚挺。 美国11月职位空缺意外增加，但招聘活动趋软，暗示劳动力市场继续放缓，但放缓的步伐可能不会推动美联储急于降息。 美元走强使得其他货币的持有者购买以美元计价的商品变得更加昂贵。 Galaxy Futures在报告中表示：“美国新总统对关税计划的否认给市场增加了不确定性。在政策最终确定之前，最好的选择是采取观望策略。” LME三个月期铝下跌0.2%，报每吨2,513美元；期镍上涨0.3%，报15,440美元；三个月期锌跌0.4%，报2,865美元；三个月期锡下滑0.3%，报29,870美元；三个月期铅涨0.2%，报每吨1,960美元。 上海市场涨跌互现。沪铝主力2月合约上涨0.3%，报每吨19,715元；沪镍上涨1.6%，报125230元；沪锌回落1.2%，报24225元；沪铅持平，报16735元；沪锡上涨1.4%，报251600元。

【铜】 周三沪铜阴线震荡在7.45万，今日现铜74565元，沪粤升水分别上调到110、400元/吨，洋山铜溢价73美元。市场有春节备货倾向，关注明日社库变动。隔夜伦铜仍困于9000美元阻力。美国12月ISM服务业PMI指数好于预期，且11月职位空缺数走高，支持联储放缓降息速度。空头持有。 【铝&氧化铝】 今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水30元，华南升水回落至50元。随着氧化铝价格回落，电解铝难进一步减产，成本支撑逻辑转弱，叠加铝材出口退税取消后需求前景承压，季节性累库将开启，沪铝反弹驱动不足两万关口存阻力，或延续偏弱震荡。今日氧化铝延续跌势，氧化铝运行产能升至历史高点，平衡虽然并未呈现显著过剩，但库存拐点出现后贸易商加速贴水出货，今日北方现货指数大跌百元，山西河南低位成交已落至5000元以下。氧化铝空头趋势形成，关注现货下跌斜率与月差是否匹配。 【锌】 LME锌库存降至22.45万吨，0-3月贴水走扩至38.56美元。沪锌持续下跌，持货商抬升水报价，SMM0#锌对近月盘面升水走高至370元/吨，但进口锭流入、跨区域转运、下游订单走弱等因素影响下，现货成交仍偏弱。多头持续减仓，空头暂未大举加仓，持仓仓单比仍高达24，警惕下跌中的阶段性反弹。大方向仍顺应矿端转松，宏观偏弱逻辑逢反弹空。 【铅】 沪铅跌势较前期放缓，再生成本线附近，空头止盈离场为主，加权持仓降至7.66万手。春节临近，下游存在一定备货需求，叠加成本支撑，暂不支持沪铅深跌。但雾霾限产影响减退，再生铅供应恢复，精废价差收窄至-25元/吨，春节期间存在阶段性供大于求的预期，铅反弹动能不足。维持1.65-1.69万元/吨区间震荡看法。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹承压回落，市场交投平平。金川镍升水3550元，俄镍平水，电积镍升水50元，结构性供应结构有所平缓，整体现货市场维持宽松状态。高镍生铁报价继续下滑至938元每镍点，镍铁库存再降0.18万吨至2.4万吨，不锈钢厂拿货较为积极，纯镍库存持平在4.1万吨，不锈钢库存降2万吨至89.8万吨。进入1月后，随着企业备货完成，市场需求趋于平淡。空头策略注意风控。 【锡】 沪锡延续25万上方涨势，盘中震荡。今日现锡25.14万，对现货升水缩窄到270元。晚间继续关注伦锡3万上方表现，强阻力3.05万。同时关注LME0-3现货贴水是否异动，昨日缩回到149美元。沪锡上方关注25.3-25.5万阻力。锡市虽处强现实中，但预计接近去库尾声。建议空配参与。

周二沪锌指数收跌0.37%至24374元/吨，单边交易总持仓23.84万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较昨日同期涨3.5至2888.5美元/吨，总持仓22.02万手。内盘基差350元/吨，价差225元/吨。外盘基差-36.05美元/吨，价差-13.6美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.148，锌锭进口盈亏为-87.08元/吨。SMM0#锌锭均价25000元/吨，上海基差350元/吨，天津基差280元/吨，广东基差595元/吨，沪粤价差-245元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.12万吨，LME锌锭库存录得22.92万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至6.17万吨。 总体来看：锌精矿港口库存与工厂库存持续抬升，锌冶备库较多，锌精矿价格有所松动，近期锌精矿加工费持续上行，锌矿供应拐点已现。下游黑色系金属走势较弱，镀锌厂利润有限，需求难有快速好转。12月交割后锌锭库存去库明显，仓单仅剩1200吨，但单边价格持续下滑，难掩疲态。虽然当前库存水平下结构仍有一定风险，但是近期国内大宗商品弱势运行，锌价单边下行风险仍然较高。